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Openedges Technology · 반도체 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
오픈엣지테크놀로지는 메모리 서브시스템 IP와 NPU IP를 함께 공급하는 국내 유일 기업으로 해외 고객 확대와 정부 정책 수혜 기대가 있지만, 분기 단위 매출 인식은 여전히 변동성이 크고 적자와 자본 잠식 흐름이 이어지고 있다.
오픈엣지테크놀로지는 시스템반도체(SoC) 설계에 필요한 설계자산(IP)을 개발해 판매하는 반도체 IP 플랫폼 기업으로, 팹리스가 자체 개발하기 어려운 핵심 블록을 라이선스 형태로 공급한다. 회사는 고성능 토털 메모리 시스템 IP와 엣지 컴퓨팅용 AI 플랫폼(NPU) IP 솔루션을 세계에서 유일하게 함께 제공하는 것으로 알려져 있다. 주요 제품은 DDR 메모리 컨트롤러, DDR 물리계층(PHY), 온칩 인터커넥트(NoC) 등이며, 이들은 자율주행차와 IP 카메라 등에 주로 쓰인다. 2025년 기준 매출 구성은 라이선스가 67.61%로 가장 크고, 유지·보수 26.14%, 로열티 0.64%, 기타 5.61%로 나타난다. 설립 이후 누적 라이선스 계약은 64건에 달한다. 고객 기반은 국내에서 해외로 무게중심이 이동하고 있는데, 회사 대표는 최근 인터뷰에서 해외 매출 비중이 작년부터 75%를 넘어섰다고 밝혔다. 대표적인 고객으로는 일본 3대 차량용 반도체 기업인 르네사스(2025년 6월 메모리 서브시스템 IP 계약), 도요타 계열 아이신 등이 있으며, 국내에서는 삼성전자·SK하이닉스 등과의 트랙 레코드도 보유하고 있다. 인력 구조를 보면 전체 약 170명 중 88%가 한국 R&D 인력이며, 한국·캐나다·일본에 3개의 글로벌 R&D 센터를 운영하고 있다.
확정 실적 기준으로 오픈엣지테크놀로지는 2022년부터 2025년까지 4년 연속 영업손실을 기록했다. 연간 매출은 2022년 100.1억원에서 2023년 195.9억원으로 늘었다가 2024년 153.3억원으로 줄었고, 2025년에는 160.6억원으로 소폭 회복됐다. 반면 영업손실은 2022년 252.6억원, 2023년 158.6억원, 2024년 246.1억원, 2025년 289.1억원으로 개선과 확대를 반복하며 뚜렷한 축소 흐름을 만들지 못하고 있다. 영업이익률은 2025년 -180.0%로 2024년 -160.6%보다 오히려 악화됐다. 순이익(지배주주 기준)도 2025년 -301.3억원으로 2024년 -272.9억원보다 손실 규모가 커졌다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출이 52.6억원으로 직전 분기(2025년 2분기 26.0억원) 대비 크게 늘었으나, 2025년 4분기 34.0억원, 2026년 1분기 26.7억원, 2026년 2분기 29.4억원으로 다시 낮아져 매출 인식이 특정 분기에 몰리는 변동성을 보였다. 같은 기간 영업손실은 2025년 3분기 59.7억원, 4분기 75.6억원, 2026년 1분기 90.2억원, 2분기 62.5억원으로 매 분기 60억~90억원대의 적자가 이어지고 있다. 영업활동현금흐름은 2022년부터 2025년까지 매년 마이너스(각각 -266.9억원, -198.9억원, -103.3억원, -186.4억원)를 기록해 현금 소진이 지속되고 있다. 자기자본(지배주주 기준)은 2024년 607.2억원에서 2025년 170.7억원으로 급감했고, 부채비율은 같은 기간 42.8%에서 178.5%로 크게 높아지며 재무 완충력이 약화된 모습이다.
반도체 설계자산(IP) 산업은 시스템반도체(SoC) 개발 기간을 단축하고 개발비용을 절감해주는 핵심 인프라 역할을 하며, AI 반도체 확산에 따라 고속 인터페이스 IP 시장의 비중이 지속 확대될 것으로 시장조사기관들은 전망하고 있다. 오픈엣지테크놀로지는 메모리부터 인터페이스까지 IP를 두루 보유한 극소수 기업 중 하나로, DDR PHY 외에도 UCIe(2025년), PCIe(2026년), USB·MIPI(2027년) 등으로 인터페이스 IP 라인업을 확장할 계획을 갖고 있는 것으로 알려졌다. 파운드리 구도 측면에서는 TSMC의 가격 인상과 첨단 공정 캐파 부족으로 삼성 파운드리가 대안으로 부상하고 있다는 분석이 나오는데, 오픈엣지테크놀로지는 최선단 3나노 이하 경쟁을 최소화하며 삼성 4·5·8나노 등 4~12나노 구간에 집중하는 전략을 취하고 있다. 회사는 SAFE(삼성 파운드리 생태계)에 편입돼 LPDDR5X·LPDDR6 관련 정부 과제를 수행하며 경쟁사보다 앞서 개발에 착수했다는 평가를 받는다. 반면 TSMC의 오픈 이노베이션 플랫폼(OIP) 편입은 이전에도 지연된 바 있어, 글로벌 파운드리 생태계 편입 속도는 여전히 지켜봐야 할 변수다. 온디바이스 AI 확산과 저전력 메모리(LPDDR) 인터페이스 수요 증가가 업계 공통의 성장 논리로 제시되고 있으나, 이는 아직 다수의 기업이 동시에 주목하는 구조적 성장 테마 초기 단계로 판단된다.
| 주가 | ₩9,690 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,553억원 |
| ROE | -89.0% |
회사는 2026년 하반기를 실적의 중요한 변곡점으로 보고 있다고 밝혔는데, 수주 이후 실제 매출 인식까지 1~2분기의 시차가 존재하는 구조 때문이다. 정부의 K-온디바이스 AI 반도체 사업은 2026년부터 2030년까지 5년간 8,002억원 규모로 추진되며, 자동차·가전·로봇·방산 등에 적용 가능한 국산 온디바이스 AI칩 10종 개발을 목표로 하고 수요기업으로 현대자동차, LG전자, 두산로보틱스, 대동, 한국항공우주 등이 참여하는 것으로 확인된다. 회사는 국내 방산 기업들과 AI 반도체 국산화를 위한 NPU IP 공급을 협의 중이라고 밝혔으며, 자율주행과 방산을 통한 중장기 성장 가능성을 자체적으로 언급하고 있다. 2026년 4월에는 LPDDR6와 LPDDR5X를 동시 지원하는 메모리 서브시스템 IP의 첫 상업 계약을 확보했다고 발표했다. 비용 측면에서는 2025년 말까지 미국 법인 청산과 캐나다 법인 인력 축소를 진행해 2026년 하반기부터 관련 비용 절감 효과가 반영될 것이라는 분석이 나온다. 다만 증권사별 2026년 연간 매출·손익 전망치는 시점에 따라 상당한 편차를 보이는데, 이는 하반기 수주의 매출 전환 속도와 규모에 대한 판단 차이에서 비롯된 것으로 풀이된다. 실제로 2026년 1~2분기 매출은 각 분기 30억원 안팎에 머물러 있어, 연간 목표 달성을 위해서는 하반기 매출이 매 분기 큰 폭으로 확대돼야 하는 구조다.
회사는 지속적인 순손실로 인해 주가수익비율(PER)이 산출되지 않는 구간에 있으며, 이는 실적 기반 밸류에이션 비교를 어렵게 만드는 요인이다. 주가순자산비율(PBR)은 자기자본이 크게 줄어든 영향으로 순자산 대비 프리미엄이 반영된 구간에서 거래되고 있는데, 이는 성장 기대와 자본 축소가 동시에 작용한 결과로 해석할 수 있다. 배당은 지급되지 않고 있어 배당 관련 지표는 현재로서는 의미를 갖기 어렵다. 한국IR협의회는 2026년 7월 리포트에서 국내 동종업계 평균 대비 오픈엣지테크놀로지의 예상 실적 기준 매출 배수가 높은 수준이라고 지목하면서도, 성장 잠재력을 함께 고려할 필요가 있다고 밝혔다. 실적이 적자에서 흑자로 전환되는 시점과 속도가 향후 밸류에이션 논의의 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
일본 3대 차량용 반도체 기업 르네사스와 2025년 6월 메모리 서브시스템 IP 계약을 체결했고, 도요타 계열 아이신 등과도 거래 이력을 보유하고 있다. 회사 측에 따르면 해외 매출 비중이 작년부터 75%를 넘어섰다. 이러한 해외 레퍼런스는 추가 글로벌 고객 확보에 유리한 요인으로 작용할 수 있다.
정부가 2026년부터 2030년까지 8,002억원 규모로 추진하는 K-온디바이스 AI 반도체 사업에 현대자동차, LG전자, 두산로보틱스 등이 수요기업으로 참여한다. 온디바이스 AI칩은 저전력 메모리 인터페이스 수요를 키울 수 있어, LPDDR 기반 IP를 보유한 회사에 우호적인 환경이 조성될 가능성이 있다.
회사는 2025년 말까지 미국 법인 청산과 캐나다 법인 인력 축소를 마쳤고, 이에 따른 비용 절감 효과가 2026년 하반기부터 반영될 것으로 분석된다. 2026년 4월에는 LPDDR6·LPDDR5X를 동시 지원하는 메모리 서브시스템 IP의 첫 상업 계약을 확보했다고 발표해 신규 제품군의 상업화가 시작됐다.
라이선스 수주 후 실제 매출로 인식되기까지 1~2분기의 시차가 존재해 특정 분기에 매출이 몰리는 패턴이 반복되고 있다. 2025년 3분기 52.6억원이던 매출은 4분기 34.0억원, 2026년 1분기 26.7억원, 2분기 29.4억원으로 낮아져, 연간 목표 달성을 위해서는 하반기 매출의 큰 폭 확대가 필요한 구조다.
2022년부터 2025년까지 4년 연속 영업손실을 기록했으며, 2025년 영업손실은 289.1억원으로 오히려 전년보다 확대됐다. 영업활동현금흐름도 4년 연속 마이너스를 기록해 현금이 계속 소진되고 있다.
지배주주 자기자본은 2024년 607.2억원에서 2025년 170.7억원으로 급감했고, 같은 기간 부채비율은 42.8%에서 178.5%로 크게 높아졌다. 손실이 이어질 경우 추가 자본 조달 필요성이 커질 수 있다.
오픈엣지테크놀로지는 메모리 서브시스템과 NPU를 결합한 IP를 세계에서 유일하게 공급한다는 기술적 차별성을 바탕으로 해외 고객 저변을 넓혀가고 있으며, 정부의 K-온디바이스 AI 반도체 정책이라는 정책 모멘텀도 확보하고 있다. 그러나 확정 재무를 보면 2022년부터 2025년까지 4년 연속 영업손실이 이어졌고 2025년에는 손실 규모가 오히려 커졌으며, 영업활동현금흐름도 매년 마이너스를 기록해 현금 소진이 지속되고 있다. 자기자본은 1년 사이 크게 줄고 부채비율은 크게 높아져 재무 완충력이 약화된 상태다. 분기 매출은 라이선스 인도 시점에 따라 큰 편차를 보이는데, 2025년 3분기 정점 이후 2026년 1·2분기에는 낮은 수준에 머물러 있어 하반기 실적 반영 여부가 향후 실적 궤적을 가늠하는 핵심 변수로 남아 있다. 증권사별 전망치는 발행 시점에 따라 상당한 차이를 보이는데, 이는 하반기 수주-매출 전환 속도에 대한 판단이 서로 다르기 때문으로 해석된다. 투자자로서는 실적 발표, TSMC OIP 편입 심사, K-온디바이스 사업 수주 공시 등 구체적 이벤트를 통해 성장 스토리의 실현 속도를 지속적으로 점검할 필요가 있다.
English version
OPENEDGES Technology is the only Korean firm that supplies both memory subsystem IP and NPU IP together, and while overseas customer expansion and government policy tailwinds are drawing attention, quarterly revenue recognition remains volatile and losses along with equity erosion continue.
OPENEDGES Technology is a semiconductor IP platform company that develops and licenses design assets (IP) used in system-on-chip (SoC) design, supplying core functional blocks that fabless companies find difficult to build in-house. The company is known as the only provider worldwide that offers both a high-performance total memory system IP solution and an edge-computing AI platform (NPU) IP solution together. Its key products include DDR memory controllers, DDR PHY, and network-on-chip (NoC) interconnects, which are mainly used in autonomous vehicles and IP cameras. As of 2025, the revenue mix was led by licensing at 67.61%, followed by maintenance at 26.14%, royalties at 0.64%, and other items at 5.61%. Cumulative license agreements since founding have reached 64. The customer base has been shifting from domestic to overseas, with the CEO stating in a recent interview that overseas revenue exceeded 75% of the total starting last year. Notable customers include Renesas, one of Japan's top three automotive semiconductor companies (a memory subsystem IP contract signed in June 2025), and Toyota-affiliated Aisin, alongside a domestic track record with companies such as Samsung Electronics and SK Hynix. Of roughly 170 total employees, 88% are Korea-based R&D staff, and the company operates three global R&D centers in Korea, Canada, and Japan.
Based on confirmed financial results, OPENEDGES Technology recorded operating losses for four consecutive years from 2022 through 2025. Annual revenue rose from KRW 10.01 billion in 2022 to KRW 19.59 billion in 2023, fell to KRW 15.33 billion in 2024, and then recovered slightly to KRW 16.06 billion in 2025. Meanwhile, the operating loss moved between KRW 25.26 billion (2022), KRW 15.86 billion (2023), KRW 24.61 billion (2024), and KRW 28.91 billion (2025), showing alternating improvement and widening rather than a consistent narrowing trend. The operating margin stood at -180.0% in 2025, worse than -160.6% in 2024. Net income attributable to owners also deteriorated to a loss of KRW 30.13 billion in 2025 from a loss of KRW 27.29 billion in 2024. On a quarterly basis, revenue jumped to KRW 5.26 billion in Q3 2025 from KRW 2.60 billion in the prior quarter (Q2 2025), but then declined again to KRW 3.40 billion in Q4 2025, KRW 2.67 billion in Q1 2026, and KRW 2.94 billion in Q2 2026, illustrating volatility concentrated in specific quarters. Over the same period, operating losses continued in the range of roughly KRW 6-9 billion per quarter: KRW 5.97 billion (Q3 2025), KRW 7.56 billion (Q4 2025), KRW 9.02 billion (Q1 2026), and KRW 6.25 billion (Q2 2026). Cash flow from operations was negative every year from 2022 to 2025 (-KRW 26.69 billion, -KRW 19.89 billion, -KRW 10.33 billion, -KRW 18.64 billion respectively), indicating continued cash burn. Owners' equity fell sharply from KRW 60.72 billion in 2024 to KRW 17.07 billion in 2025, while the debt ratio rose from 42.8% to 178.5% over the same period, signaling a weakened financial buffer.
The semiconductor IP industry serves as core infrastructure that shortens SoC development timelines and reduces development costs, and market research firms expect the share of high-speed interface IP to keep expanding as AI semiconductors proliferate. OPENEDGES Technology is reported to be one of a small number of companies holding IP spanning memory through interface, with plans to expand its interface IP lineup beyond DDR PHY to include UCIe (2025), PCIe (2026), and USB/MIPI (2027). On the foundry landscape, analysts note that Samsung Foundry is emerging as an alternative amid TSMC's price increases and leading-edge capacity constraints, and OPENEDGES has positioned itself to minimize competition at the most advanced sub-3nm nodes by focusing on the 4-12nm range, particularly Samsung's 4/5/8nm processes. The company is credited with joining the SAFE (Samsung Foundry ecosystem) and undertaking government-backed LPDDR5X/LPDDR6 projects ahead of competitors. On the other hand, inclusion in TSMC's Open Innovation Platform (OIP) has been delayed before, making the pace of integration into the global foundry ecosystem a variable still to be watched. The spread of on-device AI and growing demand for low-power memory (LPDDR) interfaces are cited industry-wide as a common growth rationale, though this appears to be at an early stage of a structural growth theme that multiple companies are simultaneously pursuing.
| Price | ₩9,690 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.26T |
| ROE | -89.0% |
The company has stated that it views the second half of 2026 as an important inflection point for earnings, given the structural one- to two-quarter lag between order-taking and actual revenue recognition. The government's K-on-device AI semiconductor program is being pursued over five years from 2026 to 2030 with a total budget of KRW 800.2 billion, aiming to develop ten types of domestic on-device AI chips applicable to automotive, home appliance, robotics, and defense sectors, with confirmed demand-side participants including Hyundai Motor, LG Electronics, Doosan Robotics, Daedong, and Korea Aerospace Industries. The company has said it is in discussions with domestic defense companies to supply NPU IP for AI semiconductor localization, and it has pointed to mid- to long-term growth potential through autonomous driving and defense applications. In April 2026, the company announced securing its first commercial license agreement for memory subsystem IP supporting both LPDDR6 and LPDDR5X. On the cost side, analysts note that the liquidation of the U.S. subsidiary and downsizing of the Canadian subsidiary, completed by the end of 2025, are expected to produce cost-saving effects from the second half of 2026. However, brokerage forecasts for full-year 2026 revenue and earnings vary considerably depending on the timing of the report, reflecting differing views on how quickly and how much second-half orders will convert into revenue. In practice, revenue in the first two quarters of 2026 remained around KRW 3 billion per quarter, meaning second-half revenue would need to expand substantially each quarter to meet the annual targets that have been discussed.
Because of ongoing net losses, the price-to-earnings ratio (PER) falls into a range where it cannot be calculated, which complicates earnings-based valuation comparisons. The price-to-book ratio (PBR) trades in a range that reflects a premium over net asset value, a level influenced by the sharp reduction in owners' equity combined with growth expectations. The company does not currently pay a dividend, so dividend-related metrics carry limited relevance for now. In a July 2026 report, Korea IR Service noted that the company's expected revenue-based multiple was elevated relative to the domestic industry average, while also stating that growth potential should be weighed alongside that. The timing and pace of any transition from losses to profitability is likely to remain the central variable in future valuation discussions.
The company signed a memory subsystem IP contract with Japan's Renesas, one of the top three automotive semiconductor companies, in June 2025, and has a transaction history with Toyota-affiliated Aisin among others. According to the company, overseas revenue has exceeded 75% of the total since last year. Such overseas references could support the acquisition of further global customers.
Hyundai Motor, LG Electronics, and Doosan Robotics are among the demand-side participants in the government's K-on-device AI semiconductor program, budgeted at KRW 800.2 billion from 2026 through 2030. Since on-device AI chips can increase demand for low-power memory interfaces, this could create a favorable environment for a company holding LPDDR-based IP.
The company completed the liquidation of its U.S. subsidiary and downsized its Canadian subsidiary by the end of 2025, with resulting cost savings expected to be reflected from the second half of 2026. In April 2026, it announced securing its first commercial contract for memory subsystem IP supporting both LPDDR6 and LPDDR5X, marking the start of commercialization for this new product line.
Because of a one- to two-quarter lag between license order-taking and actual revenue recognition, revenue tends to be concentrated in specific quarters. Revenue of KRW 5.26 billion in Q3 2025 declined to KRW 3.40 billion in Q4 2025, KRW 2.67 billion in Q1 2026, and KRW 2.94 billion in Q2 2026, meaning a substantial second-half acceleration is needed to meet annual targets.
The company posted operating losses for four consecutive years from 2022 to 2025, with the 2025 operating loss widening to KRW 28.9 billion versus the prior year. Operating cash flow has also been negative for four straight years, indicating continued cash depletion.
Owners' equity fell sharply from KRW 60.72 billion in 2024 to KRW 17.07 billion in 2025, while the debt ratio rose from 42.8% to 178.5% over the same period. Continued losses could increase the need for additional capital raising.
OPENEDGES Technology is expanding its overseas customer base on the strength of a technical differentiator, being the only global supplier of combined memory subsystem and NPU IP, and it also has policy momentum from the government's K-on-device AI semiconductor program. However, confirmed financials show operating losses for four consecutive years from 2022 through 2025, with the loss size actually widening in 2025, and operating cash flow has been negative every year, indicating continued cash burn. Owners' equity fell sharply within a year and the debt ratio rose substantially, weakening the financial buffer. Quarterly revenue shows large swings depending on license delivery timing, having peaked in Q3 2025 before remaining at lower levels in Q1 and Q2 2026, leaving whether second-half performance materializes as a key variable for the earnings trajectory going forward. Brokerage forecasts vary considerably depending on when they were issued, reflecting differing views on how quickly second-half orders will convert into revenue. Investors should continue to monitor concrete events such as earnings releases, the TSMC OIP inclusion audit, and disclosures on K-on-device program orders to gauge the pace at which the growth story materializes.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)