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AI Korea · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
에이아이코리아는 2차전지 CESS를 핵심 사업으로 두고 로봇·ESS·데이터센터 냉각 등 신사업을 확장하는 가운데, 2025년 매출 감소와 순손실을 겪은 뒤 2026년 들어 분기 매출은 네 개 분기 연속 늘고 있지만 영업이익은 분기마다 흑자와 적자를 오가고 있다.
에이아이코리아는 2차전지 생산설비의 중앙전해액공급시스템(CESS)과 프로세스 파이핑·소방사업을 인프라 부문의 핵심으로 하며, 반도체·디스플레이 제조용 건식세정장비 사업을 함께 영위한다. 전기차 시장 확대로 대량 전해액 주입에 적합한 CESS 방식이 주요 배터리 제조시설에 도입되고 있으며, 회사는 최초 양산 경험과 고객 맞춤형 설비 대응력을 바탕으로 시장 지위를 확보해왔다고 알려졌다. CESS에서 축적한 엔지니어링 역량을 발판으로 배관 설계·제작·시공을 담당하는 프로세스 파이핑 사업을 미국 시장까지 확장하고 있다. 2003년 설립된 회사는 2025년 4월 코스닥에 상장했으며, 상장 당시 로봇·이차전지·암모니아 크래커 등 고부가 신사업을 미래 성장동력으로 제시했다. 신사업 축에서는 자율주행로봇(AMR)과 비전 기반 지게차를 개발해 2026년 하반기부터 클로봇 등과 협력해 초도 공급을 계획하고 있다. 아울러 리튬인산철(LFP) 기반 에너지저장시스템(ESS)을 설계·설치·운영하는 신사업도 준비 중이며, 중국 냉각 전문기업 엔비쿨과의 MOU를 바탕으로 국내 대형 데이터센터를 대상으로 수냉식 냉각시스템 공급을 추진하고 있다. 지역별로는 북미에서 테슬라향 ESS 공장에 CESS를 공급하는 계약을 체결했고, 유럽에서는 헝가리·스페인 법인을 통해 폭스바겐 계열 배터리 공장 프로젝트 등에 참여하며 해외 매출 기반을 넓히고 있다. 고객군은 국내외 배터리·반도체·디스플레이 톱티어 제조사로 구성되며, 안전성과 레퍼런스를 중시하는 발주 특성상 신규 진입이 쉽지 않은 시장으로 평가된다.
2025년 연결 매출액은 869억 5천만원으로 2024년 1,145억 6천만원 대비 뒷걸음쳤고, 영업이익은 88억 1천만원에서 28억 2천만원으로 줄어 영업이익률이 7.7%에서 3.2%로 낮아졌다. 순손익은 2024년 122억 8천만원 순이익에서 2025년 지배주주 기준 -7억 7천만원 손실로 적자전환했다(전체 순손실은 -10억 7천만원). 다만 영업활동현금흐름은 2024년 -120억원에서 2025년 +213억 1천만원으로 뚜렷하게 개선되며 현금창출력은 오히려 나아졌다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 약 108억원에 영업손실 약 18억 8천만원을 기록한 뒤, 4분기에는 매출 약 152억원·영업손실 약 4억 5천만원으로 손실폭이 줄었고 지배주주순이익은 3억 1천만원으로 흑자를 냈다. 2026년 1분기에는 매출 약 188억 1천만원, 영업이익 약 6억원으로 흑자전환했고 지배주주순이익도 27억 7천만원으로 뛰었다. 그러나 2026년 2분기 매출은 약 215억 5천만원으로 4개 분기 연속 증가했음에도 영업손실이 약 25억 8천만원으로 확대됐고, 지배주주순손익은 -0.19억원의 소폭 적자를 나타냈다. 이 같은 흐름은 매출 규모가 꾸준히 커지는 동안에도 프로젝트별 원가·매출 인식 시점에 따라 분기 손익이 크게 출렁이는 구조를 보여준다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 약 31억원으로 흑자 기조를 유지하고 있다.
2차전지 전해액 공급 방식은 기존 캐니스터(소용량 용기교체) 방식에서 대량 자동주입이 가능한 중앙공급시스템(CESS)으로 전환되는 흐름이 이어지고 있으며, 안전성과 무인화 효율을 중시하는 배터리셀 제조사들의 요구에 부합한다는 평가를 받는다. 유화증권은 8월 16일 리포트에서 에이아이코리아가 국내 주요 배터리 3사 발주 물량의 95%를 수주했으며 지난 7년간 누적 수주 총액이 3,400억원, 2020년부터 2024년까지 연평균 매출 성장률이 36.2%에 달한다고 밝혔다. 다만 2차전지 업계는 전기차 수요 둔화와 완성차·배터리사의 투자 속도 조절 국면을 거치고 있어, 설비 발주 시점과 규모가 예년만큼 안정적이지 않다는 점이 장비·인프라 협력사 전반의 공통된 변수로 지목된다. 이런 가운데 회사는 북미·유럽으로 고객 기반을 넓히며 특정 지역·고객 의존도를 낮추는 방향으로 대응하고 있다. 동시에 생성형 AI 확산에 따른 데이터센터 전력 수요 증가는 에너지저장장치(ESS)와 냉각 인프라 수요를 새로운 성장 축으로 부상시키고 있으며, 회사도 LFP 기반 ESS 설치·운영과 수냉식 데이터센터 냉각 사업으로 영역을 넓히고 있다. 다만 이 신사업들은 아직 MOU·소규모 검증 단계에 머물러 있어 매출 기여가 본격화되기까지는 시간이 필요하다는 점도 함께 고려해야 한다. 경쟁구도 측면에서는 CESS 분야의 레퍼런스 진입장벽이 있는 반면, 로봇·ESS·데이터센터 냉각 분야는 국내외 다수 업체가 이미 진출해 있어 경쟁 강도가 상대적으로 높은 편이다.
| 주가 | ₩3,365 |
|---|---|
| 시가총액 | 279억원 |
| PER | 8.7 |
| PBR | 0.46 |
| ROE | 5.4% |
회사는 2026년 1분기 기준 누적 수주잔고 522억 3천만원을 확보했다고 밝혔으며, 북미에서는 테슬라향 ESS 공장에 132억원 규모 CESS 제작·설치 계약에 추가 40억원 계약을 더해 총 172억원의 수주를 쌓았다. 유럽에서는 헝가리 법인을 통한 외주·인프라 계약이 241억원 규모로 체결됐고, 스페인 법인은 폭스바겐 계열 배터리 공장 프로젝트에서 100억원 이상의 수주를 진행 중이라고 전했다. 로봇 사업에서는 국내 최초로 비전 기반 상하차용 유·무인 겸용 지게차를 개발했으며, 2026년 하반기부터 클로봇 등과 협력해 초도 공급을 진행할 계획이라고 밝혔다. 데이터센터 냉각 신사업은 중국 엔비쿨과의 MOU를 기반으로 수냉식 풀체인 기술을 적용해 국내 대규모 데이터센터에 냉각시스템을 공급하는 방안을 추진 중이다. 유화증권은 8월 16일 리포트에서 LFP 기반 ESS 설치·운영 신사업이 준비 막바지에 있으며 그리드위즈, 이지스자산운용과의 협업을 통해 연말까지 소규모 수주가 기대된다고 전망했다. 같은 리포트는 중국 로봇암 업체와의 MOU를 바탕으로 연말까지 소규모 수주 가능성과 향후 휴머노이드 로봇으로의 확장 계획도 언급했다. 다만 이들 신사업 일정은 MOU·협의 단계에서 실제 계약·매출로 이어지는 데 시차가 있을 수 있어, 진행 상황을 분기별로 확인할 필요가 있다.
주가는 주당순자산가치에도 못 미치는 수준에서 거래되고 있다. 2025년 연간 지배주주순손실을 기록한 이후 2026년 들어 분기별로 흑자와 적자를 오가며 이익이 점진적으로 회복되는 흐름을 보이고 있다. 회사는 현재 배당을 지급하지 않고 있어 주주환원보다 신사업 투자와 해외 수주 확대에 자금을 우선 배분하는 모습이다. 분기별 이익 변동성이 큰 편이어서, 시장이 부여하는 밸류에이션도 실적 발표 시점마다 함께 움직일 수 있다. 결국 CESS 중심 본업의 회복 속도와 로봇·ESS·데이터센터 냉각 등 신사업의 매출 가시화 시점이 향후 밸류에이션을 좌우할 핵심 변수로 꼽힌다.
2026년 1분기 기준 누적 수주잔고가 522억원으로 집계됐으며, 북미 테슬라향 ESS 공장 CESS 계약과 유럽 헝가리·스페인 법인을 통한 배터리·인프라 프로젝트 수주가 이어지고 있다. 특정 고객·지역에 국한되지 않고 해외로 저변을 넓히는 점은 매출 기반 다변화 요인으로 볼 수 있다.
CESS 중심 본업 외에 자율주행로봇·비전 지게차, LFP 기반 ESS 설치·운영, 데이터센터 수냉식 냉각시스템 등으로 사업 영역을 넓히고 있다. 각 신사업은 클로봇, 엔비쿨, 그리드위즈 등 파트너와의 협업 구조로 진행되고 있어 자체 역량 부족 부분을 외부와 결합해 보완하는 형태다.
부채비율이 2024년 93.9%에서 2025년 47.9%로 크게 낮아졌고, 영업활동현금흐름도 2024년 마이너스에서 2025년 213억원 플러스로 전환됐다. 순손실을 기록한 해임에도 현금창출력과 재무건전성 지표는 오히려 개선된 모습이다.
2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 영업손익은 적자-적자-흑자-적자를 반복했으며, 연간 영업이익률도 2024년 7.7%에서 2025년 3.2%로 낮아졌다. 매출이 늘어나는 국면에도 분기별 손익이 안정적이지 않은 점은 비용 관리와 원가 예측의 난이도를 보여준다.
2024년 122억 8천만원의 순이익을 냈던 회사는 2025년 지배주주 기준 -7억 7천만원의 순손실로 돌아섰다. 2026년 2분기에도 매출 성장에도 불구하고 순손익은 소폭 적자를 나타내며 완전한 이익 정상화까지는 시간이 더 필요함을 시사한다.
로봇 지게차, LFP 기반 ESS, 데이터센터 냉각시스템 등은 대부분 MOU 체결이나 초도 공급 계획 단계에 머물러 있으며, 실제 매출로 연결되는 시점과 규모는 아직 확인되지 않았다. 신사업이 본업의 실적 변동성을 상쇄할 만큼 성장하기까지는 추가 확인이 필요하다.
에이아이코리아는 2차전지 CESS를 핵심 축으로 두고 로봇·ESS·데이터센터 냉각 등 신사업을 통해 사업 영역을 넓히고 있으며, 2026년 들어 분기 매출이 네 개 분기 연속 증가하는 흐름을 보이고 있다. 다만 영업이익은 분기마다 적자와 흑자를 오가며 큰 편차를 나타내고 있고, 2025년 연간 기준으로는 지배주주순손실을 기록하며 전년 흑자에서 적자로 전환됐다. 재무구조 측면에서는 부채비율이 낮아지고 영업현금흐름이 흑자로 돌아서는 등 개선된 모습도 함께 나타났다. 해외에서는 북미 테슬라향 ESS 공장과 유럽 헝가리·스페인 법인을 통한 수주가 이어지며 매출 기반을 넓히고 있으나, 로봇·ESS·데이터센터 냉각 등 신사업은 대부분 MOU·초기 검증 단계에 머물러 있어 실제 매출 기여 시점은 아직 확인되지 않았다. 결국 본업인 CESS의 수익성 회복 속도와 신사업들의 계약 전환 여부가 향후 실적 궤적을 가늠하는 핵심 변수가 될 것으로 보인다. 투자 판단에 앞서 분기별 공시와 수주 관련 후속 소식을 지속적으로 확인하는 것이 필요하다.
English version
AI Korea, whose core business is the CESS system for secondary batteries, is expanding into robotics, ESS, and data center cooling, and while quarterly revenue has grown for four straight quarters into 2026 after a 2025 sales decline and net loss, operating profit has swung between gains and losses each quarter.
AI Korea's core infrastructure business centers on the Centralized Electrolyte Supply System (CESS) for secondary battery production, along with process piping and fire-protection work, and it also operates a dry-cleaning equipment business for semiconductor and display manufacturing. As electric vehicle demand expands, CESS methods suited to bulk electrolyte injection have been adopted at major battery plants, and the company is said to have built its market position on early mass-production experience and customized equipment capability. Building on the engineering expertise accumulated in CESS, the company has expanded its process piping business, which covers pipe design, fabrication and installation, into the U.S. market. Founded in 2003, the company listed on KOSDAQ in April 2025, at which point it presented robotics, secondary batteries and ammonia crackers as high-value-added new growth businesses. On the new-business front, it has developed an autonomous mobile robot (AMR) and a vision-based forklift, and plans initial deliveries in cooperation with partners such as Klobot from the second half of 2026. It is also preparing a new business to design, install and operate lithium iron phosphate (LFP)-based energy storage systems (ESS), and based on an MOU with China's cooling specialist Envicool, is pursuing supply of water-cooled cooling systems to large domestic data centers. Regionally, the company has signed a contract to supply CESS to a Tesla ESS plant in North America, and in Europe is expanding its overseas revenue base through Hungarian and Spanish subsidiaries participating in projects including a Volkswagen-affiliated battery plant. Its customer base consists of top-tier domestic and global battery, semiconductor and display manufacturers, and the market is considered to have entry barriers given order practices that prioritize safety track record and reference projects.
Consolidated 2025 revenue came to 86.95bn won, down from 114.56bn won in 2024, while operating profit fell from 8.81bn won to 2.82bn won, lowering the operating margin from 7.7% to 3.2%. The bottom line swung from a net profit of 12.28bn won in 2024 to a net loss attributable to owners of -0.78bn won in 2025 (total net loss was -1.07bn won). Operating cash flow, however, improved markedly from -12.00bn won in 2024 to +21.31bn won in 2025, indicating stronger cash generation despite the reported loss. On a quarterly basis, 3Q25 revenue was about 10.8bn won with an operating loss of about 1.88bn won, before 4Q25 revenue rose to about 15.2bn won with a narrower operating loss of about 0.45bn won and a net profit attributable to owners of 0.31bn won. In 1Q26, revenue reached about 18.81bn won and operating profit turned positive at about 0.6bn won, with net profit attributable to owners jumping to 2.77bn won. Yet in 2Q26, revenue rose again to about 21.55bn won—the fourth consecutive quarterly increase—while the operating loss widened to about 2.58bn won and the net result attributable to owners slipped to a small loss of -0.019bn won. This pattern shows that even as revenue has steadily grown, quarterly profit and loss swing sharply depending on project-specific cost and revenue-recognition timing. Summed over the most recent four quarters (3Q25–2Q26), net profit attributable to owners totaled about 3.14bn won, remaining in positive territory.
In electrolyte supply for secondary batteries, the industry trend continues to shift from the older canister (small-container replacement) method toward centralized supply systems (CESS) capable of bulk automated injection, which is seen as aligning with battery cell makers' priorities on safety and unmanned efficiency. In an August 16 report, Yuhwa Securities said AI Korea has won 95% of order volume from Korea's three major battery makers, with cumulative orders over the past seven years reaching 340bn won and average annual revenue growth of 36.2% from 2020 through 2024. That said, the secondary battery industry is going through a period of slower EV demand and moderated investment pace by automakers and battery makers, meaning the timing and scale of equipment orders have become less predictable than in prior years—a common variable across equipment and infrastructure suppliers. Against this backdrop, the company is broadening its customer base into North America and Europe, reducing dependence on any single region or customer. At the same time, rising data center power demand driven by generative AI is elevating energy storage systems (ESS) and cooling infrastructure as new growth pillars, and the company is expanding into LFP-based ESS installation/operation and water-cooled data center cooling. However, these new businesses remain at the MOU or small-scale validation stage, so it will take time before they contribute meaningfully to revenue. In terms of competitive positioning, the CESS segment carries reference-based entry barriers, while the robotics, ESS and data center cooling segments already have numerous domestic and global players, making competitive intensity relatively higher.
| Price | ₩3,365 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| P/E | 8.7 |
| P/B | 0.46 |
| ROE | 5.4% |
The company said it had secured a cumulative order backlog of 52.23bn won as of 1Q26, having won contracts totaling 17.2bn won in North America—a 13.2bn won contract to manufacture and install CESS for a Tesla ESS plant plus an additional 4.0bn won contract. In Europe, it signed outsourcing and infrastructure contracts worth 24.1bn won through its Hungarian subsidiary, while its Spanish subsidiary is pursuing over 10bn won in orders on a Volkswagen-affiliated battery plant project. In robotics, the company said it developed Korea's first vision-based dual-purpose (manned/unmanned) loading forklift and plans initial deliveries from the second half of 2026 in cooperation with partners such as Klobot. Its new data center cooling business is pursuing supply of water-cooled full-chain cooling systems to large domestic data centers, based on an MOU with China's Envicool. In its August 16 report, Yuhwa Securities said the LFP-based ESS installation/operation business is nearing readiness and that small-scale orders are expected by year-end through cooperation with Gridwiz and Igis Asset Management. The same report also mentioned the possibility of small-scale orders by year-end and future expansion into humanoid robots, based on an MOU with a Chinese robotic-arm maker. However, since these new-business timelines are still at the MOU or discussion stage, there may be a lag before they translate into actual contracts and revenue, warranting quarter-by-quarter monitoring of progress.
The share price trades below the company's per-share net asset value. After posting a net loss attributable to owners for full-year 2025, earnings have shown a gradual recovery pattern into 2026, alternating between quarterly profits and losses. The company currently pays no dividend, suggesting capital is being prioritized for new-business investment and overseas order expansion rather than shareholder returns. Given the significant quarter-to-quarter earnings volatility, the valuation the market assigns may also move around each earnings release. Ultimately, the pace of recovery in the core CESS business alongside the timing of revenue materialization from robotics, ESS and data center cooling are likely to be the key variables shaping future valuation.
The company reported a cumulative order backlog of 52.2bn won as of 1Q26, with continued order wins including a CESS contract for a Tesla ESS plant in North America and battery/infrastructure projects through Hungarian and Spanish subsidiaries in Europe. Broadening the customer and regional base beyond any single market can be viewed as a factor diversifying the revenue base.
Beyond the core CESS business, the company is expanding into autonomous robots and vision-based forklifts, LFP-based ESS installation/operation, and water-cooled data center cooling systems. Each new business is being pursued in partnership structures with companies such as Klobot, Envicool and Gridwiz, combining external capabilities to supplement its own.
The debt ratio fell sharply from 93.9% in 2024 to 47.9% in 2025, and operating cash flow turned from negative in 2024 to a positive 21.3bn won in 2025. Despite recording a net loss for the year, cash-generation capacity and financial soundness indicators actually improved.
From 3Q25 to 2Q26, operating results alternated between losses, losses, a profit, then a loss again, and the annual operating margin fell from 7.7% in 2024 to 3.2% in 2025. The fact that quarterly results remain unstable even as revenue grows highlights the difficulty of cost management and cost forecasting.
After posting a net profit of 12.28bn won in 2024, the company swung to a net loss attributable to owners of -0.78bn won in 2025. Even in 2Q26, despite revenue growth, the net result was a small loss, suggesting full earnings normalization may still take more time.
The robotic forklift, LFP-based ESS and data center cooling businesses are mostly still at the MOU or initial-delivery-planning stage, and the timing and scale of their conversion into actual revenue have yet to be confirmed. Further confirmation is needed before these new businesses grow large enough to offset the core business's earnings volatility.
AI Korea has the CESS business for secondary batteries as its core, while broadening into robotics, ESS and data center cooling, and quarterly revenue has grown for four straight quarters into 2026. However, operating profit has swung sharply between losses and profits quarter to quarter, and on a full-year basis the company posted a net loss attributable to owners in 2025, reversing from a profit the prior year. On the financial structure side, there were signs of improvement, including a lower debt ratio and a swing to positive operating cash flow. Overseas, orders have continued from a Tesla ESS plant in North America and through Hungarian and Spanish subsidiaries in Europe, broadening the revenue base, but most new businesses in robotics, ESS and data center cooling remain at the MOU or early-validation stage, and the timing of their actual revenue contribution has not yet been confirmed. Ultimately, the pace of profitability recovery in the core CESS business and whether the new businesses convert into binding contracts are likely to be the key variables shaping the earnings trajectory ahead. Continued monitoring of quarterly disclosures and follow-up news on orders is warranted before drawing any investment conclusions.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)