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Winners Elec · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
2025년 매출 18.5%·영업이익 80% 성장으로 수익성 전환을 확인한 위너스(구 위너스일렉)는 2026년 기업가치 제고 계획을 공시하며 수주 다변화·고부가제품 확대·고배당 유지를 공식화했다.
위너스(2026년 4월 사명 '위너스일렉'에서 변경, 코스닥 479960)는 스위치·콘센트 등 배선기구와 멀티콘센트, 통신기기 제조·판매를 핵심 사업으로 영위한다. 제품 라인업은 멀티탭, 슈퍼멀티탭, 아웃렛, 커버플레이트, 플러그, 산업용·수출용 배선기구 등 다양한 군을 아우른다. 수십 건의 특허와 오랜 기간 축적된 제조 노하우를 바탕으로 국내 최고 수준의 배선기구 제조 역량을 보유하고 있다. 최근에는 IoT 기술을 접목한 스마트홈 호환 제품의 매출 비중을 지속 확대하며 디지털 전환 흐름에 대응하고 있다. 전기차 충전기 시장에도 진출해 기존 전기·전자 부품 역량을 새로운 성장 분야로 연계하는 사업 다각화 전략을 추진 중이다. 주요 고객 기반은 아파트·오피스텔 등 건축물 신축 및 리모델링 시장과 B2B 채널에 걸쳐 균형 있게 분포한다. 경쟁 환경에서는 동종 중소형 배선기구 업체들과 가격 경합이 존재하며, 중국산 저가 수입 제품도 지속적인 경쟁 압력 요인이다. 사명 변경(위너스일렉 → 위너스)은 배선기구에서 더 넓은 전기·전자 솔루션 영역으로의 정체성 전환 의지를 대외적으로 표명한 것으로 해석된다.
2025년 연결 매출액은 312억원으로 전년 264억원 대비 18.5% 증가했다. 영업이익은 53억원(영업이익률 16.9%)으로 전년 29억원(11.1%) 대비 약 80% 급증하며 수익성이 크게 개선됐다. 지배주주 순이익도 47억원으로 전년 25억원 대비 88% 성장했다. 분기별로는 2025Q4 영업이익이 23억원(OPM 약 29%)으로 연간 최대를 기록했으며, 2025Q2 16억원(OPM 약 20%), 2025Q3 7억원, 2025Q1 6억원 순이었다. 하반기·연말에 실적이 집중되는 뚜렷한 계절성이 관찰된다. 2026Q1은 매출 73억원으로 전년 동기(64억원) 대비 14% 성장했으나, 영업이익(6.2억원)은 전년 동기(5.9억원)와 유사한 수준에 그쳐 분기 영업이익률이 소폭 하락(9.2% → 8.4%)했다. 지배순이익 역시 2026Q1 5.6억원으로 전년 동기(6.2억원) 대비 소폭 감소해 이익 성장 모멘텀이 일부 둔화됐음을 시사한다. 부채비율은 2024년 34.5%에서 2025년 22.5%로 대폭 낮아지며 재무 건전성이 강화됐다. 영업활동 현금흐름은 2024년 49억원에서 2025년 26억원으로 감소했는데, 매출 성장에 따른 운전자본 증가가 이익 개선 효과를 일부 상쇄한 것으로 분석된다.
국내 배선기구 시장은 아파트·오피스텔 등 건축물 신축과 리모델링 수요에 직결되며, 정부의 주택 공급 확대 정책과 재건축·리모델링 활성화가 중기 수요를 지지하는 구조다. 스마트홈 전방 시장은 AI·IoT 기술의 융합으로 빠르게 성장 중이다. Markets&Markets에 따르면 글로벌 스마트홈 시장은 2024년 845억 달러 규모에서 연평균 6.6% 성장해 2029년 1,164억 달러에 이를 전망이다. 국내에서도 정부가 'AI@Home' 정책을 추진하며 지능형 홈 생태계 조성을 지원하고 있어, 배선기구·콘센트 업체의 IoT 연동 제품 수요 확대가 기대된다. 전기차 충전 인프라 시장도 전동화 확산에 따라 성장하고 있으며, 기존 전기 부품 업체에는 신사업 진입 기회가 열리고 있다. 다만 중국산 저가 제품과의 가격 경쟁은 배선기구 업종 전반에 걸친 구조적 압박 요인이며, 원자재 가격 변동도 마진에 영향을 줄 수 있다. 배선기구 시장은 상대적으로 진입 장벽이 낮아 소형 경쟁사의 참여가 활발하고, 대형 건설사 납품을 위한 품질 인증과 특허 방어가 핵심 차별화 요소다.
| 주가 | ₩5,710 |
|---|---|
| 시가총액 | 407억원 |
| PER | 8.4 |
| PBR | 1.00 |
| ROE | 12.3% |
| 배당수익률 | 8.76% |
위너스는 2026년 5월 기업가치 제고 계획을 자율 공시하며 수주 확대·거래처 다변화, 신규 사업 진출을 통한 외형 확대, 고부가가치 상품 확대 및 신제품 출시, 그리고 적정 수준의 배당 유지를 네 가지 핵심 방향으로 제시했다. 세부적으로는 원가 경쟁력 강화와 경영실적·현금흐름을 고려한 유연한 주주환원 방침이 명시됐으며, 고배당기업(조세특례제한법 제104조의27) 지위도 유지하고 있다. 사명 변경(위너스일렉 → 위너스)은 전기·전자 솔루션 업체로의 정체성 확장 의지를 대외적으로 표명한 신호로 해석된다. 전기차 충전기 사업은 정부의 전동화 지원 정책과 맞물려 중기 외형 성장의 레버로 기능할 수 있으나, 시장 경쟁이 치열해 점유율 확보 속도와 수익화 시점이 관건이다. 계절 패턴상 하반기(Q3·Q4)에 실적이 집중되는 경향이 있으므로, 2026년 하반기 실적 반등 가능성을 주시해야 한다. 한편 2026Q1에서 마진이 소폭 하락한 점은 원가·판매비 구조 변화 여부에 대한 지속적인 모니터링이 필요함을 시사한다.
위너스의 현 주가는 주당순자산(BPS 5,735원) 대비 소폭 프리미엄 구간에 위치해, 순자산 대비 할증이 크지 않은 밸류에이션 영역에 있다. 주당순이익(EPS 682원) 대비 주가 배수는 코스닥 소형 전기·부품주 평균과 비교적 유사한 수준으로, 이익 성장이 지속될 경우 이익 배수 부담이 완화될 수 있는 구조다. 2024년 대비 2025년의 뚜렷한 이익 회복은 이익 기반을 두껍게 하며 밸류에이션 지지 요인으로 작용한다. DPS 500원은 소형주 중 상대적으로 높은 현금 환원율을 의미하며, 고배당기업 지위가 주가 하방을 지지하는 구조적 요인 중 하나로 기능할 수 있다. 다만 2026Q1 이익 성장 둔화가 연간 추세로 이어질 경우 이익 배수의 상방 여지가 제한될 수 있어, 하반기 실적 확인이 핵심 변수다.
2025년 영업이익률 16.9%, 부채비율 22.5% 달성은 단순 매출 성장을 넘어 수익 구조 자체가 업그레이드됐음을 보여준다. 특히 2025Q4 영업이익률이 약 29%에 달하는 구간도 존재해 피크 시 실적 잠재력이 확인된다. 이익 기반이 두꺼워진 만큼 외부 충격에 대한 완충력이 강화됐으며, 재무 레버리지 축소도 재무 안정성을 높이는 긍정적 변화다.
글로벌 스마트홈 시장은 2029년까지 연평균 6.6% 성장이 전망되며, 국내 정부의 AI@Home 정책도 관련 수요를 뒷받침한다. EV 충전 인프라 시장 확대는 배선기구 역량을 보유한 위너스에 진출 기회를 제공한다. 두 신성장 분야가 궤도에 오를 경우 본업 수요 사이클을 보완하는 외형 성장의 새로운 축이 될 수 있다.
DPS 500원의 고배당 정책은 조세특례제한법상 고배당기업 지위를 유지시키며, 2026년 기업가치 제고 계획에서도 배당 규모 유지 방침이 명시됐다. 소형주 내 상대적으로 높은 현금 환원율은 배당 목적 장기 투자자 기반을 형성할 수 있다. 경영실적과 현금흐름을 고려한 유연한 주주환원 방침이 제도적으로 공식화돼 있어 정책 신뢰도가 높다.
연간 매출 312억원 규모의 소형주로서 기관 투자자 커버리지가 제한적이고 주식 유동성이 낮다. 사업 규모의 한계로 EV 충전기 등 신규 사업에서 대규모 투자와 마케팅을 집행하기 어렵다. 주가 변동성이 크고 수급이 얇아 외부 시장 충격에 과민하게 반응할 수 있다.
배선기구 수요의 상당 부분이 아파트·건물 신축 착공과 연동돼 있어, 건설 경기 침체 시 매출이 직접적으로 타격받는 구조다. 국내 주택 착공이 감소 추세를 지속할 경우 핵심 사업부 수요가 위축될 수 있다. 리모델링·재건축 수요로 일부 보완되지만, 신축 감소를 완전히 상쇄하기는 어렵다.
2026Q1 영업이익(6.2억원)은 전년 동기(5.9억원)와 유사한 수준에 그쳤고, 지배순이익은 전년 동기 대비 소폭 감소해 YoY 성장이 정체됐다. 2025년의 대폭적 이익 성장은 기저효과 부담을 높이는 측면이 있어, 2026년 연간 이익 성장률은 2025년 대비 낮아질 가능성이 있다. 원가 또는 판매·관리비 압박이 지속될 경우 마진 방어가 도전 과제가 될 수 있다.
위너스(구 위너스일렉)는 국내 배선기구 시장에서 수십 건의 특허와 오랜 제조 역량을 기반으로 탄탄한 경쟁적 지위를 유지하고 있으며, 2025년 매출 18.5%·영업이익 80% 성장으로 수익성 구조의 실질적 개선을 입증했다. IoT 스마트홈 제품 확대와 전기차 충전기 시장 진출, 2026년 기업가치 제고 계획은 전통적인 배선기구 사업의 성장 한계를 보완하는 중기 전략으로 의미가 있다. DPS 500원의 고배당 정책과 고배당기업 지위는 소형주 내 주주 친화적 기업으로서의 정체성을 강화한다. 반면 2026Q1 이익 성장 둔화, 건설 경기 의존성, 소형주 특유의 유동성 제약은 지속 점검해야 할 리스크다. 중국산 저가 제품 경쟁 심화와 EV 충전기 신사업 수익화 불확실성도 중기 전망에 불확실성을 더한다. 2026년 하반기 실적 반등, 신사업 수주 가시화, 배당 정책의 지속 여부가 향후 기업 가치의 방향성을 판단하는 핵심 관전 포인트가 될 것이다.
English version
Winners (formerly Winners Elec), which confirmed a profitability inflection with 18.5% revenue and 80% operating profit growth in FY2025, has formalized its 2026 corporate value enhancement plan targeting order diversification, higher value-added products, and maintained dividends.
Winners (KOSDAQ 479960, renamed from 'Winners Elec' in April 2026) manufactures and sells wiring devices such as switches and outlets, multi-outlet strips, and communication equipment. Its product lineup covers multi-taps, super multi-taps, outlets, cover plates, plugs, and industrial and export-grade wiring devices. The company holds dozens of patents and has accumulated deep manufacturing expertise, maintaining a top-tier position in domestic wiring device production. In recent years, it has steadily increased the share of IoT-enabled, smart-home-compatible products to capture the digital transformation trend. The company has also entered the EV charger market, extending its existing electrical and electronic component capabilities into a new growth vertical. Customer exposure spans new apartment and building construction as well as renovation and B2B channels. On the competitive front, the company faces price competition from domestic peers and persistent pressure from low-cost Chinese imports. The corporate rebrand to 'Winners' signals an intent to evolve beyond wiring devices toward a broader electrical-electronics solution provider identity.
FY2025 consolidated revenue reached KRW 31.2B, up 18.5% YoY from KRW 26.4B. Operating profit surged roughly 80% to KRW 5.3B (OPM 16.9%) from KRW 2.9B (OPM 11.1%), marking a significant margin inflection. Controlling shareholders' net profit grew 88% to KRW 4.65B from KRW 2.47B. On a quarterly basis, 2025Q4 was the strongest quarter with operating profit of KRW 2.33B (~29% OPM), followed by 2025Q2 at KRW 1.60B (~20%), 2025Q3 at KRW 744M, and 2025Q1 at KRW 593M — revealing a clear seasonal pattern of profit concentration in H2, particularly Q4. In 2026Q1, revenue grew ~14% YoY to KRW 7.33B, but operating profit (KRW 619M) was nearly flat versus the prior-year quarter, with OPM slipping from 9.2% to 8.4%. Controlling shareholders' net profit actually dipped slightly YoY to KRW 560M from KRW 617M, signalling some moderation in earnings momentum. The debt ratio improved sharply from 34.5% in 2024 to 22.5% in 2025, reinforcing financial stability. Operating cash flow declined from KRW 4.88B in 2024 to KRW 2.61B in 2025, partly reflecting working capital build accompanying revenue growth.
The domestic wiring device market is directly linked to new apartment and building construction as well as renovation activity, with government housing supply expansion policies providing medium-term demand support. The smart home end market is growing rapidly driven by AI and IoT convergence. According to Markets&Markets, the global smart home market is projected to expand from USD 84.5B in 2024 at a 6.6% CAGR to USD 116.4B by 2029. The Korean government's 'AI@Home' initiative further supports smart home ecosystem formation, which is expected to expand demand for IoT-compatible wiring and outlet products. The EV charging infrastructure market is also growing with electrification trends, opening new entry opportunities for established electrical component makers. However, price competition from low-cost Chinese imports remains a structural headwind, and raw material price fluctuations can affect margins across the industry. Entry barriers in wiring devices are relatively low, making quality certification and patent protection critical differentiators for securing major construction company contracts.
| Price | ₩5,710 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/E | 8.4 |
| P/B | 1.00 |
| ROE | 12.3% |
| Dividend yield | 8.76% |
Winners disclosed its 2026 corporate value enhancement plan in May 2026, outlining four strategic pillars: expanding orders and diversifying the customer base, entering new business areas for scale growth, launching higher value-added and new products, and maintaining an appropriate dividend level. The plan also details cost competitiveness improvement and a flexible shareholder return policy tied to financial performance and cash flow, with the company retaining its high-dividend company status under the Special Tax Treatment Control Act. The corporate rebrand to 'Winners' is seen as an external signal of its intent to broaden its identity toward a full electrical-electronics solutions provider. The EV charger business, supported by government electrification policies, could serve as a medium-term revenue lever, though intense competition means that the pace of market share gains and the timeline to profitability remain key uncertainties. Given the historical seasonal pattern of profit concentration in H2 (especially Q4), second-half 2026 results will be a critical focus point. The slight margin compression observed in 2026Q1 warrants continued monitoring of cost and operating expense trends.
The current share price sits slightly above book value (BPS: KRW 5,735), placing the stock in a zone with only a modest premium to net assets. The earnings multiple relative to the reported EPS (KRW 682) is broadly in line with the small-cap electronics and components peer group on KOSDAQ, suggesting valuation could become less demanding if earnings growth resumes. The clear profit recovery from 2024 to 2025 has thickened the earnings base, providing a structural valuation support. The DPS of KRW 500 implies a relatively high cash return rate among small-cap peers, and the high-dividend company designation may serve as one source of price floor support. However, if the muted earnings growth observed in 2026Q1 extends through the year, upside to the earnings multiple could be constrained — making second-half earnings confirmation the critical near-term catalyst.
The FY2025 OPM of 16.9% and a debt ratio of 22.5% demonstrate a genuine upgrade in the profitability structure beyond simple top-line growth. The Q4 quarterly OPM of ~29% illustrates the upside potential in peak periods. A thickened earnings base also improves resilience against external shocks, and the significant reduction in financial leverage represents an additional positive balance sheet development.
The global smart home market is projected to grow at a 6.6% CAGR through 2029, supported domestically by the government's AI@Home initiative. The expanding EV charging infrastructure market also provides a natural entry opportunity for Winners, which possesses relevant electrical component expertise. If both new segments mature as planned, they could form complementary growth pillars alongside the core wiring device cycle.
The DPS of KRW 500 maintains high-dividend company status under the Special Tax Treatment Control Act, and the 2026 corporate value enhancement plan explicitly commits to maintaining the dividend level. A relatively high cash return rate among small caps can attract a long-term income-oriented investor base. The institutionalized commitment to a flexible shareholder return policy tied to financial performance enhances policy credibility.
With FY2025 revenue of KRW 31.2B, institutional coverage is limited and stock liquidity is thin. The small business scale constrains the company's ability to deploy large-scale investment in new segments such as EV chargers. The stock's low liquidity makes it susceptible to outsized price moves in response to broader market shocks.
A significant portion of wiring device demand is tied to new apartment and building construction starts, making revenue directly vulnerable to construction sector downturns. If domestic housing starts remain in a declining trend, core business demand could weaken meaningfully. Renovation and reconstruction activity provides partial offset but may not fully compensate for a sustained decline in new construction.
2026Q1 operating profit (KRW 619M) was nearly flat versus the prior-year quarter (KRW 593M), and controlling shareholders' net profit actually declined slightly YoY. The substantial earnings growth achieved in FY2025 raises the base-effect hurdle for 2026, potentially making full-year profit growth harder to achieve. If cost or SG&A pressure persists, margin defence could become increasingly difficult.
Winners (formerly Winners Elec) maintains a solid competitive position in the domestic wiring device market, underpinned by dozens of patents and deep manufacturing expertise, having delivered a genuine profitability inflection in FY2025 with revenue up 18.5% and operating profit up 80%. IoT smart-home product expansion, EV charger market entry, and the 2026 corporate value enhancement plan represent meaningful medium-term strategies that complement the growth ceiling of the traditional wiring device business. The DPS of KRW 500 and high-dividend company status reinforce its shareholder-friendly identity in the small-cap space. On the other hand, 2026Q1 earnings deceleration, construction sector dependence, and thin small-cap liquidity are risks requiring continued monitoring. Competition from Chinese low-cost imports and the uncertain timeline to EV charger profitability add further uncertainty to the medium-term outlook. Second-half 2026 earnings results, new order disclosures in the EV charger segment, and the continuation of the dividend policy will be the key data points to watch in assessing the company's future value trajectory.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)