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Hybe · 미디어·엔터 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
BTS 완전체 월드투어로 2026년 2분기 매출·영업이익이 분기 최대를 기록했지만, 공연 비중 확대에 따른 원가 구조와 창업자 사법 리스크가 동시에 확인 대상으로 남아 있다.
하이브는 멀티 레이블 체제로 음반·음원, 공연, MD·라이선싱, 콘텐츠, 팬 플랫폼을 함께 운영하는 엔터테인먼트 기업이다. 매출은 크게 아티스트가 직접 참여하는 음반·공연·광고 등 '직접 참여형'과, MD·라이선싱·콘텐츠·플랫폼 등 '간접 참여형'으로 구분된다. 2026년 1분기에는 직접 참여형 매출이 4037억원, 이 가운데 음반 매출이 2715억원, 간접 참여형 매출이 2947억원으로 집계됐다. 2026년 2분기에는 공연 6477억원, 음반·음원 3268억원, MD·라이선싱 3106억원으로 세 부문 모두 사상 최대를 기록했다. 아티스트 포트폴리오는 BTS를 정점으로 투모로우바이투게더, 엔하이픈, &TEAM, 보이넥스트도어, TWS, 코르티스 등이 국내 써클차트 기준 밀리언셀러에 올랐고 글로벌 그룹 캣츠아이도 해외에서 성장세를 이어갔다. 팬 플랫폼 위버스는 콘텐츠 구독·디지털 멤버십·커머스를 묶은 자체 채널로, 회사는 아티스트 활동 여부와 무관하게 창출되는 디지털 멤버십·DM·광고 등 독립적 수익 모델을 강화해 왔다고 설명했다. 지역 축은 한국·일본에 북미와 라틴아메리카가 더해지는 구조이며, 회사는 북미 사업을 매니지먼트 중심에서 레이블 중심 IP 통합 체계로 전환하고 중국·인도 법인을 세우며 라틴 신인 그룹을 잇달아 데뷔시켰다. 경쟁 구도는 국내 SM·JYP·YG와의 IP 경쟁, 해외에서는 글로벌 3대 메이저 음반사 및 대형 프로모터와의 경쟁이 동시에 걸려 있다. 게임 등 인접 사업도 보유하지만 2025년 4분기에는 신작 MMORPG 초기 마케팅비가 수익성 부담 요인으로 지목됐다.
연간 흐름을 보면 매출은 2022년 1조 7762억원에서 2023년 2조 1781억원, 2024년 2조 2556억원, 2025년 2조 6499억원으로 꾸준히 늘었지만 수익성은 반대로 움직였다. 영업이익은 2023년 2956억원(영업이익률 13.6%), 2024년 1840억원(8.2%)을 거친 뒤 2025년 493억원(1.9%)까지 축소됐고, 2025년 지배주주 순손실은 2373억원이었다. 2025년 이익 훼손의 성격은 두 갈래로, 신규 아티스트 데뷔 초기 투자와 사업 구조 재편 과정의 일회성 비용이 영업단을 눌렀고 북미 사업을 매니지먼트 중심에서 레이블 체제로 재편하는 과정에서 발생한 약 2000억원 규모 영업권 손상차손이 영업외로 반영되며 순손익이 크게 흔들렸다. 분기로 보면 2025년 2분기 영업이익 659억원 이후 3분기 영업손실 422억원, 4분기 영업이익 40억원(지배주주 순손실 2652억원)으로 부진이 이어졌다. 2026년 1분기는 매출 6983억원으로 1분기 최대였으나 영업손실 1966억원, 지배주주 순손실 1585억원을 기록했는데, 최대주주가 임직원 성과급 재원으로 출연한 주식 2550억원이 회계상 비용으로 인식된 영향이며 회사는 현금 유출이 없는 일회성 항목이라고 설명했고 조정 영업이익은 585억원(영업이익률 8.4%)이었다. 2026년 2분기에는 매출 1조 4500억원, 영업이익 1709억원, 지배주주 순이익 1023억원으로 분기 최대치를 냈고 영업이익률은 11.8% 수준으로 올라왔다. 다만 2분기 매출총이익률은 32%로 전 분기(43%)보다 낮아졌는데, 아티스트 인세 비율이 높은 공연 매출 비중 확대가 원가율을 끌어올린 것으로 분석됐다. 현금흐름은 영업활동현금흐름이 2022년 3471억원, 2023년 3106억원에서 2024년 1516억원, 2025년 1075억원으로 줄었고, 부채비율은 2023년 71.9%에서 2025년 54.5%로 낮아졌다. 상반기 누적으로는 2026년 영업손익이 여전히 마이너스이고 최근 네 개 분기 합산 지배주주 순손익도 적자여서, 2분기 한 분기의 기록치를 연간 흐름으로 확정하기에는 아직 이르다.
글로벌 음악 산업은 스트리밍 성장세가 성숙 국면에 들어서면서, 팬덤 기반의 공연·굿즈·플랫폼 등 부가 수익이 성장의 축으로 이동하는 국면이다. 케이팝은 음반 판매가 팬덤 규모에 좌우되는 반면 공연은 회차·모객·티켓 단가로 매출이 결정돼, 대형 IP의 투어 사이클이 업체 실적 진폭을 크게 만든다. 하이브는 빌보드 2025년 박스스코어 연간 보고서의 톱 프로모터 부문에서 전년 대비 5계단 상승한 글로벌 4위에 올랐고, 빌보드 2025년 톱 투어에 진입한 케이팝 4팀 중 3팀이 하이브 소속이었다. 음반 시장에서도 2025년 연간 써클차트 누적 판매량 약 1960만장, 점유율 약 30% 수준으로 국내 최상위 지위를 유지했다. 수익성 측면에서는 공연 비중이 커질수록 인세·제작비 부담이 함께 늘어나는 구조적 특성이 있어, 외형 성장과 마진 개선이 항상 같은 방향으로 움직이지는 않는다. 현지화 그룹 전략은 케이팝 4사가 공통으로 밀고 있는 방향이며, 하이브는 캣츠아이와 코르티스의 해외 성장세를 근거로 제시하고 있다. 플랫폼 영역에서는 위버스가 일본 아티스트 라인업 확장의 1차 단계에 있으며 커머스 매출을 견인할 아티스트 영입과 디지털 사업 비중 확대를 통해 이익률을 높인다는 계획을 밝힌 상태다. 반면 하이브 미국 법인은 2025년 3231억원의 순손실을 기록해 전년 손실 대비 적자가 확대됐다는 보도(데일리팝, 2026년 6월)가 있어, 해외 확장이 곧바로 수익으로 이어지지 않는 구간도 병존한다.
| 주가 | ₩156,300 |
|---|---|
| 시가총액 | 6.7조원 |
| PBR | 1.94 |
| ROE | -11.3% |
| 배당수익률 | 0.32% |
회사가 제시한 활동 일정은 하반기로 무게가 실려 있다. 하이브는 상반기에만 12팀이 총 119회 공연을 열었고 하반기에는 200회 이상이 예정돼 있으며, 투어 증가에 따른 MD 판매 신장과 오프라인 이벤트에 힘입어 MD·라이선싱 실적도 늘어날 전망이라고 밝혔다. BTS 투어 규모에 대해서는 이재상 대표가 2026년 2월 컨퍼런스콜에서 1차 확정 계획만으로 전 세계 34개 도시 82회차이며 케이팝 아티스트 단일 투어 기준 역대 최다라고 설명했다. 플랫폼 지표는 개선 흐름이 확인된다. 위버스 월평균 활성 이용자 수는 2026년 1분기 1337만명으로 역대 최고를 기록했고 2분기에는 1443만명으로 다시 최고치를 경신했다. 주주환원 정책은 2025년 실적과 함께 발표된 3개년 계획으로, 비현금성 손익 변동을 줄이기 위해 배당 기준을 연결 잉여현금흐름으로 바꾸고 2025~2027년 잉여현금흐름의 최대 30%를 환원 재원으로 활용하며 최소 배당 제도를 도입했다. 중장기 방향에 대해 이 대표는 2026년이 다양한 글로벌 IP가 각 시장에 자리 잡는 시점이며 이커머스 역량 강화와 자체 디지털 사업 성장에 힘입어 실적이 개선될 것으로 전망한다고 밝혔다. 확인이 필요한 부분은 마진이다. 공연 비중이 커지는 하반기에 매출총이익률과 영업이익률이 2분기 수준을 유지할 수 있는지, 그리고 BTS 재계약 이후 인세 구조 변화가 어느 정도로 나타나는지가 숫자로 검증될 구간이다.
최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순손익이 적자여서 주가수익비율은 산출되지 않으며, 이익 기준 배수 비교 자체가 성립하지 않는 구간이다. 대신 순자산 기준 배수로 보면 장부상 순자산 대비 프리미엄이 붙은 상태이고, 이는 2026년 2분기 이후 이익 회복 속도에 대한 기대가 반영된 결과로 해석할 수 있다. 배당은 잉여현금흐름 기준 정책과 최소 배당 제도가 도입되며 하한이 생겼지만 절대 수준이 크지 않아 배당수익률은 시장 평균을 밑도는 편이다. 증권사 의견을 사실로만 옮기면, 하나증권 이기훈 애널리스트는 2026년 7월 리포트에서 목표주가 350,000원을 유지했다고 밝혔고 KB증권은 2026년 7월 7일 리포트에서 목표주가 350,000원을 유지하며 하이브의 향후 EV/EBITDA 배수가 15배로 역사적 하단 수준이라고 평가했다. 또 키움증권 임수진 연구원은 2026년 7월 29일 자료에서 당시 주가가 2027년 예상 주가수익비율 20배 수준까지 하락해 밸류에이션 하방 경직성을 확보했다고 분석했다. 다만 최근 6개월 증권사 평균 목표주가는 직전 6개월 평균 대비 11.5% 낮아졌다는 집계도 함께 있어, 시장의 이익 추정 자체가 아직 조정 중이라는 점을 감안해 해석할 필요가 있다.
2026년 2분기 매출 1조 4500억원, 영업이익 1709억원은 모두 분기 기준 최대치로, 직전 분기 영업손실 1966억원에서 한 번에 방향을 바꿨다. 공연 매출이 6477억원으로 전년 동기 대비 243.3% 증가하며 실적 개선을 이끌었고, BTS 공연에 다이내믹 프라이싱이 적용되고 전반적인 평균 티켓 단가가 상승한 영향으로 분석됐다. 회사는 하반기 공연이 200회 이상 예정돼 있고 MD·라이선싱 실적도 함께 늘어날 것으로 전망한다고 밝혔다. 회차가 실제로 소화되면 고정비 분산 효과가 함께 작동할 수 있는 구조다.
2026년 상반기에는 하이브 뮤직그룹 소속 아티스트 전원이 신보를 냈고 국내 써클차트 기준 7개 팀이 밀리언셀러를 기록했으며, 캣츠아이와 코르티스도 해외 성장세를 이어갔다. 단일 IP 의존도를 낮추는 방향의 지표가 축적되고 있다는 의미다. 위버스 월평균 활성 이용자 수는 2026년 1분기 1337만명, 2분기 1443만명으로 연속 최고치를 경신했다. 회사는 아티스트 활동과 무관한 독립적 수익 모델이 분기 평균 30% 이상 성장하며 전체 매출의 10% 이상을 차지해 수익 안정성에 기여했다고 설명했다.
2025년 4분기 손상차손과 2026년 1분기 주식 증여 비용은 모두 현금 유출이 없는 회계 항목으로 처리됐다. 키움증권 임수진 연구원은 4분기 손상에 대해 현금 유출이 없는 회계적 비용으로 펀더멘털 훼손은 제한적이며 잠재적 리스크를 선제적으로 제거한 것이라고 분석했다. 재무 지표상으로도 부채비율은 2023년 71.9%에서 2025년 54.5%로 낮아졌다. 이익 기준이 아니라 자본 구조 측면에서는 완충 여력이 확대된 상태다.
2026년 2분기 매출총이익률은 32%로 전 분기 43%보다 낮아졌고, 아티스트 인세 비율이 높은 공연 사업의 원가율이 상대적으로 높다는 점이 원인으로 지목됐다. 매출이 두 배 이상 늘어난 분기에도 영업이익률은 11.8% 수준에 머물렀다. 키움증권은 고마진 MD 중심 실적을 기대했던 시장의 눈높이가 공연 중심 외형 성장으로 빗나갔다고 분석했다. 하반기 공연 회차가 늘어날수록 같은 희석 압력이 반복될 수 있다.
서울경찰청 금융범죄수사대는 2026년 9월 3일 자본시장법상 사기적 부정거래 혐의로 방시혁 의장과 하이브 관계자 4명을 서울남부지검에 불구속 송치했으며, 상장을 앞두고 상장 계획이 없다는 취지로 투자자를 속여 2631억원을 챙긴 혐의를 적용했다. 함께 송치된 인물에는 이재상 대표와 권용상 전 최고재무책임자도 포함된다. 법원은 2631억원 전액에 대한 기소 전 추징보전 결정을 내렸다. 방 의장 변호인단은 객관적 자료와 근거를 바탕으로 소명해 왔으며 향후 절차에서 의혹이 투명하게 해소될 것으로 기대한다고 밝혔다. 현직 대표이사가 포함된 사안이라 경영 연속성 측면의 불확실성이 남는다.
데일리팝은 2026년 6월 보도에서 하이브 미국 법인이 2025년 3231억원의 순손실을 기록해 전년 1400억원 손실보다 적자가 확대됐다고 전했다. 같은 보도는 2021년 인수한 이타카홀딩스가 좀처럼 수익을 내지 못하고 있으며 관련 영업권 8234억원이 여전히 유지돼 손상 여부 논란이 이어진다고 지적했다. 2025년 4분기에 이미 대규모 손상을 인식한 만큼 추가 손상 가능성은 정기 손상검사 결과에 따라 달라진다. 영업단과 별개로 순손익 변동성을 키우는 요인이다.
하이브의 2026년 2분기는 매출 1조 4500억원, 영업이익 1709억원으로 분기 기준 최대치를 기록하며 직전 분기 영업손실 1966억원에서 방향을 돌렸다. 그러나 연간 흐름을 보면 매출은 2022년 1조 7762억원에서 2025년 2조 6499억원으로 늘어난 반면 영업이익률은 13.3%에서 1.9%로 낮아졌고, 2025년 지배주주 순손실은 2373억원이었다. 2026년 상반기 누적 영업손익은 여전히 마이너스이며 최근 네 개 분기 합산 지배주주 순손익도 적자여서, 회복의 지속성은 하반기 숫자로 검증될 사안이다. 강세 요인은 하반기 200회 이상으로 예정된 공연 일정과 위버스 활성 이용자 지표의 연속 최고치, 그리고 일회성 비용이 이미 손익에 반영됐다는 점이다. 약세 요인은 공연 비중 확대에 따른 매출총이익률 하락, 인세 구조 변화, 북미 자산의 수익성, 그리고 2026년 9월 3일 검찰로 넘어간 사기적 부정거래 혐의 사건이다. 밸류에이션은 이익 기준 배수를 산출할 수 없는 국면이어서 순자산 대비 배수와 증권사 추정치의 조정 방향을 함께 살펴볼 필요가 있다. 본 자료는 정보 제공 목적이며 매수·매도 의견이나 목표주가를 포함하지 않는다.
English version
A full-group BTS world tour drove HYBE's largest-ever quarterly revenue and operating profit in 2Q26, yet a concert-heavy cost mix and the founder's legal case both remain open items to monitor.
HYBE runs a multi-label structure spanning recorded music, concerts, merchandise and licensing, content, and its own fan platform. Revenue is split between 'direct-participation' lines such as albums, concerts and advertising, and 'indirect-participation' lines such as merchandise, licensing, content and platform. In 1Q26 direct-participation revenue was KRW 403.7bn, of which albums accounted for KRW 271.5bn, while indirect-participation revenue was KRW 294.7bn. In 2Q26, concerts contributed KRW 647.7bn, recorded music KRW 326.8bn and merchandise/licensing KRW 310.6bn, all record highs. Beyond BTS, TOMORROW X TOGETHER, ENHYPEN, &TEAM, BOYNEXTDOOR, TWS and CORTIS became million-sellers on Korea's Circle Chart, while global group KATSEYE kept growing overseas. Weverse bundles content subscriptions, digital memberships and commerce; management said it has strengthened revenue models such as digital memberships, direct messages and advertising that generate income regardless of artist activity schedules. Geographically, Korea and Japan are complemented by North America and Latin America, and the company shifted its North American business from a management-centric model to a label-centric integrated IP model, set up entities in China and India, and debuted several Latin acts. Competition runs against domestic peers SM, JYP and YG for IP, and against global majors and large promoters abroad. Adjacent businesses include games, where early marketing spend on a new MMORPG was cited as a drag on 4Q25 profitability.
Annually, revenue rose steadily from KRW 1.776tn in 2022 to KRW 2.178tn in 2023, KRW 2.256tn in 2024 and KRW 2.650tn in 2025, while profitability moved the other way. Operating profit fell from KRW 295.6bn in 2023 (13.6% margin) to KRW 184.0bn in 2024 (8.2%) and KRW 49.3bn in 2025 (1.9%), with an owners' net loss of KRW 237.3bn in 2025. Two forces drove the 2025 erosion: upfront investment in new artist debuts plus one-off restructuring costs pressured the operating line, while roughly KRW 200bn of goodwill impairment from converting the US business from a management-centric to a label-centric structure was booked as a non-operating item. Quarterly, after KRW 65.9bn of operating profit in 2Q25 came a KRW 42.2bn operating loss in 3Q25 and only KRW 4.0bn in 4Q25, when the owners' net loss reached KRW 265.2bn. In 1Q26, revenue hit a first-quarter record of KRW 698.3bn but the operating loss was KRW 196.6bn and the owners' net loss KRW 158.5bn, because shares worth KRW 255bn contributed by the largest shareholder as an employee bonus pool were recognised as accounting expense; the company called it a non-cash one-off and reported adjusted operating profit of KRW 58.5bn, an 8.4% margin. In 2Q26, revenue of KRW 1.450tn, operating profit of KRW 170.9bn and owners' net profit of KRW 102.3bn were all quarterly records, lifting the operating margin to about 11.8%. However, the 2Q gross margin slipped to 32% from 43% in the prior quarter, as a larger share of concert revenue, which carries high artist royalty costs, raised the cost ratio. Operating cash flow declined from KRW 347.1bn in 2022 and KRW 310.6bn in 2023 to KRW 151.6bn in 2024 and KRW 107.5bn in 2025, while the debt-to-equity ratio improved from 71.9% in 2023 to 54.5% in 2025. First-half 2026 operating profit remains negative on a cumulative basis and the latest four quarters combined still show an owners' net loss, so one record quarter does not yet settle the full-year picture.
In the global music industry, streaming growth is maturing and value is shifting toward fandom-driven revenue such as concerts, merchandise and platforms. In K-pop, album sales track fandom size while concert revenue depends on show count, attendance and ticket pricing, so major IP tour cycles amplify earnings swings. HYBE ranked fourth globally in Billboard's 2025 Boxscore annual Top Promoters list, up five places, and three of the four K-pop acts in Billboard's 2025 Top Tours were HYBE artists. In recorded music it also held a leading domestic position, with about 19.6mn cumulative units and roughly a 30% share on Korea's 2025 annual Circle Chart. Structurally, a rising concert mix brings higher royalty and production costs, so top-line growth and margin expansion do not always move together. Localised group strategies are being pursued by all four major K-pop houses, and HYBE points to overseas momentum at KATSEYE and CORTIS. On the platform side, management said Weverse is in the first stage of expanding its Japanese artist roster and plans to lift platform margins by recruiting commerce-driving artists and growing the digital business mix. By contrast, HYBE's US arm posted a net loss of KRW 323.1bn in 2025, a wider loss than the prior year, according to a June 2026 Dailypop report, showing overseas expansion has not yet translated fully into profit.
| Price | ₩156,300 |
|---|---|
| Market cap | ₩6.74T |
| P/B | 1.94 |
| ROE | -11.3% |
| Dividend yield | 0.32% |
The activity calendar the company has disclosed is weighted to the second half. HYBE said 12 acts staged 119 shows in the first half and more than 200 are scheduled in the second half, with merchandise and licensing revenue expected to rise alongside tours and offline events. On tour scale, CEO Lee Jae-sang said on the February 2026 call that the first confirmed plan alone covers 82 shows in 34 cities worldwide, the most ever for a single K-pop artist tour. Platform metrics have been improving: Weverse monthly active users hit a record 13.37mn in 1Q26 and rose again to 14.43mn in 2Q26. On capital returns, a three-year policy announced with the 2025 results shifted the dividend basis to consolidated free cash flow to reduce non-cash volatility, earmarking up to 30% of 2025-2027 free cash flow for shareholder returns and introducing a minimum dividend framework. Strategically, Lee said 2026 is when various global IPs settle into their markets and that results should improve on stronger e-commerce capability and growth in the in-house digital business. The open question is margin: whether gross and operating margins can hold near 2Q levels as the concert mix grows in the second half, and how much the post-renewal BTS royalty structure shows up in reported numbers.
Because the sum of owners' net results over the latest four quarters (3Q25-2Q26) is negative, a price-to-earnings multiple cannot be calculated, so earnings-based multiple comparisons do not apply for now. On a net-asset basis the shares carry a premium to book equity, which can be read as the market pricing in the pace of profit recovery seen from 2Q26. Dividends now have a floor thanks to a free-cash-flow-based policy and a minimum dividend framework, but the absolute level is modest, leaving the dividend yield below the broad market average. Reporting broker views as fact only: Hana Securities analyst Lee Ki-hoon maintained a target price of KRW 350,000 in a July 2026 report, and KB Securities kept a KRW 350,000 target on 7 July 2026, describing HYBE's forward EV/EBITDA of 15x as near the historical low end. Separately, Kiwoom Securities analyst Lim Su-jin wrote on 29 July 2026 that the share price had fallen to about 20x estimated 2027 earnings, which she viewed as providing valuation support. At the same time, one tally showed the six-month average broker target price down 11.5% versus the prior six-month average, indicating consensus earnings estimates themselves are still being revised.
2Q26 revenue of KRW 1.450tn and operating profit of KRW 170.9bn were both records, reversing the prior quarter's KRW 196.6bn operating loss in a single step. Concert revenue jumped 243.3% year on year to KRW 647.7bn, attributed to dynamic pricing at BTS shows and a higher overall average ticket price. The company said more than 200 shows are scheduled in the second half, with merchandise and licensing revenue expected to rise alongside. If those dates are delivered, fixed-cost absorption can work in the same direction.
In the first half of 2026 every HYBE Music Group act released new music, seven teams became million-sellers on Korea's Circle Chart, and KATSEYE and CORTIS kept growing abroad, evidence of a broadening IP base. Weverse monthly active users set successive records at 13.37mn in 1Q26 and 14.43mn in 2Q26. Management said revenue streams independent of artist schedules grew more than 30% per quarter on average and now exceed 10% of platform revenue, supporting earnings stability.
Both the 4Q25 impairment and the 1Q26 share-donation charge were booked as non-cash accounting items. Kiwoom Securities analyst Lim Su-jin argued the 4Q impairment was a non-cash accounting cost with limited fundamental damage, effectively removing latent risk in advance. The debt-to-equity ratio also improved from 71.9% in 2023 to 54.5% in 2025. Setting earnings aside, the capital structure now carries more cushion.
The 2Q26 gross margin fell to 32% from 43% in the prior quarter, with the higher cost ratio of the royalty-heavy concert business cited as the cause. Even in a quarter when revenue more than doubled, the operating margin stayed around 11.8%. Kiwoom Securities noted that market expectations for high-margin merchandise-led results were instead met by concert-led top-line growth. As the second-half show count rises, the same dilution pressure can recur.
On 3 September 2026 the Seoul Metropolitan Police financial crime unit referred Chairman Bang Si-hyuk and four HYBE-related figures to the Seoul Southern District Prosecutors' Office without detention, alleging fraudulent trading under the Capital Markets Act by telling investors there was no listing plan and thereby gaining KRW 263.1bn. Those referred include CEO Lee Jae-sang and former CFO Kwon Yong-sang. A court granted a pre-indictment preservation order covering the entire KRW 263.1bn. Bang's counsel said they have consistently explained the matter with objective materials and expect the allegations to be transparently resolved through due process. Because a sitting CEO is involved, management-continuity uncertainty remains.
Dailypop reported in June 2026 that HYBE's US entity posted a KRW 323.1bn net loss in 2025, wider than the KRW 140bn loss a year earlier. The same report noted that Ithaca Holdings, acquired in 2021, has struggled to generate profit and that KRW 823.4bn of related goodwill remains on the books, keeping impairment questions alive. With a large impairment already recognised in 4Q25, any further charge depends on periodic impairment testing. Separate from operations, this amplifies net-income volatility.
HYBE's 2Q26 delivered record quarterly revenue of KRW 1.450tn and operating profit of KRW 170.9bn, reversing the prior quarter's KRW 196.6bn operating loss. Over a longer horizon, however, revenue grew from KRW 1.776tn in 2022 to KRW 2.650tn in 2025 while the operating margin fell from 13.3% to 1.9%, and the 2025 owners' net loss was KRW 237.3bn. Cumulative first-half 2026 operating profit is still negative and the latest four quarters combined show an owners' net loss, so the durability of the recovery must be verified in second-half numbers. Supportive factors include the 200-plus shows scheduled for the second half, successive record Weverse user metrics, and the fact that one-off charges have already run through the income statement. Offsetting factors are gross margin dilution from a heavier concert mix, changing royalty terms, North American asset profitability, and the alleged fraudulent trading case referred to prosecutors on 3 September 2026. With earnings-based multiples unavailable for now, the net-asset multiple and the direction of broker estimate revisions are both worth tracking. This material is for information purposes only and contains no buy or sell opinion or target price.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)