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Plateer · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
플래티어는 2025년 매출이 30% 늘며 반등했지만 연간 적자는 이어졌고, 2026년 2분기 들어 분기 영업이익 흑자를 다시 만들어내며 에이전틱 AI 플랫폼 XGEN을 새 성장축으로 키우고 있다.
플래티어는 버티컬 AI·DX 솔루션을 제공하는 엔터프라이즈 B2B 소프트웨어 전문 기업이다. 핵심 사업은 대형 이커머스 플랫폼 구축 솔루션인 엑스투비(X2BEE)와 엑스투커머스(X2Commerce)로, 이마트·신세계백화점·현대백화점·롯데슈퍼·롯데마트 등 대형 유통사와 현대자동차·제네시스·한국타이어 등 제조 브랜드의 온라인 판매 플랫폼을 구축해왔다. 여기에 AI 기반 개인화 마테크 솔루션 '그루비(groobee)', 아틀라시안 기반 DevOps·ITSM 협업 솔루션(예: 네이버파이낸셜에 공급한 '마틸다'), 그리고 2025년 3분기 출시한 에이전틱 AI 플랫폼 '엑스젠(XGEN)'까지 네 개 축으로 사업을 확장하고 있다. 2026년 상반기에는 현대오토에버·현대모비스·삼성전기·SK하이닉스·LS일렉트릭 같은 제조 대기업과 코스콤(금융IT), 넷마블·스마일게이트(게임), 무신사(패션 커머스) 등으로 고객 저변을 넓혔다. 회사는 이커머스 구축 매출(라이프사이클 약 5~7년의 프로젝트성 매출)과 이후 발생하는 개발·운영(유지보수) 매출을 함께 확보하는 구조를 갖고 있어, 대형 구축 계약 시점에 따라 분기 매출이 출렁이는 특징이 있다. 최근에는 표준화된 솔루션 자산을 반복 활용하는 'AX 파운드리(AX Foundry)' 체제로 전환하며 외주 용역비·판관비 비중을 줄이는 방향으로 사업모델을 조정하고 있다. 경쟁구도는 국내 이커머스 구축 시장에서는 오랜 레퍼런스를 보유한 선두권이나, 에이전틱 AI 플랫폼 영역에서는 글로벌 빅테크와 국내 대형 IT서비스사들과 경쟁해야 하는 신생 사업 단계에 있다.
연결 기준 매출은 2022년 499.6억원에서 2023년 332.9억원, 2024년 298.0억원으로 2년 연속 줄었다가 2025년 388.5억원으로 30.4% 반등했다. 영업손익은 2022년 31.8억원 흑자였으나 2023년 -45.4억원, 2024년 -69.7억원으로 적자가 확대된 뒤 2025년 -44.0억원으로 손실 폭이 다소 줄었다. 순이익 역시 2022년 39.6억원 흑자에서 2023년 -32.4억원, 2024년 -56.4억원, 2025년 -42.9억원으로 4년째 적자 흐름이다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 91.1억원·영업손실 22.9억원에서 4분기에는 매출 121.3억원·영업이익 16.3억원으로 분기 흑자 전환에 성공했다. 그러나 2026년 1분기에는 매출 86.1억원으로 줄고 영업손실 13.9억원을 내며 다시 적자로 돌아섰고, 2분기에는 매출 103.7억원·영업이익 3.6억원·순이익 3.1억원을 기록하며 두 번째 분기 흑자를 만들었다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 합산하면 매출은 약 402.2억원으로 2025년 연간 매출을 웃돌지만, 영업손익 합산은 약 -16.8억원, 순손익 합산은 약 -16.8억원 적자로 여전히 손실 구간에 머물러 있다. 언론 보도에 따르면 2분기 흑자 전환의 배경에는 AX 솔루션 판매 확대에 따른 외주 용역비·판관비 절감이 있었던 것으로 설명된다.
국내 이커머스 플랫폼 구축 시장은 대형 유통사·제조 브랜드의 자사몰 고도화 수요가 이어지는 성숙 시장으로, 헤드리스 커머스와 D2C 전환이 주요 트렌드로 자리잡았다. 여기에 최근 생성형·에이전틱 AI가 엔터프라이즈 소프트웨어 시장의 핵심 화두로 부상하면서, 기존 이커머스 IT서비스 기업들도 AI 플랫폼 사업으로 영역을 확장하는 움직임이 뚜렷하다. 금융권에서는 망분리 규제가 완화되는 흐름 속에서도 고객 민감정보를 다루는 핵심 업무 영역에서는 외부 SaaS AI 도입에 제약이 남아 있어, 온프레미스 기반의 AI 거버넌스 체계를 갖춘 솔루션에 대한 수요가 형성되고 있다. 플래티어는 이 지점을 겨냥해 엑스젠을 온프레미스 구조로 설계했고, 제주은행·iM캐피탈 등 금융사 레퍼런스를 확보했다. 경쟁 구도에서는 국내 대형 IT서비스사(삼성SDS·SK C&C·LG CNS 등)와 글로벌 에이전틱 AI 플랫폼 업체들이 동시에 시장에 진입하고 있어, 중소형 전문기업인 플래티어로서는 규제 산업 특화·온프레미스 보안이라는 틈새에서 레퍼런스를 축적하는 전략을 취하고 있다. 이커머스 구축 부문에서는 90여 개 대기업 사이트에 170개 이상의 프로젝트를 수행한 트랙레코드를 바탕으로 국내 선두권 입지를 유지하고 있는 것으로 회사 측은 설명한다.
| 주가 | ₩3,520 |
|---|---|
| 시가총액 | 295억원 |
| PBR | 0.90 |
| ROE | -5.2% |
회사는 2026년 하반기 전망을 밝게 보고 있는데, 상반기에만 매출의 1.25배에 달하는 237.7억원의 신규 수주를 확보했고 상반기 말 수주잔고 104.5억원에 7월 신세계아이앤씨와 체결한 79.6억원 규모 온·오프 통합 커머스 플랫폼 계약을 더하면 180억원을 웃도는 물량을 안고 하반기를 시작한다고 밝혔다(NSP통신, 2026년 8월). 엑스젠은 롯데홈쇼핑 정식 가동(2025년 12월 말)을 시작으로 제주은행(2026년 3월, KT와 컨소시엄), iM캐피탈(2026년 7월) 등 금융권으로 레퍼런스를 넓혔고, 회사는 금융·공공·방산·조선 등 다양한 산업 고객사와 기술 검증(PoC)을 진행 중이라고 설명했다. SaaS형 에이전틱 커머스 솔루션 '젠서 GEO'와 '젠서 디스커버리'도 대기업 PoC를 마치고 매출 기여를 준비하는 단계로 소개됐다. 아울러 2025년 설립한 일본법인 플래티어재팬을 통해 생성형 AI 기반 검색 등 해외 사업 확장도 모색하고 있는 것으로 전해진다. 다만 이러한 신규 수주와 PoC가 실제 매출로 인식되는 시점과 규모는 프로젝트별 계약 조건에 따라 달라질 수 있어, 분기별 실적 변동성은 이어질 가능성이 있다.
최근 네 개 분기 순이익 합산이 적자를 기록하고 있어 통상적인 주가수익비율 산출은 의미를 갖기 어려운 구간이다. 주가순자산비율은 1배를 밑돌아 주가가 주당순자산에도 못 미치는 수준에서 거래되고 있으며, 이는 다년간 이어진 적자와 자기자본 감소가 반영된 결과로 해석할 수 있다. 배당은 지급되지 않고 있어 배당 관점의 투자 매력을 논하기는 어려운 상태다. 다만 2025년 매출 반등과 2025년 4분기·2026년 2분기의 분기 영업흑자 전환은 실적 방향성이 적자에서 회복 국면으로 이동하고 있음을 보여주는 지표로 볼 수 있으며, 향후 이 흐름이 연간 단위로 이어지는지가 밸류에이션 논의의 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
엑스젠은 2025년 3분기 출시 3개월 만에 대형 유통사 프로젝트를 수주했고, 이후 롯데홈쇼핑 정식 가동에 이어 제주은행·iM캐피탈 등 금융권으로 레퍼런스를 넓혔다. 금융권은 보수적인 전산 환경과 엄격한 보안 규제로 신규 진입이 어려운 시장이지만, 플래티어는 온프레미스 기반 AI 거버넌스로 이 장벽을 공략하고 있다. 회사는 금융·공공·방산·조선 등 다양한 고규제 산업 고객사와 기술 검증을 진행 중이라고 밝혀, 향후 추가 수주로 이어질 가능성을 열어두고 있다.
2026년 상반기 신규 수주는 237.7억원으로 상반기 매출의 1.25배에 달했고, 7월에는 신세계아이앤씨와 79.6억원 규모 계약을 추가했다. 고객군도 유통·패션에서 자동차·반도체·금융IT·게임 등으로 넓어져 현대오토에버, 현대모비스, 삼성전기, SK하이닉스, LS일렉트릭, 코스콤, 넷마블, 스마일게이트, 무신사 등이 신규 공급 계약을 체결했다. 이런 고객 저변 확대는 특정 업종 의존도를 낮추는 요인으로 작용할 수 있다.
표준화된 솔루션 자산을 반복 활용하는 'AX 파운드리' 체제로 전환하면서 2026년 2분기 외주 용역비와 판관비가 각각 27.4%, 13.6% 줄었다는 보도가 있었다. 이는 개별 프로젝트마다 처음부터 개발하던 방식에서 벗어나 재사용 가능한 솔루션 자산으로 원가를 낮추는 구조적 변화로 해석된다. 이 흐름이 지속될 경우 매출 증가에 따른 이익 레버리지가 커질 여지가 있다.
2025년 매출이 30% 넘게 늘었음에도 연간 영업손실 44.0억원, 순손실 42.9억원을 기록해 4년 연속 적자가 이어졌다. 2026년 1분기에도 매출 성장에도 불구하고 다시 영업손실로 돌아서는 등, 두 차례의 분기 흑자가 연간 흑자로 이어질지는 아직 확인되지 않은 상태다.
이커머스 구축 매출은 계약 시점과 프로젝트 완료 시점에 따라 인식되는 특성이 있어, 2025년 4분기 흑자에서 2026년 1분기 다시 적자로 전환하는 등 분기 간 기복이 크다. AI 솔루션 개발 비용 증가가 수익성을 제한했다는 설명도 있어, 신사업 투자와 수익 인식 사이의 시차가 실적에 반영되고 있다.
에이전틱 AI 플랫폼 시장에는 국내 대형 IT서비스사와 글로벌 빅테크가 동시에 진입하고 있어, 플래티어가 확보한 레퍼런스가 지속적인 경쟁 우위로 이어질지는 불확실하다. 특히 금융·공공 등 고규제 산업은 의사결정 주기가 길고 보안 검증 절차가 까다로워, PoC에서 실제 계약으로 전환되는 속도가 예상보다 늦어질 가능성도 있다.
플래티어는 2025년 매출 반등과 2025년 4분기·2026년 2분기 두 차례 분기 영업흑자 전환으로 실적 개선 신호를 보이고 있으나, 연간 기준으로는 4년째 적자가 이어지고 있다. 핵심 사업인 이커머스 플랫폼 구축·운영은 대형 유통·제조사 레퍼런스를 바탕으로 안정적인 지위를 유지하고 있고, 신사업인 에이전틱 AI 플랫폼 엑스젠은 유통을 넘어 금융권(제주은행, iM캐피탈)으로 레퍼런스를 넓히며 성장 축을 다변화하고 있다. 2026년 상반기 신규 수주가 상반기 매출의 1.25배에 달하고 하반기 초 신세계아이앤씨 계약까지 더해지며 수주 모멘텀은 유지되고 있는 것으로 보인다. 다만 프로젝트성 매출 특유의 분기별 기복, AI 솔루션 개발 투자에 따른 수익성 압박, 그리고 고규제 산업 진입에 따른 긴 의사결정 주기는 이어질 가능성이 있는 변수다. 결과적으로 이 회사에 대한 판단은 분기 흑자 전환이 연간 단위의 지속적인 이익 개선으로 이어지는지, 그리고 엑스젠의 레퍼런스 확대가 실제 매출 기여로 전환되는 속도에 달려 있다.
English version
Plateer's revenue rebounded 30% in 2025 yet the company still posted an annual net loss, and in the second quarter of 2026 it returned to quarterly operating profit while building its agentic AI platform XGEN as a new growth pillar.
Plateer is an enterprise B2B software specialist providing vertical AI and digital-transformation (DX) solutions. Its core business centers on large-scale e-commerce platform construction solutions, X2BEE and X2Commerce, through which it has built online sales platforms for major retailers such as E-Mart, Shinsegae Department Store, Hyundai Department Store, Lotte Super and Lotte Mart, as well as manufacturing brands including Hyundai Motor, Genesis and Hankook Tire. The company has expanded into four pillars: the AI-based personalization martech solution 'groobee,' Atlassian-based DevOps/ITSM collaboration solutions (such as 'Matilda,' supplied to Naver Financial), and the agentic AI platform 'XGEN,' launched in the third quarter of 2025. In the first half of 2026 the client base widened further to manufacturing majors such as Hyundai Autoever, Hyundai Mobis, Samsung Electro-Mechanics, SK Hynix and LS Electric, plus Koscom in financial IT, Netmarble and Smilegate in gaming, and Musinsa in fashion commerce. The company's revenue structure combines one-off e-commerce build revenue, which typically follows a five-to-seven-year lifecycle, with subsequent development and operations (maintenance) revenue, meaning quarterly revenue can swing sharply around the timing of large construction contracts. More recently the company has shifted toward an 'AX Foundry' model that reuses standardized solution assets, aiming to reduce the weight of outsourced service costs and SG&A. In the domestic e-commerce build market, Plateer holds an established position with a long reference track record, but in the agentic AI platform space it remains at an earlier stage of competing against global big-tech players and large domestic IT service providers.
Consolidated revenue fell for two straight years, from KRW 49.96 billion in 2022 to KRW 33.29 billion in 2023 and KRW 29.80 billion in 2024, before rebounding 30.4% to KRW 38.85 billion in 2025. Operating profit was KRW 3.18 billion in 2022 but turned to losses of KRW 4.54 billion in 2023 and KRW 6.97 billion in 2024, before narrowing to a loss of KRW 4.40 billion in 2025. Net income followed the same pattern, from a profit of KRW 3.96 billion in 2022 to losses of KRW 3.24 billion in 2023, KRW 5.64 billion in 2024 and KRW 4.29 billion in 2025 — a fourth consecutive annual loss. On a quarterly basis, revenue of KRW 9.11 billion and an operating loss of KRW 2.29 billion in the third quarter of 2025 gave way to revenue of KRW 12.13 billion and operating profit of KRW 1.63 billion in the fourth quarter, marking a return to quarterly profitability. However, first-quarter 2026 revenue slipped to KRW 8.61 billion with an operating loss of KRW 1.39 billion, before the second quarter recorded revenue of KRW 10.37 billion, operating profit of KRW 0.36 billion and net income of KRW 0.31 billion — the second quarter of profitability. Summed over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), revenue reaches roughly KRW 40.22 billion, exceeding full-year 2025 revenue, though combined operating and net results remain in a loss of roughly KRW 1.68 billion. Media reports attribute the second-quarter turnaround to reduced outsourcing and SG&A costs as AX solution sales expanded.
The domestic e-commerce platform build market remains a mature segment driven by ongoing demand from large retailers and manufacturing brands to upgrade their own online stores, with headless commerce and direct-to-consumer conversion emerging as key trends. More recently, generative and agentic AI has become a central theme in enterprise software, prompting existing e-commerce IT service firms to expand into AI platform businesses. In the financial sector, even as network-separation regulations gradually ease, core business areas handling sensitive customer data still face constraints on adopting external SaaS AI, creating demand for solutions built on on-premise AI governance frameworks. Plateer has targeted this gap by designing XGEN on an on-premise architecture and securing references with financial institutions such as Jeju Bank and iM Capital. On the competitive front, large domestic IT service firms and global agentic AI platform vendors are entering the market simultaneously, leaving a mid-sized specialist like Plateer to pursue a strategy of accumulating references in regulated-industry specialization and on-premise security niches. In its e-commerce build business, the company states it maintains a leading domestic position based on a track record of more than 170 projects across roughly 90 large enterprise sites.
| Price | ₩3,520 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| P/B | 0.90 |
| ROE | -5.2% |
The company has expressed a positive outlook for the second half of 2026, noting that new orders in the first half alone reached KRW 23.77 billion — 1.25 times first-half revenue — and that combined with a backlog of KRW 10.45 billion at mid-year plus the KRW 7.96 billion online-offline integrated commerce platform contract signed with Shinsegae I&C in July, it enters the second half carrying more than KRW 18 billion in secured work, according to an NSP News report dated August 2026. XGEN has expanded its reference base into the financial sector, starting with the full launch at Lotte Home Shopping at end-December 2025, followed by Jeju Bank in March 2026 (in a consortium with KT) and iM Capital in July 2026, and the company states it is conducting proof-of-concept projects with clients across finance, public sector, defense and shipbuilding. SaaS-type agentic commerce solutions 'genser GEO' and 'genser Discovery' have completed enterprise PoCs and are described as preparing to contribute to revenue. The company is also reported to be pursuing overseas expansion, including generative-AI-based search, through its Japanese subsidiary Plateer Japan, established in 2025. However, the timing and scale at which these new orders and PoCs convert into recognized revenue can vary by individual contract terms, so quarter-to-quarter earnings volatility may persist.
With the trailing four-quarter net result in loss territory, a conventional price-to-earnings comparison carries limited meaning at this point. The price-to-book ratio sits below one, meaning the shares trade at a level under net asset value per share, which can be read as reflecting the multi-year run of losses and the accompanying decline in shareholders' equity. The company pays no dividend, making a dividend-yield argument difficult to construct. That said, the 2025 revenue rebound and the return to quarterly operating profit in the fourth quarter of 2025 and the second quarter of 2026 can be read as signals that earnings direction is shifting from loss toward recovery, and whether this pattern extends into a full annual turn is likely to remain the central variable in any valuation discussion going forward.
XGEN won a large retailer project within three months of its third-quarter-2025 launch, and its reference base has since expanded through the full deployment at Lotte Home Shopping and into the financial sector with Jeju Bank and iM Capital. The financial sector is difficult to enter given its conservative IT environment and strict security regulations, but Plateer is targeting this barrier with an on-premise AI governance framework. The company states it is conducting proof-of-concept work with clients across finance, public sector, defense and shipbuilding, leaving open the possibility of further order wins.
New orders in the first half of 2026 totaled KRW 23.77 billion, 1.25 times first-half revenue, and in July the company added a KRW 7.96 billion contract with Shinsegae I&C. The customer base has also broadened from retail and fashion into autos, semiconductors, financial IT and gaming, with new supply contracts signed with Hyundai Autoever, Hyundai Mobis, Samsung Electro-Mechanics, SK Hynix, LS Electric, Koscom, Netmarble, Smilegate and Musinsa. This broadening customer base may reduce reliance on any single industry.
Reports indicate that outsourcing costs and SG&A fell 27.4% and 13.6%, respectively, in the second quarter of 2026 as the company shifted to an 'AX Foundry' model that reuses standardized solution assets. This is interpreted as a structural change away from building each project from scratch toward lowering costs through reusable solution assets. If this trend continues, there is room for greater profit leverage as revenue grows.
Despite revenue growth of more than 30% in 2025, the company posted a full-year operating loss of KRW 4.40 billion and a net loss of KRW 4.29 billion, marking a fourth consecutive year in the red. Even in the first quarter of 2026, revenue growth did not prevent a return to an operating loss, so whether the two quarters of profitability will translate into a full annual profit remains unconfirmed.
E-commerce build revenue tends to be recognized around contract signing and project completion dates, producing large swings such as the shift from a fourth-quarter-2025 profit back to a first-quarter-2026 loss. There have also been explanations that rising AI solution development costs limited profitability, indicating that the gap between new business investment and revenue recognition is showing up in results.
Large domestic IT service firms and global big-tech companies are entering the agentic AI platform market at the same time, making it uncertain whether Plateer's references will translate into a lasting competitive edge. In particular, highly regulated industries such as finance and the public sector have long decision cycles and demanding security verification processes, raising the possibility that the conversion from PoC to actual contracts could be slower than expected.
Plateer is showing signs of earnings improvement with its 2025 revenue rebound and two quarters of operating profit in Q4 2025 and Q2 2026, but on an annual basis it has remained in the red for four consecutive years. Its core e-commerce platform build and operations business maintains a stable position built on references from large retail and manufacturing clients, while its new agentic AI platform business, XGEN, is diversifying its growth base by expanding references beyond retail into the financial sector with Jeju Bank and iM Capital. Order momentum appears to have been sustained, with new orders in the first half of 2026 reaching 1.25 times first-half revenue and a further contract with Shinsegae I&C added early in the second half. Still, variables likely to persist include the quarter-to-quarter volatility inherent in project-based revenue, profitability pressure from AI solution development investment, and the long decision cycles associated with entry into highly regulated industries. Ultimately, an assessment of the company hinges on whether the return to quarterly profit evolves into sustained annual profit improvement, and on how quickly XGEN's expanding references convert into actual revenue contribution.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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