KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
DAEMO Engineering · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
유압브레이커 중심의 굴삭기 어태치먼트 전문기업 대모는 2025년 연간 흑자전환 이후 분기별 기복 속에서 이익 회복 흐름을 이어가고 있다.
대모는 1989년 설립되어 2019년 코스닥에 상장한 굴삭기 어태치먼트(부속장비) 전문 제조업체로, 경기 시화산업단지에 생산기반을 두고 있다. 주력 제품은 유압브레이커, 퀵커플러, 크러셔 등으로 전 세계에 판매되며, 배송매출의 약 70%를 해외 수출로 달성하는 수출주력 기업이다. 유압브레이커는 굴삭기 암 끝단에 장착돼 암반이나 콘크리트면을 파쇄하는 용도로, 회사 매출에서 가장 큰 비중을 차지하는 제품이다. 초소형 0.6톤급부터 초대형 100톤급까지 장착 가능한 총 20개 모델을 보유하고 있으며, 이 중 20톤급 매출 비중이 가장 높고 소형급 수요가 늘어나는 추세다. 국내 최대 고객사인 현대건설기계는 2013년부터 대모의 제품을 ODM 방식으로 공급받아 자체 HDB 브랜드로 판매하며, 굴삭기와 브레이커를 함께 묶어 판매하는 전략을 취하고 있다. 북미·중남미·아프리카 시장은 캐나다 BTI사와의 기술 제휴를 통해 BX·BXR 브랜드로 공급되며, 이는 해외 유통 네트워크의 핵심 축이다. 저가 국산 군소업체와 최근 부상한 중국산 장비, 완성차(굴삭기)업체의 OEM 패키지 판매 확대는 경쟁 강도를 높이는 요인으로 꼽힌다. 회사는 2030년 특수목적 건설기계 종합 제조업체로의 도약을 목표로 굴삭기 튜닝장비, 스마트리더기 등 신제품군을 확대하며 성장을 추구하고 있다.
2025년 연결 매출은 407.3억원으로 전년(413.2억원)보다 소폭 줄었지만, 영업이익은 19.1억원으로 전년 1.2억원 대비 크게 확대되며 영업이익률이 0.3%에서 4.7%로 개선됐다. 지배주주 순이익도 1.3억원에서 18.9억원으로 늘며 뚜렷한 이익 회복을 보였다. 이러한 개선은 회사가 공시한 대로 러시아-우크라이나 전쟁과 인플레이션 등으로 세계 건설기계시장이 침체돼 매출이 줄었음에도 환율 상승과 비용 절감 효과로 순이익이 늘어난 결과로 해석된다. 앞선 2023년에는 매출 444.1억원에 영업손실 3.8억원, 순손실 2.4억원을 기록하며 적자를 냈고, 2022년에는 매출 548.0억원, 영업이익 21.3억원으로 상대적으로 양호한 실적을 냈던 만큼 최근 3개년의 실적 진폭이 컸음을 보여준다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 133.1억원, 영업이익 20.5억원(영업이익률 약 15%)으로 강한 실적을 냈으나, 3분기에는 매출이 88.0억원으로 줄며 영업손실 1.2억원을 기록했고, 4분기에는 매출 96.8억원에 영업손실 4.9억원, 순손실 0.9억원으로 부진이 이어졌다. 이후 2026년 1분기 매출 117.4억원, 영업이익 10.2억원, 순이익 11.2억원으로 회복됐고, 이는 회사 공시 기준 전년 동기 대비 매출 31%, 영업이익 116% 증가한 수치다. 2026년 2분기에도 매출 115.9억원, 영업이익 9.7억원, 순이익 10.5억원을 이어가며 두 개 분기 연속 안정적인 이익을 냈다. 자본총계는 2022년 475.6억원에서 2025년 481.3억원으로 큰 변동 없이 유지된 반면 부채비율은 46.4%에서 34.7%로 낮아지며 재무 안정성은 개선된 모습이다.
세계 굴삭기 시장은 2026년 약 907.5억 달러 규모로 추정되며 2034년까지 연평균 6.16% 성장할 것으로 전망되고, 아시아·태평양 지역이 2025년 기준 55.54%의 압도적 점유율을 차지하고 있다. 굴삭기 어태치먼트 시장 자체도 2026년 약 62.9억 달러에서 2035년 104.4억 달러로 확대될 것으로 전망되는 등 완만하지만 지속적인 성장이 예상되는 니치마켓이다. 다만 국내 건설경기는 회복이 지연되고 있어 내수 매출 기반에는 부담이 이어지고 있는 반면, 해외 시장에서는 지역별로 회복 신호가 엇갈려 나타나고 있다. 실제로 2026년 2분기 기준 HD현대건설기계의 북미 매출은 전년 동기 대비 약 7% 증가했고 두산밥캣의 북미 매출도 약 3% 반등한 것으로 파악되며, 이는 최근까지 부진했던 북미 건설기계 수요의 변곡점 신호로 해석될 여지가 있다. 대모는 완성차업체(굴삭기 제조사)의 부품 협력사 겸 독자 브랜드 판매자라는 이중적 위치에 있어 전방산업인 굴삭기 판매량과 건설장비 가동률에 실적이 동행하는 구조다. 경쟁구도상으로는 캐터필러·코마츠 등 글로벌 완성차업체의 자체 어태치먼트 공급 확대와 중국계 저가업체의 시장잠식이 동시에 진행되는 환경에 놓여 있다.
| 주가 | ₩6,270 |
|---|---|
| 시가총액 | 522억원 |
| PER | 22.7 |
| PBR | 1.04 |
| ROE | 4.7% |
| 배당수익률 | 0.96% |
대모는 인도시장 점유율 확대 및 수출기지 구축을 위해 인도 현지법인 DAEMO ENGINEERING INDIA의 지분을 99.99%까지 확대했으며, 이는 신흥시장을 통한 매출 다변화 시도로 해석된다. 회사는 시화MTV 산업단지 내 스마트팩토리 건립과 본점·공장 이전을 통해 생산 인프라를 강화하는 작업을 진행하고 있어, 이 프로젝트의 완공과 가동 시점이 향후 원가구조 개선의 변수가 될 수 있다. 제품 측면에서는 2030년 특수목적 건설기계 종합 제조업체로의 도약을 목표로 굴삭기 튜닝장비, 스마트리더기 등 신제품을 지속 출시하며 제품군을 확대하고 있다. 2026년 1~2분기 연속 영업이익 흑자를 이어간 만큼, 하반기 이후에도 이러한 회복 흐름이 이어질지가 관전 포인트다. 수출 비중이 높은 사업 구조상 원/달러 환율 추이와 주요 수출국의 건설경기 회복 속도가 실적에 직접적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 국내 건설경기 침체가 이어지는 가운데 협력사 공장혁신사업과 글로벌 기업과의 기술교류를 통한 경쟁력 제고 노력도 병행되고 있다.
대모의 주가는 지배주주 순자산가치와 비슷한 수준에서 형성돼 있어, 순자산 대비 큰 프리미엄이나 할인이 두드러지지 않는 구간으로 볼 수 있다. 2023년 순손실을 기록했던 시기에는 이익 기준 밸류에이션 산정 자체가 어려웠던 반면, 2025년 흑자전환과 2026년 상반기 이익 회복이 이어지면서 이익 기준으로 주가를 평가할 수 있는 여건이 다시 마련됐다. 다만 2025년 3~4분기의 영업손실 경험에서 보듯 분기별 실적 변동성이 커서, 특정 시점의 이익만으로 밸류에이션을 판단하기에는 유의가 필요하다. 배당의 경우 최근 현금배당을 지급해왔으나 절대적인 배당수익률 수준은 낮은 편으로, 이익 회복이 배당 확대로 이어질지는 향후 지켜볼 부분이다. 건설기계 업종 내에서는 상대적으로 낮은 밸류에이션 배수를 적용받는 종목들이 많다는 점도 함께 고려할 만한 참고 사항이다.
2025년 영업이익이 19.1억원으로 전년 1.2억원 대비 크게 늘며 2023년의 적자에서 벗어났다. 2026년 1분기와 2분기에도 각각 10.2억원, 9.7억원의 영업이익을 내며 두 개 분기 연속 흑자를 이어갔다. 비용 절감과 환율 효과가 순이익 개선에 기여한 것으로 회사 측이 공시했다.
매출의 약 70%가 해외 수출에서 발생하며, 현대건설기계에 ODM 방식으로 브레이커를 공급하고 캐나다 BTI사와의 제휴로 북미·아프리카 시장에도 진출해 있다. 장기간 유지된 이들 고객사와의 관계는 안정적인 매출 기반으로 작용한다.
인도 현지법인 지분을 99.99%까지 확대해 인도시장 점유율 확대와 수출기지 구축을 추진하고 있다. 아울러 2030년 특수목적 건설기계 종합 제조업체로의 도약을 목표로 굴삭기 튜닝장비, 스마트리더기 등 신제품군을 지속 확대하고 있다.
2025년 매출은 407.3억원으로 2022년의 548.0억원에서 크게 줄어든 수준이다. 국내 건설경기 침체가 이어지며 매출 기반 확대에 어려움을 겪고 있다.
2025년 2분기 강한 실적 이후 3분기와 4분기에는 각각 영업손실 1.2억원, 4.9억원을 기록하며 부진이 이어졌다. 이러한 분기별 기복은 실적 예측을 어렵게 만드는 요인이다.
중국계 저가 어태치먼트 업체의 시장 잠식과 캐터필러·코마츠 등 글로벌 완성차업체의 자체 브랜드 어태치먼트 확대가 동시에 진행되고 있다. 국내 저가 군소업체와의 경쟁도 여전한 부담 요인이다.
대모는 유압브레이커를 중심으로 한 굴삭기 어태치먼트 전문기업으로, 수출 비중이 높고 현대건설기계·BTI 등 우량 고객사와의 관계를 기반으로 사업을 영위하고 있다. 2023년 적자 이후 2025년 영업이익 19.1억원으로 흑자전환했고 2026년 1~2분기에도 이익을 이어가며 회복 흐름을 보였으나, 2025년 3~4분기의 영업손실에서 드러난 것처럼 분기별 실적 변동성은 여전히 크다. 국내 건설경기 침체가 이어지는 가운데 인도법인 지분 확대, 스마트팩토리 건립 등 신흥시장·생산기반 투자를 병행하고 있다는 점은 중장기 성장동력 측면에서 주목할 부분이다. 다만 중국계 저가업체의 부상과 완성차업체의 OEM 패키지 판매 확대는 경쟁 구도상 부담 요인으로 남아 있다. 재무구조는 부채비율이 낮아지는 등 안정적인 모습을 보이고 있으며, 향후 실적의 관전 포인트는 하반기 계절적 변동성의 재현 여부와 환율·해외 수요 흐름이 될 것으로 보인다. 이 리포트는 정보 제공을 목적으로 하며 매수·매도 의견을 포함하지 않는다.
English version
Daemo, a hydraulic-breaker-focused excavator attachment maker, has continued an earnings recovery trend with quarterly fluctuations since returning to annual profit in 2025.
Founded in 1989 and listed on KOSDAQ in 2019, Daemo is a specialized manufacturer of excavator attachments based at the Sihwa industrial complex in Gyeonggi Province. Its core products—hydraulic breakers, quick couplers, and crushers—are sold worldwide, with roughly 70% of shipment revenue generated through overseas exports. Hydraulic breakers, mounted at the end of an excavator arm to crush rock or concrete, account for the largest share of the company's sales. Daemo offers a total of 20 breaker models ranging from a 0.6-ton mini class to a 100-ton heavy class, with the 20-ton class contributing the largest share of sales while demand for smaller units has been rising. Its largest domestic customer, Hyundai Construction Equipment, has sourced Daemo's products under an ODM arrangement since 2013 and resells them under its own HDB brand, bundling excavators with breakers as a sales strategy. In North America, Latin America, and Africa, Daemo supplies products under the BX and BXR brands through a technology partnership with Canada's BTI Inc., forming a key pillar of its overseas distribution network. Low-cost domestic manufacturers, the recent rise of Chinese equipment makers, and expanding OEM package sales by excavator manufacturers are cited as factors intensifying competition. The company aims to become a comprehensive special-purpose construction equipment maker by 2030, expanding its product lineup with excavator tuning equipment and smart readers.
Consolidated revenue in 2025 was KRW 40.73 billion, slightly down from KRW 41.32 billion a year earlier, while operating profit expanded sharply to KRW 1.91 billion from KRW 0.12 billion, lifting the operating margin from 0.3% to 4.7%. Net profit attributable to owners also rose from KRW 0.13 billion to KRW 1.89 billion, showing a clear earnings recovery. Per the company's own disclosure, this improvement reflects a decline in revenue caused by a global construction machinery slowdown linked to the Russia-Ukraine war and inflation, offset by higher net profit driven by currency gains and cost reductions. In 2023, the company posted revenue of KRW 44.41 billion alongside an operating loss of KRW 0.38 billion and a net loss of KRW 0.24 billion, while 2022 saw comparatively stronger results with revenue of KRW 54.80 billion and operating profit of KRW 2.13 billion, underscoring wide earnings swings over the past three years. On a quarterly basis, the second quarter of 2025 delivered strong results with revenue of KRW 13.31 billion and operating profit of KRW 2.05 billion (an operating margin of roughly 15%), but the third quarter saw revenue fall to KRW 8.80 billion with an operating loss of KRW 0.12 billion, followed by a fourth quarter with revenue of KRW 9.68 billion, an operating loss of KRW 0.49 billion, and a net loss of KRW 0.09 billion. Performance then recovered in the first quarter of 2026 with revenue of KRW 11.74 billion, operating profit of KRW 1.02 billion, and net profit of KRW 1.12 billion, representing year-over-year increases of 31% in revenue and 116% in operating profit according to the company's own disclosure. The second quarter of 2026 sustained this with revenue of KRW 11.59 billion, operating profit of KRW 0.97 billion, and net profit of KRW 1.05 billion, marking two consecutive quarters of stable profitability. Total equity held broadly steady, moving from KRW 47.56 billion in 2022 to KRW 48.13 billion in 2025, while the debt ratio declined from 46.4% to 34.7%, indicating improved financial stability.
The global excavator market is estimated at roughly USD 90.75 billion in 2026 and is projected to grow at a compound annual rate of 6.16% through 2034, with the Asia-Pacific region holding a dominant 55.54% share as of 2025. The excavator attachments market itself is projected to expand from about USD 6.29 billion in 2026 to USD 10.44 billion by 2035, reflecting a niche but steadily growing segment. However, while a delayed recovery in Korea's domestic construction market continues to weigh on the domestic revenue base, overseas markets are showing mixed signs of recovery by region. As of the second quarter of 2026, HD Hyundai Construction Equipment's North American sales reportedly rose about 7% year over year, and Doosan Bobcat's North American sales rebounded roughly 3%, which may signal an inflection point in North American construction machinery demand that had been sluggish until recently. Daemo occupies a dual position as both a component supplier to excavator manufacturers and a seller of its own brand, meaning its performance tends to track excavator sales volumes and construction equipment utilization rates in end markets. Competitively, the company faces a market where global OEMs such as Caterpillar and Komatsu are expanding their own attachment offerings while low-cost Chinese manufacturers continue to encroach on market share.
| Price | ₩6,270 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.05T |
| P/E | 22.7 |
| P/B | 1.04 |
| ROE | 4.7% |
| Dividend yield | 0.96% |
Daemo has expanded its stake in its Indian subsidiary, Daemo Engineering India, to 99.99% to boost market share in India and build an export base, a move interpreted as an effort to diversify revenue through emerging markets. The company is also strengthening production infrastructure through the construction of a smart factory within the Sihwa MTV industrial complex and the relocation of its headquarters and plant, with the completion and ramp-up timing of this project potentially becoming a variable for future cost structure improvement. On the product side, Daemo continues to expand its lineup with new offerings such as excavator tuning equipment and smart readers as it targets becoming a comprehensive special-purpose construction equipment maker by 2030. Having posted operating profit for two consecutive quarters in the first and second quarters of 2026, whether this recovery trend continues into the second half is a key point to watch. Given the export-heavy nature of its business, trends in the won-dollar exchange rate and the pace of construction market recovery in key export destinations are likely to have a direct impact on performance. Amid the ongoing domestic construction slowdown, the company is also pursuing competitiveness improvements through supplier plant innovation programs and technology exchanges with global companies.
Daemo's share price sits at a level broadly comparable to the owners' net asset value per share, suggesting neither a pronounced premium nor discount to book value at present. During the 2023 net loss period, earnings-based valuation was effectively meaningless, but the return to profit in 2025 and continued earnings recovery in the first half of 2026 have restored conditions under which an earnings-based valuation can be applied. That said, given the volatility evident in the operating losses of the third and fourth quarters of 2025, caution is warranted against judging valuation based on any single quarter's earnings. On dividends, the company has continued to pay cash dividends recently, though the absolute yield level remains low, and whether earnings recovery translates into dividend expansion remains to be seen. It is also worth noting that many names within the construction machinery sector tend to trade at relatively low valuation multiples.
Operating profit jumped to KRW 1.91 billion in 2025 from KRW 0.12 billion a year earlier, moving past the 2023 loss. The company posted operating profits of KRW 1.02 billion and KRW 0.97 billion in the first and second quarters of 2026 respectively, extending the streak to two consecutive profitable quarters. The company has disclosed that cost reductions and currency effects contributed to the improved net profit.
About 70% of revenue comes from overseas exports, with breakers supplied to Hyundai Construction Equipment under an ODM arrangement and access to North American and African markets through a partnership with Canada's BTI Inc. These long-standing customer relationships serve as a stable revenue foundation.
Daemo has raised its stake in its Indian subsidiary to 99.99% to expand market share in India and build an export base. It is also continuing to broaden its product lineup with new offerings such as excavator tuning equipment and smart readers as part of a goal to become a comprehensive special-purpose construction equipment maker by 2030.
Revenue in 2025 stood at KRW 40.73 billion, well below the KRW 54.80 billion recorded in 2022. The ongoing domestic construction slowdown continues to make it difficult to expand the revenue base.
After a strong second quarter in 2025, the company posted operating losses of KRW 0.12 billion and KRW 0.49 billion in the third and fourth quarters, respectively. This quarter-to-quarter volatility makes performance forecasting difficult.
Low-cost Chinese attachment makers are eroding market share at the same time that global excavator manufacturers such as Caterpillar and Komatsu expand their own branded attachment offerings. Competition from small domestic low-cost manufacturers also remains a persistent burden.
Daemo is a specialized excavator attachment maker centered on hydraulic breakers, operating with a high export ratio and relationships with established customers such as Hyundai Construction Equipment and BTI Inc. After a loss in 2023, the company returned to profit with operating income of KRW 1.91 billion in 2025 and sustained profitability through the first and second quarters of 2026, though quarterly volatility remains significant, as shown by the operating losses in the third and fourth quarters of 2025. Amid an ongoing domestic construction slowdown, the company is pursuing emerging-market and production-base investments—including an expanded stake in its Indian subsidiary and construction of a smart factory—that are worth watching from a medium- to long-term growth perspective. However, the rise of low-cost Chinese manufacturers and the expansion of OEM package sales by excavator makers remain competitive headwinds. The financial structure appears stable, with a declining debt ratio, and the key points to watch going forward are whether seasonal volatility recurs in the second half and how exchange rates and overseas demand trends evolve. This report is for informational purposes only and does not constitute a buy or sell recommendation.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)