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HBL · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
2024년 이차전지·전기차 캐즘 충격에서 벗어나 2025년 흑자 전환(매출 242억원·OPM 8.1%)에 성공한 한빛레이저는, 2026년 신공장(CR동) 본격 가동과 반도체·유리기판·우주항공 신사업을 동시에 추진하며 수익 레버리지 극대화를 꾀하고 있다.
한빛레이저는 1997년 대전에 설립된 국내 최초 산업용 레이저 국산화 전문기업으로, 2024년 1월 스팩 합병을 통해 코스닥 시장에 상장했다. 비접촉 방식의 레이저 가공기술을 바탕으로 웰딩·커팅·표면처리 공정에 특화된 장비 및 자체 소프트웨어를 개발·공급한다. 2025년 3분기 기준 매출 비중은 반도체·전자기기 제조장비 37.3%, 자동차(전기차 포함) 제조장비 32.0%, 이차전지 제조장비 28.1% 순이다. 국내 완성차 생산라인 레이저 VIN 마커 시장에서 약 92%의 점유율을 확보하고 있으며, LG에너지솔루션·삼성SDI·SK온·현대차·기아 등 국내 주요 배터리 및 완성차 제조사에 장비를 공급한다. 반도체 분야에서는 MLCC 어블레이션, 특수 레이저 패터닝, PCB 필름 레이저 절단, 그리고 국내 유일로 알려진 자외선 레이저 기반 유리기판 스크라이빙·커팅 특허를 보유하고 있다. 이차전지 화성공정용 직렬형 충방전기 사업도 병행하며, 자사 제품은 기존 대비 전력 소모를 약 4분의 1 수준으로 줄인 것이 특징이다. 핵심 기술 특허 27건·국내외 특허 200건 이상을 보유하며 자체 광학 설계·조립·검증 공정을 내재화하고 있다. 케이엔에스와 MOU를 맺고 베트남 레이저 응용 센터 운영 및 3kW급 보급형 레이저 시스템 공동 개발을 추진 중이며, 향후 동남아 시장 공략의 전진기지로 활용할 계획이다.
2023년 매출 226.8억원·영업이익 6.5억원(OPM 2.8%)으로 영업 흑자를 유지했으나 대규모 비영업 손실이 반영되어 당기순손실 55.7억원을 기록했다. 2024년에는 이차전지·전기차 캐즘이 직격탄으로 작용해 매출이 185.4억원(-18.2% YoY)으로 후퇴하고 영업손실 25.6억원(OPM -13.8%)·순손실 21.1억원을 기록했다. 2025년에는 반도체·전기전자 부문 매출 확대와 고정비 효율화가 맞물려 매출 242.5억원(+30.8% YoY)·영업이익 19.6억원(OPM 8.1%)으로 2년 연속 적자에서 흑자 전환에 성공했다. 분기별로는 극단적인 계절성이 확인된다. 2025년 1분기 매출은 8.0억원에 그쳐 영업손실 12.3억원이 발생했으나, 2분기(80.7억원·영업이익 9.3억원·OPM 11.5%)와 4분기(102.0억원·영업이익 26.0억원)에서 이를 만회했다. 특히 2025년 4분기 매출 102.0억원은 창사 이래 분기 최대치로, 연간 흑자 전환을 견인한 핵심 동력이었다. 2026년 1분기 매출 63.3억원은 전년 동기(8.0억원) 대비 대폭 개선됐으며, 영업이익도 1.7억원으로 소폭 흑자를 유지해 1분기 비수기 손익분기점이 높아지는 추세가 확인됐다. 부채비율은 신공장 증설 투자에 따른 차입 증가로 2024년 22.7%에서 2025년 36.2%로 상승했으며, 2025년 영업현금흐름은 3.0억원에 그쳐 이익 대비 현금 창출력 개선이 과제로 남는다.
글로벌 레이저 가공 시장은 자동화 확산과 기술 발전에 힘입어 연간 7.9% 내외의 성장이 전망되며, 2032년까지 440억 달러 규모로 성장할 것으로 추산된다. 국내에서는 소재·부품·장비 국산화 정책이 레이저 장비 국내 공급사에 구조적 수혜로 작용하고 있다. 이차전지 전방시장은 전기차 캐즘이 이어지며 단기 불확실성이 잔존하지만, 글로벌 배터리 생산능력 확장 기조는 중장기 레이저 장비 수요 회복의 근거가 된다. 반도체·마이크로일렉트로닉스 전방은 AI 수요 급증에 따른 첨단 패키징 전환이 가속되면서 고정밀 레이저 가공 장비 채택이 늘고 있으며, 이 흐름이 한빛레이저의 반도체 부문 성장 엔진 역할을 뒷받침한다. 유리기판은 차세대 반도체 패키징 소재로 부상하고 있으며, 시장조사기관에 따르면 세계 유리기판 시장은 2025년 약 2,300만 달러에서 2034년 약 42억 달러로 약 180배 성장이 전망되는 초기 단계에 있다. 이오테크닉스·필옵틱스 등 국내 경쟁사와 TRUMPF 등 글로벌 레이저 장비사와의 경쟁이 존재하나, 한빛레이저는 자동차 VIN 마커 분야의 독보적 점유율과 유리기판 스크라이빙·커팅 특허라는 차별화 포인트를 보유하고 있다. 완성차 및 이차전지 제조라인의 레이저 기반 자동화 전환이 가속될수록 기존 공정 경험과 레퍼런스를 보유한 기업의 진입장벽이 높아지는 구조다.
| 주가 | ₩3,575 |
|---|---|
| 시가총액 | 855억원 |
| PER | 20.9 |
| PBR | 2.70 |
| ROE | 13.8% |
회사는 2026년 전년 대비 최소 20% 이상 성장을 공식 목표로 제시하며, 보수적으로 300억원대·낙관적으로 400억원대 매출을 제시하고 있다. 2026년 4월 29일 신공장(CR동·투자금액 약 43.9억원) 준공식이 완료됐으며, 신공장은 대형 장비 생산이 가능한 구조로 설계됐고 고객사 선주문이 일부 확보된 것으로 알려져 있다. 반도체 부문 비중은 2025년 이후에도 추가 확대될 전망이며, AI·HBM 수요 성장과 첨단 패키징 전환이 지속적인 장비 수요를 뒷받침할 것으로 기대된다. 삼성전기는 세종사업장 파일럿 라인에서 유리기판 시제품을 생산 중이며 2027~2028년 양산 전환을 목표하고 있어, 한빛레이저의 UV 레이저 기반 스크라이빙·커팅 특허가 향후 발주 연계로 이어질 가능성이 시장에서 주목받고 있다. 2026년 4월 우주항공청 스페이스파이오니어 사업 주관기관으로 선정돼 레이저 기술 기반 마이크로파 라디오미터 안테나 시스템 개발에 착수했으며, 방산·우주 분야가 중장기 매출 다변화의 새로운 축으로 부상할 가능성이 있다. 케이엔에스와의 베트남 MOU는 3kW급 보급형 레이저 시스템의 동남아 상업화를 위한 전략적 포석으로 평가된다. 다만 신공장 가동률의 실제 인상 속도와 신규 수주 확보 현황에 대한 구체적 공시가 아직 없어 연간 목표 달성 경로는 하반기 실적과 IR을 통한 검증이 필요하다.
현 주가는 주당순자산(BPS 1,322원) 대비 큰 폭의 프리미엄이 형성돼 있어, 시장이 최근 이익 회복을 넘어서는 성장 옵션 가치—신공장 레버리지, 유리기판 진입 가능성, 우주항공 신사업—를 가격에 반영하고 있음을 시사한다. 주당순이익(EPS 171원)은 최근 수익성 회복 국면을 반영한 것으로, 향후 신공장 캐파 레버리지가 실적에 가시화될 경우 이익 기반의 밸류에이션 토대가 강화될 수 있다. 배당수익률은 0%(DPS 미지급)으로 업종 내 장비주 평균을 하회하며, 현 단계에서는 주주환원보다 성장 재투자 기업으로 포지셔닝돼 있다. 상장 이후 주가 거래 범위가 넓어 변동성이 높은 편이며, 이는 소형주 특성과 테마·모멘텀 민감도를 반영한 결과다. 정식 증권사 커버리지가 부재하고 기관 보유 비중이 낮은 상황에서, 단기 수급 변동이 본질 가치보다 주가 움직임을 크게 좌우할 수 있다는 점도 고려할 필요가 있다.
2026년 4월 준공된 신공장(CR동)은 대형 장비 생산이 가능한 구조로 설계됐으며, 풀 가동 기준 기존 공장 대비 5배 수준의 매출 대응 캐파 확보를 목표로 하고 있다. 고객사 선주문이 일부 확보된 것으로 알려져 있어 가동 초기부터 수주 공백 없이 매출 레버리지가 작동할 경우 이익 증가폭이 매출 성장을 상회할 수 있다. 고정비 분산과 규모의 경제 효과가 맞물리면, 향후 영업이익률이 현재 한 자릿수 중반 수준에서 단계적으로 높아지는 시나리오가 가능하다.
한빛레이저는 국내 유일의 자외선 레이저 기반 유리기판 스크라이빙·커팅 특허를 보유하고 있어, 삼성전기 등이 2027~2028년 양산 전환 시 1순위 공급 후보로 거론된다. 세계 유리기판 시장은 2025~2034년 약 180배 성장이 전망되는 초기 단계로, 특허 보유 기업의 선점 가치가 크다. 이미 2025년 반도체·전자 부문이 매출의 37%를 차지할 만큼 반도체 공정 레이저 장비 수요가 현실화되고 있어, 유리기판 옵션이 기존 사업 성장과 병행 가능한 구조다.
이차전지·자동차·반도체의 3개 전방산업에 동시 노출된 포트폴리오는 특정 섹터 침체 시 다른 섹터 매출이 완충 역할을 한다. 실제로 2024~2025년 이차전지·자동차 수요가 부진했던 시기에 반도체 부문이 성장 엔진 역할을 대체하며 전사 흑자 전환을 견인했다. 중장기적으로 우주항공·방산·의료·베트남 등 신규 사업 매출이 추가되면 포트폴리오 다양성이 한 단계 더 높아지고 실적 변동성이 완화될 수 있다.
이차전지와 전기차 관련 장비 수요 부진은 2024년 영업적자의 직접적 원인으로, 전체 매출의 약 60%를 차지하는 이차전지·자동차 부문이 동시에 침체될 경우 반도체 부문의 보완에도 한계가 생긴다. 국내 배터리 3사의 설비 투자 축소가 이어질 경우 발주 공백 리스크가 재현될 수 있으며, 이는 2024년 실적에서 이미 확인된 시나리오다. 전기차 보급 속도 지연이 예상보다 길어질 경우 레이저 용접·커팅 등 배터리 팩 공정 장비의 신규 수요 회복 시점이 뒤로 밀릴 수 있다.
신공장 준공 이후 수주 물량이 예상보다 느리게 채워지면 증설 효과가 후행되는 반면 감가상각 등 고정비 증가는 먼저 실적을 압박한다. 가동률 가이던스나 수주 잔고 등 구체적 수치가 아직 공시되지 않아 외부 검증이 제한적이며, 대형 신규 고객 없이 기존 고객사 오더 확대만으로는 목표 달성이 어려울 수 있다. 실제로 시장 관측 기관은 신공장 본격 가동 시점을 2026년 9월로 추정하고 있어, 당해 연간 실적 기여는 제한적일 수 있다.
2025년 영업이익이 19.6억원으로 흑자 전환됐음에도 영업현금흐름은 3.0억원에 그쳐, 이익의 현금화율이 낮은 구조가 노출됐다. 신공장 투자로 부채비율이 2024년 22.7%에서 2025년 36.2%로 상승했으며, 본격 가동 전 추가 운전자본 수요가 발생할 경우 외부 자금 조달 필요성이 커진다. 조달 방식에 따라 재무비용 증가 또는 기존 주주 지분 희석이 수반될 수 있으며, 현금 창출력 개선이 단기간 내 이루어지지 않으면 성장 재투자 여력이 축소될 수 있다.
한빛레이저는 2024년 이차전지·전기차 캐즘 충격을 반도체·전기전자 부문 성장과 비용 효율화로 극복하며 2025년 흑자 전환(매출 242억원·OPM 8.1%)에 성공한 대전 기반 소형 레이저 장비 전문기업이다. 2026년 신공장(CR동) 준공으로 최대 5배 규모의 캐파 확장 기반이 마련됐고, 자동차 VIN 마커 독점적 지위·유리기판 스크라이빙 특허·우주항공 신사업 진입이라는 성장 옵션이 동시에 가동 중이다. 반면 이차전지·전기차 전방 수요 회복 여부와 신공장 가동률 인상 속도는 2026년 연간 목표 달성의 양대 불확실성으로 남아 있다. 영업현금흐름이 이익 대비 낮은 현금화율을 보이고 부채비율도 상승 추세여서 재무 유연성을 지속 모니터링할 필요가 있다. 정식 증권사 커버리지 부재와 소형주 특성이 주가 변동성을 구조적으로 높이는 요인이므로, 테마 이슈에 의한 단기 주가 움직임과 펀더멘털 변화를 구별하는 시각이 중요하다. 2026년 하반기 신공장 가동률 데이터와 수주 잔고 공개, 삼성전기 유리기판 발주 가시화 여부가 이 회사의 중기 성장 궤도를 판단할 핵심 분기점이 될 전망이다.
English version
After overcoming the EV battery demand slump of 2024, Hanbit Laser achieved a profitable turnaround in 2025 (revenue KRW 24.2bn, OPM 8.1%), and is now pursuing maximum earnings leverage through the ramp-up of its new CR building factory alongside simultaneous advances into semiconductor, glass substrate, and aerospace segments.
Hanbit Laser was founded in Daejeon in 1997 as Korea's first industrial laser localization company and was listed on KOSDAQ in January 2024 through a SPAC merger. The company develops and supplies equipment and proprietary software specialized in laser welding, cutting, and surface treatment processes using non-contact laser processing technology. As of Q3 2025, the revenue breakdown was semiconductor/electronics 37.3%, automotive (including EV) 32.0%, and secondary battery 28.1%. With approximately 92% domestic market share in laser VIN marker systems for automakers, it supplies equipment to LG Energy Solution, Samsung SDI, SK On, Hyundai, and Kia, among others. In the semiconductor field, it holds capabilities in MLCC ablation, laser patterning, PCB film laser cutting, and reportedly Korea's sole UV laser-based glass substrate scribing and cutting patent. The company also pursues the secondary battery formation process market through serial charge-discharge systems that consume roughly one-quarter of the power of conventional units. It holds 27 core industrial laser patents and over 200 domestic and international patents in total, with in-house optical design, assembly, and verification processes. A strategic MOU with KNS is advancing joint development of a 3kW entry-level laser system and operation of a laser application center in Vietnam as a Southeast Asian commercialization base.
In 2023, revenue reached KRW 22.7bn with operating profit of KRW 645mn (OPM 2.8%), but a net loss of KRW 5.57bn resulted from substantial non-operating items. In 2024, the EV battery demand slump drove revenue down 18.2% YoY to KRW 18.5bn, with an operating loss of KRW 2.56bn (OPM -13.8%) and a net loss of KRW 2.11bn. In 2025, a surge in the semiconductor/electronics segment combined with fixed-cost optimization drove a full turnaround: revenue rose 30.8% to KRW 24.2bn and operating profit recovered to KRW 1.96bn (OPM 8.1%), ending two consecutive years of losses. Quarterly data reveals extreme seasonality: Q1 2025 contributed only KRW 800mn in revenue with an operating loss of KRW 1.23bn, while Q2 2025 (KRW 8.1bn, OPM 11.5%) and Q4 2025 (KRW 10.2bn, operating profit KRW 2.60bn) drove the annual turnaround. The Q4 2025 revenue of KRW 10.2bn was a record for any single quarter in the company's history. Q1 2026 showed dramatic year-on-year improvement, with revenue of KRW 6.33bn versus KRW 800mn in Q1 2025, and a small operating profit of KRW 171mn, suggesting the off-peak breakeven threshold is rising. The debt ratio climbed from 22.7% in 2024 to 36.2% in 2025 as new factory investment increased borrowings, while operating cash flow contracted to KRW 303mn—well below reported net income—highlighting the need for improved cash conversion.
The global laser processing market is projected to grow at approximately 7.9% annually, reaching an estimated USD 44.1bn by 2032, driven by broader automation adoption and technological advances. In Korea, government policies promoting localization of materials, parts, and equipment (so-bu-jang) provide structural tailwinds for domestic laser equipment suppliers. The secondary battery end-market faces short-term uncertainty from the persisting EV demand slump, but the global trend toward expanding battery production capacity supports medium-to-long-term laser equipment demand recovery. In the semiconductor and microelectronics sector, rapid AI-driven demand for advanced packaging is accelerating the adoption of high-precision laser processing equipment, underpinning Hanbit Laser's semiconductor segment growth engine. Glass substrates have emerged as a next-generation semiconductor packaging material, with global market research projecting growth from approximately USD 23mn in 2025 to USD 4.2bn by 2034—a roughly 180-fold expansion at a very early stage. Competition exists from domestic peers such as EO Technics and Pilloptics, and global players including TRUMPF, but Hanbit Laser differentiates through its near-monopoly in automotive VIN marking and its reportedly unique Korean UV laser glass substrate scribing and cutting patent. As the automation transition of automotive and battery manufacturing lines accelerates, barriers to entry rise for firms with established process experience and customer references.
| Price | ₩3,575 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.09T |
| P/E | 20.9 |
| P/B | 2.70 |
| ROE | 13.8% |
Management has officially guided for at least 20% revenue growth in 2026, with a conservative target in the KRW 30bn range and an optimistic scenario of KRW 40bn. The inauguration of the new CR building (investment of approximately KRW 4.39bn) was completed on April 29, 2026; the facility is designed for large equipment manufacturing and reportedly has partial pre-orders in place. The semiconductor segment is expected to continue expanding its share, supported by ongoing AI/HBM demand and the shift toward advanced packaging. Samsung Electro-Mechanics is running a glass substrate pilot line at its Sejong facility targeting 2027–2028 mass production, and the market closely monitors whether Hanbit Laser's UV laser-based scribing and cutting patent will translate into equipment orders. Selection in April 2026 as the lead institution for the Korean Space Pioneer Program marks entry into laser-technology-based satellite component development, with aerospace/defense emerging as a potential new medium-term revenue pillar. The MOU with KNS is viewed as a strategic step toward Southeast Asian commercialization of the 3kW entry-level laser system through Vietnam. However, concrete disclosures on factory utilization rates and new order pipelines remain absent, making H2 2026 results and IR communications essential for verifying the annual growth trajectory.
The current share price embeds a substantial premium over book value per share (BPS KRW 1,322), suggesting the market is pricing in growth option value well beyond the near-term earnings recovery—including new factory capacity leverage, glass substrate entry prospects, and the aerospace segment. Earnings per share (EPS KRW 171) reflects the recent profitability recovery; further earnings leverage as new factory ramp-up materializes could strengthen the fundamental valuation base going forward. The dividend yield is zero (DPS unpaid), which is below the equipment sector average, positioning the company as a growth reinvestment entity rather than a shareholder return vehicle at this stage. Historical trading since listing has shown a wide price range, reflecting high volatility driven by small-cap characteristics and sensitivity to themes and momentum. The absence of formal sell-side brokerage coverage and low institutional ownership mean that short-term supply-demand dynamics can disproportionately influence the share price relative to underlying fundamentals.
The new CR building, completed in April 2026, is designed for large equipment manufacturing and targets up to five times the revenue throughput of the existing factory at full utilization. With significant pre-orders reportedly already secured, revenue leverage could materialize quickly if the factory ramp proceeds without major order gaps, enabling profit growth to outpace revenue growth. As fixed costs are spread over higher volumes and economies of scale emerge, operating margins could expand meaningfully beyond the current mid-single-digit levels.
Hanbit Laser holds what is reportedly Korea's sole UV laser-based glass substrate scribing and cutting patent, positioning it as a leading candidate for equipment orders as Samsung Electro-Mechanics and others advance toward mass production in 2027–2028. The global glass substrate market is at an early stage with roughly 180x growth projected by 2034, conferring significant first-mover value on patent holders. With the semiconductor/electronics segment already accounting for 37% of revenue in 2025, glass substrate optionality is additive to an already-materializing semiconductor equipment business.
A portfolio simultaneously exposed to secondary battery, automotive, and semiconductor end-markets allows weakness in one sector to be offset by strength in others. This was demonstrated in 2024–2025: sluggishness in battery and automotive demand was compensated by surging semiconductor segment revenue that enabled a company-wide return to profitability. Over the medium to long term, incremental contributions from aerospace/defense, medical, and Vietnam operations would further reduce earnings volatility.
Weak demand for EV battery-related equipment was the direct cause of the 2024 operating loss; if the secondary battery and automotive segments—which together account for roughly 60% of revenue—experience simultaneous slowdowns, the semiconductor segment's compensating effect has limits. Continued reductions in capital expenditure by Korea's three major battery manufacturers could recreate the order shortfall scenario already observed in 2024. A longer-than-expected delay in EV adoption rates could push back the recovery timeline for laser welding and cutting demand in battery pack assembly processes.
If order volumes accumulate more slowly than expected after the factory completion, the benefits of expanded capacity will lag while increased fixed costs—such as depreciation—pressure earnings first. Concrete metrics such as utilization rate guidance or order backlog figures have not been publicly disclosed, limiting external verification; relying solely on incremental orders from existing customers may not be sufficient to meet stretch targets. Market observers estimate September 2026 as the start of full production, meaning the factory's contribution to 2026 annual earnings may be limited.
Despite the return to operating profitability in 2025 (KRW 1.96bn), operating cash flow was only KRW 303mn, exposing a low cash conversion rate from reported earnings. New factory investment has raised the debt ratio from 22.7% to 36.2%, and additional working capital requirements ahead of full production start could increase the need for external financing. Depending on the financing approach, this could result in higher financial costs or dilution of existing shareholders, and if cash generation does not improve promptly, capacity for self-funded reinvestment will narrow.
Hanbit Laser is a small-cap laser equipment specialist based in Daejeon that successfully turned profitable in 2025 (revenue KRW 24.2bn, OPM 8.1%) by overcoming the 2024 EV battery demand shock through semiconductor/electronics segment growth and cost optimization. The completion of the new CR building in 2026 has laid the physical foundation for up to a fivefold capacity expansion, while multiple growth options—near-monopoly VIN marking, glass substrate scribing patents, and a new aerospace segment—are simultaneously in play. However, the recovery pace of secondary battery and EV end-market demand and the actual speed of new factory utilization ramp-up remain the twin uncertainties for achieving 2026 annual targets. The low operating cash flow conversion rate relative to reported earnings and the rising debt ratio warrant continued monitoring of financial flexibility. The structural absence of formal sell-side coverage and small-cap dynamics amplify price volatility, making it important to distinguish theme-driven short-term price movements from genuine fundamental progress. New factory utilization data and order backlog disclosures in H2 2026, together with the visibility of Samsung Electro-Mechanics glass substrate orders, will be the pivotal inflection points for assessing this company's medium-term growth trajectory.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)