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IMT · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
아이엠티는 반도체 건식세정 장비와 자회사의 카메라 부품·HBM용 세라믹 기판 사업을 축으로 2025년 연간 흑자 전환을 이뤄냈으나, 2026년 들어서도 분기별 이익 변동성이 이어지고 있다.
아이엠티는 2000년 설립된 반도체 공정장비 기업으로, 물이나 화학약품 없이 이물질을 제거하는 레이저·CO2 건식세정 기술을 핵심 경쟁력으로 보유하고 있다. 주력 제품은 HBM 웨이퍼 및 프로브카드·테스트소켓용 세정장비, EUV 포토마스크 레이저 베이킹 장비, 반도체 화학분석 장비 등이다. 국내에서는 EUV 마스크 레이저 베이킹 기술을 상업화한 사례가 드문 것으로 알려져 있어 일부 공정에서 차별화된 지위를 갖는다. 주요 고객사로는 삼성전자, SK하이닉스, TSMC 등 글로벌 반도체 제조사가 언급되며, 마이크론과는 HBM용 링 프레임 웨이퍼 클리너를 공동 개발해 품질 테스트를 최종 통과했다. 마이크론 자회사(Micron Semiconductor Asia Operations)와는 HBM용 웨이퍼 세정장비 공급계약을 체결한 사례도 있다. 2024년 편입한 자회사 아이엠텍플러스(IMTP)는 스마트폰 카메라용 Auto Focusing/OIS 코일과 정밀부품을 생산하며, 최근에는 HTCC 기반 세라믹 기판(MLC)을 HBM용으로 세계 최초 12인치 규격으로 개발해 SK하이닉스에 공급 중이라고 밝혔다. 채용정보업체 잡코리아가 사업보고서를 바탕으로 집계한 매출 구성에 따르면 카메라용 코일·정밀부품이 매출의 약 63%, 반도체용 레이저·CO2 세정장비 등이 약 37%를 차지하는 것으로 나타나, 자회사 편입 이후 매출 비중의 축이 카메라·정밀부품 쪽으로 이동한 것으로 파악된다. 건식세정 분야는 국내 상장 경쟁사가 제한적이고 EUV 마스크 베이킹이 국내 유일 기술로 소개되는 만큼 특정 공정에서는 진입장벽이 존재하는 것으로 평가된다.
연결 기준 매출액은 2022년 107.6억원에서 2023년 64.7억원으로 줄었다가, 2024년 135.7억원, 2025년 329.4억원으로 2년 연속 큰 폭 증가했다. 영업이익은 2022년 2.5억원 흑자에서 2023년 -22.4억원, 2024년 -21.6억원으로 2년 연속 적자를 냈고, 2025년에는 1.6억원(영업이익률 0.5%)으로 흑자 전환했다. 지배주주 순이익도 2022~2024년 3개 연도 연속 적자(각각 -4.3억원, -23.3억원, -36.2억원)를 이어가다 2025년 9.7억원으로 흑자 전환했다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 73.6억원·영업손실 4.0억원·순손실 7.8억원에서 3분기에는 매출 98.2억원·영업이익 1.3억원·순이익 21.7억원으로 개선됐는데, 영업이익 대비 순이익 규모가 두드러져 비영업 항목의 영향이 컸던 것으로 보인다. 4분기에는 매출 101.1억원·영업이익 14.6억원으로 영업이익률이 눈에 띄게 개선됐고, 순이익은 7.7억원을 기록했다. 2026년 1분기 매출은 122.4억원, 영업이익은 10.5억원으로 분기 기준 최대치를 냈으나, 2분기에는 매출이 93.5억원으로 줄고 영업손실 1.6억원·순손실 3.8억원을 내며 다시 적자로 돌아섰다. 이 같은 분기별 등락은 반도체 장비 매출이 고객사 발주·검수 일정에 따라 특정 분기에 집중되는 계약 매출 특성과 관련이 있는 것으로 풀이된다. 재무 건전성 측면에서는 부채비율이 2023년 14.0%에서 2024년 90.9%, 2025년 118.5%로 빠르게 상승했는데, 이는 자회사 편입과 외부 조달 확대에 따른 것으로 해석된다.
반도체 후공정 세정 장비 시장은 HBM 등 첨단 패키징 확대와 함께 파티클 제어 요구가 커지면서 수요가 늘어나는 국면에 있다. 유안타증권은 2025년 12월 리포트에서 글로벌 HBM 공급 1위 업체의 부품 국산화 확대에 따라 자회사 아이엠텍플러스의 HTCC 기반 MLC 수요가 빠르게 늘고 있다고 평가했다. 같은 리포트는 HBM4용 MLC의 고객사 승인이 완료돼 공급량이 점진적으로 확대될 것으로 기대된다고 전망했다. 마이크론은 2026년 HBM 수요가 강하다고 밝혔고 HBM4는 2026년 양산 예정이라고 소개한 바 있어, 관련 세정·부품 협력사의 수주 환경에 우호적인 배경이 되고 있다. 다만 국내 세정장비 시장에는 다수의 중소·중견 장비업체가 존재하며, 대형 종합 장비사와의 기술·영업 경쟁도 상존한다. 카메라 코일·정밀부품 부문은 스마트폰 수요 사이클에 연동돼 반도체 부문과는 다른 수요 곡선을 갖는다는 점에서 포트폴리오 분산 효과가 있는 것으로 평가된다.
| 주가 | ₩8,160 |
|---|---|
| 시가총액 | 643억원 |
| PER | 18.8 |
| PBR | 1.73 |
| ROE | 10.6% |
유안타증권은 2025년 12월 리포트에서 아이엠티 본사(별도) 기준 2026년 매출액을 149.5억원(전년 대비 +30.0%), 영업손익을 -20.0억원(적자 축소)으로 추정했다. 같은 리포트는 자회사 아이엠텍플러스의 2026년 매출액과 영업이익을 각각 280.0억원(+86.7%), 50.4억원(영업이익률 18.0%)으로 전망하며 연결 실적 성장을 자회사가 견인할 것으로 봤다. 다만 이는 2025년 12월 시점의 증권사 추정치이며, 실제 2026년 1분기와 2분기 연결 실적은 분기별로 흑자와 적자를 오가는 모습을 보였다. 회사는 2026년 4월 120억원 규모 사모 전환사채(CB)를 발행해 시설자금 70억원, 운영자금(연구개발비 등) 50억원을 조달했다. 조달 자금은 반도체 장비 테스트용 클린룸 확장과 MLC 수요 대응을 위한 제2공장 증설에 투입될 계획이라고 회사 측은 밝혔다. 회사는 이번 투자로 SK하이닉스와 마이크론의 장비 수요가 더욱 늘어날 것으로 기대한다고 밝혔다. 회사는 주주총회에서 액면총액 2000억원 한도의 교환사채(EB) 발행 근거도 마련해, 향후 추가 자금조달을 통한 사업 확장 가능성을 열어뒀다.
아이엠티는 2025년 연간 기준으로 영업이익과 순이익이 모두 적자에서 흑자로 전환했고, 2026년 들어서도 분기별로 흑자와 적자를 오가며 이익 안정성을 확인해가는 단계에 있다. 주가는 순자산 대비 프리미엄이 있는 구간에서 거래되는 것으로 파악되며, 이 프리미엄의 근거를 이익 개선 지속 여부에서 찾는 시각이 있다. 회사는 현재 배당을 지급하지 않는 무배당 정책을 유지하고 있어, 주주환원보다는 반도체 장비·MLC 부문 재투자에 자금을 우선 배분하는 성장주 성격이 강하다. 코스닥 반도체 장비·부품 업종 내에서는 실적 턴어라운드 초기 국면의 종목들이 상대적으로 높은 가치 배수에서 거래되는 경우가 많다는 점도 함께 고려할 부분이다. 전환사채 물량이 향후 주식으로 전환될 경우 유통주식 수가 늘어날 수 있다는 점은 주당 가치 판단 시 참고할 변수다.
마이크론과의 HBM 링 프레임 웨이퍼 클리너 공동개발과 품질테스트 통과, EUV 마스크 레이저 베이킹의 국내 희소 상업화 등 기술 차별화가 확인되고 있다. 이러한 검증은 신규 장비 라인업 확장의 기반이 된다. 삼성전자·SK하이닉스·TSMC 등 대형 고객사와의 거래 관계도 언급되고 있다.
카메라 코일·정밀부품 사업에 더해 세계 최초 12인치 HBM용 세라믹 기판(MLC)을 SK하이닉스에 공급하며 반도체 부품 사업으로 영역을 넓히고 있다. MLC는 HBM4용 고객 승인도 이뤄진 것으로 알려져 있다. 두 사업이 서로 다른 수요 사이클을 가져 포트폴리오 분산에도 기여한다.
2026년 4월 발행한 120억원 CB는 표면·만기이자 0%, 하향 리픽싱 조항 없이 설계돼 자금조달 비용을 낮췄다. 조달 자금은 클린룸 확장과 제2공장 증설에 투입될 예정이다. 이는 수주 증가에 대응할 생산 능력 확충으로 이어질 수 있다.
2025년 3분기 순이익이 영업이익 대비 과대하게 나타나는 등 비영업 요인의 영향이 컸고, 2026년 1분기 흑자에서 2분기 다시 영업손실·순손실로 전환하는 등 이익 흐름이 아직 안정적이지 않다. 매출도 분기별로 73억원에서 122억원까지 등락하는 모습을 보였다. 계약 매출 특성상 특정 고객사의 발주 시점에 따라 실적이 좌우될 수 있다.
부채비율이 2023년 14.0%에서 2025년 118.5%로 빠르게 높아졌다. 자회사 편입과 외부 조달 확대가 겹치며 재무구조에 변화가 생겼다. CB 등 추가 조달이 이어질 경우 이자·상환 부담이나 지분 희석 이슈가 함께 커질 수 있다.
2026년 4월 발행한 CB가 전량 전환될 경우 발행주식총수의 10.74%에 해당하는 신주가 발행될 수 있다. 전환청구는 2027년 4월부터 가능해 시차를 두고 물량 부담이 발생할 수 있다. 회사는 액면총액 2000억원 한도의 EB 발행 근거도 마련해 추가 조달 가능성을 열어뒀다.
아이엠티는 2025년 연간 기준으로 매출이 전년 대비 크게 늘고 영업이익·순이익이 모두 흑자로 전환하며 실적 개선을 입증했다. 다만 2026년 1분기 최대 매출·흑자 이후 2분기 다시 적자로 돌아선 점은 이익 흐름이 아직 완전히 안정되지 않았음을 보여준다. 자회사 아이엠텍플러스의 카메라 코일 사업과 HBM용 세라믹 기판(MLC) 사업이 성장의 두 축으로 자리잡고 있으며, 유안타증권은 2025년 12월 리포트에서 이 자회사가 2026년 연결 실적 성장을 견인할 것으로 전망했으나 이는 시점이 지난 추정치임을 감안해야 한다. 2026년 4월 발행한 120억원 CB는 유리한 조건으로 성장 재원을 확보했지만 부채비율 상승과 향후 지분 희석 가능성이라는 대가를 동반한다. 반도체 대형 고객사와의 기술 검증, EUV 마스크 베이킹의 희소성 등 강점과, 소수 고객 의존·분기 변동성·재무 레버리지 확대라는 약점이 함께 존재하는 구도다. 향후 3분기 실적, MLC 공급 확대, CB 전환 동향이 실적 안정성과 재무 부담의 방향을 가늠할 주요 변수가 될 것으로 보인다.
English version
IMT achieved full-year profitability in 2025 on the back of its semiconductor dry-cleaning equipment business and its subsidiary's camera parts and HBM ceramic substrate operations, but quarterly earnings volatility has continued into 2026.
Founded in 2000, IMT is a semiconductor process equipment maker whose core competitive edge is laser and CO2 dry-cleaning technology that removes contaminants without water or chemicals. Its main products are cleaning equipment for HBM wafers, probe cards and test sockets, EUV photomask laser baking equipment, and semiconductor chemical analysis tools. The company is known as one of the few domestic firms to commercialize EUV mask laser baking technology, giving it a differentiated position in certain processes. Its customer base reportedly includes global chip makers such as Samsung Electronics, SK Hynix, and TSMC, and it co-developed an HBM ring-frame wafer cleaner with Micron that passed final quality testing. IMT has also signed a supply contract for HBM wafer-cleaning equipment with Micron Semiconductor Asia Operations. Subsidiary IMTP, consolidated in 2024, produces camera Auto Focusing/OIS coils and precision parts for smartphones, and the company has said it is now supplying SK Hynix with what it describes as the world's first 12-inch HTCC-based ceramic substrate (MLC) for HBM. According to a revenue breakdown compiled by job platform JobKorea from public filings, camera coils and precision parts account for roughly 63% of sales while semiconductor laser/CO2 cleaning equipment accounts for about 37%, suggesting the revenue mix has shifted toward camera and precision parts since the subsidiary's consolidation. With few listed domestic competitors in dry cleaning and EUV mask baking described as a domestically unique technology, the company appears to hold entry barriers in specific processes.
Consolidated revenue fell from KRW 10.76bn in 2022 to KRW 6.47bn in 2023, then surged for two straight years to KRW 13.57bn in 2024 and KRW 32.94bn in 2025. Operating profit swung from a KRW 254mn gain in 2022 to losses of KRW 2.24bn in 2023 and KRW 2.16bn in 2024, before turning positive again at KRW 159mn (0.5% margin) in 2025. Net income attributable to owners also posted three straight years of losses from 2022-2024 (KRW -430mn, -2.33bn, and -3.62bn respectively) before turning positive at KRW 973mn in 2025. On a quarterly basis, the company improved from KRW 7.36bn revenue, a KRW 397mn operating loss and a KRW 776mn net loss in Q2 2025 to KRW 9.82bn revenue, a KRW 131mn operating profit and a KRW 2.17bn net profit in Q3 2025 — a net profit disproportionately larger than operating profit, suggesting a significant non-operating impact. Q4 2025 revenue reached KRW 10.11bn with operating profit of KRW 1.46bn, a notably improved margin, while net profit was KRW 767mn. First-quarter 2026 revenue hit a quarterly record of KRW 12.24bn with operating profit of KRW 1.05bn, but revenue fell to KRW 9.35bn in Q2 2026, which posted an operating loss of KRW 163mn and a net loss of KRW 376mn. This quarter-to-quarter volatility appears related to the contract-based nature of equipment sales, which tend to concentrate revenue in specific quarters tied to customer order and acceptance schedules. On the balance sheet, the debt-to-equity ratio rose quickly from 14.0% in 2023 to 90.9% in 2024 and 118.5% in 2025, which appears linked to subsidiary consolidation and expanded external financing.
The semiconductor back-end cleaning equipment market is in a phase of rising demand as advanced packaging such as HBM expands and particle-control requirements increase. Yuanta Securities, in a December 2025 report, assessed that demand for subsidiary IMTP's HTCC-based MLC ceramic substrates is growing quickly as the world's top HBM supplier expands component localization. The same report forecast that customer approval for HBM4 MLC had been completed and that supply volumes would gradually expand. Micron has stated that HBM demand is strong for 2026 and has described plans for HBM4 mass production in 2026, providing a favorable backdrop for order flow at related cleaning and component suppliers. That said, the domestic cleaning equipment market includes numerous small and mid-sized equipment makers, and competition with larger, diversified equipment suppliers persists. The camera coil and precision parts segment is tied to the smartphone demand cycle, giving it a different demand curve from the semiconductor segment and providing some portfolio diversification benefit.
| Price | ₩8,160 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.06T |
| P/E | 18.8 |
| P/B | 1.73 |
| ROE | 10.6% |
Yuanta Securities, in a December 2025 report, estimated IMT's parent-only (non-consolidated) 2026 revenue at KRW 14.95bn (up 30.0% year-on-year) with an operating loss of KRW 2.0bn (a narrowing of losses). The same report projected subsidiary IMTP's 2026 revenue and operating profit at KRW 28.0bn (up 86.7%) and KRW 5.04bn (18.0% operating margin), respectively, viewing the subsidiary as the driver of consolidated growth. However, these are brokerage estimates as of December 2025, and actual consolidated results in the first and second quarters of 2026 alternated between profit and loss on a quarterly basis. In April 2026 the company issued a KRW 12.0bn private convertible bond, raising KRW 7.0bn for facility investment and KRW 5.0bn for working capital including R&D. The company stated the proceeds would be used to expand a clean room for equipment testing and to build a second factory to meet MLC demand. The company said it expects the investment to further increase equipment demand from SK Hynix and Micron. It also established a shareholder-approved basis for issuing up to KRW 200bn in exchangeable bonds, leaving open the possibility of further capital raising for business expansion.
IMT turned both operating profit and net income from losses to gains on a full-year 2025 basis, and it remains in a phase of establishing earnings stability in 2026 as quarterly results have alternated between profit and loss. The shares appear to trade at a premium to net asset value, and some observers link this premium to whether the recent earnings recovery proves durable. The company currently maintains a no-dividend policy, prioritizing reinvestment in its semiconductor equipment and MLC businesses over shareholder returns, characteristics typical of a growth-oriented name. It is also worth noting that within the KOSDAQ semiconductor equipment and parts sector, companies in the early stages of an earnings turnaround often trade at relatively high valuation multiples. The potential conversion of outstanding convertible bonds into new shares is a factor to consider when assessing per-share value going forward.
The company has demonstrated technical differentiation through co-development of an HBM ring-frame wafer cleaner with Micron that passed quality testing, and through its rare domestic commercialization of EUV mask laser baking. This validation forms a base for expanding the new equipment lineup. Business relationships with large customers such as Samsung Electronics, SK Hynix, and TSMC have also been referenced.
In addition to its camera coil and precision parts business, IMTP is expanding into semiconductor components by supplying SK Hynix with what is described as the world's first 12-inch HBM ceramic substrate (MLC). The MLC is also reported to have received customer approval for HBM4 use. The two businesses follow different demand cycles, contributing to portfolio diversification.
The KRW 12.0bn convertible bond issued in April 2026 was structured with 0% coupon and maturity interest and no downward refixing clause, lowering financing costs. Proceeds are earmarked for clean room expansion and a second factory build-out. This could translate into expanded production capacity to meet rising orders.
Net income was disproportionately larger than operating profit in Q3 2025, pointing to a significant non-operating impact, and the company swung from profit in Q1 2026 back to an operating and net loss in Q2 2026, showing earnings have not yet stabilized. Revenue also fluctuated between roughly KRW 7.3bn and KRW 12.2bn across quarters. Given the contract-based nature of equipment sales, results can be swayed by the timing of specific customer orders.
The debt-to-equity ratio rose sharply from 14.0% in 2023 to 118.5% in 2025. Subsidiary consolidation and expanded external financing have combined to change the balance sheet structure. Further fundraising through instruments like convertible bonds could increase both interest/repayment burden and dilution concerns.
If the convertible bond issued in April 2026 is fully converted, new shares equal to 10.74% of total shares outstanding could be issued. Conversion requests become possible starting April 2027, meaning supply overhang could emerge with a time lag. The company has also established a basis to issue up to KRW 200bn in exchangeable bonds, leaving room for further fundraising.
IMT demonstrated an earnings turnaround in full-year 2025, with revenue growing sharply year-on-year and both operating profit and net income turning positive. However, the swing from a record Q1 2026 profit back to a Q2 2026 loss shows earnings have not yet fully stabilized. Subsidiary IMTP's camera coil business and its HBM ceramic substrate (MLC) business have emerged as the two pillars of growth, and Yuanta Securities projected in a December 2025 report that this subsidiary would drive consolidated growth in 2026, though that estimate should be viewed as dated. The KRW 12.0bn convertible bond issued in April 2026 secured growth capital on favorable terms, but came with a rising debt ratio and potential future share dilution. The company shows a mix of strengths—validated technology with large semiconductor customers and rare domestic EUV mask baking capability—alongside weaknesses such as customer concentration, quarterly volatility, and rising financial leverage. Going forward, Q3 results, the pace of MLC supply expansion, and convertible bond conversion trends will be key variables for gauging earnings stability and financial burden.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)