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Openknowl · 게임 · 코스닥 · 리포트 2026-07-17
오픈놀은 14년 연속 매출 성장으로 2025년 역대 최대 매출(882.7억원)을 달성했으나, 하반기 비용 급증으로 연간 영업적자(-27.6억원)와 지배주주 순손실(-65.0억원)이 동시에 발생하며 수익성 구조 재건이 최우선 과제로 부상했다.
오픈놀(대표 권인택)은 2012년 설립되어 2023년 6월 코스닥에 상장한 AI 기반 커리어·채용 플랫폼 기업이다. KRX 업종 분류상 게임 섹터로 등록되어 있으나 실질 사업은 HR테크·에듀테크·디지털 사이니지 세 축으로 구성된다. 주력 서비스는 구직자와 기업을 실무 프로젝트로 매칭해 취업까지 연계하는 '미니인턴'으로, AI 자기소개서 초안 생성·포트폴리오 진단·스킬업 커리큘럼·채용HR SaaS 등 직무 중심 기능을 통합 제공한다. 2025년 매출 구성은 플랫폼 285억원(약 32%), 응용소프트웨어 개발·공급 86억원(약 10%), 디지털 사이니지 515억원(약 58%)으로, 사이니지가 외형 성장의 핵심 기여 부문이다. 디지털 사이니지는 전국 교육 현장 및 기업에 설치된 하드웨어를 인프라로 삼아 AX 교육 콘텐츠를 보급하는 '온·오프라인 통합 커리어 생태계'의 물리적 근간 역할을 한다. B2B 기업 고객에게 맞춤형 채용 서비스와 AX 교육 프로그램을 제공하는 동시에, 정부 지원 사업과 연계한 B2G 수주를 통해 청년·시니어 구직자 지원 서비스를 확대해 왔다. 주요 경쟁군은 원티드랩·사람인·잡코리아 등 채용 플랫폼이며, 오픈놀은 실무 과제 기반 역량 검증과 AI 활용 매칭이라는 차별화 포인트로 시장 경쟁력을 확보하고 있다. 2026년에는 채용 대상을 내국인 청년 중심에서 외국인·시니어·로봇·AI 에이전트로 확장하는 '로봇인턴' 비전을 선포하고, 피지컬 AI 및 딥테크 산업 현장의 인재 매칭 솔루션 제공을 본격 추진하고 있다.
오픈놀의 연간 매출은 2023년 251.4억원 → 2024년 507.7억원 → 2025년 882.7억원으로 3년간 3.5배 급성장했으나, 영업이익 추이는 2023년 13.5억원(OPM 5.4%), 2024년 10.1억원(OPM 0.2%), 2025년 -27.6억원(OPM -3.1%)으로 뚜렷한 역전 흐름을 나타냈다. 부채가 2023년 80.2억원에서 2024년 379.9억원으로 급증한 것은 디지털 사이니지 사업 확장 과정의 자산·부채 증가로 해석되며, 이에 수반된 금융비용 증가가 지배주주 귀속 순손실 -65.0억원(2025년)을 심화시킨 요인으로 보인다. 분기별로는 2025년 Q1(영업이익 5.2억원), Q3(12.9억원)에 흑자를 시현했으나 Q2(-15.1억원)와 Q4(-30.8억원)에 적자가 집중되는 비대칭 계절성이 뚜렷하다. 특히 Q4에는 226.0억원의 매출에도 영업손실 -30.8억원, 지배주주 귀속 순손실 -58.5억원이 발생해 연간 손실의 대부분을 단일 분기에서 소화했으며, 이 Q4 집중 요인의 성격(구조적 vs. 일회성)이 향후 분석의 핵심 변수다. 긍정적 측면으로 2025년 영업활동현금흐름(CFO)은 19.1억원으로 2023년 -18.1억원, 2024년 -1.0억원에서 처음으로 플러스 전환되어 현금 창출 기반의 개선을 보여준다. 회사의 자체 발표에 따르면 2026년 1분기 연결 기준 매출 221억원, 영업이익 9.9억원, 당기순이익 7.8억원을 기록하며 분기 기준 수익성을 회복했고(ZDNet, 2026.05.13), 같은 기간 수주잔고는 전년 동기 175억원 대비 69.7% 증가한 297억원으로 역대 최대치를 경신했다. 다만 이 수치는 외부감사가 완료되지 않은 잠정치이므로 참고 수준으로 활용하는 것이 적합하다.
한국 채용대행 시장은 2019년 약 1.5조원에서 2025년 약 3.2조원으로 연평균 약 13%의 고성장을 이어왔으며, 직무 중심 수시채용 확산과 경력직 수요 증가가 구조적 성장 동인으로 작용하고 있다. AI 도입에 따른 기업의 AX(인공지능 전환) 교육 수요가 전 산업에 걸쳐 급증하며 HR테크·에듀테크 플랫폼의 B2B 사업 기회를 확대하는 촉매가 되고 있다. 저출생·고령화로 내국인 청년 노동력이 감소하는 가운데 시니어·외국인·로봇·AI 에이전트 등 비전통적 인력이 채용 시장의 주요 축으로 부상하는 패러다임 전환이 가속화되고 있어, 이에 대응하는 플랫폼 기업에 새로운 시장 기회가 열리고 있다. 오픈놀은 미니인턴의 실무 과제 기반 매칭 방식으로 전통적인 구인·구직 포털(사람인, 잡코리아)과 차별화를 추구하나, 원티드랩 등 기술 기반 채용 플랫폼과는 직접 경쟁 구도에 있다. 디지털 사이니지 시장은 교육·공공·기업 현장의 디지털 전환 수요로 지속 성장하고 있으나, 하드웨어 기반 사업 특성상 소프트웨어 플랫폼 대비 마진 구조가 낮고 수주 규모·시점에 따른 매출 변동성이 크다. 정부의 청년 일자리 지원 정책 강화 기조와 AI 관련 공공 예산 확대는 B2G 수주 기반의 오픈놀에 구조적으로 유리한 환경을 조성하고 있으며, 코스닥 상장폐지 기준 강화(2026년 시가총액 기준 150억원, 향후 추가 상향) 등 규제 환경도 중소형 HR테크 기업에 영향을 미칠 수 있는 변수다.
| 주가 | ₩2,220 |
|---|---|
| 시가총액 | 222억원 |
오픈놀은 2026년 4월 21일 공정공시를 통해 연결 기준 2026년 매출액 목표 1,000억원을 제시했다. 단, 영업이익·법인세비용차감전이익·당기순이익 목표치는 공란으로 남겨져 이익 전망의 가시성은 제한적이다. 2026년 1분기 수주잔고 297억원(역대 최대)은 연간 가이던스의 초기 진행 지표로 기능하며, 회사 측은 AX 교육·피지컬 AI 플랫폼 사업의 안착을 성장 동력으로 제시했다. 전략적으로는 세 개 축을 중심으로 사업이 전개된다: ① 미니인턴의 대상을 외국인·시니어 인력으로 확대하는 채용 시장 다변화, ② '로봇인턴' 비전 하에 피지컬 AI·딥테크 산업 현장 특화 인재 매칭 솔루션 출시, ③ 디지털 사이니지 인프라와 미니인턴 플랫폼을 연계한 온·오프라인 통합 AX 교육 생태계 구축. 파트너십 측면에서는 메가존클라우드·가비아와 스타트업 지원 협력, 버넥트·한국인프라 컨소시엄으로 경기도 AI 프로젝트 수주, 원티드랩·서울글로벌센터와 외국인 인재 채용 협력 등을 추진 중이다. 하반기에는 전통적으로 Q3·Q4에 매출이 집중되는 계절성이 반복될 가능성이 높으나, Q4 대규모 손실이 구조적 요인인지 일회성 요인인지에 따라 연간 수익성 결과가 크게 달라질 것으로 보인다. 권인택 대표는 '하반기에도 확보된 수익성을 기반으로 연 매출 1,000억 돌파라는 도전적인 목표를 달성하겠다'고 밝혔다(ZDNet, 2026.05.13).
2025년 연간 순손실로 인해 의미 있는 주가수익비율 산출이 불가능하며, 무배당 기조가 지속되어 배당수익률 비교도 사실상 의미가 없다. 현재 주가는 KRX 기준 주당순자산(BPS) 3,524원을 하회하는 순자산 할인 구간에 위치해 있다. 다만 부채비율이 2023년 21.4%에서 2025년 89.3%로 급등한 점은 자기자본의 질적 기반이 약화되어 장부 BPS의 실질적 의미가 훼손될 수 있음을 시사한다. 2026년 공정공시 매출 가이던스(1,000억원)와 수주잔고 역대 최대 경신은 이익 회복 시나리오의 주요 근거로 작용하나, 이익 목표치가 공란으로 제시된 점은 향후 실적 가시성에 불확실성을 남긴다. 현재의 순자산 대비 할인 구조는 2025년 연간 적자와 재무 레버리지 확대라는 두 약세 요인을 반영한 결과로, 수익성 회복의 가시성이 확보되기 전까지는 밸류에이션 해석에 신중함이 요구된다.
2026년 1분기 수주잔고가 전년 동기 175억원 대비 69.7% 급증한 297억원으로 역대 최대치를 경신했다(ZDNet, 2026.05.13). 회사는 2026년 연결 매출 1,000억원 달성을 공정공시로 제시하고, Q1 실적(매출 221억원, 영업이익 9.9억원)이 수익성 개선의 초기 신호를 보여주었다. 수주잔고의 빠른 증가 속도는 B2G·B2B 파이프라인이 실질적으로 확대되고 있음을 나타낸다.
정부의 청년 일자리 지원 정책 강화와 AI 공공 예산 증대는 오픈놀의 B2G 수주 기반을 구조적으로 지지한다. 오픈놀은 민간 주도 일경험 플랫폼 역할을 강화하며 국비 7억원과 자체 자금 4.7억원을 공동 투자하는 방식으로 정부 프로그램과 협력 중이다. 채용대행 시장이 2019년 1.5조원에서 2025년 3.2조원으로 연평균 약 13% 성장해온 구조적 동인도 사업 기반을 뒷받침한다.
채용 시장의 패러다임이 내국인 청년 중심에서 외국인·시니어·로봇·AI 에이전트로 빠르게 다변화하고 있으며, 오픈놀은 '로봇인턴' 비전과 원티드랩·서울글로벌센터와의 외국인 인재 채용 협력을 통해 신시장에 선제 진입 중이다. 이 전략이 성과를 낸다면 상대적으로 수익성이 높은 플랫폼 중개 및 SaaS 매출 비중이 높아져 사이니지 의존도를 낮출 수 있는 구조적 기회가 열린다. 경기도 AI 프로젝트 컨소시엄 수주 등 피지컬 AI 분야로의 진출도 신규 수주 파이프라인을 다양화하는 촉매로 작용할 수 있다.
2025년 매출의 약 58%(515억원)를 차지하는 디지털 사이니지 부문은 하드웨어 공급 중심으로 플랫폼 대비 마진 구조가 낮다. 대규모 수주에 따른 매출 인식 시점의 편중이 계절적 실적 변동성을 키우며, Q4 영업손실 집중이 이를 단적으로 보여준다. 사이니지 사업이 이익 기여보다 외형 확대에 치중될 경우, 매출 성장이 이익 성장으로 이어지지 않는 구조가 지속될 위험이 있다.
부채비율은 2023년 21.4%에서 2025년 89.3%로 급등하고, 유동비율은 84.6%로 하락해 단기 채무 상환 능력이 크게 약화되었다. 2025년 지배주주 귀속 순손실 -65.0억원은 자기자본 기반 훼손으로 이어졌으며, 확대된 이자비용 등 금융비용이 이익 개선의 발목을 잡을 수 있다. 시장 환경 악화나 수주 지연 시 재무 유연성이 제한될 수 있다.
발행 주식의 약 50%에 해당하는 488만9840주가 의무보유 해제 예정이며, 소규모 시가총액 기업 특성상 상당한 물량 공급 부담이 될 수 있다. 의무보유 해제 이후 일부 주주의 차익 실현 매도 가능성은 수급 측면에서 단기 불안 요인으로 작용한다. 정확한 해제 일정과 주주별 보유 현황은 향후 DART 공시를 통해 추가 확인이 필요하다.
오픈놀은 AI 기반 커리어 플랫폼 '미니인턴'을 핵심으로 디지털 사이니지·AX 교육을 결합한 온·오프라인 통합 커리어 생태계 구축을 지향하며, 14년 연속 매출 성장이라는 외형 성장의 일관성을 갖추고 있다. 그러나 2025년에는 역대 최대 매출(882.7억원)에도 불구하고 연간 영업적자(-27.6억원)와 지배주주 순손실(-65.0억원)이 동시에 발생해, 매출 성장이 이익 창출로 연결되지 않는 구조적 취약성이 노출되었다. 특히 Q4에 집중된 대규모 손실의 성격(일회성 vs. 구조적)은 향후 수익성 판단의 핵심 변수로 남아 있다. 강세 요인으로는 2026년 1분기 수주잔고 역대 최대(297억원) 경신, 연간 1,000억원 매출 가이던스, 로봇인턴·외국인 채용·AX 교육 등 다변화된 신성장 전략, 그리고 정부 AI·일자리 정책의 구조적 수혜 가능성이 있다. 약세 요인으로는 부채비율 89.3%와 유동비율 84.6%의 재무 레버리지 확대, 의무보유 해제 물량 약 50%의 수급 부담, 사이니지 부문의 구조적 마진 한계가 병존한다. 현재 주가는 KRX 기준 BPS를 하회하는 순자산 할인 구간에 있으나, 이 할인은 2025년 연간 적자와 레버리지 급증이라는 펀더멘털 요인을 반영한 결과다. 2026년 하반기 수익성 회복의 가시성, 신사업 계약 수주의 실체화, Q4 비용 구조의 개선 여부가 앞으로의 핵심 관전 포인트가 될 것이다.
English version
OpenKnowl posted record annual revenue of KRW 88.3 billion in 2025 — its 14th consecutive year of top-line growth — but heavy second-half cost overruns produced an operating loss and a net loss attributable to controlling shareholders, making a structural profitability rebuild the company's most pressing priority.
OpenKnowl, founded in 2012 and listed on KOSDAQ in June 2023, is an AI-based career and recruitment platform company. Although classified under the games sector by KRX industry codes, its actual business spans three pillars: HR-tech, edtech, and digital signage. Its flagship product, 'Mini-Intern,' matches job-seekers with companies through hands-on project tasks, offering integrated features including AI-powered cover-letter drafting, portfolio diagnostics, skill-up curricula, and recruitment HR SaaS. The 2025 revenue breakdown was: platform KRW 28.5bn (~32%), application software development and supply KRW 8.6bn (~10%), and digital signage KRW 51.5bn (~58%), with signage being the dominant growth contributor. Digital signage serves as the physical infrastructure — installed at schools and enterprises nationwide — for distributing AX (AI-transformation) educational content as part of an integrated online-offline career ecosystem. The company serves B2B corporate clients with tailored recruitment and AX training services, while expanding B2G-linked youth and senior employment-support programs. Key competitors include Wanted Lab, Saramin, and Jobkorea; OpenKnowl differentiates through project-based competency verification and AI-driven talent matching. In 2026, the company unveiled a 'Robot-Intern' vision extending its addressable hiring market from domestic youth to foreign workers, seniors, robots, and AI agents, with a strategic push into physical-AI and deep-tech talent-matching solutions.
OpenKnowl's annual revenue expanded 3.5-fold over three years — from KRW 25.1bn in 2023, to KRW 50.8bn in 2024, and to KRW 88.3bn in 2025 — yet operating profitability deteriorated sharply: from KRW 1.35bn (OPM 5.4%) in 2023, to KRW 1.01bn (OPM 0.2%) in 2024, and to a loss of KRW -2.76bn (OPM -3.1%) in 2025. Liabilities surged from KRW 8.0bn in 2023 to KRW 38.0bn in 2024, tied to the digital signage business expansion; the resulting financing-cost burden amplified the net loss attributable to controlling shareholders to KRW -6.50bn in 2025. Quarterly results in 2025 were markedly asymmetric: Q1 (operating profit KRW 0.52bn) and Q3 (KRW 1.29bn) were profitable, while Q2 (KRW -1.51bn) and Q4 (KRW -3.08bn) posted losses. Q4 was particularly severe, absorbing KRW -3.08bn in operating loss and KRW -5.85bn in net loss attributable to shareholders on revenue of KRW 22.6bn, concentrating the bulk of full-year losses in a single quarter; determining whether this Q4 concentration reflects structural or one-off factors is a key analytical question going forward. On the positive side, operating cash flow (CFO) turned positive in 2025 at KRW 1.91bn — recovering from KRW -1.81bn in 2023 and KRW -1.03bn in 2024 — signaling improved cash generation. Per the company's own disclosure, preliminary 2026 Q1 results showed revenue of KRW 22.1bn, operating profit of KRW 0.99bn, and net income of KRW 0.78bn (ZDNet, 2026-05-13), while the Q1 order backlog reached a record KRW 29.7bn, up 69.7% year-on-year. These figures are unaudited and subject to revision.
Korea's recruitment outsourcing market grew from approximately KRW 1.5 trillion in 2019 to KRW 3.2 trillion in 2025 (CAGR ~13%), driven structurally by the shift toward skill-based and ad-hoc hiring and a surge in demand for experienced workers. AI adoption across industries is sharply amplifying corporate demand for AX (AI-transformation) training, creating meaningful B2B opportunities for HR-tech and edtech platforms. Demographic headwinds — falling birth rates and an aging population — are accelerating a paradigm shift in the labor supply mix, with seniors, foreign nationals, robots, and AI agents emerging as new hiring constituencies and opening fresh market opportunities for adaptive platform operators. OpenKnowl's project-based matching model differentiates it from conventional job portals, though it competes directly with technology-led platforms such as Wanted Lab. The digital signage market continues to grow on digital-transformation demand from schools, public institutions, and enterprises, but hardware-centric margins are structurally lower than software platforms, and revenue is highly sensitive to the scale and timing of individual project awards. The government's expanding youth employment programs and growing AI public-sector budgets provide structurally favorable conditions for OpenKnowl's B2G order pipeline, while tightening KOSDAQ delisting criteria (market-cap threshold raised to KRW 15bn in 2026 with further increases planned) represent a regulatory variable for small-cap HR-tech companies.
| Price | ₩2,220 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
On April 21, 2026, OpenKnowl issued a KRX fair disclosure targeting consolidated 2026 revenue of KRW 100 billion. Critically, operating profit, pre-tax income, and net income targets were all left blank, limiting forward earnings visibility. The Q1 2026 record order backlog of KRW 29.7bn serves as an early progress indicator toward the annual guidance, with the company citing AX education and physical-AI platform services as new growth engines. Strategically, three pillars frame the 2026 business plan: (1) diversifying Mini-Intern's addressable base to include foreign workers and senior job-seekers; (2) launching physical-AI and deep-tech-specialized talent-matching under the 'Robot-Intern' vision; and (3) building an integrated online-offline AX education ecosystem by linking digital signage infrastructure with the Mini-Intern platform. Partnership activity includes collaboration with Megazone Cloud and Gabia on startup ecosystems, a consortium contract win with Bvernect and Korea Infrastructure for a Gyeonggi Province AI project, and a joint effort with Wanted Lab and the Seoul Global Centre on foreign-talent recruitment. Seasonality suggests H2 will again carry the bulk of annual revenue, but whether Q4 2026 repeats the heavy loss pattern seen in Q4 2025 will be the decisive variable for full-year profitability. CEO Kwon In-taek stated the company aims to 'exceed the challenging KRW 100bn annual revenue target based on secured profitability in H2' (ZDNet, 2026-05-13).
The 2025 full-year net loss renders a meaningful price-to-earnings multiple incalculable, and the absence of any dividend makes yield-based peer comparison irrelevant. The stock currently trades below KRX book value per share (BPS of KRW 3,524), placing it in a price-to-book discount zone. However, the debt ratio's sharp rise from 21.4% in 2023 to 89.3% in 2025 implies underlying erosion in equity quality, potentially diminishing the practical anchor value of the stated BPS. The formal KRW 100bn revenue guidance for 2026 and the record order backlog underpin an earnings-recovery narrative, but the absence of any disclosed profit targets in the official guidance filing leaves meaningful uncertainty about forward earnings visibility. The current below-book-value positioning reflects the compounded weight of the 2025 net loss and rising financial leverage; prudence in valuation interpretation is warranted until a sustainable and visible path to profitability is established.
The Q1 2026 order backlog surged 69.7% year-on-year from KRW 17.5bn to a record KRW 29.7bn (ZDNet, 2026-05-13). The company formally disclosed a 2026 revenue target of KRW 100bn, and preliminary Q1 results (revenue KRW 22.1bn, operating profit KRW 0.99bn) offer an early confirmation of margin improvement. The pace of order backlog growth indicates that both B2G and B2B pipelines are meaningfully expanding.
The government's expanding youth employment policies and growing AI public-sector budgets provide structural support for OpenKnowl's B2G order base. The company is deepening its role as a privately-led work-experience platform, co-investing with government programs (national funding of KRW 0.7bn alongside company funds of KRW 0.47bn). The structural tailwind from the recruitment market's growth from KRW 1.5 trillion (2019) to KRW 3.2 trillion (2025) at a CAGR of ~13% further underpins the business foundation.
The recruitment market is rapidly diversifying beyond domestic youth workers to include foreign nationals, seniors, robots, and AI agents; OpenKnowl is pursuing early positioning through the 'Robot-Intern' vision and a collaboration with Wanted Lab and the Seoul Global Centre on foreign-talent placement. If these initiatives gain traction, a higher proportion of higher-margin platform and SaaS revenue could structurally reduce dependence on hardware-centric signage. The Gyeonggi Province AI project consortium win also illustrates that the physical-AI push is beginning to translate into tangible order diversification.
Digital signage, which accounted for ~58% of 2025 revenue (KRW 51.5bn), is hardware-centric with structurally lower margins than the software platform. Revenue recognition timing tied to large project completions amplifies seasonal profit volatility, as starkly illustrated by the concentration of losses in Q4. If the signage business continues to prioritize top-line scale over earnings contribution, revenue growth may persistently decouple from profit improvement.
The debt ratio spiked from 21.4% (2023) to 89.3% (2025) while the current ratio fell to 84.6%, significantly weakening near-term debt-repayment capacity. The KRW -6.50bn net loss attributable to controlling shareholders in 2025 eroded the equity base, and rising financing costs — interest and other financial expenses — may continue to suppress bottom-line recovery. A deterioration in market conditions or delays in project awards would materially limit financial flexibility.
Approximately 4.89 million shares — roughly 50% of total outstanding — are subject to a scheduled lock-up expiry, creating meaningful supply overhang relative to the company's small market capitalization. The potential for some shareholders to realize gains after the expiry is a near-term headwind for supply-demand dynamics. The exact expiry date and individual shareholder holding details should be confirmed through future DART filings.
OpenKnowl is positioned as an AI-driven career ecosystem company that integrates its flagship Mini-Intern platform with digital signage infrastructure and AX (AI-transformation) training — backed by a genuine 14-year track record of consecutive revenue growth. However, 2025 revealed a critical structural weakness: despite posting record revenue of KRW 88.3bn, the company simultaneously reported an operating loss of KRW -2.76bn and a net loss attributable to controlling shareholders of KRW -6.50bn, exposing a disconnect between top-line expansion and profit generation. The nature of the Q4 loss concentration — whether structural or one-off — remains a key unresolved analytical question. On the bull side: a record Q1 2026 order backlog of KRW 29.7bn, a formal KRW 100bn revenue guidance, diversified new-growth initiatives (Robot-Intern, foreign-worker hiring, AX training), and structural tailwinds from government AI and employment policies all support a recovery narrative. On the bear side: a debt ratio of 89.3%, a current ratio of 84.6%, an impending lock-up expiry covering ~50% of shares, and the structural margin ceiling of the hardware-driven signage segment present material headwinds. The stock's current below-book-value positioning reflects the compounded weight of the 2025 net loss and rising leverage — not merely a mispricing. The key monitoring points ahead are: visibility on H2 2026 profitability, whether new business contract wins translate to revenue, and whether the Q4 cost structure improves materially from the 2025 pattern.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)