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Auto& · 자동차 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
오토앤은 2025년 처음으로 영업흑자를 냈지만 지배주주 순이익은 4년 연속 적자를 벗어나지 못했고, 2026년 상반기 들어 영업손실이 재발하며 자본잠식 속도와 부채비율 상승이 재무 부담으로 남아있다.
오토앤은 2008년 현대자동차그룹 사내벤처에서 출발해 2012년 별도 법인으로 분사한 모빌리티 라이프 플랫폼 기업으로, 자동차 산업의 비포마켓(1차 시장)과 애프터마켓(2차 시장)을 잇는 사업 구조를 지향한다. 회사는 자동차 액세서리·옵션 용품 개발·유통을 다루는 A2B 제품·서비스, 온라인 쇼핑몰 기반 이커머스, 오프라인 공간 비즈니스인 SPACE ZONE 플랫폼을 축으로 사업을 운영하고 있다. 최대주주는 최찬욱 대표이사 및 특별관계인이며, 현대자동차도 주요 주주로 이름을 올려 완성차 그룹과의 협력 관계가 사업 구조의 핵심 축을 이룬다. 주요 판매 채널은 현대·기아의 신차 옵션, MRO, 멤버스몰 등으로, 신차 커스터마이징 용품을 완성차 대리점·온라인몰을 통해 공급하는 구조다. 최근에는 브랜드·라이선스 사업 확장의 일환으로 2026 FIFA 북중미 월드컵 프리미엄 상품 19종의 글로벌 독점 공급사로 선정돼 현대차 판매 네트워크를 통해 약 50개국에 상품을 공급했다. 국내 자동차용품·튜닝 시장은 다수의 영세 사업자가 혼재된 파편화된 구조로, 완성차 채널을 확보한 통합 플랫폼 사업자가 드물다는 점이 회사의 차별화 요인으로 꼽힌다. 회사는 AI 에이전트 기반 상품 추천과 맞춤형 콘텐츠로 이커머스 시스템을 고도화하며 전기차 중심의 모빌리티 라이프 문화를 확장한다는 방향을 제시하고 있다. 이러한 사업 구조는 완성차 그룹과의 안정적 협력관계라는 장점과 동시에 특정 고객사에 대한 매출 의존도라는 특징을 함께 지닌다.
오토앤의 연결 매출액은 2022년 478억 4,300만원에서 2023년 603억 5,500만원으로 늘었다가 2024년 572억 3,100만원으로 줄었고, 2025년 591억 1,200만원으로 다시 늘어나는 등 뚜렷한 방향성 없이 등락했다. 영업손익은 2022년 -38억 1,100만원, 2023년 -28억 300만원, 2024년 -33억 300만원으로 3년 연속 적자를 냈으나 2025년 7억 5,200만원의 영업흑자로 전환하며 영업이익률 1.3%를 기록했다. 다만 지배주주 순이익은 2022년 -24억 1,200만원, 2023년 -11억 1,500만원, 2024년 -54억 8,900만원, 2025년 -51억 8,800만원으로 4년 내내 적자를 벗어나지 못했으며, 2025년에는 영업단에서 흑자를 냈음에도 순이익은 2024년과 비슷한 규모의 손실을 냈다. 이는 영업 외 손익 요인이 영업 개선분을 상쇄했음을 시사한다. 분기별로는 2025년 2분기 매출 165억 8,000만원에 영업이익 5억 8,900만원, 순이익 2억 2,100만원으로 흑자를 냈지만 3분기(순이익 -14억 9,400만원)와 4분기(순이익 -30억 1,300만원)에는 다시 순손실로 돌아섰다. 특히 2025년 4분기는 영업이익이 11억 4,400만원으로 오히려 개선됐음에도 순손실 규모가 가장 컸다는 점에서 비영업 손실의 영향이 두드러졌다. 2026년 1분기에는 매출이 111억원까지 줄며 최근 5개 분기 중 최저치를 기록했고 영업손실 13억 3,500만원, 순손실 14억 4,800만원을 냈으며, 2026년 2분기에도 매출 132억 5,500만원, 영업손실 11억 1,500만원, 순손실 3억 1,000만원으로 적자가 이어졌다. 이에 따라 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 -62억 6,500만원으로 연간 적자 규모가 오히려 커지는 흐름을 보였으며, 자기자본은 2022년 300억 8,400만원에서 2025년 185억 9,500만원까지 매년 줄고 부채비율은 84.7%에서 194.7%로 뛰어 재무 완충력이 약화됐다.
국내 자동차 애프터마켓·용품 시장은 다수의 중소 사업자가 난립한 파편화된 구조로, 완성차 채널을 확보한 통합 플랫폼 사업자가 드물다는 점이 오토앤의 상대적 차별점으로 꼽힌다. 전방 산업은 내수 완성차 판매 둔화와 소비 여력 위축이 겹치며 액세서리·튜닝 수요의 성장 속도가 예년보다 더뎌진 국면에 있다. 동시에 전기차·SDV(소프트웨어중심차량) 전환은 인테리어 커스터마이징, 공간 활용 용품 등 신규 수요를 만들어내는 요인으로 꼽히지만, 아직 매출 기여가 재무제표 전체 흐름을 바꿀 만큼 크지는 않은 것으로 보인다. 완성차 그룹(현대차·기아)과의 지분·영업 관계는 신차 옵션·MRO 등 안정적 채널을 제공하지만, 동시에 특정 고객사에 대한 매출 의존도를 높이는 양면성을 지닌다. 이커머스 부문은 오픈마켓·자사몰 경쟁이 심화되는 가운데 AI 기반 추천·개인화로 차별화를 시도하고 있으나, 온라인 침투율 상승에 따른 가격 경쟁도 함께 병존한다. 브랜드 라이선스·굿즈 사업은 스포츠 이벤트 등 일회성 이벤트에 기댄 매출 특성을 가져, 매출 안정성 관점에서는 보완적 요소로 봐야 한다.
| 주가 | ₩1,543 |
|---|---|
| 시가총액 | 199억원 |
| PBR | 1.18 |
| ROE | -31.4% |
오토앤은 2026년 8월 공시 관련 코멘트에서 향후 성장 키워드로 SDV(소프트웨어중심차량) 전용 제품 확대, SPACE ZONE 사업 성장, 이커머스 플랫폼의 AI 전환(AX)을 제시했다. 회사측은 관련 신사업 성과가 2027년부터 본격적으로 실적에 반영될 수 있도록 제품 양산과 적용 차종 확대, 플랫폼 고도화 등 사업 실행력을 강화하겠다는 방침을 밝혔다. 브랜드·라이선스 사업에서는 2026 FIFA 북중미 월드컵과 연계해 현대자동차 판매 네트워크를 통한 프리미엄 상품 19종의 글로벌 독점 공급을 진행했으며, 관련 전시는 8월 16일까지 현대 모터스튜디오에서 이어졌다. 이 같은 이벤트성 라이선스 매출은 스포츠 캘린더에 좌우되는 특성이 있어 지속적인 수익원으로 보기보다는 브랜드 확장의 사례로 해석할 필요가 있다. 경영진 차원에서는 최찬욱 대표이사를 비롯한 주요 경영진과 사외이사가 2025년 6월부터 2026년 7월까지 총 4만 1,546주(발행주식총수의 약 0.3%)를 장내 매수하며 책임경영 행보를 이어갔다. 회사측은 실적 부진과 주가 약세에 대한 인식을 나타내면서도, 이번 매수가 단기 대응이 아니라 중장기 성장 전략과 기업가치 회복에 대한 확신에 근거한 것이라고 설명했다. 다만 신사업 성과 가시화 시점을 2027년으로 제시한 만큼, 2026년 남은 기간의 실적은 기존 사업의 매출·마진 방어가 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
오토앤은 최근 4개 연도 중 3개 연도에서 순손실을 기록했고 2025년에도 영업흑자에도 불구하고 순손실을 벗어나지 못해, 이익 기반의 전통적인 밸류에이션 지표를 적용하기 어려운 구간에 있다. 자기자본이 매년 줄고 부채비율이 크게 오른 만큼, 시장이 매기는 가치는 순자산가치와의 비교를 통해 가늠해볼 수 있는데, 현재 주가는 자체 산정 기준과 KRX 공시 기준 모두 순자산가치를 웃도는 수준에서 거래되고 있어 순자산 대비 일정한 프리미엄이 반영된 구간으로 볼 수 있다. 최근 4개 연도 모두 배당 지급 내역이 없어, 주주환원은 배당보다 경영진의 자사주 매입 등 다른 방식에 의존하고 있는 모습이다. 이 같은 구조에서는 향후 영업이익률 개선의 지속 여부와 비영업 손실 요인의 축소 여부가 시장이 부여하는 가치 수준을 판단하는 데 더 중요한 변수로 작용할 수 있다.
2025년 영업이익은 7억 5,200만원으로 2022~2024년 3년 연속 적자에서 벗어났으며, 매출도 591억 1,200만원으로 2024년 대비 늘었다. 영업이익률은 1.3%로 아직 낮은 수준이지만, 손익구조 자체가 방향을 바꾼 점은 주목할 만하다. 다만 이 개선이 향후에도 지속될지는 2026년 이후 분기 실적으로 확인이 필요하다.
최찬욱 대표이사와 주요 경영진, 사외이사가 2025년 6월부터 2026년 7월까지 총 4만 1,546주를 장내 매수했다. 회사측은 이를 실적 부진과 주가 약세 속에서도 중장기 성장 전략과 기업가치 회복에 대한 확신에 근거한 책임경영 행보라고 설명했다. 경영진뿐 아니라 신규 선임된 독립이사까지 매수에 참여한 점이 특징이다.
오토앤은 현대자동차와 기아를 주요 주주로 두고 있으며, 2026 FIFA 북중미 월드컵 프리미엄 상품 19종의 글로벌 독점 공급사로 선정돼 현대차 판매망을 통해 약 50개국에 상품을 공급했다. 이는 완성차 그룹과의 협력 관계를 활용한 신규 매출원 확대 사례로 볼 수 있다. 다만 이벤트성 매출인 만큼 지속성은 제한적이다.
지배주주 순이익은 2022년부터 2025년까지 매년 적자를 기록했으며, 2025년에는 영업이익이 흑자로 돌아섰음에도 순손실 규모가 2024년과 비슷한 수준에 머물렀다. 자기자본은 2022년 300억 8,400만원에서 2025년 185억 9,500만원까지 줄었고 부채비율은 84.7%에서 194.7%로 크게 뛰었다. 손실이 이어질 경우 재무 완충력이 더 약화될 수 있다.
2025년 4분기 영업이익이 11억 4,400만원으로 개선됐지만 2026년 1분기와 2분기에는 각각 -13억 3,500만원, -11억 1,500만원의 영업손실로 되돌아갔다. 1분기 매출은 111억원까지 줄어 최근 5개 분기 중 최저치를 기록했다. 2분기 매출이 132억 5,500만원으로 다소 회복됐지만 손익은 여전히 적자였다.
회사측은 SDV 전용 제품과 SPACE ZONE 사업의 성과가 2027년부터 본격적으로 실적에 반영될 것이라고 밝혔다. 이는 2026년 남은 기간에는 기존 사업의 매출·마진 방어가 실적을 좌우할 가능성을 시사한다. 브랜드 라이선스 매출도 스포츠 이벤트 캘린더에 좌우되는 일회성 특성을 지녀 안정적 수익원으로 보기 어렵다.
오토앤은 2025년 처음으로 영업손익을 흑자로 돌려세웠지만 지배주주 순이익은 4년째 적자를 벗어나지 못했고, 2026년 상반기에는 영업손익마저 다시 적자로 돌아서며 매출도 최근 5개 분기 중 최저 수준까지 줄었다. 자기자본이 매년 줄고 부채비율이 크게 오른 점은 재무 완충력 측면에서 부담 요인이며, 배당이 없는 상황에서 경영진·이사진의 자사주 매입이 주주와의 이해관계를 함께한다는 신호로 제시되고 있다. 사업 측면에서는 현대차·기아와의 협력 관계를 기반으로 한 브랜드·라이선스 사업 확장(FIFA 월드컵 라이선스 공급 등)과 SDV·SPACE ZONE 등 신사업 방향이 제시됐으나, 회사측은 관련 성과의 본격적 실적 반영을 2027년으로 못박고 있어 2026년 남은 기간의 관전 포인트는 기존 사업의 매출·마진 방어에 있다. 밸류에이션 측면에서는 이익 기반 지표의 적용이 어려운 만큼 순자산가치와의 관계, 향후 영업이익률 개선의 지속성, 비영업 손실 요인의 축소 여부가 판단의 실마리가 될 수 있다. 종합적으로 오토앤은 손익구조의 방향 전환 시도와 재무구조 부담이 동시에 확인되는 국면에 있으며, 다가오는 분기 실적과 신사업 진행 상황이 향후 흐름을 가늠하는 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
English version
Auto& posted its first operating profit in 2025, but net income attributable to owners has stayed negative for four straight years, and operating losses resurfaced in the first half of 2026 while eroding equity and a rising debt ratio remain financial burdens.
Auto& began as an in-house venture of the Hyundai Motor Group in 2008 and spun off as a separate entity in 2012, positioning itself as a mobility-life platform company that connects the automotive before-market (OEM-related) and aftermarket segments. The company organizes its business around A2B products and services covering accessory and option-item development and distribution, an online-mall-based e-commerce operation, and an offline space business called SPACE ZONE. The largest shareholder is CEO Choi Chan-wook and related parties, with Hyundai Motor also listed as a major shareholder, making cooperation with the automaker group a core pillar of its business structure. Key sales channels include Hyundai and Kia's new-car option programs, MRO operations, and membership malls, through which customization items are supplied via dealer networks and online malls. More recently, as part of its brand and licensing expansion, the company was selected as the exclusive global supplier of 19 licensed premium items for the 2026 FIFA World Cup, distributed to roughly 50 countries through Hyundai's sales network. Korea's automotive accessories and tuning market remains fragmented, with numerous small operators, which the company cites as a point of differentiation given the scarcity of integrated platform players with OEM channel access. The company has stated a direction of upgrading its e-commerce system through AI-agent-based product recommendations and personalized content while expanding an EV-centered mobility-life culture. This business structure carries the advantage of a stable relationship with the automaker group, but also comes with a degree of revenue dependence on specific customers.
Auto&'s consolidated revenue rose from KRW 47.8 billion in 2022 to KRW 60.4 billion in 2023, dipped to KRW 57.2 billion in 2024, and recovered to KRW 59.1 billion in 2025, showing no clear directional trend over the four years. Operating profit stayed negative for three consecutive years — KRW -3.8 billion in 2022, KRW -2.8 billion in 2023, and KRW -3.3 billion in 2024 — before turning positive at KRW 0.75 billion in 2025, an operating margin of 1.3%. Net income attributable to owners, however, remained negative throughout: KRW -2.4 billion (2022), KRW -1.1 billion (2023), KRW -5.5 billion (2024), and KRW -5.2 billion (2025); notably in 2025 the net loss stayed close to the prior year's level even though operating profit turned positive, implying non-operating items offset the operating improvement. On a quarterly basis, the company posted operating profit of KRW 0.59 billion and net profit of KRW 0.22 billion in Q2 2025 on revenue of KRW 16.58 billion, but swung back to net losses of KRW -1.49 billion in Q3 2025 and KRW -3.01 billion in Q4 2025. Notably, Q4 2025 operating profit actually improved to KRW 1.14 billion, yet the net loss was the largest of the period, underscoring the weight of non-operating charges. In Q1 2026, revenue fell to KRW 11.10 billion — the lowest of the last five quarters — with an operating loss of KRW -1.33 billion and a net loss of KRW -1.45 billion, and Q2 2026 revenue of KRW 13.25 billion still came with an operating loss of KRW -1.11 billion and a net loss of KRW -0.31 billion. As a result, the trailing four-quarter sum (Q3 2025–Q2 2026) of net income attributable to owners was KRW -6.26 billion, showing the annualized loss trajectory widening rather than narrowing, while shareholders' equity fell every year from KRW 30.1 billion in 2022 to KRW 18.6 billion in 2025 and the debt ratio climbed from 84.7% to 194.7%, eroding the company's financial buffer.
Korea's automotive aftermarket and accessories market remains fragmented, with numerous small operators, which the company cites as a relative point of differentiation given the scarcity of integrated platform players with OEM channel access. The upstream industry is in a phase where slowing domestic new-car sales and tighter consumer spending have combined to slow the growth pace of accessory and tuning demand compared with prior years. At the same time, the shift toward EVs and software-defined vehicles is cited as a driver of new demand for interior customization and space-utility products, though its contribution does not yet appear large enough to change the overall financial trajectory. The equity and business relationship with the automaker group (Hyundai Motor and Kia) provides stable channels such as new-car options and MRO, but also carries the flip side of elevated revenue dependence on specific customers. In e-commerce, the company is attempting differentiation through AI-based recommendation and personalization amid intensifying competition among open markets and proprietary malls, though rising online penetration also brings coexisting price competition. The brand licensing and merchandise business carries revenue characteristics tied to one-off events such as sports tournaments, which should be viewed as a supplementary element rather than a stable, recurring revenue source.
| Price | ₩1,543 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/B | 1.18 |
| ROE | -31.4% |
In an August 2026 disclosure-related comment, Auto& presented future growth keywords including expansion of SDV (software-defined vehicle)-dedicated products, growth of the SPACE ZONE business, and AI transformation (AX) of its e-commerce platform. The company stated it would strengthen execution — including mass production, expansion of applicable vehicle models, and platform upgrades — so that these new-business outcomes could be substantially reflected in results starting in 2027. In its brand and licensing business, the company carried out an exclusive global supply of 19 licensed premium items tied to the 2026 FIFA World Cup through Hyundai Motor's sales network, with a related exhibition running through August 16 at Hyundai Motorstudio. Such event-driven licensing revenue is tied to the sports calendar and should be interpreted as a case of brand expansion rather than a stable, recurring revenue source. On the management side, CEO Choi Chan-wook along with key executives and outside directors continued a pattern of responsible-management share purchases, buying a combined 41,546 shares (about 0.3% of total shares outstanding) between June 2025 and July 2026. The company acknowledged awareness of weak earnings and share-price softness while explaining that the purchases reflected conviction in its mid-to-long-term growth strategy and value-recovery efforts rather than short-term responses. Since the company itself has pointed to 2027 as the timeline for new-business results to materialize, defending revenue and margins in the existing business is likely to be the key variable for the remainder of 2026.
Auto& has posted net losses in three of the last four years and failed to escape a net loss even in 2025 despite turning operating profit positive, placing it in a range where traditional earnings-based valuation metrics are difficult to apply meaningfully. Given that equity has declined every year while the debt ratio has risen sharply, the value the market assigns can be gauged relative to net asset value, and the current share price trades above net asset value on both a self-calculated and a KRX-disclosed basis, suggesting a level that reflects a certain premium to net assets. There has been no dividend payment recorded in any of the last four years, meaning shareholder returns have relied on alternative measures such as management's share purchases rather than dividends. Under this structure, whether the recent improvement in operating margin proves durable, and whether non-operating loss factors shrink going forward, are likely to be more important variables in assessing the level of value the market assigns than backward-looking multiples.
In 2025, operating profit reached KRW 0.75 billion, breaking a streak of losses from 2022 through 2024, while revenue rose to KRW 59.1 billion from the prior year. The operating margin of 1.3% remains modest, but the fact that the profit-and-loss structure itself changed direction is notable. Whether this improvement persists remains to be confirmed through quarterly results from 2026 onward.
CEO Choi Chan-wook, key executives, and outside directors bought a combined 41,546 shares in the open market between June 2025 and July 2026. The company described this as a responsible-management action grounded in conviction about its mid-to-long-term growth strategy and value recovery, despite weak earnings and a soft share price. Notably, a newly appointed independent director also participated in the purchases.
Auto& counts Hyundai Motor and Kia among its major shareholders and was selected as the exclusive global supplier of 19 licensed premium items for the 2026 FIFA World Cup, distributing products to about 50 countries through Hyundai's sales network. This can be seen as an example of expanding new revenue sources by leveraging the relationship with the automaker group, though as an event-driven revenue stream its persistence is limited.
Net income attributable to owners was negative every year from 2022 through 2025, and even after operating profit turned positive in 2025, the net loss remained close to the 2024 level. Shareholders' equity declined from KRW 30.1 billion in 2022 to KRW 18.6 billion in 2025, while the debt ratio jumped from 84.7% to 194.7%. Continued losses could further weaken the company's financial buffer.
Although Q4 2025 operating profit improved to KRW 1.14 billion, Q1 and Q2 2026 reverted to operating losses of KRW -1.33 billion and KRW -1.11 billion, respectively. Q1 revenue fell to KRW 11.10 billion, the lowest of the last five quarters, and while Q2 revenue recovered somewhat to KRW 13.25 billion, the bottom line remained in the red.
The company has stated that outcomes from SDV-dedicated products and the SPACE ZONE business will be substantially reflected in results starting in 2027. This implies that for the remainder of 2026, defending revenue and margins in the existing business is likely to be the main determinant of performance. Brand licensing revenue also carries a one-off character tied to the sports-event calendar, making it difficult to view as a stable, recurring income source.
Auto& turned operating profit positive for the first time in 2025, but net income attributable to owners has not escaped losses for four straight years, and in the first half of 2026 even the operating line reverted to losses while revenue fell to its lowest level in five quarters. The annual decline in equity and sharp rise in the debt ratio are burdens from a financial-buffer standpoint, and with no dividend being paid, the share purchases by management and directors are presented as a signal of aligned interests with shareholders. On the business side, the company has outlined brand and licensing expansion built on cooperation with Hyundai Motor and Kia (including the FIFA World Cup licensing supply) as well as new-business directions such as SDV and SPACE ZONE, but management has pointed to 2027 as the timeline for these to be substantially reflected in results, making the defense of existing-business revenue and margins the key thing to watch for the remainder of 2026. From a valuation standpoint, since earnings-based metrics are difficult to apply meaningfully, the relationship to net asset value, the durability of any operating-margin improvement, and whether non-operating loss factors shrink are likely to be useful reference points. Overall, Auto& is in a phase where an attempted turnaround in its profit-and-loss structure and financial-structure burdens are both evident at the same time, and upcoming quarterly results along with progress on new businesses are likely to be the key variables shaping its trajectory going forward.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)