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Ji-Tech · 바이오·제약 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
반도체 프리커서 중심 주력 사업의 분기 실적이 다섯 분기 연속 개선되는 가운데, CCUS·인도공장·OLED 합성시설 등 신사업이 매출 다각화를 시도하고 있다.
제이아이테크는 반도체 증착(CVD/ALD) 공정에 쓰이는 프리커서(전구체)를 주력으로 하는 코스닥 상장 화학소재 기업이다. 회사는 반도체 프리커서, 포토마스크 케이스(PMC), OLED 승화 정제, 특수가스 유통 등 다양한 사업을 영위하고 있다. 주요 제품은 Si-, Ti-, Zr-, Hf- 계열 프리커서이며, 삼성전자, SK하이닉스, 미국 마이크론, 일본 키옥시아 등 글로벌 10여 곳의 반도체 회사에 공급하고 있다. 회사는 일부 실리콘 프리커서(Si-프리커서) 제품에서 국내 최대 양산 능력(생산량)을 보유한 것으로 추정된다. 최근 공개된 실적 기준으로 프리커서 매출 비중은 약 79%에 달해 전체 사업 구조의 중심을 차지한다. 포토마스크 케이스, OLED 유기재료 승화 정제, 특수가스 유통이 나머지 매출을 구성하며, 2차전지 전해액·첨가제용 캐니스터, OLED 유기재료 중간체 합성 등 신규사업도 함께 추진 중이다. 탄소중립 관련 신사업으로는 자회사 대흥씨씨유를 통한 CCUS(탄소포집·활용·저장) 사업이 있으며, 대흥씨씨유는 전북 군산 새만금산업단지에 국내 최초의 민간 이산화탄소 포집·액화 플랜트를 준공해 연간 4만 2000톤 규모의 액화탄산가스를 생산할 수 있는 설비를 갖췄다. 인도 하이데라바드 인근 체건타(Chegunta)에는 2025년 9월 완공된 신공장이 있어 반도체·2차전지용 캐니스터 생산을 통한 글로벌 고객 다변화를 추진하고 있다. 태양광 도핑 소재인 삼브롬화붕소를 국내 업체 중 유일하게 한화큐셀에 공급하는 등 브롬 기반 특수화학 영역으로도 사업을 넓혀 왔다.
2025년 연결 매출액은 535.5억원으로 전년(572.9억원) 대비 6.5% 감소했으나, 영업이익은 104.0억원으로 19.4% 증가해 영업이익률이 15.2%에서 19.4%로 개선됐다. 지배주주 순이익은 67.4억원으로 전년(107.3억원) 대비 37.2% 감소해, 매출·영업이익과는 다른 흐름을 보였다. 2022~2025년 연간 흐름을 보면 2022년 매출 682.8억원에서 2023년 433.6억원으로 급감했다가 2024년 572.9억원으로 반등하고 2025년 소폭 재조정되는 등 업황에 연동된 등락이 뚜렷했다. 분기별로는 2025년 2분기 매출 115.1억원에서 2026년 2분기 218.8억원으로 확대되며 최근 5개 분기 중 최대치를 기록했는데, 이는 전년 동기 대비 90.2% 증가한 수준이다. 같은 기간 영업이익률은 15.5%(2025년 2분기)에서 19.8%(2025년 3분기), 21.9%(2025년 4분기), 25.3%(2026년 1분기), 28.9%(2026년 2분기)로 다섯 개 분기 연속 개선되는 흐름을 보였다. 다만 2025년 4분기는 영업이익 29.6억원의 흑자를 냈음에도 지배주주 순이익이 3.9억원 손실로 전환돼, 영업외 부문에서 일회성 요인이 반영됐을 가능성을 시사한다. 2026년 1분기와 2분기 지배주주 순이익은 각각 38.7억원, 39.4억원으로 회복돼 2025년 4분기의 손실을 상회했다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 약 109.1억원으로, 2025년 연간 순이익(67.4억원)을 이미 넘어서는 수준이다. 현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름이 2024년 168.3억원에서 2025년 93.2억원으로 축소됐고, 부채비율은 2024년 73.2%에서 2025년 65.7%로 낮아졌다.
반도체 소재 산업은 메모리 업황 사이클에 크게 영향을 받으며, 키움증권 오현진 연구원은 2024년 3월 보고서에서 제이아이테크의 2023년 매출액이 전년대비 35.8% 줄어든 439억원을 기록했다고 밝힌 바 있어, 다운턴 당시 프리커서 수요 급감의 영향을 확인할 수 있다. 이후 반도체 업황 회복과 함께 미세화·고집적화 트렌드가 이어지면서 프리커서 수요가 다시 늘어나는 국면에 들어섰다는 평가가 나온다. 미래에셋증권은 2024년 12월 보고서에서 반도체 미세화 및 고용량화 트렌드가 지속됨에 따라 프리커서 수요는 지속적으로 증가할 것이라고 전망했다. 경쟁 구도에서는 국내외 소수 화학소재 업체가 삼성전자·SK하이닉스 등 국내 메모리 제조사에 직접 공급하는 구조로, 상대적으로 진입장벽이 높은 편이다. 이 회사는 Si-프리커서에서 국내 최대 양산 캐파를 보유한 것으로 알려져 있어 상위권 위치를 차지하고 있다는 평가가 있다. 한편 CCUS(탄소포집·활용·저장) 시장은 전 세계적으로 연평균 15% 성장해 2035년 약 15조원 규모에 이를 것으로 전망되는 성장 산업으로 꼽힌다. 국내에서는 액화탄산가스 등 CCUS 관련 초기 상업화 사례가 흔치 않은 편이어서, 회사의 대흥씨씨유 사업이 상대적으로 이른 진입 사례로 언급된다. OLED 소재 부문은 디스플레이 업황에도 연동돼 있어, 반도체와는 별도의 수요 사이클에 노출돼 있다.
| 주가 | ₩3,990 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,308억원 |
| PER | 12.0 |
| PBR | 1.56 |
| ROE | 14.1% |
| 배당수익률 | 2.51% |
회사는 2026년 3월 31일 기업가치 제고 계획을 공시하며 핵심사업 경쟁력 강화와 수익성 중심 영업활동을 통한 이익창출능력 제고를 목표로 제시했다. 실행 과제로는 반도체 소재 매출 확대와 글로벌 고객사 다변화, 설비 증설과 생산라인 정비를 통한 생산효율화를 내세웠다. 안정적 현금흐름을 바탕으로 지속가능한 배당정책을 유지하고, 경영성과와 재무상황을 고려한 주주환원 정책을 운영하겠다는 방침도 함께 제시했다. 신사업 측면에서는 2026년 OLED 유기재료 합성시설 가동을 통한 수익 창출을 계획하고 있으며, OLED 수명 연장 기술과 유기재료 재활용 분야도 고객사와 협력해 진행 중이다. 2차전지 전해액·첨가제용 캐니스터 사업도 신규 추진 과제로 제시돼 있어, 인도 공장 가동과 연계한 캐파 확장이 예정돼 있다. 인도 하이데라바드 인근 공장은 2025년 9월 완공을 마쳤으며, 향후 가동률 상승과 글로벌 고객 확보 속도가 신사업 기여도를 좌우할 변수로 꼽힌다. CCUS 사업은 액화탄산가스 판매만으로 연간 100억원 이상, 추가 화학제품 생산까지 더해지면 연간 500억원 이상의 매출 잠재력이 있다는 회사 측 전망이 제시된 바 있다. 다만 이러한 신사업들이 실제 매출·이익에 본격적으로 기여하는 시점과 규모는 향후 분기 실적 공시를 통해 순차적으로 확인해야 하는 단계다.
최근 다섯 개 분기 연속 영업이익률이 개선되는 흐름은 이 회사의 수익성 지표가 저점을 지나 회복 국면에 들어섰음을 보여준다. 다만 2025년 지배주주 순이익이 전년 대비 크게 감소한 반면 최근 네 개 분기 합산 순이익은 이미 2025년 연간 실적을 넘어서는 등, 이익의 기간별 편차가 커 실적 판단에 유의가 필요하다. 코스닥 반도체 소재 업종 내에서 이 회사는 증권사 커버리지가 제한적인 소형주로 분류되며, 관련 리포트 발행 빈도가 낮은 편이다. 순자산 규모는 2022년 620억원대에서 2025년 780억원대로 꾸준히 확대돼 왔으며, 주가 수준을 살펴볼 때 이러한 자기자본 증가 추세를 함께 고려할 필요가 있다. 배당 측면에서는 2025년 결산 기준 현금배당을 결정하는 등 주주환원 정책을 이어가고 있으나, 배당 성향이나 수익률의 절대적 수준에 대한 평가는 독자의 판단에 맡긴다. 신사업(CCUS·인도공장·OLED 합성시설)의 매출 기여가 본격화될지 여부에 따라 향후 시장의 밸류에이션 해석이 달라질 수 있는 구간으로 보인다.
2026년 들어 분기 매출과 영업이익률이 다섯 분기 연속 개선되는 모습을 보이고 있다. 미래에셋증권은 2024년 12월 보고서에서 반도체 미세화·고용량화 트렌드가 지속되며 프리커서 수요는 계속 증가할 것이라고 전망했다. 회사는 Si-프리커서에서 국내 최대 양산 캐파를 보유한 것으로 알려져 있어 수요 확대 국면에서 유리한 위치에 있다는 평가가 있다.
자회사 대흥씨씨유의 액화탄산가스 생산은 이미 상업 가동에 들어갔으며, 회사는 이 사업만으로 연간 100억원 이상, 추가 화학제품까지 더할 경우 연간 500억원 이상의 매출 잠재력을 제시했다. 인도 하이데라바드 공장도 2025년 9월 완공을 마쳐 글로벌 고객 다변화의 발판을 마련했다. 이러한 신사업이 본궤도에 오르면 반도체 단일 사업에 대한 의존도를 낮출 수 있다.
회사는 2026년 3월 기업가치 제고 계획을 공시하며 수익성 중심 경영과 지속가능한 배당정책을 제시했다. 실행 과제로 글로벌 고객사 다변화와 생산효율화를 위한 설비 증설도 함께 내세웠다. 이는 회사가 스스로 밝힌 중장기 방향성으로, 향후 이행 경과를 통해 신뢰도를 검증할 수 있는 부분이다.
2022년 682.8억원이던 매출이 2023년 433.6억원으로 급감했던 전례에서 보듯, 회사 실적은 메모리 업황 사이클에 민감하게 반응한다. 2025년에도 연간 매출이 전년 대비 6.5% 감소했고, 2025년 4분기에는 영업이익 흑자에도 지배주주 순이익이 손실로 전환되는 등 분기별 편차가 크다. 특정 사업부·고객사 비중이 높은 매출 구조는 이러한 변동성을 확대시키는 요인으로 지목된다.
CCUS, 인도 공장, OLED 합성시설, 2차전지용 캐니스터 등 다수의 신사업이 동시에 추진되고 있으나, 이들 사업이 언제 얼마나 매출·이익에 기여할지는 아직 검증 단계에 있다. 회사가 제시한 CCUS 매출 잠재력(연 100억~500억원)은 회사 측 전망치로, 실제 달성 여부는 향후 분기 실적으로 확인해야 한다. 다수 신사업을 병행하는 데 따른 자본 배분 부담도 함께 고려할 부분이다.
2025년 지배주주 순이익은 전년 대비 37.2% 감소했으며, 영업이익 증가와는 다른 방향으로 움직인 점은 영업외 요인의 영향력이 크다는 것을 보여준다. 부채비율은 2025년 65.7%로 2022년(37.1%) 대비 크게 높아진 상태다. 영업활동현금흐름도 2024년 168.3억원에서 2025년 93.2억원으로 축소돼, 현금창출력의 연도별 편차도 관찰된다.
제이아이테크는 반도체 프리커서를 핵심으로 하되, CCUS·인도공장·OLED 합성시설 등 다수의 신사업을 동시에 전개하는 다각화 국면에 있다. 2025년 연간 실적은 매출 감소와 영업이익 증가가 동시에 나타나는 엇갈린 모습을 보였고, 2026년 상반기 들어서는 분기 매출과 영업이익률이 다섯 분기 연속 개선되는 흐름이 확인된다. 반면 2025년 4분기의 순이익 적자 전환, 연간 지배주주 순이익의 37.2% 감소 등은 이 회사의 실적이 분기·연도별로 크게 출렁일 수 있음을 보여준다. 신사업 쪽에서는 CCUS 사업의 매출 잠재력, 인도 공장의 완공, 기업가치 제고 계획 공시 등 확인된 사실들이 쌓이고 있으나, 실제 손익 기여 시점과 규모는 아직 검증 단계에 있다. 브롬 원료의 지정학적 의존도, 고객사·사업부 편중, 신사업 투자 부담에 따른 재무구조 변화는 균형 잡힌 시각에서 함께 살펴볼 요인이다. 다음 분기 실적과 신사업 가동 현황 공시가 이 회사의 다각화 전략이 실제 성과로 이어지는지를 판단할 주요 근거가 될 것으로 보인다.
English version
While quarterly results in the core semiconductor precursor business have improved for five straight quarters, new ventures spanning CCUS, an India plant, and an OLED synthesis facility are attempting to diversify revenue sources.
JI Tech is a KOSDAQ-listed chemical materials company whose core business is precursors used in semiconductor deposition (CVD/ALD) processes. The company operates diverse businesses including semiconductor precursors, photomask cases (PMC), OLED sublimation purification, and specialty gas distribution. Its main products are Si-, Ti-, Zr-, and Hf-based precursors, supplied to about ten global semiconductor makers including Samsung Electronics, SK hynix, Micron of the United States, and Kioxia of Japan. The company is reported to hold the largest domestic production capacity for certain silicon precursor products. Based on recently reported figures, precursors account for roughly 79% of revenue, making them the core of the business structure. Photomask cases, OLED organic material sublimation purification, and specialty gas distribution make up the remaining revenue, alongside new initiatives such as canisters for secondary battery electrolytes and additives and OLED organic intermediate synthesis. In carbon-neutral new business, the company runs a CCUS (carbon capture, utilization, and storage) operation through subsidiary Daeheung CCU, which built Korea's first private CO2 capture and liquefaction plant at the Saemangeum industrial complex in Gunsan, North Jeolla Province, with capacity to produce about 42,000 tons of liquefied carbon dioxide annually. A new plant near Hyderabad, India, in Chegunta was completed in September 2025 and is being used to diversify global customers through canister production for semiconductor and secondary battery applications. The company has also expanded into bromine-based specialty chemicals, being the sole domestic supplier of boron tribromide, a solar panel doping material, to Hanwha Qcells.
Consolidated revenue in 2025 was KRW 53.55 billion, down 6.5% from KRW 57.29 billion in 2024, while operating profit rose 19.4% to KRW 10.40 billion, lifting the operating margin from 15.2% to 19.4%. Net income attributable to owners came to KRW 6.74 billion, down 37.2% from KRW 10.73 billion the prior year, diverging from the revenue and operating profit trend. Looking at 2022 through 2025, revenue fell sharply from KRW 68.28 billion in 2022 to KRW 43.36 billion in 2023, rebounded to KRW 57.29 billion in 2024, then eased slightly in 2025, reflecting clear sensitivity to industry conditions. On a quarterly basis, revenue expanded from KRW 11.51 billion in Q2 2025 to KRW 21.88 billion in Q2 2026, the highest level in the past five quarters and a 90.2% increase year over year. Operating margin over the same period improved for five consecutive quarters, from 15.5% in Q2 2025 to 19.8% in Q3 2025, 21.9% in Q4 2025, 25.3% in Q1 2026, and 28.9% in Q2 2026. Notably, Q4 2025 posted an operating profit of KRW 2.96 billion yet swung to a net loss of KRW 0.39 billion attributable to owners, suggesting a one-off factor may have affected non-operating items. Net income attributable to owners recovered to KRW 3.87 billion in Q1 2026 and KRW 3.94 billion in Q2 2026, surpassing the Q4 2025 loss. The sum of net income attributable to owners over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) reached about KRW 10.91 billion, already exceeding the full-year 2025 figure of KRW 6.74 billion. On the cash flow side, operating cash flow narrowed from KRW 16.83 billion in 2024 to KRW 9.32 billion in 2025, while the debt ratio declined from 73.2% in 2024 to 65.7% in 2025.
The semiconductor materials industry is heavily influenced by the memory chip cycle; Kiwoom Securities analyst Oh Hyun-jin noted in a March 2024 report that JI Tech's 2023 revenue fell 35.8% year over year to KRW 43.9 billion, illustrating the impact of the precursor demand slump during the downturn. Since then, an assessment has emerged that precursor demand is re-entering a growth phase alongside a broader semiconductor recovery and ongoing miniaturization and higher-density trends. Mirae Asset Securities forecast in a December 2024 report that precursor demand would continue to rise as semiconductor miniaturization and capacity-expansion trends persist. In terms of competitive structure, a small number of domestic and overseas chemical materials suppliers ship directly to domestic memory makers such as Samsung Electronics and SK hynix, resulting in relatively high barriers to entry. The company is said to hold the largest domestic production capacity in Si-precursors, positioning it favorably within this group. Meanwhile, the global CCUS (carbon capture, utilization, and storage) market is cited as a growth industry expected to expand at an average annual rate of 15%, reaching roughly KRW 15 trillion by 2035. Early commercialization cases for liquefied CO2 and related CCUS applications remain uncommon domestically, making the company's Daeheung CCU operation a relatively early entrant. The OLED materials segment is also linked to the display industry cycle, exposing it to a demand pattern separate from semiconductors.
| Price | ₩3,990 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.13T |
| P/E | 12.0 |
| P/B | 1.56 |
| ROE | 14.1% |
| Dividend yield | 2.51% |
The company disclosed a corporate value-up plan on March 31, 2026, targeting enhanced profit-generating capacity through core-business competitiveness and profitability-focused operations. Its stated action items include expanding semiconductor materials sales, diversifying global customers, and improving production efficiency through capacity expansion and production line maintenance. It also outlined plans to maintain a sustainable dividend policy based on stable cash flow and to operate a shareholder return policy that reflects business performance and financial condition. On the new business front, the company plans to generate revenue from an OLED organic material synthesis facility starting operation in 2026, while also collaborating with customers on OLED lifespan-extension technology and organic material recycling. A canister business for secondary battery electrolytes and additives has also been presented as a new initiative, with capacity expansion tied to operations at the India plant. The plant near Hyderabad, India, was completed in September 2025, and the pace of utilization increases and global customer acquisition going forward is seen as a key variable for the contribution of new businesses. The company has stated that its CCUS business has revenue potential of over KRW 10 billion annually from liquefied CO2 sales alone, rising to over KRW 50 billion if additional chemical products are produced. However, the timing and scale at which these new businesses will meaningfully contribute to revenue and profit remain to be confirmed through subsequent quarterly disclosures.
The trend of operating margin improving for five consecutive quarters suggests that the company's profitability indicators have passed a low point and entered a recovery phase. That said, while 2025 full-year net income attributable to owners fell sharply from the prior year, the sum over the most recent four quarters already exceeds that full-year figure, indicating meaningful period-to-period variance that warrants care in interpreting results. Within the KOSDAQ semiconductor materials sector, the company is classified as a small-cap with limited brokerage coverage and a relatively low frequency of published research. Shareholders' equity has expanded steadily from the KRW 62 billion range in 2022 to the KRW 78 billion range in 2025, and this equity growth trend is worth considering alongside the current share price level. On dividends, the company has continued its shareholder return policy, including a cash dividend decision based on 2025 full-year results, though an assessment of the payout ratio or the absolute yield level is left to the reader. Depending on whether new businesses such as CCUS, the India plant, and the OLED synthesis facility begin to meaningfully contribute to revenue, the market's interpretation of valuation could shift going forward.
Since 2026, quarterly revenue and operating margin have improved for five consecutive quarters. Mirae Asset Securities forecast in a December 2024 report that precursor demand would keep rising as semiconductor miniaturization and capacity-expansion trends continue. The company is said to hold the largest domestic production capacity in Si-precursors, a position viewed as advantageous during a demand expansion phase.
Liquefied CO2 production at subsidiary Daeheung CCU has already entered commercial operation, and the company has cited revenue potential of over KRW 10 billion annually from this business alone, rising to over KRW 50 billion with additional chemical products. The India plant near Hyderabad was also completed in September 2025, laying the groundwork for global customer diversification. If these new businesses gain traction, they could reduce reliance on the single semiconductor business.
The company disclosed a corporate value-up plan in March 2026, presenting profitability-focused management and a sustainable dividend policy. It also outlined action items for global customer diversification and capacity expansion to improve production efficiency. This represents the company's own stated medium- to long-term direction, and its credibility can be verified through future implementation progress.
As seen in the sharp drop in revenue from KRW 68.28 billion in 2022 to KRW 43.36 billion in 2023, the company's results are sensitive to the memory chip cycle. In 2025, full-year revenue also fell 6.5% year over year, and Q4 2025 saw net income attributable to owners swing to a loss despite an operating profit, reflecting large quarter-to-quarter variance. A revenue structure concentrated in specific business lines and customers is cited as a factor amplifying this volatility.
Multiple new businesses, including CCUS, the India plant, the OLED synthesis facility, and secondary battery canisters, are being pursued simultaneously, but when and how much they will contribute to revenue and profit remains to be verified. The CCUS revenue potential of KRW 10-50 billion annually cited by the company is a company estimate, and actual achievement needs to be confirmed through future quarterly results. The capital allocation burden of running multiple new businesses in parallel is also a factor to consider.
Net income attributable to owners fell 37.2% year over year in 2025, moving in the opposite direction from operating profit growth, which shows the significant influence of non-operating factors. The debt ratio rose to 65.7% in 2025, up sharply from 37.1% in 2022. Operating cash flow also narrowed from KRW 16.83 billion in 2024 to KRW 9.32 billion in 2025, indicating year-to-year variance in cash-generating capacity.
JI Tech is in a diversification phase, centered on semiconductor precursors while simultaneously pursuing multiple new businesses including CCUS, an India plant, and an OLED synthesis facility. Full-year 2025 results showed a mixed picture of declining revenue alongside rising operating profit, and the first half of 2026 has shown quarterly revenue and operating margin improving for five straight quarters. On the other hand, the swing to a net loss in Q4 2025 and the 37.2% decline in full-year net income attributable to owners show that results can fluctuate significantly by quarter and by year. On the new business front, confirmed facts are accumulating, including CCUS revenue potential, completion of the India plant, and disclosure of the corporate value-up plan, but the actual timing and scale of profit contribution remain to be verified. Geopolitical dependence on bromine feedstock, customer and business-line concentration, and balance sheet changes stemming from new business investment burdens are factors that deserve balanced consideration. Upcoming quarterly results and disclosures on new business operations will likely serve as the key basis for assessing whether this diversification strategy translates into actual performance.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)