KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Temc · 화학 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
티이엠씨는 네온·제논·크립톤 등 반도체용 특수가스 국산화를 축으로 2025년 영업이익을 크게 늘렸으나, 2026년 1분기 영업이익이 급감했다가 2분기 다시 회복되는 등 분기별 변동성이 두드러지고 있다.
2015년 1월에 설립된 티이엠씨는 반도체 및 디스플레이 공정용 특수가스 전문 제조기업"이며, "2023년 1월 코스닥 시장에 상장"했다. 핵심 제품은 "엑시머 레이저 가스(Excimer Laser gas)와 제논(Xe), 크립톤(Kr) 등 희귀가스부터 에칭공정용 CF 계열과 일산화탄소(CO), 황화카보닐(COS) 등은 물론 증착 공정용 혼합가스인 디보란(B2H6)"까지 다양하다. "티이엠씨는 포스코와 협업해 특수가스를 생산"하는 구조를 갖추고 있으며, "네온과 헬륨을 분리 및 정제하는 설비를 자체 개발하고 원료까지 우리나라에서 조달"하며 "국내에서 유일하게 원료 분리와 정제부터 검사, 측정까지 전 공정 진행이 가능"하다는 점이 경쟁력으로 꼽힌다. 주요 고객사 공급은 "포스코와 합작해 작년 4월부터 SK하이닉스에 네온을 납품"하고 "같은 해 3분기부터는 삼성전자에도 공급"하며 시작됐다. "2025년도 기준 매출 비중은 반도체용 특수가스 부문 57%, 반도체 장비부문 41.5%, 2차전지 장비부문 1.5%"이다. 반도체 장비를 맡는 자회사는 "반도체 공정용 설비 기업으로 오랜 기간 삼성전자와 SK하이닉스에 반도체 공정 장비를 납품한 이력"을 갖고 있고, 손자회사는 "이차전지 장비 제조사이자 손자회사 와이에이치티는 SK ON과 Nissan 프로젝트 수주를 확보"한 것으로 파악된다. 2026년 6월에는 "경영권 목적으로 31.17%를 취득"하며 "신규사업 확장과 사업다각화"를 목적으로 에이텍솔루션 지분을 인수했다. 과거 "네온은 우크라이나 의존도가 높아 지난해 전쟁 발발 이후 공급 부족을 겪었지만, 티이엠씨가 자체 생산하면서 수급난이 완화"됐던 사례는 자체 생산 체계의 차별성을 보여준다.
연결 기준 매출은 2022년 3,517억원에서 2023년 2,008억원으로 42.9% 줄었다가 2024년 3,102억원으로 54.5% 늘고 2025년 다시 2,797억원으로 9.8% 줄어드는 등 큰 진폭을 그렸다. 영업이익은 2022년 533억원에서 2023년 211억원, 2024년 197억원으로 낮아졌다가 2025년 248억원으로 반등해 영업이익률이 6.4%에서 8.9%로 개선됐다. 지배주주순이익은 2022년 418억원에서 2023년 227억원, 2024년 129억원으로 축소된 뒤 2025년 160억원으로 다시 늘었다. 밸류파인더는 이 시기 실적 개선의 배경으로 "별도 기준 특수가스 사업은 고객사 가동률 상승과 신규 제품 투입 영향으로 매출과 이익이 모두 증가"했고 "자회사 티이엠씨씨엔에스 역시... 원가율 개선과 판관비 절감으로 영업이익이 52% 증가"했다고 분석했다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 763억원·영업이익 69억원에서 3분기 580억원·50억원으로 줄었다가 4분기에는 매출 824억원·영업이익 62억원, 지배주주순이익 67억원으로 연중 최대 실적을 기록했다. 그러나 2026년 1분기에는 매출이 495억원으로 줄고 영업이익이 1억원대(약 1.4억원)까지 급감해 영업이익률이 1% 미만으로 떨어졌다. 2026년 2분기에는 매출이 865억원으로 늘고 영업이익도 59억원으로 회복돼 직전 분기 대비 뚜렷한 개선세를 보였다. 이 같은 분기 편차는 메모리 반도체 가동률과 고객사 발주 시점에 실적이 민감하게 반응하는 구조를 보여준다.
반도체용 특수가스 시장은 메모리 업황 사이클에 밀접하게 연동돼 있다. 밸류파인더는 "올해 실적의 핵심 변수는 NAND 가동률 회복과 장비 수주 확대"라며 "메모리 가격 반등에 따라 고객사 가동률이 상승하면서 이미 매출 증가로 이어지고 있으며, SK하이닉스 관련 프로젝트와 용인 반도체 클러스터 수주가 본격 반영될 경우 추가 성장도 기대"된다고 진단했다. 네온은 "우크라이나 의존도가 높아... 전쟁 발발 이후 공급 부족을 겪었지만, 티이엠씨가 자체 생산하면서 수급난이 완화"된 대표적 품목이며, 삼성전자와 SK하이닉스는 "제논 국산화 의지를 드러냈"다. 경쟁구도 측면에서는 소수 업체가 국내 특수가스 공급망을 담당하는 구조이며, 원료 분리부터 정제·검사까지 전 공정을 자체 수행할 수 있다는 점이 차별화 요소로 거론된다. 다만 전방 고객사가 삼성전자·SK하이닉스 등 소수에 집중돼 있어 이들의 설비투자와 가동률 결정에 실적이 좌우되는 구조적 특성도 함께 존재한다. 가스 리사이클링 분야에서는 "국내 대형 반도체 생산 기업들의 신공장에서는 가스 리사이클링 인프라 구축이 진행 중"이며 "적용 대상은 네온을 시작으로 중수소(D₂), 헬륨 등으로 확대될 것으로 예상"된다는 분석이 나온다.
| 주가 | ₩12,460 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,732억원 |
| PER | 14.3 |
| PBR | 1.23 |
| ROE | 9.1% |
| 배당수익률 | 1.20% |
회사는 "고순도 헬륨가스를 2026년 상반기 중 생산 계획에 있으며... DRAM 및 로직(Logic) 반도체용 도펀트(Dopants) 시장에도 점유율을 확대"하려 하고 있으며, "저메인(GeH4)의 경우 한국뿐 아니라 미주 시장까지 고객을 확대"시키는 중이다. NH투자증권은 2026년 4월 리포트에서 "국내 반도체 종합반도체기업(IDM)을 기반으로 한 안정적인 매출 구조를 확보하고 있으며... 미국 반도체 기업 팹에 공급을 개시했으며 2026년부터 매출이 반영될 것"이라고 전망했다. 같은 리포트는 "디보란 등 고부가 제품 비중을 확대해 올해 영업이익이 22% 성장할 것"이라고 예상했다. 신사업으로는 가스 리사이클링과 "패드형 에어로겔 기술... 반도체 공정에서는 극저온으로 인해 배관 결로가 발생하는데 에어로겔은 이를 해결하는 소재"가 거론된다. 2026년 6월에는 "신규사업 확장과 사업다각화"를 목적으로 에이텍솔루션 지분을 인수했다. 이차전지 장비를 다루는 손자회사는 "SK ON과 Nissan 프로젝트 수주를 확보"한 것으로 파악돼, 매출 인식이 본격화되면 이차전지 업황 회복의 수혜도 가능하다는 관측이 있다.
주가는 최근 1년간 반도체 업황 회복 기대와 개별 이벤트에 따라 등락이 컸고, 그 결과 순자산가치 대비 프리미엄과 할인 구간을 모두 거쳤다. 2026년 1분기 영업이익이 급감했다가 2분기 다시 회복된 사례처럼 분기 실적 변동성이 큰 만큼, 시장이 반영하는 이익 수준에 대한 평가도 분기마다 출렁이는 경향이 있다. NH투자증권은 2026년 4월 리포트에서 디보란 등 고부가 제품 비중 확대에 따른 이익 성장 전망을 근거로 당시 시점에서 밸류에이션 매력이 있다고 평가했는데, 이는 특정 시점의 판단으로 현재 시장 상황과는 다를 수 있다. 회사는 현금배당을 실시해 왔으나, 배당수익률은 업종 평균 대비 낮은 편에 머물러 있다. 이익이 축소와 회복을 반복하는 구간에서는 밸류에이션 지표 역시 그 방향성을 뒤따라 움직이는 경향이 나타난다.
네온·제논·크립톤 등 희귀가스와 디보란 등 반도체 필수 소재를 원료 분리부터 정제·검사까지 국내에서 자체 수행하는 체계를 갖추고 있다. 과거 네온 공급이 불안정해졌을 때 자체 생산으로 국내 수급 안정에 기여한 사례가 있다. 헬륨 양산과 도펀트 가스 시장 확대 등 제품 포트폴리오도 지속적으로 넓어지고 있다.
2026년 2분기 매출과 영업이익이 직전 분기 대비 크게 회복된 것처럼, 고객사 가동률 상승은 실적에 빠르게 반영되는 구조다. 밸류파인더는 메모리 가격 반등에 따른 고객사 가동률 상승이 이미 매출 증가로 이어지고 있다고 진단했다. SK하이닉스 관련 프로젝트와 용인 반도체 클러스터 수주가 본격화되면 추가 성장 여지도 있다는 분석이 나온다.
자회사 반도체 장비 사업과 손자회사 이차전지 장비 사업, 그리고 2026년 6월 인수한 에이텍솔루션까지 사업 영역이 특수가스 이외로 확장되고 있다. 이차전지 장비 자회사는 SK온·닛산 관련 프로젝트 수주를 확보한 것으로 파악돼 이차전지 업황 회복 시 추가적인 매출원이 될 수 있다. 가스 리사이클링과 에어로겔 등 신소재 사업도 중장기 성장 동력으로 거론된다.
연결 매출은 2022년 3,517억원에서 2023년 2,008억원으로 줄었다가 2024년 3,102억원으로 늘고 2025년 다시 2,797억원으로 줄어드는 등 해마다 큰 폭으로 출렁였다. 2026년 1분기에는 영업이익이 1억원대로 급감해 전 분기 대비 큰 편차를 보였다. 고객사 소수에 매출이 집중된 구조상 반도체 업황과 발주 시점에 실적이 크게 흔들릴 수 있다.
2025년 기준 반도체 장비 자회사 매출 비중이 41.5%까지 늘어 특수가스 본업 외 사업 의존도가 높아지고 있다. 장비 사업은 수주 계약의 시점과 규모에 따라 실적 인식이 들쭉날쭉할 수 있어 특수가스 사업 대비 예측 가능성이 낮다는 평가가 있다. 이차전지 장비를 다루는 손자회사 역시 이차전지 업황 회복 시점에 따라 매출 인식 시기가 달라질 수 있다.
헬륨 양산, 도펀트 가스, 가스 리사이클링, 에어로겔, 에이텍솔루션 인수 등 다수의 신사업이 동시에 추진되고 있으나 대부분 초기 단계로 매출 기여 시점과 규모가 아직 확정되지 않았다. 에이텍솔루션의 경우 인수 목적이 신규 사업 확장으로 제시됐을 뿐, 구체적 사업 계획과 손익 기여 시점은 추가 확인이 필요하다.
티이엠씨는 네온·제논·크립톤 등 반도체용 특수가스를 국산화한 기업으로, 2025년 영업이익이 전년 대비 26% 이상 늘며 수익성 개선을 보여줬다. 다만 2026년 1분기 영업이익이 1억원대까지 줄었다가 2분기 다시 59억원 수준으로 회복되는 등 분기별 실적 편차가 크게 나타나고 있다. 매출 구조는 특수가스 본업(57%)과 반도체 장비 자회사(41.5%), 이차전지 장비(1.5%)로 나뉘며, 2026년에는 에이텍솔루션 인수로 사업 다각화도 진행되고 있다. 헬륨 양산, 도펀트 가스 확대, 가스 리사이클링, 에어로겔 등 신사업이 다수 추진 중이나 대부분 초기 단계로 매출 기여 시점은 아직 불분명하다. 반도체 업황 회복과 주요 고객사 발주 확대가 확인될수록 실적 개선의 지속성도 함께 검증될 것으로 보인다. 다가오는 분기 실적과 신사업 진행 상황을 함께 지켜볼 필요가 있다.
English version
TEMC has expanded operating profit on the back of localized semiconductor specialty gases such as neon, xenon and krypton, but quarterly results swung sharply, with operating profit collapsing in the first quarter of 2026 before rebounding in the second quarter.
Founded in January 2015, TEMC is a specialty gas manufacturer for semiconductor and display processes, and it listed on KOSDAQ in January 2023. Its core products span excimer laser gas, rare gases such as xenon and krypton, CF-based etching gases, carbon monoxide and carbonyl sulfide, and diborane, a deposition-process mixed gas. The company produces specialty gases in partnership with POSCO and has developed in-house facilities for separating and refining neon and helium, sourcing raw materials domestically and handling the entire process from separation to inspection, which is described as a unique domestic capability. Customer supply began when the company started delivering neon to SK hynix from April of a prior year and to Samsung Electronics from the third quarter of that same year, under a joint venture with POSCO. As of 2025, revenue was composed of 57% from semiconductor specialty gas, 41.5% from semiconductor equipment, and 1.5% from secondary battery equipment. The equipment subsidiary has a long track record of supplying semiconductor process equipment to Samsung Electronics and SK hynix, while a grandchild subsidiary, which manufactures secondary battery equipment, is understood to have secured orders related to SK On and Nissan projects. In June 2026, TEMC acquired a 31.17% controlling stake in ATEC Solution for the stated purpose of new business expansion and diversification. In the past, neon supply was disrupted by heavy reliance on Ukraine after the outbreak of war, but TEMC's in-house production helped ease the domestic supply shortage, illustrating the differentiation of its self-sufficient production system.
Consolidated revenue swung widely, from KRW 351.7 billion in 2022 down 42.9% to KRW 200.8 billion in 2023, up 54.5% to KRW 310.2 billion in 2024, and down 9.8% to KRW 279.7 billion in 2025. Operating profit fell from KRW 53.3 billion in 2022 to KRW 21.1 billion in 2023 and KRW 19.7 billion in 2024, then rebounded to KRW 24.8 billion in 2025, lifting the operating margin from 6.4% to 8.9%. Net profit attributable to owners contracted from KRW 41.8 billion in 2022 to KRW 22.7 billion in 2023 and KRW 12.9 billion in 2024, before rising again to KRW 16.0 billion in 2025. ValueFinder attributed this improvement to the fact that the standalone specialty gas business saw both revenue and profit increase on higher customer utilization and new product introductions, while subsidiary TEMC CNS achieved a 52% increase in operating profit through improved cost ratios and lower SG&A expenses. On a quarterly basis, revenue of KRW 76.3 billion and operating profit of KRW 6.9 billion in Q2 2025 fell to KRW 58.0 billion and KRW 5.0 billion in Q3, before Q4 posted the year's peak with revenue of KRW 82.4 billion, operating profit of KRW 6.2 billion, and owner net profit of KRW 6.7 billion. However, Q1 2026 revenue fell to KRW 49.5 billion and operating profit plunged to roughly KRW 140 million, pushing the operating margin below 1%. In Q2 2026, revenue rose to KRW 86.5 billion and operating profit recovered to KRW 5.9 billion, a marked improvement from the prior quarter. This quarterly variability illustrates how sensitive results are to memory semiconductor utilization rates and the timing of customer orders.
The semiconductor specialty gas market is closely tied to the memory industry cycle. ValueFinder assessed that the key variable for this year's earnings is the recovery of NAND utilization and expanded equipment orders, noting that rising customer utilization from a memory price rebound is already feeding through to revenue, with further growth possible if SK hynix-related projects and Yongin semiconductor cluster orders are fully reflected. Neon is a representative item whose supply was disrupted after the outbreak of the Ukraine war due to heavy reliance on that source, before TEMC's in-house production eased the domestic shortage. Samsung Electronics and SK hynix have both expressed intent to localize xenon supply. In terms of competitive structure, a small number of firms handle the domestic specialty gas supply chain, and the ability to perform the entire process in-house—from raw material separation to refining and inspection—is cited as a differentiating factor. At the same time, revenue concentration among a small number of downstream customers such as Samsung Electronics and SK hynix means results remain structurally tied to their capex and utilization decisions. In gas recycling, large domestic semiconductor makers are reportedly building recycling infrastructure at new plants, with the scope expected to expand from neon to deuterium and helium over time.
| Price | ₩12,460 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.27T |
| P/E | 14.3 |
| P/B | 1.23 |
| ROE | 9.1% |
| Dividend yield | 1.20% |
The company is planning to produce high-purity helium gas in the first half of 2026 and is working to expand its share of the DRAM and logic dopant gas market. Its germane (GeH4) product line is expanding customers beyond Korea into the US market. NH Investment & Securities forecast in an April 2026 report that TEMC has a stable revenue structure based on domestic IDM customers and has begun supplying a US semiconductor fab, with related sales expected to be reflected from 2026. The same report projected that operating profit would grow 22% this year on an expanding mix of high-value-added products such as diborane. New business areas mentioned include gas recycling and pad-type aerogel technology, which is positioned as a material solving condensation problems on cryogenic piping in semiconductor processes. In June 2026, the company acquired a stake in ATEC Solution for the stated purpose of new business expansion and diversification. A grandchild subsidiary handling secondary battery equipment is understood to have secured orders related to SK On and Nissan projects, and full revenue recognition could bring additional benefits if the battery industry recovers.
Over the past year, the share price has fluctuated widely on expectations of a semiconductor recovery and individual events, moving through both premium and discount ranges relative to book value. Given the wide quarterly swings—such as the sharp drop in operating profit in Q1 2026 followed by a recovery in Q2—the market's assessment of the earnings level it is pricing in has also tended to shift from quarter to quarter. NH Investment & Securities noted in an April 2026 report that, based on expected profit growth from an expanding mix of high-value-added products such as diborane, valuation appeared attractive at that time, though this was a point-in-time judgment that may differ from current market conditions. The company has paid cash dividends, but the dividend yield has remained on the lower side relative to the industry average. During periods when earnings contract and then recover, valuation metrics have tended to move in the same direction.
TEMC has established a domestic system covering everything from raw material separation to refining and inspection for essential semiconductor materials such as neon, xenon, krypton and diborane. When neon supply became unstable in the past, its in-house production helped stabilize domestic supply. Its product portfolio continues to expand through helium production and growth in the dopant gas market.
As seen in the strong Q2 2026 recovery in revenue and operating profit from the prior quarter, higher customer utilization feeds through quickly into results. ValueFinder assessed that rising customer utilization from a memory price rebound is already translating into revenue growth. Analysts note further growth potential if SK hynix-related projects and Yongin semiconductor cluster orders materialize.
Business scope is expanding beyond specialty gas through the equipment subsidiary, the secondary battery equipment grandchild subsidiary, and the June 2026 acquisition of ATEC Solution. The battery equipment subsidiary is understood to have secured orders related to SK On and Nissan, which could become an additional revenue source if the battery industry recovers. Gas recycling and aerogel materials are also mentioned as mid-to-long-term growth drivers.
Consolidated revenue swung sharply year to year, from KRW 351.7 billion in 2022 down to KRW 200.8 billion in 2023, up to KRW 310.2 billion in 2024, and down again to KRW 279.7 billion in 2025. Operating profit plunged to roughly KRW 140 million in Q1 2026, a large deviation from the prior quarter. Because revenue is concentrated among a small number of customers, results can swing significantly with the semiconductor cycle and order timing.
As of 2025, the semiconductor equipment subsidiary's revenue share reached 41.5%, increasing reliance on business beyond the core specialty gas segment. Equipment revenue recognition can be uneven depending on the timing and scale of order contracts, making it less predictable than the gas business. The battery equipment grandchild subsidiary's revenue recognition timing likewise depends on the pace of any battery industry recovery.
Multiple new businesses—helium production, dopant gas, gas recycling, aerogel, and the ATEC Solution acquisition—are being pursued simultaneously, but most remain at an early stage with unclear timing and scale of revenue contribution. For ATEC Solution, only the stated purpose of new business expansion has been disclosed, while specific business plans and profit contribution timing require further confirmation.
TEMC has localized production of semiconductor specialty gases such as neon, xenon and krypton, and 2025 operating profit grew more than 26% year over year, showing improved profitability. However, quarterly results have shown wide swings, with operating profit falling to roughly KRW 140 million in Q1 2026 before recovering to about KRW 5.9 billion in Q2. Revenue is split between the core specialty gas business (57%), the semiconductor equipment subsidiary (41.5%), and secondary battery equipment (1.5%), with business diversification also underway through the 2026 acquisition of ATEC Solution. Numerous new initiatives—helium production, dopant gas expansion, gas recycling, and aerogel—are being pursued, but most remain at an early stage with unclear revenue contribution timing. As the semiconductor industry recovery and order expansion from major customers become clearer, the sustainability of the earnings improvement will also be tested. Upcoming quarterly results and the progress of new businesses warrant continued monitoring.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)