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LiComm · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
광증폭기 국산화 기술을 앞세운 라이콤은 2025년 연결 기준 흑자전환에 성공했으며, AI 데이터센터용 광증폭기 수주와 방산·우주항공 신사업이 동시에 확대되는 국면에 있다.
라이콤은 1999년 광산업 분야 연구원들을 주축으로 설립되어 2023년 2월 스팩 합병 방식으로 코스닥 시장에 상장했다. 사업구조는 광증폭기, 광송수신기, 광중계기(DAS), 광섬유 레이저 신규 응용 등 4개 부문으로 구성되며, 광섬유를 이용한 광증폭기·광송수신기 등 응용 통신 모듈 제품을 제조·판매하는 동시에 광섬유 레이저 및 센싱 등 신사업을 추진하고 있다. 광증폭기 부문에서는 세계 최초로 시장에 선보인 주력 신제품 SFP+-EDFA를 포함해 다양한 형태의 PnP(플러그앤플레이) 광증폭기 포트폴리오를 보유하고 있으며, 데이터센터 간 대용량 데이터 전송에 필요한 광증폭기를 후지쯔·NEC 등 글로벌 광전송 트랜시버·시스템 제조사에 공급하고 있다. 최종적으로 이 제품들은 AT&T·버라이즌·NTT 등 글로벌 통신사의 광전송망 구축에 적용된다. 광중계기 사업은 이동통신 음영지역에서 기지국 신호를 증폭·중계하는 DAS와 연동하는 제품을 공급한다. 신사업 축인 방산 부문에서는 미사일·드론 격추에 사용되는 레이저 대공무기에 탑재되는 파이버 레이저 모듈을 국내에서 유일하게 양산할 수 있는 업체로서, 국내 유일 광증폭기 양산 가능 기업이라는 지위를 앞세워 장기간 글로벌 톱티어 기업에 제품을 공급해왔다. 우주항공 분야에서는 국방과학연구소(ADD), 한화시스템과 협력해 위성 간 레이저 통신용 고출력 광증폭기 국산화 개발을 진행 중이다. 글로벌 광통신·광섬유 레이저 시장에는 규모가 큰 해외 대형 업체들이 다수 존재하며, 라이콤은 상대적으로 작은 매출 규모에서 특화 기술을 바탕으로 틈새 시장을 공략하는 구조다.
2025년 연결 매출은 176.9억원으로 2024년 131.4억원 대비 큰 폭으로 늘었고, 영업이익은 5.8억원(영업이익률 3.3%)을 기록하며 2023년(영업손실 21.2억원, 이익률 -10.9%), 2024년(영업손실 53.4억원, 이익률 -40.7%)의 연속 적자에서 흑자로 전환했다. 지배주주 순이익도 2025년 2.6억원으로 2023~2024년의 대규모 순손실(각각 58.0억원, 37.5억원)에서 벗어났다. 분기별로 보면 2025Q2는 매출 26.0억원에 영업손실 10.9억원으로 부진했으나, 2025Q4에는 매출이 81.3억원으로 급증하며 영업이익 21.8억원, 순이익 15.0억원을 기록해 연간 흑자전환을 이끌었다. 회사는 신사업으로 진행 중인 방산 부문 수주 성과 확보뿐 아니라 AI 데이터센터에 적용되는 주요 제품 공급 확대에 따라 실적이 개선됐다고 설명했다. 특히 2025Q4의 실적 점프는 레이저 대공무기용 파이버 레이저 제품을 공급하면서 대규모 방산 매출이 발생했다고 회사 측이 밝힌 데 기인한다. 그러나 이러한 개선이 매 분기 안정적으로 이어지지는 않아, 2026Q1에는 매출이 27.0억원으로 줄고 영업손실 8.8억원, 순손실 7.2억원을 다시 기록했다. 2026Q2에는 매출 45.3억원, 영업이익 1.3억원, 순이익 1.2억원으로 다시 소폭 흑자로 돌아섰다. 최근 네 개 분기(2025Q3~2026Q2) 합산 지배주주 순이익은 9.05억원으로, 연간 단위로는 완만한 이익 회복 흐름이 이어지고 있으나 분기 간 편차가 크다는 점이 뚜렷하다.
AI 데이터센터 확산에 따라 데이터센터 간 통신(DCI) 트래픽이 급증하면서 광신호 손실을 보상하는 광증폭기 수요가 늘어나는 구조적 흐름이 나타나고 있다. 라이콤은 이 시장에서 후지쯔·NEC 등 글로벌 광전송 시스템 제조사를 통해 AT&T·버라이즌·NTT 등 글로벌 통신사의 광전송망에 제품을 공급하고 있다. 방산 부문에서는 최근 러시아·우크라이나 전쟁에 이어 이란·이스라엘 충돌에서도 드론이 핵심 비대칭 전력으로 부각되면서 레이저 무기가 차세대 대드론 무기체계로 주목받고 있다. 이러한 흐름 속에 라이콤은 국내 유일의 파이버 레이저 대공무기용 모듈 양산업체라는 위치를 점하고 있다. 다만 광증폭기·광섬유 레이저 시장에는 규모가 훨씬 큰 해외 대형 업체들이 존재해, 라이콤은 상대적으로 작은 매출 기반에서 틈새 기술 경쟁력으로 시장에 대응하는 구조다. 5G 인프라 및 CATV 업그레이드 투자, FTTH 교체 수요 등 전통적인 광통신 인프라 시장도 여전히 매출 기반의 일부를 차지하고 있다. 우주항공 분야에서는 위성 간 레이저 통신(ISL) 등 차세대 위성통신 기술 수요가 새롭게 열리는 시장으로 부상하고 있으며, 라이콤은 이 분야에서 국방과학연구소·한화시스템과 협력해 기술 검증을 진행하는 초기 단계에 있다.
| 주가 | ₩5,250 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,607억원 |
| PER | 175.0 |
| PBR | 7.64 |
| ROE | 4.4% |
SK증권 허선재 연구원은 2026년 6월 5일자 리포트에서 올해가 북미 AI 데이터센터향 광증폭기와 방산용 광섬유레이저 수주가 본격화되는 원년으로, 실적보다 수주가 먼저 증가하는 구간이라고 설명했다. 같은 리포트는 광증폭기 연간 매출액이 2025년 99억원에서 2026년 138억원, 2027년 218억원으로 늘어날 것으로 내다봤으며, 천광 양산 계약을 기점으로 방산 매출이 2026년 49억원에서 2027년 158억원으로 빠르게 확대될 것으로 전망했다. 이를 토대로 연간 실적은 2026년 매출액 226억원, 영업이익 8억원(영업이익률 3.7%)으로, 2027년에는 매출액 432억원, 영업이익 101억원(영업이익률 23.3%)으로 실적 레버리지가 본격화될 것으로 전망했다. 다만 해당 리포트는 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다. 실제 수주 흐름을 보면 2026년 1분기 광증폭기 수주잔고가 65억원으로 전년 동기 대비 171% 늘었고, 6월에는 후지쯔 자회사 1Finity와 DCI용 광증폭기 공급계약 2건(약 39억원, 약 20.7억원)을 잇달아 체결했다. 우주항공 분야에서는 국방과학연구소·한화시스템과 함께 위성 간 레이저 통신용 고출력 광증폭기의 우주환경 검증 결과를 발표하며 저궤도 위성통신 시장 진입을 위한 기술 축적을 이어가고 있다. 방산에서는 2026년 3월 LIG넥스원과 레이저 발생장치 관련 7.9억원 규모 추가 계약을 체결해 수주의 연속성을 확인했다.
라이콤의 밸류에이션은 실적 회복 초기 단계라는 점을 감안해 해석할 필요가 있다. 과거 5년 평균 기준으로 이 종목의 주가수익비율은 300배를 넘는 수준, 주가자산비율은 3배 후반 수준에서 거래된 바 있는데, 이는 상장 이후 대부분 기간이 적자였던 데서 비롯된 결과다. 2025년 흑자전환과 최근 네 개 분기 이익 회복이 겹치면서 밸류에이션 셀 자체가 재구성되는 국면에 있으며, 최근 순자산 대비 주가 수준은 과거 5년 평균 대비 상당한 프리미엄이 반영된 구간에서 형성돼 있다. 배당은 실시하지 않고 있는데, 이는 2025년 흑자전환 이전까지 누적된 적자 구조와 신사업 투자 우선순위가 반영된 결과로 해석된다. 시가총액 규모 대비 연간 매출·이익 기반이 아직 작아, 단일 대형 계약이나 분기별 매출 인식 시점에 따라 밸류에이션 지표가 민감하게 움직이는 특징이 있다. 향후 방산·데이터센터·우주항공 신사업의 매출 기여가 어느 속도로 본격화되느냐가 현재의 밸류에이션 구조를 어떤 방향으로 재편할지의 핵심 변수로 꼽힌다.
2026년 1분기 광증폭기 수주잔고는 65억원으로 전년 동기 대비 171% 늘었으며, 6월에는 후지쯔 자회사 1Finity와 DCI용 광증폭기 공급계약 2건, 총 약 60억원을 체결했다. 후지쯔 자회사가 AT&T·도이치텔레콤·NTT·소프트뱅크 등 글로벌 통신사를 고객사로 확보하고 있다는 점에서 후속 발주 가능성이 열려 있다. 북미 AI 데이터센터 구축 본격화가 이 계약 체결의 배경으로 지목됐다.
라이콤은 미사일·드론 격추용 레이저 대공무기에 탑재되는 파이버 레이저 모듈을 국내에서 유일하게 양산할 수 있는 기업이다. LIG넥스원과 2025년 11월 53억원, 2026년 3월 7.9억원 규모 계약을 잇달아 체결하며 수주의 연속성을 보였다. 드론 위협 대응 수요가 구조적으로 늘고 있어 후속 계약 가능성이 존재한다.
2025년 연결 영업이익 5.8억원, 순이익 2.6억원으로 2년 연속 적자에서 벗어났다. 2025Q4뿐 아니라 2026Q2에도 소폭이지만 영업이익과 순이익이 흑자를 기록해, 단발성이 아닌 이익 회복의 재현 가능성을 보여줬다. 방산·데이터센터 신사업 매출이 본원사업과 결합되며 수익구조 개선에 기여하고 있다.
2025Q4 흑자 이후 2026Q1에 다시 영업손실 8.8억원, 순손실 7.2억원으로 돌아서는 등 분기 간 편차가 크다. 흑자 전환의 결정적 변수가 LIG넥스원 대형 단일 계약에 크게 의존했던 전례가 있어, 특정 계약의 매출 인식 시점에 실적이 좌우되는 구조가 반복될 가능성이 있다. 안정적인 실적 흐름이 매 분기 확인돼야 하는 상황이다.
광증폭기·광섬유 레이저 시장에는 라이콤보다 훨씬 큰 매출과 연구개발 자원을 가진 해외 대형 업체들이 존재한다. 라이콤은 특화 기술과 국내 유일 지위를 앞세워 틈새시장을 공략하고 있으나, 매출 규모 자체는 여전히 작다. 대형 경쟁사의 가격·기술 대응에 따라 경쟁 구도가 바뀔 가능성이 상존한다.
방산·우주항공·데이터센터 신사업은 아직 개발 및 초기 양산 단계에 있는 부분이 많다. 우주항공 국책과제나 위성통신용 광증폭기 등은 상용화까지 시간이 소요될 수 있는 영역으로, 기대했던 매출 기여 속도가 지연될 가능성을 배제할 수 없다. 증권사 전망치도 실적 레버리지 본격화 시점을 2027년으로 잡고 있어, 그 사이 공백기의 실적 관리가 관건이다.
라이콤은 2025년 연결 기준 흑자전환을 달성하며 2년 연속 적자 국면에서 벗어났고, 2026년에도 AI 데이터센터향 광증폭기 수주와 방산 계약이 이어지며 사업 모멘텀을 확보하고 있다. 다만 2025Q4의 흑자가 대형 단일 방산계약에 크게 의존했고, 2026Q1에 다시 적자로 돌아선 데서 보듯 분기별 실적 변동성은 여전히 크다. 우주항공·위성통신 등 신사업은 아직 검증·개발 초기 단계로, 매출 기여까지는 시간이 더 필요할 것으로 보인다. 증권사 리포트는 2026년을 수주 확대의 원년, 2027년을 실적 레버리지 본격화 시점으로 구분해 제시하고 있으나 투자의견이나 목표주가는 밝히지 않았다. 향후 1Finity·LIG넥스원 등 주요 거래처와의 후속 계약 체결 여부, 그리고 분기별 실적의 일관성 확보가 회사의 성장 스토리 신뢰도를 좌우할 핵심 변수로 판단된다. 투자자는 계약별 매출 인식 시점과 신사업 진행 속도를 함께 살펴볼 필요가 있다.
English version
LiComm, backed by its domestically pioneered optical amplifier technology, turned profitable on a consolidated basis in 2025, and is now expanding simultaneously into AI data center optical amplifier orders and defense/aerospace new businesses.
LiComm was founded in 1999 by researchers in the optical industry and listed on KOSDAQ in February 2023 through a SPAC merger. Its business is organized into four segments—optical amplifiers, optical transceivers, optical repeaters (DAS), and fiber laser new applications—manufacturing and selling applied optical communication modules while pursuing new businesses in fiber lasers and sensing. In optical amplifiers, the company holds a portfolio of plug-and-play (PnP) amplifiers including its flagship SFP+-EDFA, described as the first of its kind brought to market, and supplies optical amplifiers needed for high-capacity data transmission between data centers to global optical transport transceiver and system makers such as Fujitsu and NEC. These products are ultimately deployed in the optical transport networks of global telecom carriers including AT&T, Verizon, and NTT. The optical repeater business supplies products that interlock with DAS systems, which amplify and relay base station signals in coverage-shadow areas of mobile networks. In its defense new-business segment, LiComm is the sole domestic manufacturer capable of mass-producing fiber laser modules used in laser anti-air weapons for missile and drone interception, leveraging its position as the only domestic mass producer of optical amplifiers to supply global top-tier clients over a long period. In aerospace, the company is working with the Agency for Defense Development (ADD) and Hanwha Systems to develop domestically produced high-power optical amplifiers for inter-satellite laser communication. The global optical communication and fiber laser markets host a number of large overseas players, and LiComm competes in niche segments from a relatively small revenue base using specialized technology.
Consolidated revenue in 2025 rose sharply to KRW 17.69 billion from KRW 13.14 billion in 2024, and operating profit of KRW 0.58 billion (3.3% operating margin) marked a turnaround from consecutive operating losses in 2023 (KRW -2.12 billion, -10.9% margin) and 2024 (KRW -5.34 billion, -40.7% margin). Net profit attributable to owners also recovered to KRW 0.26 billion in 2025, moving away from the large net losses of KRW -5.80 billion and KRW -3.75 billion in 2023 and 2024, respectively. On a quarterly basis, 2025Q2 revenue of KRW 2.60 billion came with an operating loss of KRW 1.09 billion, but 2025Q4 revenue surged to KRW 8.13 billion, producing operating profit of KRW 2.18 billion and net profit of KRW 1.50 billion that drove the full-year turnaround. The company attributed the improvement to gains in defense-sector orders under its new business initiatives as well as expanded supply of key products used in AI data centers. In particular, the jump in 2025Q4 results was attributed by the company to large defense-related revenue generated from supplying fiber laser products for laser anti-air weapons. This improvement, however, has not been consistent every quarter—2026Q1 revenue fell back to KRW 2.70 billion with an operating loss of KRW 0.88 billion and a net loss of KRW 0.72 billion. In 2026Q2, revenue of KRW 4.53 billion produced a modest operating profit of KRW 0.13 billion and net profit of KRW 0.12 billion. Over the most recent four quarters (2025Q3 to 2026Q2), combined net profit attributable to owners totaled KRW 0.90 billion, indicating a gradual profit recovery trend on an annual basis, though with pronounced quarter-to-quarter volatility.
As AI data centers proliferate, data center interconnect (DCI) traffic is surging, creating a structural increase in demand for optical amplifiers that compensate for optical signal loss. LiComm supplies products into this market through global optical transport system makers such as Fujitsu and NEC, ultimately reaching the transport networks of global carriers including AT&T, Verizon, and NTT. In the defense segment, drones have emerged as a key asymmetric threat in recent conflicts including the Russia-Ukraine war and the Iran-Israel clash, drawing attention to laser weapons as next-generation counter-drone systems. Within this trend, LiComm holds a position as the sole domestic manufacturer of fiber laser modules for laser anti-air weapons. However, the optical amplifier and fiber laser markets include much larger overseas players, meaning LiComm competes from a relatively small revenue base using niche technological competitiveness. Traditional optical communication infrastructure markets—5G infrastructure and CATV upgrade investment, FTTH replacement demand—still account for part of the revenue base. In aerospace, demand for next-generation satellite communication technologies such as inter-satellite laser communication (ISL) is emerging as a new market, where LiComm is at an early stage of technology verification in collaboration with the Agency for Defense Development and Hanwha Systems.
| Price | ₩5,250 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.16T |
| P/E | 175.0 |
| P/B | 7.64 |
| ROE | 4.4% |
SK Securities analyst Heo Sun-jae stated in a June 5, 2026 report that this year marks the starting point for order momentum in North American AI data center optical amplifiers and defense fiber laser systems, a phase in which orders increase ahead of actual results. The same report projected annual optical amplifier revenue rising from KRW 9.9 billion in 2025 to KRW 13.8 billion in 2026 and KRW 21.8 billion in 2027, and forecast defense revenue expanding rapidly from KRW 4.9 billion in 2026 to KRW 15.8 billion in 2027 following a mass-production contract referred to as the Cheongwang project. Based on this, the report projected full-year 2026 revenue of KRW 22.6 billion with operating profit of KRW 0.8 billion (3.7% margin), and 2027 revenue of KRW 43.2 billion with operating profit of KRW 10.1 billion (23.3% margin), suggesting earnings leverage would materialize in 2027. However, the report did not present an investment rating or target price. Actual order flow shows the optical amplifier order backlog at KRW 6.5 billion in Q1 2026, up 171% year over year, and in June the company signed two additional DCI optical amplifier supply contracts with Fujitsu subsidiary 1Finity worth roughly KRW 3.9 billion and KRW 2.07 billion. In aerospace, the company continues building technical credibility by presenting space-environment verification results for high-power optical amplifiers for inter-satellite laser communication alongside the Agency for Defense Development and Hanwha Systems, aiming at entry into the low-earth-orbit satellite communication market. In defense, LiComm confirmed order continuity by signing an additional KRW 0.79 billion contract with LIG Nex1 for laser generation devices in March 2026.
LiComm's valuation should be interpreted in light of the fact that its earnings recovery is still at an early stage. Over the trailing five-year average, the stock's price-to-earnings ratio traded above 300 times and its price-to-book ratio in the high-3 range, a result largely stemming from the company having posted losses for most of its listed history. With the 2025 profit turnaround and the recent four-quarter earnings recovery, the valuation baseline itself appears to be in a state of reconstruction, and the stock's price relative to net assets currently sits at a level reflecting a substantial premium versus the five-year average. The company does not pay dividends, a pattern consistent with its accumulated losses prior to the 2025 turnaround and its priority on funding new-business investment. Given that annual revenue and profit remain small relative to market capitalization, valuation metrics are sensitive to the timing of single large contracts or quarterly revenue recognition. How quickly revenue contribution from the defense, data center, and aerospace new businesses materializes going forward is a key variable that will shape the direction of the current valuation structure.
The optical amplifier order backlog reached KRW 6.5 billion in Q1 2026, up 171% year over year, and in June the company signed two DCI optical amplifier supply contracts worth about KRW 6 billion combined with Fujitsu subsidiary 1Finity. Since the Fujitsu subsidiary counts AT&T, Deutsche Telekom, NTT, and SoftBank among its clients, the door is open for follow-on orders. The full-scale buildout of North American AI data centers was cited as the backdrop for this contract.
LiComm is the sole domestic company capable of mass-producing fiber laser modules for laser anti-air weapons used against missiles and drones. It has shown order continuity by signing contracts worth KRW 5.3 billion with LIG Nex1 in November 2025 and KRW 0.79 billion in March 2026. Structurally rising demand for counter-drone systems opens the possibility of follow-on contracts.
The company posted consolidated operating profit of KRW 0.58 billion and net profit of KRW 0.26 billion in 2025, exiting two consecutive years of losses. Beyond 2025Q4, 2026Q2 also recorded modest operating and net profit, suggesting the profit recovery may be recurring rather than one-off. Revenue from defense and data center new businesses, combined with the core business, is contributing to improving the earnings structure.
Quarter-to-quarter volatility is significant, with the company swinging from profitability in 2025Q4 back to an operating loss of KRW 0.88 billion and net loss of KRW 0.72 billion in 2026Q1. There is precedent for the profit turnaround having relied heavily on a single large LIG Nex1 contract, raising the possibility that results will continue to hinge on the revenue-recognition timing of specific contracts. Consistent quarterly performance still needs to be confirmed going forward.
The optical amplifier and fiber laser markets include large overseas players with far greater revenue and R&D resources than LiComm. While the company leverages specialized technology and its sole domestic status to target niche markets, its revenue scale remains small. The competitive landscape could shift depending on how larger rivals respond in pricing and technology.
Much of the defense, aerospace, and data center new businesses remain at the development or early mass-production stage. Areas such as the national aerospace research project and satellite communication optical amplifiers may take time to reach commercialization, and the pace of expected revenue contribution could be delayed. Even brokerage forecasts place the point of full earnings leverage in 2027, making earnings management during the interim period a key consideration.
LiComm achieved a consolidated profit turnaround in 2025, exiting two consecutive years of losses, and has continued to build business momentum into 2026 through AI data center optical amplifier orders and defense contracts. However, quarterly earnings volatility remains substantial, as seen in the fact that the 2025Q4 profit relied heavily on a single large defense contract before the company slipped back into a loss in 2026Q1. New businesses in aerospace and satellite communication are still at an early verification and development stage, and further time appears necessary before they contribute meaningfully to revenue. Brokerage reports have framed 2026 as the starting year for order expansion and 2027 as the point when earnings leverage materializes, though without stating an investment rating or target price. Going forward, whether follow-on contracts are secured with key counterparties such as 1Finity and LIG Nex1, and whether quarterly results achieve greater consistency, are likely to be the key variables determining the credibility of the company's growth story. Investors will want to monitor both the timing of revenue recognition on individual contracts and the pace of new-business progress.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)