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Gridwiz · 에너지·전력 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
국내 수요자원(DR) 시장 1위 사업자 그리드위즈가 2025년 첫 연간 흑자 전환을 달성했으나, 2026년 1분기 비수기 적자가 재현되며 이익 지속성과 신사업(데이터센터·해외·V2G) 가시화 시점이 핵심 관전 포인트다.
그리드위즈는 2013년 설립, 2024년 코스닥에 상장한 에너지 데이터 테크 기업으로, 전력 수요반응(DR)·에너지저장장치(ESS)·전기차 충전(E-Mobility)·태양광(PV) 4개 부문을 운영한다. DR 부문은 자회사 아이디알서비스와 합산해 국내 수요자원 용량 약 1.8GW를 확보하고 있으며, 정산금 기준 시장점유율 47%로 국내 1위 수요관리사업자 지위를 유지하고 있다. 주요 고객은 제조업체·반도체·데이터센터 등 대형 전력 소비 산업체로, 전력거래소와 고객사 사이를 중개해 감축 전력을 입찰·판매하고 수수료를 수취하는 플랫폼 비즈니스 모델을 채택하고 있다. 2025년부터 시행된 휴일 DR 시장에서는 전체 등록 용량 754MW 중 524MW를 확보해 69%의 압도적 점유율을 기록했다. E-Mobility 부문은 자체 브랜드 완속충전기(Dotori·7kW)와 충전 관제 플랫폼(스카이블루)을 제공하며, 충전기 제조·판매 및 전기차 수요관리 연계 서비스가 외형 성장을 담당하고 있다. 국내 유일하게 DR·ESS·EM·PV 4대 분산에너지 자원을 통합 운영하는 VPP(가상발전소) 풀 라인업을 보유하고 있으며, V2G 사업은 단계적 시장 형성 로드맵 하에 추진 중이다. 2022년에는 한국 기업 최초로 Global Cleantech 100에 선정되는 등 기술력을 국제적으로 인정받았고, 현재 임직원 수는 약 105명, 보유 특허는 53개다. 실시간 EMS 플랫폼과 12년 이상의 운영 노하우가 핵심 진입 장벽이다.
2024년 연결 기준 매출 1,247억원에 영업손실 43.4억원, 순손실 27.9억원을 기록하며 수익성이 크게 훼손됐다. 2025년에는 매출 1,256억원(전년 대비 +0.7%)을 달성하고 영업이익 8.2억원·순이익 20.2억원으로 흑자 전환에 성공했다. 머니투데이(2026.03 보도) 기준 판관비 약 37억원 절감과 일회성 비용 제거가 수익성 회복의 핵심이었으며, 같은 기간 7kW 완속충전기 판매량이 전년 대비 약 716% 급증하며 E-Mobility 매출이 100% 이상 성장해 DR 매출 감소를 상쇄했다. 분기별 흐름을 보면, 2025년 3분기에 매출 427억원·영업이익 33.4억원으로 연간 성수기 피크를 형성했으나, 1분기(매출 221억원·영업손실 33.7억원)와 4분기(매출 347억원·영업손실 6.0억원)에는 적자를 냈다. 이는 DR 정산금이 하절기·전력 피크 시즌에 집중되는 구조적 계절성과 신사업 고정비 부담이 복합적으로 작용한 결과다. 2026년 1분기에는 매출 206억원·영업손실 22.0억원·순손실 13.0억원으로 전년 동기와 유사한 비수기 패턴이 재현됐다. 영업현금흐름(CFO)은 2025년 54억원으로 전년 25억원 대비 두 배 이상 개선돼 현금 창출 능력이 강화됐다. 부채비율은 2024년 29.4%에서 2025년 41.7%로 상승했으며, 이는 부채가 384억원에서 554억원으로 증가한 데 따른 것으로 신사업 투자 재원 조달과 연관되어 있다.
국내 수요자원 시장은 제10차 전력수급기본계획에 따라 최대전력 수요관리 목표량이 2026년 6.2GW에서 2031년 11.6GW, 2036년 17.7GW로 단계적으로 확대될 예정이어서 구조적 성장이 기대된다. AI 데이터센터 확산과 전기차·히트펌프 보급 증가로 전력 수요가 빠르게 늘어나는 한편 발전소·송전망 확충은 속도에 한계가 있어, 수요 측 유연성 자원(DR·VPP) 활용에 대한 정책 의지가 강해지고 있다. 글로벌 DR 시장은 2023년 기준 약 290억 달러에서 2030년 약 888억 달러 규모로 연평균 17.4% 성장이 전망되고, VPP 시장도 같은 기간 41억 달러에서 147억 달러 이상으로 연평균 약 20% 확대가 예상된다. 국내에서는 2024년 6월 분산에너지특별법이 시행되며 VPP 사업이 법제화됐으나, DR과 VPP 시장이 분리 운영되고 V2G 전기차의 전력시장 참여가 제도적으로 제한돼 있어 본격적인 시장 융합까지는 제도 개편 진전이 선행 조건이다. 경쟁 측면에서 국내 수요관리사업자는 약 25개사이지만 그리드위즈(아이디알서비스 포함)는 용량 기준 약 40%, 정산금 기준 47%의 점유율로 경쟁자가 없는 독보적 1위 지위를 보유하고 있다. 해외에서는 호주가 재생에너지 확대와 석탄발전 퇴출이 동시에 진행되는 분산에너지 선진 시장으로 주목받고 있으며, 미국·일본에서도 DR·ESS 시장이 고속 성장 중이다. 에너지 전환과 AI 시대를 배경으로 EMS가 DR·VPP·분산에너지 시장과 연결되는 국가 에너지안보 핵심 인프라로 자리 잡을 가능성이 높아지고 있다.
| 주가 | ₩13,630 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,083억원 |
| PER | 28.6 |
| PBR | 0.82 |
| ROE | 2.8% |
2026년 6월 그리드위즈는 기관 대상 IR을 개최해 AI 데이터센터 에너지 관리를 미래 핵심 성장축으로 공식화했다. 전력 수요 예측·계통 연계·ESS 운영·DR·전력시장 참여까지 데이터센터 에너지 운영 전 과정을 지원하는 통합 솔루션으로 고객 기반을 확장하겠다는 전략이다. 회사 측은 피크 관리와 수요반응, ESS·VPP 연계를 통해 그동안 활용도가 낮았던 전력 자원을 새로운 수익원으로 전환하는 사업 모델을 구체화하고 있다. 글로벌 측면에서는 호주 법인 설립을 완료하고 ESS 기반 첫 프로젝트 착수를 준비 중이며, 미국·일본에서도 DR·ESS 협력 파트너 검토가 진행 중이다. V2G 사업은 2026년부터 단계적 시장 형성 로드맵이 수립 중으로, 관련 제도 정비와 전기차 보급 확대 시 중장기 신규 수익원으로 부상할 수 있다. 2026년 상반기는 1분기 비수기 적자 패턴이 이어졌으며, 성수기인 3분기(7~9월)의 DR 정산금 및 E-Mobility 수요 동향이 연간 실적 방향성을 좌우할 것으로 예상된다. 회사는 AI 기반 에너지 관리 고도화, DR·ESS·전기차 통합 운영 플랫폼 강화, 글로벌 시장 본격 진출을 2026년 3대 전략 방향으로 제시하고 있다.
현재 주가는 주당순자산(BPS) 16,640원 근방에서 거래되고 있어, 성장성 프리미엄이 거의 반영되지 않은 수준으로 해석된다. 주당순이익(EPS) 476원을 기준으로 한 이익 배수는 적자에서 흑자로 전환된 초기 단계임을 감안할 때, 이익 창출 능력의 안정적 증명이 시장 멀티플 재평가의 선결 조건이다. 공모 당시 희망가 밴드(34,000~40,000원) 대비 현재 주가가 상당한 폭으로 할인되어 있다는 점은, 상장 후 실적 부진이 이미 주가에 상당 부분 반영되었음을 시사하나 이익 지속성이 확인되기 전까지 밸류에이션 회복을 단정하기는 이르다. 2025년 결산 기준 무배당(DPS 0원)으로 현금 환원보다 성장 투자 단계임을 반영한다. DR 사업의 구조적 계절성과 신사업 투자 비용이 이익 변동성을 높이는 한, 안정적인 연간 이익 창출이 확인되는 시점이 핵심 변곡점이 될 것이다.
정산금 기준 47%라는 압도적 점유율은 오랜 운영 노하우와 촘촘한 고객 네트워크에서 비롯된 강력한 진입 장벽이다. 제10차 전력수급기본계획에 따라 수요관리 목표용량이 2036년까지 현재의 약 4배 수준으로 확대될 예정이어서 절대 시장이 구조적으로 성장한다. 휴일 DR 시장 신설과 동시에 69% 점유율을 선점한 사례처럼, 신규 시장이 열릴 때마다 기존 고객 기반과 기술력을 활용해 빠르게 지위를 확보하는 패턴이 반복될 가능성이 높다.
단일 DR 수수료 의존 구조에서 하드웨어(충전기) + 플랫폼(스카이블루) + 데이터센터 에너지 관리로 이어지는 복합 수익 구조로 이행 중이다. 데이터센터 향 AI 기반 DR 솔루션은 기존 고객군 대비 전력 소비량이 크고 계약 단가가 높아 수익성 개선 잠재력이 크다. AI 데이터센터와 스마트공장 등 전력 다소비 산업 중심의 데이터 기반 통합 에너지 서비스는 중장기 핵심 성장 엔진으로 자리 잡을 수 있다.
전기차를 ESS처럼 활용하는 V2G는 DR 사업과 직접 시너지를 내며, 국내 VPP·V2G 시장은 2030년까지 연평균 35% 성장이 전망된다. 호주 법인을 통한 ESS·EV 충전 사업 진출은 재생에너지 확대 구간에서 분산에너지 수요가 높은 선진 시장을 선점하는 기회다. 국내 분산에너지특별법 성숙과 V2G 제도화가 진전될 경우, 현재 로드맵 단계에 있는 신사업들이 실질적 수익원으로 전환될 수 있다.
DR 정산금이 하절기 전력 피크에 집중되어 1분기는 구조적으로 영업적자를 기록하는 경향이 있다. 2025년 1분기(-33.7억원)와 2026년 1분기(-22.0억원) 모두 영업손실을 기록했으며, 이 계절성은 단기간에 해소되기 어렵다. 연간 이익 안정성이 낮은 구조는 실적 예측 가능성을 저해하고 기관 투자자의 신뢰 형성을 어렵게 하는 요인이다.
DR과 VPP 시장이 분리 운영되고 V2G 전기차의 전력시장 참여는 고시 미반영 상태로 제도적 제약이 크다. 전기사업법 개정 및 VPP 도매시장 통합 논의가 진전되지 않으면 중장기 성장 시나리오의 실현 시기가 늦어진다. 전기요금 현실화 지연에 따른 한전 재정 악화가 DR 정산 구조에 간접적으로 영향을 줄 수 있다는 업계의 우려도 존재한다.
데이터센터 DR, 호주 법인 운영, 미국·일본 파트너십 구축 등 다양한 전선에서 동시에 투자가 진행되고 있다. 부채비율이 2024년 29.4%에서 2025년 41.7%로 상승한 가운데 추가 투자 소요 시 재무 레버리지가 더 높아질 수 있다. 신사업의 매출 기여가 본격화되기 전까지 이익 대비 투자 비용 부담이 지속되는 구간이 이어질 수 있다.
그리드위즈는 국내 수요자원(DR) 시장에서 정산금 기준 47%의 압도적 점유율을 보유한 독보적 1위 사업자로, 2024년 코스닥 상장 후 2025년 첫 연간 흑자 전환을 달성했다. 판관비 절감과 전기차 완속충전기 판매 급증이 흑자 전환을 이끌었으나, 2026년 1분기에 다시 비수기 적자를 기록해 이익의 계절적 변동성은 여전히 해소 과제로 남아 있다. 중장기 성장 동인으로는 제도 확대에 따른 수요자원 시장 팽창, AI 데이터센터 에너지 관리 수요 급증, 호주·미국 등 글로벌 진출, V2G 사업 개화가 복합적으로 작용할 것으로 예상된다. 한편 DR 정산금의 구조적 변동성, 전력시장 제도 개편 지연, 신사업 투자 비용이 단기 수익성을 제약하는 요인으로 병존한다. 현재 주가가 순자산 근방에서 거래되어 성장 프리미엄이 거의 없는 상태이나, 2026년 성수기 실적 회복 및 호주 첫 프로젝트 착수 등의 이벤트가 재평가 트리거로 작용할 수 있다. 투자자는 DR 정산금 추이, 해외 매출 현실화 속도, V2G 제도화 진전 여부를 지속적으로 모니터링할 필요가 있다.
English version
GridWiz, South Korea's #1 demand-response aggregator, returned to full-year profitability in 2025, but a renewed Q1 2026 operating loss underscores the need to demonstrate earnings durability while new growth engines—data-center DR, overseas expansion, and V2G—move from roadmap to revenue.
GridWiz, founded in 2013 and listed on KOSDAQ in 2024, is an energy-data-technology company operating across four segments: Demand Response (DR), Energy Storage Systems (ESS), Electric-Mobility (EV charging), and Photovoltaics (PV). Through its subsidiary IDR Services, the company controls approximately 1.8 GW of demand-resource capacity, commanding a 47% share of Korea's DR settlement market and ranking first nationally. Key customers are large industrial power consumers—including manufacturers, semiconductor fabs, and data centers—who receive compensation for reducing consumption on request, with GridWiz acting as aggregator and fee-earner between customers and the Korea Power Exchange. In the Holiday-DR market launched in 2025, the company secured 524 MW out of 754 MW registered, capturing a 69% market share immediately. The E-Mobility segment manufactures the Dotori-brand 7 kW slow charger and operates the SkyBlue charging management platform, integrating EV demand management with the core DR business model. GridWiz is the only domestic operator with a full VPP lineup spanning DR, ESS, EM, and PV, with V2G integration on its strategic roadmap. The company was the first Korean firm selected for the Global Cleantech 100 list in 2022, and currently employs approximately 105 people with a portfolio of 53 patents. A proprietary real-time EMS platform and over 12 years of operational expertise form the primary entry barriers.
In 2024, consolidated revenue was KRW 124.7 bn with an operating loss of KRW 4.3 bn and a net loss of KRW 2.8 bn, reflecting a significant deterioration in profitability. In 2025, revenue edged up 0.7% to KRW 125.6 bn, and the company returned to profitability with operating income of KRW 816 mn and net income of KRW 2.0 bn. Per March 2026 media reports (Money Today), approximately KRW 3.7 bn in SG&A reductions and elimination of one-off costs were the primary drivers of the earnings recovery, alongside a ~716% surge in 7 kW slow-charger unit sales that pushed E-Mobility segment revenue up more than 100%, offsetting softer DR revenue. Quarterly, seasonality was pronounced: Q3 2025 was the annual peak with revenue of KRW 42.7 bn and operating profit of KRW 3.3 bn, while Q1 (KRW 22.1 bn, –KRW 3.4 bn OP) and Q4 (KRW 34.7 bn, –KRW 0.6 bn OP) ran at losses, reflecting the concentration of DR settlement income during summer peak-demand periods. Q1 2026 repeated the seasonal pattern with revenue of KRW 20.6 bn and an operating loss of KRW 2.2 bn. Operating cash flow improved materially to KRW 5.4 bn in 2025 from KRW 2.5 bn in 2024, demonstrating strengthening cash generation. The debt-to-equity ratio rose to 41.7% from 29.4%, as total liabilities grew from KRW 38.4 bn to KRW 55.5 bn, reflecting funding for new-business investments.
Korea's demand-resource market is set for structural growth: the 10th National Electricity Plan targets maximum load-management capacity rising from 6.2 GW in 2026 to 11.6 GW in 2031 and 17.7 GW in 2036. Surging electricity demand from AI data centers, EVs, and heat pumps—combined with constraints on new generation and grid expansion—is reinforcing the policy shift toward demand-side flexibility resources such as DR and VPP. Globally, the DR market is forecast to grow from approximately USD 29 bn in 2023 to USD 89 bn by 2030 (CAGR ~17.4%), while the VPP market is projected to expand from USD 4.1 bn to over USD 14.7 bn over the same period (CAGR ~20%). Domestically, the Distributed Energy Special Act (effective June 2024) formalized VPP operations, but DR and VPP markets remain structurally separate and V2G EV participation in power markets is still institutionally constrained, meaning regulatory reform must lead before full market convergence can occur. Competitively, GridWiz (including IDR Services) holds roughly 40% by capacity and 47% by settlement amount among approximately 25 licensed demand-response operators, conferring a near-monopoly in the domestic DR space. Overseas, Australia stands out as a leading distributed-energy market amid rapid renewable expansion and coal phaseout, while the US and Japan also offer fast-growing DR and ESS opportunities. The evolving AI era is positioning EMS as critical national energy-security infrastructure linked to DR, VPP, and distributed-energy markets.
| Price | ₩13,630 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.11T |
| P/E | 28.6 |
| P/B | 0.82 |
| ROE | 2.8% |
At its June 2026 institutional IR event, GridWiz formally designated AI data-center energy management as its primary future growth engine, outlining an integrated service model covering demand forecasting, grid interconnection, ESS operation, DR participation, and power-market access—all tailored to data-center operators. The company plans to transform underutilized power assets through peak shaving, demand response, and ESS/VPP integration, creating new recurring revenue streams from assets already at customer sites. On the international front, the Australian subsidiary has been established and its first ESS-anchored project is in preparation; partnership exploration is also underway in the US and Japan for DR and ESS opportunities. The V2G business is in the roadmap stage, targeted for gradual market formation from 2026 onward, and could become a meaningful revenue contributor as EV penetration rises and supporting regulations are finalized. Domestically, the seasonal Q3 (July–September) period—historically the single largest earnings quarter—will be pivotal for 2026 full-year performance as summer-peak DR settlements and E-Mobility demand converge. Management has framed three strategic priorities for 2026: AI-enhanced energy management, a fully integrated DR/ESS/EV platform, and active entry into global markets.
The share price is currently trading near the reported book value per share (BPS: KRW 16,640), indicating that the market is assigning little to no growth premium at current levels. With earnings per share (EPS) at KRW 476, reflecting the initial phase of the company's return to profitability from losses, demonstrating sustainable earnings generation is the prerequisite for a meaningful re-rating of the earnings multiple. The significant discount versus the IPO price band (KRW 34,000–40,000) suggests the market has absorbed a substantial portion of post-listing earnings disappointment, yet a valuation recovery remains premature to anticipate absent consistent annual profit delivery. The company paid no dividend for fiscal 2025 (DPS: KRW 0), signaling that capital deployment into growth takes priority over shareholder returns at this stage. As long as structural seasonal Q1 losses and elevated new-business investment costs weigh on reported earnings, establishing a credible year-round profit track record remains the clearest catalyst for a re-rating.
A 47% settlement-based market share rests on deep operational know-how and a dense customer network that form durable entry barriers against new entrants. The 10th National Electricity Plan projects demand-management capacity to roughly quadruple by 2036, guaranteeing structural absolute market growth. The rapid capture of 69% in the newly opened Holiday-DR segment illustrates the company's ability to leverage its existing customer base each time a new market format is introduced by regulators.
The business is transitioning from a single-stream DR-fee model toward a composite revenue structure combining hardware sales (chargers), platform services (SkyBlue), and data-center energy management. Data-center clients consume significantly more power and command higher contract values than typical industrial DR customers, offering meaningful margin-improvement potential. AI data centers and smart-factory operators represent a strategically important new customer vertical for integrated, data-driven energy services.
V2G—leveraging EV batteries as grid-connected storage—creates direct synergies with the existing DR operation, and the domestic VPP/V2G market is projected to grow at approximately 35% annually through 2030. The Australian subsidiary positions the company early in a leading distributed-energy market experiencing rapid renewable expansion and coal phaseout. As the Distributed Energy Special Act matures and V2G regulations are finalized domestically, currently roadmap-stage businesses could transition into tangible revenue contributors.
DR settlement income concentrates heavily in the summer peak-demand period, structurally driving Q1 into operating losses every year. Both Q1 2025 (–KRW 3.4 bn) and Q1 2026 (–KRW 2.2 bn) posted operating losses, and this pattern is unlikely to resolve quickly. The resulting low earnings stability undermines forecasting confidence and complicates institutional investor conviction.
The continued separation of DR and VPP markets, and the exclusion of EVs from power-market participation rules, impose meaningful institutional ceilings on the growth pathway. Slow progress on Electricity Business Act amendments and VPP wholesale-market integration extends the timeline for the mid-to-long-term growth scenario. Industry observers also note that KEPCO's financial strain from regulated tariffs could indirectly affect DR settlement economics over time.
The company is simultaneously investing across multiple fronts: data-center DR solutions, the Australian subsidiary, and US/Japan partnership development. With the debt-to-equity ratio already rising from 29.4% to 41.7%, additional capital deployment could increase financial leverage further. Until new-business revenues reach meaningful scale, the gap between investment costs and current earnings generation may persist.
GridWiz holds an unchallenged #1 position in Korea's demand-response settlement market with a 47% share, and achieved its first full-year profitability in 2025 following its 2024 KOSDAQ listing. The profit recovery was driven by SG&A discipline and a dramatic surge in EV slow-charger sales, but a renewed operating loss in Q1 2026 confirms that structural earnings seasonality remains a persistent challenge. Medium-to-long-term growth drivers—DR market capacity expansion under national energy plans, rising demand for AI data-center energy management, overseas entry into Australia and the US, and eventual V2G commercialization—present a credible diversification narrative. Offsetting factors include inherent DR settlement volatility, the risk of delayed domestic power-market regulatory reform, and near-term cost drag from simultaneous investment across multiple new business lines. The share price currently trades close to reported book value, reflecting little embedded growth premium; a Q3 2026 seasonal earnings recovery and the first tangible overseas contract could serve as near-term re-rating catalysts. Investors should monitor DR settlement trends, the pace of overseas revenue materialization, and progress on V2G policy formalization as the primary determinants of the company's earnings trajectory.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)