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Socar · 운송·물류 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
쏘카는 카셰어링 본업의 수익성 개선을 발판으로 자율주행·차량 커머스로 사업영역을 넓히는 전환기에 있다.
쏘카는 2011년 설립된 국내 최대 카셰어링 플랫폼으로, 단기 대여 서비스 '쏘카'와 월 단위 이상 구독형 '쏘카플랜'을 두 축으로 차량 이용의 전 생애주기를 관리하는 '풀스택 모빌리티' 전략을 추진하고 있다. 주차 공유 플랫폼 '모두의주차장', 전기자전거 공유 서비스 '일레클' 등 계열 서비스를 함께 운영하며 슈퍼앱 생태계를 구축해왔다. 매출 구성은 카셰어링 부문이 절대적 비중을 차지하며 플랫폼·기타 부문이 나머지를 채우는 구조로 파악된다. 매출 구성은 카셰어링 부문 82.70%, 기타 9.40%, 플랫폼 부문 7.90%로 집계된 자료가 있다. 국내 카셰어링 시장에서 쏘카는 오랜 기간 2위 사업자인 그린카와 큰 격차를 유지해왔는데, 한 조사에서는 월간 이용자수 기준 쏘카의 점유율이 86.6%, 2위 그린카는 22.4%로 나타난 바 있다(2024년 1월 기준 조사). 2026년 2월에는 법인·장거리 수요를 겨냥한 프리미엄 카셰어링 서비스 '블랙라벨'을 출시했으며, 2분기 기준 블랙라벨 운영 차량 수는 시범 운영 초기 대비 약 10배 늘었고, 차량 1대당 매출은 일반 카셰어링 차량 대비 61%, 1대당 매출총이익은 103% 높은 것으로 나타났다. 2026년에는 크래프톤과 함께 자율주행 합작법인 에이펙스모빌리티를 설립해 카셰어링에서 확보한 주행·사고 데이터를 자율주행 사업으로 연결하는 신사업을 추진 중이다. 경쟁구도는 그린카(롯데렌탈 계열) 외에 카카오모빌리티·투루카 등 후발 사업자가 있으나, 매출 규모와 이용자 기반에서 쏘카가 뚜렷한 우위를 유지해온 것으로 여러 조사에서 확인된다.
연간 실적을 보면 2022년 매출 3,976억원·영업이익 95억원(영업이익률 2.4%)에서 2023년 매출 3,985억원·영업손실 97억원, 2024년 매출 4,318억원·영업손실 98억원으로 2년 연속 적자를 기록한 뒤, 2025년 매출 4,707억원·영업이익 232억원(영업이익률 4.9%)으로 흑자 전환에 성공했다. 다만 지배주주순이익은 2022년부터 2025년까지 4년 연속 순손실(각각 -181억원, -423억원, -310억원, -184억원)을 기록해, 영업 측면의 개선이 아직 순이익 흑자로 완전히 이어지지는 못했다. 분기별로 보면 2025년 3분기 영업이익 68억원·순이익 16억원으로 흑자를 기록했으나, 4분기에는 영업이익 132억원의 호실적에도 순이익이 -147억원으로 크게 악화됐는데, 이는 연결 자회사인 나인투원 관련 손상차손 약 248억원이 반영된 일회성 요인 때문이었다. 2026년 1분기에는 영업이익 14억원(전년 동기 대비 1.8% 감소)에 순이익 -88억원을 기록했으나, 매각 차량의 생애주기수익성(LTV)은 2022~2023년 평균 대비 48% 개선됐고, 차량 1대당 월 매출과 월 매출총이익은 2023년 1분기 대비 각각 11%, 34% 증가했다는 설명이 있었다. 2026년 2분기에는 매출 1,210억원·영업이익 68억원·순이익 65억원으로 뚜렷한 개선을 보였으며, 8개 분기 연속 영업이익 흑자와 2개 분기 연속 당기순이익 흑자를 동시에 달성했다고 회사 측은 밝혔다(다만 이 순이익 흑자 연속성은 별도 기준 서술로, 연결 기준 지배주주순이익은 분기별 변동성이 이어지고 있다). 현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름(CFO)이 2022년 -627억원, 2023년 -1,096억원의 대규모 유출에서 2024년 33억원, 2025년 508억원으로 뚜렷하게 개선되며 현금창출력 회복 신호를 보였다. 종합하면 카셰어링 본업의 차량당 수익성 개선이 영업이익 흑자 전환을 이끌었지만, 자회사 관련 손상차손과 신사업 투자가 순이익 변동성을 키우는 구조가 이어지고 있다.
국내 카셰어링 시장은 쏘카가 오랫동안 압도적 1위를 지켜온 구조로, 2위 그린카(롯데렌탈 계열)와의 격차가 여러 조사에서 지속적으로 확인된다. 비슷한 시기 출범해 국내 카셰어링 시장을 사실상 양분하며 이끌어온 쏘카와 그린카의 간극이 점점 더 벌어지는 모양새라는 평가가 나온 바 있다. 시장 자체는 단기 카셰어링만으로는 성장 여력이 제한적이라는 인식이 확산되면서, 회사들은 구독·중고차 커머스·자율주행 등으로 사업영역을 넓히는 흐름을 보이고 있다. 자율주행 분야에서는 글로벌 경쟁이 가속화되고 있는데, 해외에서는 미국 라스베이거스에서 아마존 자율주행 자회사 죽스가 개발한, 운전대와 페달이 없는 로보택시 65대가 거리를 돌아다니는 등 상용화 사례가 이미 등장했다. 국내에서는 아직 레벨4 자율주행 라이드헤일링의 상용화 사례가 없어, 데이터·기술 경쟁이 초기 단계에 머물러 있다. 이런 가운데 쏘카는 자율주행 기업 에이펙스모빌리티와 한국렌터카사업조합연합회, 한국교통연구원과 함께 '자율주행차 대여산업발전을 위한 업무협약(MOU)'을 체결하며 제도적 기반 마련에도 나서고 있다. 카셰어링·주차·자전거 공유를 아우르는 국내 마이크로 모빌리티 시장은 여전히 규제 변화와 대기업 계열사 간 경쟁 구도에 민감하게 반응하는 특성을 갖고 있다.
| 주가 | ₩10,680 |
|---|---|
| 시가총액 | 4,052억원 |
| PBR | 1.64 |
| ROE | -7.7% |
| 배당수익률 | 0.86% |
회사는 2026년을 '쏘카 2.0' 전략의 성과가 실적에 본격 반영되는 해로 규정하고, 카셰어링 본업의 수익성 개선과 신사업 확장을 병행하고 있다. 하반기 계획으로는 테슬라 모델 Y 약 800대를 포함한 전기차 라인업 추가 확대가 예정돼 있으며, 전기차 주행요금 무료 정책을 통한 이용시간 확대 전략도 이어질 것으로 보인다. 자율주행 부문에서는 2026년 8월 코엑스에서 열린 자율주행모빌리티산업전(AME 2026)에 참가해 '국내 최대 자율주행 데이터 플랫폼'을 내세우며 데이터 판매 사업을 본격화했고, 7월에는 자율주행 자회사 에이펙스모빌리티에 100억원을 추가 출자하며 지난 5월 650억원에 이은 두 번째 자금 투입을 진행했다. 증권가에서는 실적 개선 기대를 반영한 전망이 나오는데, DS투자증권은 2026년 5월 27일 보고서에서 쏘카의 올해 예상 매출액을 4,903억원, 영업이익을 300억원으로 제시했다(전년 대비 각각 4.2%, 29.2% 증가 전망). 같은 보고서에서 해당 연구원은 "2025년이 수익성 개선의 원년이었다면 2026년은 전방 시장 확대의 원년이 될 것"이라고 밝혔다. 주주환원 측면에서는 자사주 추가 매입·소각 및 배당 확대 가능성이 거론되고 있으나, 이는 향후 순이익 안정화 여부에 달려 있다.
쏘카의 주가는 순자산가치와 비교할 때 일정한 프리미엄이 반영되는 구간에서 거래되어 온 것으로 파악되며, 이는 자율주행 등 신사업에 대한 시장의 성장 기대가 일부 반영된 결과로 해석할 수 있다. 다만 회사는 최근 몇 년간 지배주주순이익 적자를 이어오다 영업이익 측면에서 적자에서 흑자로 전환한 단계에 있어, 이익 안정성에 대한 평가는 아직 엇갈릴 수 있는 구간이다. 배당 측면에서는 상장 후 첫 배당을 지급한 초기 단계로, 배당 이력이 길지 않아 업종 내 비교가 제한적이다. 증권가 일부에서는 자율주행 사업 확장과 카셰어링 수익성 안정화가 맞물리며 기업가치를 새롭게 평가해야 한다는 시각도 제시된 바 있으나, 이는 특정 애널리스트의 견해로 시장 참여자별로 판단이 다를 수 있다.
2022년 영업이익률 2.4%에서 2023~2024년 2년 연속 적자를 거친 뒤 2025년 영업이익률 4.9%로 재차 흑자를 기록했고, 2026년 2분기까지 8개 분기 연속 영업이익 흑자를 이어갔다. 영업활동현금흐름도 2023년 -1,096억원의 대규모 유출에서 2025년 508억원 유입으로 뚜렷하게 개선됐다. 차량 1대당 매출·매출총이익 지표 개선이 이러한 흐름을 뒷받침하고 있다.
크래프톤과 공동 설립한 에이펙스모빌리티를 통해 데이터 판매부터 라이드헤일링·로보버스까지 이어지는 3단계 로드맵을 공개했다. 자사가 보유한 하루 110만km 규모의 실주행 데이터와 22만 건의 사고 데이터를 경쟁 우위 자산으로 내세우고 있다. DS투자증권은 2026년 5월 보고서에서 이 같은 성장성을 반영해 목표주가를 상향 조정했다고 밝혔다.
상장 후 처음으로 현금배당을 지급했고, 이후 두 차례에 걸쳐 자사주를 매입해 소각 목적을 명시했다. 회사 측은 본업 수익성 개선을 배경으로 주주환원을 반복 집행 단계로 옮기고 있다고 설명했다. 다만 규모는 아직 크지 않아 향후 확대 여부가 관전 포인트다.
2026년 1분기 연결 매출은 971억원으로 전년 동기 1,315억원 대비 26.1% 감소했고, 구독·커머스 부문 매출도 중고차 매각 물량 조절 영향으로 크게 줄었다. 계절적 비수기 영향이 있다 해도 매출 자체의 증가세는 뚜렷하지 않다. 이익 개선이 매출 성장보다는 비용·자산 효율화에서 나오고 있다는 점은 성장성 측면에서 살펴볼 부분이다.
2025년 4분기에는 영업이익 132억원의 호실적에도 연결 자회사 나인투원 관련 손상차손 약 248억원이 반영돼 순이익이 -147억원으로 악화됐다. 2026년 1분기에도 영업이익이 흑자였음에도 순이익은 -88억원을 기록했다. 지배주주순이익은 2022년부터 2025년까지 4년 연속 적자를 이어왔다.
연결 기준 부채비율은 2022년 136.6%에서 2025년 256.7%로 꾸준히 상승했고, 같은 기간 지배주주지분은 2,476억원에서 1,649억원으로 줄었다. 사모사채 등 주요 채무의 만기가 2026년 하반기에 몰려 있어 리파이낸싱 조건이 재무 부담을 좌우할 변수로 지목된다. 자율주행 자회사에 대한 추가 출자도 향후 자금 소요를 늘릴 수 있다.
쏘카는 2025년 연간 영업이익 흑자 전환과 2026년 상반기까지 이어진 흑자 기조를 통해 카셰어링 본업의 체질 개선을 증명해왔다. 다만 지배주주순이익은 자회사 손상차손 등 일회성 요인으로 4년 연속 적자를 이어왔고, 부채비율도 꾸준히 상승해 재무구조에 대한 점검이 필요한 상황이다. 자율주행 합작법인 에이펙스모빌리티를 통한 신사업 확장은 중장기 성장동력으로 제시되고 있으나 아직 매출이 발생하지 않는 초기 단계이며, 추가 자금 소요가 이어질 가능성이 있다. 상장 후 첫 배당과 자사주 매입·소각으로 주주환원 정책을 시작한 점은 긍정적 신호로 평가되지만, 규모는 아직 제한적이다. 2026년 하반기에는 사채 만기 리파이낸싱, 3분기 실적, 전기차 라인업 확대, 자율주행 사업 진전 등 여러 이벤트가 동시에 대기하고 있어 이들의 결과가 향후 방향성을 가늠하는 중요한 단서가 될 것으로 보인다. 투자 판단에 앞서 개별 이벤트의 진행 상황을 지속적으로 확인하는 것이 필요하다.
English version
SOCAR is using improved profitability in its core car-sharing business as a springboard to expand into autonomous driving and vehicle commerce.
Founded in 2011, SOCAR is Korea's largest car-sharing platform, pursuing a 'full-stack mobility' strategy built on two pillars: the short-term rental service 'SOCAR' and the subscription-style 'SOCAR Plan' for monthly-or-longer use, aiming to manage the entire lifecycle of vehicle usage. The company also operates affiliated services such as the parking-sharing platform 'Modu's Parking Lot' and the e-bike sharing service 'Elecle', building a super-app ecosystem. Car-sharing accounts for the overwhelming majority of revenue, with platform and other segments making up the rest. One breakdown shows revenue composition at 82.70% car-sharing, 9.40% other, and 7.90% platform. In the domestic car-sharing market, SOCAR has long maintained a wide gap over the No. 2 player, Greencar; one survey found SOCAR's monthly active user share at 86.6% versus 22.4% for Greencar (as of January 2024). In February 2026, the company launched the premium car-sharing service 'Black Label' targeting corporate and long-distance demand, and by the second quarter, the number of Black Label vehicles in operation had grown roughly tenfold from the early pilot stage, with per-vehicle revenue 61% higher and per-vehicle gross profit 103% higher than standard car-sharing vehicles. In 2026, SOCAR established the autonomous-driving joint venture APX Mobility with Kraton, seeking to channel the driving and accident data accumulated through car-sharing into a new autonomous-driving business. Beyond Greencar (a Lotte Rental affiliate), competitors include Kakao Mobility and Trucar, but multiple surveys have found SOCAR retaining a clear lead in both revenue scale and user base.
Annual results show revenue of KRW 397.6 billion and operating profit of KRW 9.5 billion (operating margin 2.4%) in 2022, followed by two consecutive years of operating losses—revenue of KRW 398.5 billion with an operating loss of KRW 9.7 billion in 2023, and revenue of KRW 431.8 billion with an operating loss of KRW 9.8 billion in 2024—before the company returned to an operating profit of KRW 23.2 billion (margin 4.9%) on revenue of KRW 470.7 billion in 2025. However, net income attributable to owners remained negative for four straight years from 2022 to 2025 (-KRW 18.1 billion, -KRW 42.3 billion, -KRW 31.0 billion, and -KRW 18.4 billion respectively), meaning the operating-level improvement has not yet fully translated into bottom-line profitability. On a quarterly basis, 3Q25 posted an operating profit of KRW 6.8 billion and net income of KRW 1.6 billion, but 4Q25, despite a strong operating profit of KRW 13.2 billion, saw net income deteriorate sharply to -KRW 14.7 billion, driven by a one-off factor: an impairment charge of roughly KRW 24.8 billion related to consolidated subsidiary Nine to One. In 1Q26, operating profit was KRW 1.4 billion (down 1.8% year over year) with net income of -KRW 8.8 billion, though the company noted the lifetime value (LTV) of sold vehicles improved 48% versus the 2022-2023 average, while monthly revenue and gross profit per vehicle rose 11% and 34% respectively versus 1Q23. In 2Q26, results improved markedly to revenue of KRW 121.0 billion, operating profit of KRW 6.8 billion, and net income of KRW 6.5 billion, with the company stating it had achieved eight consecutive quarters of operating profit and two consecutive quarters of net income profitability simultaneously (this net-income streak refers to the standalone, non-consolidated basis; consolidated net income attributable to owners has continued to show quarter-to-quarter volatility). On a cash-flow basis, operating cash flow swung from large outflows of -KRW 62.7 billion in 2022 and -KRW 109.6 billion in 2023 to positive KRW 3.3 billion in 2024 and KRW 50.8 billion in 2025, signaling a clear recovery in cash generation. In sum, improved per-vehicle profitability in the core car-sharing business drove the return to operating profit, but subsidiary-related impairments and new-business investment continue to add volatility to net income.
In Korea's car-sharing market, SOCAR has long held a dominant No. 1 position, with multiple surveys consistently confirming a wide gap over No. 2 player Greencar (a Lotte Rental affiliate). One assessment noted that the gap between SOCAR and Greencar, which launched around the same time and effectively split the domestic car-sharing market for years, keeps widening further. As the view spreads that short-term car-sharing alone offers limited growth headroom, companies in the sector are expanding into subscriptions, used-car commerce, and autonomous driving. Global competition in autonomous driving is accelerating: overseas, commercialization has already begun, with 65 robotaxis developed by Amazon's autonomous-driving unit Zoox—without a steering wheel or pedals—roaming the streets of Las Vegas. In Korea, there is still no commercialized case of Level 4 autonomous ride-hailing, leaving data and technology competition at an early stage. Against this backdrop, SOCAR has also worked on institutional groundwork, signing a memorandum of understanding for the development of the autonomous vehicle rental industry together with autonomous-driving firm APX Mobility, the Korea Rent-a-Car Association, and the Korea Transport Institute. The domestic micro-mobility market spanning car-sharing, parking, and bike-sharing remains sensitive to regulatory shifts and competition among conglomerate-affiliated players.
| Price | ₩10,680 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.41T |
| P/B | 1.64 |
| ROE | -7.7% |
| Dividend yield | 0.86% |
The company frames 2026 as the year the results of its 'SOCAR 2.0' strategy fully show up in earnings, pursuing profitability improvement in the core car-sharing business alongside new-business expansion. For the second half, plans call for an expanded electric-vehicle lineup including roughly 800 Tesla Model Y units, alongside continuation of the free EV mileage-fee policy aimed at boosting usage hours. In autonomous driving, the company participated in the Autonomous Mobility Expo (AME 2026) at COEX in August 2026, positioning itself as the largest domestic autonomous-driving data platform and formally launching its data-sales business, and in July made an additional KRW 10 billion capital injection into autonomous-driving subsidiary APX Mobility, its second cash infusion following the KRW 65 billion invested in May. Brokerages have issued forecasts reflecting expectations of earnings improvement; in a May 27, 2026 report, DS Investment & Securities projected SOCAR's 2026 revenue at KRW 490.3 billion and operating profit at KRW 30.0 billion (implying year-over-year growth of 4.2% and 29.2%, respectively). In the same report, the analyst stated that "if 2025 was the founding year of profitability improvement, 2026 will be the founding year of front-market expansion." On the shareholder-return front, further buybacks, cancellations, and possible dividend increases have been discussed, though these depend on whether net income stabilizes going forward.
SOCAR's share price appears to have traded with a degree of premium relative to net asset value, which can be interpreted as partly reflecting market expectations for growth from new businesses such as autonomous driving. However, since the company has posted owner net losses in recent years while only recently turning the operating line from loss to profit, assessments of earnings stability remain a point on which views can differ. On the dividend front, the company is at an early stage, having paid its first dividend only recently since listing, which limits sector comparisons given the short track record. Some in the brokerage community have suggested that the combination of autonomous-driving expansion and stabilizing car-sharing profitability warrants a fresh look at enterprise value, though this reflects the view of a specific analyst and may be assessed differently by other market participants.
After swinging from a 2.4% operating margin in 2022 to two consecutive years of operating losses in 2023-2024, the company returned to profit with a 4.9% operating margin in 2025 and maintained eight consecutive quarters of operating profit through 2Q26. Operating cash flow also improved markedly, from a large outflow of -KRW 109.6 billion in 2023 to an inflow of KRW 50.8 billion in 2025. Improving per-vehicle revenue and gross-profit metrics underpin this trend.
Through APX Mobility, co-founded with Kraton, the company unveiled a three-stage roadmap running from data sales to ride-hailing and robo-buses. It is positioning its roughly 1.1 million km of daily real-world driving data and 220,000 accident-data cases as a competitive asset. DS Investment & Securities stated in a May 2026 report that it raised its target price to reflect this growth potential.
The company paid its first cash dividend since listing and subsequently carried out two rounds of share buybacks explicitly earmarked for cancellation. Management has said it is moving shareholder returns from a one-time gesture to a repeated practice, underpinned by improving core profitability. The scale remains modest so far, making future expansion a point to watch.
Consolidated revenue in 1Q26 was KRW 97.1 billion, down 26.1% from KRW 131.5 billion a year earlier, and subscription/commerce revenue also fell sharply due to deliberate reductions in used-car sale volumes. Even allowing for seasonal off-peak effects, top-line growth has not been clearly evident. The fact that profit improvement is coming more from cost and asset efficiency than from revenue growth is a point worth watching from a growth perspective.
In 4Q25, despite a solid operating profit of KRW 13.2 billion, net income deteriorated to -KRW 14.7 billion due to an impairment charge of roughly KRW 24.8 billion related to consolidated subsidiary Nine to One. In 1Q26 as well, net income came in at -KRW 8.8 billion despite a positive operating profit. Net income attributable to owners has remained negative for four consecutive years from 2022 through 2025.
The consolidated debt ratio rose steadily from 136.6% in 2022 to 256.7% in 2025, while owners' equity fell from KRW 247.6 billion to KRW 164.9 billion over the same period. Major private bond maturities are concentrated in the second half of 2026, making refinancing terms a key variable for financial strain. Additional capital injections into the autonomous-driving subsidiary could also add to future funding needs.
SOCAR has demonstrated an improvement in the fundamentals of its core car-sharing business, evidenced by the return to full-year operating profit in 2025 and the continuation of that profitability through the first half of 2026. However, net income attributable to owners has remained negative for four consecutive years due to one-off factors such as subsidiary impairments, and the debt ratio has risen steadily, warranting continued scrutiny of the balance sheet. Expansion into new business through the autonomous-driving joint venture APX Mobility is being presented as a medium-to-long-term growth driver, but it remains at an early, pre-revenue stage and may require further capital injections. The launch of shareholder returns—via the company's first dividend since listing and two rounds of share buybacks earmarked for cancellation—is a positive signal, though the scale remains limited so far. Multiple events are converging in the second half of 2026, including bond refinancing, 3Q26 earnings, EV lineup expansion, and progress in the autonomous-driving business, and their outcomes are likely to offer important clues about the company's future direction. Continued monitoring of each of these individual events is warranted before drawing any investment conclusions.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)