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i-Scream Media · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
아이스크림미디어는 전국 초등교사 대다수가 쓰는 디지털 수업 플랫폼과 검정교과서 점유율 1위를 기반으로 매출·이익이 뚜렷하게 늘었으나, AI디지털교과서의 법적 지위 변경과 개인정보 유출 이슈 등 정책·신뢰 리스크도 함께 부각되고 있다.
아이스크림미디어는 초등교육에 특화된 에듀테크 기업으로, 전국 약 90% 초등학교 교사들이 수업시간에 활용할 수 있는 디지털 수업지원 플랫폼인 아이스크림S를 운영하고 있다. 이 플랫폼은 650만건 이상의 교육용 콘텐츠를 보유하고 있어 교사들의 일상적 수업 준비를 지원한다. 회사는 2022년 초등학교 교과서 출판업에 진출했으며, 2026학년도부터는 2022 개정 교육과정에 따른 초등 5~6학년 전 과목 검정 교과서 51종을 공급하고 있다. 검정 합격 교과 과목 수는 2023년 3과목에서 2024년 7과목으로 늘었고, 2026년에는 8과목으로 추가 확대될 예정이다. 이외에도 교구·교자재 온라인 쇼핑몰인 아이스크림몰, 원격교육연수원인 아이스크림연수원 등의 사업을 함께 영위하고 있다. 국내 타 경쟁사들과 달리 초등학교 교육에 선택과 집중을 하는 전략을 취하고 있으며, 초등 3~4학년 수학·사회·과학 지면 교과서에서는 시장 점유율 1위를 기록하고 있다. AI디지털교과서(AIDT) 개발에도 핵심 참여 업체로 이름을 올리고 있어, 지면 교과서·디지털 플랫폼·AI 콘텐츠를 아우르는 사업 구조를 갖추고 있다. 최근에는 베트남·인도·일본 등 해외 교육 시장 진출을 위한 업무협약과 박람회 참가를 확대하고 있다.
2025년 연결 매출액은 1,959억원으로 2024년 1,522억원 대비 크게 늘었고, 영업이익은 618억원, 지배주주 순이익은 492억원을 기록해 각각 전년 대비 뚜렷한 성장을 보였다. 영업이익률은 2023년 27.7%, 2024년 30.3%에서 2025년 31.5%로 꾸준히 개선되는 흐름을 나타냈다. 영업활동현금흐름도 2023년 301억원에서 2025년 573억원으로 늘어 이익의 질을 뒷받침했다. 다만 분기별로는 뚜렷한 계절성이 확인된다. 2025년 2분기 매출 647억원·영업이익 241억원으로 정점을 찍은 뒤, 3분기에는 매출이 159억원으로 급감하며 영업손실 81억원을 기록했고, 4분기에는 매출 1,020억원·영업이익 553억원으로 연중 최대 실적을 냈다. 2026년에도 이 패턴은 이어져 1분기(매출 153억원, 영업손실 84억원) 적자를 낸 뒤 2분기(매출 772억원, 영업이익 323억원)에 다시 큰 흑자로 전환됐다. 회사가 밝힌 2026년 상반기 누적 실적(매출 925억원, 영업이익 239억원, 순이익 345억원)은 전년 동기 대비 매출 18.5%, 영업이익 64.5%, 순이익 197.4% 늘어난 수준으로, 2022 개정 교육과정 5~6학년 교과서 공급 확대와 아이스크림몰 PB상품 비중 확대가 주요 원인으로 꼽힌다. 이러한 계절성은 교과서 납품과 학사일정에 연동된 사업 구조에서 비롯되며, 분기 실적만으로 연간 추세를 판단하기 어렵게 만드는 요인이다.
국내 초등 에듀테크·교육출판 시장은 2022 개정 교육과정 적용과 AI디지털교과서(AIDT) 정책이라는 두 축을 중심으로 재편되고 있다. AIDT는 2023년 6월 교육부 추진방안 발표로 시작돼 2025년 3월 초등 3·4학년과 중1·고1의 수학·영어·정보 과목에 처음 적용됐으나, 도입 한 학기 만인 2025년 8월 초중등교육법 개정으로 법적 지위가 '교과서'에서 '교육자료'로 바뀌었다. 이에 따라 의무 채택이 사라지고 각 학교가 학교운영위원회 심의를 거쳐 자율적으로 채택 여부를 결정하는 구조로 전환됐으며, 2026년 교육부 업무계획에도 'AI 교육자료'라는 표현으로 자율 선택 지원 방향이 반영됐다. 이는 기존에 전국 일괄 도입을 전제로 성장을 기대했던 에듀테크 업체들에 정책 불확실성을 더하는 요인이다. 한편 초등 교육 콘텐츠·플랫폼 시장에서는 아이스크림미디어가 아이스크림S를 통한 높은 활용률과 교과서 점유율을 기반으로 우위를 점하고 있으며, 이는 경쟁사 대비 늦은 시장 진입에도 선점 효과를 누리는 배경으로 꼽힌다. 다만 2026년 초 교원그룹의 랜섬웨어 감염 사고(약 554만명 영향)에 이어 아이스크림미디어에서도 개인정보 유출 사고가 발생하면서, 민간 에듀테크 기업의 보안 관리·감독 체계에 대한 문제 제기가 업종 전반으로 확산됐다. 이러한 사고는 학교와 교사를 대상으로 한 B2G·B2B 사업 특성상 신뢰도에 직접적인 영향을 줄 수 있는 요인으로 평가된다.
| 주가 | ₩18,560 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,475억원 |
| PER | 3.3 |
| PBR | 0.98 |
| ROE | 34.0% |
| 배당수익률 | 8.37% |
회사는 2026년 8월 디지털 수업지원 플랫폼 아이스크림S의 메인 화면과 주요 기능을 개편했다고 밝혔으며, 교과 차시 정보를 분석해 맞춤형 자료를 제공하는 'AI 활동지'를 베타로 선보였다. 이 서비스는 초등 사회·과학 3~6학년 2학기 차시를 대상으로 우선 제공되며, 향후 적용 학년과 과목을 순차적으로 확대할 계획이다. 유안타증권은 2026년 3월 보고서에서 2022 개정 교육과정에 따른 초등 5~6학년 신규 교과서 도입이 시장 지배력을 더욱 공고히 할 요인으로 지목했고, 지난 1월 공개한 issamGPT와 킨더보드 등 AI 교육 지원 기능을 통한 플랫폼 경쟁력 강화도 언급했다. 해외 사업은 아직 초기 단계로, 베트남 현지 교육기관과의 업무협약 체결과 Education Vietnam 2026, EDIX Tokyo 2026 등 박람회 참가를 통해 디지털 교육 플랫폼과 한국어 학습 교구 지원을 추진하고 있으며, 인도에서는 교사·학생 대상 교육 교구 후원 활동도 진행했다. 다만 이러한 해외 활동은 현재까지 매출 기여가 제한적인 초기 진출 단계로 파악된다. 회사는 순이익의 40%를 현금배당하는 주주환원 정책에 따라 2026년 8월 초 주당 1,083원, 총 138억원 규모의 중간배당을 결정했고, 50억원 규모의 자기주식 취득 신탁계약도 함께 체결했다. 현준우 대표는 하반기에 AI 교육 서비스와 신규 사업을 본격화해 성장성과 수익성을 함께 높이겠다는 방향을 제시했다.
회사의 실적은 2023년 이후 매출과 영업이익이 매년 늘고, 순이익 성장률이 매출 성장률을 웃도는 이익 회복 흐름을 보여왔다. 시장에서는 이러한 이익 개선 추세와 순이익의 40%를 배당하는 주주환원 정책을 함께 평가하는 시각이 존재하며, 배당수익률은 국내 코스닥 상장사 평균과 비교되는 지표로 종종 언급된다. 주가순자산비율 측면에서는 순자산 대비 일정 수준의 프리미엄 또는 할인 구간에서 거래되는 경향이 관찰되며, 이는 이익 성장 지속성에 대한 시장의 기대치를 반영하는 것으로 해석될 수 있다. 다만 계절성이 큰 실적 구조와 AI디지털교과서 정책 변경 등 불확실성 요인이 함께 존재하는 만큼, 밸류에이션 판단 시 분기별 변동성과 정책 리스크를 함께 고려할 필요가 있다.
전국 약 90% 초등학교 교사가 사용하는 아이스크림S와 초등 3~4학년 지면 교과서 점유율 1위를 동시에 보유하고 있다. 검정 합격 교과 과목 수도 2023년 3개에서 2026년 8개로 꾸준히 늘어나는 추세다. 플랫폼 활용도가 교과서 채택으로 이어지는 선순환 구조가 경쟁사 진입을 어렵게 하는 요인으로 꼽힌다.
2023년부터 2025년까지 매출과 영업이익이 매년 증가했고 영업이익률도 27.7%에서 31.5%로 개선됐다. 영업활동현금흐름 역시 같은 기간 크게 늘어 이익의 현금 전환력을 뒷받침한다. 2026년 상반기에도 순이익이 전년 동기 대비 크게 늘어난 것으로 발표됐다.
순이익의 40%를 현금배당하는 정책에 따라 2026년 8월 주당 1,083원, 총 138억원 규모의 중간배당을 결정했다. 동시에 50억원 규모의 자기주식 취득 신탁계약도 체결해 배당과 매입을 함께 활용하는 환원 정책을 이어가고 있다.
2025년 3분기와 2026년 1분기 모두 영업손실을 기록했고, 반대로 2분기와 4분기에 실적이 집중되는 구조가 반복되고 있다. 이는 교과서 납품과 학사일정에 연동된 사업 특성에서 비롯되며, 개별 분기 실적만으로 연간 추세를 가늠하기 어렵게 만든다.
2025년 8월 법 개정으로 AI디지털교과서가 '교과서'에서 '교육자료'로 지위가 바뀌면서 의무 채택이 사라지고 학교별 자율 선택 구조로 전환됐다. 전국 일괄 도입을 전제로 한 성장 기대와는 다른 경로로 정책이 흐를 가능성이 있다.
2026년 3월 교사 개인정보 유출 사고가 발생해 초등교사노조 등 교원단체의 강한 비판을 받았다. B2G·B2B 사업 특성상 신뢰 훼손은 향후 계약·플랫폼 이용에 영향을 줄 수 있는 요인이며, 보안 투자 확대에 따른 비용 부담도 뒤따를 수 있다.
아이스크림미디어는 전국 초등교사 대다수가 이용하는 디지털 수업지원 플랫폼과 검정교과서 시장 점유율 1위를 기반으로, 2023년부터 2025년까지 매출과 영업이익이 꾸준히 늘고 영업이익률도 개선되는 흐름을 보였다. 2026년 상반기 역시 매출과 이익이 전년 동기 대비 크게 늘었으나, 2025년 3분기와 2026년 1분기의 영업손실에서 드러나듯 학사일정에 연동된 강한 계절성은 여전히 실적 판단의 중요한 변수다. 순이익 40% 배당과 자기주식 매입을 병행하는 주주환원 정책은 강화되는 흐름이나, 2025년 8월 AI디지털교과서의 법적 지위가 '교육자료'로 바뀌며 의무 채택이 사라진 점, 2026년 3월 발생한 개인정보 유출로 교원단체의 반발을 산 점은 정책·신뢰 측면의 불확실성으로 남아 있다. 해외 시장 진출은 베트남·인도·일본 등에서 초기 단계로 진행 중이며, 아직 매출 기여는 제한적인 것으로 파악된다. 종합하면 이 회사는 견고한 시장 지위와 이익 개선이라는 강점과, 계절성·정책 변화·보안 이슈라는 불확실성이 함께 존재하는 구간에 있다.
English version
iScream Media has posted clear revenue and profit growth on the back of its dominant elementary-school teaching platform and top textbook market share, but policy shifts around AI digital textbooks and a personal data leak have also surfaced as trust and regulatory risk factors.
iScream Media is an edtech company specialized in elementary education, operating i-Scream S, a digital teaching-support platform used by roughly 90% of elementary school teachers nationwide during class time. The platform holds more than 6.5 million pieces of educational content, supporting teachers' daily lesson preparation. The company entered the elementary textbook publishing business in 2022, and starting in the 2026 school year it supplies 51 certified textbook titles across all subjects for grades five and six under the revised 2022 curriculum. The number of subjects for which its certified textbooks were approved rose from three in 2023 to seven in 2024, and is set to expand to eight in 2026. The company also operates iScream Mall, an online shopping platform for teaching materials and supplies, and iScream Training Institute, a remote teacher-training institute. Unlike domestic competitors that spread across multiple grade levels, it has focused specifically on elementary education, holding the top market share in printed math, social studies, and science textbooks for grades three and four. It is also named as a key participant in developing AI digital textbooks (AIDT), giving it a business structure spanning print textbooks, digital platforms, and AI content. More recently, the company has expanded memoranda of understanding and exhibition participation to enter overseas education markets including Vietnam, India, and Japan.
Consolidated 2025 revenue reached KRW 195.9bn, up sharply from KRW 152.2bn in 2024, while operating profit came in at KRW 61.8bn and net profit attributable to owners at KRW 49.2bn, both showing marked year-over-year growth. The operating margin improved steadily from 27.7% in 2023 to 30.3% in 2024 and 31.5% in 2025. Operating cash flow also grew from KRW 30.1bn in 2023 to KRW 57.3bn in 2025, supporting the quality of reported earnings. Quarterly results, however, show pronounced seasonality. After peaking at KRW 64.7bn in revenue and KRW 24.1bn in operating profit in Q2 2025, revenue fell sharply to KRW 15.9bn in Q3 with an operating loss of KRW 8.1bn, before Q4 delivered the year's strongest results with revenue of KRW 102.0bn and operating profit of KRW 55.3bn. This pattern repeated in 2026, with a Q1 loss (revenue of KRW 15.3bn, operating loss of KRW 8.4bn) followed by a large swing back to profit in Q2 (revenue of KRW 77.2bn, operating profit of KRW 32.3bn). The company's reported first-half 2026 figures—revenue of KRW 92.5bn, operating profit of KRW 23.9bn, and net profit of KRW 34.5bn—represented year-over-year increases of 18.5%, 64.5%, and 197.4% respectively, driven primarily by expanded textbook supply for grades five and six under the revised curriculum and a growing share of private-brand products at iScream Mall. This seasonality stems from a business structure tied to textbook delivery and the school calendar, making single-quarter results an unreliable gauge of the annual trend.
South Korea's elementary edtech and education publishing market is being reshaped around two axes: implementation of the revised 2022 curriculum and AI digital textbook (AIDT) policy. AIDT began with the Ministry of Education's June 2023 rollout plan and was first applied in March 2025 to math, English, and informatics for elementary grades three and four and middle/high school first years, but just one semester later, an August 2025 amendment to the Elementary and Secondary Education Act reclassified its legal status from mandatory 'textbook' to optional 'educational material.' As a result, compulsory adoption was eliminated, and each school now decides on adoption through its school steering committee, a direction reaffirmed in the Ministry's 2026 work plan, which refers to 'AI educational materials' with an emphasis on supporting voluntary school-level choice. This adds policy uncertainty for edtech firms that had built growth expectations around nationwide, uniform rollout. Within the elementary content and platform market, iScream Media holds an advantage built on high usage rates for its i-Scream S platform and leading textbook market share, a position attributed partly to a first-mover advantage despite entering the textbook market later than competitors. However, following a ransomware incident at Kyowon Group (affecting roughly 5.54 million people) in early 2026, a personal data leak at iScream Media itself raised broader industry concerns about security oversight at private edtech firms operating in schools. Such incidents are considered a factor that can directly affect trust given the B2G/B2B nature of the business, which serves schools and teachers.
| Price | ₩18,560 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.25T |
| P/E | 3.3 |
| P/B | 0.98 |
| ROE | 34.0% |
| Dividend yield | 8.37% |
The company revamped the main screen and core functions of its i-Scream S teaching platform in August 2026 and introduced a beta 'AI Worksheet' service that analyzes curriculum unit information to generate customized materials. This service is initially offered for social studies and science units for grades three through six in the second semester, with plans to sequentially expand to additional grades and subjects. In a March 2026 report, Yuanta Securities pointed to the rollout of new textbooks for grades five and six under the revised 2022 curriculum as a factor that would further consolidate the company's market dominance, and also noted strengthened platform competitiveness through AI education support features such as issamGPT and Kinderboard, unveiled in January. Overseas business remains at an early stage, with memoranda of understanding signed with education institutions in Vietnam and participation in exhibitions such as Education Vietnam 2026 and EDIX Tokyo 2026 to promote digital education platforms and Korean-language learning materials, alongside donations of teaching materials for teachers and students in India. However, these overseas activities are understood to be in an early phase with limited revenue contribution so far. Under its shareholder return policy of paying out 40% of net profit as cash dividends, the company decided on an interim dividend of KRW 1,083 per share totaling KRW 13.8bn in early August 2026, alongside a KRW 5bn share buyback trust agreement. CEO Hyun Jun-woo stated a direction to advance AI education services and new businesses in the second half to raise both growth and profitability.
The company's results have shown a pattern of profit recovery since 2023, with revenue and operating profit rising each year and net profit growth outpacing revenue growth. Market observers have weighed this profit-improvement trend alongside the shareholder return policy of distributing 40% of net profit as dividends, with the dividend yield often referenced against the average for KOSDAQ-listed companies. On a price-to-book basis, the stock has tended to trade at a certain premium or discount to net asset value, which can be interpreted as reflecting market expectations about the sustainability of profit growth. However, given the highly seasonal earnings structure and uncertainty around AI digital textbook policy changes, valuation assessments warrant consideration of both quarterly volatility and policy risk.
The company simultaneously holds i-Scream S, used by roughly 90% of elementary teachers nationwide, and the top market share in printed textbooks for grades three and four. The number of subjects for which its certified textbooks were approved has steadily grown from three in 2023 to an expected eight in 2026. Platform usage feeding into textbook adoption creates a virtuous cycle cited as a barrier to competitor entry.
Revenue and operating profit both grew every year from 2023 through 2025, with the operating margin improving from 27.7% to 31.5%. Operating cash flow also expanded significantly over the same period, supporting the cash conversion of reported profit. First-half 2026 net profit was also reported to have risen substantially year over year.
Under its policy of distributing 40% of net profit as cash dividends, the company decided on an interim dividend of KRW 1,083 per share totaling KRW 13.8bn in August 2026. It simultaneously entered a KRW 5bn share buyback trust agreement, continuing a return policy combining dividends and buybacks.
Operating losses were posted in both Q3 2025 and Q1 2026, while results repeatedly concentrate in Q2 and Q4. This stems from a business tied to textbook delivery schedules and the academic calendar, making it difficult to judge the annual trend from any single quarter's results.
The August 2025 law amendment reclassified AI digital textbooks from mandatory 'textbooks' to optional 'educational materials,' shifting to a school-by-school voluntary adoption structure. Policy could evolve along a path different from growth expectations premised on uniform nationwide rollout.
A March 2026 leak of teachers' personal information drew strong criticism from teacher unions and related organizations. Given the B2G/B2B nature of the business, erosion of trust is a factor that could affect future contracts and platform usage, and expanded security investment could also add to costs.
iScream Media, built on a digital teaching-support platform used by most elementary teachers nationwide and the top market share in certified textbooks, showed steady growth in revenue and operating profit along with improving margins from 2023 through 2025. First-half 2026 also saw revenue and profit rise significantly year over year, but the operating losses in Q3 2025 and Q1 2026 underscore that strong seasonality tied to the academic calendar remains a key variable in assessing performance. The shareholder return policy combining a 40% net-profit dividend payout with share buybacks continues to strengthen, but the August 2025 reclassification of AI digital textbooks to optional 'educational materials' removing mandatory adoption, and the March 2026 personal data leak that drew backlash from teacher organizations, remain sources of policy and trust-related uncertainty. Overseas expansion into markets such as Vietnam, India, and Japan is still at an early stage, with revenue contribution understood to be limited so far. Overall, the company sits at a juncture where solid market positioning and improving profitability coexist with uncertainty from seasonality, policy change, and security concerns.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)