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Artist Company · 미디어·엔터 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
배우 매니지먼트·콘텐츠 IP 제작·디지털 광고 기술(DSP/DMP)을 한 지붕 아래 결합한 아티스트컴퍼니는 2024년 말 합병 완료 이후 2025년 연결 매출이 전년 대비 두 배 이상 늘고 수년 만에 지배주주 귀속 순이익 흑자를 기록했으나, 4년 연속 영업 적자를 탈피하지 못한 채 콘텐츠 파이프라인 확충과 수익성 회복을 동시에 추구하고 있다.
아티스트컴퍼니(321820)는 2024년 11월 코스닥 상장사 아티스트유나이티드(구 와이더플래닛)와 비상장 배우 매니지먼트사 아티스트컴퍼니의 합병이 완료되면서 탄생한 종합 엔터테인먼트 그룹이다. 사업은 크게 세 축으로 나뉜다. 첫째, 이정재·정우성·안성기·염정아·박해진·배성우·임지연·원진아·고아성·김혜윤·조이현 등 20여 명의 배우를 보유한 배우 매니지먼트 사업이다. 둘째, 드라마·영화 등 콘텐츠 IP 기획·제작·배급 사업으로, 코스닥 자회사 아티스트스튜디오(200350, 구 래몽래인)가 전담하며 '재벌집 막내아들', '신병' 등의 IP를 보유하고 있다. 셋째, DSP(수요측 플랫폼) 및 DMP(데이터 관리 플랫폼) 기반 디지털 광고 기술 사업으로, 합병 전 아티스트유나이티드(구 와이더플래닛)의 핵심 사업에 해당한다. 매출 구성은 매니지먼트 서비스 매출, DSP/DMP 서비스 및 데이터 판매, 콘텐츠 제작·배급 수익, 기타로 이루어진다. 합병 이후 회사는 배우 IP와 콘텐츠 제작·기술을 결합하는 수직계열화를 통해 글로벌 종합 엔터테인먼트사로의 도약을 목표로 천명하고 있다. 미국 실리콘밸리 머신러닝 광고 솔루션 기업 몰로코(Moloco)에 라이선스를 제공하며 데이터 기술 사업의 국제화도 병행 추진 중이다.
2025년 연결 매출은 약 467억원으로 전년 약 213억원 대비 두 배 이상 증가했는데, 이는 2024년 11월 합병 완료로 배우 매니지먼트 매출이 처음으로 연결 실체에 포함됐기 때문이다. 영업손실은 약 40억원(영업이익률 -8.5%)으로 전년 약 31억원(-14.8%)보다 절대 금액 기준 소폭 확대됐으나, 매출 급증에 힘입어 이익률 자체는 크게 개선됐다. 지배주주 귀속 순이익은 약 11억원으로 2022년(-175억원), 2023년(-50억원), 2024년(-77억원)에 이어 적어도 4년 만에 처음 흑자를 기록했다. 영업현금흐름은 전년 -88억원에서 +62억원으로 극적으로 개선되어 현금 창출력이 회복됐다. 분기별로는 2025년 2분기 매출 약 193억원에 지배주주 귀속 순이익 약 47억원으로 연간 흑자의 대부분을 견인했으나, 영업이익은 -5억원에 머물러 대규모 영업외 이익이 발생했음을 시사한다. 2025년 3분기에는 매출 약 135억원, 영업이익 약 +5억원으로 처음으로 분기 영업흑자를 달성했다. 반면 2025년 4분기(영업손실 약 20억원)와 2026년 1분기(매출 약 74억원, 영업손실 약 14억원, 지배주주 귀속 순손실 약 17억원)에는 다시 적자로 회귀해 실적의 계절성과 콘텐츠 흥행 의존도를 재확인시켰다. 부채비율은 2022년 559.6%에서 2025년 80.8%로 대폭 낮아지며 재무 안정성이 큰 폭으로 개선됐다.
글로벌 OTT 플랫폼(넷플릭스, 디즈니+, 아마존 등)의 K-콘텐츠 투자는 2026년에도 확대되고 있으며, 시즌제 속편과 검증된 원작 IP 기반 드라마가 시장을 주도하는 흐름이 뚜렷하다. 한국 예능·드라마의 글로벌 수출도 성장 중으로, 한국콘텐츠진흥원에 따르면 예능 장르 수출액은 2025년 처음으로 1억 달러를 돌파했다. 그러나 OTT 경쟁 심화로 배우 출연료·스태프 인건비·촬영비 등 제작비가 전방위적으로 상승하면서 구조적 수익성 확보가 업종 공통 과제로 남아 있다. 작품 흥행 여부에 따라 실적이 크게 요동치는 '올인원 리스크'는 콘텐츠 슬레이트가 단출한 중소형 제작사에 더욱 부담이 크다. 배우 전문 매니지먼트 사업은 아이돌 기획사에 비해 수익 구조가 단순하고 스타 의존도가 높다는 특성이 있다. 한한령(중국의 한국 콘텐츠 수입 규제)이 점진적 완화 조짐을 보이면서 중국 OTT(아이치이 등)와의 협업 기회가 확대되고 있다는 점은 업종 전반의 긍정적 신호다. 숏폼 드라마 등 새로운 콘텐츠 형식의 수요 증가도 사업 모델의 다변화를 촉구하는 구조적 변화로 작용하고 있다.
| 주가 | ₩2,365 |
|---|---|
| 시가총액 | 369억원 |
| PER | 26.0 |
| PBR | 0.97 |
| ROE | 3.1% |
2026년 상반기에는 tvN 드라마 '얄미운 사랑'(이정재·임지연 주연, 스튜디오드래곤·스튜디오앤뉴·아티스트컴퍼니 공동 기획·제작)과 ENA 드라마 '살롱 드 홈즈'(아티스트컴퍼니 등 공동 제작, 2026년 6월 16일 방영 시작)가 매출을 견인하고 있다. 하반기에는 자회사 아티스트스튜디오가 이제훈 주연의 SBS 드라마 '승산있습니다'와 네이버 인기 웹툰 원작 '아홉수 우리들' 제작에 돌입, 콘텐츠 파이프라인을 확충하고 있다. 중국 시장 공략도 구체화되어, 아티스트스튜디오는 중국 OTT 아이치이(iQIYI)와 협업 숏폼 드라마 '검사의 은밀한 진료' 제작을 확정했고, 상하이 1급 국유 문화기업 '상하이오디오비디오출판사'와 MOU도 체결했다. '재벌집 막내아들' 시즌2 공동제작 기획·개발에도 착수해 검증된 슈퍼 IP의 후속 수익화 경로를 모색하고 있다. DSP/DMP 사업에서는 미국 몰로코와의 라이선스 협업으로 데이터 기술의 국제 시장 입지를 넓히는 중이다. 그러나 2026년 1분기에도 영업손실이 약 14억원 발생해, 하반기 작품 흥행에 의존하지 않고는 연간 영업흑자 달성이 쉽지 않은 상황이다.
주당순이익(EPS 91원) 대비 현재 주가 수준은 매우 높은 배수에 형성되어 있어, 시장이 현재의 이익 규모보다 향후 콘텐츠 사업 성장 잠재력을 훨씬 높게 평가하고 있음을 반영한다. 주당순자산(BPS 2,441원) 대비로도 순자산 대비 프리미엄이 형성된 구간으로, 코스닥 미디어·엔터 업종 특유의 IP 자산과 브랜드 가치가 장부가를 초과한다는 시장의 기대를 내포한다. 배당은 DART 공시 기준 미지급이어서 배당수익률은 사실상 0%로 업종 평균을 크게 하회한다. 2022~2024년 3년 연속 지배주주 기준 순손실을 기록하다가 2025년 흑자 전환(EPS 기준 91원)한 것은 실적 참조 지표가 전환점에 들어섰음을 시사하지만, 분기 단위로는 여전히 손익 변동성이 크다. 현재 밸류에이션은 흑자 안착과 콘텐츠 IP 사업 확장이 지속될 것이라는 기대를 선반영하는 구간으로 해석되며, 실적 기대치 충족 여부가 주가 방향성을 결정하는 핵심 변수가 될 것이다.
이정재, 정우성, 안성기 등 국내 최상위권 배우들을 보유한 매니지먼트 역량은 업계 내 희소 자산이다. 합병으로 매니지먼트·콘텐츠 제작(아티스트스튜디오)·DSP/DMP 기술이 한 지붕 아래 결합되어, 배우 캐스팅→제작→배급→광고 기술에 이르는 수직계열화가 완성됐다. 이는 흥행 IP의 부가가치를 전 밸류체인에 걸쳐 내재화할 수 있는 구조적 강점이며, 동종 업계 경쟁사 대비 차별화된 포지셔닝을 가능케 한다.
글로벌 OTT의 K-콘텐츠 투자 확대 기조가 2026년에도 이어지는 가운데, 아티스트스튜디오의 아이치이 협업 및 상하이오디오비디오출판사 MOU는 한한령 완화 추세를 활용한 선제적 포지셔닝이다. 중국 시장이 본격 개방될 경우 대규모 추가 매출 기회가 열릴 수 있다. '재벌집 막내아들' 시즌2 등 검증된 슈퍼 IP의 확장은 제작 리스크를 낮추면서 기대 수익을 높이는 요인이다.
부채비율이 2022년 559.6%에서 2025년 80.8%로 극적으로 낮아지며 재무 건전성이 크게 개선됐다. 2025년 영업현금흐름이 약 +62억원으로 전년 -88억원 대비 대폭 흑자 반전해, 콘텐츠 투자를 위한 현금 창출 기반이 마련되고 있다. 자기자본이 2022년 약 74억원에서 2025년 약 396억원으로 대폭 확대되어 합병 이후 재무 안정성이 눈에 띄게 향상됐다.
2022년부터 2025년까지 4년 연속 영업 적자가 지속됐으며, 2026년 1분기에도 약 14억원의 영업손실이 발생해 영업흑자 전환 시점이 명확하지 않다. 배우 출연료·스태프 인건비·촬영비 등 전방위적 비용 상승이 구조적으로 수익성 개선을 지연시키고 있다. 매출이 두 배로 늘었음에도 영업 흑자를 내지 못하는 구조는 합병 효과가 이익으로 연결되는 데 시간이 더 필요함을 시사한다.
분기 실적이 특정 작품의 흥행 여부에 크게 좌우되어 변동성이 극심하며, 2026년 1분기 부진이 이를 재확인했다. 핵심 배우 박소담이 회사를 이탈했고, 정우성의 사적 이슈가 노출되는 등 인물 리스크가 현실화된 바 있다. 소수의 스타 배우에 대한 높은 집중도는 중장기 사업 연속성의 취약점으로 남아 있다.
에이투지엔터테인먼트와 체결한 92억원 규모의 '살롱 드 홈즈' 제작 계약이 상대방 요청으로 해지되는 사례가 발생해, 외부 파트너사와의 계약 이행 불확실성이 노출됐다. 콘텐츠 제작 사업은 제작비 과다 투입, 편성 지연, 흥행 실패 등의 실행 리스크가 상시 존재한다. 슬레이트가 단출한 현 단계에서는 단일 작품 흥행 실패가 연간 실적 전체에 미치는 충격이 매우 크다.
아티스트컴퍼니는 2024년 11월 합병 완료 후 첫 사업연도인 2025년에 연결 매출 약 467억원으로 전년 대비 두 배 이상 늘고 지배주주 귀속 순이익이 약 11억원으로 수년 만에 흑자 전환하는 성과를 거뒀다. 영업현금흐름도 +62억원으로 반전되어 재무 안정성이 크게 개선됐다. 그러나 영업 적자는 2026년 1분기에도 지속되어, 매출 성장에도 불구하고 이익 구조 전환은 아직 미완의 과제로 남아 있다. 이정재·정우성 등 국내 최상위 배우 라인업을 기반으로 한 매니지먼트, 콘텐츠 제작·IP, 디지털 광고 기술의 수직계열화는 업계 내 차별화된 경쟁 포지션이나, 콘텐츠 흥행 의존도·인물 리스크·고비용 구조는 수익성 개선을 지연시키는 핵심 약점이다. 2026년 하반기 콘텐츠 성과와 중국 시장 진입 결과가 회사가 수익성 전환의 임계점을 통과할 수 있는지를 가를 결정적 분기점이 될 것이다.
English version
Following the completion of its merger in late 2024, Artist Company saw consolidated revenue more than double in 2025 by unifying actor management, content IP production, and DSP/DMP ad-tech under one roof—while also recording its first positive parent-attributable net income in several years—yet the company has not exited four consecutive years of operating losses and is simultaneously pursuing content pipeline expansion and a path to sustained profitability.
Artist Company (321820) is a comprehensive entertainment group formed in November 2024 through the merger of KOSDAQ-listed Artist United (formerly Wider Planet) and private actor-management firm Artist Company. The business operates along three pillars. First, actor management encompasses over twenty talents, including Lee Jung-jae, Jung Woo-sung, Ahn Sung-ki, Yeom Jung-ah, Park Hae-jin, Bae Sung-woo, Lim Ji-yeon, Won Jin-a, Go Ah-sung, Kim Hye-yoon, and Jo Yi-hyun. Second, content IP development, production, and distribution is handled by listed subsidiary Artist Studio (200350, formerly Raemong Raein), which holds IPs such as 'Reborn Rich' and 'Rookie Cops.' Third, DSP (demand-side platform) and DMP (data management platform) digital advertising technology—the core business of pre-merger Artist United (formerly Wider Planet)—forms the third revenue stream. Following the merger, the combined revenue mix spans management services, DSP/DMP service and data sales, content production and distribution, and other income. The company's strategic goal is to become a global integrated entertainment conglomerate through vertical integration of actor IP, content production, and ad-tech. A licensing agreement with Silicon Valley machine-learning ad firm Moloco also signals active international expansion of the data technology business.
Full-year 2025 consolidated revenue approximately doubled year-on-year to roughly KRW 46.7 billion from approximately KRW 21.3 billion, driven by the first-time inclusion of actor-management revenues following the November 2024 merger. The operating loss widened slightly in absolute terms to approximately KRW 4.0 billion (operating margin -8.5%) from approximately KRW 3.1 billion (-14.8% in 2024), but the margin itself improved substantially on the back of the revenue surge. Parent-attributable net income of approximately KRW 1.1 billion marked the first positive annual result in at least four years, reversing losses of approximately KRW 17.5 billion (2022), KRW 5.0 billion (2023), and KRW 7.7 billion (2024). Operating cash flow recovered dramatically to approximately +KRW 6.2 billion from -KRW 8.8 billion in 2024. On a quarterly basis, 2025Q2 drove the bulk of annual net income with parent-attributable net profit of approximately KRW 4.6 billion on revenue of approximately KRW 19.3 billion, despite an operating loss of approximately KRW 0.5 billion—implying significant below-the-line non-operating income. 2025Q3 posted the first quarterly operating profit of approximately KRW 0.5 billion on revenue of approximately KRW 13.5 billion. The return to losses in 2025Q4 (operating loss approximately KRW 2.0 billion) and 2026Q1 (revenue approximately KRW 7.4 billion, operating loss approximately KRW 1.4 billion, parent net loss approximately KRW 1.7 billion) underscored pronounced seasonality and content-hit dependency. The debt ratio improved dramatically from 559.6% in 2022 to 80.8% in 2025, reflecting a significant enhancement in financial stability.
Global OTT platforms—Netflix, Disney+, Amazon, and others—continue to expand investment in K-content through 2026, with season sequels and dramas backed by proven source IPs clearly dominating the market. Korea's content exports are growing: according to the Korea Creative Content Agency, variety-show export revenues surpassed USD 100 million for the first time in 2025. However, intensifying OTT competition has driven broad-based production-cost inflation—across cast fees, crew wages, and production expenses—making margin preservation a structural challenge for the entire sector. The boom-or-bust nature of content performance, where a single hit or miss can define a quarter's results, disproportionately burdens mid-size producers with limited project slates. Pure actor management carries a simpler but higher star-concentration revenue model compared with diversified idol entertainment companies. Signs of a partial thaw in China's restrictions on Korean content are opening collaboration opportunities with Chinese OTT platforms such as iQIYI, a positive signal for the broader sector. Rising demand for short-form drama formats is also prompting structural pressure to diversify business models across the industry.
| Price | ₩2,365 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/E | 26.0 |
| P/B | 0.97 |
| ROE | 3.1% |
In the first half of 2026, tvN drama 'Annoying Love' (starring Lee Jung-jae and Lim Ji-yeon, co-produced with Studio Dragon, Studio N, and Artist Company) and ENA drama 'Salon de Holmes' (Artist Company co-production, premiered June 16, 2026) are the primary revenue drivers. For the second half, subsidiary Artist Studio has commenced production of SBS drama 'Odds Are in Our Favor' (starring Lee Je-hoon) and the Naver webtoon-adapted drama 'Our Year of Bad Luck,' bolstering the content pipeline. The China push is also taking concrete form: Artist Studio confirmed production of short-form drama 'Secret Clinic of a Prosecutor' as an iQIYI collaboration project, and signed an MOU with Shanghai Audio Video Publishing House—a Shanghai state-owned cultural enterprise. The company has also commenced joint planning and development for 'Reborn Rich' Season 2, exploring further monetization of its proven super-IP. In the DSP/DMP segment, the licensing partnership with U.S. firm Moloco is being used to build international recognition of the company's data technology capabilities. Nevertheless, the KRW 1.4 billion operating loss in 2026Q1 underscores that achieving full-year operating profitability remains contingent on second-half content performance.
The current share price reflects a very high earnings multiple relative to per-share earnings (EPS: KRW 91), indicating that the market is pricing in the growth potential of the content and management businesses well beyond current earnings. Relative to book value per share (BPS: KRW 2,441), the stock trades at a premium to net assets—consistent with the market's typical expectation that IP assets and brand value in the KOSDAQ media-entertainment sector exceed their book-value representations. No dividend has been declared per DART filings, placing the dividend yield effectively at zero and well below the sector average. The transition from three consecutive years of parent-attributable net losses (2022–2024) to net positive in 2025 (EPS: KRW 91) signals a meaningful inflection in the earnings reference framework, though quarterly volatility remains high. The current valuation appears to pre-price continued earnings recovery and content IP expansion, making actual delivery against those expectations the central swing factor for the stock.
The management of top-tier domestic talent including Lee Jung-jae, Jung Woo-sung, and Ahn Sung-ki is a scarce industry asset. The merger completed a vertical value chain spanning casting, production (via Artist Studio), distribution, and advertising technology under one roof. This structure allows the company to internalize value creation from blockbuster IPs across the entire chain, offering a differentiated positioning relative to sector peers.
With global OTT investment in K-content continuing to expand through 2026, Artist Studio's iQIYI collaboration and MOU with Shanghai Audio Video Publishing House represent proactive positioning to capitalize on signs of a partial easing in China's content restrictions. A meaningful re-opening of the Chinese market could unlock a large incremental revenue opportunity. Expansion of proven super-IPs such as 'Reborn Rich' Season 2 tilts the risk-reward profile positively by leveraging established audience recognition.
The debt ratio has improved dramatically from 559.6% in 2022 to 80.8% in 2025, reflecting a substantial enhancement in financial health. Operating cash flow swung to approximately +KRW 6.2 billion in 2025 from -KRW 8.8 billion in 2024, establishing a cash-generating foundation for content investment. Shareholders' equity expanded from approximately KRW 7.4 billion in 2022 to KRW 39.6 billion in 2025, reflecting the financial stabilization achieved through the merger.
Operating losses persisted for four consecutive years through 2025, and a further approximately KRW 1.4 billion operating loss was recorded in 2026Q1, making the timing of an operating breakeven unclear. Broad-based cost inflation in actor fees, crew wages, and production expenses is structurally delaying profitability improvement. The inability to reach operating breakeven even as revenue doubled suggests that merger synergies have not yet fully translated into bottom-line results.
Quarterly earnings exhibit extreme volatility tied to the commercial performance of individual content projects, as reconfirmed by the weak 2026Q1 results. Talent departure risk has materialized—Park So-dam left the agency—and personal controversies involving Jung Woo-sung have surfaced. The high concentration around a small number of star actors remains a vulnerability to medium-to-long-term business continuity.
The cancellation of a KRW 9.2 billion production contract for 'Salon de Holmes' at the counterparty's request exposed uncertainty in contract execution with external production partners. Content production inherently carries risks of cost overruns, scheduling delays, and box-office failure at all times. With a limited project slate at this stage, the failure of a single major production could materially impair full-year results.
Artist Company's first full financial year following the November 2024 merger saw consolidated revenue more than double to approximately KRW 46.7 billion in 2025, with parent-attributable net income turning positive at approximately KRW 1.1 billion for the first time in several years—meaningful milestones complemented by a dramatic operating cash flow recovery to +KRW 6.2 billion. However, operating losses persisted into 2026Q1, confirming that revenue growth has materialized but the structural shift to operating profitability remains an unfinished objective. The vertical integration of top-tier actor management, content IP production through Artist Studio, and DSP/DMP ad-tech represents a differentiated competitive position within the industry, while content hit-rate dependency, talent concentration risk, and a persistently elevated cost structure are the key impediments to sustained profitability. The commercial performance of second-half 2026 content releases and the outcome of China market entry efforts will be the decisive tests of whether the company can cross the threshold to a new phase of profitable growth.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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