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Clobot · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-06-17
범용 자율주행·관제 소프트웨어 강자가 두산로지스틱스솔루션 인수와 2,000억원 유상증자로 물류 자동화 풀스택 사업자 전환을 시도하는 국면입니다.
클로봇은 2017년 설립돼 2024년 코스닥에 기술특례로 상장한 로봇 소프트웨어 전문기업으로, 하드웨어를 직접 제조하지 않고 소프트웨어 역량을 핵심 경쟁력으로 삼습니다. 핵심 제품은 다양한 제조사 로봇에 적용 가능한 범용 실내 자율주행 솔루션 '카멜레온(CHAMELEON)'과 이기종 로봇을 단일 시스템에서 통합 제어하는 클라우드 기반 관제 플랫폼 '크롬스(CROMS)'입니다. 사업은 글로벌 제조사 로봇 완제품을 자회사 로아스(ROAS)를 통해 공급하는 상품, 운영 소프트웨어를 결합 제공하는 서비스, 자율주행·통합제어 라이선스를 공급하는 솔루션의 3축으로 구성됩니다.2025년 3분기 품목별 매출 비중은 서비스 47.1%, 상품 50.7%, 솔루션 1%, 기타 1.2%로, 외형은 저마진 상품·서비스가 견인하고 고마진 솔루션 비중은 아직 작습니다.상품 사업부는 원가율이 약 90%로 마진이 낮은 반면, 솔루션 부문은 원가율이 매우 낮은 고수익 구조여서 매출 확대가 이익 성장으로 직결되는 영업 레버리지 효과가 나타난다는 점이 수익성 개선의 열쇠입니다.범용 자율주행 SW '카멜레온'과 통합관제 '크롬스'를 핵심 제품으로 국내외 130여 개 이상의 고객사를 확보하고 있습니다.보스턴다이내믹스, 클리어패스, 로봇링크, 유니트리 등 20여 개 이상의 글로벌 로봇 제조사와 협력을 맺고 있으며, 특히 현대차그룹 계열 보스턴다이내믹스의 사족보행 로봇 '스팟' 국내 유통·솔루션을 담당합니다. RaaS(서비스형 로봇) 구독 모델을 통해 일회성 판매에서 반복 수익 구조로의 전환을 추진하고 있습니다.
2025년 연결 매출은 414억원으로 전년 334억원에서 성장했고, 영업손실은 약 32억원으로 전년 약 75억원 대비 큰 폭으로 축소됐습니다(영업이익률 -22.4%→-7.7%). 외형 성장과 함께 적자 폭이 줄어든 배경은 수주 증가, 지급수수료 절감, 판관비 효율화로 설명됩니다. 분기 흐름을 보면 2025년 1분기 매출 49억원·영업손실 33.8억원에서 2분기 78억원·영업손실 18.8억원, 3분기 107억원·영업이익 7.7억원으로 분기 흑자에 진입했고, 4분기 매출 179억원·영업이익 13.1억원으로 정점을 찍었습니다. 이 흑자 전환은 일회성이라기보다 매출 구조가 고부가 소프트웨어·관제 중심으로 옮겨가며 원가율이 개선된 결과로 회사는 설명합니다. 다만 2026년 1분기에는 매출 81억원으로 전년 동기 49억원 대비 65% 늘었음에도 영업손실 25억원, 순손실 22억원으로 다시 적자 전환했습니다.매출총이익은 전년 1분기 2억원에서 18.5억원으로 약 8.8배 늘었고 영업손실·순손실은 전년 대비 각각 26.1%, 25.6% 축소됐는데, 회사는 매출 구조가 고부가 소프트웨어·관제 중심으로 전환된 점이 실적 개선에 영향을 미쳤다고 설명했습니다. 분기 실적이 매출 규모와 솔루션 비중에 따라 흑자·적자를 오가는 변동성이 큰 점이 특징입니다. 2024년에는 지배주주 순손실 67.3억원, 기본주당순손실 313원을 기록했고, 2025년에는 영업현금흐름 적자 폭이 전년 -75억원에서 -29억원으로 줄었습니다. 부채비율은 2024년 15.9%에서 2025년 20.8%로 여전히 낮은 수준을 유지하고 있습니다.
서비스·물류·제조 자동화 로봇 시장은 인력 부족과 안전 규제 강화를 배경으로 구조적 성장 국면에 있습니다. 클로봇은 하드웨어 제조에 의존하지 않고 다양한 제조사 로봇에 적용 가능한 범용 소프트웨어를 보유한, 국내 실내 자율주행 분야 최초 상장 기업이라는 위치를 강조합니다.증권가에서는 모빌리티·물류·청소로봇 수요 확산, 국내외 제조 공장 증설 사이클, 산업현장 안전 규제 강화 등을 중심으로 로봇 모빌리티 소프트웨어 수요가 구조적으로 확대될 것으로 전망합니다. 현대차그룹의 보스턴다이내믹스가 휴머노이드 '아틀라스' 양산을 준비하고 피지컬 AI 생태계가 확장되는 흐름은 로봇 운영 소프트웨어 수요의 잠재적 호재로 거론됩니다. 다만 국내외 로봇 SW 시장은 글로벌 제조사의 자체 소프트웨어, AMR 솔루션 업체 등과 경쟁이 병존하며, 클로봇의 범용성·이기종 통합 역량이 차별점으로 제시됩니다. 물류 자동화 영역에서는 DLS 인수를 통해 WMS·WCS 등 시스템통합(SI) 역량을 더해 로봇·소프트웨어·운영을 묶는 풀스택 포지션을 노립니다.클로봇의 RCS(로봇 제어) 기술에 DLS의 WCS 역량이 결합되면 이동형 로봇과 고정형 설비를 단일 시스템에서 통합 제어하는 물류센터 완전 자동화 솔루션 구현이 가능해진다는 점이 산업 내 차별화 논리입니다. 전방시장의 성장성은 높지만, 프로젝트성 수주와 현장 커스터마이징 비중이 커 수익성 변동이 크다는 점이 업종 공통의 과제입니다.
| 주가 | ₩29,600 |
|---|---|
| 시가총액 | 7,536억원 |
| PBR | 12.69 |
| ROE | -2.4% |
당면한 최대 이벤트는 두산그룹 계열 물류 SI 기업 DLS 인수입니다.클로봇은 2026년 3월 우선협상대상자로 선정된 뒤 실사·본계약 등 후속 절차를 진행 중이며,이달 말 주식매매계약(SPA) 체결, 6월 말~8월 초 거래 종결을 목표로 협상을 진행해 왔습니다.당초 FI와 공동 인수에서 단독 인수로 전환하면서 구주 인수 대금 700억원과 인수 직후 제3자배정 유상증자 458억원을 합쳐 총 1,158억원을 홀로 부담하게 됐고, 이는 당초 대비 458억원 증가한 규모입니다. 인수·출자 자금은 외부 차입 없이 약 2,000억원 규모 유상증자로 조달하며,신주 예정 발행가액은 3만6,400원, 상장예정일은 9월 7일로 제시됐습니다. 회사는 인수 완료 시 로봇 SW·관제에 물류센터 설계·구축·운영 역량을 더해 물류 자동화 전 과정을 단일 플랫폼으로 제공하는 풀스택 사업자로 도약하고, 동남아·북미 등 글로벌 시장 진출을 가속한다는 구상입니다. 신제품 측면에서는카메라 기반 자율주행 기술을 탑재한 '카멜레온 v3.0'을 발표하며, 기존 라이다 기반 SLAM의 한계를 극복하는 V-SLAM 엔진 'Chamel-Eye'를 개발했습니다. 수주 측면에서는반도체 공장에 보스턴다이내믹스 사족보행 로봇 '스팟'을 약 20억원 규모로 공급해 시설물 안전 점검에 투입하며, 한 번의 레퍼런스가 연쇄 수주로 이어질 수 있다고 회사는 기대합니다. 다만 증권가는유상증자 완료 전까지 신주 발행에 따른 희석 우려가 단기 주가 변동성 요인으로 작용할 수 있으며, DLS 인수 마무리 및 합병 시너지 가시화 시점까지는 단기 변동성에 보수적으로 대응할 필요가 있다고 지적합니다.
클로봇은 아직 연간 흑자 기조에 진입하지 못한 적자→이익 회복 전환 단계의 성장기업으로, 전통적 이익 기반 지표보다 성장성·서사에 가치가 형성되는 구간입니다. 헤드라인 기준 자기자본이익률(ROE)은 -2.4%, 주당순이익(EPS)은 -56원으로 여전히 마이너스이며, 주당순자산(BPS)은 약 2,333원입니다. 주가는 순자산 대비 큰 폭의 프리미엄이 형성된 구간으로, 시장이 물류 SI 확장과 로봇 SW 성장 기대를 선반영하고 있음을 시사합니다. 주가는 2026년 1월 고점에서 유상증자 공시 이후 크게 조정받아 변동성이 큰 흐름을 보였으며, 배당은 실시하지 않아 배당수익률 관점의 매력은 없습니다. 약 2,000억원 규모 증자로 발행주식이 20% 이상 늘어나는 점은 주당 지표에 직접적 희석 요인으로 작용하므로, 인수 완료와 DLS 연결 편입 이후 외형·수익성 변화를 함께 살펴야 합니다.
솔루션 부문은 원가율이 매우 낮아 매출 확대가 이익으로 직결되는 구조입니다. 2025년 3분기·4분기 분기 영업흑자 전환이 이러한 믹스 개선 가능성을 보여줬습니다. RaaS 구독 모델 확산으로 반복 매출 비중이 커지면 수익의 질이 개선될 수 있습니다.
DLS의 WMS·WCS 등 물류 SI 역량과 클로봇의 로봇 관제·자율주행을 결합하면 물류센터 완전 자동화 단일 플랫폼 구현이 가능합니다. 연결 편입을 통한 외형 확장 효과도 기대됩니다. 회사는 이를 발판으로 북미·동남아 글로벌 시장 진출을 가속한다는 전략입니다.
클로봇은 현대차그룹 계열 보스턴다이내믹스 '스팟'의 국내 유통·솔루션 파트너로, 휴머노이드·피지컬 AI 산업 확장의 수혜 기대를 받습니다. 반도체 공장 스팟 공급 등 고위험 환경 자율 순찰 레퍼런스를 확보했습니다. 범용 소프트웨어 특성상 다양한 제조사 로봇으로 확장 여지가 있습니다.
2024·2025년 연속 영업적자에 이어 2026년 1분기에도 영업손실 25억원으로 다시 적자 전환했습니다. 분기 실적이 매출 규모와 솔루션 비중에 따라 흑자·적자를 오가며 변동성이 큽니다. 저마진 상품·서비스 비중이 여전히 절대적이어서 구조적 수익성 개선 속도가 제약됩니다.
DLS는 자본잠식 상태로, 인수 후 정상화 과정에서 추가 자금 투입이 불가피합니다. 인수 후 통합(PMI) 과정에서 예상치 못한 비용이나 영업환경 악화가 발생하면 클로봇 재무지표가 급격히 악화될 수 있습니다. 회사는 Cash-free·Debt-free 조건과 소송 리스크 매도인 이전으로 우발채무를 관리한다는 방침입니다.
약 2,000억원 유상증자는 발행주식의 20%를 웃도는 규모로 주당 지표 희석 요인입니다. 증자 공시 이후 주가는 고점 대비 큰 폭으로 하락했고, 일부 FI는 블록딜로 지분을 처분했습니다. 보호예수 없는 신주 발행에 따른 오버행 우려와 증자 일정 지연 가능성이 남아 있습니다.
클로봇은 범용 자율주행 '카멜레온'과 이기종 통합관제 '크롬스'를 핵심으로 한 로봇 소프트웨어 기업으로, 저마진 상품·서비스가 외형을 견인하고 고마진 솔루션의 영업 레버리지가 수익성의 열쇠입니다. 2025년 매출은 414억원으로 성장하고 연간 영업적자는 축소됐으나, 2026년 1분기 다시 적자 전환하며 분기 변동성을 드러냈습니다. 현재 국면의 최대 변수는 두산로지스틱스솔루션(DLS) 단독 인수와 약 2,000억원 규모 유상증자로, 성공 시 물류 SI를 더한 풀스택 사업자로의 전환이 기대되는 반면 피인수 기업의 자본잠식과 희석·오버행 우려가 동시에 존재합니다. 보스턴다이내믹스 파트너십과 피지컬 AI 테마는 중장기 성장 서사를 뒷받침하지만, 프로젝트성 수주와 노동집약적 서비스 구조는 수익성 예측을 어렵게 합니다. 밸류에이션은 이익보다 성장 기대가 가치를 형성하는 구간으로 순자산 대비 프리미엄이 큰 편이며, 헤드라인 ROE·EPS는 여전히 마이너스입니다. 따라서 DLS 거래 종결, 증자 일정과 발행 조건, 인수 후 연결 실적과 자본잠식 해소 진척이 핵심 확인 포인트입니다. 본 자료는 정보 제공용으로 투자의견·목표주가를 제시하지 않습니다.
English version
A leader in general-purpose autonomous-driving and fleet-control software is attempting to become a full-stack logistics-automation player through the acquisition of Doosan Logistics Solution and a KRW 200 billion rights offering.
Founded in 2017 and listed on KOSDAQ via the technology-special track in 2024, Clobot is a robot-software specialist that does not manufacture hardware itself but treats software capability as its core edge. Its flagship products are 'Chameleon', a general-purpose indoor autonomous-driving solution applicable across various manufacturers' robots, and 'CROMS', a cloud-based fleet-control platform that manages heterogeneous robots within a single system. The business comprises three pillars: products (sourcing finished robots from global makers via subsidiary ROAS), services (bundling operating software), and solutions (licensing autonomous-driving and integrated-control software).In Q3 2025, the revenue mix by category was services 47.1%, products 50.7%, solutions 1%, and other 1.2%, meaning revenue is driven by low-margin products and services while the high-margin solutions share is still small.The product segment carries a cost ratio of roughly 90% with thin margins, whereas the solutions segment has a very low cost ratio and high profitability, producing an operating-leverage effect in which revenue growth flows directly into profit growth, the key to margin improvement.With 'Chameleon' and 'CROMS' as flagship products, it has secured more than 130 customers at home and abroad. It partners with more than 20 global robot makers including Boston Dynamics, Clearpath, RobotLink, and Unitree, and notably handles domestic distribution and solutions for the quadruped robot 'Spot' from Hyundai-affiliated Boston Dynamics. It is pushing a shift from one-off sales toward recurring revenue via a RaaS (robot-as-a-service) subscription model.
Consolidated revenue rose to KRW 41.4 billion in 2025 from KRW 33.4 billion a year earlier, while the operating loss narrowed sharply to about KRW 3.2 billion from roughly KRW 7.5 billion (operating margin from -22.4% to -7.7%). The narrower loss alongside top-line growth reflects more order wins, lower commission fees, and tighter SG&A. By quarter, the company moved from Q1 2025 revenue of KRW 4.9 billion with an operating loss of KRW 3.4 billion, to KRW 7.8 billion and a KRW 1.9 billion loss in Q2, then to KRW 10.7 billion with an operating profit of KRW 0.8 billion in Q3, peaking at KRW 17.9 billion and a KRW 1.3 billion operating profit in Q4. The company attributes this turn to a shift of the revenue mix toward higher-value software and control rather than to one-off factors. However, in Q1 2026, although revenue grew 65% year on year to KRW 8.1 billion from KRW 4.9 billion, it swung back to an operating loss of KRW 2.5 billion and a net loss of KRW 2.2 billion.Gross profit rose about 8.8-fold from KRW 0.2 billion in the prior-year first quarter to KRW 1.85 billion, the operating and net losses narrowed 26.1% and 25.6% respectively, and the company said the shift of its revenue mix toward higher-value software and control influenced the improvement. A notable feature is the high volatility of quarterly results, swinging between profit and loss with revenue scale and the solutions share. In 2024 it posted a net loss attributable to owners of KRW 6.7 billion and a basic loss per share of KRW 313, and in 2025 operating cash outflow narrowed to KRW -2.9 billion from KRW -7.5 billion. The debt-to-equity ratio remained low, at 20.8% in 2025 versus 15.9% in 2024.
The service, logistics, and manufacturing-automation robot market is in a structural growth phase amid labor shortages and tighter safety regulation. Clobot stresses its position as Korea's first listed company in indoor autonomous driving, holding general-purpose software applicable across various manufacturers' robots without relying on hardware production.Brokerage analysts expect demand for robot-mobility software to expand structurally, driven by the spread of mobility, logistics, and cleaning-robot demand, capacity-expansion cycles at domestic and overseas factories, and tighter industrial-site safety regulation. Hyundai-affiliated Boston Dynamics preparing mass production of its humanoid 'Atlas' and the expanding physical-AI ecosystem are cited as potential tailwinds for robot operating-software demand. However, the robot-software market features parallel competition with global makers' in-house software and AMR-solution providers, with Clobot's general applicability and heterogeneous-integration capability positioned as differentiators. In logistics automation, the DLS acquisition would add system-integration (SI) capabilities such as WMS and WCS, aiming for a full-stack position bundling robots, software, and operations.The differentiation logic is that combining Clobot's robot-control (RCS) technology with DLS's WCS capability would enable a fully automated warehouse solution controlling mobile robots and fixed equipment within a single system. While the end market offers high growth, a sector-wide challenge is large earnings volatility driven by project-based orders and heavy on-site customization.
| Price | ₩29,600 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.75T |
| P/B | 12.69 |
| ROE | -2.4% |
The most immediate event is the acquisition of DLS, a Doosan-affiliated logistics-SI firm.Clobot was named preferred bidder in March 2026 and is proceeding with due diligence and definitive-agreement procedures, and has been negotiating toward a share-purchase agreement (SPA) late this month and deal closing between late June and early August. After switching from a joint bid with a financial investor to a solo acquisition, it will single-handedly bear a total of KRW 115.8 billion—KRW 70 billion for the existing shares plus a KRW 45.8 billion third-party allotment immediately after the acquisition—an increase of KRW 45.8 billion from the original plan. The acquisition and injection funds are to be raised without external borrowing via a roughly KRW 200 billion rights offering, with an indicative new-share issue price of KRW 36,400 and a planned listing date of September 7. The company envisions that, once the deal closes, it will add warehouse design, construction, and operation capabilities to its robot software and control to become a full-stack player delivering the entire logistics-automation process on a single platform, accelerating global expansion into Southeast Asia and North America. On the product side,it unveiled 'Chameleon v3.0' with camera-based autonomous driving and developed a V-SLAM engine called 'Chamel-Eye' to overcome the limits of conventional LiDAR-based SLAM. On orders,it is supplying Boston Dynamics' quadruped robot 'Spot' to a semiconductor plant in a deal worth about KRW 2 billion for facility safety inspection, and the company expects a single reference to lead to follow-on orders. However, analysts caution that dilution concerns from the new-share issue could be a source of short-term share-price volatility until the offering is complete, warranting a conservative stance on short-term volatility until the DLS acquisition is finalized and merger synergies become visible.
Clobot is a growth company in a loss-to-recovery transition that has not yet reached sustained annual profitability, so its value is shaped more by growth and narrative than by traditional earnings-based metrics. On a headline basis, return on equity is -2.4% and earnings per share is -KRW 56, both still negative, while book value per share is about KRW 2,333. The share price sits at a substantial premium to net assets, suggesting the market is pricing in expectations for logistics-SI expansion and robot-software growth. The stock corrected sharply from its January 2026 high after the rights-offering disclosure, showing high volatility, and it pays no dividend, so there is no appeal from a dividend-yield perspective. The roughly KRW 200 billion offering, which increases shares outstanding by more than 20%, acts as a direct dilution factor on per-share metrics, so the changes in scale and profitability after the acquisition closes and DLS is consolidated should be examined together.
The solutions segment has a very low cost ratio, so revenue growth flows directly into profit. The quarterly operating-profit turns in Q3 and Q4 2025 demonstrated this mix-improvement potential. A wider RaaS subscription base raising the recurring-revenue share could improve earnings quality.
Combining DLS's logistics-SI capabilities such as WMS and WCS with Clobot's robot control and autonomous driving could enable a single platform for fully automated warehouses. Consolidation would also expand reported scale. The company aims to use this as a springboard to accelerate global expansion into North America and Southeast Asia.
As the domestic distribution and solution partner for Hyundai-affiliated Boston Dynamics' 'Spot', Clobot is seen as a beneficiary of the humanoid and physical-AI industry's expansion. It has secured high-risk-environment autonomous-patrol references such as the Spot supply to a semiconductor plant. Its general-purpose software allows room to extend across various manufacturers' robots.
Following operating losses in 2024 and 2025, the company swung back to a KRW 2.5 billion operating loss in Q1 2026. Quarterly results are volatile, swinging between profit and loss depending on revenue scale and the solutions share. Low-margin products and services still dominate the mix, constraining the pace of structural margin improvement.
DLS is in a state of capital impairment, making additional capital injection unavoidable during post-acquisition normalization. Unexpected costs or a worsening business environment during PMI could rapidly deteriorate Clobot's financial metrics. The company says it manages contingent liabilities via Cash-free/Debt-free terms and by transferring litigation risk to the seller.
The roughly KRW 200 billion offering exceeds 20% of shares outstanding, a per-share dilution factor. The stock fell sharply from its high after the disclosure, and some financial investors disposed of stakes via block deals. Overhang concerns from new shares without lock-up and the possibility of further schedule delays remain.
Clobot is a robot-software firm centered on the general-purpose autonomous-driving solution 'Chameleon' and the heterogeneous fleet-control platform 'CROMS', where low-margin products and services drive scale while operating leverage from high-margin solutions is the key to profitability. Revenue grew to KRW 41.4 billion in 2025 with a narrower annual operating loss, but it swung back to a loss in Q1 2026, exposing quarterly volatility. The dominant variable now is the solo acquisition of Doosan Logistics Solution (DLS) and a roughly KRW 200 billion rights offering; success could enable a shift to a full-stack player adding logistics SI, while the target's capital impairment and dilution/overhang concerns coexist. The Boston Dynamics partnership and the physical-AI theme support a longer-term growth narrative, but project-based orders and a labor-intensive service structure make profitability hard to forecast. Valuation sits in a phase shaped by growth expectations rather than earnings, with a sizable premium to net assets, and headline ROE and EPS remain negative. Accordingly, the closing of the DLS deal, the offering schedule and terms, and post-acquisition consolidated results and progress on resolving capital impairment are the key items to monitor. This material is for informational purposes only and does not present an investment opinion or target price.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)