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Purit · 화학 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
반도체 EUV 공정 필수 소재인 고순도 에틸락테이트(EL)를 국내 유일하게 합성·양산하는 퓨릿은, AI·HBM 수요 확대에 힘입어 2026년 1분기 분기 사상 최고 영업이익을 달성하며 이익률 상승 국면을 이어가고 있다.
퓨릿은 2010년 경북 경주에서 설립된 초고순도 케미컬 전문 제조기업으로, 2019년 한국알콜산업이 지분을 취득하면서 한국알콜그룹에 편입됐고 2023년 코스닥에 상장했다. 핵심 사업은 반도체 포토(노광) 공정에서 신너(Thinner)의 원재료로 사용되는 초고순도 유기용제를 합성·정제·공급하는 것이다. 주요 제품은 PGME(프로필렌글리콜메틸에테르), PGMEA, EEP(에틸 3-에톡시프로피오네이트), EL(에틸락테이트) 등이며, 이 가운데 EL은 반도체 EUV 선단 공정에 필수적인 소재로서 국내에서 퓨릿만이 합성·양산 가능한 독보적 위상을 지닌다. 2022년 기준 매출 구성은 반도체용 53.1%, 산업용 23.7%, 디스플레이용 20.4%, 기타 2.8%이며, 이후 반도체용 비중이 지속 확대되고 있다. 주요 고객으로는 삼성전자·SK하이닉스·인텔 등 반도체 대기업과 LG디스플레이·듀폰·삼성전기·한화 등이 있으며, 듀폰에는 PR(감광액)용 원료를 납품 중이다. 모회사인 한국알콜산업으로부터 원재료 고품위 에탄올을 안정적으로 조달하고, 이엔에프테크놀로지 등 계열사와 밸류체인을 공유해 원가 경쟁력을 보강한다. 다단 증류 타워와 고성능 증류 설비를 기반으로 한 초고순도 정제·합성 기술 및 폐케미컬 리사이클링 기술 특허권을 보유하고 있어 기술 진입장벽이 높다. 반도체·디스플레이 외에도 MLCC·필름 등 다양한 첨단 IT 용도에 케미컬 제품을 공급하며 포트폴리오를 다변화하고 있다.
연간 실적은 매출과 영업이익 모두 뚜렷한 성장 흐름을 보인다. 매출은 2023년 약 1,205억원에서 2024년 약 1,225억원으로 소폭 성장한 후 2025년 약 1,425억원으로 전년 대비 16.3% 급성장했다. 영업이익은 2023년 약 128억원(OPM 10.7%), 2024년 약 140억원(OPM 11.4%), 2025년 약 172억원(OPM 12.1%)으로 3년 연속 마진이 개선됐다. 지배주주 귀속 순이익은 2025년 약 151억원으로 2024년 약 118억원 대비 큰 폭 증가했으며, 2024년 순이익이 전년(약 121억원) 대비 소폭 감소한 것은 영업이익 성장에도 불구한 영업외 비용 등의 영향으로 판단된다. 영업현금흐름은 2023년 약 127억원, 2024년 약 149억원, 2025년 약 223억원으로 매년 순이익을 상회하며 현금 창출력의 건전성을 입증하고 있다. 부채비율도 2023년 19.1%에서 2024년 11.4%, 2025년 14.2%로 낮은 수준을 유지하고 있다. 분기별로는 이익 개선 흐름이 더욱 선명하다. 2025년 1분기 영업이익 약 33억원(OPM 약 9.9%)에서 2분기 약 42억원(약 11.9%), 3분기 약 52억원(약 14.2%)으로 상승한 후 4분기 약 44억원(약 12.1%)으로 계절적 조정이 나타났다. 2026년 1분기에는 매출 약 378억원, 영업이익 약 60억원(OPM 약 15.8%)으로 전년 동기(약 33억원) 대비 약 79% 급증하며 분기 최고 이익을 경신했다. 지배주주 귀속 순이익도 2026년 1분기 약 49억원으로 전년 동기(약 32억원) 대비 약 50% 증가하며, 영업 레버리지 효과가 순이익 단계에서도 충실히 반영되고 있다.
글로벌 반도체 소재 시장은 2026년 약 491억 달러 규모로 추정되며 2035년까지 연평균 약 3.3% 성장이 전망된다. 규모 성장보다 더 중요한 구조적 드라이버는 반도체 미세화·고단화에 따른 공정당 케미컬 사용량 증가로, 특히 EUV 공정 확산이 포토 케미컬 수요를 구조적으로 끌어올리고 있다. 삼성전자는 2026년 1분기 역대 최대 분기 매출과 영업이익을 달성했으며, 에이전틱 AI 확산으로 HBM·서버 D램 중심의 공급 부족이 지속되고 있어 전방 업황이 매우 강세다. HBM 생산 공정은 일반 D램 대비 포토 공정 횟수가 많아 신너 원료 소모가 직접 늘어난다. 한국 반도체 전공정 소재 영역은 고객사 퀄리피케이션 획득 후 전환비용이 높아 공급자 지위가 안정적으로 유지되는 특성이 있다. 글로벌 반도체 시장은 2024년 약 6,270억 달러에서 2030년 1조 달러를 넘을 것으로 전망돼, 공정 소재 수요의 중장기 성장 기반도 견고하다. 한국 정부의 소재 국산화 정책 기조와도 부합해 EL 국산화 독점 포지션은 정책적 우호 환경에서 운영된다.
| 주가 | ₩7,370 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,267억원 |
| PER | 7.5 |
| PBR | 1.13 |
| ROE | 16.4% |
| 배당수익률 | 1.63% |
2026년 1분기 영업이익률 약 15.8%는 최근 분기 중 최고 수준으로, 이익 체력이 한 단계 올라선 것으로 평가된다. 핵심 고객사인 삼성전자·SK하이닉스가 AI·HBM 수요 강세 속에서 가동률과 선단 공정 투자를 확대하는 사이클이 지속되고 있어, 이는 퓨릿의 물량 증가로 연결될 가능성이 높다. 회사는 IPO 당시부터 기존 1·2공장 증설과 충남 예산 신규 제3공장 건설을 통해 현 대비 약 2.5배 규모의 생산능력 확보를 목표로 밝혀 왔으며, CAPA 확대가 실현될 경우 매출 성장의 물리적 상한이 크게 높아진다. 신사업 측면에서는 2차전지 전해액 첨가제·양극재 바인더 유기용매의 국산화, NMP 폐액 정제 리사이클링 사업을 병행 개발 중이다. 다만 이들 신사업의 구체적 양산 착수 일정과 매출 기여 규모는 DART 공시 등을 통해 추가 확인이 필요하다. 글로벌 고객 확대 측면에서는 듀폰과의 공급 관계가 이미 구축된 상태이며, 인텔 등 해외 고객사 추가 확보를 위한 협력이 진행 중인 것으로 알려져 있다. 폐플라스틱 열분해유 재생 사업도 중장기 파이프라인에 포함되어 있으며, 대형 정유사와의 협력 구조가 검토되고 있다.
현재 주가는 주당순자산(BPS 6,495원) 대비 소폭의 프리미엄 구간에 위치하며, 순자산 대비 과도한 프리미엄은 형성되어 있지 않다. 주당순이익(EPS 983원)을 기반으로 한 현재 이익 배수는 코스닥 화학 섹터 평균을 크게 하회하는 수준으로, 고성장 반도체 소재 경쟁사군과 비교해도 상당한 할인 구간에 위치한다. 이는 소형주 유동성 할인, 신사업 불확실성, 그리고 반도체 업황 의존도에 대한 보수적 평가가 복합적으로 반영된 결과로 해석된다. 주당 현금배당금(DPS) 120원을 기준으로 한 배당 수익성은 업종 평균 대비 낮은 편으로, 잉여 현금을 성장 투자(CAPA 증설·신사업 개발)에 우선 배분하는 성장 지향적 전략을 시사한다. 향후 CAPA 증설 완료 및 신사업 상업화 성과가 이익 배수 재평가의 핵심 변수가 될 전망이다.
EUV 공정에 필수적인 고순도 에틸락테이트(EL)를 합성·양산할 수 있는 국내 유일 기업으로, 고객사 퀄리피케이션 이후 전환비용이 매우 높아 공급자 지위가 안정적이다. 반도체 선단 공정의 EUV 확산과 함께 수요가 구조적으로 증가하는 구조이며, 국내 반도체 대기업의 공정 고도화 속도가 빨라질수록 물량 성장도 가속화된다. 장기 축적된 고순도 합성·정제 노하우와 특허권이 경쟁사의 진입을 실질적으로 차단하고 있다.
2026년 1분기 영업이익률이 약 15.8%에 달해 분기 기준 사상 최고를 경신했다. HBM은 일반 D램 대비 노광 공정 횟수가 많아 신너 원료 소모가 직접 늘어나며, AI 서버 확대 사이클이 지속되는 한 이 수혜는 구조적으로 유지된다. 생산량 증가에 따른 고정비 흡수율 상승이 마진 확대 효과를 발휘하고 있어, 전방 호황기에 이익 증가 속도가 매출 증가 속도를 상회하는 레버리지 구조가 가시화됐다.
부채비율 14.2%·자기자본 약 1,074억원으로 무차입에 가까운 재무구조를 유지하고 있다. 2025년 영업현금흐름 약 223억원은 순이익을 크게 상회해 이익의 질이 우수함을 증명한다. 이 현금 창출력을 기반으로 CAPA 증설 투자를 외부 차입에 크게 의존하지 않고 자체적으로 상당 부분 조달할 수 있어, 금리 환경 변화에 따른 재무 리스크가 낮다.
매출의 절반 이상이 반도체용으로 구성되며, 핵심 고객인 삼성전자·SK하이닉스의 생산 계획에 실적이 크게 연동된다. 반도체 업황이 하강 국면으로 전환될 경우 고객사의 소재 발주 감소 및 재고 조정이 퓨릿 실적에 직격탄으로 작용할 수 있다. 2023~2024년 반도체 다운사이클 국면에서 비교적 선방했으나, 더 심화된 하강 사이클에 대한 내성은 추가 검증이 필요하다.
2차전지 소재와 NMP 리사이클링 사업은 IPO 시점(2023년)에 2024~2025년 양산을 목표로 했으나, 현시점까지 구체적 매출 기여가 공식 확인되지 않고 있다. 제3공장 증설 및 신사업 R&D에 수반되는 자본 지출이 단기 잉여현금흐름을 압박할 가능성이 있다. 신사업 진출이 지연되거나 수요가 기대에 미치지 못할 경우 중장기 성장 스토리의 동력이 약화될 수 있다.
코스닥 소형주 범주에 속해 기관 참여가 제한적이어서 주가 변동성이 크고 유동성 위험이 존재한다. 최대주주인 한국알콜산업 측의 지분이 과반 이상을 차지해, 지배구조 관련 주요 의사결정에서 소수주주 의견이 충분히 반영되지 않을 가능성이 있다. 상장 후 유통 가능 물량이 전체 주식의 약 31.5% 수준으로, 수급 이벤트 발생 시 주가 영향이 확대될 수 있다.
퓨릿은 EUV 공정 필수 소재인 고순도 EL의 국내 유일 합성·양산 기업이라는 독보적 기술 지위를 보유하며, AI·HBM 수요 확대라는 강력한 전방 사이클의 직접 수혜를 받고 있다. 연간 매출은 2023~2025년 꾸준히 성장했고, 영업이익률은 2023년 10.7%에서 2026년 1분기 약 15.8%까지 가파르게 상승해 영업 레버리지 효과가 가시화되고 있다. 부채비율 14.2%·영업현금흐름 약 223억원(2025년)의 건전한 재무 기반은 향후 CAPA 증설 투자를 뒷받침할 여력이 충분하다. 반면 반도체 업황 사이클에 대한 높은 의존도, 핵심 고객 집중, 신사업 상업화 타임라인의 불확실성은 지속적으로 모니터링해야 할 요소다. 소형주 특성에 따른 유동성 제약과 지배구조 집중도 감안 요인이다. 중장기 관점에서는 제3공장 CAPA 확대 완료 시점과 2차전지 소재·리사이클링 신사업의 첫 의미 있는 매출 기여 시점이 현재의 이익 성장 스토리를 한 단계 도약시킬 핵심 이벤트가 될 것이다.
English version
Purit, Korea's exclusive synthesizer and mass producer of EUV-grade high-purity ethyl lactate (EL), posted a record quarterly operating profit in 2026 Q1, sustaining a margin-expansion trajectory driven by AI and HBM semiconductor demand.
Purit, established in 2010 in Gyeongju, North Gyeongsang Province, is a specialty ultra-high-purity chemical manufacturer that joined the Korean Alcohol Group when Korean Alcohol Industry acquired its stake in 2019, and listed on KOSDAQ in 2023. Its core business is synthesizing, refining, and supplying ultra-high-purity organic solvents used as thinner feedstock in semiconductor photolithography processes. Key products include PGME, PGMEA, EEP (ethyl 3-ethoxypropionate), and EL (ethyl lactate); notably, EUV-grade high-purity EL is manufactured exclusively by Purit in Korea. As of 2022, revenue mix was approximately 53.1% semiconductor, 23.7% industrial, 20.4% display, and 2.8% other, with the semiconductor share expanding thereafter. Key clients include Samsung Electronics, SK Hynix, and Intel in semiconductors, plus LG Display, DuPont, Samsung Electro-Mechanics, and Hanwha. Purit supplies photoresist raw materials to DuPont. The parent company Korean Alcohol Industry provides stable high-grade ethanol feedstock, and value-chain sharing with affiliates such as ENF Technology underpins cost competitiveness. Proprietary multi-stage distillation, high-performance purification, and waste-chemical recycling technology patents form robust entry barriers. Beyond semiconductors and displays, the company also serves MLCC, film, and other advanced IT end-markets.
Annual earnings show consistent growth across both revenue and profitability. Revenue rose from approximately KRW 120.5bn in 2023 to KRW 122.5bn in 2024 — a modest gain — then surged 16.3% to KRW 142.5bn in 2025. Operating profit expanded from KRW 12.8bn (OPM 10.7%) in 2023, to KRW 14.0bn (OPM 11.4%) in 2024, and KRW 17.2bn (OPM 12.1%) in 2025, marking three consecutive years of margin improvement. Controlling-shareholder net income rose sharply to KRW 15.2bn in 2025 from KRW 11.8bn in 2024; the 2024 dip from KRW 12.1bn in 2023 — despite a higher operating profit — appears attributable to non-operating factors. Operating cash flow of KRW 22.3bn in 2025, up from KRW 14.9bn in 2024 and KRW 12.8bn in 2023, consistently exceeded net income, reflecting high earnings quality. Debt ratios of 19.1% (2023), 11.4% (2024), and 14.2% (2025) confirm a conservatively leveraged balance sheet. Quarterly trends are even more compelling: operating profit stepped up from ~KRW 3.3bn (OPM ~9.9%) in 2025 Q1, to ~KRW 4.2bn (~11.9%) in Q2, ~KRW 5.3bn (~14.2%) in Q3, and dipped seasonally to ~KRW 4.4bn (~12.1%) in Q4. In 2026 Q1, revenue reached ~KRW 37.8bn and operating profit hit a quarterly record of ~KRW 6.0bn (OPM ~15.8%), a ~79% surge year-on-year. Controlling-shareholder net income of ~KRW 4.9bn in 2026 Q1 rose ~50% year-on-year, confirming operating leverage is flowing fully through to the bottom line.
The global semiconductor materials market is estimated at approximately USD 49.1 billion in 2026 and is projected to grow at a CAGR of approximately 3.3% through 2035. More significant than headline market growth is the structural driver of rising chemical usage per process step as semiconductors miniaturize and stack higher — EUV process proliferation in particular is structurally lifting photo-chemical demand. Samsung Electronics posted record quarterly revenue and operating profit in 2026 Q1, and ongoing AI/agentic AI expansion is sustaining supply shortfalls in HBM and server DRAM, providing a very favorable end-market backdrop. HBM production involves more photolithography passes than standard DRAM, directly increasing thinner feedstock consumption. Korean semiconductor front-end materials are characterized by high switching costs post-qualification, ensuring stable supplier status once certified. The global semiconductor market is projected to surpass USD 1 trillion by 2030 from approximately USD 627bn in 2024, underpinning long-term structural demand for process materials. Korea's industrial policy emphasis on materials localization further favors Purit's domestic EL monopoly position.
| Price | ₩7,370 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.13T |
| P/E | 7.5 |
| P/B | 1.13 |
| ROE | 16.4% |
| Dividend yield | 1.63% |
With operating margin reaching approximately 15.8% in 2026 Q1, Purit appears to have stepped up to a higher profitability plateau. Anchor customers Samsung Electronics and SK Hynix are operating in a cycle of expanding utilization and advanced-node investment driven by AI/HBM demand, trends likely to translate directly into higher shipment volumes for Purit. Since its IPO, the company has targeted approximately 2.5x capacity expansion through upgrades to existing Plants 1 and 2 and construction of a new Plant 3 in Yesan, South Chungcheong Province — completion would materially raise the revenue ceiling. In new businesses, domestic-substitute battery electrolyte additives, anode binder organic solvents, and NMP waste-liquid purification and recycling are in parallel development, though specific production start timelines and revenue contribution scales require official reconfirmation via DART filings. On the global customer front, a supply relationship with DuPont is already active and collaboration targeting additional overseas accounts including Intel is reportedly underway. Waste-plastic pyrolysis oil recovery is also in the mid-to-long-term pipeline, with large refiner cooperation structures under consideration.
The stock trades at a modest premium to book value (BPS KRW 6,495), without forming an excessive premium over net assets. Based on earnings per share (EPS KRW 983), the current earnings multiple sits materially below the KOSDAQ chemical sector average and represents a notable discount even relative to higher-growth semiconductor materials peers. This differential reflects a combination of small-cap liquidity discounts, new business execution uncertainty, and conservative pricing of semiconductor cycle sensitivity. The annual dividend of KRW 120 per share (DPS) implies a yield below sector norms, consistent with a growth-first strategy that prioritizes free cash flow reinvestment in capacity expansion and new business development. Plant 3 completion and tangible new business commercialization are likely to be the pivotal catalysts for any earnings-multiple re-rating.
Purit is the only Korean company capable of synthesizing and mass-producing EUV-grade EL, with high switching costs post-qualification making its supplier position highly stable. Demand grows structurally as leading-edge EUV process adoption accelerates, and the faster Korean chipmakers advance their nodes, the more rapidly Purit's volume expands. Decades of accumulated high-purity synthesis know-how and patents form effective barriers to competitive entry.
Operating margin reached a quarterly record of approximately 15.8% in 2026 Q1. HBM requires more photolithography passes than standard DRAM, directly increasing thinner feedstock consumption, and this benefit is structural as the AI server cycle continues. Rising production volumes improve fixed-cost absorption, creating visible operating leverage where profit growth materially outpaces revenue growth during up-cycles.
With a debt ratio of 14.2% and equity of approximately KRW 107.5bn, the balance sheet is nearly debt-free. Operating cash flow of approximately KRW 22.3bn in 2025 materially exceeded net income, demonstrating high earnings quality. This cash-generative model means CAPA expansion can be largely self-funded, keeping financial risk low even in rising-rate environments.
More than half of revenue derives from the semiconductor segment, tying results closely to the production schedules of Samsung Electronics and SK Hynix. A semiconductor down-cycle could trigger material order reductions and inventory destocking that directly impact Purit's top line. While the company showed relative resilience during the 2023–24 downturn, the degree of stress-tolerance in a deeper trough scenario remains to be tested.
Battery materials and NMP recycling businesses originally targeted mass production by 2024–25 at the time of the 2023 IPO, yet confirmed revenue contribution has not been publicly verified to date. Capital expenditure for Plant 3 and new business R&D may pressure near-term free cash flow. Execution delays or below-expectations demand would weaken the company's long-term growth narrative.
As a small-cap KOSDAQ stock, institutional participation is limited, creating elevated price volatility and liquidity risk. The controlling shareholder Korean Alcohol Industry holds a majority stake, meaning minority shareholder voices may have limited weight in key governance decisions. With the post-IPO free float at approximately 31.5% of total shares, supply-and-demand events can have an outsized impact on the share price.
Purit holds a unique domestic technology position as the sole Korean synthesizer and mass producer of EUV-grade high-purity EL, and is a direct beneficiary of the strong semiconductor up-cycle driven by AI and HBM demand. Revenue has grown steadily from 2023 through 2025, and the operating margin has expanded sharply from 10.7% in 2023 to approximately 15.8% in 2026 Q1, making operating leverage increasingly visible. A healthy balance sheet — debt ratio 14.2% and approximately KRW 22.3bn operating cash flow in 2025 — provides ample capacity to fund Plant 3 expansion. Key ongoing monitoring points include high sensitivity to the semiconductor cycle, customer concentration, and the timeline for new business commercialization. Small-cap liquidity constraints and ownership concentration are additional considerations. From a medium-to-long-term perspective, the completion of Plant 3 CAPA expansion and the first meaningful revenue contribution from battery materials and recycling will be the pivotal catalysts for the next chapter of the growth story.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)