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MOT · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-06-17
엠오티는 삼성SDI 이차전지 조립공정의 국내 유일 공급사 지위를 기반으로 2026년 5월 연매출의 53%에 달하는 대형 수주를 확보해 하반기 실적 가시성을 높였으나, 90% 이상의 단일 고객 집중과 전기차 캐즘 속 분기 실적 변동성이라는 구조적 과제를 동시에 안고 있다.
엠오티는 2019년 삼성SDI 출신 핵심 기술 인력이 설립한 이차전지 조립 설비 전문기업으로, 2024년 11월 공모가 1만 원에 코스닥에 상장했다. 주력 제품은 양극·음극에 알루미늄·구리 탭을 레이저로 접합하는 탭 웰딩(Tab Welding) 설비, 완성된 배터리 셀을 알루미늄 캔에 삽입하는 젤리롤 인서트(Jelly Roll Insert) 설비, 캔과 캡을 레이저로 밀봉하는 캔캡 웰딩(Can Cap Welding) 설비 등 이차전지 후공정 조립 자동화 라인이다. 국내 각형 이차전지를 양산하는 사실상 유일 기업인 삼성SDI의 탭 웰딩·패키징 공정 설비 공급사로서 국내 독점적 지위를 확보하고 있으며, 삼성SDI '동반성장 DAY' 베스트 파트너 수상이 협력 관계의 깊이를 방증한다. 매출처는 삼성SDI가 압도적 비중(2024년 상반기 약 93%, 2023년 약 84%)을 차지하며, SK온·Morrow·Ford·VinFast 등으로 거래처 다변화를 추진 중이다. 차세대 제품으로 세계 최초 레이저 웰딩 전용 설비, 비딩리스(Beadingless) 공법의 46파이 원통형 배터리 조립 설비, LFP 대면적 배터리 조립 설비(삼성SDI 납품 레퍼런스 보유), 전고체 배터리 조립 설비 파일럿 라인 3종을 이미 개발·완료했다. 2025년 3월에는 비파괴검사(NDT) 장비 기업 이너아이와 MOU를 체결해 이차전지 용접 품질 자동 전수 검사 솔루션으로 사업 범위 확장을 도모하고 있으며, 2025년 1월에는 124억 원 규모의 용접설비 공급계약(납기 2027년 1월)도 체결했다.
2024년은 창사 이후 최대 실적 연도로, 매출액 849억 원·영업이익 65억 원(OPM 7.7%)·지배주주 순이익 61억 원·주당순이익 608원을 기록했다. 영업현금흐름은 295억 원으로 순이익을 크게 상회해 우수한 현금 창출력을 보였다. 2025년에는 전기차 캐즘에 따른 고객사 설비 투자 위축으로 매출액 755억 원(-11.1% YoY)·영업이익 44억 원(-32.1%)·순이익 35억 원(-43.0%)으로 전방위 역성장이 나타났으며, OPM은 5.8%로 하락하고 주당순이익은 300원으로 감소했다. 분기별 변동성이 특히 심했다: 2025년 1분기 매출 164억 원에 영업이익 6억 원을 기록했으나, 2분기에는 매출이 99억 원으로 급감하며 영업손실 -10억 원으로 전환됐다. 3분기에는 매출 229억 원·영업이익 39억 원(OPM 약 16.8%)으로 반등했고, 4분기는 매출 263억 원·영업이익 10억 원으로 다시 둔화됐다. 2026년 1분기는 매출 114억 원·영업이익 1.5억 원으로, 전년 동기(164억·6억) 대비 각각 약 30%·75% 감소해 캐즘 국면이 지속됨을 시사한다. 영업현금흐름은 2025년 47억 원으로 순이익을 웃도는 현금 창출은 유지됐으나 2024년 대비 크게 줄었다. 부채비율은 2024년 91.0%에서 2025년 99.1%로 상승해 부채와 자기자본(603억 원)이 거의 균형 수준에 도달했으며, 재무 안정성 모니터링이 필요하다.
이차전지 장비 업종(Tier 3)은 2024~2025년 전기차 캐즘의 직격탄을 받아 주요 배터리 셀 업체들의 Capex 동결·축소로 수주 감소와 계약 해지가 이어지는 구조적 조정 국면에 있다. LG에너지솔루션·삼성SDI가 2026년 1분기 영업적자를 기록한 가운데 배터리 장비사들의 공급계약 해지가 잇따랐고, 전기차용 배터리 생산라인의 ESS 전환 등 투자 재편이 진행 중이다. 그러나 두 가지 새 성장 동력이 부상하고 있다. 첫째, AI 데이터센터 확산에 따른 ESS 수요 급증으로 2026년 미국 ESS 설치량은 전년 대비 25% 증가한 64GWh로 전망되며, 이차전지 출하량 중 ESS 비중이 2022년 14.9%에서 2025년 31.7%로 급상승했다. 둘째, 삼성SDI가 2027년 상용화를 목표로 개발 중인 전고체 배터리와 46파이 원통형 배터리가 신규 조립 장비 수요를 창출할 전망이다. 업계 분석가들은 Tier 3 장비사의 경우 단기 Capex 동결에 따른 실적 압박이 있으나 건식 공정·ESS 스태킹 공정 등 제조 패러다임 전환과 함께 구조적 기회가 공존한다고 평가한다. 각형 이차전지 탭 웰딩·패키징 특화 장비 영역은 진입장벽이 높아 국내 직접 경쟁사가 제한적이나, LFP 배터리 조립 장비에서는 중국계 업체와의 가격 경쟁 심화 가능성이 존재한다.
| 주가 | ₩6,940 |
|---|---|
| 시가총액 | 804억원 |
| PER | 22.6 |
| PBR | 1.38 |
| ROE | 6.1% |
| 배당수익률 | 1.44% |
2026년 5월 18일, 엠오티는 399.5억 원 규모의 이차전지 조립설비 공급 계약을 체결했다(계약기간 2026년 5월 15일~2027년 3월 1일). 이는 2025년 연결 매출액 755억 원의 약 53%에 달하는 단일 최대 수준의 계약으로, 기존 수주잔고 429억 원에 추가되면서 2026년 하반기~2027년 초의 실적 기반을 실질적으로 확보했다. 4월에는 국내 자동차 정밀부품 업체와 이차전지 부품 제조장비 약 80억 원 계약과 ERCV 생산 자동화 라인 약 20억 원 수주를 추가했으며, 이는 비삼성SDI 거래처 다변화가 점진적으로 진행되고 있음을 시사한다. 기술 개발 측면에서는 전고체 배터리 조립설비 파일럿 라인 3종을 개발·완료했으며 삼성SDI의 파일럿 라인 구축에 직접 참여할 계획이다. LFP 대면적 배터리 조립 설비는 삼성SDI에 납품 레퍼런스를 확보했으며, 삼성SDI의 ESS 사업 확장과 맞물려 후속 발주 가능성도 열려 있다. 삼성SDI는 2026년을 '턴어라운드 원년'으로 선언하고 ESS 미국 현지 양산 확대·전고체 투자·메르세데스-벤츠 공급 등 다방면의 투자를 재개하고 있어, 핵심 고객의 회복이 엠오티의 수주 사이클을 재가속할 수 있다. 다만 2026년 1분기의 미약한 실적은 5월 대형 수주가 아직 본격 실적에 반영되기 전임을 시사하며, 하반기 납품 진행 속도가 연간 실적 회복 폭을 좌우할 핵심 변수다.
주당순이익(EPS) 307원, 주당순자산(BPS) 5,040원, 자기자본이익률(ROE) 6.1%는 2024년 역대 최대 실적 이후 이익이 크게 감소한 현재 수준을 반영한다. 주가수익비율은 코스닥 소형 장비주의 역사적 거래 밴드 상단에 근접하거나 이를 웃도는 구간으로, 2026년 하반기 대형 수주 인식과 이익 회복 기대가 선반영된 것으로 해석할 수 있다. 주가순자산비율은 장부 순자산에 소폭의 프리미엄이 가산된 구간이며, 배당(DPS 100원)은 소규모 성장형 장비주 수준으로 배당수익률은 코스닥 업종 평균을 하회하는 편이다. 2026년 5월 수주(약 400억 원)로 실적 가시성이 확보된 반면, 2025년부터 이어진 이익 하강 추세와 단일 고객 집중 구조는 현재 수준의 밸류에이션 프리미엄이 유지되려면 실적 회복의 실현이 전제되어야 함을 시사한다.
삼성SDI 각형 이차전지 탭 웰딩·패키징 공정 국내 유일 공급사 지위는 수년간 축적된 공정 노하우와 신뢰에 기반하며, 단기간 내 타사로 대체되기 어렵다. 삼성SDI 동반성장 DAY 베스트 파트너 수상(설비사 중 유일)은 협력 관계의 견고함을 공식적으로 방증한다. 세대별 이차전지 조립설비를 고객사보다 선제적으로 개발·납품해 온 이력은 전고체·46파이·LFP 차세대 발주에서도 우선 공급자 지위를 유지할 가능성을 높인다.
2026년 5월 체결된 399.5억 원 이차전지 조립설비 공급 계약(납기 2026년 5월~2027년 3월)은 연매출의 약 53%에 해당하는 사상 최대 규모의 단일 계약으로, 수주 가시성을 획기적으로 높인다. 기존 수주잔고 429억 원과 합산 시 2026~2027년 초 매출 기반이 상당 부분 확보된 셈이다. 4월 추가 수주(이차전지 부품 제조장비 약 80억 원, ERCV 자동화 라인 약 20억 원)는 고객 다변화 진전의 신호이기도 하다.
전고체 배터리 조립설비 파일럿 라인 3종 개발 완료 및 삼성SDI 파일럿 라인 직접 참여, LFP 대면적 배터리 조립설비 납품 레퍼런스, 46파이 비딩리스 공법 개발 완료는 차세대 배터리 양산 사이클 도래 시 즉시 수주 연결이 가능한 기술·레퍼런스 포트폴리오를 구성한다. 삼성SDI의 2027년 전고체 상용화 목표가 실현될 경우 파일럿 라인에서 양산 라인으로의 발주 확대 시나리오가 열린다. 이너아이와의 NDT 기반 용접 품질 검사 MOU는 단순 조립 설비 공급을 넘어 품질 솔루션 사업으로의 영역 확장을 뒷받침한다.
2024년 상반기 기준 삼성SDI 매출 집중도 약 93%는 사실상 단일 고객 구조로, 고객사의 설비 투자 계획 변경·수주 취소·납기 조정이 엠오티 분기 실적에 즉각적으로 반영된다. 2025년 2분기 영업손실(-10억 원)과 2026년 1분기 영업이익 1.5억 원이라는 극히 미약한 수익성은 발주 공백의 파괴력을 보여준다. SK온·Ford·VinFast 등 대안 거래처 다변화가 가시적 성과를 낼 때까지 이 구조적 위험은 지속된다.
2025년 연간 매출·영업이익은 각각 전년 대비 11%·32% 감소했고 OPM은 7.7%에서 5.8%로 하락했다. 분기 변동성은 극심해 최대 분기(2025년 3분기 영업이익 39억 원, OPM 약 16.8%)와 최저 분기(2분기 영업손실 -10억 원) 간 50억 원 이상의 영업이익 격차가 발생했다. 2026년 1분기에도 영업이익은 1.5억 원에 그쳐 회복이 미미하다. 대형 수주가 하반기에 실적으로 인식된다면 연간 기준 개선이 가능하나, 그 인식 속도가 예상보다 늦어질 경우 실적 불확실성은 높아진다.
2026년 글로벌 전기차 시장 성장률은 약 6% 수준에 머물 것으로 전망되며, 배터리 장비 업종 전반에서 Capex 동결과 계약 해지가 이어지고 있다. 삼성SDI를 비롯한 배터리 셀 업체들이 전기차용 설비 투자를 억제하고 ESS에 집중하는 동안 엠오티 주력의 EV 조립 설비 수요는 제한적일 수 있다. 고객사의 차세대 설비 투자 재개 시점이 지연될 경우 2027년 이후 후속 대규모 발주 공백이 발생할 가능성도 배제하기 어렵다.
엠오티는 삼성SDI 이차전지 조립공정의 국내 유일 핵심 공급사로서, 기술 장벽과 장기 파트너십에 기반한 차별화된 사업 포지션을 보유한다. 2026년 5월 약 400억 원의 대형 수주는 2025년부터 이어진 이익 하강 국면에서 하반기 실적 회복의 가시적 촉매가 될 수 있으며, 전고체·46파이·LFP 설비 선제 개발은 다음 기술 사이클에 대한 옵션을 제공한다. 그러나 매출의 90% 이상이 단일 고객에 집중된 구조, 2025년의 이익 대폭 감소(영업이익 -32%, 순이익 -43%), 2분기 영업적자를 포함한 극심한 분기 변동성은 사업 안정성 측면의 구조적 취약점으로 남는다. 전기차 캐즘이 지속되는 가운데 장비 업종 전반의 Capex 동결이 얼마나 빠르게 해소되는지, 삼성SDI의 전고체·ESS 투자 재개가 실질적 발주로 이어지는지가 중기 실적 경로를 결정할 핵심 변수다. 고객 다변화가 실질적 성과를 보이고 분기 이익의 변동성이 축소되는 추세가 확인될 때 사업 안정성 평가가 한 단계 높아질 수 있으며, 그 전까지는 수주 공시와 분기 실적 발표 추적이 핵심 모니터링 과제다.
English version
MOT secured a mega-contract in May 2026 equivalent to ~53% of annual revenue, leveraging its sole-supplier position in Samsung SDI's battery assembly process and boosting H2 revenue visibility; however, single-customer dependency above 90% and sharp quarterly earnings swings amid the prolonged EV chasm remain structural headwinds.
MOT was founded in 2019 by key engineers from Samsung SDI and listed on KOSDAQ in November 2024 at an IPO price of KRW 10,000. Its core products are automated lithium-ion battery back-end assembly lines: tab welding (laser-bonding aluminum and copper tabs to anode/cathode stacks), jelly roll insert (inserting battery cells into aluminum cans), and can-cap welding (laser-sealing the can and cap). The company holds the sole domestic supplier position for Samsung SDI—practically the only domestic prismatic battery mass producer—in tab-welding and packaging assembly equipment, a status confirmed by Samsung SDI's 'Best Partner' recognition. Samsung SDI accounts for the overwhelming majority of revenue (approximately 93% in H1 2024, approximately 84% in 2023), while customer diversification targets SK-on, Morrow, Ford, and VinFast. Next-generation products include the world's first dedicated laser welding equipment, a beadingless 46φ cylindrical battery assembly system, a large-area LFP battery assembly line (delivered to Samsung SDI as a pilot reference), and three all-solid-state battery assembly pilot lines. In March 2025, MOT signed an MOU with InnerEye to expand into automated NDT-based weld-quality inspection solutions, and in January 2025 secured a KRW 12.4bn welding equipment supply contract running through January 2027.
FY2024 was a record year: revenue KRW 84.9bn, operating income KRW 6.5bn (OPM 7.7%), controlling shareholders' net income KRW 6.1bn, and basic EPS KRW 608. Operating cash flow of KRW 29.5bn well exceeded net income, demonstrating strong cash generation. FY2025 saw broad-based contraction as Samsung SDI curtailed battery-line capex amid the EV chasm: revenue fell to KRW 75.5bn (-11.1% YoY), operating income to KRW 4.4bn (-32.1%), net income to KRW 3.5bn (-43.0%), OPM compressed to 5.8%, and basic EPS declined to KRW 300. Quarterly swings were severe: Q1 2025 revenue KRW 16.4bn with operating income KRW 0.61bn; Q2 2025 revenue collapsed to KRW 9.9bn, triggering an operating loss of KRW -1.0bn. Q3 2025 rebounded sharply to revenue KRW 22.9bn and operating income KRW 3.9bn (OPM ~16.8%), then softened again in Q4 (revenue KRW 26.2bn, OP KRW 1.0bn). Q1 2026 continued the weak trend at revenue KRW 11.4bn and OP KRW 0.15bn—down approximately 30% and 75% YoY respectively—confirming the capex freeze has not yet lifted. Operating cash flow moderated to KRW 4.7bn in 2025 but still covered net income. The debt ratio rose from 91.0% to 99.1%, with total liabilities nearly matching equity of KRW 60.2bn, making leverage monitoring important.
The battery equipment sector (Tier 3) has been in a structural adjustment phase since 2024–2025, with major cell makers freezing or cutting capex amid the prolonged EV chasm, causing order deferrals and contract cancellations across the industry. As LG Energy Solution and Samsung SDI both posted operating losses in Q1 2026, equipment contract terminations mounted and EV production lines are being converted or repurposed for ESS. Two new growth drivers are emerging: first, AI data-center-driven ESS demand—U.S. ESS installations are forecast to grow 25% YoY to 64GWh in 2026, with the ESS share of total battery shipments rising from 14.9% in 2022 to 31.7% in 2025; second, Samsung SDI's all-solid-state and 46φ cylindrical battery commercialization roadmaps (targeting 2027) are set to generate meaningful equipment replacement demand. Industry analysts note that while Tier 3 makers face near-term earnings pressure from the capex freeze, structural opportunities coexist as new manufacturing paradigms—dry-electrode processes, ESS stacking—take shape. The prismatic battery tab-welding and packaging niche carries high entry barriers with few domestic rivals; however, LFP large-cell equipment faces potential price competition from Chinese manufacturers.
| Price | ₩6,940 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.08T |
| P/E | 22.6 |
| P/B | 1.38 |
| ROE | 6.1% |
| Dividend yield | 1.44% |
On May 18, 2026, MOT disclosed a KRW 39.95bn battery assembly equipment supply contract (delivery window: May 15, 2026 – March 1, 2027), equivalent to approximately 53% of FY2025 revenue in a single award. Added to pre-existing backlog of approximately KRW 42.9bn, the total pipeline now substantially underpins H2 2026–Q1 2027 earnings. In April, MOT also secured a KRW ~8bn battery component manufacturing equipment contract with a domestic auto precision parts firm and a KRW ~2bn ERCV automation line order—indicating gradual progress in non-Samsung SDI customer diversification. On the technology front, three all-solid-state assembly pilot lines are complete, with MOT directly participating in Samsung SDI's solid-state pilot-line build. The LFP large-area assembly system has a delivery reference at Samsung SDI, with further orders possible as the customer expands its ESS lineup. Samsung SDI's declared '2026 turnaround year'—anchored by U.S. ESS production ramp-up, solid-state investment, and new customer wins including Mercedes-Benz—could re-accelerate MOT's order cycle. However, the near-zero Q1 2026 result suggests the May mega-order has yet to flow into revenue; the pace of H2 2026 deliveries is the key variable determining the magnitude of the full-year earnings recovery.
Headline EPS of KRW 307, BPS of KRW 5,040, and ROE of 6.1% reflect meaningful earnings compression from the FY2024 record peak. The price-to-earnings multiple appears to sit at or above the upper bound of the historical small-cap KOSDAQ equipment-company trading range, suggesting that H2 2026 order recognition and an earnings recovery are priced in with some anticipation. The price-to-book ratio represents a modest premium to book value. The cash dividend (DPS KRW 100) is consistent with a small growth-stage equipment issuer, placing the indicated dividend yield below the KOSDAQ sector average. While the May 2026 mega-order provides tangible revenue visibility, the sustained earnings downtrend since 2025 and single-customer dependency imply that maintenance of any valuation premium is contingent on actual earnings recovery materializing.
MOT's position as the sole domestic supplier of Samsung SDI's prismatic battery tab-welding and packaging process equipment rests on years of accumulated process know-how and trust that cannot be replicated quickly. Its recognition as 'Best Partner' at Samsung SDI's Partnership Day—the only equipment maker to receive the honor—formally validates the depth of the relationship. The consistent track record of preemptively developing and delivering each generation of assembly equipment makes it likely to retain preferred-supplier status in the next procurement cycle covering solid-state, 46φ, and LFP battery lines.
The KRW 39.95bn battery assembly equipment contract signed in May 2026—covering deliveries from May 2026 through March 2027—represents the largest single order in the company's history at approximately 53% of annual revenue, dramatically improving revenue visibility. Combined with the pre-existing backlog of approximately KRW 42.9bn, the 2026–Q1 2027 earnings base is largely underpinned. April's additional orders (battery component equipment ~KRW 8bn, ERCV automation line ~KRW 2bn) also signal incremental progress in customer diversification.
Completion of three all-solid-state battery assembly pilot lines with direct involvement in Samsung SDI's pilot-line program, a delivered reference for the LFP large-area assembly system, and the beadingless 46φ process development together form a ready-to-deploy technical portfolio for the next manufacturing cycle. If Samsung SDI's 2027 solid-state commercialization target is achieved, the scenario of escalating from pilot to mass-production line orders becomes realistic. The MOU with InnerEye for NDT-based weld inspection supports a longer-term expansion beyond pure assembly equipment into quality-solution services.
With Samsung SDI accounting for approximately 93% of revenue in H1 2024, MOT is effectively a single-customer company: any revision to Samsung SDI's capex plans, supplier switch, or order cancellation flows directly into quarterly results. The Q2 2025 operating loss (-KRW 1.0bn) and near-zero Q1 2026 operating income (KRW 0.15bn) illustrate how severely an order gap can impair earnings. This structural risk persists until diversification into SK-on, Ford, VinFast, and others becomes materially significant.
FY2025 revenue and operating income declined 11% and 32% respectively YoY, with OPM compressing from 7.7% to 5.8%. Quarterly swings were extreme—Q3 2025 operating income of KRW 3.9bn (OPM ~16.8%) versus Q2 2025's KRW -1.0bn operating loss represents a swing of over KRW 5bn within a single year. Q1 2026 delivered only KRW 0.15bn operating income, confirming the weakness is not yet resolved. While the large May 2026 contract could drive a meaningful full-year improvement if recognized in H2, slower-than-expected delivery progress would sustain high earnings uncertainty.
Global EV market growth is projected at roughly 6% in 2026, and capex freezes and contract cancellations continue across the battery equipment sector. While Samsung SDI and peers prioritize ESS investment and restrain EV-line capex, demand for MOT's primary product—EV-focused assembly equipment—may remain constrained. Should customers' next-generation equipment investment plans be further delayed, the risk of a post-2027 order gap after the current backlog is delivered cannot be dismissed.
MOT holds a differentiated business position as the sole domestic supplier of Samsung SDI's battery assembly process equipment, supported by technical barriers and a long-term partnership. The approximately KRW 40bn mega-order in May 2026 provides a visible catalyst for H2 earnings recovery from the sustained downtrend since 2025, and the preemptive development of solid-state, 46φ, and LFP equipment creates optionality for the next technology cycle. However, revenue concentration above 90% in a single customer, the sharp FY2025 earnings decline (OP -32%, NP -43%), and extreme quarterly volatility including an outright operating loss remain structural vulnerabilities warranting scrutiny. As the EV chasm persists, the speed at which the industry-wide capex freeze thaws and whether Samsung SDI's solid-state and ESS investment translates into actual equipment orders will be the decisive variables for the medium-term earnings trajectory. A meaningful step up in business stability assessment would require visible evidence of customer diversification and a narrowing of quarterly earnings volatility; until then, tracking order disclosures and quarterly earnings releases are the most critical monitoring tasks.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)