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WOT · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
삼성전자·SK하이닉스의 신규 팹 투자 재개에 힘입어 워트의 매출과 영업이익이 2025년 이후 뚜렷한 회복세를 보이고 있다.
워트는 2004년 설립돼 2023년 10월 코스닥시장에 상장한 반도체·디스플레이 공정용 환경제어장비 전문기업이다. 주요 제품은 초정밀 온습도 제어장비(THC), 팬필터유닛(FFU), 초정밀 항온기(TCU) 세 가지로 구성돼 있으며 고객 맞춤형 B2B 비즈니스 모델로 운영된다. 대표 제품인 THC는 반도체 Photo 공정과 HBM 공정의 트랙 장비에 장착돼 온도 ±0.05℃, 습도 ±0.5% 수준의 초정밀 환경을 제어하는 역할을 한다. TCU 장비는 HBM 디본딩 공정과 디스플레이 잉크젯 설비에 정밀항온에어를 공급하며, FFU는 트랙 설비 및 세정설비에 지속적으로 납품되고 있다. KB증권에 따르면 2026년 1분기 기준 매출 비중은 THC가 56.2%, FFU가 33.2%로 THC가 핵심 매출원임을 보여준다. 워트는 삼성전자와 SK하이닉스의 1차 협력사로 등록돼 있으며, 세메스 등 다수의 반도체 장비 제조업체도 고객사로 두고 있다. 국내 THC 시장은 소수 업체 중심의 경쟁구도를 형성하고 있으며, 과거 일본 업체들이 강세를 보였던 영역에서 국산화를 진전시켜온 이력이 있다. 최근에는 중국 트랙 설비업체 대상 수주와 대만 반도체 후공정 라인 양산 진입 등 해외 판로 확대도 병행되고 있다.
워트의 연간 실적은 2022년 매출 228억원, 영업이익 67억원(영업이익률 29.4%)의 호황기를 지나 2023년 매출 128억원, 영업이익 15억원(영업이익률 11.4%)으로 급격히 위축된 뒤 2024년과 2025년 들어 재차 회복하는 흐름을 보였다. 2024년 매출은 152억원, 영업이익은 20억원(영업이익률 13.4%)을 기록했고, 2025년에는 매출 152억원, 영업이익 25억원(영업이익률 16.3%)으로 이익률이 개선됐다. 지배주주 순이익도 2023년 22억원에서 2024년 34억원, 2025년 36억원으로 3년 연속 증가세를 이어갔다. 분기별로 보면 2025년 2분기에는 매출 23억원에 영업손실 0.3억원을 기록하며 적자를 냈으나, 2025년 3분기 매출 24억원·영업이익 2억원으로 흑자 전환했고 2025년 4분기에는 매출 60억원·영업이익 13억원으로 큰 폭 개선됐다. 2026년 들어서도 1분기 매출 43억원·영업이익 10억원, 2분기 매출 77억원·영업이익 21억원으로 분기 실적이 우상향하는 흐름을 보였다. 한국경제 인터뷰에 따르면 2026년 상반기 영업이익은 약 30억원으로 이미 2025년 연간 영업이익을 넘어선 수준이며, 이는 삼성전자와 SK하이닉스의 신규 설비 투자 재개에 따른 THC 수주 증가가 반영된 결과로 풀이된다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 51억원으로, 직전 4개 분기 대비 뚜렷한 이익 규모 확대가 확인된다. 2022년의 높은 이익률은 당시 반도체 투자 호황기의 일시적 효과로 볼 여지가 있어, 2025~2026년의 회복이 어느 수준까지 지속될지는 향후 분기 실적으로 확인이 필요하다.
글로벌 반도체 장비(WFE) 시장은 AI 수요 확대에 힘입어 재차 성장 국면에 진입한 것으로 관측된다. 국내 언론 보도에 따르면 2026년 하반기 들어 국내 반도체 장비기업들이 국내외에서 대규모 수주를 잇따라 확보하고 있으며, 이는 삼성전자·SK하이닉스·마이크론 등의 대규모 공장 증설 투자에 기인한 것으로 풀이된다. 특히 데이터센터용 고대역폭메모리(HBM) 수요 증가가 후공정 장비업체들에 상대적으로 큰 수혜를 주는 것으로 나타났다. 해외 증권가에서도 2026~2028년 WFE 전망치를 상향하는 움직임이 확인되는데, 한 조사에 따르면 2026년 WFE 성장률 전망이 기존 대비 큰 폭으로 높아졌다. 워트가 속한 환경제어장비(THC) 분야는 반도체 전공정(Photo)뿐 아니라 HBM 적층·디본딩 등 후공정으로 응용처가 확장되는 흐름이 나타나고 있다. 국내 THC 시장은 소수 업체가 경쟁하는 구조로, 과거 일본 업체가 강세를 보였던 영역에서 국산화가 상당히 진행됐다는 평가가 있다. 다만 KB증권은 전방산업의 투자 공백을 워트의 잠재적 리스크 요인으로 지목한 바 있어, 메모리 업체들의 투자 시점과 규모에 따라 장비업체 실적의 변동성이 커질 수 있음을 시사한다.
| 주가 | ₩6,720 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,083억원 |
| PER | 21.3 |
| PBR | 1.60 |
| ROE | 7.7% |
| 배당수익률 | 1.04% |
한국경제 인터뷰에서 박승배 워트 대표는 삼성전자와 SK하이닉스의 반도체 투자가 되살아나면서 관련 주문이 본격적으로 늘고 있다고 밝혔으며, 이에 따라 현재 공장 가동률이 90% 수준에 이르렀다고 전했다. 회사는 생산공간을 2배로 확대하는 증설을 검토하고 있으며, 대만 고객사를 대상으로 한 수출도 추진 중인 것으로 확인됐다. 뉴스투데이 보도에 따르면 워트는 2026년 1분기에 극자외선(EUV) 공정용 THC 평가 인증을 완료했으며, 삼성전자는 지난해 말 해당 장비를 공정에 반입한 뒤 올해 1분기 웨이퍼 투입 평가까지 마쳤고 3분기 중 평가 결과 보고를 마무리하고 내년 수주 확보를 추진할 계획인 것으로 전해졌다. 같은 보도에서 워트는 4월 SK하이닉스와 약 20억원 규모의 반도체 제조장비 공급계약을 체결했고, 8월에는 삼성전자와 THC 공급계약(계약금액 약 9.5억원, 2025년 연결 매출의 6.23% 규모)을 맺은 것으로 공시됐다. 해외 사업 측면에서는 대만 현지 반도체 제조사의 후공정 라인 장비 평가를 거쳐 양산에 진입했고, 중국에서는 트랙 설비업체를 대상으로 THC 수주를 이어가고 있는 것으로 알려졌다. 이러한 EUV 인증 확대와 해외 고객 다변화가 향후 수주 기반을 넓히는 요인으로 거론되고 있으나, 실제 매출 반영 시점과 규모는 확정되지 않은 상태다.
현재 주가 수준은 과거 회사의 거래 밴드와 비교할 때 판단이 필요한 구간에 있으며, 이익 회복이 이어지면서 주가수익비율은 과거 저점 대비 높아진 상태로 파악된다. 주가순자산비율 측면에서는 순자산 대비 일정한 프리미엄이 반영된 수준에서 거래되고 있는 것으로 보인다. 배당 측면에서는 회사가 현금배당을 실시하고 있으나, 배당수익률 자체는 성장주 성격의 코스닥 장비주 특성상 크지 않은 편으로 파악된다. 2025년 이후 영업이익률이 개선되고 지배주주 순이익이 3년 연속 증가한 점은 밸류에이션 판단에 있어 참고할 만한 펀더멘털 변화다. 다만 이 회사는 소수 대형 고객에 대한 매출 의존도가 높아 분기별 실적 변동성이 크고, 시가총액 자체도 소형주 범주에 속해 있어 거래 유동성과 가격 변동성이 상대적으로 크게 나타날 수 있다는 점을 함께 고려할 필요가 있다.
삼성전자 P4, SK하이닉스 M15X 등 신규 팹 투자가 재개되면서 THC 관련 주문이 본격적으로 늘고 있는 것으로 나타났다. 회사 측은 공장 가동률이 90% 수준에 이르렀다고 밝혔으며, 2026년 상반기 영업이익이 이미 지난해 연간 실적을 넘어선 것으로 확인된다. 이는 전방 고객사의 투자 사이클이 회복 국면에 접어들었음을 시사하는 지표로 해석될 수 있다.
TCU 장비가 HBM 디본딩 공정에 쓰이는 등 후공정 영역으로 응용처가 넓어지고 있다. 2026년 1분기에는 EUV 공정용 THC 평가 인증을 완료했고, 3분기 중 평가 결과 보고를 마무리해 내년 수주 확보를 추진할 계획인 것으로 알려졌다. 전공정에서 후공정, 차세대 노광 공정까지 제품군이 확장되고 있다는 점이 성장의 축으로 거론된다.
중국 트랙 설비업체를 대상으로 THC 수주가 이어지고 있으며, 대만 반도체 제조사의 후공정 라인에서는 장비 평가를 거쳐 양산에 진입한 것으로 확인된다. 회사는 생산공간을 2배로 늘리는 증설도 검토하며 대만 고객사 대상 수출을 추진하고 있다. 국내 대형 고객 중심 매출 구조에서 해외 고객 비중이 늘어나면 매출 기반의 다변화로 이어질 수 있다.
워트의 매출은 삼성전자와 SK하이닉스 등 소수 대형 고객에 크게 의존하고 있다. 실제로 2025년 2분기에는 영업손실을 기록했다가 2026년 2분기에는 큰 폭의 흑자로 전환하는 등 분기별 실적 변동폭이 크게 나타났다. 이는 고객사의 투자 집행 시점에 따라 실적이 좌우되는 구조적 특성을 보여준다.
KB증권은 전방산업의 투자 공백을 워트의 잠재적 리스크 요인으로 지목했다. 메모리 업체들의 투자 계획이 지연되거나 축소될 경우 신규 팹 관련 THC 수주도 함께 둔화될 가능성이 있다. 2023년 반도체 투자 위축기에 매출과 영업이익이 크게 줄었던 사례가 이러한 민감도를 뒷받침한다.
워트는 코스닥 소형주로 분류되며 시가총액 규모가 크지 않다. 이러한 소형주는 대형주 대비 거래 유동성이 제한적이고 테마성 이슈에 따른 단기 변동성이 상대적으로 크게 나타나는 경향이 있다. 실제로 액침냉각, 테슬라·삼성 계약 등 다양한 외부 이슈에 주가가 민감하게 반응한 사례가 다수 확인된다.
워트는 반도체 환경제어장비(THC·FFU·TCU) 전문기업으로, 삼성전자·SK하이닉스의 신규 팹 투자 재개에 힘입어 2025년 이후 매출과 영업이익률이 개선되는 흐름을 보이고 있다. 2026년 2분기 매출과 영업이익은 최근 5개 분기 중 최대치를 기록했으며, 상반기 영업이익이 이미 전년 연간치를 넘어섰다. EUV 공정용 THC 인증, HBM 후공정 응용 확대, 중국·대만 등 해외 판로 다변화가 향후 수주 기반을 넓히는 요인으로 거론된다. 다만 소수 대형 고객에 대한 높은 매출 의존도로 인해 분기별 실적 변동성이 크고, 전방산업의 투자 공백은 KB증권이 지목한 잠재적 리스크 요인이다. 소형주 특성상 테마성 이슈에 따른 주가 변동성도 상존한다. 앞으로의 EUV 인증 결과 보고, 생산능력 증설 확정, 해외 수출 계약 체결 여부가 다음 확인 포인트다.
English version
Backed by renewed fab investment from Samsung Electronics and SK Hynix, Wert's revenue and operating profit have shown a clear recovery trend since 2025.
Wert was founded in 2004 and listed on KOSDAQ in October 2023 as a specialist in environmental control equipment for semiconductor and display manufacturing processes. Its core products are the ultra-precision temperature and humidity control unit (THC), fan filter unit (FFU), and precision thermo-control unit (TCU), operated under a customized B2B business model. The flagship THC product is mounted on track equipment in semiconductor Photo processes and HBM processes, controlling environments to a precision of ±0.05°C in temperature and ±0.5% in humidity. TCU equipment supplies precision temperature-controlled air to HBM debonding processes and display inkjet equipment, while FFU is continuously supplied to track and cleaning equipment. According to KB Securities, as of Q1 2026 THC accounted for 56.2% of revenue and FFU for 33.2%, underscoring THC as the core revenue driver. Wert is registered as a first-tier supplier to Samsung Electronics and SK Hynix, and also counts equipment maker Semes among its clients. The domestic THC market is concentrated among a small number of players, an area historically dominated by Japanese suppliers before localization progress. More recently, the company has expanded overseas sales channels, winning orders from Chinese track equipment makers and entering mass production for a Taiwanese back-end semiconductor line.
Wert's annual results moved from a boom year in 2022, with revenue of KRW 22.8 billion and operating profit of KRW 6.7 billion (29.4% margin), to a sharp contraction in 2023 with revenue of KRW 12.8 billion and operating profit of KRW 1.5 billion (11.4% margin), before recovering through 2024 and 2025. Revenue reached KRW 15.2 billion in 2024 with operating profit of KRW 2.0 billion (13.4% margin), and in 2025 revenue was KRW 15.2 billion with operating profit improving to KRW 2.5 billion (16.3% margin). Net income attributable to owners also rose for three straight years, from KRW 2.2 billion in 2023 to KRW 3.4 billion in 2024 and KRW 3.6 billion in 2025. On a quarterly basis, Q2 2025 posted revenue of KRW 2.3 billion with an operating loss of KRW 0.03 billion, before turning profitable in Q3 2025 with revenue of KRW 2.4 billion and operating profit of KRW 0.2 billion, then improving markedly in Q4 2025 to revenue of KRW 6.0 billion and operating profit of KRW 1.3 billion. The uptrend continued into 2026, with Q1 revenue of KRW 4.3 billion and operating profit of KRW 1.0 billion, followed by Q2 revenue of KRW 7.7 billion and operating profit of KRW 2.1 billion. According to a Hankyung interview, first-half 2026 operating profit reached roughly KRW 3 billion, already exceeding full-year 2025 operating profit, reflecting rising THC orders tied to renewed capital investment by Samsung Electronics and SK Hynix. Combined net income attributable to owners over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) totaled about KRW 5.1 billion, a clear expansion versus the preceding four-quarter window. The elevated 2022 margin may partly reflect a temporary boom in semiconductor investment at the time, so how far the 2025-2026 recovery extends will need to be confirmed through upcoming quarterly results.
The global wafer fab equipment (WFE) market appears to have entered a renewed growth phase, driven by expanding AI-related demand. Domestic media reports indicate that Korean semiconductor equipment makers have secured a string of large domestic and overseas orders in the second half of 2026, attributed to large-scale fab expansion investments by Samsung Electronics, SK Hynix, and Micron. In particular, growing demand for data-center HBM has provided comparatively larger benefits to back-end equipment suppliers. Overseas brokerages have also been revising up 2026-2028 WFE forecasts, with one estimate showing a substantial upward revision to the projected 2026 growth rate. In the environmental control equipment segment where Wert operates, application areas are expanding from front-end Photo processes into back-end processes such as HBM stacking and debonding. The domestic THC market is structured around a small number of competing suppliers, an area assessed as having achieved substantial localization from what was historically Japanese-dominated territory. However, KB Securities has flagged a potential investment gap in the downstream industry as a risk factor for Wert, suggesting that equipment maker performance could remain sensitive to the timing and scale of memory makers' capital spending.
| Price | ₩6,720 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.11T |
| P/E | 21.3 |
| P/B | 1.60 |
| ROE | 7.7% |
| Dividend yield | 1.04% |
In a Hankyung interview, Wert CEO Park Seung-bae said that as Samsung Electronics and SK Hynix's semiconductor investments have revived, related orders have begun increasing in earnest, with the company's factory utilization rate now reaching around 90%. The company is reviewing a plan to double its production space and is also pursuing exports to a Taiwanese customer. According to News2Day, Wert completed qualification of its EUV-process THC in Q1 2026; Samsung Electronics reportedly brought the equipment into its process line in late 2025 and completed wafer-input evaluation in Q1 2026, with plans to finalize the evaluation report in Q3 2026 and pursue order wins for next year. The same report noted that Wert signed a roughly KRW 2.0 billion equipment supply contract with SK Hynix in April, and in August disclosed a THC supply contract with Samsung Electronics worth about KRW 0.95 billion, equivalent to 6.23% of 2025 consolidated revenue. On the overseas front, the company has reportedly entered mass production for a Taiwanese semiconductor maker's back-end line after equipment evaluation, and continues to win THC orders from Chinese track equipment makers. This expanding EUV qualification and customer diversification are cited as factors that could broaden the order base going forward, though the timing and scale of actual revenue recognition remain unconfirmed.
The current share price level sits in a range that requires comparison against the company's historical trading band, and with the ongoing profit recovery, the price-to-earnings multiple appears elevated relative to past troughs. On a price-to-book basis, the stock appears to trade at a certain premium to net asset value. On the dividend front, the company does pay a cash dividend, but the yield itself is modest, consistent with the growth-oriented characteristics typical of KOSDAQ equipment names. The improvement in operating margin since 2025 and three consecutive years of growth in net income attributable to owners are fundamental changes worth considering in any valuation assessment. That said, the company's high dependence on a small number of large customers drives significant quarterly earnings volatility, and its market capitalization falls into the small-cap category, which can result in comparatively larger trading liquidity and price swings that should also be factored in.
Orders related to THC have begun increasing in earnest as new fab investments such as Samsung's P4 and SK Hynix's M15X resume. The company has stated that factory utilization has reached around 90%, and first-half 2026 operating profit has already surpassed the full prior year's result. This can be interpreted as an indicator that the downstream customer investment cycle has entered a recovery phase.
TCU equipment is being used in HBM debonding processes, extending applications into the back-end domain. In Q1 2026 the company completed EUV-process THC qualification, and plans to finalize its evaluation report in Q3 2026 with an eye toward securing orders for next year. The expansion of the product lineup from front-end into back-end and next-generation lithography processes is cited as a growth driver.
The company continues to win THC orders from Chinese track equipment makers, and has entered mass production on a Taiwanese semiconductor maker's back-end line following equipment evaluation. The company is also reviewing a plan to double its production space while pursuing exports to a Taiwanese customer. A rising share of overseas customers relative to the current domestic large-customer-centric revenue structure could broaden the revenue base.
Wert's revenue is heavily dependent on a small number of large customers, including Samsung Electronics and SK Hynix. Quarterly results have shown wide swings, from an operating loss in Q2 2025 to a sharp turn to profitability in Q2 2026. This reflects the structural characteristic that performance is largely dictated by the timing of customer capital investment execution.
KB Securities has flagged a potential investment gap in the downstream industry as a risk factor for Wert. If memory makers delay or scale back their investment plans, THC orders tied to new fabs could also slow. The sharp decline in revenue and operating profit during the 2023 semiconductor investment downturn underscores this sensitivity.
Wert is classified as a KOSDAQ small-cap with a relatively modest market capitalization. Such small-caps tend to have more limited trading liquidity than large-caps and can show relatively larger short-term volatility in response to thematic news. Indeed, the share price has reacted sensitively to various external news events, including immersion cooling themes and Tesla-Samsung contract news.
Wert is a specialist in semiconductor environmental control equipment (THC, FFU, TCU) that has shown improving revenue and operating margins since 2025, supported by renewed fab investment from Samsung Electronics and SK Hynix. Q2 2026 revenue and operating profit marked the highest levels in the recent five-quarter window, with first-half 2026 operating profit already exceeding the prior full year's figure. EUV-process THC qualification, expanding HBM back-end applications, and diversification into overseas markets such as China and Taiwan are cited as factors that could broaden the future order base. However, heavy revenue dependence on a small number of large customers drives significant quarterly earnings volatility, and a downstream investment gap has been flagged by KB Securities as a potential risk factor. As a small-cap stock, price volatility tied to thematic news also remains a factor. Key items to watch going forward include the outcome of the EUV qualification report, confirmation of the production capacity expansion plan, and whether new overseas export contracts are signed.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)