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KakaoBank · 금융 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
가계대출 규제 속에서도 개인사업자 대출과 비이자수익으로 이익 흐름을 유지했고, 캐피탈사 인수와 아시아 지분투자로 은행 밖 성장축을 시험하는 국면이다.
카카오뱅크는 점포 없이 모바일로 여신·수신과 플랫폼 서비스를 제공하는 인터넷전문은행이다. 2026년 2분기 말 고객 수는 2,763만명으로 상반기 약 100만명이 신규 유입됐고, 월간활성이용자수는 2,032만명, 주간활성이용자수는 1,504만명을 기록했다. 수익 구조는 여신 이자수익, 채권 등 자금운용손익, 수수료·플랫폼 수익의 세 축으로 나뉘며 상반기 비이자수익은 5,895억원으로 전체 영업수익의 36%를 차지했다. 플랫폼 수익 구성은 대출비교 서비스 34%, 증권 사업 31%, 광고 25%, 미니·신용카드 모집대행 등 10%였고, 광고수익은 프리미엄 광고 집행 확대로 전년 동기보다 81% 늘어 플랫폼 수익 내 비중이 19%에서 31%로 높아졌다. 조달 측면에서는 6월 말 저원가성 예금 비중이 56.7%로 은행권 평균 39.5%를 크게 웃돌았고 분기 자금조달 비용률은 1.82%까지 낮아졌다. 여신 포트폴리오는 가계 중심에서 소상공인으로 무게중심이 옮겨가는 중으로, 2분기 말 개인사업자 대출 잔액은 3조 6,870억원이고 상반기 여신 순증액의 48%가 개인사업자 대출이었다. 경쟁 구도는 인터넷은행 3사 체제로, 상반기 순이익은 카카오뱅크 3,280억원, 케이뱅크 601억원이며 토스뱅크는 1분기 296억원을 기록했다. 6월에는 마스턴캐피탈 지분 100% 인수를 위한 주식매매계약을 체결해 캐피탈 시장 진출을 추진하고 있다. 여기에 인도네시아 슈퍼뱅크, 태국 가상은행, 몽골 M Bank 등 아시아 주요 시장 협력이 해외 축으로 붙어 있다.
2025년 영업수익은 3조 863억원, 영업이익 6,494억원, 지배주주 순이익 4,803억원으로 전년(2조 9,456억원·6,069억원·4,401억원) 대비 모두 늘었다. 2023년(2조 4,940억원·4,785억원·3,549억원)과 2022년(1조 6,058억원·3,532억원·2,631억원)을 함께 놓으면 3년 사이 영업수익이 두 배 가까이 확대된 흐름이다. 영업이익률은 2022년 22.0%에서 2023년 19.2%로 낮아진 뒤 2024년 20.6%, 2025년 21.0%로 회복했다. 분기 흐름은 완만한 저점을 통과한 모양으로, 영업수익이 2025년 2분기 7,780억원에서 3분기 7,647억원, 4분기 7,590억원으로 줄었다가 2026년 1분기 8,193억원, 2분기 8,290억원으로 반등했다. 영업이익도 2025년 4분기 1,451억원까지 내려간 뒤 2026년 2분기 1,940억원으로 올라왔고, 같은 기간 지배주주 순이익은 1,052억원에서 1,408억원으로 회복했다. 2026년 1분기 순이익 1,873억원이 영업이익 1,576억원을 웃돈 점은 영업 외 항목의 기여를 시사하며, 교보증권은 인도네시아 슈퍼뱅크 관련 회계처리 변경에 따른 일회성 평가이익을 근거로 들었다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 5,447억원이다. 재무구조는 은행 특성이 그대로 드러나, 2025년 말 자본 6조 7,499억원, 부채 69조 6,599억원으로 부채비율은 1,032%인데 이는 예수금이 부채로 계상되는 데서 비롯된다. 영업활동현금흐름은 2024년 8,414억원에서 2025년 6조 58억원으로 크게 뛰었는데, 은행의 현금흐름은 예수금과 대출 잔액 변동에 좌우되므로 이익의 질과 직접 연결해 해석하기는 어렵다.
국내 은행업은 규제와 금리가 동시에 움직이는 국면에 있다. 금융당국은 올해 가계대출 증가율 목표를 경상성장률 전망치의 절반 수준인 1.5%로 설정해 사실상 현상 유지 수준의 공급 관리를 요구했다. 기준금리 인상 여파로 시장금리가 오르면서 5대 시중은행의 7월 신규취급 분할상환 주택담보대출 평균금리는 4.498%로 전월보다 0.074%포인트 상승했고, 은행들은 가산금리를 올리고 우대금리를 줄이는 방식으로 대출 문턱을 높였다. 금리 상승은 여신 성장에는 제약이지만 저원가성 예금 비중이 높은 은행에는 마진 측면의 우호 요인으로 작용할 수 있다. 인터넷은행 3사는 규제로 막힌 가계대출을 대신할 활로로 같은 시장을 겨냥하고 있다. 가계대출 성장 정체 속에 3사가 일제히 개인사업자 시장에 뛰어들었고, 케이뱅크는 관련 잔액을 1년 만에 1조 6,000억원에서 3조 3,000억원으로 늘리며 기업대출 비중을 17%까지 끌어올렸다. 수신 쪽에서는 증시 활황에 따른 자금 이동으로 3사 모두 타격을 받아 카카오뱅크의 2분기 말 수신 잔액은 67조 1,100억원으로 전분기보다 2조 2,460억원 줄었다. 건전성은 상대적 우위가 유지되는데, 카카오뱅크의 2분기 연체율과 고정이하여신비율은 각각 0.51%와 0.54%, 케이뱅크는 0.60%와 0.59%였다. 결과적으로 업권 내 경쟁의 초점은 잔액 성장에서 플랫폼 수익화와 비은행 포트폴리오 확장으로 옮겨가고 있다.
| 주가 | ₩20,200 |
|---|---|
| 시가총액 | 9.6조원 |
| PER | 17.7 |
| PBR | 1.44 |
| ROE | 8.2% |
| 배당수익률 | 2.28% |
회사가 공개한 일정은 플랫폼 확장과 비은행 진출에 몰려 있다. 하반기에는 수수료·플랫폼 사업 다변화를 추진하며 8월 중 카드 결제 내역과 혜택을 통합 관리하는 결제홈 서비스와 두 번째 PLCC 신용카드를 내놓는다고 밝혔다. 2분기 외화통장에 이어 4분기에는 외국인 대상 서비스를 출시해 새로운 고객군을 확보한다는 계획도 제시했다. 캐피탈은 승인 절차가 관문으로, 두 차례에 걸쳐 약 1,500억원대를 출자해 자산 규모를 1조원 이상으로 키우고 내년 상반기 중고차 할부금융 서비스를 출시하며, 2026년 내 금융위원회 출자 승인을 추진해 2027년 상반기 신규 서비스와 연간 흑자 전환을 목표로 한다고 설명했다. 인수가 자본비율에 미치는 영향은 현재 기준 보통주자본비율 2~3bp 하락 수준으로 제한적일 것이라고 회사는 밝혔다. 마진 방향에 대해서는 기준금리 상승에 힘입어 하반기 순이자마진도 개선될 것으로 내다봤다. 여신은 하반기에도 개인사업자대출과 정책금융·서민금융 상품을 중심으로 성장을 이어갈 계획이며, 중장기적으로는 2024년 발표한 성장 중심의 밸류업 전략에 따라 2027년까지 자산 100조원을 목표로 하고 있다. 신사업 축에서는 원화 스테이블코인과 관련해 법제화 이전이라 구체적 언급은 어렵다면서도 그룹 내 결제·뱅킹·증권·보험 인프라를 바탕으로 국내외 파트너와 협업할 수 있다는 입장을 밝혔다.
이익은 2022년 이후 매 회계연도 늘어나는 방향을 유지했고, 최근 네 개 분기 합산 순이익도 2025년 연간치를 웃도는 수준에 있다. 주가는 순자산 대비 프리미엄이 붙은 구간에서 거래되고 있는데, 이는 상장 이후 성장 기대를 반영해 온 인터넷은행의 특성상 전통 은행주 평균보다 높은 배수가 적용돼 온 결과다. 환원 정책은 확대 방향으로, 이사회는 지난 회계연도 이익에 대한 배당을 결의하며 총 주주환원율을 45.6%로 확대했고 주주환원율을 2025년 45%에서 2026년 50%까지 단계적으로 높이겠다는 계획을 밝혔다. 증권가 시각은 갈린다. 삼성증권은 2026년 8월 5일 보고서에서 2분기 순이익이 컨센서스를 상회했지만 플랫폼 수익화가 과제라며 투자의견 홀드와 목표주가 2만 8,000원을 유지하고, 밸류에이션 리레이팅을 위해서는 새로운 대출 성장원 발굴과 플랫폼 기반 수익 강화가 관건이라고 밝혔다. 반면 KB증권은 2026년 7월 2일 자료에서 투자의견 Buy와 목표주가 3만 3,000원을 유지하며 예대율 개선을 동반한 순이자마진 개선과 개인사업자 부동산담보대출 시장 진출을 근거로 제시했다. 결국 배수의 정당성은 규제 하에서의 여신 성장 대안과 플랫폼·비은행 수익의 실제 기여 속도에 달려 있다는 점을 사실로 확인해 둘 수 있다.
2025년 여신이자수익을 제외한 비이자수익은 전년 대비 22.4% 증가한 1조 886억원으로 연간 기준 처음 1조원을 넘었고 영업수익 내 비중도 35%를 웃돌았다. 광고수익은 프리미엄 광고 집행 확대로 전년 동기보다 81% 늘어 플랫폼 수익 내 비중이 19%에서 31%로 높아졌다. 2분기 대출비교 서비스를 통한 제휴사 대출 실행액은 1조 5,600억원으로 12% 증가했고 MMF박스와 펀드 판매잔액은 1조 8,000억원으로 확대돼 은행권 개인 공모펀드 판매 점유율은 4.2%까지 올랐다. 이자 이외 수익원이 여러 갈래로 늘어나는 구조는 규제 국면에서 이익 변동을 완충하는 요인이다.
6월 말 저원가성 예금 비중은 56.7%로 은행권 평균 39.5%를 크게 웃돌았고 분기 자금조달 비용률은 1.82%까지 낮아졌다. 2분기 순이자마진은 전분기 대비 13bp 오른 2.13%로, 시장금리 상승과 신용대출 취급 확대로 자산수익률이 11bp 오른 반면 부채비용률은 2bp 하락했다. 회사는 기준금리 상승에 힘입어 하반기 순이자마진도 개선될 것으로 내다봤다. 금리 상승 국면에서 조달 구조가 마진 개선 여지를 넓히는 방향으로 작동하고 있다.
마스턴캐피탈 지분 100%를 241억원에 취득하기로 결의하고 이르면 연말까지 인수 절차를 마무리해 캐피탈업 라이선스와 운영 기반을 확보한 뒤 내년 할부금융 출시로 자동차금융 시장에 진출한다는 목표를 제시했다. 회사는 자회사 편입 시 모회사 신용도 영향으로 마스턴캐피탈의 신용등급이 개선돼 조달금리가 낮아지면 순이자마진도 개선될 수 있다고 설명했다. 해외에서는 태국에서 SCBX와 디지털뱅크 준비법인 뱅크X 설립을 완료했고 몽골에서는 MCS그룹과 업무협약을 맺고 M뱅크에 전략적 지분투자를 단행했다. 규제로 막힌 국내 가계대출 밖에서 새로운 이익원을 확보하려는 시도가 구체적 계약 단계로 넘어와 있다.
금융당국이 올해 가계대출 증가율 목표를 1.5% 수준으로 설정해 사실상 현상 유지 수준의 공급 관리를 주문한 결과 2분기 가계대출 증가폭은 2,340억원, 총 여신 잔액은 48조 2,170억원으로 5,180억원 증가에 머물렀다. 수신 잔액은 67조 1,100억원으로 전분기보다 2조 2,460억원 줄었다. 개인사업자 대출로의 쏠림 자체가 가계대출 규제 강화의 반작용이라는 분석이 지배적이다. 잔액 성장의 축이 정책 변수에 크게 노출돼 있다는 뜻이다.
2025년 수수료·플랫폼 수익은 전년 대비 2.9% 증가한 3,105억원으로, 같은 해 영업수익 3조 863억원에 비하면 여전히 제한적인 비중이다. 상반기 수수료·플랫폼 수익도 전년 동기 대비 10.5% 증가한 1,696억원 수준이다. 삼성증권은 2026년 8월 5일 보고서에서 플랫폼 수익화가 과제라며 밸류에이션 리레이팅을 위해서는 새로운 대출 성장원 발굴과 플랫폼 기반 수익 강화가 관건이라고 밝혔다. 트래픽 지표와 수익 기여 사이의 간격이 좁혀지는 속도가 관건으로 남아 있다.
2026년 1분기 순이익 1,873억원이 영업이익 1,576억원을 웃돈 배경으로 교보증권은 인도네시아 슈퍼뱅크 관련 회계처리 변경에 따른 일회성 평가이익을 지적했다. 인수 대상 역시 초기 부담이 있는데, 마스턴캐피탈은 자산 규모 500억원대 중소형 여신전문금융사로 지난해 대손비용 증가로 적자 전환했다. 2025년 순손실은 22억 9,843만원으로 2024년 3억 9,105만원 순이익에서 1년 만에 적자로 돌아섰다. 회사는 두 차례 약 1,500억원대 출자와 2027년 연간 흑자 전환을 목표로 제시했으므로, 그 사이 기간에는 비용이 선행할 가능성이 있다.
카카오뱅크는 2025년 영업수익 3조 863억원, 영업이익 6,494억원, 지배주주 순이익 4,803억원을 기록해 2022년 이후 이익이 늘어나는 방향을 유지했고, 영업이익률도 2023년 19.2%에서 2025년 21.0%로 회복했다. 분기 기준으로는 2025년 4분기 영업이익 1,451억원에서 2026년 2분기 1,940억원으로 올라왔고, 다만 2026년 1분기 순이익에는 교보증권이 지적한 인도네시아 슈퍼뱅크 관련 일회성 평가이익이 섞여 있어 경상 이익력과 구분해 볼 필요가 있다. 강세 축은 저원가성 예금 비중 56.7%와 조달비용률 1.82%, 연간 비이자수익 1조 886억원 달성과 35% 넘는 비중, 그리고 캐피탈·해외로 넓히는 포트폴리오다. 약세 축은 규제 아래 가계대출 순증이 2,340억원에 머물고 수신 잔액이 2조 2,460억원 줄어든 성장 제약과 3,105억원 수준의 수수료·플랫폼 수익 규모, 그리고 인수 승인·통합 절차의 실행 변수다. 밸류에이션에 대해서는 삼성증권이 2026년 8월 홀드와 목표주가 2만 8,000원을 유지한 반면 KB증권이 2026년 7월 Buy와 목표주가 3만 3,000원을 유지하는 등 시각이 갈려 있다. 앞으로는 3분기 마진 흐름, 연내 금융위원회 승인, 4분기 신규 서비스 출시가 순차적으로 확인 가능한 이벤트다. 본 리포트는 정보 제공 목적으로 작성되었으며 매수·매도 의견을 포함하지 않는다.
English version
Despite household lending curbs, earnings momentum has been sustained through sole-proprietor loans and non-interest income, while the company tests growth engines outside banking via a capital-finance acquisition and Asian equity investments.
KakaoBank is a branchless internet-only bank offering deposits, loans and platform services through mobile. Customers totaled 27.63m at end-Q2 2026 after roughly 1m net additions in the first half, with monthly active users of 20.32m and weekly active users of 15.04m. Revenue rests on three pillars: loan interest income, treasury and securities gains, and fee and platform income; first-half non-interest income was KRW 589.5bn, or 36% of total operating revenue. Platform income was composed of loan comparison at 34%, the securities business at 31%, advertising at 25% and mini accounts and card referral at 10%, with advertising up 81% year on year on expanded premium placements, lifting its share of platform income from 19% to 31%. On funding, low-cost deposits were 56.7% of the base at end-June versus a banking-sector average of 39.5%, and the quarterly funding cost ratio fell to 1.82%. The loan book is shifting from households toward small business owners: sole-proprietor loans stood at KRW 3.69tn at end-Q2 and accounted for 48% of first-half net loan growth. Competition is a three-way internet-bank field: first-half net profit was KRW 328bn at KakaoBank and KRW 60.1bn at K bank, while Toss Bank posted KRW 29.6bn in Q1. In June the company signed a share purchase agreement for 100% of Mastern Capital to enter the capital-finance market. Overseas, partnerships span Indonesia's Superbank, a Thai virtual bank and Mongolia's M Bank.
For 2025, operating revenue was KRW 3,086.3bn, operating profit KRW 649.4bn and net profit attributable to owners KRW 480.3bn, all higher than 2024 (KRW 2,945.6bn, KRW 606.9bn, KRW 440.1bn). Set against 2023 (KRW 2,494.0bn, KRW 478.5bn, KRW 354.9bn) and 2022 (KRW 1,605.8bn, KRW 353.2bn, KRW 263.1bn), operating revenue nearly doubled over three years. The operating margin slipped from 22.0% in 2022 to 19.2% in 2023 before recovering to 20.6% in 2024 and 21.0% in 2025. Quarterly figures trace a shallow trough: revenue eased from KRW 778.0bn in Q2 2025 to KRW 764.7bn and KRW 759.0bn in Q3 and Q4, then rebounded to KRW 819.3bn and KRW 829.0bn in Q1 and Q2 2026. Operating profit bottomed at KRW 145.1bn in Q4 2025 before reaching KRW 194.0bn in Q2 2026, while attributable net profit recovered from KRW 105.2bn to KRW 140.8bn over the same span. Q1 2026 net profit of KRW 187.3bn exceeded operating profit of KRW 157.6bn, pointing to non-operating contributions; Kyobo Securities attributed this to a one-off valuation gain from an accounting change tied to Indonesia's Superbank. Attributable net profit for the four quarters from Q3 2025 to Q2 2026 totaled KRW 544.7bn. The balance sheet reflects banking mechanics: equity of KRW 6,749.9bn against liabilities of KRW 69,659.9bn at end-2025 implies a debt-to-equity ratio of 1,032%, largely because customer deposits are booked as liabilities. Operating cash flow jumped from KRW 841.4bn in 2024 to KRW 6,005.8bn in 2025, but for banks this line swings with deposit and loan balances and cannot be read directly as a measure of earnings quality.
Korean banking is being pulled by regulation and rates at the same time. Regulators set this year's household loan growth target at 1.5%, about half of projected nominal growth, effectively asking banks to hold supply flat. As policy tightening pushed market rates up, the five major commercial banks' average July rate on new amortizing mortgages rose 0.074 percentage point from June to 4.498%, and lenders raised spreads while trimming preferential rates. Higher rates constrain loan growth but can support margins at banks with a large low-cost deposit base. The three internet banks are chasing the same alternative market. With household lending stalling, all three moved into the sole-proprietor segment, and K bank more than doubled its related balance from KRW 1.6tn to KRW 3.3tn in a year, lifting corporate loans to 17% of its won-denominated book. On the funding side, buoyant equity markets pulled money away from all three, and KakaoBank's deposits fell KRW 2.25tn from the prior quarter to KRW 67.11tn at end-Q2. Asset quality remains comparatively firm: KakaoBank's Q2 delinquency and substandard-and-below ratios were 0.51% and 0.54% versus 0.60% and 0.59% at K bank. The competitive focus is therefore shifting from balance growth toward platform monetization and non-bank portfolio expansion.
| Price | ₩20,200 |
|---|---|
| Market cap | ₩9.64T |
| P/E | 17.7 |
| P/B | 1.44 |
| ROE | 8.2% |
| Dividend yield | 2.28% |
The disclosed pipeline clusters around platform expansion and the non-bank push. For the second half, management said it would diversify fee and platform businesses, launching an integrated card payment and benefits hub in August along with a second PLCC credit card. After a foreign-currency account in Q2, a service for foreign residents is planned for Q4 to open a new customer segment. In capital finance, approval is the gate: the company plans about KRW 150bn of injections in two tranches to build assets above KRW 1tn and to launch used-car installment financing in the first half of next year, seeking FSC approval within 2026 with a target of new services and full-year profitability in 2027. Management said the deal's capital impact is limited, at a 2-3bp decline in the CET1 ratio on current terms. On margins, the company expects further net interest margin improvement in the second half on the back of higher policy rates. For lending, growth is to be led by sole-proprietor loans plus policy and inclusive-finance products in the second half, while over the medium term the growth-oriented value-up plan announced in 2024 targets KRW 100tn in assets by 2027. On new ventures, management said specifics on a won-based stablecoin are hard to detail ahead of legislation, but pointed to group infrastructure across payments, banking, brokerage and insurance as a basis for partnering at home and abroad.
Profit has moved higher in each fiscal year since 2022, and the sum of the last four quarters sits above the full-year 2025 figure. The shares trade at a premium to book value, reflecting the higher multiples that internet banks have carried relative to the traditional bank average since listing. Shareholder returns are on an expanding path: the board approved a dividend for the prior fiscal year, taking the total payout ratio to 45.6%, and management said it would raise the total return ratio stepwise from 45% in 2025 to 50% in 2026. Sell-side views diverge. In an August 5, 2026 report, Samsung Securities said second-quarter net profit beat consensus but platform monetization remains the task, maintaining a Hold rating and a target price of KRW 28,000, and stating that re-rating hinges on finding new loan growth drivers and strengthening platform-based revenue. By contrast, KB Securities in a July 2, 2026 note maintained a Buy rating and a KRW 33,000 target price, citing margin improvement alongside a better loan-to-deposit ratio and entry into mortgage-backed lending for sole proprietors. Whether the multiple is sustained therefore rests on the alternatives to regulated household loan growth and on how quickly platform and non-bank income actually contribute.
Non-interest income excluding loan interest rose 22.4% in 2025 to KRW 1,088.6bn, passing KRW 1tn for the first time on an annual basis and exceeding 35% of operating revenue. Advertising revenue grew 81% year on year on expanded premium placements, lifting its share of platform income from 19% to 31%. Partner loans executed through the loan comparison service rose 12% to KRW 1.56tn in Q2, while MMF Box and fund balances expanded to KRW 1.8tn, taking share of retail public fund sales among banks to 4.2%. A widening set of non-interest streams cushions earnings volatility during a regulatory squeeze.
Low-cost deposits were 56.7% of the base at end-June against a sector average of 39.5%, and the quarterly funding cost ratio fell to 1.82%. The Q2 net interest margin rose 13bp quarter on quarter to 2.13%, as asset yields gained 11bp on higher market rates and more unsecured lending while liability costs fell 2bp. Management expects further margin improvement in the second half on rising policy rates. In a rising-rate environment the funding mix widens the room for margin gains.
The board approved buying 100% of Mastern Capital for KRW 24.1bn, aiming to close as early as year-end to secure a capital-finance license and operating base, then enter auto finance via installment lending next year. Management said subsidiary status could lift Mastern Capital's credit rating through parent support, and that lower funding costs could improve its interest margin. Abroad, the company completed setting up Bank X, a digital bank preparatory entity with SCBX in Thailand, and signed an MOU with MCS Group in Mongolia alongside a strategic stake in M Bank. Efforts to build earnings sources outside regulated domestic household lending have advanced to signed transactions.
With the regulator's household loan growth target set near 1.5%, effectively a flat-supply mandate, household loans grew only KRW 234bn in Q2 and total loans rose KRW 518bn to KRW 48.2tn. Deposits fell KRW 2.25tn from the prior quarter to KRW 67.11tn. Most analyses read the crowding into sole-proprietor loans as a reaction to tighter household lending rules. Balance growth is thus heavily exposed to policy variables.
Fee and platform income rose 2.9% in 2025 to KRW 310.5bn, still a limited share of that year's KRW 3,086.3bn in operating revenue. First-half fee and platform income was KRW 169.6bn, up 10.5% year on year. In its August 5, 2026 report, Samsung Securities said platform monetization is the outstanding task and that re-rating depends on new loan growth drivers and stronger platform-based revenue. The gap between traffic metrics and revenue contribution remains the key issue.
As for Q1 2026 net profit of KRW 187.3bn exceeding operating profit of KRW 157.6bn, Kyobo Securities pointed to a one-off valuation gain from an accounting change related to Indonesia's Superbank. The acquisition target also carries early-stage burdens: Mastern Capital is a small specialized lender with assets in the KRW 50bn range that swung to a loss last year on higher credit costs. Its 2025 net loss was KRW 2.30bn, reversing from a KRW 391m profit in 2024. With roughly KRW 150bn of injections in two tranches and a 2027 profitability target, costs may run ahead of contribution in the interim.
KakaoBank posted 2025 operating revenue of KRW 3,086.3bn, operating profit of KRW 649.4bn and attributable net profit of KRW 480.3bn, extending the rising profit direction seen since 2022, with the operating margin recovering from 19.2% in 2023 to 21.0% in 2025. On a quarterly basis, operating profit climbed from KRW 145.1bn in Q4 2025 to KRW 194.0bn in Q2 2026, though Q1 2026 net profit included the one-off valuation gain tied to Indonesia's Superbank flagged by Kyobo Securities and should be separated from underlying earnings power. The positive pillars are a 56.7% low-cost deposit mix and a 1.82% funding cost ratio, annual non-interest income of KRW 1,088.6bn at more than 35% of revenue, and portfolio widening into capital finance and overseas markets. The negatives are growth constraints, with household loans up only KRW 234bn and deposits down KRW 2.25tn under regulation, fee and platform income still around KRW 310.5bn, and execution risk in approvals and integration. On valuation, views diverge: Samsung Securities kept a Hold and a KRW 28,000 target in August 2026, while KB Securities maintained a Buy and a KRW 33,000 target in July 2026. Ahead, third-quarter margin trends, regulatory approval within this year and the fourth-quarter service launch are the sequentially verifiable events. This report is for informational purposes and does not contain buy or sell recommendations.
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데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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