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Focus Ai · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
포커스에이아이는 삼성물산·삼성중공업 산업안전 레퍼런스 확보, 80억원 최대주주 유상증자 완료, 차세대 영상관제 기술 내재화 등 체질 개선 신호가 잇따르고 있으나, 2025년 영업손실률이 –22.5%로 확대되고 2026년 1분기까지 매출 감소가 지속되어 수익 전환 시점이 최대 관건이다.
포커스에이아이는 2012년 물리보안 솔루션 개발·판매를 목적으로 설립됐으며 2021년 코스닥에 상장했다. 주요 제품군은 ▲AI 카메라(CCTV), ▲영상저장장치(NVR·DVR), ▲스마트 주차관제·출입통제 플랫폼, ▲모빌리티(중장비·드론·로봇) 안전 관제 서비스, ▲스마트 팩토리 안전 솔루션, ▲IoT 기반 무인매장 관제 플랫폼으로 구성된다. 2025년 사업보고서 기준 AI 카메라가 총 매출의 약 27%, NVR이 약 23%를 차지하며, 시큐리티 전문 기업·통신사업자·해외 유통망을 주요 판매 채널로 활용한다. 최근에는 하드웨어 유통 중심 단일 매출처 의존 구조에서 소프트웨어 개발·SI(시스템 통합) 플랫폼 중심으로 사업 구조를 재편하고 있으며, 수익성 중심 경영과 비용 효율화, AI 기술 고도화를 병행하고 있다. 경쟁 구도상 삼성 에스원·한화비전 등 대형사가 상위권을 형성하며 AI 영상 분석 기반 엣지 AI·구독 서비스로 시장을 선점하고 있고, 아이디스·트루엔·이노뎁 등 중견사와 중소형 포지션을 공유한다. 해외로는 미국에서 AI 카메라·IP 환경센서 품목을 다변화하고, 일본에서 토아코퍼레이션과 협력을 강화하고 있으며, 2026년 1월 인터섹 두바이에서 122개 이상의 글로벌 바이어·파트너 네트워크를 구축했다. 결제 인프라(소프트 POS, 스테이블코인 기반 결제 플랫폼) 신사업도 추진 중이나 현재까지 매출 기여는 제한적이다.
포커스에이아이는 2022년 매출 616억원·영업이익 27억원(OPM 4.3%)·순이익 27억원, 2023년 매출 595억원·영업이익 26억원(OPM 4.5%)·순이익 25억원으로 안정적 흑자를 유지했다. 그러나 2024년부터 수익 구조가 급격히 악화됐다. 2024년 매출은 582억원으로 소폭 감소했으나 영업손실이 51억원(OPM –8.7%)으로 전환됐고, 당기순손실이 110억원에 달했다. 2025년에는 매출이 453억원(–22.1% YoY)으로 급감하며 영업손실이 102억원(OPM –22.5%)으로 심화됐고, 당기순손실도 103억원을 기록했다. 분기별로는 2025년 3분기(매출 135억원, 영업손실 13억원)가 상대적으로 양호했으나, 2026년 1분기는 매출 81억원·영업손실 26억원으로 2025년 내 어느 분기보다 낮은 매출을 기록했으며 전년 동기 대비도 감소했다. 영업현금흐름은 2023년 +60억원에서 2024년 –34억원, 2025년 –78억원으로 2년 연속 마이너스를 기록하며 현금 소진이 누적되고 있다. 부채비율은 2024년 195.0%로 급등한 뒤 유상증자 등의 영향으로 2025년 120.7%로 하락했고, 지배주주 귀속 자기자본은 2024년 165억원에서 2025년 211억원으로 증가했으나 이는 주로 자본 조달 효과로 판단된다. 원가율 상승과 고정비(R&D·인건비·유지보수비) 부담이 동시에 작용하여 손익분기점 도달이 단기 내 쉽지 않은 구조임을 시사한다.
국내 물리보안 시장은 공공 안전 강화와 AI·디지털 전환 흐름에 힘입어 2025년 약 5조 8818억원, 2026년 약 6조 5994억원으로 연 12% 이상 성장이 전망된다. 분야별로는 CCTV 영상감시가 2026년 약 1조 9534억원(+4.4% YoY), 통합보안·스마트시티 분야가 약 3조 753억원(+15.9% YoY)으로 예상되며, 통합관제와 공공 인프라 중심의 AI 수요가 성장을 이끌고 있다. 정부는 2027년까지 지자체 통합관제센터에 연결된 약 53만 대의 공공 CCTV를 지능형으로 전환할 계획이며, 서울시는 1265억원을 투입해 노후 CCTV를 AI 기반으로 교체하고 있다. 중대재해처벌법 시행 이후 건설·조선·제조 현장의 산업안전 AI 솔루션 수요도 제도적 뒷받침을 받으며 급증하고 있다. 경쟁 구조는 체급에 따라 뚜렷이 갈려, 에스원·한화비전은 규모 우위와 엣지 AI·구독 서비스로 상위권을 점하고 있으며, 중소형사는 틈새시장 특화·공공 조달 인증으로 입지를 다투는 구조다. 글로벌 물리보안 시장은 2025년 약 1209억 달러에서 2034년까지 연평균 7.0% 성장이 전망되며, 사우디 네옴 프로젝트 등 중동의 대형 스마트시티 투자(2030년까지 약 2조 달러 규모)는 해외 시장 기회를 넓히는 구조적 요인이다.
| 주가 | ₩2,160 |
|---|---|
| 시가총액 | 790억원 |
| ROE | -55.3% |
경영진은 소프트웨어 솔루션 플랫폼 중심 사업 구조 재편을 최우선 과제로 내세우며, SI 사업 모델 확장·산업안전 솔루션 공급 확대·매출처 다변화를 2026년 핵심 목표로 제시했다. 기술 측면에서 웨이버사시스템즈와 체결한 ULL·SGE 기술 독점 라이선스를 바탕으로 2026년 4분기 차세대 영상관제 솔루션 출시를 목표로 하고 있으며, 소프트웨어·하드웨어 모두 국산 개발·생산 구조로 국산 대체 수요 흡수를 기대하고 있다. 레퍼런스 측면에서는 삼성중공업과의 통합 안전 관제 플랫폼 ISMP 구축을 완료했고, 삼성물산과는 PNN CAM AI 카메라 현장 검증 및 AI 카메라 기반 중장비 안전사고 방지 시스템에 대한 공동 특허 출원 협약을 체결했다. 진인프라와의 MOU를 통해 AI CCTV·산업안전·통신네트워크·공공 SI 프로젝트 공동 수주도 추진하고 있다. 재무 안정성 면에서는 대구 수성구 소재 토지(투자금 27억원)를 매각해 비핵심 자산을 정리하고 본원사업 투자 재원을 확보할 계획이다. 다만, 이러한 사업 모멘텀이 실제 매출 성장과 손익 개선으로 이어지는 속도에 대한 정량적 가이던스는 현재 제시되지 않고 있어, 실적 가시성은 2026년 하반기 분기 성과를 통해 확인해야 하는 상황이다.
2024~2025년 연속 영업적자로 PER 산출이 의미 없는 상태이며, 주당순손실(EPS) 기준 헤드라인 값은 –462원이다. 주당순자산(BPS)은 KRX 공식 기준 742원이고, 현재 주가는 이 순자산 수준의 두 배 이상에서 형성되어 있어, 수익성 회복과 사업 재편에 대한 기대가 프리미엄으로 선반영된 구간으로 해석된다. 회사는 무배당(DPS 0원) 기조를 유지하고 있어 배당수익률은 실질적으로 0이며, 업종 내 배당 지급 종목 대비 수익률 측면의 매력이 없다. 2022~2023년 흑자 체제에서 2024~2025년 연속 적자로 전환된 현시점에서, 순자산을 상회하는 시장 평가는 삼성물산·삼성중공업 레퍼런스, ULL·SGE 신기술 상용화, SI 플랫폼 전환 등 미래 성장 기대를 반영한 것으로 볼 수 있으나, 이 기대 프리미엄의 정당성은 수익 전환의 구체적 시점이 확인될 때까지 불확실성을 내포한다.
삼성중공업 통합 안전 관제 플랫폼 ISMP 구축 완료, 삼성물산과의 PNN CAM AI 카메라 공동 검증 및 공동 특허 출원은 조선·건설 분야에서의 기술 실효성을 증명하는 레퍼런스다. 중대재해처벌법 시행으로 사업장 내 AI 기반 안전관리 체계 구축 수요가 제도적으로 뒷받침되고 있으며, 조선·건설·물류·제조 현장이 새로운 전방 시장으로 부상하고 있다. 이러한 대형사 레퍼런스가 추가 수주로 이어질 경우 SI 기반 경상 매출 확보로 연결될 수 있다.
국내 물리보안 시장은 2026년 약 6.6조원 규모로 12% 이상 성장이 전망되며, 정부의 공공 CCTV 지능형 전환 정책(2027년까지 약 53만 대)이 국산 제품 수요를 직접 견인한다. 해외 보안장비에 대한 보안 우려 확산으로 국산 대체 수요가 증가하는 추세이며, 2026년 4분기 출시 예정인 ULL·SGE 기반 차세대 영상관제 솔루션은 완전 국산 개발·생산 구조로 이 흐름의 수혜를 정조준하고 있다. 공공안전, 산업안전, 스마트시티 등 다양한 분야에서 협력 문의가 이어지고 있다는 것도 전방 수요 환경의 긍정적 신호다.
제이플래닝 대상 80억원 제3자 배정 유상증자 완료로 최대주주 양재석 회장의 직·간접 보유 지분이 20%를 상회하게 됐으며, 이는 책임경영 강화 의지를 시장에 시그널링한다. 부채비율이 2024년 195.0%에서 2025년 120.7%로 개선됐고, 대구 수성구 토지 매각(27억원 회수 예정)을 통한 비핵심 자산 정리도 추가적인 재무 구조 안정화에 기여할 전망이다. 2026년 3월 출범한 신경영진이 SI 사업 재편·레퍼런스 확보·파트너십 확장 등 구체적 실행 과제를 짧은 시간 내 연속으로 발표하고 있는 점도 긍정적 신호다.
매출은 2022년 616억원에서 2025년 453억원으로 3년 연속 감소했으며, 2026년 1분기(81억원)도 전년 동기 대비 역성장하며 반등 시점이 불분명하다. 영업손실률은 2024년 –8.7%에서 2025년 –22.5%로 악화됐고, 2025년 내 모든 분기에서 영업적자가 발생했다. 사업 구조 전환 과정에서 R&D·인건비·유지보수비 등 고정비가 늘면서 손익분기점 도달은 단기 내 어려운 구조다.
영업현금흐름은 2023년 +60억원에서 2024년 –34억원, 2025년 –78억원으로 2년 연속 마이너스를 기록하며 현금 소진이 누적되고 있다. 이를 보전하기 위해 유상증자가 반복되고 있어 기존 주주의 지분 희석이 진행 중이다. 2025년 연결 자기자본이 211억원 수준임을 고려하면, 현 수준의 손실이 지속될 경우 추가 자본 조달 필요성이 높아질 수 있어 희석 리스크는 상존한다.
소프트 POS, 스테이블코인 결제, 드론·로봇 응용, 중동 해외 진출, 무인매장 플랫폼 등 다방면 사업 확장이 동시에 진행되고 있어 핵심 역량의 집중 투자가 분산될 우려가 있다. 결제 인프라 신사업은 아직 매출 기여가 확인되지 않았으며, 금융 결제 분야의 규제·경쟁 환경은 물리보안과 상이하다. 삼성물산·삼성중공업과의 협력도 현재까지는 시연·특허 출원 단계로, 실제 수주 계약 전환 여부가 중요한 확인 포인트다.
포커스에이아이는 AI 기반 물리보안·관제 솔루션 전문 기업으로, 2022~2023년 흑자 운영에서 2024~2025년 대규모 적자로 전환된 구조적 전환기에 처해 있다. 삼성물산·삼성중공업과의 산업안전 레퍼런스, ULL·SGE 차세대 영상관제 기술 내재화, 최대주주의 80억원 직접 투자, 비핵심 자산 정리 등은 체질 개선의 구체적 실행 신호로 평가된다. 그러나 3년 연속 매출 감소, 2025년 OPM –22.5%, 2년 연속 영업현금흐름 마이너스라는 재무 현실은 사업 재편 속도보다 손익 악화가 빠르게 진행됐음을 보여준다. 2026년 4분기 신제품 출시, 산업안전 레퍼런스의 수주 전환, 진인프라·중동 파트너십의 매출 기여가 하반기 이후 방향성을 좌우할 핵심 변수다. 국내 AI 물리보안 시장의 구조적 성장(2026년 약 6.6조원)과 중대재해처벌법 기반 산업안전 수요는 전방 시장의 매력도를 높이지만, 이 시장 성장의 수혜를 온전히 누리기 위해서는 영업 레버리지 회복과 원가 구조 개선이 선행 조건이다. 단기 수익 전환의 불확실성과 중장기 성장 잠재력이 공존하는 상황에서, 2026년 2분기 실적과 4분기 신제품 출시 성과가 이 전환기의 향방을 가늠할 중요한 이정표가 될 것이다.
English version
FocusAI has posted a series of restructuring signals — industrial safety references at Samsung C&T and Samsung Heavy Industries, an 8 billion KRW rights offering by its largest shareholder, and next-gen surveillance technology internalization — yet with operating loss margins widening to –22.5% in 2025 and revenue contraction extending into Q1 2026, the timing of a profitability turnaround remains the pivotal question.
FocusAI, established in 2012 and listed on the KOSDAQ in 2021, is a specialist in AI-based physical security and surveillance solutions. Core products include AI cameras (CCTV), NVR/DVR storage devices, smart parking and access control platforms, mobility safety solutions covering heavy equipment, drones, and robots, smart factory monitoring, and IoT-based unmanned store management platforms. According to its FY2025 annual report, AI cameras account for approximately 27% of total revenue and NVR units for approximately 23%; primary distribution channels are security specialists, telecom operators, and overseas distributors. The company is actively reshaping its model from hardware distribution toward software and SI platform delivery, pursuing simultaneous cost efficiency and AI technology enhancement. In the competitive landscape, large-caps such as Samsung S1 and Hanwha Vision dominate the upper tier with edge AI and subscription services, while FocusAI competes alongside mid-sized peers including IDIS, Truenets, and Inodev. Internationally, the company is diversifying its US lineup with AI cameras and IP environmental sensors, deepening collaboration with TOA Corporation in Japan, and established a network of over 122 Middle East partners at Intersec Dubai in January 2026. A payment infrastructure business encompassing soft POS and stablecoin-based payment platforms is also being developed, though revenue contribution remains limited to date.
FocusAI maintained stable profitability in 2022 with revenue of 61.6 billion KRW, operating profit of 2.7 billion KRW (OPM 4.3%), and net profit of 2.7 billion KRW, sustaining a similar level in 2023 at revenue of 59.5 billion KRW, operating profit of 2.6 billion KRW (OPM 4.5%), and net profit of 2.5 billion KRW. However, the earnings profile deteriorated sharply from 2024. Revenue in 2024 slipped slightly to 58.2 billion KRW while operating loss widened to 5.1 billion KRW (OPM –8.7%), with net loss reaching 11.0 billion KRW. In 2025, revenue slid to 45.3 billion KRW (–22.1% YoY) as operating loss deepened to 10.2 billion KRW (OPM –22.5%) and net loss stood at 10.3 billion KRW. On a quarterly basis, Q3 2025 was relatively better (revenue 13.5 billion KRW, operating loss 1.3 billion KRW), but Q1 2026 revenue of 8.1 billion KRW with an operating loss of 2.6 billion KRW represented the weakest revenue quarter among the past five reported periods and a YoY decline, leaving demand recovery signals unclear. Operating cash flow deteriorated from a +6.0 billion KRW inflow in 2023 to –3.4 billion KRW in 2024 and –7.8 billion KRW in 2025, reflecting cumulative cash burn. The debt-to-equity ratio surged to 195.0% in 2024 before declining to 120.7% in 2025 following capital raises, and equity attributable to controlling shareholders recovered to 21.1 billion KRW (from 16.5 billion KRW in 2024), an effect primarily attributable to equity financing. The simultaneous pressures of elevated cost ratios and high fixed costs suggest that reaching breakeven in the near term will be structurally challenging.
South Korea's physical security market is forecast to grow from approximately 5.88 trillion KRW in 2025 to roughly 6.60 trillion KRW in 2026, reflecting annual growth of over 12%, driven by public safety investment and the AI-digital transformation trend. By subsegment, the CCTV video surveillance market is projected at approximately 1.95 trillion KRW in 2026 (+4.4% YoY) and the integrated security and smart city segment at approximately 3.08 trillion KRW (+15.9% YoY), with integrated surveillance and AI-enabled public infrastructure driving the expansion. The government plans to replace approximately 530,000 public CCTVs connected to regional control centers with intelligent units by 2027, and Seoul City is investing 126.5 billion KRW to upgrade aging cameras with AI-based systems. Enforcement of the Serious Accidents Punishment Act has generated institutional demand for industrial safety AI solutions in construction, shipbuilding, and manufacturing, creating a new front-line growth market. The competitive structure is sharply tiered: Samsung S1 and Hanwha Vision leverage scale advantages and edge AI subscription services to dominate the upper end, while smaller players compete through niche specialization and public procurement certification. Globally, the physical security market is estimated at approximately USD 120.8 billion in 2025, projected to expand at a CAGR of 7.0% through 2034, and the Middle East's large-scale smart city investments — estimated at approximately USD 2 trillion through 2030 via projects such as NEOM — represent a meaningful incremental overseas opportunity.
| Price | ₩2,160 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.08T |
| ROE | -55.3% |
Management has positioned the software-solution platform pivot as its top priority, with SI business model expansion, industrial safety solution scaling, and customer base diversification as the stated 2026 goals. On the technology side, the exclusive ULL and SGE technology license from Waversa Systems underpins a Q4 2026 launch target for a next-generation video surveillance solution developed and manufactured entirely domestically, which the company expects to capture growing demand for Korean-made substitutes amid concerns over foreign security equipment. Reference-building has advanced: the ISMP integrated safety monitoring platform with Samsung Heavy Industries has been completed, and a joint patent application for AI camera-based heavy equipment accident prevention systems has been agreed with Samsung C&T alongside a PNN CAM field demonstration. An MOU with JIN Infrastructure targets joint pursuit of AI CCTV, industrial safety, network, and public-sector SI projects. On the financial side, a decision to sell land in Daegu's Suseong District is expected to recover approximately 2.7 billion KRW for redeployment into core business investment. However, management has not provided concrete quantitative guidance on how quickly these catalysts will translate into revenue growth and margin improvement, meaning the pace of recovery must be verified through upcoming quarterly results in the second half of 2026.
With operating losses in both 2024 and 2025, price-to-earnings valuation is not meaningful; the headline earnings per share (EPS) figure stands at –462 KRW. Book value per share (BPS) on the KRX official basis is 742 KRW, and the current share price trades at a premium of more than twice the net asset value, implying the market is pricing in an expectation of profitability recovery and structural improvement. The company maintains a zero dividend policy (DPS 0 KRW), offering no yield return relative to dividend-paying peers in the sector. Having transitioned from profitable operations in 2022–2023 to sustained losses in 2024–2025, the current premium over book value can be read as a growth expectation reflecting the Samsung C&T and Samsung Heavy Industries references, upcoming ULL/SGE technology commercialization, and the SI platform pivot — however, the legitimacy of this premium remains contingent on confirming a concrete timeline for the return to profitability.
The completed ISMP platform at Samsung Heavy Industries and the jointly validated PNN CAM AI camera with Samsung C&T — including a co-patent agreement — demonstrate proven technology credentials in shipbuilding and construction. The Serious Accidents Punishment Act creates institutional demand for AI-based safety management in workplaces, positioning shipbuilding, construction, logistics, and manufacturing as a growing front-line market. If these major-name references convert into follow-on orders, they could establish a recurring, SI-based revenue foundation.
South Korea's physical security market is projected to exceed 6.6 trillion KRW in 2026, growing over 12% YoY, with the government's plan to replace approximately 530,000 public CCTVs with intelligent units by 2027 directly driving domestic product demand. Growing security concerns over foreign-made surveillance equipment are accelerating substitution demand, and the Q4 2026 launch of the fully domestic ULL/SGE-based next-gen video surveillance solution is specifically designed to capture this trend. Ongoing consultation and cooperation inquiries across public safety, industrial safety, and smart city verticals are additional positive demand signals.
The 8 billion KRW third-party rights offering to JEI Planning raised Chairman Yang Jae-seok's combined direct and indirect stake to over 20%, signaling a credible commitment to responsible management. The debt-to-equity ratio improved from 195.0% in 2024 to 120.7% in 2025, and the planned recovery of approximately 2.7 billion KRW from the Daegu land sale should provide further balance sheet relief. The new management team, installed in March 2026, has also demonstrated execution momentum by successively announcing SI restructuring, reference-building with major customers, and partnership expansions in a compressed timeframe.
Revenue has declined for three consecutive years from 61.6 billion KRW in 2022 to 45.3 billion KRW in 2025, and Q1 2026 revenue of 8.1 billion KRW was below the year-prior period, leaving the timing of a recovery unclear. Operating loss margins worsened from –8.7% in 2024 to –22.5% in 2025, with losses recorded in every quarter of 2025. The expansion of fixed costs — R&D, personnel, and maintenance — during the business model transition makes reaching breakeven in the near term structurally difficult.
Operating cash flow has been negative for two consecutive years, deteriorating from a +6.0 billion KRW inflow in 2023 to –3.4 billion KRW in 2024 and –7.8 billion KRW in 2025, reflecting cumulative cash burn. Repeated equity raises to offset this outflow are progressively diluting existing shareholders. With consolidated equity of approximately 21.1 billion KRW at end-2025, if the current loss trajectory persists, the likelihood of additional capital raises — and further dilution — remains elevated.
Simultaneous pursuit of soft POS, stablecoin payments, drone and robot applications, Middle East market entry, and unmanned store platforms raises concerns about the dilution of focus and capital allocation discipline. The payment infrastructure new business has not yet demonstrated measurable revenue contribution, and the regulatory and competitive environment in fintech is substantially different from that in physical security. Furthermore, the collaborations with Samsung C&T and Samsung Heavy Industries remain at the demonstration and patent-filing stage — conversion into formal revenue contracts is a critical yet unconfirmed validation point.
FocusAI is an AI-based physical security and surveillance specialist navigating a structural transition from stable profitability in 2022–2023 to sustained losses in 2024–2025. Concrete restructuring signals include industrial safety references with Samsung C&T and Samsung Heavy Industries, ULL/SGE next-gen surveillance technology internalization, an 8 billion KRW direct investment by the largest shareholder, and non-core asset disposal. Nevertheless, three consecutive years of revenue decline, an OPM of –22.5% in 2025, and two years of negative operating cash flow indicate that the pace of earnings deterioration has outrun the speed of business restructuring. The Q4 2026 new product launch, conversion of industrial safety references into actual orders, and revenue contributions from the JIN Infrastructure partnership and Middle East channels are the pivotal variables that will define the revenue and margin trajectory from the second half of 2026 onward. South Korea's physical security market growing toward approximately 6.6 trillion KRW in 2026 and rising industrial safety demand under the Serious Accidents Punishment Act provide a supportive structural backdrop, but for FocusAI to fully capture that growth, operational leverage recovery and cost structure improvement must precede top-line expansion. With near-term profitability uncertainty and medium-term growth potential coexisting, Q2 2026 earnings and early evidence of Q4 2026 product traction will serve as critical inflection points for assessing the direction of this turnaround.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)