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Chungdamglobal · 유통·소비재 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
청담글로벌은 중국·미국 라이브커머스 중심의 뷰티·라이프 유통을 주력으로 자회사 다각화를 추진하고 있으나, 매출은 3개년 연속 줄고 분기별 손익 변동성이 커 실적 방향성 판단에 유의가 필요하다.
청담글로벌은 2017년 설립돼 2022년 6월 코스닥에 상장한 뷰티&라이프 제품 글로벌 유통 전문 이커머스 기업이다. 핵심 사업은 국내외 브랜드를 발굴·소싱해 중국 징동닷컴·티몰·월마트 등 대형 유통망에 공급하는 B2B 채널과, 도우인(틱톡)·콰이쇼우·샤오홍슈 등에서 왕홍(인플루언서)과 협업해 소비자에게 직접 판매하는 D2C·S2C 채널로 구성된다. 회사는 빅데이터 기반으로 브랜드사와 인플루언서를 자동 매칭하는 TDMS 플랫폼을 구축해 중화권 역량을 미국·유럽·동남아 시장으로 확장하는 전략을 추진하고 있다. 자회사로는 필러·보툴리눔톡신 등 메디컬뷰티 소재를 유통하는 바이오비쥬, 명품뷰티·패션 역직구 플랫폼 바이슈코, K팝 앨범·굿즈(MD) 유통을 담당하는 아이돌스토어, 미국에서 틱톡 공식 광고 에이전시로 활동하는 크리에이시브 등을 두고 있다. 아이돌스토어는 말레이시아에 오프라인 매장을 열며 해외 오프라인 채널 확장도 병행하고 있다. 상장 당시 회사는 브랜드엑스코퍼레이션, 실리콘투, 리볼브그룹 등을 비교기업으로 제시했는데, 이는 K-뷰티·글로벌 이커머스 유통업종 내 경쟁 구도를 보여준다. 다만 사업보고서 미공시 대상으로 분류돼 부문별 매출 비중 등 세부 정보는 외부에 제한적으로만 공개된다. 전반적으로 회사는 단일 화장품 유통업체에서 뷰티·의료미용·엔터굿즈·명품 커머스를 아우르는 복합 플랫폼 기업으로 사업 영역을 넓혀가는 과정에 있다.
연간 실적을 보면 매출은 2022년 2,163억원에서 2023년 2,378억원으로 늘었다가 2024년 2,343억원, 2025년 2,174억원으로 3년 연속 줄어드는 흐름을 보였다. 영업이익은 2022년 77억원에서 2023년 57억원으로 줄고 2024년 69억원으로 반등했다가 2025년 다시 54억원으로 내려앉으며 영업이익률이 3.6%→2.4%→2.9%→2.5%로 낮은 박스권에 머물렀다. 순이익 흐름은 더 극적인데, 2022년 지배주주순이익 47억원에서 2023년 -19억원의 적자로 전환했고, 2024년 33억원, 2025년 31억원으로 흑자를 유지했지만 전년 대비로는 소폭 줄었다. 분기 실적의 변동성이 특히 두드러진다. 2025년 2분기 매출 417억원·영업이익 42억원·순이익 4억원에서 3분기에는 매출 515억원·영업이익 31억원·순이익 39억원으로 순이익이 크게 늘었지만, 4분기에는 매출이 699억원으로 커졌음에도 영업이익 -55억원, 순이익 -41억원의 적자로 돌아섰다. 2026년 1분기에는 매출이 483억원으로 줄고 영업이익도 26억원에 그쳤지만 순이익은 63억원으로 급증해 영업손익과 순손익 간 괴리가 크게 나타났고, 2분기에는 매출 659억원·영업이익 19억원의 흑자에도 순이익은 -20억원의 적자를 기록했다. 이런 영업이익과 순이익 간의 큰 편차는 영업외 손익(지분법·환율·자회사 관련 손익 등) 요인이 매 분기 실적에 상당한 영향을 미치고 있음을 시사한다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 약 41억원으로, 연간 단위로 환산해도 절대 규모가 크지 않은 수준이다. 재무상태 측면에서는 지배주주지분이 2022년 646억원에서 2025년 864억원으로 늘었는데, 이는 비지배지분이 같은 기간 21억원에서 307억원으로 크게 증가한 영향이 크며 자회사(바이오비쥬 등)의 상장·지분 희석 효과와 관련된 것으로 풀이된다. 영업활동현금흐름은 2022년 16억원 유입 이후 2023년 -109억원, 2024년 -86억원, 2025년 -218억원으로 3년 연속 마이너스를 이어가 회계상 이익과 실제 현금창출력 사이에 지속적인 간극이 존재한다.
중국 라이브커머스 시장은 인플루언서(왕홍) 마케팅을 중심으로 빠르게 성장해왔고, 청담글로벌은 이러한 성장세와 인플루언서 영향력 확대에 힘입어 뷰티&라이프 제품 유통을 활성화해온 것으로 평가된다. 그러나 2026년 1분기에는 중국 라이브커머스 시장 내 경쟁이 심화되고 소비가 둔화되면서 주력인 Beauty&Life 유통 부문 실적이 하락한 것으로 나타났다. 이는 시장이 성장기에서 경쟁 심화 국면으로 이동하고 있음을 시사하며, 왕홍 채널을 둘러싼 플랫폼 간·유통업체 간 경쟁이 치열해지고 있다는 것을 보여준다. 경쟁 구도상 회사는 상장 당시 비교기업으로 브랜드엑스코퍼레이션, 실리콘투, 리볼브그룹 등을 제시한 바 있어, K-뷰티 역직구·해외유통 업종 내에서 유사한 사업모델을 가진 기업들과 경쟁하는 위치에 있다. 단일 국가(중국)와 단일 채널(JD닷컴 등)에 대한 매출 의존도가 높다는 점은 업계 전문가들이 지속적으로 지적해온 구조적 리스크이며, 이를 완화하기 위한 사업 다각화가 진행형이다. 미국 틱톡샵을 비롯한 서구권 소셜커머스 성장, K팝 굿즈 시장 확대, 메디컬뷰티(필러·보톡스) 수요 증가 등은 회사가 진출을 확대하고 있는 인접 시장들로, 중국 편중 리스크를 완화할 잠재적 다변화 경로로 거론된다.
| 주가 | ₩4,295 |
|---|---|
| 시가총액 | 889억원 |
| PER | 21.7 |
| PBR | 0.88 |
| ROE | 4.4% |
회사는 TDMS 플랫폼을 통해 브랜드사와 인플루언서를 자동으로 연결하는 시스템을 구축했으며, 중화권에서 쌓은 라이브커머스 역량을 바탕으로 미국·유럽·동남아 등지로 S2C(소셜커머스) 사업을 확장하는 방향을 추진 중이다. 미국에서는 자회사 크리에이시브가 틱톡의 공식 광고 홍보 에이전시로 활동하며 미국·유럽·영국 등지에서 온라인 커머스 서비스를 제공할 계획을 밝힌 바 있다. K팝 굿즈 유통을 담당하는 아이돌스토어는 말레이시아에 오프라인 매장을 열며 동남아 팬덤 시장 공략에 나섰다. 메디컬뷰티 부문에서는 자회사 바이오비쥬가 필러·보톡스 등 국내외 B2B 공급을 이어가며 유럽·동남아 진출을 확대하고 있는 것으로 파악된다. 다만 2026년 1분기 실적에서 나타난 것처럼 중국 라이브커머스 시장의 경쟁 심화와 현지 소비 둔화가 단기적으로 실적에 부담을 줄 수 있는 변수로 남아 있다. 회사의 사업 다각화 성과가 매출 믹스와 수익성 개선으로 실제 이어지는지, 그리고 지속되고 있는 영업활동현금흐름의 마이너스 흐름이 개선되는지가 향후 실적을 가늠하는 핵심 관찰 포인트가 될 것으로 보인다.
현재 주가는 순자산가치와 큰 차이 없는 수준에서 거래되고 있어, 시장이 자산가치 대비 프리미엄이나 할인을 크게 부여하지 않고 있는 상태로 볼 수 있다. 다만 최근 4개 분기 이익이 매 분기 큰 폭으로 오르내리는 만큼, 특정 시점의 이익수준을 기준으로 산출한 배수는 그 시점의 일회성 요인에 따라 왜곡될 여지가 있다. 회사는 2023년 순손실을 기록한 뒤 2024~2025년 흑자로 전환했지만, 이익 규모는 아직 안정적인 성장 경로를 확인하기보다는 분기별 등락이 큰 상태에 머물러 있다. 현재 배당을 지급하지 않고 있어 배당 관련 지표는 업종 내에서 낮은 편에 속하는 것으로 파악된다. 과거 상장 초기 비교기업으로 제시됐던 고성장 이커머스 기업들과 비교할 때, 실적 안정성과 현금흐름 측면에서 아직 격차가 있는 것으로 판단할 수 있다.
바이오비쥬(필러·보톡스), 아이돌스토어(K팝 굿즈), 바이슈코(명품 직구), 크리에이시브(미국 틱톡 광고) 등 이질적인 사업군을 자회사로 확보하고 있다. 이는 화장품 유통 단일 구조에서 벗어나 매출원을 다변화하는 시도로 평가할 수 있다. 아이돌스토어의 말레이시아 오프라인 매장 개설처럼 해외 오프라인 채널로도 발을 넓히고 있다.
중화권 라이브커머스 역량을 기반으로 미국, 유럽, 동남아로 S2C 사업을 확장하려는 전략을 추진 중이다. 미국 자회사 크리에이시브는 틱톡 공식 광고 에이전시로 활동하며 미국·유럽·영국 시장 진출 계획을 밝힌 바 있다. 단일 시장 의존도를 낮추려는 방향성이 뚜렷하다.
TDMS 플랫폼을 통해 브랜드사와 인플루언서를 빅데이터 기반으로 자동 연결하는 시스템을 구축했다. 이는 기존 인력 중심의 왕홍 매칭 방식보다 효율적인 파트너십 구축을 가능하게 할 수 있는 인프라로 평가된다.
매출은 2023년 2,378억원을 정점으로 2024년, 2025년 연속 줄어 2025년 2,174억원까지 내려왔다. 영업이익률도 2~3%대 박스권에서 벗어나지 못하고 있어 외형과 수익성 모두에서 뚜렷한 개선 신호를 찾기 어렵다.
2025년 4분기 영업손실·순손실, 2026년 1분기 영업이익 대비 과도하게 큰 순이익, 2026년 2분기 영업이익 흑자에도 순손실 등 영업손익과 순손익이 분기마다 크게 어긋나는 모습을 보였다. 이는 실적의 예측 가능성을 낮추는 요인으로 작용할 수 있다.
영업활동현금흐름은 2023년부터 2025년까지 3년 연속 마이너스를 기록했다. 회계상 이익이 나는 해에도 현금은 오히려 유출되는 구조가 이어지고 있어, 이익의 질에 대한 점검이 필요하다.
청담글로벌은 중국·미국 라이브커머스를 축으로 한 뷰티·라이프 유통 사업에 메디컬뷰티, K팝 굿즈, 명품 직구, 미국 광고 대행 등 이질적인 자회사 포트폴리오를 결합해 사업을 다각화하는 과정에 있다. 그러나 확정 재무를 보면 매출은 2023년 이후 3년 연속 줄었고 영업이익률은 2~3%대에서 벗어나지 못했으며, 분기별로는 영업이익과 순이익 간 괴리가 반복적으로 크게 나타나 실적의 예측 가능성이 낮은 편이다. 영업활동현금흐름이 2023~2025년 3년 연속 마이너스를 이어간 점도 회계상 이익과 실제 현금창출력 간 간극을 보여주는 대목이다. 반면 TDMS 플랫폼, 미국·유럽·동남아로의 S2C 확장, 자회사들의 개별 성장 스토리는 사업 다각화의 방향성을 뒷받침하는 긍정적 요소로 볼 수 있다. 중국 라이브커머스 시장의 경쟁 심화와 소비 둔화, 단일 국가·채널 의존 리스크는 여전히 회사의 실적을 좌우하는 핵심 변수로 남아 있다. 투자자는 다음 분기 실적에서 매출 믹스 변화와 현금흐름 개선 여부, 그리고 영업이익과 순이익 간 괴리가 지속되는지를 함께 살펴볼 필요가 있다.
English version
Chungdam Global runs a beauty and lifestyle distribution business centered on China and US livestream commerce and is diversifying through subsidiaries, but revenue has declined for three straight years and quarterly earnings swing widely, warranting caution in reading the trend.
Founded in 2017 and listed on KOSDAQ in June 2022, Chungdam Global is an e-commerce company specializing in the global distribution of beauty and lifestyle products. Its core business consists of a B2B channel that sources domestic and international brands and supplies them to large Chinese platforms such as JD.com, Tmall and Walmart, and a D2C/S2C channel that sells directly to consumers by partnering with influencers (wanghong) on Douyin (TikTok China), Kuaishou and Xiaohongshu. The company has built a big-data-driven platform called TDMS that automatically matches brands with influencers, and is pursuing a strategy of extending its Greater China capabilities into the US, European and Southeast Asian markets. Its subsidiaries include Bioviju, which distributes medical aesthetics materials such as fillers and botulinum toxin; Baishuko, a luxury beauty and fashion reverse direct-purchase platform; Idolstore, which handles K-pop album and merchandise (MD) distribution; and Creaceive, which operates as an official TikTok advertising agency in the US. Idolstore has also opened an offline store in Malaysia, expanding overseas offline channels. At the time of its IPO, the company cited Brand X Corporation, Silicon Two, and Revolve Group as comparable companies, illustrating the competitive landscape within the K-beauty and global e-commerce distribution sector. Because the company is classified as an investment-type issuer not required to file a full business report, detailed disclosure such as segment revenue breakdowns is limited. Overall, the company is in the process of expanding from a single cosmetics distributor into a diversified platform spanning beauty, medical aesthetics, entertainment merchandise and luxury commerce.
Annual revenue rose from about KRW216.3 billion in 2022 to KRW237.8 billion in 2023, then declined for three consecutive years to KRW234.3 billion in 2024 and KRW217.4 billion in 2025. Operating profit fell from KRW7.7 billion in 2022 to KRW5.7 billion in 2023, rebounded to KRW6.9 billion in 2024, then dropped back to KRW5.4 billion in 2025, keeping operating margin in a narrow 2.4%-3.6% band. The net income trajectory was more dramatic: attributable net profit of KRW4.7 billion in 2022 turned into a loss of about KRW1.9 billion in 2023, before returning to profits of KRW3.3 billion in 2024 and KRW3.1 billion in 2025, a slight year-on-year decline. Quarterly volatility stands out even more. Revenue of KRW41.7 billion, operating profit of KRW4.2 billion and net profit of KRW0.4 billion in Q2 2025 gave way to a sharp jump in net profit to KRW3.9 billion in Q3 2025 on revenue of KRW51.5 billion and operating profit of KRW3.1 billion, but Q4 2025 swung to an operating loss of KRW5.5 billion and a net loss of KRW4.1 billion even as revenue rose to KRW69.9 billion. In Q1 2026, revenue fell to KRW48.3 billion and operating profit slipped to KRW2.6 billion, yet net profit surged to KRW6.3 billion, showing a wide gap between operating and net results, while Q2 2026 posted revenue of KRW65.9 billion and an operating profit of KRW1.9 billion alongside a net loss of KRW2.0 billion. This recurring divergence between operating and net income suggests non-operating items (such as equity-method gains, foreign exchange effects, or subsidiary-related items) are having a material quarter-to-quarter impact. Attributable net profit summed over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) came to about KRW4.1 billion, a modest absolute figure even on an annualized basis. On the balance sheet, owners' equity grew from KRW64.6 billion in 2022 to KRW86.4 billion in 2025, largely driven by non-controlling interests rising from KRW2.1 billion to KRW30.7 billion over the same period, likely reflecting listing and dilution effects at subsidiaries such as Bioviju. Operating cash flow, positive at KRW1.6 billion in 2022, turned negative for three straight years — KRW-10.9 billion in 2023, KRW-8.6 billion in 2024 and KRW-21.8 billion in 2025 — pointing to a persistent gap between accounting profit and actual cash generation.
China's livestream commerce market has grown rapidly around influencer (wanghong) marketing, and Chungdam Global's beauty and lifestyle product distribution had been described as benefiting from this growth and expanding influencer marketing influence. However, in Q1 2026 the company's core Beauty&Life distribution segment weakened as competition intensified within China's livestream commerce market and consumption slowed. This suggests the market may be shifting from a growth phase toward one of intensifying competition among platforms and distributors vying for wanghong channels. In terms of competitive positioning, the company cited Brand X Corporation, Silicon Two and Revolve Group as comparable companies at the time of its IPO, placing it among firms with similar K-beauty cross-border and overseas distribution business models. High revenue dependence on a single country (China) and a single channel (such as JD.com) has been repeatedly flagged as a structural risk by industry observers, and business diversification is an ongoing effort to mitigate this. Adjacent markets the company is expanding into — including US TikTok Shop and Western social commerce growth, the expanding K-pop merchandise market, and rising demand for medical aesthetics products such as fillers and botulinum toxin — are cited as potential diversification paths to reduce reliance on China.
| Price | ₩4,295 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.09T |
| P/E | 21.7 |
| P/B | 0.88 |
| ROE | 4.4% |
The company has built the TDMS platform to automatically match brands with influencers, and is pursuing an expansion of its S2C (social commerce) business into the US, Europe and Southeast Asia by leveraging capabilities built up in Greater China livestream commerce. In the US, subsidiary Creaceive operates as an official TikTok advertising agency and has stated plans to provide online commerce services in the US, Europe and the UK. Idolstore, which handles K-pop merchandise distribution, opened an offline store in Malaysia to target the Southeast Asian fandom market. In medical aesthetics, subsidiary Bioviju continues to supply fillers and botulinum toxin products domestically and internationally on a B2B basis and is reportedly expanding into Europe and Southeast Asia. However, as seen in the Q1 2026 results, intensifying competition and a consumption slowdown in China's livestream commerce market remain a near-term variable that could pressure earnings. Whether the company's diversification efforts translate into an actual improvement in revenue mix and profitability, and whether the persistently negative operating cash flow trend improves, are likely to be the key points to watch going forward.
The current share price trades at a level not far from net asset value, suggesting the market is not currently assigning a large premium or discount relative to book value. However, given that earnings over the most recent four quarters have swung sharply from one quarter to the next, any multiple calculated from a specific period's earnings level carries the risk of distortion from one-off factors in that period. The company returned to profitability in 2024-2025 after a net loss in 2023, but the scale of profit still shows large quarter-to-quarter swings rather than a confirmed stable growth path. The company currently does not pay a dividend, placing dividend-related metrics on the lower end within the sector. Compared with the high-growth e-commerce companies cited as peers at the time of its listing, there still appears to be a gap in earnings stability and cash flow generation.
The company holds a mix of subsidiaries spanning Bioviju (fillers/botulinum toxin), Idolstore (K-pop merchandise), Baishuko (luxury direct-purchase) and Creaceive (US TikTok advertising). This can be viewed as an attempt to diversify revenue sources beyond a single cosmetics distribution structure. It is also expanding into overseas offline channels, as seen in Idolstore's opening of a store in Malaysia.
The company is pursuing a strategy to expand its S2C business into the US, Europe and Southeast Asia based on capabilities built in Greater China livestream commerce. Its US subsidiary Creaceive operates as an official TikTok advertising agency and has announced plans to enter the US, European and UK markets. There is a clear direction toward reducing reliance on a single market.
The company has built the TDMS platform, a big-data-based system that automatically matches brands with influencers. This is regarded as infrastructure that could enable more efficient partnership-building than a traditional, manpower-driven approach to matching wanghong influencers.
Revenue peaked at KRW237.8 billion in 2023 and has declined in both 2024 and 2025, falling to KRW217.4 billion in 2025. Operating margin has also remained stuck in the 2-3% range, making it difficult to find clear signs of improvement in either scale or profitability.
Operating and net results have diverged sharply quarter to quarter — an operating and net loss in Q4 2025, a net profit disproportionately larger than operating profit in Q1 2026, and a net loss despite positive operating profit in Q2 2026. This pattern can reduce the predictability of the company's earnings.
Operating cash flow has been negative for three consecutive years from 2023 through 2025. Cash has continued to flow out even in years when the company reported accounting profits, warranting scrutiny of earnings quality.
Chungdam Global is in the process of diversifying its beauty and lifestyle distribution business, centered on China and US livestream commerce, by combining it with a disparate subsidiary portfolio spanning medical aesthetics, K-pop merchandise, luxury direct-purchase and US advertising services. However, the confirmed financials show revenue declining for three straight years since 2023 and operating margin stuck in the 2-3% range, while quarterly results show a recurring, large divergence between operating and net income that lowers earnings predictability. Operating cash flow remaining negative for three consecutive years from 2023 to 2025 also points to a gap between accounting profit and actual cash generation. On the other hand, the TDMS platform, S2C expansion into the US, Europe and Southeast Asia, and individual growth stories at its subsidiaries can be viewed as positive elements supporting the direction of diversification. Intensifying competition and a consumption slowdown in China's livestream commerce market, along with the risk of dependence on a single country and channel, remain key variables shaping the company's earnings. Investors will want to watch upcoming quarters for changes in revenue mix, whether cash flow improves, and whether the gap between operating and net income persists.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)