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Oncocross · 바이오·제약 · 코스닥 · 리포트 2026-07-20
온코크로스는 국내 유일의 전사체 기반 AI 신약개발 플랫폼 'RAPTOR AI'를 보유하고 2024년 코스닥에 상장했으나, 2025년 3분기 누적 매출이 전년 동기 대비 약 45% 감소하며 수익화 속도가 시장 기대치를 밑돌고 있어 해외 서비스 계약 및 파이프라인 진전 여부가 핵심 분기점이다.
온코크로스(2015년 설립)는 약물 투여 또는 질병 발생에 따른 유전자 발현 데이터(전사체)의 변화를 AI로 분석해 질병과 치료제를 매칭하는 RAPTOR AI를 핵심 플랫폼으로 운영하는 AI 신약개발 기업이다. 여느 AI 신약 기업이 초기 후보물질 발굴에 집중하는 것과 달리, 온코크로스는 안전성이 이미 검증된 임상 단계 약물의 적응증 확장과 병용요법 시너지 예측에 특화해 수익화 경로를 단축하는 전략을 채택하고 있다. 사업은 크게 두 축으로 구성된다. 첫째는 파트너사 보유 신약 후보물질의 최적 적응증 선정·확장 및 병용요법 스크리닝을 수행하는 약물평가서비스(AI 플랫폼 사업)이며, 둘째는 자체 파이프라인 개발 및 기술이전을 목표로 하는 AI 신약개발 사업이다. 대웅제약·동화약품(전략적 투자자 겸 파트너), JW중외제약, 보령, 에스티팜 등 국내 주요 제약사를 고객으로 확보했으며, 프랑스 4P파마·스위스 알파몰과의 해외 파트너십도 기체결됐다. 항암 신약 연구에 특화된 ONCO-RAPTOR AI, 원발부위불명암(CUP) 진단 및 조기암 탐지를 겨냥한 ONCOfind AI로 R&D 영역을 확장 중이며, LC/MS 기반 멀티오믹스 분석 서비스인 Neo Omics와 임상·오믹스·병리 데이터를 통합하는 Digital Bio-Bank(DBB) 구축도 병행하고 있다. 자체 파이프라인으로는 근감소증·희귀근육질환 치료 후보물질 OC514(호주 임상 1상 완료), 급성심근경색 후보물질 OJP3101(임상 2상 준비 중), 췌장암 병용요법 OC212e가 있다. 2026년 3월 기준 임직원 수는 39명으로 소규모 조직이며, AI연구소와 바이오연구소를 구분 운영해 플랫폼 고도화와 신약개발을 병행하고 있다.
2023년 매출은 9,152만원에 불과했으나, 2024년에는 약물평가서비스 사업 성장에 힘입어 10억7,219만원으로 전년 대비 약 11배 급증했다. 그러나 같은 기간 영업손실은 2023년 -68억1,001만원에서 2024년 -69억6,480만원으로 소폭 확대되어, 영업이익률(OPM)은 -649.6%라는 극단적 수치를 기록했다. 순손실도 2023년 -42억1,443만원에서 2024년 -64억8,314만원으로 확대됐는데, 연결 자회사 영업외손익 변동이 주된 원인으로 공시됐다. 2024년 부채비율은 10.2%로 재무 레버리지는 낮으나, 영업현금흐름은 -55억2,388만원으로 지속적인 현금 소진이 이어지고 있다. 2025년 분기 실적에서는 1분기 매출 6,257만원·영업손실 -23억8,599만원, 2분기 매출 1억3,778만원·영업손실 -18억6,875만원, 3분기 매출 2,918만원·영업손실 -23억6,496만원을 기록했다. 3분기 누적 매출은 약 2억3,000만원으로 전년 동기 대비 44.8% 감소했으며, 누적 영업손실 -66억2,000만원·지배주주 귀속 순손실 -60억5,800만원은 이미 2024년 연간 수준에 근접했다. 2분기에 영업손실이 일시적으로 축소된 것은 계약 매출 인식 시점 차이의 영향으로 추정되며, 3분기에 다시 확대된 점은 서비스 계약 수주 공백을 시사한다. 2024년 기본주당순손실(EPS)은 -619원으로, 매 기간 누적되는 손실이 주당 가치에 직접 반영되고 있다.
글로벌 AI 신약개발 시장은 고성장 국면에 있다. 마케츠앤마케츠는 이 시장이 2024년 18억6,000만 달러에서 2029년 68억9,000만 달러로 연평균 29.9% 성장할 것으로 전망하며, 포춘 비즈니스 인사이트는 2026년 약 50억 달러 규모에서 2034년 125억6,000만 달러로 확대될 것으로 예측한다. 2025~2030년 사이 린파자·키트루다·오젬픽 등 블록버스터 의약품의 특허가 순차 만료되면서, 글로벌 대형 제약사들은 바이오텍 인수·기술이전·플랫폼 도입 등 외부 협력을 크게 확대하고 있어 AI 플랫폼 기업에 구조적 기회를 제공한다. 경쟁 환경 측면에서 온코크로스는 RNA 발현 패턴(전사체) 분석을 활용한다는 점에서 이미지 기반 표현형 분석을 주력으로 하는 미국 나스닥 상장사 리커전 파마슈티컬과 기술적으로 차별화된다. 국내에서는 신테카바이오 등 언어 모델 기반 AI 플랫폼 기업이 경쟁 구도를 형성하고 있으나, 전사체 전처리부터 AI 분석·비임상 검증까지 사내에서 수행하는 통합 구조는 온코크로스만의 차별점이다. 다만, 구글·엔비디아 등 빅테크의 단백질 구조 예측 플랫폼 진출로 기술 경쟁이 심화되고 있으며, 현재까지 AI만으로 개발되어 규제 기관 승인을 받은 신약이 전 세계에 단 한 건도 없다는 사실은 사업화 검증이 여전히 진행형임을 상기시킨다. 한국 정부는 2030년까지 4,000억원을 AI 기반 신약개발 지원에 투입할 방침을 밝혀 국내 생태계 전반에 긍정적 환경을 조성하고 있다.
| 주가 | ₩3,425 |
|---|---|
| 시가총액 | 447억원 |
회사는 단기적으로 AI 플랫폼 사업에 역량을 집중하고, 수익 안정화 이후 자체 파이프라인 개발을 재가속하는 순차적 접근법을 공식화했다. 2025년 1월 JP모건 헬스케어 쇼케이스 참가를 통해 글로벌 제약사 대상 파트너십 논의를 개시했으며, SK증권은 "첫 해외 약물평가서비스 계약 체결을 통한 본격적인 해외 매출 발생이 전망된다"고 분석한 바 있다. 그러나 2025년 3분기까지 매출 감소가 지속된 점은 해외 계약 전환 속도가 당초 기대보다 더딘 상황임을 시사한다. 파이프라인 측면에서는 2026년 4월 AACR 2026에서 췌장암 후보물질 OC212e의 비임상 연구 결과를 발표하고, 2026년 2월과 4월에 걸쳐 미국 특허 4건을 연속 등록하며 기술 검증 모멘텀을 이어가고 있다. 2026년 7월에는 AI를 활용한 방광암 항암 반응 예측 기술의 임상 적용 가능성이 확인됐다는 연구 성과도 발표됐다. ONCOfind AI는 원발부위불명암 진단을 넘어 조기암 탐지·치료 후 모니터링으로 적용 범위를 확장하는 방향으로 개발 중이며, 인허가 임상 완료 후 2027년 출시를 목표로 하고 있다. Digital Bio-Bank(DBB) 구축은 자회사 온코마스터와의 통합 시너지를 바탕으로 추진 중이며, 임상·오믹스·병리 데이터 자산화를 통한 데이터 사업 확장을 중장기 목표로 삼고 있다.
온코크로스는 현재 영업 및 순이익이 모두 적자 상태로 전통적인 이익 기반 배수(PER)가 산출되지 않으며, 순자산 대비 의미 있는 프리미엄이 부가된 구간에서 거래되고 있어 미래 기술 가치와 성장 기대가 현재 시장 가격을 지지하는 구조다. 배당수익률은 0%로, 플랫폼·파이프라인 개발 단계 기업 특성상 이익 환원보다 R&D 투자 우선 기조가 반영된 결과다. 연간 지속되는 영업손실로 자기자본 규모가 매 기간 감소하는 추세이며, 이는 순자산 기반 배수가 점진적으로 상승하는 배경이 될 수 있다. AI 신약개발 플랫폼의 실질적 사업화 검증, 신규 서비스 계약 체결 규모, 파이프라인 기술이전 성사 시점이 현재 밸류에이션 수준의 근거를 재점검하는 핵심 촉매가 될 것이다.
약물 투여에 따른 전사체 변화를 AI로 분석해 질병-치료제를 매칭하는 기술은 국내 최초로 개발된 원천 기술로, 경쟁사들이 초기 후보물질 발굴에 집중하는 것과 달리 임상 단계 약물의 적응증 확장에 특화하여 수익화까지의 경로가 상대적으로 짧다. 2026년 상반기 미국 특허 4건을 연속 등록하며 신약개발 전주기 IP 포트폴리오를 구축했고, 총 특허 48건 등록·118건 출원이라는 지식재산권 기반도 기술 방어력을 높인다. 미래에셋증권은 "전임상 이후 단계에서 약물 적응증을 확장하는 특화된 AI 서비스를 제공함으로써 차별화된 입지를 구축하고 있다"고 평가했다.
대웅제약·동화약품이 전략적투자자(SI)로 투자하는 동시에 핵심 파트너사로 기능하며, JW중외제약·보령·에스티팜 등 국내 주요 제약사와의 공동연구 레퍼런스를 다수 축적했다. 고객사가 투자자이기도 한 구조는 사업 지속성에 상대적 안정 장치를 제공한다. 프랑스 4P파마·스위스 알파몰과의 해외 파트너십 기체결 및 JP모건 헬스케어 쇼케이스 참가 경험은 글로벌 파트너십 확장의 발판이다.
글로벌 AI 신약개발 시장은 2024년~2029년 연평균 29.9% 성장이 예상되며, 2025~2030년 블록버스터 신약 특허 만료가 집중됨에 따라 글로벌 제약사의 외부 AI 플랫폼 파트너십 수요가 구조적으로 증가하고 있다. 한국 정부의 2030년 4,000억원 투입 방침은 국내 생태계 전반에 우호적인 환경을 조성한다. FDA의 AI 기반 비임상 모델 전환 발표는 AI 신약 플랫폼 기업의 역할 확대를 시사하는 정책 신호이기도 하다.
2025년 3분기 누적 매출은 약 2.3억원으로 전년 동기 대비 44.8% 감소하며 기대했던 매출 성장이 현실화되지 못했다. 2025년 3분기 누적 영업손실 -66.2억원·순손실 -60.6억원은 이미 2024년 연간 수준에 근접해 있어 연간 현금 소진 규모가 더 커질 가능성이 있다. 2024년 영업이익률 -649.6%에서 볼 수 있듯 현재의 비용 구조에서 손익분기점에 도달하기까지 매출의 대폭 확대가 필요하며, 그 시점은 아직 구체적으로 가시화되지 않고 있다.
OC514(근감소증)와 OJP3101(급성심근경색)은 당초 2023년 임상 2상 신청 계획에도 불구하고 현재까지 별다른 진전이 없으며, 경영진은 이를 자금 제약에 따른 '선택과 집중'의 결과로 직접 인정했다. 공동연구에서도 파트너사가 개발 주도권을 갖고 있어 결과 도출 지연 또는 계약 흐지부지 리스크가 상존한다. 2026년 3월 기준 임직원 수는 39명으로 전월 대비 5% 감소하는 추세를 보여, 조직 역량 유지 측면에서도 모니터링이 필요하다.
현재까지 AI만으로 개발되어 규제 기관 승인을 받은 신약은 전 세계에 단 한 건도 없으며, 이는 플랫폼 기술의 실제 가치 검증이 여전히 진행형임을 의미한다. 구글·엔비디아 등 빅테크의 신약 플랫폼 시장 진출과 자본력이 풍부한 리커전 파마슈티컬 등 해외 경쟁사와의 기술·규모 격차도 고려해야 할 요소다. 온코크로스가 수행한 공동연구의 구체적 결과물이 아직 외부에 공개되지 않은 점도 플랫폼 효용성에 대한 독립적 검증이 제한적임을 보여준다.
온코크로스는 전사체 AI 기반 신약 적응증 확장이라는 차별화된 기술 전략으로 국내 AI 신약개발 분야에서 고유한 위치를 구축했으며, 대웅제약·동화약품 등 국내 대형 제약사의 전략적 투자를 유치한 점은 기술 신뢰도의 근거가 된다. 2024년 매출의 약 11배 급증은 플랫폼 사업 모델의 가능성을 보여줬으나, 2025년 3분기 누적 매출이 전년 동기 대비 44.8% 감소하며 수익화 속도가 기대에 미치지 못하고 있다. 2026년 미국 특허 4건 연속 등록, AACR 발표 등 기술 역량의 외부 검증은 이어지고 있으나, 자체 파이프라인 임상 2상 진입 지연과 공동연구 결과 미공개가 사업 가시성을 제한하는 요인으로 남아 있다. 연간 50~70억원대 현금 소진 구조와 소규모 조직 특성은 수익화 전환 전까지 자금 조달 필요성이 상존한다는 점을 시사하며, 추가 자금 조달의 조건과 규모는 기존 주주가치에 직접 영향을 미칠 수 있다. 글로벌 AI 신약개발 시장의 고성장과 블록버스터 특허 절벽에 따른 구조적 기회는 유효하지만, 회사의 수익화 전환 시점 가시화·해외 서비스 계약 확보·파이프라인 임상 진입이라는 세 가지 이정표의 달성 여부가 향후 사업 궤적을 가를 핵심 변수가 될 것이다.
English version
Oncocross holds Korea's sole transcriptome-based AI drug development platform, RAPTOR AI, and listed on KOSDAQ in December 2024, but its 9M 2025 revenues fell approximately 45% year-on-year, making the pace of overseas service contract wins and pipeline advances the key inflection factors to watch.
Oncocross (founded 2015) operates RAPTOR AI as its core platform, using artificial intelligence to analyze transcriptome changes induced by drug treatment or disease onset in order to match diseases with therapeutic candidates. Unlike most AI drug companies focused on early-stage candidate discovery, Oncocross specializes in indication expansion and combination-therapy synergy prediction for clinically validated drug candidates—a strategy aimed at accelerating the path to revenue. The business has two pillars: (1) AI platform services—drug evaluation services that identify optimal indications and screen combination therapies for partners' candidates; and (2) proprietary AI drug development targeting in-house pipeline advancement and technology licensing. Key domestic clients include Daewoong Pharmaceutical, Donghwa Pharmaceutical (strategic investors and R&D partners), JW Cheiljedang Pharmaceutical, Boryung, and ST Pharm; overseas partnerships with France's 4P Pharma and Switzerland's Alphamol are already in place. The R&D scope is expanding via ONCO-RAPTOR AI (anticancer-specialized), ONCOfind AI (CUP diagnosis and early cancer detection), the Neo Omics LC/MS-based multi-omics analysis service, and a Digital Bio-Bank (DBB) integrating clinical, omics, and pathology data assets. The proprietary pipeline includes OC514 (sarcopenia/rare myopathies; Phase 1 completed in Australia), OJP3101 (acute myocardial infarction; preparing Phase 2), and OC212e (pancreatic cancer combination therapy). As of March 2026, the company employs 39 staff organized into separate AI and Bio R&D labs.
Revenue was a mere KRW 91.5M in 2023 but surged approximately 11-fold to KRW 1,072M in 2024, driven by growth in drug evaluation services. Despite this, operating losses widened slightly from KRW -6,810M in 2023 to KRW -6,965M in 2024, yielding an OPM of -649.6%—an extreme negative margin reflecting the still-minimal revenue base against heavy R&D and personnel expenditures. Net loss deepened from KRW -4,214M in 2023 to KRW -6,483M in 2024, with non-operating losses from consolidated subsidiaries cited as the principal driver. The debt ratio remains low at 10.2%, but operating cash flow was KRW -5,524M in 2024, confirming ongoing cash consumption. Quarterly 2025 data shows: Q1 revenue KRW 62.6M and operating loss KRW -2,386M; Q2 revenue KRW 137.8M and operating loss KRW -1,869M; Q3 revenue KRW 29.2M and operating loss KRW -2,365M. The 9M 2025 cumulative revenue of approximately KRW 230M represents a 44.8% YoY decline, while the cumulative operating loss of KRW -6,616M and attributable net loss of KRW -6,058M have already approached full-year 2024 levels. The temporary narrowing of losses in Q2 likely reflects contract revenue timing, with Q3 widening suggesting a gap in new service contract wins. The 2024 basic EPS of KRW -619 reflects the weight of cumulative losses on a per-share basis.
The global AI drug discovery market is in a high-growth phase. MarketsandMarkets projects growth from USD 1.86B in 2024 to USD 6.89B by 2029 at a 29.9% CAGR, while Fortune Business Insights estimates the market at approximately USD 5B in 2026 expanding to USD 12.56B by 2034. The upcoming cluster of blockbuster patent expirations (Lynparza, Keytruda, Ozempic, and others) between 2025–2030 is compelling global pharma majors to accelerate external partnerships—acquisitions, licensing agreements, and platform technology adoption—providing structural opportunities for AI platform companies. Technologically, Oncocross differentiates from Recursion Pharmaceuticals (NASDAQ-listed) by focusing on RNA expression pattern (transcriptome) analysis rather than image-based phenotypic profiling. Domestically, Syntekabio operates a language-model-based platform in a competitive posture, but Oncocross's integrated in-house capability spanning transcriptome preprocessing, AI analysis, and non-clinical validation is a distinctive feature. Competitive intensity is rising as tech giants like Google and NVIDIA enter protein structure prediction, and critically, no AI-only developed drug has yet received regulatory approval worldwide—underscoring that commercialization validation remains a work in progress. Korea's government has committed KRW 400B through 2030 to support AI-based drug R&D, providing a meaningful positive backdrop for the domestic ecosystem.
| Price | ₩3,425 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
The company has formalized a sequential strategy of concentrating on AI platform services near-term, then re-accelerating proprietary pipeline development after achieving revenue stability. Participation in the JP Morgan Healthcare Showcase in January 2025 opened partnership discussions with global pharma companies, and SK Securities noted that overseas revenue from drug evaluation service contracts was expected to begin materializing. However, the continued revenue contraction through Q3 2025 suggests that overseas contract conversion has been slower than initially anticipated. On the pipeline front, non-clinical results for pancreatic cancer candidate OC212e were presented at AACR 2026 in April 2026, with four U.S. patents registered consecutively in February and April 2026, sustaining technical validation momentum. In July 2026, research results confirming the clinical applicability of AI-based bladder cancer chemotherapy response prediction technology were also published. ONCOfind AI is expanding from cancer of unknown primary diagnosis to early cancer detection and post-treatment monitoring, targeting a 2027 commercial launch after regulatory clinical validation. The Digital Bio-Bank (DBB) initiative is advancing in synergy with subsidiary Oncomaster, with medium-to-long-term ambitions to monetize clinical, omics, and pathology data assets as a standalone data business.
Oncocross generates no operating or net profit, precluding traditional earnings-based (PER) valuation, and currently trades at a meaningful premium to book value, implying that future technology value and growth expectations are underpinning the market price. The dividend yield is zero—consistent with a platform and pipeline-stage company that prioritizes R&D investment over shareholder returns. Ongoing annual operating losses progressively erode equity, which could act as a gradual upward driver of book-value-based multiples over time. The key catalysts that will test the basis for the current valuation level are: real-world commercialization proof of the AI platform, the scale of new service contract wins, and the timing of any pipeline technology licensing transactions.
The company's pioneering Korean technology for AI-driven transcriptome analysis to match diseases with therapeutic candidates creates a comparatively shorter path to revenue, given its specialization in indication expansion for validated clinical-stage drugs rather than early-stage candidate generation. Four consecutive U.S. patent registrations in H1 2026 have established a full drug-development-cycle IP portfolio, reinforced by 48 registered and 118 pending patents in total. Mirae Asset Securities has assessed that Oncocross 'has built a differentiated position by providing specialized AI services for indication expansion in the post-preclinical stage.'
Daewoong Pharmaceutical and Donghwa Pharmaceutical function simultaneously as strategic investors and core research partners, while JW Cheiljedang Pharmaceutical, Boryung, and ST Pharm have built up a track record of collaborative R&D. The structure in which key clients are also investors provides a degree of business continuity support. Existing overseas partnerships with France's 4P Pharma and Switzerland's Alphamol, along with participation in the JP Morgan Healthcare Showcase, lay the groundwork for broader global partnership expansion.
The global AI drug discovery market is expected to grow at a 29.9% CAGR from 2024 to 2029, and the concentration of blockbuster patent expirations between 2025–2030 is structurally increasing demand from global pharma majors for external AI platform partnerships. Korea's government commitment of KRW 400B through 2030 for AI-based drug R&D creates a favorable domestic ecosystem. The FDA's policy signal on transitioning to AI-based models in the non-clinical stage further underscores the expanding role of AI pharma platform companies.
9M 2025 cumulative revenue of approximately KRW 230M represents a 44.8% year-on-year decline, with expected revenue growth failing to materialize. The 9M 2025 cumulative operating loss of KRW -6,616M and net loss of KRW -6,058M have already approached 2024 full-year levels, suggesting annual cash consumption could widen further. As illustrated by the -649.6% OPM in 2024, achieving breakeven requires revenues to scale dramatically from the current base, and the timeline for reaching that inflection remains unquantified.
Proprietary pipelines OC514 (sarcopenia) and OJP3101 (acute myocardial infarction) have shown no meaningful progress despite originally planned Phase 2 applications in 2023—a situation management directly acknowledged as a result of funding-driven prioritization. In collaborative research programs, partners hold the development initiative, creating persistent risks of delay or contract lapse. As of March 2026, headcount stands at 39, down 5% month-on-month, warranting monitoring from an organizational capability standpoint.
No AI-developed drug has yet received regulatory approval anywhere in the world, meaning real-world value proof for such platforms remains ongoing. Competition is intensifying as tech giants like Google and NVIDIA enter the drug platform space, and the capital scale and technological breadth of global peers like Recursion Pharmaceuticals represent a meaningful gap. The absence of publicly disclosed outcomes from Oncocross's collaborative research programs also limits independent external validation of platform efficacy.
Oncocross has established a unique position in Korea's AI drug development sector through its distinctive transcriptome-based indication expansion strategy, with strategic investments from large domestic pharma companies like Daewoong and Donghwa serving as evidence of technical credibility. The approximately 11-fold revenue surge in 2024 demonstrated the platform's potential, but the 44.8% year-on-year revenue contraction through 9M 2025 indicates that monetization is trailing expectations. Technical validation milestones continue to accumulate—four consecutive U.S. patent registrations and AACR presentations in H1 2026—yet delayed proprietary pipeline Phase 2 entry and undisclosed collaborative research outcomes remain visibility constraints. The annual KRW 5B–7B cash consumption structure and small organizational scale imply that financing needs will persist until monetization inflects, and the terms of any future capital raise could directly impact existing shareholder value. Structural opportunities from global AI drug discovery market growth and the patent cliff-driven surge in pharma partnership demand are intact, but the three key milestones—visible monetization inflection, overseas service contract wins, and clinical pipeline entry—will ultimately define the company's medium-term trajectory.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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