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Clobot · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
클로봇은 두산로지스틱스솔루션(DLS) 인수와 대규모 유상증자를 통해 로봇 관제 소프트웨어 기업에서 물류 자동화 통합 플랫폼 기업으로 사업 구조 전환을 시도하고 있다.
클로봇은 자체 개발한 범용 자율주행 솔루션 '카멜레온(CHAMELEON)'과 이기종 로봇 통합관제 시스템 '크롬스(CROMS)'를 핵심 축으로 순찰·이송·물류·제조 현장에 로봇 운영 플랫폼을 라이선스 형태로 공급한다. 매출 구조는 로봇 솔루션 라이선스·서비스 공급이 중심이며, 자율주행·관제 등 고부가 소프트웨어 매출 비중이 확대되는 방향으로 재편되고 있다. 4족 보행 로봇 '스팟(Spot)'은 2024년 체결한 보스턴 다이내믹스와의 전략적 파트너십을 기반으로 국내 공식 유통·솔루션 공급을 담당하며, 최근 반도체 공장 대상 20억원 이상 규모 계약을 포함해 반도체·자동차 산업으로 적용 영역을 넓히고 있다. 산업용 청소로봇 'R3'와 전용 관제 솔루션 '카라멜(Charamel)'은 학교·공공시설 등으로 운영 사업을 확산하고 있다. 2026년 8월 두산로지스틱스솔루션(DLS) 지분 100%를 인수하는 거래를 종결하고 9월부터 연결 자회사로 편입했다. DLS는 창고관리시스템(WMS)·창고제어시스템(WCS) 기반 물류센터 설계·구축·운영 역량을 갖춘 시스템통합(SI) 기업으로, 나이키·다이소 등 대형 물류 자동화 프로젝트 레퍼런스를 보유하고 있다. 이번 인수로 클로봇은 기존 로봇 관제 소프트웨어(RCS) 역량에 물류 SI 역량을 더해 설계-구축-운영-유지보수를 아우르는 '턴키 솔루션' 사업자로 확장을 시도하고 있다. 2026년 5월에는 미국 델라웨어에 '클로봇 아메리카'를 설립해 북미 시장 진출도 준비 중이다. 회사는 88건의 특허 출원과 43건의 등록을 보유하며 10개 이상 산업군, 130개 고객사에 로봇 관제 기술을 적용해왔다고 설명한다.
연결 매출액은 2023년 242억원, 2024년 334억원, 2025년 414억원으로 3년 연속 증가세를 이어갔다. 반면 영업손실은 2023년 -58억원, 2024년 -75억원에서 2025년 -32억원으로 적자 규모가 줄었고, 영업이익률도 -23.8%→-22.4%→-7.7%로 개선되는 흐름을 보였다. 분기별로는 2025년 3분기(매출 107억원, 영업이익 8억원)와 4분기(매출 179억원, 영업이익 13억원)에 두 차례 연속 영업흑자를 기록하며 반전 조짐을 보였다. 그러나 2026년 들어 1분기(매출 81억원, 영업손실 25억원)와 2분기(매출 89억원, 영업손실 28억원)에 다시 적자로 돌아서며 흑자 전환이 아직 안정적으로 자리잡지 못했음을 보여줬다. 지배주주 순이익 역시 2025년 2분기 -14억원에서 3분기 +11억원으로 흑자를 냈다가 2026년 1분기 -22억원, 2분기 -26억원으로 다시 적자를 기록했다. 회사 측은 올해 상반기 매출총이익이 33억원으로 전년 동기 대비 89.6% 늘고 매출원가율이 80.6%로 5.8%포인트 개선됐다고 밝히며, 이를 자율주행·관제 등 고부가 소프트웨어 매출 비중 확대의 결과로 설명했다. 상반기 매출은 169억 8000만원으로 전년 동기 대비 32.9% 증가했고 매출총이익은 32억 9000만원으로 89.6% 늘었으며 매출원가율은 80.6%로 5.8%포인트 개선됐다. 2025년 연간 실적은 2026년 2월 공시된 잠정치 기준으로 순손실이 20.6억원까지 축소된 것으로 나타났으나, 이는 확정 감사보고서 반영 전 잠정 공시 수치임을 유의해야 한다. 자기자본은 2023년 261억원에서 2025년 604억원으로 늘었고 부채비율은 32.5%에서 20.8%로 하향 안정화됐다. 다만 상장 당시 제시했던 매출 추정치와 실제 실적 간 괴리가 매년 커지고 있다는 점은 실적 신뢰도 측면에서 계속 주시할 부분이다.
국내 로봇 산업은 제조업 인력난과 물류센터 자동화 수요를 배경으로 자율주행 로봇(AMR)과 이기종 로봇 통합관제(RCS) 소프트웨어 시장이 함께 확대되는 국면에 있다. 물류 자동화 영역에서는 창고관리시스템(WMS)·창고제어시스템(WCS)을 보유한 시스템통합(SI) 기업들이 대형 유통·물류 고객사의 턴키 프로젝트를 두고 경쟁하는데, 클로봇은 DLS 인수로 이 영역에 새롭게 진입했다. 4족 보행 로봇 시장에서는 보스턴 다이내믹스의 국내 공식 파트너인 클로봇이 스팟(Spot)을 반도체·자동차 등 고위험·고정밀 산업현장 점검용으로 확장하며 레퍼런스를 쌓고 있다. 클로봇은 2024년 보스턴다이나믹스와 전략적 파트너십을 체결하며 스팟의 공식 유통과 솔루션 공급을 담당하게 됐고, 국내 현장 유지보수 서비스를 전개하며 빠른 고객 대응 체계를 구축했다. 모션컨트롤·부품기업들도 로봇 하드웨어 분야에서 협력을 확대하고 있는데, 클로봇은 모션컨트롤 전문기업 삼현과 물류·제조용 고중량 실외주행 로봇 공동개발을 위한 업무협약을 체결한 바 있다. 다만 자율주행 로봇의 핵심 기술인 SLAM·장애물회피 기술이 상당 부분 보편화되면서 기술 격차에 따른 차별화 여지는 점차 줄어들고 있다는 평가도 나온다. 거시 불확실성 속에서 일부 고객사들이 로봇 서비스 도입을 내부화하거나 의사결정을 미루는 경향도 관찰되고 있어, 수주가 매출로 전환되는 속도에는 변수가 있다.
| 주가 | ₩22,900 |
|---|---|
| 시가총액 | 7,088억원 |
| ROE | -4.5% |
클로봇은 DLS 편입 이후 초기에는 기존 고객·핵심인력·파트너십을 유지하는 인수후통합(PMI)에 집중하고, 이를 바탕으로 공동영업·통합솔루션 제안·원가효율화·반복매출 확대를 추진할 계획이라고 밝혔다. DLS 실적은 2026년 4분기부터 연결 재무제표에 반영될 예정이며, 회사 측은 본격적인 시너지 효과는 2027년부터, 신규 수주 시너지는 2028년 이후 수치로 확인될 것으로 전망했다. 중장기적으로 클로봇은 3년 후 현재 대비 5배 이상의 그룹 매출 성장을 목표로 제시했다. 스팟사업실은 2025년 대비 약 70% 성장을 전망하고 있으며, 보스턴다이내믹스 인증 SI 자격 획득과 반도체 대형 수주 레퍼런스를 기반으로 파이프라인을 확대하고 있다. 미국 시장은 '클로봇 아메리카'를 거점으로 DLS의 물류 엔지니어링 역량과 클로봇의 로봇 운영 소프트웨어를 결합한 자동화 패키지 공급을 계획하고 있다. 자금 측면에서는 2026년 8월 유상증자(발행가 2만 600원, 총 1,131억원 규모)가 청약률 2,703%로 완료돼 DLS 인수 대금과 후속 투자 재원을 확보했다. 다만 거래 관련 소송 충당부채 등 가격조정 항목이 완전히 확정되지 않은 부분이 있어, 최종 인수 관련 현금흐름 및 비용 반영 시점은 추가 확인이 필요하다.
클로봇은 여전히 영업손실을 기록 중인 기술특례상장 기업으로, 순자산가치 대비 프리미엄이 큰 구간에서 거래되는 편이다. 2026년 8월 대규모 유상증자로 발행주식 수가 크게 늘어난 만큼 주당 지표의 희석 효과가 반영되어 있다. 최근 분기 실적이 흑자와 적자를 번갈아 기록하고 있어, 이익 안정성이 아직 확립되지 않은 상태에서 밸류에이션 판단의 변수가 크다. 배당은 지급하지 않고 있어 배당 관련 지표는 비교 대상이 되지 않는다. DLS 편입 효과가 연결 실적에 본격 반영되는 시점부터 밸류에이션 지표의 재산정이 필요할 수 있다.
DLS 인수로 클로봇은 로봇 관제 소프트웨어(RCS)에 물류센터 설계·구축·운영 역량(WMS·WCS)을 결합한 턴키 솔루션 사업자로 확장을 시도하고 있다. DLS는 물류센터 설계, 자동화 설비 구축, 창고관리시스템(WMS)·창고제어시스템(WCS) 기반 시스템 통합, 물류자동화 프로젝트 수행 역량을 보유한 기업으로 나이키·다이소 등 대형 고객 레퍼런스를 갖고 있다. 회사는 이번 인수를 통해 3년 내 현재 대비 5배 이상의 그룹 매출 성장을 목표로 제시했다.
보스턴 다이내믹스와의 파트너십을 기반으로 스팟(Spot) 사업이 반도체·자동차 등 고위험 산업현장으로 확장되며 새로운 성장축으로 부상하고 있다. 스팟사업실은 최근 국내 반도체 공장을 대상으로 20억원 이상 규모의 대형 계약을 성사시켰다. 회사는 스팟사업실이 2025년 대비 약 70% 성장을 전망하고 있다고 밝혔다.
연결 매출액은 2023년 242억원에서 2025년 414억원으로 늘었고, 영업이익률은 -23.8%에서 -7.7%로 개선됐다. 2025년 3~4분기에는 두 차례 연속 영업흑자를 냈고, 상반기 매출총이익은 32억 9000만원으로 89.6% 늘었고 매출원가율은 80.6%로 5.8%포인트 개선됐다. 회사는 이를 소프트웨어·관제 중심 매출 비중 확대의 결과로 설명한다.
상장 당시 제시했던 실적 추정치와 실제 실적 간 괴리가 매년 확대되고 있다. 상장 당시 2025년 예상 매출은 654억원이었으나 실제 매출은 414억원에 불과했고, 올해 1분기 매출은 81억원으로 예측치 대비 63.1% 미달했다. 이는 회사가 제시하는 중장기 목표에 대한 신뢰도를 검증하는 데 있어 참고할 요소다.
2026년 유상증자로 증자 전 발행주식 총수의 21.98%에 해당하는 신주가 발행되며 대규모 지분 희석이 발생했고, 증권신고서 상 유증 후 예상 지분율은 13.02%로 기존 대비 2.52%포인트 하락할 전망이다. 최대주주는 배정 물량의 약 3% 수준만 참여하겠다고 밝혀 시장의 신뢰 문제가 제기됐다.
DLS는 지난해 말 자산총계 864억원, 부채총계 1,334억원으로 자본총계가 마이너스 470억원이었고 이익결손금은 1,362억원까지 누적됐으며, 당기순손실은 550억원에 달했다. 완전자본잠식 상태의 회사를 편입한 만큼 통합 과정에서 예상치 못한 비용이 발생할 가능성을 배제할 수 없다.
클로봇은 로봇 관제 소프트웨어 중심 사업에서 DLS 인수를 계기로 물류 자동화 통합 플랫폼 기업으로의 전환을 시도하고 있으며, 스팟 사업의 산업현장 확장도 새로운 성장축으로 부각되고 있다. 연간 매출은 3년 연속 늘었고 영업이익률도 개선되는 흐름을 보였으나, 2025년 3~4분기의 영업흑자는 2026년 1~2분기 다시 적자로 돌아서며 이익 안정성이 아직 확립되지 않았다. 대규모 유상증자는 청약률 2,703%로 흥행했지만 발행가 하향 조정과 금융당국의 정정 요구, 최대주주의 저조한 참여율 등 과정상 잡음이 있었고, 발행주식 수 확대에 따른 희석은 불가피하다. DLS는 완전자본잠식 상태에서 편입돼 인수 후 통합 과정의 비용·리스크 관리가 중요한 과제로 남아 있으며, 회사가 밝힌 시너지 가시화 시점(2027~2028년)까지는 시간이 필요하다. 상장 당시 추정치와 실제 실적 간 괴리가 매년 커지고 있다는 점은 향후 가이던스의 신뢰도를 평가하는 데 있어 함께 살펴봐야 할 요소다. 결국 이 종목은 물류 SI 편입이라는 사업 확장과, 적자 지속·지분 희석·인수 리스크라는 재무적 부담이 동시에 존재하는 전환기에 있다.
English version
Clobot is attempting to transform itself from a robot control software company into an integrated logistics automation platform through its acquisition of Doosan Logistics Solutions (DLS) and a large-scale rights offering.
Clobot supplies robot operation platforms on a license basis for patrol, transport, logistics, and manufacturing sites, built around its in-house autonomous driving solution CHAMELEON and heterogeneous robot control system CROMS. Its revenue structure centers on robot solution licenses and services, with the mix shifting toward higher value-added software and control revenue. The Spot quadruped robot business, run under a strategic partnership with Boston Dynamics signed in 2024, handles official domestic distribution and solution supply, and has recently expanded into the semiconductor and automotive industries, including a contract worth more than 200 million won with a domestic semiconductor plant. The industrial cleaning robot R3 and its dedicated control solution Charamel are expanding operations into schools and public facilities. In August 2026, Clobot closed its acquisition of 100% of Doosan Logistics Solutions (DLS) and consolidated it as a subsidiary from September. DLS is a system integration company with warehouse management system (WMS) and warehouse control system (WCS) capabilities for designing, building, and operating logistics centers, with large-scale automation project references for clients including Nike and Daiso. Through this acquisition, Clobot is attempting to expand from robot control software (RCS) into a turnkey solutions provider covering design, construction, operation, and maintenance. In May 2026, the company established Clobot America in Delaware to prepare for entry into the North American market. The company states it holds 88 patent applications and 43 registrations, and has applied its robot control technology across more than 10 industries and 130 client accounts.
Consolidated revenue rose for three consecutive years, from 24.2 billion won in 2023 to 33.4 billion won in 2024 and 41.4 billion won in 2025. Operating losses narrowed from -5.8 billion won in 2023 and -7.5 billion won in 2024 to -3.2 billion won in 2025, with the operating margin improving from -23.8% to -22.4% to -7.7%. On a quarterly basis, the company posted two consecutive quarters of operating profit in the third quarter of 2025 (revenue of 10.7 billion won, operating profit of 0.8 billion won) and the fourth quarter (revenue of 17.9 billion won, operating profit of 1.3 billion won), signaling a possible turnaround. However, it swung back to losses in the first quarter of 2026 (revenue of 8.1 billion won, operating loss of 2.5 billion won) and the second quarter (revenue of 8.9 billion won, operating loss of 2.8 billion won), showing that profitability has not yet stabilized. Net income attributable to owners followed a similar pattern, turning positive at +1.1 billion won in the third quarter of 2025 from -1.4 billion won in the second quarter, before reverting to losses of -2.2 billion won and -2.6 billion won in the first and second quarters of 2026. The company stated that gross profit in the first half of 2026 rose 89.6% year over year to 3.3 billion won and that the cost of revenue ratio improved by 5.8 percentage points to 80.6%. First-half revenue increased 32.9% year over year to 16.98 billion won, gross profit rose 89.6% to 3.29 billion won, and the cost of revenue ratio improved 5.8 percentage points to 80.6%. Based on preliminary figures disclosed in February 2026, the annual 2025 net loss narrowed to about 2.06 billion won, though this preliminary figure predates the finalized audit report and should be treated with that caveat. Equity attributable to owners grew from 26.1 billion won in 2023 to 60.4 billion won in 2025, while the debt ratio declined from 32.5% to 20.8%. Still, the widening gap each year between IPO-era revenue projections and actual results is a factor worth continued monitoring for earnings credibility.
The domestic robot industry is in a phase where the autonomous mobile robot (AMR) market and heterogeneous robot control (RCS) software market are expanding together, driven by manufacturing labor shortages and logistics center automation demand. In the logistics automation segment, system integration (SI) companies with warehouse management system (WMS) and warehouse control system (WCS) capabilities compete for turnkey projects from large retail and logistics clients, and Clobot newly entered this segment through its DLS acquisition. In the quadruped robot market, Clobot, as the official domestic partner of Boston Dynamics, is building references by expanding Spot into inspection use cases at high-risk, high-precision industrial sites in the semiconductor and automotive sectors. Clobot signed a strategic partnership with Boston Dynamics in 2024, taking charge of Spot's official distribution and solution supply, and built a rapid customer response system through on-site repair services. Motion control and component companies are also expanding cooperation in the robotics hardware space; Clobot has signed a memorandum of understanding with motion control specialist Samhyun for joint development of heavy-duty outdoor autonomous robots for logistics and manufacturing. That said, some assessments note that as core autonomous driving technologies such as SLAM and obstacle avoidance have become largely commoditized, the room for technology-based differentiation is gradually narrowing. Amid macroeconomic uncertainty, some clients have also been observed internalizing robot services or delaying decisions, introducing variability in how quickly order backlogs convert into revenue.
| Price | ₩22,900 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.71T |
| ROE | -4.5% |
Clobot stated that in the initial period after consolidating DLS, it will focus on post-merger integration (PMI) to retain existing clients, key personnel, and partnerships, and will pursue joint sales, integrated solution proposals, cost efficiencies, and recurring revenue expansion on that basis. DLS results are scheduled to be reflected in the consolidated financial statements starting in the fourth quarter of 2026, with the company projecting that full synergy effects will become visible from 2027 and new order synergies from 2028 onward. Over the medium to long term, Clobot has set a target of growing group revenue more than fivefold within three years from current levels. The Spot business unit is projecting growth of about 70% versus 2025, expanding its pipeline based on Boston Dynamics-certified SI qualifications and large semiconductor order references. In the US market, the company plans to supply automation packages combining DLS's logistics engineering capabilities with Clobot's robot operation software through its Clobot America subsidiary. On the funding side, the August 2026 rights offering (issue price of 20,600 won, total size of 113.1 billion won) was completed with a 2,703% subscription rate, securing funds for the DLS acquisition and follow-on investment. However, price-adjustment items such as litigation-related provisions tied to the transaction have not been fully finalized, so the timing of related cash flow and cost recognition warrants further confirmation.
Clobot remains a technology-exception-listed company still recording operating losses, and it tends to trade at a significant premium to net asset value. Following the large rights offering in August 2026, the sharp increase in shares outstanding has a dilutive effect on per-share metrics. Recent quarterly results have alternated between profit and loss, meaning earnings stability has not yet been established, which adds considerable variability to valuation judgments. The company does not pay dividends, so dividend-related metrics are not available for comparison. Once DLS consolidation effects are fully reflected in consolidated results, a reassessment of valuation metrics may be warranted.
The DLS acquisition allows Clobot to expand into a turnkey solutions provider combining robot control software (RCS) with logistics center design, construction, and operation capabilities (WMS/WCS). DLS possesses capabilities in logistics center design, automation facility construction, warehouse management system (WMS) and warehouse control system (WCS)-based system integration, and logistics automation project execution, with large client references including Nike and Daiso. The company has set a target of growing group revenue more than fivefold within three years through this acquisition.
Built on the Boston Dynamics partnership, the Spot business is emerging as a new growth pillar as it expands into high-risk industrial sites in the semiconductor and automotive sectors. The Spot business unit recently closed a large contract worth more than 2 billion won with a domestic semiconductor plant. The company stated the Spot business unit is projecting growth of about 70% compared to 2025.
Consolidated revenue grew from 24.2 billion won in 2023 to 41.4 billion won in 2025, and the operating margin improved from -23.8% to -7.7%. The company posted two consecutive quarters of operating profit in the third and fourth quarters of 2025, and first-half gross profit rose 89.6% to 3.29 billion won, with the cost of revenue ratio improving 5.8 percentage points to 80.6%. The company attributes this to a growing mix of software- and control-centered revenue.
The gap between IPO-era earnings projections and actual results has widened each year. The 2025 revenue estimate at listing was 65.4 billion won, but actual revenue was only 41.4 billion won, and first-quarter 2026 revenue of 8.1 billion won missed the projection by 63.1%. This is a factor to consider when evaluating the credibility of the company's medium- to long-term targets.
The 2026 rights offering resulted in significant dilution, as new shares equal to 21.98% of shares outstanding before the offering were issued, and the projected post-offering ownership stake of the largest shareholder was 13.02%, a 2.52 percentage point decline from before. The largest shareholder indicated participation of only about 3% of the allotted quota, raising market trust concerns.
DLS had total assets of 86.4 billion won and total liabilities of 133.4 billion won at the end of last year, resulting in negative equity of 47 billion won, with accumulated deficit reaching 136.2 billion won and a net loss of 55 billion won. Given that a fully capital-impaired company has been consolidated, the possibility of unexpected costs arising during integration cannot be ruled out.
Clobot is attempting to transition from a robot control software-centered business into an integrated logistics automation platform company through its DLS acquisition, while the Spot business's expansion into industrial sites is emerging as an additional growth pillar. Annual revenue has grown for three consecutive years and operating margins have improved, but the operating profits recorded in the third and fourth quarters of 2025 reverted to losses in the first and second quarters of 2026, indicating that earnings stability has not yet been established. The large rights offering drew a 2,703% subscription rate, but the process involved a lowered issue price, a correction order from financial regulators, and low participation from the largest shareholder, and dilution from the expanded share count is unavoidable. DLS was consolidated while in a state of complete capital impairment, leaving cost and risk management during post-merger integration as an important task, and time will be needed before the synergies the company has flagged for 2027-2028 materialize. The widening gap each year between IPO-era projections and actual results is another factor to weigh when assessing the credibility of future guidance. Ultimately, this stock sits at a transition point where business expansion through logistics SI consolidation coexists with financial burdens from continued losses, equity dilution, and acquisition risk.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)