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Fiberpro · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
파이버프로는 광섬유 자이로스코프 기반 관성센서와 포토닉 집적소자 사업에서 방산 수주와 광통신 수요 확대에 힘입어 3년 연속 외형·이익 동반 성장을 이어가고 있다.
파이버프로는 1997년 KAIST 광섬유 실험실에서 출발한 광계측·광섬유 센서 전문 기업으로, 편광 제어 기술을 핵심 역량으로 삼고 있다. 주력 제품은 광섬유 자이로스코프(FOG) 기반 관성센서, 통합항법시스템(PNT Solutions), 분포형 온도 감지 시스템(DTS)이며 방위산업, 항공우주, 인프라 모니터링 분야에 공급된다. 사업은 크게 관성항법(FOG/IMU/PNT) 부문과 포토닉 집적소자(광 계측기기, 편광 스크램블러, DAS/DTS) 부문으로 나뉜다. 관성항법 부문은 국내 방산업체들의 관성센서 분야 협력 파트너로서 독보적 위치를 점유하고 있으며 주 매출처는 한화에어로스페이스, LIG넥스원 등이다. 우주항공 분야에서도 실용급 위성용 자이로스코프 개발 공급사로 선정됐고 나로호·누리호 발사체에 항법장치를 공급한 실적이 있다. 최근에는 미국 Viavi Solutions, Inertial Labs 등과 관성측정장치(IMU) 수출 계약을 체결하며 해외 매출 기반을 넓히고 있다. 포토닉 집적소자 부문은 양자암호통신과 데이터센터 고속 통신 수요 증가에 따른 매출 확대가 진행 중이며, 일본 Santec LIS Corporation과의 다채널 광 파워미터 공급계약이 대표적 사례다. 글로벌 관성센서 시장은 허니웰, 사프란 등 대형 업체가 주도하는 가운데, 파이버프로는 가격 경쟁력과 K-방산 수출 연계를 통해 니치 시장에서의 지위를 확대해가는 구조다.
파이버프로의 연결 매출은 2022년 188.3억원에서 2023년 193.9억원(+2.9%), 2024년 329.4억원(+69.9%), 2025년 434.7억원(+32.0%)으로 뚜렷한 성장 궤적을 보였다. 영업이익은 2022년 34.2억원에서 2023년 26.2억원으로 일시 감소했으나, 2024년 72.1억원(+175.4%), 2025년 101.2억원(+40.4%)으로 큰 폭 반등했다. 순이익은 2022년 -17.3억원 적자에서 2023년 28.5억원으로 흑자 전환한 뒤 2024년 71.5억원, 2025년 93.1억원까지 매년 이익 규모를 확대해왔다. 영업이익률은 2022년 18.2%, 2023년 13.5%로 낮아졌다가 2024년 21.9%, 2025년 23.3%로 재차 개선되며 수익성 개선 흐름이 뚜렷하다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 137.6억원, 영업이익 38.3억원(마진 27.8%)으로 정점을 찍은 뒤 4분기에는 매출 122.3억원, 영업이익 29.7억원(마진 24.3%)으로 소폭 둔화됐다. 2026년 1분기에는 매출 142.8억원, 영업이익 47.6억원으로 마진이 33.3%까지 확대됐으나, 2분기에는 매출 133.4억원, 영업이익 27.0억원으로 마진이 20.2%로 다시 낮아지며 분기별 변동성이 확인된다. 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 4개 분기 합산 매출은 536.0억원, 영업이익은 142.5억원(마진 약 26.6%), 지배주주 순이익은 135.1억원으로, 연간 실적 개선세가 최근까지도 이어지고 있음을 보여준다. 다만 영업활동현금흐름은 2023년 -12.6억원으로 순이익 흑자 전환에도 마이너스를 기록했고, 2024년 59.1억원으로 회복된 뒤 2025년에는 52.0억원으로 다소 줄어, 이익 성장 속도와 현금창출 속도 사이에 일부 괴리가 나타나고 있다.
관성센서·항법 시장은 방위산업의 국산화 수요와 K-방산 수출 확대, 우주항공·저궤도 위성 산업의 성장이 맞물리며 구조적으로 팽창하고 있다. 통합항법시스템 부문에서는 관성센서와 항재밍 GNSS 기술 융합을 통한 솔루션 수요가 방산 및 자율주행 분야에서 확대되며 관련 기업들의 실적이 개선되는 흐름이다. 포토닉 집적소자 부문은 양자암호통신과 데이터센터 고속 통신 수요 증가가 매출 확대의 동력으로 작용하고 있다. 분산형 광섬유센서(DAS/DTS) 글로벌 시장은 2026~2035년 연평균 12.4% 성장이 전망되며, 국내 광섬유센서 시장도 연평균 9.46%의 확대가 예상되는 것으로 관련 리서치에서 제시된 바 있다. 글로벌 관성센서 시장은 허니웰, 사프란 등 대형 업체와의 규모 격차가 여전히 크지만, 국내 업체들은 가격 경쟁력과 K-방산 수출 연계를 통해 니치 시장을 빠르게 확보해가는 구도다. 방위산업 특성상 관성항법장치는 전략물자로 분류되어 수출입이 까다롭고, 관련 정보의 상당 부분이 보안 관계상 비공개로 처리되는 점은 투자자 관점에서 산업 전반의 특수성으로 꼽힌다. AI 데이터센터 확산에 따른 트래픽 증가와 해저케이블 투자 확대는 광통신 관련 부품 수요를 자극하는 요인으로 거론된다.
| 주가 | ₩13,430 |
|---|---|
| 시가총액 | 4,412억원 |
| PER | 32.6 |
| PBR | 8.76 |
| ROE | 30.1% |
| 배당수익률 | 0.64% |
회사는 2026년 들어 한화에어로스페이스와 IM3 사업 관련 45.6억원 규모 광센서 조립체 공급계약(계약기간 2026년 1월~2029년 11월)을 체결하며 중장기 매출 파이프라인을 확보했다. 같은 시기 미국 Viavi Solutions와 48.9억원 규모 IMU 공급계약을 맺어 데이터센터 솔루션 및 항공우주·방위산업 분야 진출을 넓혔다. 2026년 8월 31일에는 일본 Santec LIS Corporation과 94억원 규모의 다채널 광 파워미터 공급계약을 추가로 공시해, 2025년 매출의 약 21.4%에 해당하는 신규 물량을 확보했다. 회사는 2026년 3월 26일 정기주주총회에서 제6기 재무제표를 승인하고 보통주 1주당 현금배당을 확정했으며, 같은 시기 자사주 취득·처분계획을 포함한 기업가치 제고계획을 발표해 주주환원 정책의 틀을 마련했다. 다만 자사주 매입의 구체적 규모와 실행 시점은 아직 공개되지 않은 상태로, 실제 이행 여부가 향후 확인 포인트다. 방산 부문에서는 한화에어로스페이스·LIG넥스원을 축으로 한 관성센서 공급이 이어지고 있고, 우주항공 부문에서는 위성·발사체용 자이로스코프 공급 실적을 기반으로 추가 수주 가능성이 열려 있다. 포토닉 집적소자 부문은 데이터센터·광통신 관련 수요 확대에 따라 santec 등 해외 고객과의 거래가 이어질 가능성이 있다.
파이버프로는 적자에서 흑자로 전환한 이후 매년 이익 규모를 확대해온 성장 궤적을 반영해, 순자산 대비 상당한 프리미엄이 반영된 구간에서 거래되는 편이다. 과거 거래 밴드와 비교하면 현재 수준은 상단에 가깝게 형성되어 있으며, 이는 방산·광통신 부문의 성장 기대가 가격에 상당 부분 선반영된 결과로 해석할 수 있다. 주당 현금배당을 지급하며 주주환원 정책의 틀을 마련했지만, 배당을 통한 환원보다는 이익을 재투자해 외형과 마진을 함께 키우는 전략에 무게가 실려 있어 배당을 통한 현금 환원 비중은 업종 내에서 낮은 편으로 평가된다. 영업이익률이 2023년 13.5%에서 2025년 23.3%까지 개선된 점은 수익성 측면의 우호적 변화로 볼 수 있으나, 분기별로는 마진이 20%대와 30%대를 오가는 등 변동성이 존재해 프리미엄의 지속 여부는 향후 실적 흐름에 좌우될 가능성이 크다. 밸류에이션 수준에 대한 평가는 투자자별로 엇갈리며, 시장에서는 오버행 이슈와 현금흐름 질에 대한 우려도 함께 거론되고 있다.
한화에어로스페이스와 2029년 11월까지 이어지는 IM3 사업 관련 광센서 조립체 공급계약을 체결하며 다년 매출 기반을 마련했다. 미국 Viavi Solutions, Inertial Labs와의 IMU 수출계약도 이어지며 해외 방산·산업용 시장으로 판로가 넓어지고 있다. 국내 방산업체들의 제1협력 파트너로서의 지위가 이러한 계약 흐름의 배경으로 꼽힌다.
매출은 2023년 193.9억원에서 2025년 434.7억원으로, 영업이익률은 같은 기간 13.5%에서 23.3%로 개선됐다. 순이익은 2022년 적자에서 2025년 93.1억원까지 매년 확대됐다. 외형 성장과 수익성 개선이 동시에 진행된 점이 특징이다.
일본 Santec LIS Corporation과의 94억원 규모 다채널 광 파워미터 공급계약(2026년 8월 공시)으로 포토닉 집적소자 부문의 해외 고객 기반이 넓어지고 있다. 양자암호통신, 데이터센터 고속 통신 수요 증가가 이 부문의 매출 확대 배경으로 지목된다. 방산 의존도를 낮추는 다변화 요인으로 볼 수 있다.
2대주주 인터베스트가 상장 초기 일부 지분을 장내외에서 매각한 전례가 있어, 주가 상승 국면에서 추가 매각 가능성이 시장에서 거론된다. 인터베스트 측은 단기 엑시트 가능성을 일축했지만, 대규모 지분을 보유한 재무적투자자(FI)의 향후 움직임은 여전히 관찰 대상이다.
2025년 매출채권 급증과 영업활동현금흐름 감소, 재고자산 평가의 적정성이 감사보고서상 핵심감사사항으로 지적됐다. 영업활동현금흐름은 2024년 59.1억원에서 2025년 52.0억원으로 줄어, 순이익 성장 속도와 다소 괴리를 보였다. 대규모 계약의 실제 대금 회수 속도가 향후 확인 지점이다.
영업이익률이 2026년 1분기 33.3%에서 2분기 20.2%로 낮아지는 등 분기별 편차가 크다. 계약별 매출 인식 시점과 규모에 따라 실적이 출렁일 수 있는 사업 구조다. 정정공시가 최근 1년간 5회 제출된 점도 계약 내용의 안정성에 대한 의문을 남긴다.
파이버프로는 관성항법(FOG/IMU/PNT) 부문과 포토닉 집적소자 부문을 두 축으로, 2022년 적자에서 2025년까지 매출과 이익을 함께 확대해온 성장형 기업이다. 한화에어로스페이스, Viavi Solutions, Inertial Labs, Santec 등과의 잇따른 공급계약은 방산·광통신 양쪽에서 매출 다변화가 진행되고 있음을 보여준다. 다만 분기별 영업이익률이 20%대와 30%대를 오가는 변동성, 2025년 매출채권 증가와 영업활동현금흐름 감소라는 핵심감사사항, 정정공시 반복과 임원 지분 변동 등 공시·회계 측의 점검 요소도 함께 존재한다. 밸류에이션은 성장 기대를 상당 부분 반영해 순자산 대비 프리미엄이 형성된 구간에서 거래되는 편이며, 2대주주의 지분 매각 가능성도 시장에서 거론되는 변수다. 향후 3분기 실적에서 현금흐름 개선 여부, 자사주 매입 계획의 구체화, 대형 계약들의 실제 이행 속도가 확인되어야 할 지점으로 남아 있다. 강세 요인과 약세 요인이 공존하는 만큼, 투자 판단은 이러한 사실들을 종합적으로 고려해 독자가 직접 내려야 한다.
English version
FiberPro has delivered three consecutive years of simultaneous revenue and profit growth in its fiber-optic gyroscope-based inertial sensor and photonic integrated device businesses, driven by defense orders and expanding optical communication demand.
FiberPro is a fiber-optic sensing and optical measurement specialist that traces its roots to a KAIST fiber-optics lab founded in 1997, with polarization control technology as its core competency. Its flagship products are fiber-optic gyroscope (FOG)-based inertial sensors, integrated PNT navigation solutions, and distributed temperature sensing (DTS) systems, supplied into defense, aerospace, and infrastructure monitoring applications. The business is broadly split into an inertial navigation segment (FOG/IMU/PNT) and a photonic integrated device segment (optical measurement instruments, polarization scramblers, DAS/DTS). In the inertial navigation segment, the company holds a leading position as a partner to domestic defense contractors, with Hanwha Aerospace and LIG Nex1 as its main customers. It has also been selected as a supplier of gyroscopes for practical-use satellites and has a track record of supplying navigation devices for the Naro and Nuri space launch vehicles. More recently, the company has broadened its overseas revenue base through IMU export contracts with US-based Viavi Solutions and Inertial Labs. The photonic integrated device segment is expanding on rising demand from quantum cryptography communication and high-speed data center connectivity, exemplified by a multichannel optical power meter supply contract with Japan's Santec LIS Corporation. In the global inertial sensor market, large incumbents such as Honeywell and Safran lead the field, while FiberPro is building out a niche position through price competitiveness and linkage to Korean defense exports.
FiberPro's consolidated revenue rose from KRW 18.83bn in 2022 to KRW 19.39bn in 2023 (+2.9%), KRW 32.94bn in 2024 (+69.9%), and KRW 43.47bn in 2025 (+32.0%), tracing a clear growth trajectory. Operating profit dipped temporarily from KRW 3.42bn in 2022 to KRW 2.62bn in 2023, then rebounded sharply to KRW 7.21bn in 2024 (+175.4%) and KRW 10.12bn in 2025 (+40.4%). Net profit swung from a loss of KRW 1.73bn in 2022 to a profit of KRW 2.85bn in 2023, expanding further to KRW 7.15bn in 2024 and KRW 9.31bn in 2025. Operating margin fell to 18.2% in 2022 and 13.5% in 2023 before recovering to 21.9% in 2024 and 23.3% in 2025, showing a clear profitability improvement trend. On a quarterly basis, revenue peaked at KRW 13.76bn with operating profit of KRW 3.83bn (27.8% margin) in Q3 2025, before easing to KRW 12.23bn revenue and KRW 2.97bn operating profit (24.3% margin) in Q4 2025. In Q1 2026, revenue reached KRW 14.28bn with operating profit of KRW 4.76bn, pushing the margin up to 33.3%, but Q2 2026 saw revenue of KRW 13.34bn and operating profit of KRW 2.70bn, with margin easing back to 20.2%, underscoring quarter-to-quarter volatility. Summed over the most recent four quarters from Q3 2025 through Q2 2026, revenue totaled KRW 53.60bn, operating profit KRW 14.25bn (approximately 26.6% margin), and owner net profit KRW 13.51bn, indicating the improving trend has continued into the most recent period. However, operating cash flow was negative at KRW -1.26bn in 2023 despite the return to net profit, recovered to KRW 5.91bn in 2024, and then eased to KRW 5.20bn in 2025, revealing some divergence between the pace of profit growth and cash generation.
The inertial sensor and navigation market is structurally expanding, driven by domestic defense localization needs, the growth of Korean defense exports, and the expansion of the aerospace and low-earth-orbit satellite industries. In the integrated navigation systems segment, demand for solutions combining inertial sensors with anti-jamming GNSS technology has been expanding across defense and autonomous driving applications, improving results for companies in the space. The photonic integrated device segment is being driven by rising demand for quantum cryptography communication and high-speed data center connectivity. Industry research cited a projected 12.4% compound annual growth rate for the global distributed fiber-optic sensing (DAS/DTS) market between 2026 and 2035, alongside a projected 9.46% annual expansion for the domestic fiber-optic sensor market. In the global inertial sensor market, the scale gap versus large incumbents such as Honeywell and Safran remains substantial, but domestic players are rapidly capturing niche positions through price competitiveness and links to Korean defense exports. A defining feature of the industry is that inertial navigation systems are classified as strategic goods with tight export controls, and a substantial share of related information is withheld for security reasons, which is a structural characteristic investors should factor in. The expansion of AI data center traffic and rising investment in submarine cable infrastructure are cited as factors stimulating demand for optical communication components.
| Price | ₩13,430 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.44T |
| P/E | 32.6 |
| P/B | 8.76 |
| ROE | 30.1% |
| Dividend yield | 0.64% |
In 2026, the company secured a mid- to long-term revenue pipeline by signing a KRW 4.56bn optical sensor assembly supply contract with Hanwha Aerospace related to the IM3 program, running from January 2026 to November 2029. Around the same time, it expanded into data center solutions and aerospace/defense applications through a KRW 4.89bn IMU supply contract with US-based Viavi Solutions. On August 31, 2026, the company disclosed an additional KRW 9.4bn multichannel optical power meter supply contract with Japan's Santec LIS Corporation, securing new volume equivalent to roughly 21.4% of 2025 revenue. At its annual general meeting on March 26, 2026, the company approved its sixth-term financial statements and confirmed a per-share cash dividend on common shares, while also announcing a corporate value-up plan that included a share buyback and disposal framework, establishing a shareholder return policy structure. However, the specific size and timing of the buyback execution have not yet been disclosed, making actual implementation a point to monitor going forward. In the defense segment, inertial sensor supply centered on Hanwha Aerospace and LIG Nex1 continues, and in the aerospace segment, a track record of supplying gyroscopes for satellites and launch vehicles leaves room for additional orders. In the photonic integrated device segment, continued transactions with overseas customers such as Santec are possible as data center and optical communication demand expands.
Reflecting a growth trajectory in which the company has expanded profit every year since turning from loss to profit, FiberPro tends to trade at a substantial premium relative to net asset value. Compared to its historical trading range, the current level sits closer to the upper end, which can be interpreted as reflecting growth expectations for the defense and optical communication segments already priced in to a meaningful degree. While the company has established a shareholder return framework through a per-share cash dividend, greater emphasis appears to be placed on reinvesting profit to grow both scale and margin rather than on cash distribution, meaning the weight of dividend-based return remains comparatively modest within the sector. The improvement in operating margin from 13.5% in 2023 to 23.3% in 2025 can be viewed as a favorable profitability shift, but quarter-to-quarter margins have swung between the low-20% and 30%-plus range, meaning the persistence of any valuation premium is likely to hinge on future earnings trends. Views on the valuation level differ among market participants, and concerns over the share overhang issue and cash flow quality have also been raised in the market.
The company secured a multi-year revenue base through an optical sensor assembly supply contract with Hanwha Aerospace tied to the IM3 program running through November 2029. IMU export contracts with US-based Viavi Solutions and Inertial Labs have also continued, broadening its reach into overseas defense and industrial markets. Its position as a leading partner to domestic defense contractors is cited as the backdrop for this run of contracts.
Revenue rose from KRW 19.39bn in 2023 to KRW 43.47bn in 2025, while operating margin improved from 13.5% to 23.3% over the same period. Net profit expanded every year from a loss in 2022 to KRW 9.31bn in 2025. The notable feature is that top-line growth and profitability improvement have progressed simultaneously.
A KRW 9.4bn multichannel optical power meter supply contract with Japan's Santec LIS Corporation, disclosed in August 2026, is broadening the overseas customer base of the photonic integrated device segment. Rising demand for quantum cryptography communication and high-speed data center connectivity is cited as the driver of this segment's revenue growth, which can be viewed as a diversification factor reducing reliance on defense.
Because second-largest shareholder Interpest previously sold a portion of its shares on and off the exchange in the early stages of listing, the market has raised the possibility of further sales during periods of share price strength. Interpest has denied any near-term exit intention, but the future moves of a financial investor holding a large stake remain a point to watch.
A surge in accounts receivable, a decline in operating cash flow, and the appropriateness of inventory valuation were flagged as key audit matters in the 2025 audit report. Operating cash flow fell from KRW 5.91bn in 2024 to KRW 5.20bn in 2025, showing some divergence from the pace of net profit growth. The actual pace of cash collection on large contracts is a point to verify going forward.
Operating margin swung from 33.3% in Q1 2026 to 20.2% in Q2 2026, reflecting significant quarter-to-quarter variation. The business structure is such that results can fluctuate depending on the timing and scale of revenue recognition for individual contracts. The submission of five contract-related corrective disclosures over the past year also leaves questions about the stability of contract terms.
FiberPro is a growth company built on two pillars, inertial navigation (FOG/IMU/PNT) and photonic integrated devices, having expanded both revenue and profit from a loss in 2022 through 2025. A string of supply contracts with Hanwha Aerospace, Viavi Solutions, Inertial Labs, and Santec shows that revenue diversification across defense and optical communication is underway. At the same time, factors warranting scrutiny remain, including quarter-to-quarter operating margin volatility swinging between the low-20% and 30%-plus range, key audit matters flagging a rise in accounts receivable and a decline in operating cash flow in 2025, and repeated corrective disclosures alongside management ownership changes. Valuation reflects a meaningful degree of growth expectation, trading in a range that carries a premium to net asset value, with the possibility of a stake sale by the second-largest shareholder also cited as a market variable. Points that still need confirmation include whether cash flow improves in the upcoming Q3 results, whether the buyback plan becomes concrete, and the actual execution pace of the large contracts secured. As both bullish and bearish factors coexist, readers should weigh these facts comprehensively in forming their own investment judgment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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