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Serim B&G · 화학 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
세림B&G는 식품포장 본업의 마진 압박이 이어지는 가운데 로보틱스 신사업과 탈플라스틱 정책 모멘텀이 교차하는 전환기에 있다.
세림B&G는 2003년 설립되어 2021년 스팩 합병으로 코스닥에 상장된 식품포장·친환경 소재 기업으로, 현재 진공성형·친환경·로보틱스 3개 사업부문을 운영한다. 진공성형 부문은 PET·PP·PS·PLA 재질의 식품용 플라스틱 용기(트레이, 컨테이너)를 생산하며 편의식품·온라인 식품유통 확대에 따른 수요 기반을 갖추고 있다. 친환경 부문은 PBAT·PLA를 합성한 생분해 원료로 쇼핑봉투, 약국봉투, 멀칭필름 등을 제조하며, 옥수수 전분 등 자연 유래 소재 기반 컴파운딩 레진 레시피를 자체 개발했다. 세림B&G는 생분해 소재 시장에 일찍 진출해 4년 연속 100억원 이상의 관련 매출을 올렸다고 알려져 있다. 가장 최근에 추가된 로보틱스 부문은 중국 푸두로보틱스의 산업용 청소로봇·물류로봇·서빙로봇을 국내에 유통하는 사업으로, 기존 유통·영업망을 활용해 물류센터, 대형마트, 인천공항, 소재·부품·장비 기업 등에 시범 도입을 확대하고 있다. 회사 측은 로보틱스 사업을 통해 중장기적으로 매출 2000억~3000억원 규모의 외형 확대를 목표로 제시한 바 있다. 진공성형 매출은 전체의 상당 비중을 차지하는 것으로 알려졌으며, 친환경 부문은 그보다 낮은 비중을 차지하지만 정책 변화에 따라 수요 변동성이 큰 편이다. 본사는 경기도 평택에 위치하며, 최대주주가 대표이사로 재직하고 있다.
연결 기준으로 세림B&G의 매출은 2022년 525.3억원에서 2023년 582.5억원으로 정점을 찍은 뒤 2024년 554.2억원, 2025년 479.9억원으로 3년 연속 축소되는 흐름을 보였다. 영업이익률도 2023년 7.4%에서 2024년 5.6%, 2025년 1.9%로 뚜렷하게 낮아졌으며, 2025년 영업이익은 9.1억원, 지배주주 순이익은 18.7억원을 기록했다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 116.7억원에 영업이익은 0.22억원으로 손익분기 수준에 머물렀고, 3분기에는 매출 135.8억원에 영업이익 7.8억원(마진 약 5.8%)으로 개선됐다. 그러나 4분기에는 매출이 105.2억원으로 줄고 영업손익이 -0.7억원의 적자로 전환되며 연간 실적을 끌어내렸다. 2026년 들어서는 1분기 매출 130.6억원, 영업이익 3.8억원, 2분기 매출 123.4억원, 영업이익 3.9억원으로 두 개 분기 연속 영업이익 흑자를 이어갔다. 순이익 측면에서는 2026년 1분기 4.4억원, 2분기 7.3억원의 지배주주 순이익을 기록해 영업이익 대비 상대적으로 안정적인 흐름을 보였는데, 이는 영업외 손익 요인이 반영된 결과로 해석된다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순이익은 약 26.96억원으로, 2025년 4분기의 일회성 부진을 제외하면 분기별 이익이 점진적으로 회복되는 모습이다. 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 12.4억원으로 2024년 58.9억원, 2023년 64.9억원 대비 크게 줄어, 이익 규모 축소와 함께 현금창출력도 약화된 것으로 나타난다.
식품 포장용기 시장은 편의식품과 온라인 식품유통 성장을 배경으로 완만한 수요 확대가 이어지고 있으나, 환경규제 강화와 대체 포장재 부상이 진공성형 플라스틱 제품의 성장을 제약하는 요인으로 지목된다. 친환경 생분해 소재 시장은 정부의 환경표지인증(EL724) 제도가 2028년까지 연장되면서 관련 수요가 재차 회복될 것으로 전망되는 국면에 있다. 특히 새 정부가 핵심 공약으로 '탈플라스틱'을 강조하고 있어, 정책 지원이 식물 유래 재질보다는 생분해 플라스틱에 집중될 것이라는 관측이 나온다. 산업용 서비스 로봇 시장은 인건비 상승과 인력 수급 불균형에 따른 자동화 수요 확대를 배경으로 성장세를 보이고 있으며, 세림B&G가 유통을 담당하는 푸두로보틱스는 글로벌 상업 서비스 로봇 시장에서 높은 점유율을 확보한 업체로 알려져 있다. 다만 세림B&G의 로보틱스 매출은 전체 매출 대비 아직 낮은 비중에 머물러 있어 시장 진입 초기 단계로 평가된다. 코스닥 화학·용기포장 업종 내에서 세림B&G는 상대적으로 소형주에 속하며, 최근 코스닥 시장 전반의 상장유지 시가총액 기준 강화(2026년 1월 40억원에서 7월 200억원으로 상향)로 다수의 소형주가 관리종목 지정 위기에 놓인 가운데 업종 내 경쟁 구도와 별개로 상장 유지 이슈가 부각되고 있다.
| 주가 | ₩756 |
|---|---|
| 시가총액 | 215억원 |
| PER | 8.0 |
| PBR | 0.57 |
| ROE | 7.5% |
| 배당수익률 | 6.61% |
회사는 로보틱스 사업을 통해 중장기적으로 매출 2000억~3000억원 규모로의 외형 확대를 목표로 제시했으며, 청소로봇 판매 확대와 제품 포트폴리오 다양화, 필요시 인수합병을 통한 사업 확장을 검토하고 있다고 밝혔다. 친환경 부문에서는 생분해성 농업용 멀칭필름과 육묘용 포트 개발을 완료해 시범사업 및 실증사업을 거쳐 사업화를 추진 중이며, 미국·일본·호주 등 대형 종묘화훼사를 대상으로 수출 확대를 계획하고 있다. 정부의 환경표지인증(EL724) 연장과 탈플라스틱 정책 기조가 이어질 경우 생분해 소재 수요의 정책적 뒷받침이 지속될 것으로 예상된다. 로보틱스 부문은 2025년 2분기 첫 매출 발생 이후 3분기까지 실적 확대를 이어갔으며, 인천공항과 소재·부품·장비 기업 등으로 도입 대상이 확대되는 모습이 확인됐다. 다만 이러한 확장 계획들의 구체적 이행 속도와 규모는 향후 분기별 공시와 사업보고서를 통해 순차적으로 확인이 필요하다. 코스닥 상장유지 요건 강화에 따른 시가총액·주가 기준 충족 여부도 향후 사업 전개와 별개로 지속적으로 점검해야 할 변수다.
세림B&G는 최근 몇 년간 이익 규모가 축소되었다가 2026년 상반기 들어 영업이익 흑자를 이어가는 회복 국면에 진입한 모습이다. 순자산 대비 주가 수준은 과거 거래 밴드와 비교할 때 낮은 구간에서 거래되는 경향이 확인되며, 이는 최근 실적 둔화와 코스닥 상장유지 이슈가 반영된 결과로 해석될 수 있다. 이익 흐름 대비 주가 배수는 연도별 순이익 변동성이 커 해석에 유의가 필요하며, 최근 4개 분기 이익을 반영한 배수와 단일 연도 이익을 반영한 배수 간 차이가 발생할 수 있다는 점도 고려해야 한다. 주주환원 측면에서는 현금배당을 지급한 이력이 있으나 향후 배당 정책의 지속 여부는 확정된 바 없다. 밸류에이션을 판단할 때는 본업의 마진 회복 속도, 로보틱스 사업의 매출 기여 확대 여부, 그리고 코스닥 상장유지 요건 충족 여부를 함께 살펴볼 필요가 있다.
정부가 핵심 공약으로 '탈플라스틱'을 강조하고 환경표지인증(EL724) 제도를 2028년까지 연장하면서 생분해 소재 수요에 정책적 지지가 이어질 것으로 전망된다. 세림B&G는 생분해 플라스틱 시장에 일찍 진출해 4년 연속 100억원 이상의 관련 매출을 올린 것으로 알려져 정책 수혜의 수혜 대상으로 지목된다. 정책 지원이 생분해 플라스틱에 집중될 것이라는 관측도 나온다.
2025년 3월 로봇청소기 판매업으로 사업 목적을 확장한 이후 2분기 첫 매출이 발생했고 3분기까지 실적 확대가 이어졌다. 인천공항과 소재·부품·장비 기업 등으로 도입 대상이 넓어지고 있으며, 회사는 기존 영업망을 활용한 판매 호조를 근거로 사업 확장에 대한 기대를 밝혔다. 다만 전체 매출 대비 비중은 아직 낮은 수준이다.
2025년 4분기 영업손실을 기록한 이후 2026년 1분기와 2분기 모두 영업이익 흑자를 이어가며 실적 저점을 지나는 모습이 확인된다. 순이익 측면에서도 2분기 지배주주 순이익이 7.3억원으로 개선되는 흐름을 보였다. 다만 두 개 분기의 흐름만으로 추세 전환을 단정하기는 이르다.
연결 매출은 2023년 582.5억원에서 2024년 554.2억원, 2025년 479.9억원으로 3년 연속 축소됐다. 영업이익률도 같은 기간 7.4%에서 5.6%, 1.9%로 뚜렷하게 낮아졌다. 진공성형 제품 매출 감소와 원가 부담 증가가 주된 요인으로 지목된다.
코스닥 상장유지 시가총액 기준이 2026년 7월부터 200억원으로 상향되었고, 세림B&G는 종가 1000원 미만이 다수 거래일 연속 이어져 동전주 지정 요건에 근접했던 것으로 보도됐다. 시가총액도 기준선에 근접해 있어 주가 하락 시 관리종목 지정 가능성이 남아 있다. 관리종목 지정은 투자자 신뢰와 유동성에 부정적 영향을 줄 수 있다.
로보틱스 매출은 전체 매출 대비 낮은 비중에 머물러 있어 아직 사업 초기 단계로 평가된다. 제품을 자체 개발하지 않고 중국 푸두로보틱스 제품을 유통하는 구조여서 공급사 의존도와 환율·관세 등 대외 변수에 노출될 수 있다. 산업용 로봇 시장 경쟁이 심화될 경우 수익성 확보에 시간이 걸릴 가능성도 있다.
세림B&G는 식품포장 본업의 매출·마진 축소가 3년째 이어진 가운데, 2026년 상반기 두 개 분기 연속 영업이익 흑자를 기록하며 회복 조짐을 보이고 있다. 동시에 로보틱스라는 신사업이 초기 매출을 발생시키며 성장 스토리를 더하고 있으나, 전체 매출 대비 비중은 아직 낮다. 정부의 탈플라스틱 정책 기조와 환경표지인증 연장은 친환경 소재 사업에 우호적 환경을 제공할 것으로 보이나, 정책 이행 속도는 지켜봐야 한다. 한편 코스닥 상장유지 시가총액·저가주 요건 강화에 따라 관리종목 지정 가능성이 부각되어 있어, 실적 펀더멘털과 별개의 제도적 리스크가 존재한다. 투자 판단에는 본업 마진 회복의 지속성, 로보틱스 사업의 매출 기여 확대 여부, 그리고 상장유지 요건 충족 여부를 종합적으로 고려할 필요가 있다. 본 리포트는 정보 제공 목적이며 매수·매도 의견을 포함하지 않는다.
English version
Serim B&G is at a transition point where margin pressure in its core food-packaging business coincides with a new robotics venture and anti-plastic policy momentum.
Serim B&G was founded in 2003 and listed on KOSDAQ in 2021 via a SPAC merger, and it now operates three business segments: vacuum-forming, eco-friendly materials, and robotics. The vacuum-forming segment produces food-grade plastic containers and trays made from PET, PP, PS, and PLA, benefiting from demand growth in convenience foods and online food retail. The eco-friendly segment uses PBAT and PLA-based biodegradable resin to manufacture shopping bags, pharmacy bags, and agricultural mulching film, and the company has developed its own compounding resin recipes derived from natural sources such as corn starch. Serim B&G reportedly entered the biodegradable materials market early and has recorded more than KRW 10 billion in related annual revenue for four consecutive years. Its newest robotics unit distributes industrial cleaning, logistics, and serving robots from China's Pudu Robotics in Korea, leveraging its existing sales network to expand pilot deployments at logistics centers, large retailers, Incheon Airport, and equipment-and-materials manufacturers. Management has set a mid- to long-term target of scaling revenue to the KRW 200-300 billion range through the robotics venture. Vacuum-forming reportedly accounts for the majority of total revenue, while the eco-friendly segment, though smaller, is subject to greater swings tied to policy shifts. The company is headquartered in Pyeongtaek, Gyeonggi Province, and its largest shareholder serves as CEO.
On a consolidated basis, Serim B&G's revenue peaked at KRW 58.25bn in 2023 after rising from KRW 52.53bn in 2022, then declined for three straight years to KRW 55.42bn in 2024 and KRW 47.99bn in 2025. The operating margin also fell sharply, from 7.4% in 2023 to 5.6% in 2024 and 1.9% in 2025, with 2025 operating profit of KRW 913.7 million and owner net income of KRW 1.87 billion. On a quarterly basis, Q2 2025 revenue of KRW 11.67bn generated only KRW 21.6 million in operating profit, essentially break-even, before improving to KRW 13.58bn in revenue and KRW 782.7 million in operating profit (about 5.8% margin) in Q3 2025. Q4 2025, however, saw revenue drop to KRW 10.52bn with an operating loss of KRW 73.6 million, dragging down the full-year result. Entering 2026, the company posted two consecutive quarters of operating profit—KRW 379.9 million on KRW 13.06bn revenue in Q1 and KRW 392.8 million on KRW 12.34bn revenue in Q2. Owner net income was KRW 438.8 million in Q1 2026 and KRW 730.0 million in Q2 2026, showing relatively steadier trends than operating profit, likely reflecting non-operating items. Over the trailing four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), cumulative owner net income totaled roughly KRW 2.70 billion, suggesting a gradual earnings recovery once the one-off Q4 2025 weakness is excluded. On the cash-flow side, operating cash flow fell to KRW 1.24 billion in 2025 from KRW 5.89 billion in 2024 and KRW 6.49 billion in 2023, indicating that cash generation weakened alongside the profit contraction.
The food-packaging container market continues to see moderate demand growth on the back of expanding convenience food and online food retail, though tightening environmental regulations and the rise of alternative packaging materials are cited as constraints on plastic vacuum-forming product growth. The biodegradable materials market appears poised for renewed demand recovery as the government's eco-label (EL724) certification system has been extended through 2028. In particular, the new administration has emphasized 'anti-plastic' policy as a core pledge, with expectations that policy support will concentrate on biodegradable plastics rather than plant-derived materials. The industrial service robot market is growing amid rising labor costs and labor supply imbalances driving automation demand, and Pudu Robotics, whose products Serim B&G distributes, is reported to hold a leading share of the global commercial service robot market. However, Serim B&G's robotics revenue still represents a small portion of total sales, indicating an early-stage market entry. Within the KOSDAQ chemicals and container-packaging sector, Serim B&G is a relatively small-cap name, and amid a broader tightening of KOSDAQ's minimum market-cap listing requirement (raised from KRW 4 billion in January 2026 to KRW 20 billion in July 2026) that has pushed numerous small-caps toward administrative-issue designation, listing-maintenance concerns have come to the fore separately from competitive dynamics within the sector.
| Price | ₩756 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.02T |
| P/E | 8.0 |
| P/B | 0.57 |
| ROE | 7.5% |
| Dividend yield | 6.61% |
Management has set a mid- to long-term target of expanding revenue to the KRW 200-300 billion range through its robotics business, and has indicated it is considering expanded robot sales, a more diversified product portfolio, and potential M&A to grow the segment. In the eco-friendly segment, the company has completed development of biodegradable agricultural mulching film and seedling pots, is pursuing commercialization through pilot and demonstration projects, and plans to expand exports targeting large seed and flower companies in the United States, Japan, and Australia. If the government's extension of the eco-label (EL724) certification and its anti-plastic policy stance continue, policy support for biodegradable material demand is expected to persist. The robotics segment, which generated its first revenue in Q2 2025, continued to expand through Q3, with adoption expanding to Incheon Airport and equipment-and-materials manufacturers. However, the specific pace and scale of these expansion plans will need to be confirmed progressively through future quarterly disclosures and business reports. Whether the company meets KOSDAQ's tightened listing-maintenance requirements on market capitalization and share price is a separate variable that will require ongoing monitoring alongside business developments.
Serim B&G appears to have entered a recovery phase after several years of shrinking profit, sustaining operating profit in the first half of 2026. Its share price relative to net assets tends to trade toward the lower end of its historical range, which may reflect recent earnings softness and KOSDAQ listing-maintenance concerns. Price multiples relative to earnings warrant caution given significant year-to-year profit volatility, and multiples based on trailing four-quarter earnings can differ from those based on a single fiscal year's earnings. On shareholder returns, the company has a history of paying cash dividends, though continuation of that policy going forward has not been confirmed. Assessing valuation requires weighing the pace of core-business margin recovery, the growing revenue contribution from the robotics business, and whether KOSDAQ listing-maintenance requirements continue to be met.
The government's emphasis on 'anti-plastic' policy as a core pledge and its extension of the eco-label (EL724) certification through 2028 are expected to sustain policy support for biodegradable material demand. Serim B&G entered the biodegradable plastics market early and is reported to have generated over KRW 10 billion in related revenue for four consecutive years, positioning it as a potential beneficiary. Some observers expect policy support to concentrate specifically on biodegradable plastics.
Since expanding its business scope to include robot cleaner sales in March 2025, the company generated its first revenue in Q2 and continued to expand results through Q3. Adoption has broadened to Incheon Airport and equipment-and-materials manufacturers, and management has expressed expectations for further expansion based on sales momentum leveraging its existing network. That said, the segment's contribution to total revenue remains small.
After posting an operating loss in Q4 2025, the company maintained operating profit in both Q1 and Q2 2026, suggesting it may have passed a trough. Net income also improved, with owner net income reaching KRW 730 million in Q2. However, it may be premature to conclude a definitive trend reversal from just two quarters of data.
Consolidated revenue declined for three consecutive years, from KRW 58.25bn in 2023 to KRW 55.42bn in 2024 and KRW 47.99bn in 2025. The operating margin also fell sharply over the same period, from 7.4% to 5.6% to 1.9%. Declining vacuum-forming product sales and rising cost burdens have been cited as the main drivers.
KOSDAQ's minimum market-cap listing requirement was raised to KRW 20 billion effective July 2026, and Serim B&G's closing price reportedly stayed below KRW 1,000 for many consecutive trading days, approaching the low-price-share designation threshold. Its market cap has also been close to the minimum line, leaving the possibility of administrative-issue designation if the share price falls further. Such a designation could negatively affect investor confidence and liquidity.
Robotics revenue still accounts for a small share of total sales, indicating the business remains at an early stage. Because the company distributes products from China's Pudu Robotics rather than developing its own hardware, it is exposed to supplier dependence and external variables such as exchange rates and tariffs. If competition in the industrial robot market intensifies, achieving profitability could take longer than expected.
Serim B&G has seen three straight years of revenue and margin contraction in its core food-packaging business, but showed signs of recovery with two consecutive quarters of operating profit in the first half of 2026. At the same time, its new robotics venture has begun generating early revenue, adding a growth narrative, though its contribution to total sales remains small. The government's anti-plastic policy stance and extension of the eco-label certification appear to provide a favorable backdrop for the eco-friendly materials business, though the pace of policy implementation should be watched. Meanwhile, KOSDAQ's tightened market-cap and low-price-share listing requirements have brought administrative-issue designation risk into focus, an institutional risk separate from earnings fundamentals. Investment judgment should weigh the durability of core-margin recovery, the growing revenue contribution from robotics, and whether listing-maintenance requirements continue to be satisfied. This report is for informational purposes and does not constitute a buy or sell recommendation.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)