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Openknowl · 게임 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
오픈놀은 AI 채용매칭 플랫폼 '미니인턴'을 핵심으로 하되 제조 자회사 인수로 외형을 키워왔으며, 2026년 상반기 들어 영업이익 흑자 전환과 플랫폼 매출 비중 확대가 동시에 나타났다.
오픈놀은 2012년 설립돼 2023년 6월 코스닥 기술성장특례로 상장한 HR테크 기업이다. 핵심 서비스는 구인·구직 온오프라인 매칭 플랫폼 '미니인턴'으로, 구직자가 기업의 실무 과제를 직접 수행하고 역량을 증명해 취업에 성공하도록 지원한다. 회사는 5만건 이상의 프로젝트 수행 내역과 1만 3천건의 채용 결과 데이터를 축적해 인재 추천 알고리즘에 활용하고 있다. 매출 유형은 플랫폼·교육컨설팅·기타서비스·응용소프트웨어 개발공급 등으로 나뉘며, 이 중 플랫폼 매출의 상당 부분이 공공기관 대상 패키지 서비스에서 나온다. 회사는 2023년 상상우리(중장년층 대상 서비스 확장)와 씨케이인포(AI 서비스 고도화)를 인수했고, 2024년 11월에는 전자칠판·디지털사이니지 제조사인 현대아이티를 인수해 미국·프랑스·일본 등 30여개국에 제품을 수출하는 제조 사업을 계열에 편입시켰다. 2025년 11월에는 종속회사 현대아이티가 씨케이인포를 흡수합병(합병비율 1대 1.4622526, 합병기일 12월 30일)해 중복 조직을 통합했다. 이 같은 M&A로 외형은 빠르게 확대됐지만, 동시에 플랫폼 기술기업으로서의 정체성이 제조업 매출에 가려진다는 시장의 지적도 존재한다. 최근에는 미니인턴 모델을 로봇·딥테크 인력 양성으로 확장한 '로봇인턴' 비전을 선포하고 피지컬 AI·AX(인공지능 전환) 신사업 진출을 병행하고 있다.
연간 실적을 보면 2022년 매출 162.7억원, 영업이익 6.9억원에서 2023년 매출 251.4억원, 영업이익 13.5억원으로 흑자 기조를 이어갔다. 2024년에는 현대아이티 인수 효과로 매출이 507.7억원으로 두 배 이상 확대됐으나 영업이익은 1.0억원에 그치며 이익률이 크게 낮아졌다. 2025년에는 매출이 882.7억원까지 늘었지만 영업손실 27.6억원, 지배주주순손실 65.0억원을 기록하며 적자로 전환했는데, 분기별로는 2025년 3분기 영업이익 12.9억원으로 흑자를 냈다가 4분기에 영업손실 30.8억원, 지배주주순손실 58.5억원으로 손실 규모가 순이익 기준에서 더 크게 확대된 점이 눈에 띈다. 이는 영업손익 외에 비영업 항목의 영향이 컸음을 시사한다. 2026년 들어서는 1분기 영업이익 10.0억원, 지배주주순이익 5.5억원으로 흑자 전환했고, 2분기에도 영업이익 7.4억원을 기록했으나 지배주주순손실 13.9억원을 기록해 영업이익과 순이익의 방향이 다시 엇갈렸다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순손익은 약 -61.5억원으로 여전히 적자 구간에 머물러 있다. 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 19.1억원으로 순손실에도 플러스를 기록해, 손익상 손실과 실제 현금창출력 사이에 괴리가 있었음을 보여준다. 부채비율은 2023년 21.4%에서 2024년 82.5%, 2025년 89.3%로 가파르게 상승했는데, 이는 M&A 관련 자금조달과 자회사 편입 부채가 반영된 결과로 해석된다.
국내 채용 시장은 정기 공채에서 수시채용으로, 스펙 중심에서 직무역량 중심 평가로 전환이 이어지고 있으며 이직률도 장기적으로 상승하는 추세다. 이런 흐름 속에서 오픈놀은 실무 과제 기반 역량 평가라는 차별화된 매칭 모델로 원티드랩, 사람인, 인크루트 등과 경쟁하고 있다. 회사는 정부의 청년 일자리 지원 정책 확대 기조에 맞춰 '민간 주도 일경험 플랫폼' 역할을 확대하고 있다고 밝혔으며, 공공기관·지방자치단체향 사업 비중이 상당한 것으로 알려져 있다. 최근에는 글로벌 AI 산업의 중심이 생성형 AI에서 로봇·자율주행 등 현실 세계와 결합한 '피지컬 AI'로 이동하는 흐름에 대응해, 경기도가 주관하는 피지컬 AI 관련 사업에 컨소시엄으로 참여하는 등 신사업 발을 넓히고 있다. 자회사인 디지털 사이니지·전자칠판 제조업은 미국·프랑스·일본 등 30여개국에 수출하는 안정적 매출 기반을 갖추고 있으나, 이 제조업 매출 비중이 커지면서 원래 기술특례로 상장한 플랫폼 기업으로서의 정체성이 흐려졌다는 시장의 평가도 나온다. 피지컬 AI·로보틱스 분야는 최근 국내 증시에서 관심이 커진 테마로, 관련 기업들의 기업공개와 파트너십 소식이 잇따르고 있어 오픈놀의 로봇인턴 사업도 이 흐름 속에서 평가받고 있다.
| 주가 | ₩2,120 |
|---|---|
| 시가총액 | 212억원 |
| PBR | 0.58 |
| ROE | -16.2% |
회사는 2026년 상반기 실적 발표에서 확보된 수주 모멘텀을 바탕으로 하반기에도 수익성 중심의 경영을 이어가겠다고 밝혔다. 상반기 누적 수주액은 638억원으로 전년 동기 대비 12% 늘었고 수주잔고는 247억원으로 41% 증가해, 하반기 매출 반영의 기반이 될 수 있는 지표로 제시됐다. 회사 측은 지난해 말 현대아이티와 씨케이인포 간 합병에 따른 비용 효율화 효과가 분기를 거듭할수록 수익성 개선에 지속적으로 기여할 것으로 기대한다고 설명했다. 신사업으로는 상반기 수주한 피지컬 AI 인프라 구축·운영 사업을 바탕으로 AX 인재 양성과 피지컬 AI 시장 진출을 본격화한다는 계획이며, 이를 위해 국내 로보틱스·클라우드 기업과의 파트너십을 강화할 방침이라고 밝혔다. 실제로 2026년 6월 로봇 자동화 기업 빅웨이브로보틱스와 피지컬 AI 인프라·인재양성 협력을 위한 협약을 체결했으며, 로봇 도입 컨설팅과 인력 공급을 연계하는 서비스 확대를 계획하고 있다. 다만 이러한 신사업들은 아직 초기 단계로, 매출에 본격적으로 기여하는 시점과 규모는 향후 분기 공시를 통해 확인이 필요하다. 아울러 회사가 밝힌 '올해 매출 1000억원' 목표의 달성 여부와 그 매출 구성(플랫폼 대 제조업 비중)이 향후 실적의 질을 가늠하는 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
현재 주가는 주당순자산에도 못 미치는 수준에서 형성돼 있어, 회사의 순자산 가치 대비 시장에서 할인된 상태로 거래되고 있는 것으로 볼 수 있다. 다만 이는 2025년 적자 전환과 부채비율 상승, 순이익과 영업이익의 방향이 엇갈리는 실적 변동성 등이 반영된 결과로 해석할 수 있다. 회사는 현재 배당을 지급하지 않고 있어, 배당수익률 측면에서 투자 매력을 논하기는 어려운 구조다. 2026년 상반기 영업이익 흑자 전환과 플랫폼 매출 비중 확대가 이어진다면 순자산 대비 할인 폭이 시장에서 어떻게 재평가되는지 지켜볼 부분이며, 반대로 비영업 손실이 재차 확대되면 할인이 유지되거나 심화될 가능성도 배제할 수 없다. 결국 밸류에이션은 적자에서 흑자로의 전환이 분기 단위로 안정적으로 이어지는지, 그리고 그 이익의 질(영업이익과 순이익 간 괴리 해소 여부)에 좌우될 것으로 보인다.
2025년 상반기 24.5%였던 플랫폼 사업 매출 비중이 2026년 상반기 35.8%로 확대되며 자회사 매출 의존도가 낮아지고 있다. 이는 기술특례 상장 당시 내세운 플랫폼 기업으로서의 정체성 회복 신호로 해석될 수 있다. 수주잔고도 같은 기간 41% 늘어나 향후 매출 반영의 기반이 마련됐다.
2025년 말 자회사 현대아이티와 씨케이인포의 합병으로 중복 인건비와 공통 관리비가 통제되면서 2026년 상반기 판관비가 전년 동기 대비 3.2% 감소했다. 회사 측은 이 효과가 분기를 거듭할수록 수익성 개선에 지속적으로 기여할 것으로 기대한다고 밝혔다. 실제로 상반기 영업이익은 역대 반기 최대치를 기록했다.
오픈놀은 미니인턴 모델을 로봇·딥테크 인력 양성으로 확장한 '로봇인턴' 비전을 선포하고, 로봇 자동화 기업 빅웨이브로보틱스와 인프라·인재양성 협력을 체결했다. 경기도가 주관하는 피지컬 AI 관련 사업에도 컨소시엄으로 참여하고 있다. 국내 증시에서 피지컬 AI 테마에 대한 관심이 커지는 가운데 관련 사업 다각화 시도가 이어지고 있다.
현대아이티 인수로 매출은 800억원대를 넘어섰지만 주력 플랫폼 매출의 성장이 상대적으로 더뎌 테크 기업으로서의 정체성이 옅어졌다는 지적이 나온다. 시장 일각에서는 매출 확대에도 투자심리가 위축된 배경으로 이러한 사업구조 변화를 지목하고 있다. 플랫폼 비중이 다시 축소될 경우 이 우려가 재부각될 수 있다.
2025년 4분기와 2026년 2분기 모두 영업손익과 지배주주순손익의 방향이 엇갈리거나 손실 규모가 순이익 기준에서 더 확대되는 모습이 나타났다. 이는 비영업 항목의 변동성이 크다는 것을 의미하며, 향후에도 영업이익 흑자가 곧바로 순이익 흑자로 이어지지 않을 가능성을 시사한다. 실적의 질을 판단할 때 영업이익만으로는 충분하지 않은 상황이다.
부채비율은 2023년 21.4%에서 2025년 89.3%로 4배 이상 높아졌다. 이는 M&A 관련 자금조달과 자회사 편입 부채가 반영된 결과로, 향후 금리 부담이나 재무 유연성 제약으로 이어질 가능성이 있다. 지배주주지분 역시 2024년 412억원에서 2025년 346억원으로 줄어 자본기반이 약화되는 모습도 나타났다.
오픈놀은 AI 채용매칭 플랫폼이라는 기술특례 상장 정체성과, 인수한 디지털사이니지 제조 자회사가 만들어낸 외형 확대가 공존하는 회사다. 2025년은 매출이 크게 늘었음에도 영업손실과 순손실로 적자 전환한 해였고, 2026년 상반기에는 합병 효과와 판관비 절감으로 영업이익이 반기 기준 최대치를 기록했다. 다만 분기별로 영업이익과 순이익의 방향이 엇갈리는 현상이 반복돼, 겉으로 드러난 영업 실적 개선이 곧바로 순이익 개선으로 이어질지는 향후 분기 실적으로 확인해야 한다. 부채비율이 가파르게 상승하고 지배주주지분이 줄어든 점은 재무 안정성 측면에서 주시할 부분이며, 상장 유지 요건과 관련한 유예기간 만료도 함께 지켜볼 변수다. 동시에 플랫폼 매출 비중 확대와 피지컬 AI·로봇인턴 신사업 진출은 회사가 원래의 기술 기업 정체성을 회복하려는 시도로 볼 수 있다. 투자 판단에 앞서 다음 분기 공시와 연간 목표 달성 여부, 신사업의 실제 매출 기여를 함께 확인하는 것이 필요하다.
English version
Openknowl runs the AI-based recruitment-matching platform 'Mini Internship' as its core business but has expanded scale through manufacturing-subsidiary acquisitions, and in the first half of 2026 it posted an operating profit turnaround alongside a rising share of platform revenue.
Openknowl was founded in 2012 and listed on KOSDAQ in June 2023 under the technology growth special listing track as an HR-tech company. Its core service is the online-offline recruitment matching platform 'Mini Internship,' which supports job seekers in proving their practical competencies through real corporate project assignments to secure employment. The company has accumulated more than 50,000 project performance records and 13,000 hiring outcome data points, which it uses in its talent-matching algorithms. Revenue is categorized into platform, education consulting, other services, and applied software development and supply, with a significant portion of platform revenue coming from packaged services for public institutions. In 2023 the company acquired Sangsangwoori, which expanded its services toward middle-aged and senior users, and CK Info, aimed at upgrading its AI services. In November 2024 it acquired Hyundai IT, a maker of electronic whiteboards and digital signage that exports products to more than 30 countries including the United States, France, and Japan, bringing a manufacturing business into the group. In November 2025 subsidiary Hyundai IT absorbed CK Info through a merger, with an effective date of December 30, integrating overlapping organizations. While such M&A has rapidly expanded the company's scale, market observers have also noted that its identity as a technology platform company has become overshadowed by manufacturing-driven revenue. More recently, the company has declared a 'Robot Intern' vision that extends the Mini Internship model into robotics and deep-tech workforce training, alongside a push into the physical AI and AI-transformation (AX) business.
Looking at annual results, the company maintained a profitable trend from revenue of KRW 16.27 billion and operating profit of KRW 685 million in 2022 to revenue of KRW 25.14 billion and operating profit of KRW 1.35 billion in 2023. In 2024, the effect of the Hyundai IT acquisition more than doubled revenue to KRW 50.77 billion, but operating profit was only KRW 101 million, sharply lowering the margin. In 2025, revenue expanded further to KRW 88.27 billion, yet the company swung to an operating loss of KRW 2.76 billion and an owners' net loss of KRW 6.50 billion; notably, the third quarter of 2025 posted an operating profit of KRW 1.29 billion, only for the fourth quarter to show an operating loss of KRW 3.08 billion and an owners' net loss of KRW 5.85 billion, a loss magnitude that expanded even more at the net-income level than at the operating level, suggesting a significant impact from non-operating items. Moving into 2026, the first quarter turned profitable with an operating profit of KRW 997 million and an owners' net profit of KRW 551 million, and the second quarter recorded an operating profit of KRW 738 million but an owners' net loss of KRW 1.39 billion, again diverging in direction between operating and net income. Over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), the combined owners' net result remains roughly negative KRW 6.15 billion, still in loss territory. On the cash-flow side, 2025 operating cash flow was a positive KRW 1.91 billion despite the net loss, indicating a gap between reported losses and actual cash generation. The debt ratio rose sharply from 21.4% in 2023 to 82.5% in 2024 and 89.3% in 2025, reflecting financing and liabilities tied to M&A and subsidiary consolidation.
The domestic recruitment market continues to shift from periodic mass hiring to rolling recruitment, and from credential-based screening to competency-based evaluation, alongside a long-term rise in job turnover rates. Within this trend, Openknowl competes with players such as WantedLab, Saramin, and Incruit through its differentiated matching model based on practical project assessments. The company has stated that it is expanding its role as a 'privately led work-experience platform' in line with the government's expanded youth employment support policy, and a substantial portion of its business is understood to come from public institutions and local governments. More recently, in response to the shift in the global AI industry's center of gravity from generative AI toward 'physical AI' combined with robotics and autonomous driving, the company has broadened into new businesses, including participating as part of a consortium in a physical-AI-related project overseen by Gyeonggi Province. Its digital signage and electronic whiteboard manufacturing subsidiary has a stable export base covering more than 30 countries including the United States, France, and Japan, but as this manufacturing revenue has grown as a share of the total, market commentary has also emerged suggesting that the company's identity as the technology-platform firm that originally listed under the special track has become blurred. The physical AI and robotics sector has recently drawn growing attention on the domestic stock market, with a string of IPOs and partnership announcements among related companies, and Openknowl's Robot Intern business is being evaluated within that broader trend.
| Price | ₩2,120 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 0.58 |
| ROE | -16.2% |
In its first-half 2026 earnings announcement, the company stated it would continue profitability-focused management in the second half based on the order momentum it had secured. Cumulative first-half orders reached KRW 63.8 billion, up 12% year over year, and the order backlog rose 41% to KRW 24.7 billion, cited as indicators that could support revenue recognition in the second half. The company explained that cost-efficiency effects from the merger between Hyundai IT and CK Info at the end of last year are expected to continue contributing to profitability improvement quarter by quarter. For new business, the company plans to fully pursue AX talent development and entry into the physical AI market based on physical-AI infrastructure construction and operation projects won in the first half, and stated it would strengthen partnerships with domestic robotics and cloud companies to this end. In practice, in June 2026 it signed an agreement with robotics automation firm Bigwave Robotics for cooperation on physical AI infrastructure and talent development, and plans to expand services linking robot-adoption consulting with workforce supply. However, these new businesses remain at an early stage, and the timing and scale of their meaningful contribution to revenue will need to be confirmed through future quarterly disclosures. In addition, whether the company achieves its stated target of KRW 100 billion in revenue this year, and the composition of that revenue between platform and manufacturing, are likely to be key variables in gauging the quality of future earnings.
The current share price stands below the company's net asset value per share, meaning the stock trades at a discount to its book value in the market. This can be interpreted as reflecting the 2025 swing to a net loss, the rise in the debt ratio, and the earnings volatility seen in the diverging directions of operating and net income. The company currently pays no dividend, making it difficult to frame investment appeal in terms of dividend yield. Whether the discount to net asset value narrows will be worth watching if the operating-profit turnaround seen in the first half of 2026 and the rising platform revenue share continue, while a renewed widening of non-operating losses could keep the discount in place or deepen it. Ultimately, valuation is likely to hinge on whether the swing from loss to profit continues stably on a quarterly basis, and on the quality of that profit—specifically whether the gap between operating and net income narrows.
The platform business's share of revenue expanded from 24.5% in the first half of 2025 to 35.8% in the first half of 2026, reducing dependence on subsidiary revenue. This can be read as a signal of the company recovering the platform-company identity it presented at its technology-special listing. The order backlog also grew 41% over the same period, laying groundwork for future revenue recognition.
The merger between subsidiaries Hyundai IT and CK Info at the end of 2025 curbed overlapping personnel and shared administrative costs, reducing first-half 2026 SG&A expenses by 3.2% year over year. The company stated it expects this effect to keep contributing to profitability improvement quarter after quarter, and first-half operating profit did in fact reach a record high for a first half.
Openknowl has declared a 'Robot Intern' vision extending its Mini Internship model into robotics and deep-tech workforce training, and signed an infrastructure and talent-development partnership with robotics automation firm Bigwave Robotics. It is also participating as part of a consortium in a physical-AI-related project overseen by Gyeonggi Province. Amid growing interest in the physical AI theme on the domestic stock market, the company continues attempts at related business diversification.
While the Hyundai IT acquisition pushed revenue past KRW 80 billion, the relatively slower growth of core platform revenue has drawn criticism that the company's identity as a technology firm has weakened. Some market observers point to this shift in business structure as a background factor behind subdued investor sentiment despite revenue growth. If the platform revenue share were to contract again, this concern could resurface.
In both the fourth quarter of 2025 and the second quarter of 2026, the direction of operating income diverged from owners' net income, or the loss magnitude expanded further at the net-income level. This points to significant volatility in non-operating items and suggests that an operating profit may not necessarily translate directly into a net profit going forward. Operating profit alone appears insufficient for judging the quality of earnings.
The debt ratio rose more than fourfold, from 21.4% in 2023 to 89.3% in 2025. This reflects financing tied to M&A and liabilities brought in through subsidiary consolidation, which could translate into interest burden or constrained financial flexibility going forward. Owners' equity also shrank from KRW 41.22 billion in 2024 to KRW 34.64 billion in 2025, indicating a weakening capital base.
Openknowl is a company where the identity of a technology-special-listed AI recruitment-matching platform coexists with scale expansion driven by an acquired digital signage manufacturing subsidiary. 2025 was a year in which revenue grew substantially yet the company swung to an operating and net loss, while the first half of 2026 saw operating profit reach a record high for a first half on the back of merger effects and SG&A cost reduction. However, the recurring divergence between operating and net income direction on a quarterly basis means that whether the apparent improvement in operating results translates directly into net income improvement needs to be confirmed through future quarterly results. The sharp rise in the debt ratio and the decline in owners' equity are points worth watching from a financial-stability perspective, and the expiration of grace periods tied to listing-maintenance requirements is another variable to monitor. At the same time, the expanding platform revenue share and the push into physical AI and the Robot Intern business can be viewed as an attempt by the company to recover its original identity as a technology firm. Ahead of any investment decision, it is necessary to check upcoming quarterly disclosures, whether the annual target is met, and the actual revenue contribution of new businesses.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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