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Hyundai Green Food · 식음료 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
현대그린푸드는 단체급식·식자재유통이라는 안정적 본업 위에 케어푸드·외식이라는 신성장축을 더해가며 2026년 상반기 다시 두 자릿수 이익 성장을 회복했다.
현대그린푸드는 현대백화점그룹 계열의 종합식품기업으로, 단체급식을 포함한 푸드서비스, 식자재유통, 유통, 기타(케어푸드·외식 등) 네 개 사업부문으로 구성되어 있다. 2024년 기준 매출 비중은 푸드서비스 47%, 식자재 26%, 유통 14%, 기타 13% 수준이다. 푸드서비스 부문에는 산업체·병원·학교 등 사업장 단체급식과 케어푸드 브랜드 '그리팅(Greating)'이 포함된다. 주요 고객군은 자동차·중공업 등 제조업 사업장이며, 고객사의 식수 증가와 단가 인상이 실적에 직접 반영되는 구조다. 외식사업은 백화점·아울렛 매장 내 입점을 기반으로 하며, 미국 스테이크 전문점 텍사스 로드하우스 등 브랜드를 도입해 라인업을 넓히고 있다. 케어푸드 브랜드 그리팅은 당뇨식단·고혈압식단·암환자식단·신장질환식단 등 메디푸드 분야에서 국내 최다 수준인 약 250여 종의 라인업을 갖추고 있으며, 국내에서 생산되는 고령친화우수식품의 약 20%를 담당한다. 2025년 기타 사업부 매출은 3,196억원으로 전년(2,883억원) 대비 10.9% 늘었고 영업이익도 5억원으로 흑자 전환했다. 단체급식 시장의 성장 둔화 속에서 CJ프레시웨이, 삼성웰스토리, 아워홈, 신세계푸드 등 경쟁사들도 각기 디지털전환, B2C 확장 등 새로운 성장축을 모색하고 있다.
연간 실적은 뚜렷한 성장 흐름을 보였다. 매출은 2023년 1조 8,270억원에서 2024년 2조 2,704억원, 2025년 2조 3,296억원으로 3년 연속 증가했다. 영업이익도 같은 기간 648억원→967억원→1,068억원으로 늘며 영업이익률이 3.5%→4.3%→4.6%로 점진적으로 개선됐다. 지배주주 순이익은 2023년 393억원에서 2025년 872억원으로 두 배 이상 확대됐다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 6,171억원·영업이익 445억원·순이익 381억원으로 최근 다섯 개 분기 중 가장 높은 이익 레벨을 기록했다. 반면 2025년 4분기는 매출 5,898억원에 영업손실 8억원, 순손실 2억원을 기록하며 유일하게 적자로 전환했는데, 회사는 과거에도 4분기에 통상임금 등 일회성 인건비가 반영되며 영업손익이 악화된 사례가 있어 계절적 비용 패턴이 반복된 것으로 볼 수 있다. 2026년 1분기에는 매출 6,215억원·영업이익 464억원·순이익 362억원으로 반등했고, 2분기에도 매출 5,950억원·영업이익 381억원·순이익 306억원을 기록하며 두 자릿수 이익 성장을 이어갔다. 이에 따라 2025년 3분기~2026년 2분기 최근 네 개 분기 합산 지배주주 순이익은 약 1,047억원으로, 4분기 적자를 제외한 나머지 세 개 분기가 실적을 견인한 구조였다. 연간 영업활동현금흐름(CFO)은 2023년 1,016억원, 2024년 1,319억원에서 2025년 824억원으로 줄어, 영업활동 현금창출력에 연도별 변동이 있었음을 보여준다.
국내 단체급식 시장은 성장세가 둔화되며 상위 업체 간 경쟁이 격화되고 있다. 이에 따라 CJ프레시웨이는 온라인 식자재 유통 플랫폼과 이커머스 채널 확대에, 아워홈은 특식·시즌메뉴 운영과 군급식 사업 강화에 각각 힘을 싣는 등 업체별로 차별화된 전략을 추진하고 있다. 반면 케어푸드 시장은 고령화와 건강관리 수요 확대에 힘입어 빠르게 성장하고 있는데, 한국농수산식품유통공사(aT) 집계 기준 시장 규모는 2014년 7,000억원에서 2020년 2조원을 넘겼고 2025년에는 3조원까지 확대됐다. 현대그린푸드는 이 시장에서 당뇨식단·고혈압식단·암환자식단·신장질환식단 등 총 250여 개의 메디푸드 라인업을 보유해 국내 최다 수준의 포트폴리오를 갖추고 있으며, 국내 생산 고령친화우수식품의 약 20%를 담당하고 있다. 그리팅 브랜드는 서울아산병원, 이화여자대학교 등과의 공동 임상연구를 통해 축적한 데이터를 경쟁력으로 내세우고 있다. 외식업 부문에서는 백화점·아울렛 내 입지가 외식 경기 부침을 완충하는 역할을 한다는 분석도 나온다.
| 주가 | ₩18,750 |
|---|---|
| 시가총액 | 6,088억원 |
| PER | 5.8 |
| PBR | 0.78 |
| ROE | 14.1% |
| 배당수익률 | 3.61% |
회사는 2026년 8월 이사회에서 보통주 76만 3,723주(발행주식 총수의 2.35%)를 소각하기로 결정했으며, 이는 지난 2월·5월 매입분과 8월 5일~11월 4일 추가 매입 예정분을 합한 물량이다. 중장기적으로는 2028년까지 자기주식 10.6%(359만 1,376주)를 매입해 매입 시기가 속한 사업연도 내에 소각하는 계획을 공시했다. 현금배당은 결산배당·중간배당을 합산해 연간 200억원 이상을 지향하며, 2027년 중간배당 지급 시점까지 이 정책을 지속할 계획이다. 신사업 측면에서는 2025년 10월 조직개편을 통해 '그리팅사업본부'를 신설해 케어푸드·메디푸드 역량 강화에 나섰고, 2026년 5월에는 기업 대상 헬스케어 패키지 '그리팅 영양 케어' 영업을 본격화했다. 외식사업에서는 텍사스 로드하우스 등 프랜차이즈 브랜드를 백화점·아울렛 매장에 순차 도입하며 라인업을 확대하고 있다. IBK증권은 2026년 5월 리포트에서 1분기 실적을 반영해 투자의견 매수와 목표주가 2만 5,000원을 제시했다.
최근 몇 년간 영업이익률이 개선되고 지배주주 순이익이 늘어나는 흐름을 보이며, 이익 규모 자체는 확장되는 국면에 있다. 다만 2025년 4분기처럼 계절적 일회성 비용이 반영될 경우 분기별 이익 변동성이 커질 수 있다는 점은 감안할 부분이다. 주주환원 측면에서는 자기주식 매입·소각과 배당을 병행하는 정책이 유지되고 있어, 이러한 환원 정책의 지속 여부가 향후 주주가치 평가에 영향을 줄 수 있는 변수로 꼽힌다. 시장에서는 단체급식 중심의 안정적 현금흐름과 케어푸드·외식 부문의 성장성을 함께 반영해 밸류에이션을 판단하는 시각이 존재한다. 다만 이는 개별 증권사나 시장참여자의 평가이며, 절대적인 기준으로 해석하기보다 사업 성과의 지속 여부를 함께 살펴볼 필요가 있다.
2026년 1분기와 2분기 모두 두 자릿수 영업이익 성장을 기록했고, 단체급식 부문은 고객사 식수 증가와 단가 인상 효과로 매출 8.1%, 영업이익 84.2% 증가했다. 최근 네 개 분기 누적 지배주주 순이익도 약 1,047억원으로 앞선 시기보다 이익 레벨이 높아졌다. 4분기 적자를 제외하면 나머지 세 개 분기 모두 견조한 이익을 냈다는 점도 긍정적이다.
그리팅은 신장질환식단 재구매율이 50%에 육박하는 등 소비자 반응이 이어지고 있고, 외식사업 매출은 2분기 기준 처음으로 700억원을 넘어섰다. 외식 영업이익도 전년 동기 대비 26.1% 늘며 이익 기여가 확대되고 있다. 백화점·아울렛 내 입지가 외식 경기 부침을 완충하는 역할을 한다는 분석도 있다.
회사는 2026년 8월 자기주식 76만여 주를 소각했고, 2028년까지 자사주 10.6%를 추가 매입해 소각하는 중장기 계획을 공시했다. 배당 역시 결산·중간배당을 합쳐 연간 200억원 이상 지급을 지향한다는 방침을 유지하고 있다.
단체급식 시장 자체의 성장세가 둔화되며 업계 전반이 본업 밖에서 새로운 성장 동력을 찾고 있다는 진단이 나온다. 이는 신규 수주 경쟁 심화와 단가 협상력 약화로 이어질 가능성이 있다.
2025년 4분기에는 연간 유일하게 영업손실을 기록했으며, 과거에도 4분기에 통상임금 등 일회성 인건비가 반영돼 영업손익이 악화된 사례가 있다. 이러한 계절적 패턴이 반복될 경우 분기 실적의 변동성이 지속될 수 있다.
식자재유통 부문은 군납식재 수주 감소와 경쟁 심화로 실적이 감소한 시기가 있었다. 유통 사업부 역시 기타(케어푸드 등) 사업부보다 매출 성장이 더뎌 매출 순위가 3위에서 밀려난 바 있다.
현대그린푸드는 단체급식·식자재유통이라는 안정적 본업 위에 케어푸드·외식이라는 신성장축을 더해가는 구조를 갖추고 있다. 연간 실적은 2023년부터 2025년까지 매출과 영업이익이 꾸준히 늘었고, 영업이익률도 점진적으로 개선되는 흐름을 보였다. 다만 2025년 4분기처럼 계절적 일회성 비용이 반영되는 시기에는 분기별 이익이 크게 흔들릴 수 있음을 최근 실적 패턴이 보여준다. 2026년 상반기 들어서는 단체급식과 외식·케어푸드 부문이 고르게 성장하며 다시 두 자릿수 이익 성장세를 회복했다. 회사는 자기주식 매입·소각과 배당을 병행하는 주주환원 정책을 이어가고 있으며, 그리팅사업본부 신설 등 신사업 조직도 강화하고 있다. 단체급식 시장의 성장 둔화와 계절적 비용 변동성은 앞으로도 지켜봐야 할 변수로 남아 있다. 향후 실적과 신사업 성과, 주주환원 이행 여부를 종합적으로 확인하는 것이 필요하다.
English version
Hyundai Green Food is adding care food and dining as new growth engines on top of its stable institutional catering and food distribution business, and returned to double-digit operating profit growth in the first half of 2026.
Hyundai Green Food is a comprehensive food company affiliated with the Hyundai Department Store Group, organized into four business segments: food service (including institutional catering), food material distribution, retail distribution, and other businesses (care food, dining, etc.). As of 2024, revenue mix was roughly 47% food service, 26% food materials, 14% distribution, and 13% other businesses. The food service segment covers institutional catering for industrial sites, hospitals, and schools, as well as the care food brand Greating. Its major client base includes manufacturing sites in autos and heavy industry, where growth in meal counts and price adjustments at client companies feed directly into results. The dining business is anchored in stores located inside department stores and outlets, and the company has expanded its lineup by bringing in brands such as the US steak chain Texas Roadhouse. The Greating care food brand carries about 250 medical food items across diabetic, hypertension, cancer patient, and kidney disease diet lines, one of the largest lineups in Korea, and the company supplies roughly 20% of domestically produced senior-friendly food products. In 2025, the other business segment posted revenue of KRW 319.6 billion, up 10.9% from KRW 288.3 billion the prior year, and turned profitable with operating profit of KRW 500 million. Amid slowing growth in the institutional catering market, competitors including CJ Freshway, Samsung Welstory, Ourhome, and Shinsegae Food are each pursuing new growth avenues such as digital transformation and B2C expansion.
Annual results show a clear growth trajectory. Revenue rose for three consecutive years, from KRW 1.827 trillion in 2023 to KRW 2.2704 trillion in 2024 and KRW 2.3296 trillion in 2025. Operating profit also increased over the same period, from KRW 64.8 billion to KRW 96.7 billion to KRW 106.8 billion, with the operating margin gradually improving from 3.5% to 4.3% to 4.6%. Net profit attributable to owners more than doubled, from KRW 39.3 billion in 2023 to KRW 87.2 billion in 2025. By quarter, Q3 2025 posted the highest profit level among the recent five quarters, with revenue of KRW 617.1 billion, operating profit of KRW 44.5 billion, and net profit of KRW 38.1 billion. In contrast, Q4 2025 was the only quarter to turn negative, with revenue of KRW 589.8 billion, an operating loss of KRW 0.8 billion, and a net loss of KRW 0.2 billion; the company has previously seen operating results deteriorate in the fourth quarter due to one-off labor costs such as ordinary wage adjustments, suggesting a recurring seasonal cost pattern. Results rebounded in Q1 2026 with revenue of KRW 621.5 billion, operating profit of KRW 46.4 billion, and net profit of KRW 36.2 billion, and Q2 2026 continued double-digit profit growth with revenue of KRW 595.0 billion, operating profit of KRW 38.1 billion, and net profit of KRW 30.6 billion. As a result, cumulative net profit attributable to owners over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) totaled approximately KRW 104.7 billion, with the three profitable quarters offsetting the Q4 loss. Annual operating cash flow moved from KRW 101.6 billion in 2023 to KRW 131.9 billion in 2024 and then down to KRW 82.4 billion in 2025, showing year-to-year variability in cash generation from operations.
Korea's institutional catering market is experiencing slowing growth, intensifying competition among leading operators. As a result, companies are pursuing differentiated strategies, with CJ Freshway focusing on online food distribution platforms and e-commerce channel expansion, while Ourhome strengthens special menu operations and military catering business. By contrast, the care food market is growing rapidly on the back of an aging population and rising health management demand; according to the Korea Agro-Fisheries and Food Trade Corporation, the market grew from KRW 700 billion in 2014 to over KRW 2 trillion in 2020 and reached KRW 3 trillion in 2025. Hyundai Green Food holds one of the largest domestic portfolios in this space with about 250 medical food items spanning diabetic, hypertension, cancer patient, and kidney disease diet lines, and supplies roughly 20% of domestically produced senior-friendly foods. The Greating brand leverages data accumulated through joint clinical research with institutions such as Seoul Asan Hospital and Ewha Womans University as a competitive edge. In the dining segment, analysts note that store locations inside department stores and outlets have served as a buffer against swings in the broader restaurant industry.
| Price | ₩18,750 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.61T |
| P/E | 5.8 |
| P/B | 0.78 |
| ROE | 14.1% |
| Dividend yield | 3.61% |
In August 2026, the board decided to retire 763,723 common shares, or 2.35% of total shares outstanding, combining shares bought back in February and May with additional purchases planned from August 5 to November 4. Over the medium term, the company disclosed a plan to buy back 10.6% of shares (3,591,376 shares) by 2028 and cancel them within the fiscal year of purchase. Cash dividends—combining year-end and interim payouts—are targeted at more than KRW 20 billion annually, a policy the company plans to maintain through the 2027 interim dividend. On the new business front, an October 2025 reorganization created the Greating Business Division to strengthen care food and medical food capabilities, and in May 2026 the company launched a corporate health care package called Greating Nutrition Care. In dining, the company continues to expand its lineup by rolling out franchise brands such as Texas Roadhouse across department store and outlet locations. IBK Securities, in a May 2026 report reflecting Q1 results, presented a Buy rating with a target price of KRW 25,000.
Over the past few years, operating margins have improved and net profit attributable to owners has grown, indicating an expanding profit base. However, as seen in Q4 2025, seasonal one-off costs can create meaningful quarter-to-quarter earnings volatility, which is worth keeping in mind. On the shareholder return front, the company maintains a policy combining treasury share buybacks and cancellations with dividends, and the durability of this policy is a variable that could influence how shareholder value is assessed going forward. Market participants tend to weigh the stable cash flow from institutional catering alongside the growth potential of the care food and dining segments when forming valuation views. That said, such views represent individual analysts' or market participants' assessments rather than an absolute benchmark, and should be considered alongside the sustainability of underlying business performance.
Both Q1 and Q2 2026 posted double-digit operating profit growth, with the food service segment seeing an 8.1% revenue increase and an 84.2% operating profit increase driven by higher meal counts and price adjustments at client companies. Cumulative net profit attributable to owners over the most recent four quarters reached about KRW 104.7 billion, a higher level than in prior periods. Excluding the Q4 loss, the other three quarters all delivered solid profits.
Consumer response continues for Greating, with the repurchase rate for its kidney disease diet nearing 50%, and dining segment revenue exceeded KRW 70 billion for the first time in Q2. Dining operating profit also rose 26.1% year over year, expanding its profit contribution. Analysts note that store locations inside department stores and outlets help cushion swings in the broader dining industry.
The company retired roughly 763,000 treasury shares in August 2026 and disclosed a medium-term plan to buy back and cancel an additional 10.6% of shares by 2028. It also maintains a policy targeting more than KRW 20 billion in combined year-end and interim dividends annually.
Assessments indicate that the institutional catering market itself is slowing, prompting the industry broadly to seek new growth drivers outside the core business. This could lead to intensified competition for new contracts and weaker pricing leverage.
Q4 2025 was the only quarter of the year to post an operating loss, and there have been prior instances where fourth-quarter one-off labor costs, such as ordinary wage adjustments, weighed on operating results. If this seasonal pattern recurs, quarterly earnings volatility could persist.
The food material distribution segment has experienced periods of declining results due to reduced military catering orders and intensifying competition. The retail distribution segment has also grown more slowly than the other business segment (including care food), losing its position as the third-largest revenue contributor.
Hyundai Green Food is building new growth engines in care food and dining on top of its stable core businesses of institutional catering and food material distribution. Annual results showed steady growth in revenue and operating profit from 2023 through 2025, along with gradually improving operating margins. However, recent earnings patterns show that quarterly profits can swing significantly during periods when seasonal one-off costs are recognized, as seen in Q4 2025. In the first half of 2026, both the catering and the dining/care food segments grew evenly, restoring double-digit profit growth. The company continues a shareholder return policy combining treasury share buybacks and cancellations with dividends, while also strengthening its new business organization through the creation of the Greating Business Division. Slowing growth in the institutional catering market and seasonal cost volatility remain variables to monitor going forward. It will be important to continue tracking earnings, new business performance, and the execution of shareholder return commitments going forward.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)