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Best Bristle Company · 2차전지 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
국내 미세 칫솔모 시장 70% 점유율을 가진 소재 전문기업 비비씨는 2025년 매출이 줄었음에도 영업이익률과 순이익이 개선됐고, 2026년 상반기 들어 분기 이익이 빠르게 회복되는 흐름을 보이고 있다.
비비씨는 모노필라멘트와 기능성에어필터 소재를 판매하는 소재사업부문, 화장품과 칫솔 등을 판매하는 뷰티 및 헬스케어 사업부문, 패션잡화 사업부문을 영위하고 있다. 핵심 계열사로는 케이앤케이, 엘앤씨코퍼레이션, 커먼플러스 등이 있다. 주력 제품인 미세 칫솔모는 국내 시장에서 70%의 점유율을 보유하고 있으며, 글로벌 시장에서도 약 10%의 점유율을 차지하고 있다. 주요 고객사는 P&G, 콜게이트(Colgate) 등이며 지난해 기준 수출비중은 76%다. 이는 완제품 브랜드가 아닌 소재 공급자로서 글로벌 생활용품 기업과 B2B 관계를 맺는 구조를 의미한다. 2023년 1분기 기준 제품별 매출은 모노필라멘트 67.9%, 생활용품 14.7%, 헬스케어 7.3%, 코스메틱 6.5%, 기타 3.7%였으며, 2021년 엘앤씨코퍼레이션, 커먼플러스 설립을 통해 화장품, 생활용품 등으로 매출 다각화가 진행되고 있다. 화장품·생활용품·패션잡화 부문은 매출 비중이 상대적으로 작지만 온라인·홈쇼핑 채널을 통해 완제품 영역으로 사업을 확장하는 역할을 한다. 경쟁구도상 비비씨는 완제품 브랜드와 경쟁하기보다 글로벌 칫솔 제조사·OEM사와 공동개발하는 소재 공급자 위치에 가깝다.
2025년 연결 매출액은 516억원으로 2024년 606억원 대비 줄었으나, 영업이익은 62억원으로 오히려 늘어 영업이익률이 2024년 9.4%에서 2025년 12.0%로 개선됐다. 지배주주 순이익도 2024년 41억원에서 2025년 55억원으로 늘어 매출 감소에도 이익의 질이 개선되는 모습을 보였다. 최근 4년(2022~2025년) 영업이익률은 4.2%→8.3%→9.4%→12.0%로 매년 완만하게 높아지는 흐름이었다. 분기별로 보면 2025년 3분기 매출 106억원, 영업이익 7억원(영업이익률 7.0%)에 그쳤고, 4분기에는 매출이 155억원으로 늘었음에도 영업이익은 5억원(영업이익률 3.0%), 지배주주 순이익은 1억원 수준까지 낮아지며 부진했다. 이후 2026년 1분기 매출 137억원·영업이익 21억원(영업이익률 15.5%), 2분기 매출 153억원·영업이익 38억원(영업이익률 24.8%)으로 두 분기 연속 뚜렷한 개선세를 나타냈다. 이에 따라 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순이익은 약 100억원으로 집계돼 2025년 연간 순이익(55억원)을 이미 웃도는 수준까지 올라왔다. 현금창출력도 함께 개선돼 2025년 연간 영업활동현금흐름은 113억원으로 2024년 37억원의 세 배 수준을 기록했다. 재무구조는 부채비율이 2022~2025년 14~18% 구간에서 안정적으로 유지되고 있어 이익 회복이 재무 레버리지 확대 없이 이뤄지고 있다.
글로벌 칫솔모 시장은 구강 위생에 대한 인식 제고와 개발도상국의 점진적 칫솔 사용 증가 등으로 인해 2022년부터 2030년까지 연평균 5.5%로 성장이 전망된 바 있다. 반면 국내 칫솔 시장은 약 80% 이상이 미세모를 사용하지만 글로벌 칫솔 시장에서 미세모 침투율은 약 20% 수준으로 추정되고 있다. 이 같은 격차는 육류 중심 식문화권의 나일론모 선호와 관련이 있는 것으로 분석되며, 고령인구 확대가 향후 미세모 수요를 늘릴 잠재 요인으로 꼽힌다. 비비씨는 국내 시장에서 약 70%의 점유율로 압도적 지위를 유지하고 있으나 글로벌 점유율은 약 10%에 머물러 있어, 국내 지위 대비 해외 시장에서의 사업 지표 개선 여지가 상대적으로 큰 구조다. 소재 공급사로서 P&G, 콜게이트 등 소수 글로벌 브랜드에 매출이 집중돼 있어, 이들 고객사의 구매 정책 변화가 실적에 직접적인 영향을 줄 수 있는 산업 구조를 갖고 있다. 뷰티·헬스케어·생활용품 등 완제품 사업은 국내외 중소 브랜드와 경쟁해야 하는 영역으로, 소재 사업과는 경쟁 강도와 마진 구조가 다르다.
| 주가 | ₩6,390 |
|---|---|
| 시가총액 | 355억원 |
| PER | 3.5 |
| PBR | 0.42 |
| ROE | 12.2% |
| 배당수익률 | 6.26% |
비비씨는 2026년 4월 1일 배당성향 40% 이상 유지와 PBR 1배 달성 등을 담은 기업가치 제고 계획을 공시했다. 관련 내용은 기업가치 제고 계획(배당성향 40% 이상 유지 등)으로 공시 리스트에도 반영돼 있다. 이후 회사는 정기주주총회에서 재무제표 승인과 정관 변경, 이사 선임 등 주요 안건을 모두 가결했다고 공시했다. 소재 부문에서는 고부가가치 필터 국산화를 추진하며 의료·제약 등 바이오산업과 전자·반도체 부문의 초정밀 여과 필터 수요 대응을 모색하고 있다. 뷰티·헬스케어 자회사들은 온라인·해외 유통 채널 확대를 통한 매출 다각화를 지속적으로 추진하고 있다. 다만 신사업 부문은 과거 화장품 자회사의 실적 부진 이력이 있어, 다각화 성과가 안정적으로 자리잡을지는 추가 확인이 필요한 부분이다. 2026년 상반기 실적 회복이 하반기와 내년 연간 실적으로 이어질지는 다가오는 분기 공시를 통해 확인해야 한다.
회사가 스스로 제시한 밸류업 목표인 PBR 1배에 비춰보면, 현재 주가순자산비율은 이 목표치를 밑도는 수준에서 형성돼 있다. 과거 증권가 추정에서는 2023년, 2024년 PER이 각각 10.2배, 8.2배로 역사적 하단 수준으로 언급된 적이 있다. 최근 분기 이익이 빠르게 회복되면서 실적 기준 밸류에이션 지표는 분기별 손익 변화에 따라 함께 움직이는 모습을 보이고 있다. 배당 측면에서는 회사가 배당성향 40% 이상 유지를 목표로 제시해 이익 개선분이 주주환원으로 이어질 수 있는 구조를 마련해 두고 있다. 순자산과 이익 대비 주가 수준은 회사의 자체 목표치 및 과거 밴드와 비교해 판단할 필요가 있으며, 최종적인 평가는 투자자별 관점에 따라 달라질 수 있다.
2026년 1~2분기 영업이익률이 각각 15.5%, 24.8%로 뛰며 2025년 4분기의 부진(3.0%)에서 빠르게 회복했다. 최근 4개 분기 누적 지배주주 순이익은 약 100억원으로 2025년 연간 순이익을 이미 넘어섰다. 영업활동현금흐름도 2025년 113억원으로 크게 늘어 이익의 현금 전환력이 뒷받침되고 있다.
국내 미세 칫솔모 시장에서 약 70%의 점유율을 확보해 소재 공급망 내 지위가 확고하다. 부채비율은 2022~2025년 14~18% 구간에서 안정적으로 유지돼 재무적 여력이 있다. 글로벌 미세모 침투율이 국내 대비 낮아 해외 사업 지표가 개선될 여지도 존재한다.
2026년 4월 배당성향 40% 이상 유지와 PBR 1배 달성을 목표로 하는 기업가치 제고 계획을 공시했다. 정기주주총회에서 관련 안건이 가결돼 정책의 절차적 기반이 마련됐다. 이익 개선이 이어질 경우 주주환원 확대로 연결될 수 있는 구조다.
2025년 연결 매출액은 516억원으로 전년(606억원) 대비 줄었다. 소재 사업의 개선이 완제품 사업 부진을 완전히 상쇄하지 못한 결과로 해석될 수 있다. 매출 성장 없이 이익만 개선되는 구조가 지속될 경우 장기 성장성에 대한 의문이 남는다.
2025년 4분기 영업이익률은 3.0%까지 낮아졌고 지배주주 순이익도 약 1억원 수준에 불과했다. 같은 해 3분기에는 영업이익 대비 순이익이 두 배 이상 높게 나타나는 등 분기별 손익 구조가 일정하지 않았다. 이 같은 변동성은 특정 분기 실적만으로 연간 추세를 예단하기 어렵게 만든다.
매출이 P&G, 콜게이트 등 소수 글로벌 고객사에 집중돼 있어 구매 정책 변화에 노출될 수 있다. 화장품 등 완제품 자회사는 과거 실적 부진을 겪은 이력이 있어 다각화 성과의 안정성이 추가로 검증돼야 한다. 해외 매출 비중이 높은 사업구조상 환율 변동도 실적에 영향을 줄 수 있다.
비비씨는 국내 미세 칫솔모 시장에서 약 70%의 점유율을 가진 소재 전문기업으로, 2025년 매출은 줄었지만 영업이익률과 지배주주 순이익은 오히려 개선되는 모습을 보였다. 2025년 4분기 영업이익률이 3.0%까지 낮아지는 부진을 겪었으나 2026년 1분기와 2분기에는 각각 15.5%, 24.8%로 빠르게 회복해 최근 4개 분기 누적 순이익이 2025년 연간 실적을 넘어섰다. 재무구조는 부채비율 14~18% 구간에서 안정적으로 유지되고 있으며, 2026년 4월에는 배당성향 40% 이상과 PBR 1배 달성을 목표로 하는 기업가치 제고 계획을 공시해 주주환원 강화 의지를 나타냈다. 다만 매출 성장세는 정체돼 있고, 분기별 손익 변동성이 커 특정 분기의 개선이 연간 추세로 이어질지는 추가 확인이 필요하다. 소수 글로벌 고객사에 대한 매출 집중과 화장품 등 신사업 자회사의 과거 실적 부진 이력도 함께 살펴봐야 할 요소다. 다가오는 분기 실적 공시와 밸류업 계획 이행 경과가 향후 판단에 중요한 참고자료가 될 것으로 보인다.
English version
BBC, a materials specialist holding roughly 70% of the domestic fine toothbrush bristle market, saw operating margin and net profit improve in 2025 despite lower revenue, with quarterly earnings rebounding sharply in the first half of 2026.
BBC operates a materials business selling monofilament and functional air-filter materials, a beauty and healthcare business selling cosmetics and toothbrushes, and a fashion-accessories business. Its core subsidiaries include K&K, L&C Corporation, and Common Plus. Its flagship product, fine toothbrush bristles, holds about a 70% share of the domestic market and roughly a 10% share of the global market. Major customers are P&G and Colgate, among others, with export ratio at 76% as of the prior year based on 2023 reporting. This reflects a B2B structure in which BBC supplies materials to global consumer-goods brands rather than owning its own finished-product brand. As of the first quarter of 2023, product-level revenue was split into monofilament 67.9%, household goods 14.7%, healthcare 7.3%, cosmetics 6.5%, and other 3.7%, with revenue diversification into cosmetics and household goods progressing through the 2021 establishment of L&C Corporation and Common Plus. The cosmetics, household goods, and fashion-accessories segments remain smaller by revenue but serve to expand the company into finished-product channels such as online and home-shopping. Competitively, BBC functions less as a finished-product brand competitor and more as a materials supplier co-developing with global toothbrush manufacturers and OEMs.
Consolidated 2025 revenue was KRW 51.6 billion, down from KRW 60.7 billion in 2024, yet operating profit rose to KRW 6.2 billion, lifting operating margin from 9.4% in 2024 to 12.0% in 2025. Net profit attributable to owners also rose from KRW 4.1 billion in 2024 to KRW 5.5 billion in 2025, indicating improved earnings quality despite the revenue decline. Over the past four years (2022–2025), operating margin rose steadily from 4.2% to 8.3% to 9.4% to 12.0%. On a quarterly basis, Q3 2025 revenue was KRW 10.6 billion with operating profit of only KRW 0.7 billion (7.0% margin), and Q4 2025 revenue rose to KRW 15.5 billion but operating profit fell to KRW 0.5 billion (3.0% margin) with owners' net profit dropping to roughly KRW 0.1 billion. Performance then improved markedly for two consecutive quarters: Q1 2026 revenue of KRW 13.7 billion with operating profit of KRW 2.1 billion (15.5% margin), and Q2 2026 revenue of KRW 15.3 billion with operating profit of KRW 3.8 billion (24.8% margin). As a result, cumulative owners' net profit over the trailing four quarters (Q3 2025–Q2 2026) reached roughly KRW 10.0 billion, already exceeding full-year 2025 net profit of KRW 5.5 billion. Cash generation also improved, with 2025 annual operating cash flow reaching KRW 11.3 billion, roughly triple the KRW 3.7 billion recorded in 2024. The capital structure remained stable, with the debt ratio staying in a 14–18% range from 2022 to 2025, meaning the profit recovery has occurred without an increase in financial leverage.
The global toothbrush bristle market has been projected to grow at a compound annual rate of 5.5% from 2022 to 2030, driven by rising oral-hygiene awareness and gradually increasing toothbrush use in developing countries. By contrast, the domestic toothbrush market is estimated to use fine bristles for more than 80% of products, while global fine-bristle penetration is estimated at around 20%. This gap is attributed partly to a preference for nylon bristles in meat-centric Western dietary cultures, while an aging population is seen as a potential factor that could raise future demand for fine bristles. BBC maintains a dominant roughly 70% share of the domestic market but only about a 10% global share, meaning there is comparatively more room for operational metrics such as overseas penetration to improve relative to its domestic position. As a materials supplier, its revenue is concentrated among a small number of global brands such as P&G and Colgate, an industry structure in which shifts in these customers' procurement policies can directly affect results. The finished-product businesses in beauty, healthcare, and household goods compete with a different set of domestic and international small-to-mid-size brands, carrying a different competitive intensity and margin structure than the materials business.
| Price | ₩6,390 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/E | 3.5 |
| P/B | 0.42 |
| ROE | 12.2% |
| Dividend yield | 6.26% |
BBC disclosed a value-up plan on April 1, 2026, targeting a dividend payout ratio above 40% and a price-to-book ratio of 1x, among other goals. This was reflected in disclosure summaries as a value-up plan (maintaining a dividend payout ratio above 40%, among other items). The company subsequently disclosed that its annual general meeting approved all key agenda items, including financial statement approval, articles-of-incorporation amendments, and director appointments. On the materials side, the company is pursuing domestic production of high-value-added filters and exploring demand from ultra-precision filtration needs in the bio/pharmaceutical and electronics/semiconductor sectors. Its beauty and healthcare subsidiaries continue to pursue revenue diversification through expanded online and overseas distribution channels. However, the new-business segment carries a history of underperformance at its cosmetics subsidiary, so whether diversification efforts can establish a stable earnings contribution requires further confirmation. Whether the first-half 2026 earnings recovery carries through to the second half and into next year's annual results will need to be confirmed through upcoming quarterly disclosures.
Measured against the company's own value-up target of a price-to-book ratio of 1x, the current price-to-book ratio sits below that target level. Past brokerage estimates once noted that 2023 and 2024 price-to-earnings ratios of 10.2x and 8.2x, respectively, represented a historically low band. With recent quarterly earnings recovering quickly, earnings-based valuation metrics have moved together with quarter-to-quarter profit swings. On the dividend front, the company has set a target of maintaining a payout ratio above 40%, establishing a framework through which profit improvement could translate into shareholder returns. Price levels relative to both net assets and earnings should be assessed against the company's own targets and historical bands, and final judgments may differ depending on each investor's perspective.
Operating margin jumped to 15.5% and 24.8% in Q1 and Q2 2026, respectively, recovering quickly from the weak 3.0% margin in Q4 2025. Cumulative owners' net profit over the trailing four quarters reached about KRW 10 billion, already surpassing full-year 2025 net profit. Operating cash flow also rose sharply to KRW 11.3 billion in 2025, supporting the cash conversion of reported profit.
The company holds roughly 70% of the domestic fine-bristle market, giving it a solid position within the materials supply chain. The debt ratio has remained stable in a 14–18% range from 2022 to 2025, providing financial flexibility. Global fine-bristle penetration remains lower than domestic levels, leaving room for improvement in overseas operating metrics.
In April 2026 the company disclosed a value-up plan targeting a dividend payout ratio above 40% and a price-to-book ratio of 1x. Related agenda items were approved at the annual general meeting, establishing the procedural basis for the policy. If profit improvement continues, it could translate into expanded shareholder returns.
Consolidated 2025 revenue fell to KRW 51.6 billion from KRW 60.7 billion the prior year. This may reflect improvement in the materials business failing to fully offset weakness in finished-product businesses. If profit continues to improve without revenue growth, questions about long-term growth potential remain.
Operating margin fell to 3.0% in Q4 2025, with owners' net profit of only about KRW 0.1 billion. In the same year's Q3, net profit was more than double operating profit, showing an inconsistent quarterly profit-and-loss structure. This volatility makes it difficult to infer the annual trend from any single quarter's result.
Revenue is concentrated among a small number of global customers such as P&G and Colgate, exposing the company to shifts in their procurement policies. Finished-product subsidiaries such as those in cosmetics have a history of underperformance, so the stability of diversification outcomes still needs to be confirmed. Given the high share of overseas revenue, currency fluctuations can also affect results.
BBC is a materials specialist holding roughly 70% of the domestic fine toothbrush bristle market; while 2025 revenue declined, operating margin and owners' net profit both improved. After operating margin fell to a weak 3.0% in Q4 2025, it rebounded quickly to 15.5% and 24.8% in Q1 and Q2 2026, respectively, pushing trailing four-quarter cumulative net profit above full-year 2025 results. The balance sheet has remained stable with a debt ratio in the 14–18% range, and in April 2026 the company disclosed a value-up plan targeting a payout ratio above 40% and a price-to-book ratio of 1x, signaling intent to strengthen shareholder returns. However, revenue growth remains stagnant, and quarterly earnings volatility is significant, so whether improvement in any single quarter carries through to the annual trend requires further confirmation. Revenue concentration among a small number of global customers and the history of underperformance at new-business subsidiaries such as cosmetics are also factors worth monitoring. Upcoming quarterly disclosures and progress on the value-up plan's implementation will serve as important reference points going forward.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)