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Hyundai Green Food · 식음료 · 코스피 · 리포트 2026-06-18
런치플레이션에 따른 단체급식 식수 증가와 식자재·외식·케어푸드 다각화가 맞물리며 외형과 수익성이 동반 개선되는 국면이다.
현대그린푸드는 현대백화점그룹 계열의 종합식품기업으로, 2023년 인적분할로 현재 법인 체제를 갖춘 뒤 단체급식·식자재유통·유통·외식·건강식 등 식품 전반을 영위한다. 2024년 기준 매출 구조는 단체급식을 포함하는 푸드서비스부문이 47%, 식자재 26%, 유통 14%, 기타부문 13%를 차지하며 푸드서비스에는 그리팅과 단체급식 사업이 포함된다. 단체급식 분야에서는 국내 550여개 사업장에 하루 약 60만 식수를 제공하고, 해외로는 UAE·쿠웨이트·중국·멕시코·미국·이라크·사우디 등 7개국에서 서비스를 운영한다. 식자재 유통 분야에서는 매일 약 1,500여개 고객사에 상품을 공급한다. 주력인 단체급식·식재 유통 외에 이탈리(EATALY), 텍사스 로드하우스, 사델스 등 30여 개 외식 브랜드 100여 개 매장을 운영하며 연 2,000억원 이상의 외식 매출을 올리고 있다. 2020년 약 1,000억원을 투자해 준공한 복합 식품 제조시설 '스마트푸드센터'를 통해 B2B용 대용량 반조리(CK) 제품과 B2C용 가정간편식 등 300여 종을 매일 생산·공급한다. 회사는 다양한 식자재를 소싱해 B2C(리테일·외식·제조)와 B2B(단체급식·식자재 유통) 식품 사업을 병행하는 구조다. 국내 단체급식 시장에서 삼성웰스토리, 아워홈과 함께 상위권 3강 구도를 형성하고 있다. 최근에는 단체급식 중심 구조에서 벗어나 외식·케어푸드 등 비급식 영역으로 사업 다각화에 속도를 내고 있다.
실적은 분할 이후 뚜렷한 회복 흐름을 보였다. 2023년 매출 약 1조8,270억원·영업이익 약 648억원에서 2024년 매출 약 2조2,704억원·영업이익 약 967억원으로 확대됐고, 2025년에는 매출 약 2조3,296억원·영업이익 약 1,068억원, 지배주주 순이익 약 872억원으로 증가했다. 영업이익률은 2023년 3.5%, 2024년 4.3%, 2025년 4.6%로 단계적으로 개선됐다. 분기별로 보면 2025년 1~3분기는 매출 5,000억~6,100억원대, 영업이익 300억~440억원대를 유지했으나, 2025년 4분기에는 영업이익이 약 -8억원으로 일시적 적자를 기록해 계절성·비용 요인이 반영된 것으로 보인다. 이어 2026년 1분기에는 연결 매출 6,215억원, 영업이익 464억원으로 전년 대비 각각 8.9%, 43.9% 급증했다. 전 사업부 매출 증가와 수익성 개선이 맞물려 분기 기준 역대 최고 실적을 달성했으며, 급식·식자재 부문 신규 수주 확대와 CK식재 사용 확대에 따른 인건비 절감, 식자재 물류 효율화 등이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다. 해외에서는 1분기 7개국 급식 매출 286억원을 기록했고, 멕시코 도스보카스 사업 종료로 일부 매출 감소가 있었지만 중국·미국 신규 수주가 이를 만회했다. 영업현금흐름은 2024년 약 1,319억원에서 2025년 약 824억원으로 줄어든 점은 함께 살펴볼 필요가 있다.
국내 단체급식 산업은 고물가에 따른 '런치플레이션'의 수혜를 받고 있다. 상대적으로 저렴한 구내식당 이용률이 폭증하고 그간 정체됐던 구내식당 단가도 자연스레 높아지면서 업계 실적이 역대 최고 수준으로 올라섰다. 단체급식은 안정적 식수가 확보되지 않으면 고정비 부담이 가중되는 구조지만, 런치플레이션·직원 복지 중시 문화 확산·시장 확대·그룹사 해외 진출 등으로 성장 잠재력을 보유하고 있으며, 국내 상위 5개 업체가 전체 시장의 약 80%를 차지하는 과점 구조다. 현대그린푸드는 삼성웰스토리, 아워홈과 함께 3강 구도를 형성하고 있다. 전체 매출에서 단체급식이 차지하는 비중은 삼성웰스토리가 60%대로 가장 높고, 현대그린푸드는 40%대, CJ프레시웨이는 20%대 순이다. 한화그룹의 아워홈·신세계푸드 급식사업 인수로 범LG·신세계 계열의 캡티브 물량이 시장에 풀릴 가능성이 커지면서 점유율 경쟁이 더 치열해질 전망이다. 국내 시장이 성숙 단계에 접어들고 대기업 사업장과 공공 급식이 포화하면서 각 업체는 고부가 식자재, 온라인 플랫폼, 외식업 진출 등 다각화에 속도를 내고 있다. 인건비·원자재 상승은 산업 전반의 공통 부담 요인으로 남아 있다.
| 주가 | ₩19,270 |
|---|---|
| 시가총액 | 6,257억원 |
| PER | 6.4 |
| PBR | 0.83 |
| ROE | 13.6% |
| 배당수익률 | 3.51% |
회사는 단체급식 본업의 안정적 성장과 신사업 확대를 동시에 추진하고 있다. 증권가에서는 고객사 식수 증가 효과가 이어지고 외식사업부 영역 확장이 빠르게 이뤄지며 급식 사업장 중심 CK식재·간편식 수요 증가로 스마트푸드센터 효율성이 지속되는 점을 안정적 성장 근거로 본다. 케어푸드 측면에서는 그리팅사업본부를 신설해 케어푸드·메디푸드 역량을 미래 먹거리로 고도화하겠다는 의지를 보였다. 현대그린푸드는 요양병원·복지관 등에 케어푸드 납품을 확대하는 한편 현재 247종인 메디푸드 제품군을 2028년까지 430종으로 대폭 확대할 계획이다. 또 '그리팅'을 소비자용·단체급식용으로 이원화하고 그리팅 오피스를 3년 내 100개 이상 사업장으로 확대해 케어푸드–헬스케어–단체급식이 연결된 생태계를 구축한다는 방침이다. 식재 유통에서는 2030년까지 매출을 1조원대로 끌어올린다는 목표를 제시했다. 해외에서는 미국·중국 등 해외법인의 신규 수주 확대로 성장세를 이어가고 있다. 다만 국내 급식 시장 포화와 경쟁 심화 속에서 이러한 다각화 전략이 실제 이익 기여로 이어지는지가 관건이다.
분할 이후 적자에 가까웠던 분기를 제외하면 실적은 전반적으로 회복 흐름을 보였고, 2026년 1분기에는 분기 최대 실적을 기록했다. 회사의 주당순이익(EPS)은 약 2,990원, 주당순자산(BPS)은 약 23,190원 수준으로, 순자산 대비 시가총액은 1배에 못 미치는 할인 구간에 위치한다. 이는 내수 식음료·급식 업종에서 흔히 관찰되는 자산 대비 저평가 영역과 유사한 성격이다. 배당 측면에서는 직전 주당현금배당금(DPS) 676원을 참고할 수 있으며, 배당수익률은 주가에 따라 매일 바뀌므로 화면 카드의 실시간 값을 확인하는 것이 정확하다. 이익이 회복되는 국면과 순자산 대비 할인이 공존하는 구간인 만큼, 다각화 사업의 이익 기여 속도와 마진 추이가 향후 밸류에이션 재평가의 핵심 변수가 될 것이다. 구체적인 현재가·시가총액·PER·PBR·배당수익률 수치는 실시간으로 변동하므로 화면 카드를 참고하기 바란다.
고물가로 구내식당 이용률이 높아지며 단체급식 수요가 구조적으로 늘고 있다. 고물가로 인한 런치플레이션으로 구내식당을 찾는 직장인이 늘면서 단체급식 수요가 증가하는 흐름이다. 고객사 식수 증가와 단가 인상이 맞물려 본업 수익성을 끌어올리는 환경이 우호적이다.
비급식 사업이 빠르게 성장하며 사업 다각화가 실적으로 연결되고 있다. IBK증권에 따르면 2025년 3분기 그리팅(케어푸드) 매출은 전년 대비 58% 급증해 전체 매출성장률을 크게 압도했다. 고령화 진입으로 케어푸드 시장은 잠재력이 크다고 평가받는다. 메디푸드 라인업 확대와 그리팅 오피스 보급이 추가 성장 여지를 열어준다.
스마트푸드센터를 활용한 내부 효율화가 수익성을 뒷받침한다. CK식재 사용 확대에 따른 인건비 절감과 식자재 사업 물류 효율화 등이 호실적에 복합적으로 작용했다. 영업이익률은 2023년 3.5%에서 2025년 4.6%로 단계적으로 개선됐다. 규모의 경제와 제조 역량 강화가 마진 추가 개선의 발판이 될 수 있다.
국내 단체급식 시장은 성숙 단계에 진입해 성장 여력이 제한적이다. 대기업 사업장과 공공 급식 시장이 포화하면서 각 업체가 새로운 성장동력 확보에 나서고 있다. 상위권 업체 간 경쟁이 더욱 치열해지고 원가 인상으로 수익성을 끌어올리기가 쉽지 않은 상황이다. 본업 성장 둔화는 다각화 성과에 대한 의존도를 높인다.
업계 재편으로 경쟁 구도가 흔들릴 수 있다. 한화그룹의 급식사업 확대로 점유율 경쟁이 더 치열해질 전망이며, 기존 범LG·신세계 계열 물량 일부가 점진적으로 시장에 풀릴 가능성도 주목된다. 계열 기반 캡티브 물량이 개방되면 신규 수주 경쟁이 격화될 수 있다. 이는 단가·수익성 압박 요인으로 작용할 수 있다.
인건비와 원자재 상승은 노동집약적 급식 사업의 구조적 부담이다. 인구 감소, 인건비와 원자재 상승, 입찰 경쟁 심화 등으로 산업 전반의 수익성은 정체되어 있다. 실제로 2025년 4분기에는 영업이익이 일시적으로 적자를 기록해 분기별 변동성이 확인됐다. 비용 통제와 계절성 관리가 실적 안정성의 관건이다.
현대그린푸드는 2023년 인적분할 이후 단체급식 본업 회복과 식자재·외식·케어푸드 다각화가 맞물리며 외형과 수익성이 함께 개선되는 국면에 있다. 2026년 1분기에는 연결 매출 6,215억원·영업이익 464억원으로 분기 최대 실적을 기록했고, 영업이익률도 2023년 3.5%에서 2025년 4.6%로 단계적으로 올라섰다. 런치플레이션에 따른 식수 증가와 그리팅(케어푸드)의 고성장은 우호적 요인이나, 국내 급식 시장 성숙과 과점 심화, 한화발 업계 재편에 따른 경쟁 격화, 인건비·원가 부담은 구조적 제약으로 남는다. 케어푸드 본부 승격과 메디푸드 라인업 확대, 그리팅 오피스 보급 등 신사업 전략이 실제 이익 기여로 이어지는 속도가 향후 핵심 변수다. 밸류에이션은 순자산 대비 할인 구간에 위치하나, 이익 회복의 지속성과 마진 추이가 재평가의 관건이 될 것이다. 본 자료는 정보 제공을 목적으로 하며 투자 권유가 아니다.
English version
A rise in catering meal volumes driven by lunch inflation, combined with diversification into food materials, dining and care food, is lifting both revenue and profitability.
Hyundai Greenfood is a comprehensive food company within the Hyundai Department Store Group, operating across catering, food materials distribution, retail distribution, dining and health food after taking its current corporate form via a 2023 spin-off. As of 2024 its revenue mix was 47% food service (including catering), 26% food materials, 14% distribution and 13% other, with the food service segment encompassing the Greeting and catering businesses. In catering it serves roughly 600,000 meals a day across about 550 domestic sites and operates services in seven overseas countries including the UAE, Kuwait, China, Mexico, the US, Iraq and Saudi Arabia. In food materials distribution it supplies about 1,500 client sites daily. Beyond its core catering and food materials businesses, it runs more than 30 dining brands across over 100 outlets, including Eataly, Texas Roadhouse and Sadelle's, generating annual dining revenue above KRW 200bn. Through its Smart Food Center, a complex food manufacturing facility completed in 2020 with around KRW 100bn of investment, it produces and supplies more than 300 items daily, including bulk pre-cooked (CK) products for B2B and home meal replacements for B2C. The company sources a wide range of food materials to run both B2C (retail, dining, manufacturing) and B2B (catering, food materials distribution) businesses. In the domestic catering market it forms one of the top three players alongside Samsung Welstory and Ourhome. More recently it has been accelerating diversification into non-catering areas such as dining and care food.
Earnings have shown a clear recovery since the spin-off. Revenue rose from about KRW 1,827bn with operating profit of about KRW 64.8bn in 2023 to about KRW 2,270bn and KRW 96.7bn in 2024, and reached about KRW 2,330bn revenue, KRW 106.8bn operating profit and KRW 87.2bn net profit attributable to owners in 2025. The operating margin improved in steps to 3.5% in 2023, 4.3% in 2024 and 4.6% in 2025. By quarter, the first three quarters of 2025 held revenue in the KRW 500–610bn range and operating profit in the KRW 30–44bn range, but Q4 2025 recorded a small operating loss of about KRW 0.8bn, reflecting seasonal and cost factors. Then in Q1 2026 consolidated revenue and operating profit jumped 8.9% and 43.9% year on year to KRW 621.5bn and KRW 46.4bn respectively. Growth across all segments together with margin gains produced a record quarter, driven by new orders in catering and food materials, labor cost savings from expanded use of central-kitchen materials, and improved food materials logistics. Overseas, Q1 catering revenue across seven countries was KRW 28.6bn; the wind-down of the Dos Bocas project in Mexico cut some revenue but new orders in China and the US offset this. Operating cash flow declining from about KRW 131.9bn in 2024 to about KRW 82.4bn in 2025 is also worth monitoring.
Korea's catering industry is benefiting from 'lunch inflation' amid high prices. Usage of relatively cheaper company cafeterias has surged and long-stagnant cafeteria unit prices have risen, pushing industry earnings to record highs. Catering carries heavy fixed-cost burdens without stable meal volumes, but it retains growth potential from lunch inflation, a culture valuing employee welfare, market expansion and group overseas expansion, and the top five domestic players hold about 80% of the market in an oligopolistic structure. Hyundai Greenfood forms a top-three group alongside Samsung Welstory and Ourhome. Catering's share of total revenue is highest at Samsung Welstory in the 60% range, followed by Hyundai Greenfood in the 40% range and CJ Freshway in the 20% range. Hanwha Group's acquisitions of Ourhome and Shinsegae Food's catering business raise the prospect of captive volumes from the LG and Shinsegae affiliates entering the open market, intensifying share competition. As the domestic market matures and large-corporate and public catering saturate, players are accelerating diversification into high-value food materials, online platforms and dining. Rising labor and raw material costs remain a common burden across the industry.
| Price | ₩19,270 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.63T |
| P/E | 6.4 |
| P/B | 0.83 |
| ROE | 13.6% |
| Dividend yield | 3.51% |
The company is pursuing stable growth in its core catering business alongside expansion into new businesses. Analysts cite continued growth in client meal volumes, rapid expansion of the dining division, and sustained Smart Food Center efficiency from rising demand for central-kitchen materials and convenience foods at catering sites as grounds for stable growth. On care food, it established a dedicated Greeting division, signaling intent to advance its care-food and medi-food capabilities into a future growth pillar. The company plans to expand care-food supply to nursing hospitals and welfare centers and to greatly broaden its medi-food lineup from the current 247 items to 430 by 2028. It also aims to split Greeting into consumer and catering versions and expand Greeting Office to more than 100 sites within three years, building an ecosystem connecting care food, healthcare and catering. In food materials distribution it has set a goal of lifting revenue to the KRW 1tn level by 2030. Overseas, it is sustaining growth through new orders at affiliates in the US and China. The key question is whether these diversification strategies translate into actual profit contribution amid a saturated, intensely competitive domestic catering market.
Excluding the near-loss quarter after the spin-off, earnings have generally been recovering, and Q1 2026 marked a record quarter. The company's EPS is around KRW 2,990 and book value per share around KRW 23,190, placing the market capitalization in a discount zone below one times net assets. This resembles the asset-relative undervaluation often seen in domestic food and catering names. On dividends, the most recent cash dividend per share of KRW 676 can serve as a reference, while the dividend yield changes daily with the share price, so the real-time figure on the screen card is the accurate one. With an earnings recovery coexisting with a discount to net assets, the pace of profit contribution from diversified businesses and the margin trajectory will be key variables for any future re-rating. Exact current price, market cap, PER, PBR and dividend yield figures fluctuate in real time, so please refer to the screen card.
High prices are lifting cafeteria usage, structurally increasing catering demand. Lunch inflation has driven more office workers to company cafeterias, raising catering demand. Rising client meal volumes together with unit price increases create a favorable environment for core profitability.
Non-catering businesses are growing fast, turning diversification into results. According to IBK Securities, Q3 2025 Greeting (care food) revenue surged 58% year on year, far outpacing overall growth. As Korea ages rapidly, the care-food market is viewed as having large potential. Expanding medi-food lineups and Greeting Office adoption open further growth room.
Internal efficiency leveraging the Smart Food Center supports profitability. Labor cost savings from expanded use of central-kitchen materials and improved food materials logistics jointly contributed to strong results. The operating margin improved in steps from 3.5% in 2023 to 4.6% in 2025. Scale economies and stronger manufacturing capabilities could underpin further margin gains.
The domestic catering market has matured, limiting growth headroom. As large-corporate and public catering markets saturate, players are seeking new growth drivers. Competition among top players is intensifying and rising costs make it hard to lift profitability. Slowing core growth raises reliance on diversification results.
Industry reshuffling could shake the competitive landscape. Hanwha Group's catering expansion is expected to intensify share competition, with attention on the possibility that some LG and Shinsegae affiliate volumes gradually open to the market. If captive affiliate volumes open up, competition for new orders could intensify. This could pressure unit prices and profitability.
Rising labor and raw material costs are structural burdens for the labor-intensive catering business. Population decline, higher labor and raw material costs and intensifying bid competition have left industry-wide profitability stagnant. Indeed, Q4 2025 recorded a temporary operating loss, confirming quarterly volatility. Cost control and seasonality management are key to earnings stability.
Since its 2023 spin-off, Hyundai Greenfood has been improving both revenue and profitability as its core catering business recovers and diversification into food materials, dining and care food takes hold. In Q1 2026 it posted a record quarter with consolidated revenue of KRW 621.5bn and operating profit of KRW 46.4bn, while the operating margin rose in steps from 3.5% in 2023 to 4.6% in 2025. Rising meal volumes from lunch inflation and high growth in Greeting care food are favorable, but a maturing, oligopolistic domestic catering market, intensifying competition from Hanwha-driven reshuffling, and labor and cost burdens remain structural constraints. The pace at which new-business strategies—elevating the care-food division, expanding the medi-food lineup and rolling out Greeting Office—translate into actual profit contribution is the key variable ahead. The valuation sits in a discount zone relative to net assets, but the sustainability of the earnings recovery and margin trajectory will be decisive for any re-rating. This material is for informational purposes only and is not investment advice.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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