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Ibkimyoung · 기타 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
아이비김영은 대학편입 교육의 안정적 수익 기반 위에 뷰티교육 인수·합병을 더해 매출과 영업이익률을 동시에 끌어올리고 있으며, 2026년 1분기에는 계절적 비수기에도 연결 기준 창사 이래 최초로 흑자를 기록했다.
아이비김영은 2005년 설립된 대학편입 전문 교육기업으로, '김영편입학원' 브랜드를 중심으로 편입시장 대표 브랜드 지위를 보유하고 있다. 사업 구조는 크게 편입교육, 취업교육(컴퓨터·자격증·IT), 뷰티교육 세 축으로 나뉘며, 온라인은 '유니스터디', 자격증 분야는 '엔지니어랩', 의·치의학 입시는 'PMS', 미대편입은 '창조' 브랜드로 세분화돼 있다. 2025년에는 신규 뷰티교육 자회사 뷰티르샤(브랜드명 'MBC아카데미뷰티학원')의 지분 100%를 인수한 뒤 2025년 8월 흡수합병을 완료해 경영 효율화와 뷰티교육 시너지를 도모했다. 뷰티르샤는 이전에 공단기를 운영하는 에스티유니타스의 100% 자회사였으며, 전국 22~23개 지점의 직영·가맹 네트워크를 보유하고 있다. 편입 자회사인 브라운편입은 2025년 1월 지분 17.98%를 시작으로 2026년 1월 잔여 지분을 추가 인수해 지분율 100%를 확보했다. 이 외에 메가커리어랩(79.91%), 파인트리컴퍼니(100%) 등 종속회사를 통해 취업·직무교육 영역도 운영한다. 최대주주는 메가스터디교육으로 2026년 3월말 기준 지분율 55.31%를 보유해 그룹 내 편입·취업·뷰티교육 계열사로서의 위치를 갖고 있다. 경쟁구도는 편입 시장에서는 독자적 브랜드 파워를 갖췄으나, 뷰티교육·취업교육 시장에서는 다수의 학원·프랜차이즈와 경쟁하는 구조다.
연결 매출액은 2022년 865억원에서 2023년 947억원, 2024년 1,071억원, 2025년 1,195억원으로 4년 연속 증가했다. 영업이익률은 2022년 3.6%에서 2023년 9.4%, 2024년 15.4%, 2025년 16.0%로 뚜렷한 개선 흐름을 보였다. 지배주주 순이익 역시 2022년 2.6억원(거의 손익분기)에서 2023년 78억원, 2024년 127억원, 2025년 207억원으로 뚜렷하게 회복됐다. 분기별로 보면 2025년 3분기(성수기)에 매출 360억원, 영업이익 97억원으로 정점을 찍은 뒤 4분기 매출 332억원·영업이익 60억원으로 낮아졌고, 2026년 1분기에는 매출 242억원, 영업이익 3.5억원까지 축소돼 계절적 비수기 특성이 뚜렷하게 나타났다. 그러나 2026년 1분기는 전년 동기 영업손실 상태에서 흑자로 전환된 결과로, 편입 사업 부문 매출이 전년 동기 대비 7.1% 늘어난 137억원, 영업이익은 13.6% 증가한 11.3억원을 기록하며 핵심 사업의 수익 기반이 유지됐다는 점이 확인됐다. 2026년 2분기 매출은 283억원, 영업이익 31억원, 지배주주순이익 21억원으로 회복세를 이어갔다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 매출액은 약 1,216억원, 지배주주순이익은 약 166억원으로 집계되며 연간 실적 성장 흐름이 이어지고 있음을 보여준다. 다만 분기 간 편차가 크다는 점에서 뷰티교육 부문 통합 초기 비용, 계절적 수강 성수기·비수기 격차가 실적 변동성의 주요 요인으로 작용하고 있다.
대학편입 시장은 매년 정원 규모가 정책 변수에 좌우되는데, 서울 및 수도권 46개 주요대학의 2026학년도 일반 및 학사편입학 모집정원은 전년대비 8.5%(996명) 증가한 총 12,685명으로 확인돼 시장 규모 자체는 확대되는 흐름이다. 아이비김영은 이 시장에서 '대학편입 No.1' 브랜드로 자리매김한 김영편입학원을 보유해 안정적 점유율을 확보하고 있다. 취업·자격증 교육 시장은 컴퓨터·IT 자격증 수요와 성인 평생교육 수요에 기반해 있으며, 엔지니어랩 등 브랜드를 통해 경쟁하고 있다. 뷰티교육 시장은 K-뷰티 수요 확대와 함께 특성화고 입시 수요까지 늘어나는 추세로, 자격증 취득 중심에서 입시·취업·창업 교육으로 다변화되고 있다. 다만 뷰티교육 시장은 다수의 소형 학원과 프랜차이즈가 난립해 경쟁강도가 높은 구조이며, 아이비김영이 인수한 뷰티르샤 역시 인수 전 자본잠식 상태였던 점에서 업계 전반의 수익성 편차가 크다는 점을 보여준다. 그룹 차원에서는 최대주주인 메가스터디교육이 고등학생·유초중등 대상 교육에서 매출 대부분을 창출하는 구조인 만큼, 아이비김영은 대학편입·성인 취업·뷰티교육이라는 상대적으로 틈새 영역에서 경쟁우위를 확보하는 전략을 취하고 있다. 전반적으로 편입 시장은 정책·정원 변수에, 뷰티·취업교육 시장은 경쟁 강도와 소비 트렌드에 실적이 좌우되는 구조다.
| 주가 | ₩2,370 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,065억원 |
| PER | 6.2 |
| PBR | 1.70 |
| ROE | 27.4% |
| 배당수익률 | 12.66% |
회사는 2026년부터 현금배당을 통한 주주환원율 25% 이상 유지와 연평균 총주주수익률(TSR) 10% 이상을 목표로 하는 기업가치 제고 계획을 공시했다. 뷰티교육 부문은 신규 인수한 MBC아카데미뷰티학원의 전국 학원 네트워크 확장과 유통 채널 다각화를 향후 추진 계획으로 제시했다. 편입 자회사 브라운편입은 2026년 1월 잔여 지분 인수를 완료해 완전자회사로 편입됐으며, 향후 실적 연결 기여도가 관찰 대상이다. 회사 측은 편입 사업의 안정적 수익 기반과 취업교육 부문의 손익 개선이 병행되고 있다고 설명했다. 뷰티교육 부문은 화장품 브랜드 'LESHA(르샤)'를 통한 유통 채널 다각화도 함께 추진되고 있어, 교육 서비스와 제품 유통을 결합한 사업모델 확장 여지가 있다. 2026학년도 편입 모집정원이 전년 대비 늘어난 점은 핵심 사업인 편입교육 부문의 우호적 수요 환경으로 해석될 수 있다. 종합적으로 회사는 편입 중심의 안정적 캐시플로우 위에 뷰티·취업교육이라는 신성장 축을 얹어 사업 다각화를 지속하는 방향을 취하고 있다.
최근 4개 분기 실적을 반영한 순이익 기준으로 평가되는 현재 거래 배수는 회사의 과거 여러 해 동안 형성됐던 거래 밴드와 비교해 판단할 필요가 있다. 순자산 대비 주가 수준은 과거 실적 부진기와 최근 이익 회복기의 차이를 함께 고려해야 하며, 이익 회복이 진행되며 배수 해석이 달라질 수 있는 구간이다. 배당 측면에서는 회사가 2026년부터 주주환원율 25% 이상을 목표로 제시한 만큼, 향후 실제 배당 실행 결과가 배당 관련 지표에 어떻게 반영되는지가 관찰 포인트다. 다만 교육업 특유의 계절성으로 분기별 이익 편차가 크기 때문에, 단일 분기 실적만으로 밸류에이션 수준을 판단하기보다는 연간 흐름과 최근 4개 분기 합산 실적을 함께 참고하는 것이 합리적이다.
영업이익률은 2022년 3.6%에서 2025년 16.0%까지 매년 상승하며 뚜렷한 수익성 개선 흐름을 보여줬다. 편입 사업의 규모의 경제와 취업교육 부문 손익 개선이 함께 작용한 결과로 해석된다. 이 흐름이 지속될 경우 뷰티교육 등 신규 사업의 초기 비용 부담을 상쇄할 여력이 커질 수 있다.
뷰티르샤(MBC아카데미뷰티학원) 인수·합병과 브라운편입 완전자회사화를 통해 편입 단일 사업 의존도를 낮추는 작업이 진행되고 있다. 뷰티교육은 K-뷰티 수요 확대라는 우호적 트렌드와 맞물려 있다. 사업 포트폴리오가 다변화되면 특정 사업 부문의 부진이 전체 실적에 미치는 영향이 완화될 수 있다.
회사는 2026년부터 주주환원율 25% 이상, 연평균 총주주수익률 10% 이상을 목표로 하는 기업가치 제고 계획을 공시했다. 이는 이익 회복과 함께 현금흐름이 개선되고 있다는 점을 배경으로 한다. 향후 실제 이행 결과가 공시를 통해 확인될 예정이다.
2025년 3분기 영업이익 97억원에서 2026년 1분기 3.5억원까지 급격히 낮아지는 등 분기 간 편차가 상당히 크다. 교육업 특유의 계절성과 신규 인수 사업의 통합 초기 비용이 겹치며 변동성이 확대된 것으로 보인다. 단일 분기 실적만으로 사업 추세를 판단하기 어려운 구조다.
편입 사업은 대학별 편입 모집정원이라는 정책 변수에 실적이 좌우되는 구조다. 2026학년도 정원은 늘었지만 매년 대학의 정원 정책에 따라 시장 규모가 변동될 가능성이 있다. 이는 핵심 사업의 예측 가능성을 낮추는 요인이 될 수 있다.
인수 대상이었던 뷰티르샤는 최근 2년간 자본잠식 상태가 지속됐던 이력이 있다. 합병을 통해 재무구조 개선을 도모하고 있으나 통합 과정에서의 추가 비용이나 손익 부담이 발생할 가능성이 있다. 신규 사업의 수익성이 기대만큼 빠르게 안정화되지 않을 경우 전체 마진에 부담이 될 수 있다.
아이비김영은 대학편입 교육이라는 안정적 캐시카우 위에 뷰티교육·취업교육을 더해 사업 포트폴리오를 넓히고 있으며, 이 과정에서 영업이익률이 2022년 3.6%에서 2025년 16.0%까지 꾸준히 개선됐다. 2026년 1분기에는 계절적 비수기임에도 연결 기준 창사 이래 최초로 흑자를 기록했고, 2분기에도 이익 흐름이 이어지며 실적 회복세가 관찰된다. 다만 분기별 매출·이익 편차가 크고, 뷰티교육 자회사의 통합 과정과 편입 정원이라는 정책 변수에 대한 노출이 상존한다. 회사는 2026년부터 주주환원율 25% 이상을 목표로 한 기업가치 제고 계획을 공시해 주주환원 강화 방향을 제시했다. 최대주주인 메가스터디교육과의 그룹 시너지, M&A를 통한 사업 다각화가 향후 실적의 핵심 변수로 작용할 전망이다. 투자자는 분기 실적 발표, 뷰티교육 네트워크 확장 상황, 배당 이행 결과 등을 지속적으로 확인할 필요가 있다.
English version
IB Kim Young has layered beauty-education acquisitions onto its stable university transfer-admission prep business, lifting both revenue and operating margin, and posted its first-ever consolidated profit in a seasonally weak first quarter of 2026.
Founded in 2005, IB Kim Young is a specialized university transfer-admission prep education company built around its flagship brand, which holds a leading position in the domestic transfer-prep market. The business is organized around three pillars: transfer-admission prep, vocational/employment education (computer skills, certifications, IT), and beauty education, with sub-brands covering online lectures, engineering certification, medical/dental school admission prep, and art-school transfer prep. In 2025 the company acquired 100% of beauty-education subsidiary Beauty Lesha, operator of the MBC Beauty Academy brand, and completed an absorption merger in August 2025 to improve operating efficiency and capture synergies with its beauty education business. Beauty Lesha had previously been a wholly owned subsidiary of ST Unitas, the operator of the Gongdanki brand, and operates a network of roughly 22 to 23 directly-run and franchised locations nationwide. Transfer-prep subsidiary Brown Transfer went from a 17.98% stake acquired in January 2025 to full ownership after an additional stake purchase in January 2026. The company also runs vocational and job-skills training through subsidiaries including Mega Career Lab (79.91% owned) and Pine Tree Company (wholly owned). The controlling shareholder is Megastudy Edu, which held a 55.31% stake as of end-March 2026, positioning IB Kim Young as the group's transfer-prep, vocational, and beauty-education affiliate. Competitively, the company holds strong brand power in the transfer-prep segment but faces a fragmented field of academies and franchises in the beauty and vocational education segments.
Consolidated revenue rose for four consecutive years, from KRW 86.5bn in 2022 to KRW 94.7bn in 2023, KRW 107.1bn in 2024, and KRW 119.5bn in 2025. Operating margin showed a clear improvement trend, climbing from 3.6% in 2022 to 9.4% in 2023, 15.4% in 2024, and 16.0% in 2025. Net profit attributable to owners also recovered sharply, from near break-even at KRW 0.26bn in 2022 to KRW 7.8bn in 2023, KRW 12.7bn in 2024, and KRW 20.7bn in 2025. On a quarterly basis, revenue peaked at KRW 36.0bn with operating profit of KRW 9.7bn in the seasonally strong third quarter of 2025, before declining to KRW 33.2bn in revenue and KRW 6.0bn in operating profit in the fourth quarter, and further to KRW 24.2bn in revenue and just KRW 0.35bn in operating profit in the seasonally weak first quarter of 2026. That first-quarter result nonetheless marked a swing to profit from an operating loss a year earlier, and the transfer-prep segment alone grew revenue 7.1% year over year to KRW 13.7bn with operating profit up 13.6% to KRW 1.13bn, confirming the core business retained its earnings base. Second-quarter 2026 revenue recovered to KRW 28.3bn with operating profit of KRW 3.1bn and owner net profit of KRW 2.1bn. Over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), cumulative revenue reached roughly KRW 121.6bn and owner net profit roughly KRW 16.6bn, indicating the annual growth trend has continued. That said, the wide swing between quarters highlights integration costs from the newly acquired beauty education operations and the gap between peak and off-peak enrollment seasons as key drivers of earnings volatility.
The university transfer-admission market is heavily influenced by policy-driven admission quotas each year; the 2026 academic year general and bachelor's-degree transfer admission quota across 46 major universities in Seoul and the greater metropolitan area rose 8.5% year over year, or 996 seats, to a total of 12,685 seats, indicating the addressable market itself is expanding. IB Kim Young holds a stable position in this market through its brand, which has established itself as the leading name in transfer-admission prep. The vocational and certification education market is driven by demand for computer and IT credentials as well as adult lifelong-learning needs, where the company competes through brands such as Engineer Lab. The beauty education market is expanding alongside growing K-beauty demand, with demand also rising from specialized high-school admissions, shifting the market from a purely certification-focused model toward admissions, employment, and entrepreneurship training. That said, the beauty education market is fragmented with numerous small academies and franchises competing intensely, and the fact that Beauty Lesha itself was in a state of capital impairment before being acquired illustrates the wide profitability dispersion across the industry. At the group level, controlling shareholder Megastudy Edu generates most of its revenue from high-school and early-childhood-through-middle-school education, meaning IB Kim Young pursues a strategy of building competitive advantage in the comparatively niche areas of transfer-admission prep, adult vocational education, and beauty education. Overall, the transfer-prep market's performance hinges on policy and quota variables, while the beauty and vocational education markets are shaped more by competitive intensity and consumer trends.
| Price | ₩2,370 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.11T |
| P/E | 6.2 |
| P/B | 1.70 |
| ROE | 27.4% |
| Dividend yield | 12.66% |
The company disclosed a value-up plan targeting a shareholder return ratio of at least 25% via cash dividends and an average total shareholder return of at least 10% annually starting in 2026. In the beauty education segment, the company has outlined plans to expand the nationwide academy network and diversify distribution channels for the newly acquired MBC Beauty Academy operation. Transfer-prep subsidiary Brown Transfer became a wholly owned subsidiary after the company acquired the remaining stake in January 2026, and its consolidated earnings contribution going forward is a factor to watch. Management has stated that the transfer-prep business's stable earnings base and improvement in the employment/vocational education segment's profit and loss are proceeding in parallel. The beauty education segment is also pursuing distribution channel diversification through its LESHA cosmetics brand, leaving room to expand a business model that combines education services with product distribution. The increase in the 2026 academic year transfer-admission quota compared with the prior year can be read as a favorable demand environment for the core transfer-prep business. Overall, the company is positioned to continue diversifying by layering beauty and vocational education as new growth pillars on top of a stable transfer-prep cash flow base.
Current trading multiples, based on earnings over the most recent four quarters, warrant comparison against the multi-year trading range the stock has historically occupied. The share price relative to net assets should be assessed with an eye toward the difference between the company's past period of weak earnings and its recent recovery phase, a stage where multiple interpretation can shift as profit recovery progresses. On the dividend front, given the company's stated goal of a shareholder return ratio above 25% from 2026 onward, how the actual dividend payout translates into dividend-related metrics going forward is a point worth watching. However, because education businesses carry pronounced seasonality that produces large quarter-to-quarter earnings swings, it is more reasonable to reference the annual trend and the trailing four-quarter total together rather than judging valuation levels from a single quarter's results alone.
Operating margin rose every year from 3.6% in 2022 to 16.0% in 2025, showing a clear profitability improvement trend. This appears to reflect both scale economies in the transfer-prep business and profit and loss improvement in the vocational education segment. If this trend continues, the company may gain more room to offset initial cost burdens from new businesses such as beauty education.
The acquisition and merger of Beauty Lesha (MBC Beauty Academy) and full subsidiary conversion of Brown Transfer are underway to reduce reliance on the single transfer-prep business. Beauty education is riding a favorable trend of expanding K-beauty demand. A more diversified business portfolio could cushion the overall results against weakness in any single segment.
The company disclosed a value-up plan targeting a shareholder return ratio above 25% and average total shareholder return above 10% annually starting in 2026. This is set against a backdrop of improving cash flow alongside the profit recovery. Actual implementation results will be confirmed through future disclosures.
Operating profit swung sharply, from KRW 9.7bn in the third quarter of 2025 to just KRW 0.35bn in the first quarter of 2026, showing considerable quarter-to-quarter variation. This appears to reflect a combination of the education industry's inherent seasonality and initial integration costs from newly acquired businesses. It is difficult to judge the underlying business trend from a single quarter's results.
The transfer-prep business's performance is tied to policy variables such as universities' transfer-admission quotas. While the 2026 academic year quota increased, market size could fluctuate in either direction depending on annual quota policy changes at universities. This can reduce the predictability of the core business.
Beauty Lesha, the acquisition target, had a history of sustained capital impairment over the two years before the acquisition. While the merger aims to improve the financial structure, additional integration costs or profit-and-loss burdens could arise during the process. If the new business's profitability does not stabilize as quickly as expected, it could weigh on overall margins.
IB Kim Young is broadening its business portfolio by adding beauty and vocational education on top of its stable university transfer-admission prep cash cow, a process during which operating margin steadily improved from 3.6% in 2022 to 16.0% in 2025. In the first quarter of 2026, despite a seasonally weak period, the company posted its first-ever consolidated profit, and the earnings recovery continued into the second quarter. That said, quarterly revenue and profit swings remain large, and exposure persists both to the integration process of the beauty education subsidiary and to policy variables such as transfer-admission quotas. The company disclosed a value-up plan starting in 2026 targeting a shareholder return ratio above 25%, signaling a direction toward stronger shareholder returns. Group synergy with controlling shareholder Megastudy Edu and business diversification through M&A are likely to be key variables for future earnings. Investors will want to keep monitoring quarterly earnings releases, the progress of the beauty education network expansion, and the actual implementation of the dividend policy.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)