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Quratis · 바이오·제약 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
큐라티스는 성인·청소년용 결핵백신 QTP101의 글로벌 2b/3상과 오송바이오플랜트 기반 CDMO 사업을 병행하는 가운데, 대주주 인벤티지랩의 자금 지원과 9대1 무상감자를 통한 재무구조 재편이 동시에 진행되고 있다.
큐라티스는 백신 후보물질 발굴부터 공정개발, 임상, 품목허가, 상업 생산까지 자체 플랫폼으로 수행하는 백신 전문 바이오텍으로, 결핵 예방백신 QTP101을 주력 파이프라인으로 삼고 있다. QTP101은 결핵균 유래 재조합 융합 단백질 항원과 자체 면역증강제 GLA-SE를 결합한 후보물질로, 한국과 필리핀에서 다국가 2b/3상이 진행 중이다. 이 밖에 열대성 기생충 질환인 주혈흡충증을 예방하는 QTP105가 임상 1b상 단계에 있고, 차세대 mRNA 코로나19 백신 QTP104도 파이프라인에 포함돼 있다. 사업의 다른 한 축은 충북 오송에 위치한 바이오플랜트를 기반으로 한 CDMO(위탁개발생산) 사업으로, 원료의약품과 액상·동결건조 완제의약품 생산라인을 모두 보유하고 있으며 연간 최대 5,000만 바이알 규모의 액상 주사제 생산이 가능하다. CDMO 고객군은 대형 제약사보다는 바이오벤처 및 중소형 제약사 중심으로, 다품종 소량생산이라는 틈새 전략을 취하고 있다. 2025년 2월 장기지속형 주사제 플랫폼 기업 인벤티지랩이 최대주주로 올라선 이후, 오송바이오플랜트는 인벤티지랩의 비만·치매·약물중독 치료제 등 파이프라인의 임상 및 상업용 생산 파트너 역할도 겸하게 됐다. 양사는 마이크로플루이딕스 기반 장기지속형 주사제 전용 CDMO 생산라인 구축을 위한 70억원 규모 공급계약을 체결한 바 있다. 오송바이오플랜트는 국내 KGMP뿐 아니라 미국 cGMP, EU-GMP 수준의 인증도 획득해 글로벌 임상시험용 의약품 공급이 가능한 생산 기반을 갖추고 있다.
연간 실적을 보면 매출은 2022년 84.1억원에서 2023년 10.3억원, 2024년 3.7억원으로 급격히 줄었다가 2025년 24.6억원으로 다시 늘었는데, 이는 CDMO 용역매출이 매출 대부분을 차지하게 된 결과로 풀이된다. 영업손실은 2022년 224.0억원에서 2023년 169.3억원으로 축소됐다가 2024년 197.2억원으로 재확대된 뒤, 2025년에는 103.3억원으로 다시 줄었다. 순손실은 2022년 363.3억원에서 2023년 170.0억원까지 줄었으나 2024년 262.7억원, 2025년 296.7억원으로 확대 추세를 보였다. 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 4.8억원, 영업손실 33.1억원, 순손실 101.0억원이었고, 3분기에는 매출 5.1억원에 영업손실이 21.6억원으로 줄며 개선세를 보였다. 4분기에는 매출이 2.6억원으로 줄었고 영업손실은 21.7억원으로 비슷한 수준이었지만 순손실은 123.1억원으로 크게 확대돼, 영업외 요인이 순손익에 추가로 반영됐을 가능성을 시사한다. 2026년 1분기에는 매출이 9.5백만원 수준까지 급감했는데, 위즈리포트는 별도기준 1분기 매출이 전년동기 대비 99.3% 감소했다고 짚었다. 다만 영업손실은 24.5억원으로 전 분기 대비 크게 벌어지지 않았고, 2분기에는 매출이 3.2억원으로 회복되면서 영업손실 30.1억원, 순손실 30.2억원을 기록해 순손실 규모가 직전 분기들에 비해 상대적으로 줄었다. 자기자본은 2022년 마이너스 259.6억원(자본잠식)에서 2023년 361.2억원, 2024년 204.8억원, 2025년 442.6억원으로 변동해왔으며, 이 과정에서 여러 차례의 유상증자와 전환사채 발행·전환이 반영된 것으로 파악된다. 대신증권의 2026년 6월 기업분석 자료는 CDMO 용역매출이 2025년 매출의 대부분을 차지했고 판관비 축소 영향으로 영업손실이 축소됐다고 설명했으며, 1분기 말 기준 현금및현금성자산 144억원, 자본총계 503억원으로 2025년 말 대비 증가했다고 밝혔다.
결핵은 말라리아, 에이즈와 함께 3대 감염질환으로 꼽히며, 세계보건기구(WHO)는 청소년·성인용 결핵백신에 대한 투자가치를 3,720억 달러(약 500조원) 규모로 추산한 바 있다. 기존 BCG 백신은 영유아 접종 후 효과가 10여년 만에 감소해 성인에게는 별도의 부스터 백신이 필요한데, 이 시장을 겨냥한 후기임상 개발사는 전 세계적으로 소수에 불과하다. 2026년 7월 WHO가 주관한 결핵백신 산업계 라운드테이블에는 Gates MRI·GSK, BioFabri·Bharat Biotech, BioNTech과 함께 큐라티스가 참여해 QTP101의 공급·제조 전략을 발표했으며, 이는 큐라티스가 전 세계 4개 후보물질 개발사 중 하나로 인식되고 있음을 보여준다. 업계에서는 영국 GSK와 덴마크 SSI의 결핵백신 개발이 수년째 공식 진전 소식이 없어 사실상 중단된 것으로 추정되는 가운데, 큐라티스가 후기임상 진입 단계에서 상대적으로 앞서 있다는 평가가 있다. CDMO 산업 측면에서는 국내 삼성바이오로직스, SK바이오사이언스, 롯데바이오로직스 등 대형 CDMO 기업들이 지속적으로 생산능력을 확장하며 시장이 커지고 있는데, 큐라티스는 이들과 규모의 경제로 경쟁하기보다 바이오벤처·중소형 제약사를 대상으로 한 다품종 소량생산 틈새시장을 공략하는 전략을 취하고 있다. 대주주인 인벤티지랩과의 협업을 통해 장기지속형 주사제라는 특화 영역의 생산 파트너로서 입지를 다지려는 점도 특징이다.
| 주가 | ₩3,815 |
|---|---|
| 시가총액 | 489억원 |
| PBR | 1.04 |
| ROE | -70.0% |
큐라티스는 QTP101의 글로벌 개발을 미국·유럽·아프리카로 이어지는 다지역 프로그램으로 병행하고 있다고 밝혔다. 미국에서는 국립보건원(NIH) 산하 임상연구 네트워크가 주관하는 결핵 치료백신 임상 프로그램(A5397/HVTN 603) 준비가 진행 중이며, 오송바이오플랜트에 대한 현장 실사가 2026년 8월 초로 예정돼 있다고 회사는 안내했다. 아프리카에서는 EDCTP3 지원으로 단일 바이알 제형의 임상 2a상이 남아프리카공화국과 나이지리아에서 추진되고 있다. 국내에서는 고령자 대상 임상이 순항 중이며, 회사는 이르면 2027년 1분기에 임상 2상에 진입하는 것을 목표로 제시했다. CDMO 부문에서는 오송바이오플랜트가 2026년 1월 말 EU-GMP QP 현장실사를 통과하고 앞서 2025년 7월에는 미국 FDA cGMP 수준의 임상시험용 의약품 공급 승인을 받으면서, 유럽·미국 지역 임상시험용 의약품 공급이 가능한 생산 기반을 갖췄다. 인벤티지랩의 위탁개발생산 설비 구축이 완료되면서 시운전을 마치고 IVL3003(치매), IVL3021(비만), IVL3024(당뇨) 등 파이프라인의 임상시험용 의약품 공급 단가를 협의 중이며, 본격 생산 개시가 예고된 상태다. 재무 측면에서는 9대1 무상감자를 통해 자본금을 축소하고 결손금 일부를 보전함으로써 코스닥 상장유지 요건 대응과 재무구조 개선을 동시에 추진하고 있다.
큐라티스는 9대1 무상감자와 잇따른 유상증자·전환사채 전환을 거치며 발행주식수와 자본 구조가 최근 1~2년 사이 크게 재편됐다. 이 때문에 과거 시점의 거래 배수나 주가 수준을 현재와 단순 비교하기는 어렵고, 재편 이후 형성된 새로운 밸류에이션 구간을 참고할 필요가 있다. 순자산 대비 주가의 관계는 화면에 표시되는 지표를 통해 확인할 수 있으며, 배당은 별도로 지급된 내역이 없어 배당 관련 지표는 업종 내에서 비교 대상이 되기 어렵다. 부채비율은 2022년 자본잠식 상태에서 2023~2025년 사이 개선되는 흐름을 보였고, 이는 여러 차례의 자본 확충이 반영된 결과로 해석된다. 회사의 손익은 여전히 적자 구간에 머물러 있어, 이익 기준 밸류에이션 지표보다는 파이프라인 진행 상황과 자본 구조 안정성이 투자자들의 주된 판단 근거가 되는 국면으로 보인다.
큐라티스는 2026년 7월 WHO 결핵백신 산업계 라운드테이블에 참여한 전 세계 4개 후보물질 개발사 중 하나로 꼽히며, 경쟁사로 지목되는 GSK·SSI의 개발이 사실상 정체된 것으로 추정되는 상황에서 상대적으로 앞선 개발 단계를 유지하고 있다. 미국 NIH 지원 임상, 아프리카 EDCTP3 지원 2a상, 국내 고령자 임상 등 다지역 프로그램을 병행해 하나의 임상 결과에만 의존하지 않는 구조를 갖췄다. 이러한 다각화된 개발 경로는 향후 국제기구·다국적 제약사와의 협력 논의에서 협상력을 뒷받침할 수 있는 요인으로 거론된다.
2025년 2월 장기지속형 주사제 플랫폼 기업 인벤티지랩이 최대주주로 올라서면서, 오송바이오플랜트는 인벤티지랩의 비만·치매·약물중독 치료제 파이프라인의 생산 파트너 역할도 겸하게 됐다. 양사는 마이크로플루이딕스 기반 장기지속형 주사제 전용 CDMO 생산라인 구축을 위한 70억원 규모 공급계약을 체결했으며, 설비 구축과 시운전을 마치고 임상시험용 의약품 공급 단가를 협의하는 단계에 진입했다. 이는 외부 수주에만 의존하지 않는 안정적 수요 기반을 확보할 수 있다는 점에서 의미가 있다.
2025년 말 누적결손금이 2,396억원까지 불어난 상황에서, 회사는 9대1 무상감자를 통해 자본금을 577억원에서 64억원으로 줄이고 확보되는 재원으로 결손금 일부를 보전하는 절차를 진행했다. 이와 함께 인벤티지랩과 피스투에스 등을 통한 유상증자·전환사채 발행이 이어지며 자본총계도 함께 확충됐다. 이러한 조치들은 자본잠식 위험을 낮추고 코스닥 상장유지 요건 대응력을 높이는 데 기여할 수 있다.
2026년 1분기 매출이 9.5백만원 수준까지 급감한 사례에서 보듯, 큐라티스의 매출은 특정 CDMO 계약의 진행 시점에 크게 좌우되며 안정적인 반복 매출 기반이 아직 형성되지 않았다. 위즈리포트는 1분기 별도기준 매출이 전년동기 대비 99.3% 감소했다고 짚었는데, 이는 연구개발비 부담 속에서 CDMO 수요 자체는 유지되더라도 매출 인식 시점의 변동성이 크다는 점을 보여준다. 이런 변동성은 분기별 실적 예측을 어렵게 만드는 요인이다.
2023년부터 2025년까지 연간 순손실이 170억원에서 297억원 수준으로 이어지며 매년 대규모 적자가 고착화되는 흐름을 보이고 있다. 한 보도는 이러한 적자 흐름이 추가로 지속될 경우 자본총계가 442억원에서 142억원 수준으로 급감해 자본잠식률이 관리종목 지정 기준인 50%를 넘는 65.2%까지 높아질 수 있다는 우려를 전했다. 9대1 무상감자로 결손금 일부를 해소했지만, 근본적인 손익 개선이 뒤따르지 않으면 유사한 재무 리스크가 재발할 가능성이 남아있다.
한 보도는 인벤티지랩이 큐라티스를 인수한 지 1년이 지난 2026년 3월 시점에도 공장 가동률을 끌어올릴 상업화 파이프라인이 부재해 뚜렷한 시너지가 나타나지 않고 있다고 지적했다. 당시 공장은 상업화 제품이 아닌 임상용 제품 생산에 머물러 있었고, 인수로 인한 재무부담이 오히려 커지고 있다는 평가도 있었다. 이후 설비 구축과 시운전이 진행되며 상황이 일부 개선됐지만, 상업 생산 본격화까지는 인벤티지랩 자체 파이프라인의 임상·상업화 일정에 의존하는 구조가 이어지고 있다.
큐라티스는 세계적으로 소수에 불과한 성인·청소년용 결핵백신 후기임상 개발사로서의 지위와, 대주주 인벤티지랩과의 CDMO 협업이라는 두 축을 동시에 진행하고 있다. 다만 연간 매출은 여전히 20억~30억원대 초반에 머물러 있고, 영업손실과 순손실 규모가 수십억~수백억원대에서 지속되며 뚜렷한 손익 개선 시점은 아직 확인되지 않았다. 2025년 말 기준 누적결손금이 2,396억원까지 불어난 가운데 9대1 무상감자와 유상증자·전환사채 발행을 통한 재무구조 재편이 진행됐고, 이는 상장유지 요건 대응과 자본잠식 위험 완화라는 두 목적을 함께 겨냥한 조치로 풀이된다. 결핵백신 사업은 WHO 라운드테이블 참여, 미국·아프리카·국내를 아우르는 다지역 임상 등에서 진전이 확인되지만, 각 프로그램의 승인·자금 지원 여부는 외부 기관 의사결정에 좌우되는 불확실성을 안고 있다. CDMO 사업은 인벤티지랩 파이프라인이라는 안정적 수요원을 확보했지만, 상업 생산 본격화 시점은 인벤티지랩 자체 파이프라인의 임상·상업화 진행 속도에 종속돼 있다. 본 리포트는 정보 제공을 목적으로 작성됐으며 매수·매도 의견을 포함하지 않는다.
English version
Quratis is running a global Phase 2b/3 trial for its adult and adolescent tuberculosis vaccine QTP101 alongside a CDMO business based on its Osong Bioplant, while simultaneously restructuring its balance sheet through funding from controlling shareholder Inventage Lab and a 9-for-1 capital reduction.
Quratis is a vaccine-focused biotech that runs the full development chain in-house, from candidate discovery through process development, clinical trials, approval, and commercial manufacturing, with the tuberculosis vaccine candidate QTP101 as its lead pipeline asset. QTP101 combines a recombinant fusion protein antigen derived from Mycobacterium tuberculosis with the company's proprietary GLA-SE adjuvant, and is currently in a multinational Phase 2b/3 trial spanning Korea and the Philippines. The pipeline also includes QTP105, a vaccine candidate for the tropical parasitic disease schistosomiasis currently in Phase 1b, and QTP104, a next-generation mRNA COVID-19 vaccine candidate. The company's other business line is contract development and manufacturing (CDMO) based on its Osong Bioplant in Chungbuk, which houses both drug substance and drug product (liquid and lyophilized) lines with capacity for up to 50 million liquid injectable vials per year. Its CDMO customer base skews toward biotech ventures and small-to-mid-sized pharmaceutical companies rather than large pharma, reflecting a niche strategy focused on high-mix, low-volume production. Since Inventage Lab, a long-acting injectable platform company, became the controlling shareholder in February 2025, the Osong Bioplant has also served as a manufacturing partner for Inventage Lab's own pipeline in obesity, dementia, and addiction treatment, both for clinical and commercial supply. The two companies signed a KRW 7 billion supply contract to build a dedicated microfluidics-based long-acting injectable CDMO production line. The Osong Bioplant holds KGMP certification domestically as well as US cGMP and EU-GMP-level qualifications, giving it the manufacturing base needed to supply clinical trial materials globally.
Annual revenue fell sharply from KRW 8.4 billion in 2022 to KRW 1.0 billion in 2023 and KRW 0.4 billion in 2024, before rebounding to KRW 2.5 billion in 2025, a recovery largely attributable to CDMO service revenue becoming the dominant sales component. The operating loss narrowed from KRW 22.4 billion in 2022 to KRW 16.9 billion in 2023, widened again to KRW 19.7 billion in 2024, then narrowed to KRW 10.3 billion in 2025. Net losses shrank from KRW 36.3 billion in 2022 to KRW 17.0 billion in 2023 but then widened to KRW 26.3 billion in 2024 and KRW 29.7 billion in 2025. On a quarterly basis, Q2 2025 posted revenue of KRW 0.48 billion, an operating loss of KRW 3.3 billion, and a net loss of KRW 10.1 billion, while Q3 showed revenue of KRW 0.51 billion with the operating loss narrowing to KRW 2.2 billion. Q4 revenue fell to KRW 0.26 billion and the operating loss stayed roughly flat at KRW 2.2 billion, but the net loss expanded sharply to KRW 12.3 billion, suggesting non-operating items may have added to the bottom-line loss that quarter. In Q1 2026, revenue collapsed to about KRW 9.5 million; a Wiseinfo report noted that non-consolidated Q1 revenue fell 99.3% year over year. Still, the operating loss of KRW 2.5 billion did not widen materially versus the prior quarter, and in Q2 2026, revenue recovered to KRW 0.32 billion with an operating loss of KRW 3.0 billion and a net loss of KRW 3.0 billion, a comparatively smaller net loss relative to preceding quarters. Total equity swung from a negative KRW 26.0 billion (capital impairment) in 2022 to KRW 36.1 billion in 2023, KRW 20.5 billion in 2024, and KRW 44.3 billion in 2025, reflecting multiple rounds of capital raises and convertible bond issuance and conversion. A June 2026 Daishin Securities company report noted that CDMO service revenue accounted for most of 2025 sales and that the operating loss narrowed on lower selling and administrative expenses, adding that cash and equivalents stood at KRW 14.4 billion and total equity at KRW 50.3 billion at the end of Q1, both up from year-end 2025.
Tuberculosis is regarded as one of the world's three major infectious disease threats alongside malaria and HIV/AIDS, and the World Health Organization has estimated the investment value of adolescent and adult tuberculosis vaccines at approximately $372 billion. Because the protective effect of the BCG vaccine given in infancy fades within roughly a decade, a separate booster vaccine is needed for adults, yet only a handful of developers worldwide have advanced candidates into late-stage trials for this market. At the WHO-hosted tuberculosis vaccine industry roundtable in July 2026, Quratis presented its QTP101 supply and manufacturing strategy alongside Gates MRI/GSK, BioFabri/Bharat Biotech, and BioNTech, underscoring its recognition as one of four global candidate developers. Industry observers note that development of tuberculosis vaccines by GSK (UK) and SSI (Denmark) is widely presumed to have effectively stalled given years without official progress updates, a backdrop against which Quratis is seen as relatively advanced in late-stage trial progression. On the CDMO side, large domestic players such as Samsung Biologics, SK Bioscience, and Lotte Biologics continue to expand capacity as the broader market grows, and Quratis has chosen to target a niche of high-mix, low-volume production for biotech ventures and small-to-mid-sized pharma companies rather than compete on scale economics. Its collaboration with controlling shareholder Inventage Lab also positions it as a specialized manufacturing partner in the long-acting injectable segment.
| Price | ₩3,815 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.05T |
| P/B | 1.04 |
| ROE | -70.0% |
Quratis has stated that it is pursuing global development of QTP101 through parallel, multi-region programs spanning the United States, Europe, and Africa. In the United States, preparation is underway for a tuberculosis therapeutic vaccine clinical program (A5397/HVTN 603) run by an NIH-affiliated clinical research network, with a site inspection of the Osong Bioplant that the company said was scheduled for early August 2026. In Africa, a Phase 2a trial of a single-vial formulation is being advanced in South Africa and Nigeria with EDCTP3 support. Domestically, a trial in elderly subjects is progressing, with the company targeting Phase 2 entry as early as the first quarter of 2027. On the CDMO side, the Osong Bioplant passed an EU-GMP QP on-site inspection in late January 2026, following US FDA cGMP-level approval for clinical trial material supply in July 2025, giving it a manufacturing base capable of supplying clinical materials for European and US trials. With Inventage Lab's contract manufacturing facility construction completed and commissioning finished, the two companies are negotiating supply pricing for clinical trial materials for pipeline candidates including IVL3003 (dementia), IVL3021 (obesity), and IVL3024 (diabetes), with full-scale production announced as forthcoming. On the financial side, the company is pursuing balance sheet repair and compliance with KOSDAQ listing maintenance requirements simultaneously through the 9-for-1 capital reduction, which cut registered capital and offset part of the accumulated deficit.
Following the 9-for-1 reverse stock split and successive rounds of capital raises and convertible bond conversions, Quratis's share count and capital structure have been substantially reshaped over the past one to two years. This makes simple comparisons of historical trading multiples or past price levels to the present of limited use, and it is more relevant to reference the new valuation range that has formed since the restructuring. The relationship between share price and net asset value can be tracked through the metrics displayed on screen, and since no dividend has been paid, dividend-related metrics are not meaningfully comparable within the sector. The debt ratio improved from a state of capital impairment in 2022 through 2023-2025, a trend that reflects the effect of multiple capital infusions. As the company's earnings remain in loss territory, pipeline progress and the stability of the capital structure appear to be the primary reference points for investors at this stage, rather than earnings-based valuation metrics.
Quratis is recognized as one of four global candidate developers presenting at the WHO tuberculosis vaccine industry roundtable in July 2026, maintaining a relatively advanced development stage while competitors GSK and SSI are presumed to have effectively stalled. It runs parallel multi-region programs, including a US NIH-supported trial, an EDCTP3-backed Phase 2a trial in Africa, and a domestic elderly trial, so it does not depend on a single clinical readout. This diversified development path is cited as a factor that could support negotiating leverage in future discussions with international organizations and multinational pharmaceutical partners.
Since long-acting injectable platform company Inventage Lab became the controlling shareholder in February 2025, the Osong Bioplant has also taken on the role of manufacturing partner for Inventage Lab's own pipeline in obesity, dementia, and addiction treatment. The two companies signed a KRW 7 billion supply contract to build a dedicated microfluidics-based long-acting injectable CDMO line and have completed facility construction and commissioning, now negotiating supply pricing for clinical trial materials. This is notable in that it provides a stable demand base that does not rely solely on external orders.
With the accumulated deficit swelling to KRW 239.6 billion by the end of 2025, the company carried out a 9-for-1 reverse stock split, cutting registered capital from KRW 57.7 billion to KRW 6.4 billion and using the resulting funds to offset part of the deficit. Alongside this, continued rights offerings and convertible bond issuances through Inventage Lab and Peace2Es have also bolstered total equity. These measures may help reduce capital impairment risk and strengthen the company's ability to meet KOSDAQ listing maintenance requirements.
As shown by the collapse in Q1 2026 revenue to roughly KRW 9.5 million, Quratis's revenue is heavily dependent on the timing of specific CDMO contracts, and a stable, recurring revenue base has not yet formed. A Wiseinfo report noted that non-consolidated Q1 revenue fell 99.3% year over year, illustrating that even if underlying CDMO demand persists amid R&D expense pressure, the timing of revenue recognition is highly volatile. This volatility is a factor that makes quarterly performance difficult to forecast.
From 2023 through 2025, annual net losses ranged from KRW 17.0 billion to KRW 29.7 billion, reflecting a pattern of large losses becoming entrenched each year. One report noted that if this loss trend continues, total equity could fall sharply from KRW 44.2 billion to roughly KRW 14.2 billion, pushing the capital impairment ratio above the 50% threshold for administrative issue designation to as high as 65.2%. While the 9-for-1 reverse stock split offset part of the deficit, the risk of a similar financial strain recurring remains if fundamental profitability does not improve.
One report noted that as of March 2026, a year after Inventage Lab acquired Quratis, no commercialized pipeline existed to lift plant utilization, and clear synergies had yet to materialize. At the time, the plant remained limited to producing clinical rather than commercial products, with some observers noting that the financial burden from the acquisition was, if anything, increasing. Facility construction and commissioning have since progressed and the situation has improved somewhat, but the structure remains dependent on the timing of Inventage Lab's own pipeline trials and commercialization for full-scale commercial production to begin.
Quratis is simultaneously pursuing two pillars: its position as one of a small handful of global late-stage developers of an adult and adolescent tuberculosis vaccine, and a CDMO collaboration with controlling shareholder Inventage Lab. Annual revenue, however, remains in the low-to-mid single-digit billion-won range, and operating and net losses have persisted in the tens of billions of won without a clear turning point in profitability yet confirmed. With the accumulated deficit reaching KRW 239.6 billion at the end of 2025, the company has restructured its capital base through a 9-for-1 reverse stock split and continued rights offerings and convertible bond issuance, measures that appear aimed at both meeting listing maintenance requirements and mitigating capital impairment risk. The tuberculosis vaccine program shows tangible progress through participation in the WHO roundtable and multi-region trials spanning the US, Africa, and Korea, but each program's approval and funding remain subject to uncertainty tied to external institutional decisions. The CDMO business has secured a stable demand source through Inventage Lab's pipeline, but the timing of full-scale commercial production remains dependent on the pace of Inventage Lab's own pipeline trials and commercialization. This report is for informational purposes and does not constitute a buy or sell recommendation.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)