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Kornic Automation · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
코닉오토메이션은 반도체·디스플레이 제어SW의 안정적 지위를 기반으로 2차전지 검사자동화와 물류로봇 사업으로 다각화를 추진하고 있으나, 최근 분기 실적은 큰 폭의 등락을 반복하고 있다.
코닉오토메이션은 1994년 설립된 코닉시스템의 제어소프트웨어 사업을 모태로 하며, 2022년 스팩합병을 통해 코스닥에 상장했다. 사업은 크게 제어SW, 스마트팩토리, 로봇물류, IT인프라 네 부문으로 구성된다. 제어SW 부문의 핵심 제품인 '이지클러스터(EasyCluster)'는 반도체·디스플레이·LED·태양전지 등 제조 설비를 제어하는 소프트웨어로, 삼성전자·SK하이닉스의 1차 벤더인 원익IPS·세메스 등에 공급되며 국내 시장에서 높은 점유율을 확보하고 있다. 스마트팩토리 부문은 2차전지 양극재 품질 검사·분석 자동화 시스템 'K-LAS'와 물류 자동화 시스템 'K-MAS'로 나뉘며, K-LAS는 에코프로비엠·에코프로이엠·포스코퓨처엠·LG화학·엘앤에프 등 국내 대부분의 양극재 생산 기업에 공급되고 있다. 코닉오토메이션은 이 품질 검사 자동화 시스템을 현재 에코프로비엠과 에코프로이엠, 포스코퓨쳐엠, LG화학, 엘앤에프 등 국내 대부분의 양극재 생산 기업에 공급하고 있으며, 헝가리의 양극재 생산 공장에도 적용된 바 있다. K-MAS는 쿠팡·CJ대한통운 등 국내 메이저 유통업체의 물류센터에 자동화 시스템을 공급한 레퍼런스를 보유하고 있다. IT인프라 부문은 2013년부터 국내 Radware 판매의 40%를 공급하며 성장했으나, 장기 경기 침체로 실적이 악화되는 흐름을 보이고 있다. 최대주주는 APS그룹 계열이며, 최근에는 스마트팩토리 및 산업용 XR 솔루션 기업 엠아이티에 지분을 투자해 사업 영역 확장을 모색하는 등 다각화 움직임을 지속하고 있다.
코닉오토메이션의 실적은 연도별로 큰 진폭을 보인다. 2022년 매출 300.9억원, 영업이익 33.5억원(영업이익률 11.1%)을 기록했으나 순이익은 55.7억원 손실로 적자전환했다. 2023년에는 매출 273.5억원으로 소폭 줄었지만 영업이익 18.4억원(영업이익률 6.7%), 순이익 23.4억원으로 수익성이 개선됐다. 2024년에는 매출이 555.1억원으로 크게 늘었으나 영업이익은 0.45억원(영업이익률 0.1%)에 불과했고 순이익은 10.2억원으로 소폭 흑자를 유지했다. 그러나 2025년에는 매출이 301.0억원으로 전년 대비 거의 절반 수준으로 줄었고, 영업손실 27.4억원, 순손실 29.0억원을 기록하며 다시 적자로 돌아섰다. 최근 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 58.6억원·영업손실 17.4억원에서 3분기 매출 74.1억원·영업손실 3.0억원으로 손실이 축소됐고, 4분기에는 매출 129.2억원·영업이익 9.3억원으로 흑자 전환했다. 그러나 2026년 1분기에는 매출 86.0억원·영업이익 2.0억원으로 흑자를 유지했지만, 2분기에 매출이 49.3억원으로 급감하고 영업손실 15.6억원, 순손실 57.1억원을 기록하며 다시 큰 폭의 적자로 전환했다. 이처럼 분기별 매출과 이익의 등락이 크게 나타나는 것은 단일판매·공급계약 매출이 특정 분기에 집중되는 프로젝트성 매출 구조에 기인하는 것으로 해석된다.
코닉오토메이션의 사업은 반도체·디스플레이 장비, 2차전지 소재, 물류자동화라는 서로 다른 사이클을 가진 세 개의 전방시장에 걸쳐 있다. 제어SW 시장은 AI 반도체 수요 확대와 생산설비 증설로 반도체 장비 시장이 성장하고, 데이터센터 시스템과 소프트웨어 부문 성장으로 제어SW 및 IT인프라 사업 기회가 확대되는 흐름에 있다. 반도체 제어 SW는 통상 고객사의 반도체 장비 국산화 성공 시점에 매출이 늘어나는 특성을 가지고 있어, 국산화율이 낮게 유지되는 구간에서는 성장 여력이 있는 것으로 평가된다. 2차전지 소재 검사자동화 분야는 양극재 생산기업들의 증설 사이클과 밀접하게 연동되는데, 최근 2차전지 업계 전반의 설비투자 속도 조절이 진행되며 관련 발주 시점에도 영향을 줄 수 있다. 물류자동화 시장은 이커머스·물류센터의 자동화 전환 수요가 이어지는 구조적 성장 영역으로 꼽힌다. IT인프라 부문은 생성형 AI 등 기술 수요는 증가하나 장기 경기 침체로 기업 실적 불투명이 투자를 위축시키고 있으며, IT 서비스 부문의 수요 감소로 실적 악화가 나타나고 있는 상황이다. 경쟁구도 측면에서는 제어SW의 경우 외산 솔루션 대비 가격경쟁력과 국내 고객사 락인 효과가 강점으로 꼽히나, 스마트팩토리·물류로봇 분야는 다수의 자동화 전문기업들과 경쟁하는 구도다.
| 주가 | ₩1,256 |
|---|---|
| 시가총액 | 535억원 |
| PBR | 2.80 |
| ROE | -24.3% |
회사는 2024년 5백만불 수출의 탑을 수상하며 해외 매출 확대를 지속 추진하고 있으며, 중국 킹세미와의 이지클러스터 라이선스 공급계약이 4년 연속 이어지고 있어 관련 매출의 지속성이 확인되는 부분이다. 2차전지 K-LAS는 국내 주요 양극재 업체 공급 레퍼런스를 바탕으로 해외 생산공장 대응 사례를 확대해왔으며, 회사는 이차전지뿐 아니라 바이오·식품·석유화학 등 인접 분야로 검사자동화 시스템의 적용 범위를 넓혀갈 계획을 밝힌 바 있다. 물류로봇 부문은 물류 장비 개발 전문기업 지나테크와의 전략적 업무협약 등을 통해 고객 맞춤형 로봇 개발 역량을 강화하려는 움직임을 보이고 있다. 2026년 3월 정기주총에서는 렌탈업을 사업목적에 추가해 매출 다각화 기반을 마련했다. 다만 2026년 2분기의 대규모 순손실이 나타난 배경에 대해서는 공시 확정 실적 외에 구체적인 원인이 시장에 충분히 설명되지 않은 상태로, 향후 분기보고서 및 IR 자료를 통한 추가 확인이 필요하다. 반도체 업황 회복 시점과 2차전지 업계의 투자 재개 시점이 회사의 실적 정상화 속도를 가늠하는 핵심 변수로 남아 있다.
코닉오토메이션의 주가는 과거 스팩합병 상장 이후 반도체 투자 사이클 기대감과 2차전지 성장 스토리를 반영해 동종 스마트팩토리 기업 대비 높은 배수에서 거래된 시기가 있었다. 증권가 리포트에서는 과거 이 회사의 밸류에이션에 대해 반도체 설비투자 상승 국면에 대한 프리미엄으로 해석하며, 향후 투자 회복기 실적 반등과 함께 멀티플 부담이 완화될 것이라는 전망을 내놓은 바 있다. 순자산 대비 주가 수준은 최근 순손실 확대로 자기자본이 줄어든 영향을 받는 구조이며, 최근 4개 분기 기준으로는 적자가 이어지고 있어 이익 기반의 밸류에이션 지표를 적용하기 어려운 국면이다. 회사는 최근 5년간 배당을 실시하지 않은 이력이 있어, 배당 매력보다는 실적 회복 여부와 사업 다각화 성과에 대한 시장의 평가가 주가 흐름의 핵심 변수로 남아 있다.
주력 제어SW 이지클러스터는 삼성전자·SK하이닉스의 1차 벤더에 공급되며 국내 시장에서 높은 점유율을 확보해왔다. 반도체 제어 SW는 고객사가 장비 국산화에 성공할 때마다 매출이 증가하는 구조적 특성을 가지고 있어, 국산화율이 낮은 구간에서는 장기적인 매출 확대 기회로 작용할 수 있다. 중국 킹세미와의 4년 연속 라이선스 공급계약은 해외 매출 채널의 지속성을 뒷받침한다.
K-LAS 시스템은 에코프로비엠·포스코퓨처엠·LG화학·엘앤에프 등 국내 주요 양극재 생산기업에 공급되고 있으며, 헝가리 등 해외 생산공장으로도 적용이 확대된 바 있다. 세계 최초로 개발한 양극재 품질분석 자동화 시스템이라는 기술적 지위는 경쟁사 대비 진입장벽으로 작용할 수 있다. 회사는 이차전지 외 바이오·식품·석유화학 등으로 적용 분야를 확장할 계획을 밝힌 바 있어, 신규 전방시장 진입 가능성이 존재한다.
회사는 물류로봇 전문기업 지나테크와의 전략적 업무협약, 스마트팩토리·XR 기업 엠아이티에 대한 지분투자 등을 통해 사업 영역을 지속적으로 넓혀가고 있다. 2026년 3월 정기주총에서는 렌탈업을 사업목적에 추가해 매출원 다변화 기반을 마련했다. 제어SW·2차전지·물류라는 서로 다른 사이클의 전방시장에 걸쳐 있는 구조는 특정 산업의 부진을 다른 부문에서 상쇄할 수 있는 여지를 제공한다.
최근 4개 분기 동안 영업이익은 흑자와 적자를 반복했고, 2026년 2분기에는 순손실이 57.1억원으로 확대되며 최근 분기 중 가장 큰 손실을 기록했다. 프로젝트성 공급계약 매출이 특정 분기에 집중되는 구조는 실적 예측 가능성을 낮추는 요인이다. 2025년 연간 매출도 전년 대비 거의 반토막 나며 매출 기반의 불안정성을 드러냈다.
IT인프라 부문은 장기 경기 침체와 IT 서비스 수요 감소로 실적 악화가 지속되고 있는 것으로 파악된다. 이 부문은 과거 코닉오토메이션 매출의 상당 비중을 차지했던 사업으로, 회복이 지연될 경우 전체 실적에 부담으로 작용할 수 있다. 생성형 AI 관련 수요 증가가 이 부문의 반등으로 얼마나 이어질지는 아직 불확실하다.
회사의 매출은 반도체 장비사와 2차전지 양극재 생산기업의 설비투자 시점에 직접적인 영향을 받는 구조다. 반도체 1차 벤더사들의 장비 출하 감소나 2차전지 업계의 증설 속도 조절이 나타나면 코닉오토메이션의 수주 및 매출 인식 시점에도 부정적 영향이 미칠 수 있다. 이는 회사가 직접 통제하기 어려운 외부 변수로 남아 있다.
코닉오토메이션은 반도체 제어SW의 견고한 국내 시장 지위와 2차전지 검사자동화·물류로봇으로의 사업 다각화라는 구조적 성장 스토리를 보유하고 있으나, 2025년 매출이 전년 대비 거의 절반으로 줄고 다시 적자로 전환한 데 이어 2026년 2분기에는 57.1억원의 대규모 순손실을 기록하며 실적 변동성이 확대되는 모습을 보이고 있다. 프로젝트성 매출 구조로 인해 분기별 편차가 크게 나타나는 점, 부채비율이 최근 수년간 뚜렷하게 상승한 점 등은 유의해야 할 요인이다. 반면 중국 킹세미와의 지속적인 라이선스 공급계약, 국내 주요 양극재 업체 대상 K-LAS 레퍼런스, 물류로봇·렌탈업 등 신사업 시도는 장기적인 사업 확장 여지를 보여준다. 투자자는 향후 분기 실적에서 2026년 2분기 대규모 손실의 원인이 해소되는지, 그리고 신규 사업이 실질적인 매출로 이어지는지를 지속적으로 확인할 필요가 있다. 반도체·2차전지 업황의 투자 사이클 회복 시점 역시 회사의 실적 정상화 속도를 결정하는 핵심 변수로 남아 있다.
English version
Kornic Automation is diversifying from its stable position in semiconductor and display control software into secondary battery inspection automation and logistics robotics, but recent quarterly results have shown wide swings.
Kornic Automation traces its roots to the control software business of Kornic System, founded in 1994, and listed on KOSDAQ in 2022 via a SPAC merger. The business is organized into four segments: control software, smart factory, robotic logistics, and IT infrastructure. The core control software product, EasyCluster, controls manufacturing equipment for semiconductors, displays, LEDs, and solar cells, and is supplied to first-tier vendors of Samsung Electronics and SK Hynix such as Wonik IPS and SEMES, giving the company a strong domestic market position. The smart factory segment consists of K-LAS, an automated quality inspection and analysis system for secondary battery cathode materials, and K-MAS, a logistics automation system. Kornic currently supplies this quality inspection automation system to most domestic cathode material producers including Ecopro BM, Ecopro EM, POSCO Future M, LG Chem, and L&F, and it has also been applied at a cathode material plant in Hungary. K-MAS holds references supplying automation systems to major domestic logistics operators including Coupang and CJ Logistics. The IT infrastructure segment, which had grown since 2013 by supplying 40% of domestic Radware sales, has seen its performance deteriorate amid a prolonged economic downturn. The largest shareholder is affiliated with the APS Group, and the company has continued diversification efforts, including an equity investment in MIT, a smart factory and industrial XR solutions firm.
Kornic Automation's earnings show wide year-to-year swings. In 2022, revenue was KRW 30.09bn with an operating profit of KRW 3.35bn (11.1% operating margin), but net income swung to a loss of KRW 5.57bn. In 2023, revenue declined slightly to KRW 27.35bn while operating profit was KRW 1.84bn (6.7% margin) and net income improved to KRW 2.34bn. In 2024, revenue jumped to KRW 55.51bn, but operating profit was only KRW 45mn (0.1% margin), with net income holding at a modest KRW 1.02bn profit. In 2025, however, revenue fell to roughly half of the prior year at KRW 30.10bn, and the company posted an operating loss of KRW 2.74bn and a net loss of KRW 2.90bn, returning to deficit. On a quarterly basis, the operating loss narrowed from KRW 1.74bn on revenue of KRW 5.86bn in Q2 2025 to KRW 0.30bn on revenue of KRW 7.41bn in Q3, before turning to an operating profit of KRW 0.93bn on revenue of KRW 12.92bn in Q4. The company then posted an operating profit of KRW 0.20bn on revenue of KRW 8.60bn in Q1 2026, but revenue plunged to KRW 4.93bn in Q2 2026, with the operating loss widening to KRW 1.56bn and the net loss reaching KRW 5.71bn, marking a swing back to a substantial loss. This pattern of large quarterly swings in both revenue and profit appears linked to a project-based revenue structure in which single supply-contract sales concentrate in specific quarters.
Kornic Automation's business spans three end markets with different cycles: semiconductor and display equipment, secondary battery materials, and logistics automation. The control software market is in an environment where expanding AI semiconductor demand and production facility expansion are growing the semiconductor equipment market, while growth in data center systems and software is expanding opportunities for control software and IT infrastructure businesses. Semiconductor control software revenue tends to grow when customers succeed in localizing semiconductor equipment, suggesting growth potential remains where localization rates stay low. The secondary battery material inspection automation segment is closely tied to the capacity expansion cycle of cathode material producers, and recent moderation in capital spending pace across the battery industry could affect the timing of related orders. The logistics automation market is considered a structural growth area driven by ongoing automation adoption in e-commerce and distribution centers. The IT infrastructure segment faces a situation where demand for technologies such as generative AI is increasing, but prolonged economic uncertainty is dampening corporate investment, with weakening demand in the IT service segment leading to deteriorating performance. In terms of competitive positioning, the control software business benefits from price competitiveness versus foreign solutions and customer lock-in effects, while the smart factory and logistics robotics segments compete against numerous specialized automation firms.
| Price | ₩1,256 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.05T |
| P/B | 2.80 |
| ROE | -24.3% |
The company continues to pursue overseas revenue expansion, having won a USD 5 million export tower award in 2024, and its EasyCluster license supply agreement with China's KINGSEMI has continued for four consecutive years, indicating some continuity in that revenue stream. The K-LAS secondary battery inspection system has expanded its track record from domestic cathode material producers to overseas production facilities, and the company has stated plans to broaden the application of its inspection automation systems beyond batteries into adjacent fields such as bio, food, and petrochemicals. The logistics robotics segment has shown moves to strengthen customized robot development capabilities, including a strategic partnership with logistics equipment developer Ginatech. At the March 2026 annual shareholders' meeting, the company added a rental business to its stated purpose, laying groundwork for revenue diversification. However, the specific drivers behind the large net loss in Q2 2026 have not been fully explained in the market beyond the confirmed disclosed figures, warranting further confirmation through upcoming quarterly reports and IR materials. The timing of a semiconductor industry recovery and the resumption of capital investment in the secondary battery sector remain key variables determining the pace of the company's earnings normalization.
Following its SPAC-merger listing, Kornic Automation's shares traded at times at a premium to peer smart factory companies, reflecting expectations tied to the semiconductor investment cycle and the secondary battery growth story. Brokerage research has previously interpreted the company's valuation as a premium for an anticipated upturn in semiconductor capital expenditure, projecting that the multiple burden would ease alongside an earnings rebound once investment recovery took hold. The share price relative to net assets is affected by a structure in which recent net losses have eroded shareholder equity, and with losses persisting across the trailing four quarters, profit-based valuation metrics are difficult to apply in the current phase. The company has not paid dividends over the past five years, so rather than dividend appeal, market assessment of earnings recovery and diversification progress remains the key variable for share price behavior.
The core control software EasyCluster has been supplied to first-tier vendors of Samsung Electronics and SK Hynix, securing a high domestic market share. Semiconductor control software has a structural characteristic of rising sales whenever customers succeed in localizing equipment, which could represent a long-term revenue expansion opportunity in segments where localization rates remain low. The four-year consecutive license supply agreement with China's KINGSEMI supports the continuity of the overseas revenue channel.
The K-LAS system supplies major domestic cathode material producers including Ecopro BM, POSCO Future M, LG Chem, and L&F, and its application has expanded to overseas production facilities including in Hungary. Its technological position as the first-developed cathode material quality analysis automation system could serve as an entry barrier relative to competitors. The company has stated plans to expand applications beyond batteries into bio, food, and petrochemicals, opening potential access to new end markets.
The company has continued to broaden its business scope through a strategic partnership with logistics robotics specialist Ginatech and an equity investment in smart factory/XR firm MIT. At the March 2026 annual shareholders' meeting, it added a rental business to its stated purpose, laying groundwork for revenue diversification. Its exposure spanning control software, secondary batteries, and logistics—markets with different cycles—provides some scope for weakness in one segment to be offset by strength in another.
Over the trailing four quarters, operating profit alternated between gains and losses, and in Q2 2026 the net loss widened to KRW 5.71bn, the largest quarterly loss in the recent window. A structure in which project-based supply contract revenue concentrates in specific quarters reduces earnings predictability. Annual revenue in 2025 also nearly halved from the prior year, revealing instability in the revenue base.
The IT infrastructure segment appears to face continued deterioration amid a prolonged economic downturn and declining IT service demand. This segment historically accounted for a meaningful share of Kornic's revenue, and delayed recovery could weigh on overall performance. It remains uncertain how much rising demand related to generative AI will translate into a rebound for this segment.
The company's revenue structure is directly affected by the capital investment timing of semiconductor equipment makers and secondary battery cathode material producers. A decline in equipment shipments by first-tier semiconductor vendors or a moderation in the pace of capacity expansion in the battery industry could negatively affect the timing of Kornic's order intake and revenue recognition. This remains an external variable largely outside the company's direct control.
Kornic Automation holds a structural growth story anchored in its strong domestic position in semiconductor control software and diversification into secondary battery inspection automation and logistics robotics, but its financial performance has shown widening volatility—2025 revenue nearly halved from the prior year and swung back to a loss, followed by a large net loss of KRW 5.71bn in Q2 2026. Factors warranting attention include large quarterly swings stemming from a project-based revenue structure and a debt ratio that has risen notably in recent years. On the other hand, the continued license supply agreement with China's KINGSEMI, K-LAS references with major domestic cathode material producers, and new business attempts in logistics robotics and rental services point to room for longer-term expansion. Investors should continue to monitor upcoming quarterly results to see whether the drivers behind the large Q2 2026 loss are resolved and whether new business initiatives translate into tangible revenue. The timing of an investment cycle recovery in the semiconductor and secondary battery industries also remains a key variable determining the pace of the company's earnings normalization.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)