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Curiox Biosystems · 바이오·제약 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
큐리옥스바이오시스템즈는 세포분석 전처리 자동화 장비 'Laminar Wash'와 신제품 '플루토(Pluto)' 시리즈를 축으로 매출 확대를 시도하고 있으나, 2025년까지 4년 연속 영업적자가 이어지고 있다.
큐리옥스바이오시스템즈는 2018년 설립된 세포분석 공정 자동화 장비·소모품 제조기업으로, 2023년 8월 코스닥 기술성장특례로 상장했다. 핵심 기술은 원심분리 없이 세포를 세척하는 'Laminar Wash' 플랫폼으로, 세계 최초로 상용화에 성공한 세포 전처리 자동화 시스템이라는 점을 회사 측은 강조하고 있다. 최근 사업보고서 기준 매출 구성은 세포전처리 자동화기기 47.0%, 플레이트 13.5%, 부속품 8.8% 등으로 장비 매출 비중이 가장 크다. 2024년 이후 신제품 '플루토(Pluto)' 시리즈(LT·MT·HT)를 순차 출시했으며, 여기에 설치형 소프트웨어 '플루토 코드(Pluto Code)'를 결합해 기존 워크스테이션 교체 없이도 자동화 기능을 제공하는 전략을 취하고 있다. 고객군은 글로벌 제약사, 바이오텍, 연구소 등이며, 레비티(Revvity)와의 OEM 계약, 벡크만쿨터와의 글로벌 파트너십 등 대형 장비업체와의 협업을 통해 판매 채널을 확장하고 있다. 경쟁 구도상 완전 자동화 세포 전처리 장비 분야에서는 독자적 지위를 주장하고 있으나, 전통적인 수작업·원심분리 기반 워크플로우와의 경쟁, 그리고 잠재적인 대형 장비업체의 자체 기술 개발 리스크가 상존한다. 본사는 싱가포르에 있으며 국내 법인을 통해 경영·연구개발·생산을 총괄하고 해외 자회사를 통해 판매망을 운영하는 구조다.
연간 실적을 보면 매출액은 2022년 72.4억원, 2023년 67.9억원, 2024년 45.9억원으로 감소한 뒤 2025년 51.5억원으로 소폭 반등했다. 반면 영업손실은 2022년 114.2억원에서 2023년 105.6억원, 2024년 133.8억원, 2025년 123.1억원으로 4년째 두 자릿수 억원대 적자를 벗어나지 못하고 있다. 특히 2025년 영업이익률은 -239.0%로 매출 규모 대비 고정비 부담이 여전히 크다는 점을 보여준다. 순손실은 2024년 80.9억원에서 2025년 271.8억원으로 크게 확대됐는데, 이는 2025년 2분기 순손실이 182.6억원에 달했던 데서 알 수 있듯 영업외 요인(전환사채 관련 파생상품평가손실 등으로 추정)이 컸던 것으로 보인다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 13.8억원, 4분기 18.5억원으로 순차 개선되다가 2026년 1분기 13.2억원, 2분기 11.8억원으로 다시 둔화되는 흐름을 보여, 분기 간 매출 인식의 편차가 크다는 특징이 확인된다. 영업손실은 2025년 3분기 26.8억원, 4분기 26.5억원 수준에서 2026년 1분기 32.5억원, 2분기 44.6억원으로 오히려 확대됐다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순손실은 127.8억원으로, 여전히 손실 국면에서 벗어나지 못한 상태다. 현금흐름 측면에서도 2022년부터 2025년까지 매년 영업활동현금흐름이 마이너스(각각 -98.9억원, -81.6억원, -97.0억원, -111.1억원)를 기록해 사업 자체의 현금창출력은 아직 확보되지 않은 것으로 나타난다.
세포분석 공정 자동화 시장은 정밀의학·맞춤의학의 발달과 세포·유전자 치료제(CGT) 산업 성장에 힘입어 확대되는 것으로 평가된다. 업계에서는 CAR-T 치료제 생산 등 세포·유전자 치료제 제조 과정에서 세포분석 공정이 여전히 수작업에 크게 의존하고 있어, 자동화 도입 필요성이 커지고 있다는 분석이 나온다. 회사 측은 신제품 '플루토'의 처리 용량 확대와 가격 경쟁력 확보를 통해 기존 일반 세포분석 시장에 더해 전혈분석 시장까지 잠재 진출 범위를 넓히려 하고 있다고 밝혔다. 다만 국내 진단·분석 서비스 섹터 전반이 부진한 흐름을 보이는 가운데, 큐리옥스 역시 시장 확대 지연과 원자재 가격 상승에 따른 수익성 압박을 동시에 겪고 있는 것으로 파악된다. 경쟁 구도에서는 벡크만쿨터, 써모피셔 등 글로벌 대형 의료기기·헬스케어 기업들이 잠재적 파트너이자 동시에 향후 경쟁자가 될 수 있는 위치에 있다. 미국 국립표준기술연구소(NIST)와의 협력을 통한 세포분석 표준화 컨소시엄 참여는 업계 표준을 선점하려는 시도로 해석되며, 표준화가 진전될 경우 자동화 장비 도입이 가속화될 잠재력이 있다는 평가가 나온다.
| 주가 | ₩47,200 |
|---|---|
| 시가총액 | 8,130억원 |
| PBR | 16.54 |
| ROE | -33.5% |
회사는 2026년 이후 소프트웨어형 제품 '플루토 코드'를 중심으로 매출 비중을 확대하겠다는 계획을 제시하고 있다. 2025년 12월 IR레터를 통해 공개한 주요 사업계획에는 NIST 표준화 컨소시엄 랩간연구(inter-lab study) 결과 도출, 글로벌 바이오파마 핵심 그룹의 플루토 제품 초기 도입 확대, 영업 채널 다변화를 위한 전략적 파트너십 추진, 학회 영향력 강화, 전혈분석 튜브 개선 등이 포함됐다. 2025년 4월 체결한 영국 IMU Biosciences와의 'Pluto HT' 공급 계약이 매출에 반영되기 시작했고, 이 계약이 2026년 실적 기여로 이어질 것이라는 분석이 증권사에서 나온 바 있다. 삼성증권은 2026년 3월 보고서에서 2026년부터 매출의 50% 이상을 플루토 코드로 창출하는 것을 목표로 하고 있으며, 2025년 2분기부터 글로벌 대형 제약사와 전사적 도입을 전제로 논의가 진행 중이라고 밝혔다. 다만 회사 관계자는 향후 1~2년을 초기 수요가 형성되는 시점으로 보고 있으며, 표준화와 검증이 완료되는 3년 차 이후부터 본격적인 점유율 확대가 가능할 것이라는 신중한 시각도 함께 제시한 바 있다. 신제품 라인업(LT·MT·HT) 완성과 함께 중국 시장 진출을 위한 NMPA 인증 획득 노력, 일본 시장 영업 본격화 등 지역 확장도 병행되고 있다.
큐리옥스바이오시스템즈는 여전히 순손실 상태이기 때문에 주가수익비율(PER) 산출이 불가능한 구조이며, 밸류에이션 판단은 주가순자산비율(PBR) 등 자산 기반 지표에 주로 의존하게 된다. 순자산 대비 주가는 상당한 프리미엄이 형성된 상태로, 이는 향후 플루토 코드 중심 매출 성장과 흑자 전환 기대가 선반영된 결과로 해석할 수 있다. 배당은 지급 실적이 없어 배당수익률 측면에서 비교할 만한 요소가 없는 상태다. 다년 실적 추이를 보면 매출은 2022~2024년 감소 후 2025년 소폭 회복됐고 손실 규모는 등락을 반복하며 뚜렷한 개선 방향을 아직 확인하기 어려운 국면이다. 이 같은 실적 불확실성 속에서 시장이 부여하는 밸류에이션은 현재 실적보다는 미래 성장 스토리에 대한 기대를 상당 부분 반영하고 있는 것으로 볼 수 있다.
회사는 원심분리 없이 세포를 세척하는 Laminar Wash 기술을 세계 최초로 상용화한 것으로 알려져 있으며, 이는 세포·유전자 치료제 제조 공정의 표준화 필요성이 커지는 흐름과 맞물려 있다. NIST 표준화 컨소시엄 참여 등을 통해 업계 표준 형성에 관여하고 있다는 점도 기술적 지위를 뒷받침하는 요소다. 이러한 원천 기술력은 후발 경쟁자 진입에 일정한 장벽으로 작용할 수 있다.
플루토 코드는 기존 액체처리 워크스테이션에 소프트웨어 설치만으로 자동화 기능을 제공하는 방식으로, 장비 교체 없이도 판매가 가능하다는 점에서 영업 확장성이 있다. 글로벌 대형 제약사와의 포괄적 라이선스 계약 체결은 반복 수익 모델로의 전환 가능성을 시사한다. 회사는 2026년부터 이 부문의 매출 비중을 크게 늘리는 것을 목표로 제시하고 있다.
레비티와의 OEM 계약 공식화, 벡크만쿨터와의 글로벌 파트너십 체결 등 대형 장비업체를 통한 유통망 확대가 진행되고 있다. 이러한 협업은 자체 영업망만으로는 도달하기 어려운 고객군에 접근할 수 있는 경로를 제공한다. 업계에서는 향후 추가적인 톱10급 의료기기 기업과의 계약 가능성도 거론되고 있다.
2022년부터 2025년까지 매년 100억원 이상의 영업손실이 이어지고 있으며, 2025년 영업이익률은 -239.0%에 달한다. 2026년 상반기에도 영업손실이 오히려 확대되는 모습을 보이고 있어, 손익 개선의 뚜렷한 신호는 아직 확인되지 않는다. 매출 규모 자체가 작아 고정비 부담을 상쇠하기까지 시간이 소요될 수 있다.
2025년 3분기 13.8억원에서 4분기 18.5억원으로 늘었던 매출이 2026년 1분기 13.2억원, 2분기 11.8억원으로 다시 줄어드는 등 분기별 편차가 크다. 이는 대형 계약 인식 시점에 따라 매출이 크게 좌우되는 사업 구조의 특성을 보여준다. 안정적인 매출 기반이 아직 확립되지 않았다는 점을 시사한다.
영업활동현금흐름이 2022년부터 2025년까지 매년 마이너스를 기록하고 있어, 사업 자체의 현금창출력이 아직 확보되지 않았다. 과거 200억원 규모의 사모전환사채 발행 등 외부 자금조달 이력이 있으며, 손실이 지속될 경우 추가적인 자금조달이 필요해질 가능성이 있다. 이는 기존 주주의 지분 희석 가능성으로 이어질 수 있다.
큐리옥스바이오시스템즈는 세포분석 공정 자동화 분야에서 세계 최초 상용화라는 기술적 지위를 바탕으로 플루토 시리즈와 소프트웨어형 플루토 코드를 통해 성장 전환을 시도하고 있다. 그러나 확정 재무 데이터가 보여주는 실적 흐름은 아직 뚜렷한 개선 신호를 주지 못하고 있으며, 2022년부터 2025년까지 매년 두 자릿수 억원대 영업손실이 이어졌고 2026년 상반기에는 손실 폭이 오히려 확대됐다. 매출 역시 분기별 편차가 커 대형 계약 인식 시점에 크게 의존하는 구조로 보인다. 회사와 일부 증권사는 2026년을 소프트웨어 매출 비중 확대와 실적 반등의 전환점으로 제시하고 있으나, 회사 관계자 스스로도 표준화·검증이 완료되는 3년 차 이후부터 본격적인 점유율 확대가 가능할 것이라는 신중한 시각을 밝힌 바 있다. 영업활동현금흐름이 지속적으로 마이너스인 점을 고려하면, 향후 추가 자금조달 여부와 그 조건도 함께 살펴볼 필요가 있는 대상이다. 투자자들은 다가오는 분기 실적 발표와 대형 계약 체결 여부를 통해 이러한 성장 스토리의 실제 진행 상황을 확인해 나갈 필요가 있다.
English version
Curiox Biosystems is attempting to expand revenue centered on its Laminar Wash cell pretreatment automation equipment and new Pluto product line, but has posted operating losses for four consecutive years through 2025.
Curiox Biosystems, founded in 2018, manufactures automated cell analysis pretreatment equipment and consumables, and listed on KOSDAQ in August 2023 under the technology growth special listing track. Its core technology is the Laminar Wash platform, a centrifuge-free cell washing system that the company describes as the world's first commercialized automated cell pretreatment system. According to the most recent business report, revenue is composed of automated cell pretreatment equipment at 47.0%, plates at 13.5%, and accessories at 8.8%, with equipment sales representing the largest share. Since 2024 the company has sequentially launched its new Pluto product line (LT, MT, HT), combined with the installable software product Pluto Code, which enables automation capability without replacing existing workstations. Its customer base includes global pharmaceutical companies, biotechs, and research institutes, and it has expanded sales channels through an OEM agreement with Revvity and a global partnership with Beckman Coulter. In the fully automated cell pretreatment equipment segment, the company claims a distinctive position, though competition from traditional manual and centrifuge-based workflows persists, along with the risk that larger equipment makers could develop competing in-house technology. The company is headquartered in Singapore, with its Korean entity overseeing management, R&D, and production while overseas subsidiaries operate the sales network.
Annual revenue declined from KRW 7.24 billion in 2022 to KRW 6.79 billion in 2023 and KRW 4.59 billion in 2024, before rebounding modestly to KRW 5.15 billion in 2025. Operating losses, meanwhile, have remained in the double-digit billion-won range for four straight years: KRW 11.42 billion in 2022, KRW 10.56 billion in 2023, KRW 13.38 billion in 2024, and KRW 12.31 billion in 2025. The 2025 operating margin of -239.0% underscores that fixed-cost burden relative to revenue scale remains substantial. Net loss expanded sharply from KRW 8.09 billion in 2024 to KRW 27.18 billion in 2025, driven in part by a Q2 2025 net loss of KRW 18.26 billion that appears to reflect significant non-operating items, likely including derivative valuation losses related to convertible bonds. On a quarterly basis, revenue improved sequentially from KRW 1.38 billion in Q3 2025 to KRW 1.85 billion in Q4 2025, before slowing again to KRW 1.32 billion in Q1 2026 and KRW 1.18 billion in Q2 2026, highlighting significant quarter-to-quarter variability in revenue recognition. Operating losses, rather than narrowing, actually widened from around KRW 2.7 billion in Q3-Q4 2025 to KRW 3.25 billion in Q1 2026 and KRW 4.46 billion in Q2 2026. Over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), combined net loss attributable to owners totaled KRW 12.78 billion, indicating the company remains firmly in a loss-making phase. On the cash flow side, operating cash flow has been negative every year from 2022 through 2025 (KRW -9.89 billion, -8.16 billion, -9.70 billion, -11.11 billion respectively), indicating the core business has not yet achieved self-sustaining cash generation.
The cell analysis process automation market is generally viewed as expanding on the back of precision and personalized medicine trends and growth in the cell and gene therapy (CGT) industry. Industry observers note that cell analysis processes in CGT manufacturing, such as CAR-T therapy production, still rely heavily on manual labor, increasing the case for automation adoption. The company has stated that expanded processing capacity and improved price competitiveness of its new Pluto product are intended to broaden its addressable market beyond conventional cell analysis into whole-blood analysis applications. However, amid a broader slowdown across Korea's diagnostics and analytical services sector, Curiox appears to be facing both delayed market expansion and margin pressure from rising raw material costs. In the competitive landscape, large global medical device and healthcare companies such as Beckman Coulter and Thermo Fisher occupy positions as both potential partners and possible future competitors. Participation in a cell analysis standardization consortium with the U.S. National Institute of Standards and Technology (NIST) is seen as an attempt to secure early influence over industry standards, with the view that progress in standardization could accelerate adoption of automation equipment.
| Price | ₩47,200 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.81T |
| P/B | 16.54 |
| ROE | -33.5% |
The company has outlined plans to expand the share of revenue generated by its software product Pluto Code from 2026 onward. A December 2025 IR letter disclosed key business plans including results from the second inter-lab study under the NIST standardization consortium, expanded initial adoption of Pluto products among core groups of global biopharma companies, pursuit of strategic partnerships to diversify sales channels, strengthened presence at global conferences, and improvements to whole-blood analysis tubes. A Pluto HT supply agreement with UK-based IMU Biosciences signed in April 2025 has begun contributing to revenue, with brokerage analysis suggesting this contract would contribute to 2026 results. In a March 2026 report, Samsung Securities noted the company's goal of generating more than 50% of revenue from Pluto Code starting in 2026, with discussions on enterprise-wide adoption with a major global pharmaceutical company reportedly underway since Q2 2025. However, a company representative also offered a more cautious view, characterizing the next one to two years as a period of initial demand formation, with meaningful market share expansion expected only after standardization and validation are completed in the third year onward. Alongside completion of its new product lineup (LT, MT, HT), the company is pursuing regional expansion including efforts to obtain NMPA certification for the Chinese market and stepped-up sales activity in Japan.
Curiox Biosystems remains in a net loss position, making a price-to-earnings ratio calculation inapplicable, so valuation assessment relies primarily on asset-based metrics such as price-to-book ratio. The stock trades at a substantial premium to net asset value, which can be interpreted as reflecting anticipation of future revenue growth centered on Pluto Code and an eventual turn to profitability. The company has no dividend payment history, leaving no comparable basis for dividend yield analysis. Looking at multi-year results, revenue declined from 2022 through 2024 before a modest recovery in 2025, while loss levels have fluctuated without yet showing a clear improvement trend. Amid this earnings uncertainty, the valuation the market assigns appears to reflect expectations tied to a future growth narrative more than current financial performance.
The company is reported to have been the first in the world to commercialize centrifuge-free Laminar Wash cell washing technology, which aligns with growing demand for standardization in cell and gene therapy manufacturing. Its participation in the NIST standardization consortium also supports its technological positioning in shaping industry standards. This foundational technology could serve as a certain barrier to entry for later competitors.
Pluto Code provides automation capability through software installation alone on existing liquid-handling workstations, offering sales scalability without requiring equipment replacement. The signing of a comprehensive license agreement with a major global pharmaceutical company suggests potential for a shift toward a recurring revenue model. The company has set a target of significantly increasing this segment's revenue share starting in 2026.
Distribution expansion through partnerships with large equipment makers is underway, including a formalized OEM agreement with Revvity and a global partnership with Beckman Coulter. These collaborations provide access to customer segments that would be difficult to reach through in-house sales channels alone. Industry observers have also raised the possibility of additional agreements with top-10 medical device companies going forward.
Operating losses exceeding KRW 10 billion have continued every year from 2022 through 2025, with the 2025 operating margin reaching -239.0%. Operating losses actually widened further in the first half of 2026, meaning no clear signal of profit improvement has yet been confirmed. The small revenue base itself means it could take time to offset fixed-cost burdens.
Revenue rose from KRW 1.38 billion in Q3 2025 to KRW 1.85 billion in Q4 2025, only to decline again to KRW 1.32 billion in Q1 2026 and KRW 1.18 billion in Q2 2026, reflecting significant quarter-to-quarter variability. This illustrates a business structure where revenue is heavily influenced by the timing of large contract recognition. It suggests a stable revenue base has not yet been established.
Operating cash flow has been negative every year from 2022 through 2025, indicating the business has not yet achieved self-sustaining cash generation. The company has a history of external fundraising, including a previous KRW 20 billion private convertible bond issuance, and continued losses could necessitate further capital raises. This could carry implications for existing shareholder dilution.
Curiox Biosystems is attempting a growth transition through its Pluto product series and software-based Pluto Code, built on its technological standing as the first company to commercialize cell analysis process automation. However, the financial data shows no clear improvement signal yet, with double-digit billion-won operating losses continuing every year from 2022 through 2025, and losses actually widening further in the first half of 2026. Revenue also shows substantial quarter-to-quarter variability, reflecting a structure heavily dependent on the timing of large contract recognition. The company and some brokerages have positioned 2026 as a turning point for expanded software revenue share and earnings recovery, though a company representative has also offered a more cautious view, suggesting meaningful market share gains may only materialize after standardization and validation are completed in the third year onward. Given persistently negative operating cash flow, the possibility and terms of future capital raises also warrant continued attention. Investors will need to track upcoming quarterly earnings releases and the conclusion of major contracts to verify the actual progress of this growth narrative.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)