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Socar · 운송·물류 · 코스피 · 리포트 2026-06-18
2025년 연간 영업이익 232억 원 흑자전환·7개 분기 연속 영업흑자로 '쏘카 2.0' 체질 개선을 입증했으나, 자회사 손상차손 등 일회성 비용으로 순이익 적자가 지속되는 가운데 크래프톤과의 자율주행 합작법인(APX 모빌리티) 설립으로 성장 스토리의 새로운 챕터를 열었다.
쏘카는 2011년 설립되어 전국 단위 카셰어링 플랫폼으로 성장했으며, 2022년 8월 코스피에 상장했다. 핵심 사업은 ① 단기 카셰어링(시간 단위 차량 공유), ② 쏘카플랜(1개월 이상 장기 구독형), ③ 플랫폼(전기자전거 공유 '일레클', 주차 앱 '모두의주차장'), ④ 차량 커머스(보유 차량 중고 매각)의 네 축으로 구성된다. 2026년 1분기 기준 카셰어링 부문 매출은 721억 원으로 전체 매출의 약 74%를 차지하며, 모두의주차장은 전년 동기 대비 27% 성장하는 등 플랫폼 부문도 확대 중이다. 회사는 약 2만 5,000대 규모의 차량 플릿, 1,600만 명의 회원 데이터, 전국 차량 배송 인프라를 핵심 자산으로 보유한다. 공정거래위원회 분석 기준 카셰어링 시장 점유율이 80%대 후반에 달해 압도적 1위를 유지하고 있으며, 2위 그린카(롯데렌탈 자회사)와의 격차는 매출·MAU 지표 모두에서 확대 추세다. '쏘카 2.0' 전략 하에 단기 카셰어링과 쏘카플랜 간 차량 생애주기 연계 운영을 고도화했고, AI 기반 수요 예측으로 가동률과 수익성을 동시에 끌어올리고 있다. 2026년 들어 '풀스택 모빌리티(SOCAR The NEXT)'를 공식 선언하며 구독·중장기 이용·차량 커머스·자율주행으로 사업 범위를 확장해 렌터카를 포함한 100조 원 이상 시장 진출을 목표로 제시했다.
연간 매출은 2022년 3,975.6억 원을 기점으로 성장해 2025년 4,707.0억 원(+9.0% YoY)을 달성했다. 영업이익은 2022년 95.2억 원(OPM 2.4%)을 기록한 뒤 2023년(-96.9억, OPM -2.4%)·2024년(-98.0억, OPM -2.3%)의 연속 적자를 거쳐 2025년 232.5억 원(OPM 4.9%)으로 흑자전환에 성공했으며, 전년 대비 약 330억 원의 이익 개선이 이뤄졌다. 수익성 회복의 핵심 동인은 '쏘카 2.0' 전략에 따른 차량 생애주기 이익(LTV) 극대화로, 2024~2025년 차량 1대당 생애주기 매출총이익은 전략 도입 이전(2022~2023년) 대비 약 40% 증가한 1,420만 원을 기록했다. 영업현금흐름(CFO)도 대규모 플릿 투자 시기인 2022년(-627.2억 원)·2023년(-1,096.0억 원)에 마이너스를 기록했으나, 2024년 32.9억 원으로 반전한 뒤 2025년 507.7억 원으로 대폭 개선되어 현금 창출 능력이 실질적으로 강화됐다. 분기별로는 2025Q4 영업이익이 131.8억 원으로 분기 최고치를 달성했으나, 자회사 손상차손 등 일회성 비용(약 248억 원)이 반영되며 연간 기준 지배주주 순손실이 -183.9억 원으로 확대됐다. 주당순이익(연간)은 2023년 -1,292원을 저점으로 2024년 -945원, 2025년 -560원으로 손실 폭이 점진적으로 축소되는 방향성을 보이고 있다. 2026Q1은 영업이익 13.9억 원으로 7개 분기 연속 흑자를 이어갔으나, 매출은 전년 동기(1,315.0억) 대비 26.1% 감소한 971.2억 원에 머물렀는데, 구독·커머스 부문의 중고차 매각 물량 전략적 축소와 계절적 비수기가 복합적으로 작용한 결과다.
국내 카셰어링 시장은 글로벌 시장조사기관 스태티스타 기준 연평균 약 5.7%씩 성장해 2027년 약 9,700억 원 규모로 확대될 전망이다. 차량 소유 비용 상승, 합리적 소비 트렌드 확산, 외국인 관광 수요 회복, MZ세대의 차량 비소유 경향이 수요 기반을 형성하고 있다. 쏘카는 공정거래위원회 분석 기준 카셰어링 시장 점유율이 80% 후반대로 추정되며, 2위 그린카와의 격차가 점점 벌어지고 있다. 다만 카셰어링 코어 시장의 연간 규모가 약 1조 원에 그쳐, 본업만으로는 의미 있는 성장에 한계가 있다는 점이 업계의 공통된 인식이다. 쏘카는 이에 대응해 렌터카·차량 커머스·자율주행을 포함한 100조 원 이상 시장으로의 확장을 선언했다. 자율주행 카셰어링·로보택시 분야는 국내외 완성차 업체, 빅테크, 전문 자율주행 스타트업과의 경쟁이 잠재하며, 기술 완성도·규제 환경·소비자 수용성이 핵심 진입 장벽이다. 주주 구조 측면에서는 2대 주주 롯데렌탈에 대한 어피니티에쿼티파트너스의 인수를 공정위가 2026년 1월 불허하면서 지배구조 불확실성이 일부 잔존한다.
| 주가 | ₩10,390 |
|---|---|
| 시가총액 | 3,942억원 |
| PBR | 2.22 |
| ROE | -14.1% |
| 배당수익률 | 0.89% |
쏘카는 2026년 성장 전략으로 '풀스택 모빌리티(SOCAR The NEXT)'를 공식화하며 카셰어링 본업 효율화와 신사업 확장을 병행 추진한다. 자율주행 분야에서는 크래프톤과 자본금 1,500억 원 규모의 합작법인 'APX 모빌리티'를 2026년 5월 설립하고, L2 부분 자율주행 카셰어링부터 시작해 장기적으로 L4 라이드헤일링 서비스로의 단계적 확장 로드맵을 제시했다. DS투자증권은 2026년 예상 매출 4,903억 원(+4.2% YoY), 영업이익 300억 원(+29.2% YoY)을 제시하며 수익성 추가 개선을 전망했다. APX 모빌리티는 쏘카가 보유한 하루 평균 110만km의 실주행 데이터와 22만 건 이상의 사고 데이터를 활용해 E2E 자율주행 기술을 고도화하며, 1년 내 자율주행 차량의 실전 운영을 목표로 한다. 모두의주차장은 제휴 주차장 확대와 이용자 증가를 바탕으로 성장 모멘텀을 이어가고 있으며, B2B 카셰어링 시장 공략도 신규 성장축으로 제시해 기업용 장기렌트 차량 대체 수요를 통한 가동률 상승이 기대된다. 한편 크래프톤은 자체 AI 모델 '라온(Raon)'을 통한 비게임 분야 확장을 추진 중으로, APX 모빌리티를 통한 피지컬 AI 연구 협력이 양사의 중장기 시너지를 결정짓는 변수가 될 전망이다. 자율주행 상용화 일정과 차량 커머스 확장의 실행력은 향후 지속적인 모니터링이 필요한 영역이다.
쏘카는 2025년 연간 영업흑자를 달성했음에도 자회사 손상차손 등 일회성 비용으로 당기순손실이 지속되어, 주당순이익(EPS -721원)이 음수인 상태라 전통적인 수익가치(PER) 기반 평가가 적용되지 않는 국면이다. 주당순자산(BPS 4,681원) 기준으로 주가는 순자산 대비 상당한 프리미엄 구간에서 형성되어 있어, 현재 밸류에이션은 과거 적자 구간 대비 향상된 오퍼레이션 수준과 APX 모빌리티를 통한 자율주행 성장 기대감이 혼재하는 수준으로 해석된다. 주당 배당금(DPS 92원)은 소폭에 그쳐 배당수익률 관점의 매력도는 업종 평균을 크게 하회하는 수준이다. 향후 연간 당기순이익의 흑자전환 시점과 신사업 투자 규모가 실질적인 밸류에이션 재평가의 계기가 될 수 있으며, 일회성 비용 배제 시 수익 실질(2025년 조정 순이익 약 64억 원)이 손실에서 이익으로 방향 전환하고 있다는 점은 긍정적 방향 신호다.
2024년 3분기부터 2026년 1분기까지 7개 분기 연속 영업흑자를 달성하며 수익 창출 구조의 안정성을 입증했다. '쏘카 2.0' 전략을 통해 차량 1대당 생애주기 매출총이익이 전략 도입 이전(2022~2023년) 대비 약 40% 증가한 1,420만 원을 기록했으며, 창사 이래 처음으로 비수기인 1분기 영업흑자도 달성했다. AI 기반 운영 효율화가 본격화되면서 차량 1대당 월 매출과 월 매출총이익이 각각 11%, 34% 증가하는 등 대당 수익성이 구조적으로 개선되고 있다.
크래프톤과 설립한 자율주행 합작법인 APX 모빌리티는 자본금 1,500억 원 규모로, 크래프톤의 AI 시뮬레이션 역량과 쏘카의 하루 평균 110만km 실주행 데이터 및 22만 건 이상의 사고 데이터를 결합해 E2E 자율주행 기술을 고도화한다. 공시 기준 로드맵상 L2 카셰어링에서 L4 라이드헤일링으로 단계적 확장이 예정되어 있으며, 자율주행 전환 시 운영 시간·고객층 확대에 따른 차량당 LTV 구조적 개선이 기대된다. 크래프톤이 3대 주주(지분 13.44%)로 합류하며 기술·자금 협력의 기반도 강화됐다.
공정거래위원회 분석 기준 카셰어링 시장 점유율 80%대 후반의 압도적 1위로서 규모의 경제와 네트워크 효과를 향유한다. 1,600만 명 회원 데이터와 전국 배송 인프라를 기반으로 모두의주차장(전년 동기 대비 27% 성장), B2B 카셰어링, 구독·커머스 서비스로 플랫폼 생태계를 확장하고 있다. 기존 1조 원 규모의 카셰어링 코어 시장을 넘어 렌터카·차량 커머스를 포함한 100조 원 이상 시장을 전방 산업으로 공식 선언해 성장 잠재력을 대폭 확대했다.
2025년 연간 영업흑자에도 불구하고 자회사 손상차손 등 일회성 비용(약 248억 원)으로 지배주주 순손실 -183.9억 원이 발생했다. 4년 연속 당기순손실로 자기자본(지배주주)은 2022년 2,475.8억 원에서 2025년 1,648.7억 원으로 감소했으며, 부채비율은 같은 기간 136.6%에서 256.7%로 상승해 금리 상승 환경에서의 이자 비용 부담이 증대된다. 영업현금흐름이 개선됐으나 순손실이 지속되는 한 내부 자본 축적에 한계가 있다.
2026년 1분기 카셰어링 부문 매출은 721억 원으로 전년 동기 대비 3.3% 소폭 감소했다. 구독·커머스 부문에서 중고차 매각 물량을 전략적으로 조정한 결과 해당 부문 매출이 전년 동기 대비 63.4% 급감하며 전체 매출이 크게 줄었다. 카셰어링 코어 시장 자체가 연 1조 원 규모에 그쳐 본업만으로 의미 있는 외형 성장이 어려우며, 차량 커머스와 자율주행 신사업이 본격적인 매출 기여에 이르기까지는 외형 모멘텀이 제한될 수 있다.
APX 모빌리티는 자본금 1,500억 원 규모로 막 설립된 초기 단계 법인으로, 상용화까지의 기술 개발·규제 승인·소비자 수용성 검증 등 여러 불확실성이 내재한다. 크래프톤을 대상으로 한 650억 원 규모의 제3자 배정 유상증자는 기존 주주 지분을 희석했다. 자율주행 기술 고도화에 장기간·대규모 투자가 요구되는 만큼 본업 수익성 개선분이 신사업 투자에 소요될 경우 실질적 이익 개선 속도가 기대치에 못 미칠 수 있다.
쏘카는 2025년 연간 영업이익 232억 원(OPM 4.9%) 흑자전환과 2026년 1분기까지 7개 분기 연속 영업흑자로 '쏘카 2.0' 체질 개선을 수치로 증명했으며, 영업현금흐름도 507.7억 원으로 대폭 강화됐다. 그러나 자회사 손상차손 등 일회성 비용이 반영되며 당기순손실이 지속되고 있고, 부채비율(256.7%)이 높아진 재무 구조는 잠재적 취약점으로 남는다. 성장 측면에서는 크래프톤과의 자율주행 합작법인(APX 모빌리티) 설립이 카셰어링 코어 시장의 성장 한계를 극복하기 위한 중요한 전략적 전환점으로, 1조 원 시장에서 100조 원 이상의 모빌리티 시장으로의 도약 가능성을 제시한다. 쏘카가 보유한 압도적 카셰어링 시장 지배력, 1,600만 회원 데이터, 하루 110만km 이상의 실주행 데이터는 자율주행 상용화 시 경쟁 우위가 될 수 있다. 다만 자율주행 기술 개발 일정의 불확실성, 유상증자에 따른 희석 효과, 규제 환경 변화는 지속적으로 점검해야 할 리스크 요인이다. 2026년 하반기 APX 모빌리티 운영 로드맵의 구체화, 연간 당기순이익 흑자전환 가시성, 그리고 2대 주주 롯데렌탈의 지배구조 동향이 향후 핵심 모니터링 포인트가 될 것이다.
English version
SOCAR validated its 'SOCAR 2.0' operational transformation with a 2025 annual operating profit turnaround of KRW 23.2B and seven consecutive quarters of operating profit, yet net losses persist due to one-time impairment charges; the company opens a new growth chapter via the APX Mobility autonomous-driving joint venture with Krafton.
Founded in 2011 and listed on the KOSPI in August 2022, SOCAR operates Korea's leading carsharing platform. Its core businesses comprise: (1) short-term carsharing (hourly vehicle sharing), (2) SOCAR Plan (monthly subscription rental), (3) a platform segment encompassing the 'Elecle' e-bike sharing service and 'Moduui Parking' app, and (4) vehicle commerce (used-car sales from the owned fleet). Carsharing revenue of KRW 72.1B accounted for approximately 74% of total revenue in Q1 2026, while Moduui Parking grew 27% YoY. Key assets include a fleet of roughly 25,000 vehicles, a 16-million-member database, and nationwide vehicle-delivery infrastructure. SOCAR holds an estimated share in the high-80% range of the carsharing market by fair-trade authority metrics, and its lead over No. 2 GreenCar (a Lotte Rental subsidiary) continues to widen across revenue and MAU metrics. Under SOCAR 2.0, the company deepened fleet-lifecycle integration between short-term carsharing and SOCAR Plan, using AI-driven demand forecasting to lift utilization and margins simultaneously. In 2026, SOCAR formally declared its 'Full-Stack Mobility (SOCAR The NEXT)' strategy, targeting an addressable market exceeding KRW 100T by expanding into subscription, mid/long-term rental, vehicle commerce, and autonomous driving.
Annual revenue has grown steadily from KRW 397.6B in 2022 to KRW 470.7B in 2025 (+9.0% YoY). Operating profit swung from KRW 9.5B in 2022 (OPM 2.4%) into consecutive losses of KRW -9.7B in 2023 (OPM -2.4%) and KRW -9.8B in 2024 (OPM -2.3%), before turning positive at KRW 23.2B (OPM 4.9%) in 2025—representing roughly KRW 33B of YoY improvement. The principal driver was SOCAR 2.0's vehicle LTV optimization: per-vehicle lifetime gross profit for 2024–2025 reached KRW 14.2M, roughly 40% above the pre-strategy 2022–2023 average. Operating cash flow (CFO), which turned sharply negative during heavy fleet investment—KRW -62.7B in 2022 and KRW -109.6B in 2023—recovered to KRW 3.3B in 2024 and surged to KRW 50.8B in 2025, demonstrating meaningfully improved cash generation. On a quarterly basis, Q4 2025 recorded a peak operating profit of KRW 13.2B; however, approximately KRW 24.8B in one-time non-cash impairment charges drove the full-year controlling-interest net loss to KRW -18.4B. Annual EPS (basic) narrowed from a trough of -1,292 won in 2023 to -945 won in 2024 and -560 won in 2025, reflecting a gradual reduction in losses. In Q1 2026, operating profit of KRW 1.4B sustained the seven-quarter streak, but revenue declined 26.1% YoY to KRW 97.1B due to strategic throttling of used-car disposals and the seasonal low-demand period.
Korea's carsharing market is projected to grow at approximately 5.7% CAGR to roughly KRW 970B by 2027 (Statista). Rising vehicle ownership costs, rational consumption trends, recovering inbound tourism, and MZ-generation non-ownership preferences underpin demand. SOCAR holds an estimated high-80% carsharing market share by fair-trade authority metrics, with its lead over No. 2 GreenCar (Lotte Rental subsidiary) continuing to widen. However, the core carsharing market's annual scale of approximately KRW 1T limits growth potential from the base business alone—a widely shared industry view. SOCAR has accordingly announced expansion into a KRW 100T+ mobility market encompassing rentals, vehicle commerce, and autonomous driving. The autonomous carsharing and robotaxi segments face latent competition from domestic and global OEMs, major technology firms, and dedicated autonomous-driving startups, with technology maturity, regulatory environment, and consumer acceptance serving as key entry barriers. On the governance front, the Fair Trade Commission's January 2026 rejection of Affinity Equity Partners' planned acquisition of Lotte Rental (2nd-largest SOCAR shareholder) leaves some ownership-structure uncertainty.
| Price | ₩10,390 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.39T |
| P/B | 2.22 |
| ROE | -14.1% |
| Dividend yield | 0.89% |
SOCAR has officially adopted 'Full-Stack Mobility (SOCAR The NEXT)' as its 2026 growth strategy, pursuing parallel tracks of core-business efficiency and new-venture expansion. In autonomous driving, the company established APX Mobility in May 2026 as a KRW 150B JV with Krafton, outlining a roadmap from L2 partial autonomous carsharing toward eventual L4 ride-hailing services. DS Investment Securities projects 2026 revenue of KRW 490.3B (+4.2% YoY) and operating profit of KRW 30B (+29.2% YoY), implying continued margin improvement. APX Mobility will leverage SOCAR's average of 1.1 million km/day of driving data and 220,000+ accident records to advance E2E autonomous technology, targeting real-world vehicle deployment within one year. Moduui Parking sustains growth momentum through expanded parking partnerships and rising user traffic; B2B carsharing represents another growth lever, with improved fleet utilization expected from corporate fleet substitution demand. Krafton, for its part, is advancing into non-gaming fields via its 'Raon' AI model, and the physical-AI research collaboration through APX Mobility is set to be a key determinant of medium- to long-term synergy. Execution timelines for autonomous-driving commercialization and vehicle commerce scaling require ongoing monitoring.
Despite the 2025 operating profit turnaround, SOCAR continues to post a net loss due to one-time impairment charges, leaving EPS at -721 won and rendering traditional P/E-based valuation inapplicable. With a BPS of 4,681 won, the stock trades at a meaningful premium to its book value, suggesting the market embeds expectations beyond current asset worth—reflecting the improved operational trajectory and forward-looking optimism around APX Mobility's autonomous-driving potential. The per-share dividend (DPS: 92 won) is modest, placing the dividend yield well below the sector average. The timing of a full-year net profit turnaround and the scale of new-venture spending are set to be the primary catalysts for any valuation re-rating; the fact that adjusted net income (excluding one-time charges) already moved from loss to a positive ~KRW 6.4B in 2025 signals an improving underlying earnings direction.
SOCAR posted operating profits for seven consecutive quarters from Q3 2024 through Q1 2026, demonstrating stable earnings generation. Vehicle lifetime gross profit under SOCAR 2.0 reached KRW 14.2M per unit—roughly 40% above the 2022–2023 pre-strategy average—and the company achieved its first-ever Q1 operating profit since founding. AI-driven fleet optimization has lifted per-vehicle monthly revenue by 11% and monthly gross profit by 34%, reflecting structural per-unit profitability improvement.
APX Mobility—the KRW 150B autonomous-driving JV with Krafton—combines Krafton's AI simulation capabilities with SOCAR's real-world driving data (average 1.1 million km/day; 220,000+ accident records) to advance E2E autonomous technology. The disclosed roadmap envisions progression from L2 carsharing to L4 ride-hailing, with autonomous transition expected to structurally expand per-vehicle utilization hours and customer segments. Krafton's entry as a 13.44% third-largest shareholder further strengthens the technology and capital collaboration framework.
With a high-80% carsharing market share by fair-trade authority metrics, SOCAR enjoys scale economics and strong network effects as the dominant No. 1 player. Leveraging 16 million member records and nationwide delivery infrastructure, the company is expanding its platform ecosystem into Moduui Parking (up 27% YoY), B2B carsharing, and subscription and commerce services. SOCAR has formally declared its intent to expand its addressable market from the KRW 1T carsharing core to a KRW 100T+ mobility arena inclusive of rentals and vehicle commerce, significantly broadening its long-term growth potential.
Despite the 2025 operating profit, approximately KRW 24.8B in one-time impairment charges produced a KRW -18.4B controlling-interest net loss. Four consecutive years of net losses have reduced controlling-interest equity from KRW 247.6B in 2022 to KRW 164.9B in 2025, while the debt-to-equity ratio climbed from 136.6% to 256.7%, raising interest burden exposure in a higher-rate environment. Improved operating cash flow notwithstanding, persistent net losses limit internal capital accumulation.
Q1 2026 carsharing segment revenue dipped 3.3% YoY to KRW 72.1B. Strategic moderation of used-car disposal caused subscription and commerce segment revenue to plunge 63.4% YoY, pulling total revenue sharply lower. With the core carsharing market itself limited to roughly KRW 1T annually, meaningful topline growth from the base business alone is constrained, and revenue momentum may remain muted until vehicle commerce and autonomous-driving ventures contribute materially.
APX Mobility remains in its early funding stage, and technological development, regulatory approval, and consumer acceptance all introduce substantial commercialization uncertainty. The KRW 65B third-party allotment to Krafton diluted existing shareholders. Given that autonomous-driving advancement requires sustained, capital-intensive investment, operational profits from the core business may be redirected toward new-venture spending, potentially slowing the pace of bottom-line improvement below market expectations.
SOCAR confirmed its SOCAR 2.0 operational transformation by delivering a 2025 annual operating profit of KRW 23.2B (OPM 4.9%) and extending consecutive-quarter operating profit to seven through Q1 2026; operating cash flow also surged to KRW 50.8B. However, net losses persist due to one-time impairment charges, and the elevated debt-to-equity ratio of 256.7% remains a structural vulnerability. On the strategic front, the establishment of APX Mobility with Krafton represents a pivotal transition point in addressing the growth ceiling of the core carsharing market, opening a path from a KRW 1T market to a KRW 100T+ mobility arena. SOCAR's dominant market share, 16-million-member database, and over 1.1 million km/day of real-world driving data are potential competitive moats if autonomous-driving commercialization succeeds. Nonetheless, autonomous-driving timeline uncertainty, dilution from the capital raise, and regulatory developments remain key risk factors to monitor. APX Mobility's operational roadmap updates in H2 2026, the visibility of a full-year net profit turnaround, and governance developments around the Lotte Rental second-largest shareholder position are the primary monitoring priorities going forward.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)