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Doosan Robotics · 기계·장비 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
북미 인수합병 효과로 분기 매출이 다섯 분기 연속 늘었지만 영업손실은 아직 분기당 100억원대를 벗어나지 못한, 성장과 적자가 공존하는 구간이다.
두산로보틱스는 사람과 같은 공간에서 안전 펜스 없이 작업할 수 있는 협동로봇을 설계·제조하는 두산그룹 계열사로, 코스피 기계·장비 업종에 속한다. 주력 제품은 가반하중별로 나뉜 협동로봇 라인업이며, 고하중 모델인 P3020은 1분에 7회, 한 번에 최대 약 27kg의 짐을 옮길 수 있다. 사업 모델은 고객 맞춤형 제작 중심에서 벗어나 복잡한 설치 없이 현장에 바로 투입 가능한 '플러그 앤 플레이' 방식으로 전환 중이다. 성장 축의 하나는 북미 자동화 솔루션으로, 356억원을 투자해 미국 원엑시아를 인수하며 생산 라인 끝단(EOL) 공정의 턴키 솔루션을 내재화했고, 이어 북미 법인과의 합병을 추진해 해외 매출 거점을 정비했다. 고객 기반은 자동차·부품·물류 제조 현장이 중심으로, 회사는 2026년 2분기 콘퍼런스콜에서 현대차에 협동로봇을 지속 납품하는 등 중대형 거래를 확보했다고 밝혔으며, 광진그룹과 태국 로봇 시스템통합업체 VRNJ에 각각 100대와 300대 규모를 공급 중이라고 언급했다. 광진그룹과는 2027년까지 국내외 공장에 총 100대 이상의 제조용 로봇 솔루션을 순차 공급하기로 합의했다. 경쟁 구도는 덴마크 유니버설로봇이 점유율 약 40~50%로 1위이고 일본 화낙, 대만 테크맨로봇이 뒤를 잇는 가운데, 두산로보틱스는 중국을 제외한 글로벌 시장에서 4위 수준, 국내에서는 1위를 유지하고 있다. 소프트웨어 측면에서는 2027년까지 엔비디아 아이작 플랫폼을 활용해 학습한 지능형 솔루션 '에이전틱 ROS'를 내놓는다는 계획으로, 로봇 하드웨어 제조사에서 로봇 AI 솔루션 기업으로의 전환을 표방한다. 부문별 매출 비중은 공식적으로 확인되는 수치가 없어, 협동로봇 본체와 원엑시아 기반 자동화 솔루션이라는 두 축으로 이해하는 편이 적절하다.
연간 흐름을 보면 매출은 2022년 449.5억원, 2023년 530.4억원, 2024년 468.3억원, 2025년 329.8억원으로 2023년을 정점으로 두 해 연속 감소했다. 반대로 영업손실은 2022년 132.3억원에서 2023년 191.7억원, 2024년 412.0억원, 2025년 594.7억원으로 매년 확대됐고, 2025년 영업이익률은 -180.3%로 매출보다 손실이 더 큰 구조가 됐다. 2025년 지배주주 순손실은 554.9억원이며, 자기자본은 2023년 4,388.1억원에서 2024년 4,025.0억원, 2025년 3,485.9억원으로 줄었다. 다만 부채총계는 2025년 507.8억원, 부채비율은 14.6%로 낮은 편이고, 영업활동 현금흐름은 2024년 -437.7억원에서 2025년 -173.2억원으로 유출 규모가 축소됐다. 분기 흐름은 방향이 다르다. 매출은 2025년 2분기 45.3억원에서 3분기 101.6억원, 4분기 130.0억원, 2026년 1분기 152.9억원, 2026년 2분기 176.7억원으로 다섯 분기 연속 늘었다. 영업손실은 2025년 4분기 164.5억원에서 2026년 1분기 120.7억원으로 줄었다가 2분기 144.2억원으로 다시 늘었고, 지배주주 순손실도 1분기 91.7억원에서 2분기 127.9억원으로 확대됐다. 회사는 매출 증가 요인으로 핵심 고객사와 체결한 중대형 수주의 매출 반영과 원엑시아 인수 효과, 전년 동기 대비 127% 성장한 미국 법인 매출을 들었고, 손실 요인으로는 미국 법인 확장 이전 비용과 인공지능 연구개발 인력 채용에 따른 비용 증가를 제시했다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 매출은 약 561억원으로 2025년 연간 매출을 이미 크게 웃돌지만, 같은 기간 지배주주 순손실도 약 515억원에 달해 외형 확대가 아직 손익 개선으로 연결되지 않았음을 보여준다.
협동로봇은 제조업 자동화 가운데 성장률이 가장 높게 제시되는 영역 중 하나다. 마켓츠앤마켓츠는 글로벌 협동로봇 시장이 2023년 12억달러에서 2030년 99억달러로 연평균 35.1% 성장하고, 전체 제조업 로봇 시장에서 협동로봇 비중도 2019년 4%에서 2030년 28%로 늘어날 것으로 전망했다. 글로벌 기업들이 인건비 절감을 위해 스마트팩토리 전환을 추진하면서 사람 옆에서 바로 쓸 수 있는 협동로봇 수요가 늘고 있다는 것이 업계의 설명이다. 정책 변수도 새로 생겼다. 미국 연방통신위원회는 2026년 7월 28일 외국산 첨단 로봇과 전력 인버터를 수입 금지 품목으로 지정했고, 로이터는 이를 중국산 견제 조치로 해석했다. 다만 국내 주요 로봇 기업의 주력 제품인 고정형 산업용 로봇과 협동로봇은 규제 대상에서 제외돼 단기 직접 타격은 제한적이며, 중국산 첨단 로봇의 미국 진출이 막히면서 중장기 반사이익 가능성이 거론되는 상황이다. 실제로 해당 조치가 국내 상장 로봇 기업의 직접적인 수주나 실적 증가로 이어질지는 확인되지 않았고, 주가에는 비중국 공급망의 상대적 반사이익 기대가 선반영된 측면이 있다는 지적도 나왔다. 경쟁 측면에서는 가격 변수가 크다. 삼성증권은 산업용 로봇 업체와 가격 경쟁력을 앞세운 중국 업체들의 시장 진입으로 점유율 감소는 불가피하다고 지적했으며, 기술 차별화와 솔루션 역량 강화가 관건이라는 평가가 나온다. 국내에서도 삼성전자가 휴머노이드 양산 체계 구축을 추진하고 현대차그룹은 보스턴다이내믹스를 기반으로 제조·물류 적용을 확대하는 등 대기업들의 진입이 이어지면서, 협동로봇 업체에는 협력 기회와 경쟁 압력이 동시에 커지는 국면이다.
| 주가 | ₩71,000 |
|---|---|
| 시가총액 | 4.6조원 |
| PBR | 13.97 |
| ROE | -14.6% |
회사가 밝힌 하반기 방향은 명확하다. 북미와 유럽을 중심으로 영업을 강화하는 한편 지능형 로봇 솔루션과 산업용 휴머노이드를 위한 인공지능 중심 기술 혁신에 속도를 낸다는 계획이며, 차세대 협동로봇 모델 개발과 자체 AI 모델 플랫폼, 데이터 인프라 구축도 계속 추진한다. 회사 관계자는 추가 기술 확보를 위해 인수합병과 전략적 파트너십 구축도 지속적으로 검토하고 있다고 밝혔다. 신제품 일정으로는 KB증권이 2026년 5월 리포트에서 원엑시아 인수를 통한 북미 사업 확대와 함께, 2027년 지능형 솔루션·2028년 휴머노이드 공개 계획을 체크포인트로 제시했다. 북미 생산 측면에서는 한국투자증권이 2026년 5월 자료에서 회사가 9월까지 생산능력을 2배 이상 확대하고 향후 AI 솔루션 판매 거점으로 활용하기 위해 최대 4배 규모의 부지를 확보했다고 전했다. 마케팅 측면에서는 2026년 6월 미국 시카고에서 열린 북미 최대 로봇 전시회 '오토메이트 2026'에 참가해 AI 기반 팔레타이징 솔루션 '팔레타이즈HD+'와 지능형 로봇 솔루션 '스캔앤고 2.0'을 선보였다. '스캔앤고'는 CES 2026에서 AI 부문 최고혁신상과 로봇공학 부문 혁신상을 받은 솔루션으로, 캐나다 어드밴스드 로보틱스와 협업해 개발됐으며 1년 내 매출 전환을 목표로 한다. 관건은 이 일정들이 실제 매출과 손익으로 얼마나 빠르게 전환되는지이며, 상반기 누적 기준으로는 매출 증가에도 영업손실이 이어졌다는 점에서 하반기 손익 지표의 방향이 확인 대상으로 남는다.
이익 기준 배수는 산출되지 않는다. 2025년과 최근 네 개 분기 모두 순손실 상태여서 주가수익비율 자체가 계산 대상이 아니며, 배당도 지급되지 않아 배당수익률로 비교할 여지도 없다. 따라서 시장이 참고하는 지표는 사실상 순자산 대비 배수 하나인데, 현재 주가순자산비율은 코스피 평균이나 기계·장비 업종 평균을 크게 웃도는, 순자산 대비 프리미엄이 매우 큰 구간에 해당한다. 이 프리미엄은 협동로봇 시장의 고성장 전망과 인공지능·휴머노이드 전환 스토리를 미리 반영한 결과로 이해되며, 회사가 상장 이후 줄곧 실적보다 성장 기대에 근거해 평가받아 왔다는 점은 기업공개 당시 희망 공모가를 2026년 잠정 실적 기준 주가수익비율 38배로 산출했던 사례에서도 확인된다. 자본 측면에서는 부채비율이 낮아 재무 안정성 자체는 확보돼 있으나, 손실이 이어질수록 자기자본이 줄어들어 같은 주가에서도 순자산 대비 배수는 높아지는 구조라는 점을 함께 볼 필요가 있다. 결국 이 배수의 정당성은 향후 분기 실적에서 매출 증가가 손실 축소로 이어지는지에 달려 있으며, 판단에 필요한 실시간 배수는 화면 카드에서 확인하는 편이 정확하다.
분기 매출은 2025년 2분기 45.3억원에서 2026년 2분기 176.7억원까지 다섯 분기 연속 늘었다. 회사는 핵심 고객사와의 중대형 수주 매출 반영과 원엑시아 인수 효과를 이유로 들었고, 미국 법인 매출은 전년 동기 대비 127% 성장했다고 밝혔다. 원엑시아 인수로 생산 라인 끝단 공정의 턴키 솔루션을 내재화한 점은 단순 로봇 판매를 넘어 프로젝트 단위 매출을 잡을 수 있는 구조 변화에 해당한다.
두산로보틱스는 중국을 제외한 글로벌 협동로봇 시장에서 4위 수준, 국내에서는 1위를 유지하고 있다. 회사는 현대차에 협동로봇을 지속 납품하고 있으며, 2023년 준공된 싱가포르 현대차그룹 글로벌혁신센터 공급 경험이 추가 수주로 이어진 것으로 분석된다. 광진그룹의 윈도 레귤레이터·도어 모듈 라인에 도입돼 2027년까지 100대 이상 공급이 합의된 사례처럼, 검증된 레퍼런스가 반복 수주로 연결되는 흐름이 나타나고 있다.
엔비디아 아이작 플랫폼을 활용한 '에이전틱 ROS'를 2027년까지 내놓겠다는 계획은 하드웨어 제조사에서 로봇 AI 솔루션 기업으로의 전환을 겨냥한 것이다. CES 2026에서 AI 부문 최고혁신상을 받은 '스캔앤고'는 코딩 없이 구조물을 스캔하면 AI가 작업 경로를 설정하는 방식으로, 설치 난이도를 낮추는 접근이다. 여기에 중국산 첨단 로봇의 미국 진출이 막히면서 국내 협동로봇 기업들이 중장기적 반사이익을 얻을 수 있다는 전망이 산업 차원의 변수로 더해졌다.
2026년 2분기 매출은 176.7억원으로 1분기(152.9억원)보다 늘었지만 영업손실은 120.7억원에서 144.2억원으로 확대됐다. 연간으로도 영업손실은 2022년 132.3억원에서 2025년 594.7억원까지 4년 연속 커졌고, 2025년 영업이익률은 -180.3%였다. 매출 증가분이 아직 고정비와 투자 비용을 흡수하지 못하고 있다는 뜻으로, 영업 레버리지가 작동하는지가 확인되지 않은 상태다.
삼성증권은 산업용 로봇 업체와 가격 경쟁력을 앞세운 중국 업체들의 시장 진입으로 점유율 감소가 불가피하다고 지적했으며, 중국 협동로봇 업체들이 가격을 무기로 글로벌 공략을 가속화하고 있다는 진단이 나온다. 중국 기업의 가격 경쟁력은 핵심 부품 대부분을 자국 공급망에서 조달하는 구조에서 나온다는 분석도 있다. 글로벌 1위 유니버설로봇의 점유율이 약 40~50%에 달하는 점까지 감안하면 상하 양쪽에서 압박받는 위치다.
두산로보틱스와 두산밥캣은 2024년 8월 각각 긴급 이사회를 열어 포괄적 주식교환 방식의 합병을 철회했고, 회사는 주주 및 시장의 부정적 의견이 강한 상황이었다고 공시했다. 이후 두산에너빌리티는 2024년 12월 이사회에서 분할 합병안을 백지화했으며, 업계에서는 합병 무산으로 두산로보틱스의 성장 동력 확보에 차질이 생길 것이란 우려가 제기됐다. 시장 확장을 위한 투자가 필요한 상황에서 두산밥캣의 재무적 지원을 기대하기 어려워졌다는 지적도 있었던 만큼, 향후 자금 조달과 자본 배분 방식이 관찰 대상이다.
두산로보틱스는 국내 협동로봇 1위이자 중국을 제외한 글로벌 시장 4위권 사업자로, 원엑시아 인수와 북미 법인 정비를 통해 로봇 판매에서 자동화 솔루션 프로젝트로 사업 범위를 넓히고 있다. 그 효과는 매출에서 먼저 나타나 분기 매출이 2025년 2분기 45.3억원에서 2026년 2분기 176.7억원까지 다섯 분기 연속 늘었다. 그러나 손익은 아직 따라오지 않아 2026년 2분기 영업손실은 144.2억원으로 1분기보다 확대됐고, 연간 영업손실도 2022년 132.3억원에서 2025년 594.7억원까지 4년 연속 커졌다. 재무 구조 자체는 2025년 부채비율 14.6%로 안정적이지만, 자기자본이 2023년 4,388.1억원에서 2025년 3,485.9억원으로 줄어든 점은 손실 누적의 결과다. 산업 측면에서는 협동로봇 시장의 고성장 전망과 미국의 중국산 첨단 로봇 규제라는 우호적 변수가 있는 반면, 중국 업체의 가격 공세와 글로벌 1위 업체와의 격차라는 부담이 동시에 존재한다. 엔비디아 협업 기반 지능형 솔루션과 휴머노이드 계획은 성장 서사를 뒷받침하지만 각각 2027년과 2028년으로 예정된 미래 일정이라는 점에서 실행 확인이 필요하다. 결국 관전 포인트는 하나로 모인다 - 늘어난 매출이 언제부터 손실 축소로 연결되는가이며, 이는 3분기 이후 분기 실적에서 순차적으로 확인될 사안이다.
English version
Quarterly revenue has risen for five straight quarters on the back of a North American acquisition, yet operating losses remain above KRW 10 billion per quarter - a phase where growth and deficits coexist.
Doosan Robotics, a Doosan Group affiliate listed on KOSPI under the machinery and equipment sector, designs and manufactures collaborative robots that work alongside people without safety fences. Its core products form a cobot lineup segmented by payload; the heavy-payload P3020 model can move up to roughly 27 kg per pick at seven cycles per minute. The business model is shifting away from heavy customization toward a plug-and-play approach that can be deployed on site without complex installation. One growth axis is North American automation solutions: the company invested KRW 35.6 billion to acquire US-based ONExia, internalizing turnkey solutions for end-of-line processes, and subsequently pursued a merger with its North American entity to consolidate its overseas revenue base. Its customer base centers on automotive, auto parts and logistics manufacturing sites; at the 2Q26 conference call management said it had secured mid- to large-sized deals including continuing cobot deliveries to Hyundai Motor, and cited roughly 100 units supplied to Kwangjin Group and 300 units to Thai robot system integrator VRNJ. With Kwangjin Group it agreed to progressively supply more than 100 manufacturing robot solutions to domestic and overseas plants through 2027. On competition, Denmark's Universal Robots leads with roughly 40-50% share, followed by Japan's FANUC and Taiwan's Techman Robot, while Doosan Robotics holds around fourth place globally excluding China and first place in Korea. On the software side, the plan is to release an intelligent solution called Agentic ROS by 2027, trained via Nvidia's Isaac platform, as part of a stated transition from robot hardware maker to robot AI solutions provider. No official segment revenue breakdown is available, so the business is best understood as two pillars: cobot hardware and ONExia-based automation solutions.
On an annual basis, revenue was KRW 44.95 billion in 2022, KRW 53.04 billion in 2023, KRW 46.83 billion in 2024 and KRW 32.98 billion in 2025, declining for two consecutive years after peaking in 2023. Operating losses moved the other way, widening every year from KRW 13.23 billion in 2022 to KRW 19.17 billion in 2023, KRW 41.20 billion in 2024 and KRW 59.47 billion in 2025, leaving a 2025 operating margin of -180.3% - a structure in which the loss exceeds revenue. Net loss attributable to owners was KRW 55.49 billion in 2025, and equity shrank from KRW 438.81 billion in 2023 to KRW 402.50 billion in 2024 and KRW 348.59 billion in 2025. That said, total liabilities stood at KRW 50.78 billion in 2025 for a low debt-to-equity ratio of 14.6%, and operating cash outflow narrowed from KRW 43.77 billion in 2024 to KRW 17.32 billion in 2025. The quarterly trend points the other way. Revenue rose for five straight quarters: KRW 4.53 billion in 2Q25, KRW 10.16 billion in 3Q25, KRW 13.00 billion in 4Q25, KRW 15.29 billion in 1Q26 and KRW 17.67 billion in 2Q26. Operating loss narrowed from KRW 16.45 billion in 4Q25 to KRW 12.07 billion in 1Q26 but widened again to KRW 14.42 billion in 2Q26, while net loss attributable to owners rose from KRW 9.17 billion to KRW 12.79 billion over the same two quarters. Management cited revenue recognition from mid- to large-sized orders with key customers and the ONExia acquisition effect, along with 127% year-on-year growth at the US unit, as drivers of the top line, while pointing to US subsidiary relocation and expansion costs and AI-related R&D hiring as the sources of the operating loss. Over the most recent four quarters (3Q25 through 2Q26), combined revenue of roughly KRW 56.1 billion already far exceeds full-year 2025 revenue, yet the net loss attributable to owners over the same span was about KRW 51.5 billion, showing that top-line expansion has not yet translated into profit improvement.
Collaborative robots are among the fastest-growing segments cited within manufacturing automation. MarketsandMarkets projects the global cobot market to expand from USD 1.2 billion in 2023 to USD 9.9 billion by 2030, a 35.1% compound annual growth rate, with cobots rising from 4% of the overall manufacturing robot market in 2019 to 28% by 2030. Industry participants say demand is rising as global companies pursue smart-factory conversion to curb labor costs, favoring cobots that can be deployed directly beside workers. A new policy variable has emerged. On July 28, 2026, the US Federal Communications Commission designated foreign advanced robots and power inverters as import-prohibited items, a move Reuters interpreted as aimed at Chinese products. However, fixed industrial robots and cobots - the main products of major Korean robot firms - are excluded from the restriction, so the direct near-term impact is seen as limited, while blocked Chinese access to the US market raises the possibility of medium-term indirect benefits. Notably, it has not been confirmed that the measure will translate into actual orders or earnings for listed Korean robot companies, and some observers noted that share prices had already priced in expectations of relative gains for non-Chinese supply chains. On competition, pricing is a major variable. Samsung Securities noted that market share erosion is unavoidable as industrial robot makers and price-competitive Chinese players enter the market, with technology differentiation and solution capability seen as decisive. Domestically, Samsung Electronics is building humanoid mass-production capability and Hyundai Motor Group is expanding manufacturing and logistics applications via Boston Dynamics, so large-corporate entry is simultaneously enlarging both partnership opportunities and competitive pressure for cobot makers.
| Price | ₩71,000 |
|---|---|
| Market cap | ₩4.60T |
| P/B | 13.97 |
| ROE | -14.6% |
Management's stated direction for the second half is clear: strengthening sales primarily in North America and Europe while accelerating AI-centered technology innovation for intelligent robot solutions and industrial humanoids, alongside continued development of next-generation cobot models, a proprietary AI model platform and data infrastructure. A company official said it continues to review M&A and strategic partnerships to secure additional technology. On the product roadmap, KB Securities in a May 2026 report flagged as checkpoints the North American expansion via the ONExia acquisition, plus plans to unveil intelligent solutions in 2027 and a humanoid in 2028. On North American capacity, Korea Investment & Securities reported in May 2026 that the company would more than double production capacity by September and had secured land up to four times larger for future use as an AI solutions sales base. On the marketing side, the company exhibited at Automate 2026, North America's largest robotics show, held in Chicago in June 2026, showcasing the AI-based palletizing solution Palletize HD+ and the intelligent robot solution Scan&Go 2.0. Scan&Go won both the AI Best of Innovation award and a robotics innovation award at CES 2026, was co-developed with Canada's Advanced Robotics, and targets revenue conversion within one year. The key question is how quickly these milestones convert into revenue and profit; given that first-half cumulative results still showed operating losses despite revenue growth, the direction of second-half profitability remains something to verify.
Earnings-based multiples cannot be calculated. The company posted net losses both in 2025 and across the most recent four quarters, so a price-to-earnings ratio is not applicable, and no dividend is paid, leaving no dividend yield for comparison. That leaves the price-to-book multiple as effectively the only reference metric, and it currently sits far above the KOSPI average and the machinery and equipment sector average - a zone of very large premium to net assets. That premium reflects the high-growth outlook for the cobot market and the AI and humanoid transition narrative being priced in ahead of results; the fact that the company has been valued on growth expectations rather than earnings since listing is evident from its IPO, when the indicative offer price was derived at 38 times the price-to-earnings ratio based on provisional 2026 earnings. On the capital side, the low debt-to-equity ratio means balance-sheet stability is intact, but it is worth noting that continued losses shrink equity, mechanically lifting the price-to-book multiple even at an unchanged share price. Ultimately, the justification for this multiple depends on whether upcoming quarterly results show revenue growth translating into narrower losses, and the real-time multiples are best checked on the on-screen data card.
Quarterly revenue climbed for five consecutive quarters, from KRW 4.53 billion in 2Q25 to KRW 17.67 billion in 2Q26. The company attributed this to revenue recognition from mid- to large-sized orders with key customers and the ONExia acquisition effect, and said its US unit's revenue grew 127% year on year. Internalizing turnkey end-of-line solutions through the ONExia deal represents a structural shift toward capturing project-based revenue rather than standalone robot sales.
Doosan Robotics ranks around fourth in the global cobot market excluding China and first in Korea. The company continues to deliver cobots to Hyundai Motor, and its supply experience at Hyundai Motor Group's Singapore global innovation center, completed in 2023, is seen as having led to follow-on orders. Its deployment on Kwangjin Group's window regulator and door module lines, with an agreement to supply more than 100 units through 2027, illustrates how proven references are converting into repeat orders.
The plan to launch Agentic ROS by 2027 using Nvidia's Isaac platform targets a transition from hardware maker to robot AI solutions provider. Scan&Go, which won the AI Best of Innovation award at CES 2026, lets AI set the work path after scanning a structure without coding, lowering deployment difficulty. On top of that, the view that Korean cobot makers could see medium-term indirect benefits as Chinese advanced robots are blocked from the US market has emerged as an industry-level variable.
Second-quarter 2026 revenue of KRW 17.67 billion exceeded the KRW 15.29 billion posted in 1Q26, yet the operating loss widened from KRW 12.07 billion to KRW 14.42 billion. Annually, the operating loss grew for four consecutive years, from KRW 13.23 billion in 2022 to KRW 59.47 billion in 2025, with a 2025 operating margin of -180.3%. Incremental revenue is not yet absorbing fixed costs and investment spending, meaning operating leverage has not been demonstrated.
Samsung Securities noted that share erosion is unavoidable as industrial robot makers and price-competitive Chinese players enter the market, with Chinese cobot vendors accelerating their global push on price. Analysis also points to Chinese cost competitiveness stemming from sourcing most core components within their domestic supply chain. Considering that global leader Universal Robots holds roughly 40-50% share, the company is squeezed from both above and below.
Doosan Robotics and Doosan Bobcat each convened emergency board meetings in August 2024 to withdraw the comprehensive share-swap merger, with the company disclosing that negative shareholder and market opinion remained strong. Doosan Enerbility's board subsequently scrapped the spin-off merger plan in December 2024, and industry observers voiced concern that the collapse would set back Doosan Robotics' pursuit of growth drivers. Given observations that financial support from Doosan Bobcat became hard to count on at a time when investment for market expansion was needed, future funding and capital allocation decisions warrant close monitoring.
Doosan Robotics is Korea's leading cobot maker and roughly fourth globally excluding China, and it is widening its scope from robot sales toward automation solution projects via the ONExia acquisition and the reorganization of its North American entity. The effect has shown up first in revenue, which rose for five straight quarters from KRW 4.53 billion in 2Q25 to KRW 17.67 billion in 2Q26. Profitability has not followed, however: the 2Q26 operating loss widened to KRW 14.42 billion from the prior quarter, and the annual operating loss grew for four consecutive years from KRW 13.23 billion in 2022 to KRW 59.47 billion in 2025. The balance sheet itself is stable, with a 2025 debt-to-equity ratio of 14.6%, though equity shrinking from KRW 438.81 billion in 2023 to KRW 348.59 billion in 2025 reflects accumulated losses. On the industry side, the high-growth cobot outlook and US restrictions on Chinese advanced robots are supportive variables, while Chinese price offensives and the gap to the global leader are simultaneous burdens. The Nvidia-linked intelligent solutions and humanoid plans underpin the growth narrative, but as items scheduled for 2027 and 2028 respectively, they require execution verification. In the end the focus converges on a single question - when the expanded revenue begins to translate into narrower losses - and that will be answered step by step in quarterly results from the third quarter onward.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)