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Cell Bio Human Tech · 바이오·제약 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
셀바이오휴먼텍은 마스크팩 섬유소재 사업의 고마진 제품 믹스 개선을 바탕으로 2025년 사상 최대 실적을 기록했고, 화장품 OEM·ODM·하이드로겔·신세대 인수 등으로 사업영역을 넓히는 국면에 있다.
셀바이오휴먼텍은 셀룰로스 섬유의 분자 구조를 개질해 마스크팩 시트 소재를 개발·제조하는 업체로 출발했으며, 주력 제품은 PT Cell(대나무 소재), Semi Gel(고흡수성 Lyocell), S Cell(레이온), NC Cell(투명 Lyocell) 등 친환경 마스크팩 시트소재다. 2025년 3분기 누적 기준 매출 구성은 PT Cell류 43.4%, Semi Gel류 20.3%, 화장품 OEM·하이드로콜로이드·브랜드사업 14.7%, 기타 21.6% 수준으로 파악된다(KB증권, 2026년 2월 자료). 베트남 다낭 법인을 통해 부직포 원단을 직접 생산하며 원가 절감과 품질 관리를 병행하고 있고, 2026년 3월 다낭공장 소재 생산설비를 증설했다. 2025년 7월부터는 CGMP 규격 화장품 제조소를 가동해 화장품 OEM·ODM 사업 기반을 마련했으며, 같은 시기 하이드로겔 사업도 외주가 아닌 직접 제조 체계로 전환했다. 화성 1·2공장은 하이드로겔 마스크팩, 토너패드, 여드름 패치용 하이드로콜로이드 등 고기능성 제품 라인을 아우르는 제조 인프라를 갖추고 있으며, 화성 1공장은 2026년 8월 식약처 CGMP 인증을 취득했다. 2025년 12월에는 화장솜 등을 국내 화장품사·H&B스토어·대형마트·이커머스에 공급해 온 신세대의 지분을 인수해 대주주 지위에 올랐으며, 이를 통해 제조 사업 확대와 고객사 다변화를 추진하고 있다. 과거 일본·중국 수입에 의존했던 마스크팩 섬유소재의 국내 수입 의존도를 낮춰온 것이 핵심 경쟁력으로 꼽히며, 현재는 소재 기업에서 완제품·브랜드까지 아우르는 종합 화장품 기업으로 사업 구조를 전환하는 중이다.
2025년 연결 매출은 510.7억원으로 2024년 284.2억원 대비 크게 늘었고, 영업이익은 93.2억원(영업이익률 18.2%)으로 2024년 40.4억원(14.2%)에서 마진이 개선됐다. 지배주주순이익은 87.2억원으로 2024년 43.8억원 대비 두 배 수준으로 늘었다. 2023년에는 지배주주순손실 -18.6억원을 기록했으나 2022년 28.9억원 순이익에서 2023년 적자, 2024~2025년 흑자 확대로 이어지는 실적 흐름을 보였다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 139.9억원, 영업이익 30.2억원, 지배주주순이익 16.2억원에서 3분기 매출 145.4억원, 영업이익 36.1억원, 지배주주순이익 35.2억원으로 개선됐다가, 4분기에는 매출 142.5억원은 유지됐지만 영업이익이 12.2억원으로 줄고 지배주주순이익은 22.0억원을 기록했다. 2026년 1분기에는 매출 127.5억원, 영업이익 14.6억원, 지배주주순이익 19.1억원으로 전 분기 대비 매출과 영업이익이 낮아지는 모습을 보였는데, 회사는 1분기 실적에 영향을 준 일시적 요인이 있었다고 설명했다. 이후 2026년 2분기 매출은 193.6억원으로 직전 분기 대비 뚜렷하게 늘었고 영업이익도 34.9억원으로 회복되며 지배주주순이익 29.3억원을 기록해, 회사 측이 밝힌 대로 창사 이래 최대 분기 매출을 달성했다. 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 네 개 분기 지배주주순이익 합산은 105.7억원으로, 2025년 연간 지배주주순이익 87.2억원을 이미 넘어서는 수준이다. 다만 4분기와 1분기에 나타난 영업이익률 변동성은 제품 믹스와 일시적 요인에 따라 분기 간 편차가 있을 수 있음을 보여준다.
한국 마스크팩은 관광객용 쇼핑아이템에서 글로벌 수출 주력품목으로 성격이 바뀌고 있으며, 2024년 기준 한국이 세계 수출시장 점유율 1위를 차지한 품목 중 마스크팩이 처음 이름을 올렸다는 분석이 나온다. 2026년 3월 마스크팩 수출은 전년 동월 대비 86% 증가했고, 관세청 집계로 2026년 1~7월 마스크팩 수출액도 전년 동기 대비 25.8% 늘어난 것으로 나타나 성장세가 이어지고 있다. 특히 하이드로겔 마스크팩은 밀착감과 쿨링감을 앞세워 북미 등에서 수요가 빠르게 늘고 있는 카테고리로 꼽히며, 시장조사업체는 하이드로겔 페이스 마스크팩 시장이 2023년 1.16억달러에서 2030년 2.4억달러로 연평균 11.0% 성장할 것으로 전망했다. 다만 업계에서는 바이오던스를 기점으로 하이드로겔 마스크팩 시장이 확대된 뒤 메디힐·토리든·아누아 등 주요 브랜드가 제품군을 확장하며 경쟁이 빠르게 격화되고 있다는 평가도 나온다(메리츠증권 애널리스트, 2026년 4월). 글로벌 마스크 시장 전체는 2026년 약 79.5억달러 규모에서 2031년 90.8억달러로 연평균 8.76% 성장할 것으로 전망되며, 아시아태평양이 전체 매출의 상당 부분을 차지하는 구조다. 셀바이오휴먼텍은 소재 공급사에서 완제품·브랜드까지 아우르는 구조로 전환하며 이 성장 사이클의 여러 단계에 동시에 노출되는 위치에 있다.
| 주가 | ₩7,180 |
|---|---|
| 시가총액 | 670억원 |
| PER | 5.7 |
| PBR | 0.99 |
| ROE | 19.5% |
회사는 2026년 성장 기반 강화 전략으로 소재 생산 설비 증설, 하이드로겔 사업 본격화, 신세대 인수를 통한 고객사 네트워크 확장을 제시하고 있다. 베트남 다낭공장은 2026년 3월 마스크팩 소재 생산설비 증설을 완료해 가동 준비를 마쳤다고 회사 측은 밝혔다. 화성 1공장은 2026년 8월 식약처 CGMP 인증을 획득했으며, 회사는 국내외 고객사 대응 시 제품 신뢰도를 강화하고 글로벌 화장품 시장 공략에 속도를 낼 계획이라고 설명했다. 화성 2공장은 2026년 5월 새롭게 확보돼 하이드로콜로이드 생산 설비를 이전하며 전용 제조공간을 구축했고, 화성 1공장은 하이드로겔 마스크팩과 기초화장품 제조에 집중하는 방향으로 역할이 나뉘고 있다. 회사는 글로벌 화장품사와의 협업, 일본·중국 고객사와의 소재 제품 개발도 추진 중이나, 관련 협업이 아직 초기 단계인 만큼 구체적 성과는 신중하게 지켜봐야 한다고 스스로 설명했다. 신세대 인수를 통해서는 화장솜 등 생활·뷰티용품 제조 사업으로 고객사 다변화를 기대하고 있다. 회사 측은 3분기에도 기존 화장품 섬유소재 사업의 견조한 성장과 화장품 OEM·ODM 사업 확대가 이어지며 안정적인 실적 성장세가 지속될 것으로 예상한다고 밝힌 바 있다(2026년 8월 보도자료).
셀바이오휴먼텍은 2023년 적자에서 2024~2025년 이익 회복 국면으로 전환했고, 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 네 개 분기 실적도 2025년 연간 실적을 웃도는 흐름을 보이고 있어 시장의 이익 추정치 변화가 주가 평가에 반영되는 구간으로 볼 수 있다. 배당은 최근 공시된 별도의 주당 배당금이 확인되지 않아 배당 매력을 논하기보다는 이익 성장과 재무구조 변화에 초점을 맞추는 것이 합리적이다. 부채비율은 2024년 14.0%에서 2025년 49.9%로 높아졌는데, 이는 신세대 인수 등 사업 확장에 따른 자본 구조 변화를 반영한 것으로 해석할 수 있다. 순자산 대비 주가 수준이나 이익 대비 주가 수준은 과거 실적 턴어라운드 국면에서 흔히 나타나는 밸류에이션 재산정 과정에 있는 것으로 보이며, 이 관계가 향후 어느 방향으로 움직일지는 분기별 실적 확인이 관건이 될 것으로 판단된다. 소형주 특성상 거래량과 유동성이 제한적일 수 있어 밸류에이션 지표의 변동성도 상대적으로 클 수 있다.
수익성이 높은 PT Cell 계열 매출 비중이 커지면서 제품 믹스 개선이 영업이익률 상승으로 이어졌다. 2024년 14.2%였던 영업이익률이 2025년 18.2%로 높아진 것이 이를 뒷받침한다. 베트남 현지 생산을 통한 원가 절감도 마진 개선에 기여하고 있는 것으로 파악된다.
2025년 7월부터 CGMP 규격 제조소를 가동하며 화장품 완제품 영역으로 사업을 넓히고 있고, 2026년 8월 화성 1공장이 식약처 CGMP 인증을 획득해 품질 신뢰도를 공식적으로 인정받았다. 하이드로겔 사업도 외주가 아닌 직접 제조 체계로 전환해 새로운 성장 동력으로 육성하고 있다. 신세대 인수로 화장솜 등 생활·뷰티용품 제조 영역까지 고객사 네트워크를 확장한 점도 다각화 요인이다.
한국 마스크팩 수출은 2026년 3월 전년 동월 대비 86% 늘었고, 1~7월 누적으로도 전년 동기 대비 25.8% 증가하는 등 구조적 수요 확대 흐름을 보이고 있다. 하이드로겔 마스크팩은 북미 등에서 빠르게 수요가 늘고 있는 카테고리로 꼽힌다. 이러한 업황은 소재부터 완제품까지 사업을 확장하는 회사에 우호적인 외부 환경을 제공한다.
2025년 4분기 영업이익이 12.2억원으로 3분기 36.1억원 대비 크게 줄었고, 2026년 1분기에도 매출과 영업이익이 직전 분기보다 낮아졌다. 회사는 일시적 요인이라고 설명했지만, 분기별 제품 믹스와 물량 변동에 따라 실적 편차가 반복적으로 나타날 수 있음을 시사한다.
하이드로겔 마스크팩 시장은 바이오던스를 기점으로 확대된 이후 메디힐·토리든·아누아 등 주요 브랜드가 제품군을 잇따라 확장하며 경쟁이 빠르게 격화되는 것으로 평가된다. 중국 티몰 등 채널에서도 브랜드 판도가 1년 만에 빠르게 바뀌는 모습이 관찰돼, 소재·제조 협력사인 회사 입장에서도 고객사의 시장 지위 변화에 노출될 수 있다.
신세대 인수와 화성 1·2공장 설비 확장이 동시에 진행되면서 사업 통합과 자본 배분 부담이 커질 수 있다. 부채비율이 2024년 14.0%에서 2025년 49.9%로 상승한 점은 이러한 확장 국면의 재무구조 변화를 보여준다. 소형주 특성상 신규 사업의 성과가 기대에 못 미칠 경우 실적 영향이 상대적으로 크게 나타날 수 있다.
셀바이오휴먼텍은 마스크팩 섬유소재 사업의 고마진화와 화장품 OEM·ODM·하이드로겔 사업 확장을 동시에 추진하며 2025년 사상 최대 실적을 기록했고, 2026년에도 분기별 편차 속에서 이익 회복 흐름을 이어가고 있다. 신세대 인수와 CGMP 인증 등 사업 다각화 조치들은 아직 초기 단계로, 회사 스스로도 구체적 성과 확인에는 신중한 태도를 취하고 있다. K뷰티·마스크팩 수출 호조라는 우호적인 업황이 뒷받침하고 있지만, 하이드로겔 등 경쟁이 빠르게 격화되는 세그먼트도 있어 고객사 브랜드 지위 변화에 노출될 수 있다. 2025년 49.9%로 높아진 부채비율은 확장 국면의 재무구조 변화를 보여주는 지표로, 향후 투자와 인수가 이어질 경우 지속적으로 관찰할 필요가 있다. 다음 분기 실적과 신규 설비·인증 관련 진전 상황이 사업 전환의 실질적 성과를 가늠하는 중요한 확인 지점이 될 것으로 판단된다.
English version
Cell Bio Human Tech posted record annual results in 2025 on improved high-margin product mix in its mask-pack fiber material business, and is now expanding into cosmetics OEM/ODM, hydrogel, and the Sinsedae acquisition.
Cell Bio Human Tech began as a developer and manufacturer of mask-pack sheet materials made by modifying the molecular structure of cellulose fibers, with core products including PT Cell (bamboo-derived), Semi Gel (high-absorption Lyocell), S Cell (rayon), and NC Cell (transparent Lyocell) eco-friendly mask-sheet materials. Based on cumulative nine-month 2025 figures, revenue mix was reported as roughly 43.4% PT Cell line, 20.3% Semi Gel line, 14.7% cosmetics OEM/hydrocolloid/brand business, and 21.6% other, according to a KB Securities report dated February 2026. The company directly produces nonwoven fabric through its Da Nang, Vietnam subsidiary to cut costs and manage quality, and expanded material production equipment at the Da Nang plant in March 2026. Since July 2025, it has operated a CGMP-compliant cosmetics manufacturing facility, establishing a foothold in cosmetics OEM/ODM, and around the same time converted its hydrogel business to in-house manufacturing. Its Hwaseong Plant 1 and 2 house manufacturing infrastructure spanning hydrogel mask packs, toner pads, and hydrocolloid acne patches, with Hwaseong Plant 1 obtaining MFDS CGMP certification in August 2026. In December 2025, the company acquired a stake in Sinsedae, a maker of cotton pads and other products supplied to domestic cosmetics firms, H&B stores, hypermarkets, and e-commerce channels, becoming its controlling shareholder to pursue manufacturing expansion and customer diversification. A core competitive strength cited is reducing domestic reliance on mask-pack fiber material imports previously sourced from Japan and China, and the company is now transitioning from a materials supplier toward an integrated cosmetics company spanning finished products and brands.
Consolidated revenue in 2025 was KRW 51.07bn, sharply up from KRW 28.42bn in 2024, while operating profit rose to KRW 9.32bn (18.2% operating margin) from KRW 4.04bn (14.2%) in 2024, showing margin improvement. Owner net profit reached KRW 8.72bn, roughly double the KRW 4.38bn recorded in 2024. The company posted an owner net loss of KRW -1.86bn in 2023, following a KRW 2.89bn profit in 2022, before returning to profit growth in 2024-2025. By quarter, revenue was KRW 13.99bn with operating profit of KRW 3.02bn and owner net profit of KRW 1.62bn in Q2 2025, improving to revenue of KRW 14.54bn, operating profit of KRW 3.61bn, and owner net profit of KRW 3.52bn in Q3 2025. In Q4 2025, revenue held near KRW 14.25bn but operating profit fell to KRW 1.22bn while owner net profit was KRW 2.20bn. Q1 2026 saw revenue of KRW 12.75bn and operating profit of KRW 1.46bn, both lower than the prior quarter, with owner net profit of KRW 1.91bn; the company attributed this to temporary factors affecting the quarter. This was followed by a clear rebound in Q2 2026, with revenue of KRW 19.36bn, operating profit recovering to KRW 3.49bn, and owner net profit of KRW 2.93bn, which the company described as its largest quarterly revenue on record. Summed across the most recent four quarters from Q3 2025 through Q2 2026, owner net profit totaled KRW 10.57bn, already exceeding the full-year 2025 owner net profit of KRW 8.72bn. That said, the margin swings seen in Q4 2025 and Q1 2026 illustrate that product mix and temporary factors can create noticeable quarter-to-quarter variability.
Korean mask packs are shifting in character from a tourist shopping item toward a leading global export category, with analysis noting mask packs were, as of 2024 data, among Korea's world No.1 export-share products for the first time. Mask-pack exports rose 86% year-on-year in March 2026, and Korea Customs Service data showed mask-pack exports for the January-July 2026 period up 25.8% versus the same period a year earlier, indicating continued growth momentum. Hydrogel mask packs in particular are cited as a fast-growing category in North America, driven by strong adhesion and cooling sensation, with one market research firm projecting the global hydrogel face-mask market to grow from $116 million in 2023 to $240 million by 2030 at an 11.0% CAGR. However, industry observers also note that competition has intensified rapidly as major brands such as Medi-Heal, Torriden, and Anua expanded their hydrogel product lines after the category was popularized starting with Biodance, according to a Meritz Securities analyst cited in April 2026. The overall global face mask market is projected to grow from roughly $7.95 billion in 2026 to $9.08 billion by 2031 at an 8.76% CAGR, with Asia-Pacific accounting for a substantial share of global sales. Cell Bio Human Tech, in transitioning from a materials supplier toward finished products and brands, is positioned with exposure across multiple stages of this growth cycle.
| Price | ₩7,180 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.07T |
| P/E | 5.7 |
| P/B | 0.99 |
| ROE | 19.5% |
The company has outlined a 2026 growth strategy centered on expanding material production capacity, ramping up the hydrogel business, and broadening its customer network through the Sinsedae acquisition. The company stated that its Da Nang, Vietnam plant completed an expansion of mask-pack material production equipment in March 2026 and was ready for operation. Hwaseong Plant 1 obtained MFDS CGMP certification in August 2026, which the company said would strengthen product credibility with domestic and overseas clients and accelerate its push into global cosmetics markets. Hwaseong Plant 2 was newly secured in May 2026 to house relocated hydrocolloid production equipment as a dedicated manufacturing space, with Hwaseong Plant 1 now focused on hydrogel mask packs and basic cosmetics manufacturing. The company is also pursuing collaboration with global cosmetics firms and material product development with Japanese and Chinese clients, though it has cautioned that such collaborations remain at an early stage and concrete results should be viewed carefully. Through the Sinsedae acquisition, the company expects to diversify its customer base via cotton pads and other household/beauty product manufacturing. The company said in an August 2026 press release that it expects stable earnings growth to continue into the third quarter, supported by steady growth in its existing fiber-material business and expansion of cosmetics OEM/ODM.
Cell Bio Human Tech has moved from a net loss in 2023 to a profit-recovery phase in 2024-2025, and its trailing four-quarter performance from Q3 2025 through Q2 2026 has already exceeded full-year 2025 results, suggesting a period where changing earnings estimates could feed into how the market values the stock. Without a recently disclosed per-share dividend, it makes more sense to focus on earnings growth and balance-sheet changes rather than dividend appeal. The debt ratio rose from 14.0% in 2024 to 49.9% in 2025, which can be interpreted as reflecting a change in capital structure tied to business expansion, including the Sinsedae acquisition. The stock's valuation relative to net assets or earnings appears to be in a re-rating process typical of a turnaround phase, and which direction this relationship moves will likely hinge on confirming quarterly results going forward. As a small-cap stock, trading volume and liquidity can be limited, which may also make valuation metrics comparatively more volatile.
An increasing share of revenue from the high-margin PT Cell product line has driven product-mix improvement that lifted the operating margin. This is supported by the operating margin rising from 14.2% in 2024 to 18.2% in 2025. Cost savings from local production in Vietnam are also understood to be contributing to margin improvement.
Since July 2025, the company has operated a CGMP-standard manufacturing facility, expanding into finished cosmetics products, and in August 2026 its Hwaseong Plant 1 obtained MFDS CGMP certification, formally recognizing its quality credibility. The hydrogel business has also shifted to in-house manufacturing rather than outsourcing, being cultivated as a new growth driver. The Sinsedae acquisition further diversifies the customer network into household/beauty product manufacturing such as cotton pads.
Korean mask-pack exports rose 86% year-on-year in March 2026 and 25.8% cumulatively for the January-July 2026 period, showing a structural expansion in demand. Hydrogel mask packs are cited as a rapidly growing category in North America and elsewhere. This industry backdrop provides a favorable external environment for a company expanding from materials into finished products.
Q4 2025 operating profit fell sharply to KRW 1.22bn from KRW 3.61bn in Q3, and Q1 2026 revenue and operating profit were also lower than the prior quarter. While the company attributed this to temporary factors, it suggests earnings variability tied to quarterly product mix and volume shifts could recur.
The hydrogel mask-pack market is assessed as facing rapidly intensifying competition, as major brands including Medi-Heal, Torriden, and Anua have expanded product lines following the category's expansion led by Biodance. Brand rankings on channels such as China's Tmall have also shifted quickly within a single year, exposing the company, as a material and manufacturing partner, to changes in its client brands' market positions.
With the Sinsedae acquisition and Hwaseong Plant 1/2 capacity expansion proceeding simultaneously, the burden of business integration and capital allocation could increase. The debt ratio rising from 14.0% in 2024 to 49.9% in 2025 reflects this balance-sheet change during the expansion phase. As a small-cap company, any shortfall in new business performance relative to expectations could have a comparatively larger impact on results.
Cell Bio Human Tech achieved record annual results in 2025 by simultaneously pursuing higher-margin mask-pack fiber materials and expanding into cosmetics OEM/ODM and hydrogel businesses, and continues a profit-recovery trend into 2026 amid quarter-to-quarter variability. Diversification moves such as the Sinsedae acquisition and CGMP certification remain at an early stage, and the company itself has taken a cautious stance on confirming concrete results. While a favorable industry backdrop of strong K-beauty and mask-pack export growth provides support, segments such as hydrogel are seeing rapidly intensifying competition, exposing the company to shifts in its client brands' market standing. The debt ratio rising to 49.9% in 2025 is an indicator of the balance-sheet changes accompanying this expansion phase, warranting continued observation if further investment and acquisitions follow. Upcoming quarterly results and progress on new facilities and certifications will likely serve as important checkpoints for gauging the tangible outcome of the business transition.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)