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Copus Korea · 미디어·엔터 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
20년 만에 최대주주가 바뀐 코�퍼스코리아가 아티스트스튜디오 컨소시엄 체제에서 실적 회복과 강화된 코스닥 상장유지 요건 충족이라는 이중 과제를 안고 있다.
코퍼스코리아는 2005년 설립돼 2019~2020년 스팩 합병을 통해 코스닥에 상장한 콘텐츠 배급·제작 전문기업이다. 핵심 사업은 국내 제작사 및 방송사로부터 콘텐츠 권리를 구입해 자체 커스터마이징(더빙·자막 등)을 거친 뒤 일본의 주요 방송사, DVD 유통사, OTT 플랫폼 사업자에 공급하는 해외 배급업이다. 기타 사업으로 자사 네트워크를 활용한 화장품 이커머스와 자막 제작 대행 서비스를 병행하고 있다. 2022년에는 드라마 제작사 김종학프로덕션을 인수해 제작 역량을 강화했고, 넷플릭스 오리지널 작품 공동 제작 등에도 참여한 바 있다. 최근에는 짧은 분량의 숏폼 드라마 플랫폼 '픽모어'를 육성하고 OSMU(원 소스 멀티 유즈) 방식의 콘텐츠 기획·제작에 역량을 집중하는 신사업 전환을 추진 중이다. 2026년 6~9월 진행된 경영권 변경으로 배우 이정재씨가 최대주주인 아티스트컴퍼니 계열의 아티스트스튜디오가 실질적 경영권을 확보했으며, 스튜디오지담·매일방송(MBN) 진영과 의결권 공동보유 약정을 맺어 연합 경영 체제를 구축했다. 새 경영진은 코퍼스코리아가 보유한 일본 등 해외 유통망과 아티스트스튜디오·지담미디어의 제작 역량을 결합해 기획·제작부터 국내외 유통까지 이어지는 밸류체인 수직계열화를 추진할 계획이라고 밝혔다. 경쟁구도 측면에서는 대형 콘텐츠 스튜디오나 종합 배급사에 비해 규모가 작은 니치 플레이어로, 이번 경영권 교체를 통해 제작 중심 사업 모델로의 전환을 시도하는 국면이다.
연간 실적을 보면 2022년 매출 292.7억원에 영업이익률 31.2%로 견조했으나 순이익은 -14.3억원 적자를 기록했다. 2023년에는 매출이 446.5억원으로 늘었지만 영업이익률은 3.8%로 크게 낮아졌고, 순이익은 32.0억원(지배주주 33.0억원)으로 흑자 전환했다. 2024년에는 매출이 418.3억원으로 6% 줄어든 가운데 영업손실이 293.6억원에 달해 영업이익률이 -70.2%로 급락했고, 순손실도 251.2억원(지배주주 250.1억원)으로 확대됐다. 2025년에는 매출이 329.0억원으로 다시 21% 줄었으나 영업손실은 70.9억원, 영업이익률은 -21.6%로 전년보다 적자 폭이 줄었고, 순손실도 136.0억원(지배주주 133.7억원)으로 완화되는 흐름을 보였다. 분기별로는 2025년 2분기 매출 25.0억원·영업손실 31.4억원으로 저점을 찍은 뒤 3분기 118.3억원·4분기 145.9억원으로 매출이 일시 회복됐으나, 2026년 1분기 108.0억원, 2분기 71.8억원으로 다시 둔화됐다. 영업손실은 2025년 4분기 4.7억원까지 줄었다가 2026년 1분기 24.9억원으로 다시 확대된 뒤 2분기 10.8억원으로 좁혀지는 등 분기별 변동성이 크다. 다만 지배주주 순손실은 2025년 2~4분기 24.8억~57.5억원 수준에서 2026년 1분기 0.9억원, 2분기 3.2억원으로 크게 줄어 영업손익과는 별도로 순손익 개선 신호가 나타나고 있다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 매출은 443.9억원, 영업손실은 64.8억원, 지배주주 순손실은 69.2억원으로, 연간 기준 적자 규모보다는 완화된 구간에 있다.
코퍼스코리아의 핵심 전방시장인 일본 콘텐츠 유통 시장은 성숙기에 접어들었다는 평가를 받는다. 넷플릭스 등 글로벌 OTT가 일본 현지 이용자를 빠르게 흡수하면서 로컬 방송사·OTT 플랫폼의 수익성이 후퇴했고, 이는 한국 방송 콘텐츠에 대한 라이선스 수요 감소로 직결됐다. 실제로 회사의 드라마 제작 매출은 최근 1년 사이 큰 폭으로 줄어든 것으로 파악되며, 국내 방송사들이 수익성 악화를 이유로 드라마 편성 자체를 축소한 점도 제작 사업 위축의 배경으로 지목된다. 다만 로컬 OTT의 높은 점유율과 한류 콘텐츠에 대한 지속적 수요가 신규 작품 배급 협상력을 일정 부분 지지하고 있다는 평가도 함께 나온다. 경쟁 구도상 코퍼스코리아는 대형 스튜디오·종합 배급사에 비해 규모가 작은 니치 사업자로, 최근에는 짧은 러닝타임의 숏폼 드라마와 OSMU 콘텐츠 등 새로운 소비 트렌드에 대응하는 신사업으로 활로를 모색하고 있다. 코스닥 전반적으로는 상장폐지 제도 개편에 따라 시가총액·매출액 등 상장유지 요건이 단계적으로 강화되고 있어, 실적 부진 소형주에 대한 시장의 감시 강도가 높아진 국면이다.
| 주가 | ₩1,873 |
|---|---|
| 시가총액 | 281억원 |
| PBR | 0.63 |
| ROE | -27.3% |
새 경영진인 아티스트스튜디오·지담미디어·스토리아크스튜디오 컨소시엄은 구주 인수(32억원), 제3자배정 유상증자(75억원), 제5회차 전환사채(175억원) 등 총 282억원 규모의 자금을 투입해 2026년 8월 유상증자 대금 납입, 9월 초 신주 상장을 마무리하며 경영권 이전 절차를 완료했다. 회사 측은 향후 신규 콘텐츠 지식재산권(IP) 확보, 제작 역량 강화, 글로벌 유통 확대를 통해 기획·제작부터 유통까지 이어지는 밸류체인을 강화하겠다는 계획을 밝혔으며, 대형 IP 제작 계약도 추진 중인 것으로 알려졌다. 다만 2026년 7월부터 코스닥 상장유지 시가총액 기준이 200억원으로 상향됐고 2027년부터는 300억원으로 재차 상향될 예정이어서, 회사 관계자는 "그룹사 차원에서 선제적으로 대응 계획을 잡고 있다"고 밝혔다. 최근 유상증자·전환사채 발행으로 총 주식수가 늘어난 점은 시가총액 기준 충족에는 우호적이나, 기존 주주 지분의 희석 요인이 될 수 있다. 한편 기존 주주 일부가 신주발행금지 가처분과 제5회차 전환사채 발행금지 가처분을 제기했으나 법원에서 기각된 뒤 재항고가 진행 중으로, 자본구조 관련 법적 불확실성이 완전히 해소되지는 않은 상태다. 이번 경영권 교체 전 단계에서 재무적 투자자로 참여했던 그린그로쓰·이노베이션1호조합 등이 인수한 구주 일부를 이미 장내외에서 매도한 사실이 확인돼, 잔여 지분에 대한 추가 매각(오버행) 가능성도 함께 지켜볼 변수다.
코퍼스코리아는 최근 4개 분기 기준으로도 순손실이 이어지고 있어 통상적인 이익 기반 밸류에이션 지표를 적용하기 어려운 구간에 있다. 주가는 회계상 순자산가치에 못 미치는 수준에서 거래되고 있으며, 이는 최근 몇 년간 순이익이 흑자에서 큰 폭 적자로, 다시 적자 축소로 이어지는 변동을 겪으면서 순자산 자체가 감소한 영향을 함께 받고 있다. 회사는 배당을 지급하지 않는 무배당 정책을 이어오고 있어, 배당 매력보다는 경영권 교체 이후 사업 재편의 실행 성과가 투자 판단의 핵심 변수가 될 것으로 보인다. 최근 유상증자와 전환사채 발행으로 총 주식수가 늘어난 점은 주당 지표를 희석시키는 방향으로 작용할 수 있어, 향후 실적 개선이 주당 가치 회복으로 이어지는지 지켜볼 필요가 있다.
아티스트컴퍼니 계열 아티스트스튜디오를 중심으로 지담미디어·매일방송(MBN) 진영이 구주 인수, 유상증자, 전환사채 인수 등을 통해 총 282억원을 투입하며 경영권을 확보했다. 새 경영진은 코퍼스코리아의 일본 등 해외 유통망과 자사의 제작 역량을 결합해 기획·제작·유통을 아우르는 수직계열화를 추진할 계획이라고 밝혔다. 이러한 자금 투입과 사업 결합 시도는 기존 유동성 압박을 해소하는 동시에 새로운 성장축을 모색하는 계기가 될 수 있다.
지배주주 순손실은 2025년 2~4분기 24.8억~57.5억원 수준에서 2026년 1분기 0.9억원, 2분기 3.2억원으로 크게 줄었다. 영업손실이 여전히 이어지는 가운데서도 순손익 개선 신호가 나타나고 있다는 점은 비영업 부문의 부담이 완화되고 있음을 시사한다. 이러한 흐름이 이어질지는 향후 분기 실적을 통해 확인이 필요하다.
회사는 짧은 러닝타임의 숏폼 드라마 플랫폼 '픽모어'를 육성하고 OSMU 방식의 콘텐츠 기획·제작에 역량을 집중하는 신사업 전환을 추진하고 있다. 새 경영진 역시 신규 IP 확보와 대형 제작 계약 추진을 언급한 바 있어, 기존 일본 대상 배급 중심 사업 모델에서 벗어난 다각화 시도가 이어지고 있다. 다만 신사업의 매출 기여 규모와 시점은 아직 공개된 수치로 확인되지 않는다.
매출은 2023년 446.5억원에서 2025년 329.0억원으로 줄었고, 2026년 2분기 매출도 71.8억원으로 1분기(108.0억원) 대비 다시 둔화됐다. 일본 OTT 시장의 성숙과 글로벌 OTT의 로컬 플랫폼 잠식으로 한국 콘텐츠에 대한 라이선스 수요가 구조적으로 줄어드는 흐름이 이어지고 있으며, 국내 방송사의 드라마 편성 축소도 제작 매출 축소에 영향을 미치고 있다.
2025년 10월 그린그로쓰·이노베이션1호조합과의 경영권 매각 계약이 2026년 1월 양수인의 잔금 미지급으로 해제되며 불성실공시법인 지정을 받은 바 있다. 이후 인수 주체 일부의 자금 출처가 불투명하다는 지적이 언론을 통해 제기됐고, 초기 투자조합이 인수한 구주 상당량이 이미 장내외에서 매도된 사실도 확인됐다. 이런 반복된 경영권 변경 시도와 지분 매도 이력은 잔여 물량에 대한 오버행 우려로 이어질 수 있다.
2026년 7월부터 코스닥 상장유지 시가총액 기준이 200억원으로, 2027년부터는 300억원으로 상향됐으며, 기준 미달 시 30거래일 연속 관리종목 지정 후 90거래일 내 45거래일 연속 기준을 회복하지 못하면 상장폐지되는 강화된 규정이 적용된다. 최근 유상증자와 전환사채 발행에 따른 주식수 증가가 시가총액 확보에는 도움이 되지만, 향후에도 지속적인 시가총액 관리가 필요한 구조다.
코퍼스코리아는 2026년 들어 20년 만에 최대주주가 바뀌는 큰 변화를 겪었으며, 배우 이정재씨 계열의 아티스트스튜디오를 중심으로 한 새 컨소시엄이 총 282억원의 자금을 투입해 8~9월 자본 확충과 신주 상장을 마무리했다. 재무적으로는 2023년 흑자에서 2024~2025년 대규모 적자로 전환된 이후, 최근 두 개 분기에서 지배주주 순손실이 크게 줄어드는 등 일부 개선 신호가 관찰된다. 반면 핵심인 일본 대상 콘텐츠 배급 사업은 글로벌 OTT의 로컬 시장 잠식과 국내 드라마 편성 축소라는 구조적 압박에서 자유롭지 않으며, 2026년 2분기 매출도 전분기 대비 다시 둔화됐다. 여기에 2026년 7월부터 강화된 코스닥 상장유지 시가총액 기준과 이전 경영권 매각 시도의 반복적 실패, 신주발행·전환사채 관련 법적 분쟁 등은 지켜봐야 할 변수로 남아 있다. 새 경영진이 제시한 제작·IP 중심 밸류체인 구축과 대형 IP 계약 추진이 실제 실적으로 이어지는지, 그리고 지속적인 시가총액 요건 충족 여부가 향후 판단의 핵심 관찰 포인트가 될 것으로 보인다. 본 리포트는 공개된 공시 자료와 언론 보도를 기반으로 작성된 정보 제공 목적의 자료이다.
English version
Copus Korea, which changed controlling shareholders for the first time in 20 years, now faces the dual challenge of earnings recovery and meeting tightened Kosdaq listing-maintenance requirements under the new Artist Studio-led consortium.
Copus Korea, founded in 2005 and listed on Kosdaq in 2019-2020 via a SPAC merger, is a content distribution and production company. Its core business involves acquiring content rights from domestic production companies and broadcasters, customizing them (dubbing, subtitling), and supplying them to major Japanese broadcasters, DVD distributors, and OTT platform operators. Secondary businesses include cosmetics e-commerce leveraging its network and subtitle production outsourcing services. In 2022, the company acquired drama production house Kim Jong-hak Production to strengthen its production capabilities and has participated in co-producing Netflix original content. More recently, it has been pushing into a short-form drama platform called 'Pickmore' and concentrating resources on OSMU (One Source Multi Use) content planning and production as part of a new business pivot. Following an ownership change process spanning June to September 2026, Artist Studio, an affiliate of Artist Company where actor Lee Jung-jae is the largest shareholder, secured effective control, and it formed a joint management arrangement with a voting-rights agreement alongside Studio Jidam and Maeil Broadcasting Network (MBN). The new management stated it plans to combine Copus Korea's overseas, primarily Japanese, distribution network with the production capabilities of Artist Studio and Studio Jidam to build a vertically integrated value chain spanning planning, production, and domestic/international distribution. Competitively, the company remains a small niche player relative to large content studios and general distributors, and it is now attempting to shift toward a production-centered business model through this ownership transition.
On an annual basis, 2022 revenue was KRW 29.27 billion with a solid 31.2% operating margin, though net income was still a loss of KRW 1.43 billion. In 2023, revenue rose to KRW 44.65 billion but the operating margin fell sharply to 3.8%, while net income turned positive at KRW 3.18 billion (KRW 3.30 billion attributable to owners). In 2024, revenue declined 6% to KRW 41.83 billion while the operating loss ballooned to KRW 29.36 billion, pushing the operating margin to -70.2%, and the net loss widened to KRW 25.12 billion (KRW 25.01 billion attributable to owners). In 2025, revenue fell a further 21% to KRW 32.90 billion, but the operating loss narrowed to KRW 7.09 billion (-21.6% margin) and the net loss also narrowed to KRW 13.60 billion (KRW 13.37 billion attributable to owners). On a quarterly basis, revenue bottomed at KRW 2.50 billion with an operating loss of KRW 3.14 billion in 2025Q2, then temporarily recovered to KRW 11.83 billion and KRW 14.59 billion in Q3 and Q4, before slowing again to KRW 10.80 billion in 2026Q1 and KRW 7.18 billion in 2026Q2. The operating loss shrank to KRW 0.47 billion in 2025Q4 before widening again to KRW 2.49 billion in 2026Q1 and narrowing to KRW 1.08 billion in 2026Q2, reflecting significant quarter-to-quarter volatility. Notably, net loss attributable to owners, which ranged from KRW 2.48 billion to KRW 5.75 billion in 2025Q2-Q4, shrank markedly to about KRW 87 million in 2026Q1 and KRW 321 million in 2026Q2, signaling a bottom-line improvement distinct from the operating trend. Over the trailing four quarters (2025Q3-2026Q2), combined revenue was KRW 44.39 billion, the operating loss was KRW 6.48 billion, and net loss attributable to owners was KRW 6.92 billion, a milder loss range than the full-year 2024 and 2025 figures.
Copus Korea's core end market, Japan's content distribution industry, is widely viewed as having entered a mature phase. As global OTT platforms such as Netflix rapidly absorbed local Japanese users, the profitability of local broadcasters and OTT platforms deteriorated, which fed directly into reduced licensing demand for Korean broadcast content. The company's drama production revenue reportedly fell sharply over the past year, and domestic broadcasters cutting back drama slates due to weaker profitability has also been cited as a factor behind the contraction in the production business. At the same time, some observers note that the continued popularity of Korean-wave content and the still-high market share of local OTT platforms in Japan provide some support for negotiating leverage on new title distribution. Competitively, Copus Korea remains a small niche player relative to large studios and comprehensive distributors, and it has recently sought new avenues through short-form drama and OSMU content aimed at emerging consumption trends. Across Kosdaq more broadly, delisting-rule reforms have progressively tightened listing-maintenance requirements such as market capitalization and revenue thresholds, intensifying market scrutiny of small-cap companies with weak earnings.
| Price | ₩1,873 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| P/B | 0.63 |
| ROE | -27.3% |
The new management consortium of Artist Studio, Studio Jidam (Jidam Media), and StoryArx Studio completed the ownership transition by injecting a combined KRW 28.2 billion through an old-share purchase (KRW 3.2 billion), a third-party placement (KRW 7.5 billion), and a fifth-series convertible bond (KRW 17.5 billion), with the placement payment completed in August 2026 and new share listing finalized in early September. The company stated plans to strengthen its value chain from planning and production through distribution by securing new content IP, reinforcing production capabilities, and expanding global distribution, and a large-scale IP production contract is reportedly under negotiation. However, since July 2026 the Kosdaq market-cap threshold for listing maintenance rose to KRW 20 billion and is set to rise again to KRW 30 billion from 2027, prompting a company representative to say the group is "preparing a proactive response plan." The recent increase in total shares outstanding from the placement and CB issuance is favorable for clearing the market-cap threshold but could dilute existing shareholders. Meanwhile, some existing shareholders filed injunctions to block the new share issuance and the fifth-series CB issuance; both were dismissed by the court but are now under appeal, leaving legal uncertainty around the capital structure not fully resolved. It has also been confirmed that financial investors such as GreenGrowth and Innovation No.1 Investment Partnership, who participated in an earlier stage of the ownership process, have already sold part of their acquired shares on and off the market, making potential further sales of remaining stakes (overhang) another variable to monitor.
Copus Korea remains in a stretch where net losses have persisted even over the trailing four quarters, making conventional earnings-based valuation metrics difficult to apply meaningfully. Its shares trade at a level below the company's accounting net asset value, a relationship also shaped by the decline in net assets themselves as net income swung from profit to a large loss and then to a narrower loss over the past few years. The company has maintained a no-dividend policy, so rather than dividend appeal, the execution of the business overhaul following the ownership change is likely to be the key variable for investment judgment going forward. The recent increase in total shares outstanding from the placement and convertible bond issuance works in the direction of diluting per-share metrics, making it worth watching whether future earnings improvement translates into a recovery in per-share value.
Artist Studio, an affiliate of Artist Company, together with the Studio Jidam and Maeil Broadcasting Network (MBN) camp, secured control by injecting a combined KRW 28.2 billion through an old-share purchase, third-party placement, and CB subscription. The new management stated it plans to build vertical integration spanning planning, production, and distribution by combining Copus Korea's overseas distribution network with its own production capabilities. This capital injection and business-combination attempt could relieve prior liquidity pressure while opening a potential new growth axis.
Net loss attributable to owners narrowed sharply from a range of KRW 2.48-5.75 billion in 2025Q2-Q4 to roughly KRW 87 million in 2026Q1 and KRW 321 million in 2026Q2. Even as the operating loss persisted, this bottom-line improvement signal suggests that non-operating burdens may be easing. Whether this trend continues will need to be confirmed through upcoming quarterly results.
The company is developing a short-form drama platform called 'Pickmore' and concentrating resources on OSMU-style content planning and production as a new business pivot. The new management has also referenced securing new IP and pursuing a large-scale production contract, continuing a diversification effort away from the legacy Japan-focused distribution model. However, the scale and timing of new-business revenue contribution have not yet been confirmed with published figures.
Revenue fell from KRW 44.65 billion in 2023 to KRW 32.90 billion in 2025, and 2026Q2 revenue slowed again to KRW 7.18 billion from KRW 10.80 billion in Q1. Licensing demand for Korean content continues to face structural decline as Japan's OTT market matures and global OTT platforms erode local platforms' economics, while domestic broadcasters' reduced drama slates have also weighed on production revenue.
A control-change agreement with GreenGrowth and Innovation No.1 Investment Partnership signed in October 2025 was terminated in January 2026 after the buyer failed to pay the remaining balance, resulting in an unfair-disclosure designation. Media reports subsequently raised questions about the opacity of certain acquiring parties' funding sources, and it was confirmed that a substantial portion of shares acquired by early investment partnerships had already been sold on and off the market. This pattern of repeated control-change attempts and share sales could feed into overhang concerns regarding remaining share blocks.
Since July 2026, the Kosdaq market-cap threshold for listing maintenance rose to KRW 20 billion and is set to rise further to KRW 30 billion from 2027, under a tightened rule where a company falling below the threshold for 30 consecutive trading days is designated an administrative issue, and failure to recover above the threshold for 45 consecutive trading days within a subsequent 90-day window results in delisting. While the recent increase in shares outstanding from the placement and CB issuance helps support market capitalization, the company will need to continuously manage its market cap going forward.
Copus Korea underwent a major change in 2026 as its controlling shareholder changed for the first time in 20 years, with a new consortium centered on Artist Studio, an affiliate connected to actor Lee Jung-jae, injecting a combined KRW 28.2 billion to complete the capital raise and new share listing by August-September. Financially, after swinging from a profit in 2023 to large losses in 2024-2025, some improvement signals have emerged, with net loss attributable to owners narrowing sharply over the past two quarters. On the other hand, the core Japan-focused content distribution business remains exposed to structural pressure from global OTT platforms eroding local markets and reduced domestic drama slates, and 2026Q2 revenue slowed again from the prior quarter. In addition, the tightened Kosdaq market-cap listing-maintenance threshold effective from July 2026, the repeated failure of earlier control-sale attempts, and ongoing legal disputes over the new share and CB issuances remain variables to monitor. Whether the new management's stated plan to build a production- and IP-centered value chain and pursue large-scale IP contracts translates into actual results, and whether the company continues to clear the market-cap requirement, are likely to be the key observation points going forward. This report is prepared for informational purposes based on disclosed materials and publicly reported news.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)