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QuantaMatrix Incorporated · 바이오·제약 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
신속 항균제 감수성 검사 시스템 dRAST로 국내 독점 인허가 지위를 유지하며 유럽·중동·동남아 20여 개국으로 판로를 확장했으나, 2026년 1분기 매출이 전년동기 대비 28.7% 급감하는 등 분기 실적 부진이 이어지며 현금 소진 관리와 흑자 전환 일정이 투자 논리의 핵심 변수로 부각되고 있다.
퀀타매트릭스는 2010년 서울대학교 전자공학과 반도체공동연구실에서 분사한 체외진단(IVD) 의료기기 전문기업으로, 국내외 상급종합병원 및 검사수탁기관에 미생물 진단기기와 시약을 연구·개발·생산·판매한다. 핵심 제품은 신속 항균제 감수성 검사(dRAST) 시스템으로, 기존 60시간 이상 소요되던 항균제 감수성 검사를 최대 50시간 단축해 패혈증 환자에게 조기 최적 처방을 가능케 하며, 국내에서 인허가를 받은 유일한 신속 항균제 감수성 검사 기기다. 스페인 라몬앤카할 병원이 ESCMID Global 2024에서 발표한 임상 연구에 따르면, dRAST 활용 시 중증 패혈증 환자 30일 내 사망률이 24.4%에서 9.5%로 낮아지고 중환자실 평균 입원 일수도 절반 이하로 줄어드는 효과가 확인됐다. 주요 매출 제품군은 dRAST·QDST이며, 분자면역진단 플랫폼을 활용한 치매 조기진단 키트(알츠플러스 등)도 파이프라인에 포함된다. 수익 구조는 초기 장비(instrument) 판매 후 소모품(시약·키트)의 반복 매출로 이어지는 면도기-면도날 모델을 지향한다. 해외에서는 유럽 현지법인(SAS UNIQ QUANTAMATRIX EUROPE)을 통한 직판 체계와 중동·동남아 현지 대리점 유통망을 병행한다. 경쟁사인 BioFire(FilmArray), Luminex(Verigene), GenMark(ePlex) 등 글로벌 대형 진단기업들은 혈액배양(약 20시간) 이후 단계에서 균동정을 수행하는 방식이어서, 퀀타매트릭스의 신속·직접 검사 방식과는 기술적 접근법이 상이하다. 직접 전혈 검사 분야의 경쟁사로는 T2 Biosystems가 있으며, 차세대 통합 시스템 uRAST(uCIA)를 개발 중으로 전혈에서 6시간 이내 균동정과 항균제 감수성 검사를 완결하는 것을 목표로 한다.
최근 4개 사업연도(2022~2025년) 연결 매출은 성장 기조이나 영업손실은 매출 규모를 크게 초과하는 적자 구조가 지속되고 있다. 매출은 2022년 12.9억 원에서 2023년 31.2억 원(+142%)으로 급증 후, 2024년 25.0억 원으로 후퇴했다가 2025년 36.9억 원(+47.7%)으로 반등했다. 영업손실은 2022년 -200.2억 원, 2023년 -224.5억 원으로 확대된 후 2024년 -161.5억 원, 2025년 -155.6억 원으로 점진 축소됐으며, 영업손실률(OPM)도 -1,556.7%(2022)→-720.0%(2023)→-646.7%(2024)→-421.8%(2025)로 개선 추세를 보인다. 지배주주 귀속 순손실은 2022년 -192.4억 원, 2023년 -215.6억 원, 2024년 -201.7억 원, 2025년 -194.6억 원 순으로, 손실 규모 축소 속도는 더딘 편이다. 2025년 말 360억 원 영구전환사채 발행은 대표적 일회성 재무 이벤트로, 자기자본이 65.3억 원에서 400.1억 원으로 확대되고 부채비율이 310.8%에서 31.7%로 급격히 개선됐다. 그러나 영업활동현금흐름은 2025년에도 -150.7억 원으로 현금 소진이 지속되고 있다. 분기별 추이를 보면 2025년 1분기(10.2억 원)를 고점으로 2분기(9.0억 원)→3분기(9.8억 원)→4분기(7.9억 원)로 감소했고, 2026년 1분기에는 7.3억 원으로 전년동기 대비 28.7% 급감해 분기 최저치를 경신했다. 2026년 1분기 영업손실도 -40.4억 원으로 전년동기(-37.8억 원) 대비 6.7% 확대됐다. 기본 주당순손실은 2022년 -1,167원에서 2025년 -1,052원으로 수치 개선이 이루어졌으나 흑자 전환까지는 여전히 상당한 거리가 있다.
항균제 내성(AMR)은 WHO가 연간 약 70만 명의 사망에 기여하며 2050년에는 최대 1,000만 명에 이를 수 있다고 경고한 글로벌 공중보건 위기다. 항균제 감수성 검사(AST) 시장은 2025년 약 47.3억 달러에서 2034년 73.8억 달러로 연 5.07% 성장이 전망되며, 체외진단 전체 시장도 2025년 약 850억 달러 규모에서 2034년 약 1,390억 달러로 확대될 것으로 관측된다. 한국 정부는 2025년 12월 '국가 항생제 내성 관리대책(2026~2030)'을 발표하며 AMR 대응 인프라 강화 방침을 명확히 했고, 2024년 1월부터는 건강보험 급여 기준이 중환자실 이외 패혈증 고위험군 환자에게도 확대되어 환자당 최대 2회 검사가 허용됨으로써 국내 잠재 수요가 확장됐다. 글로벌 시장에서는 BD, bioMérieux, Roche, BioFire 등 대형 진단기업들이 혈액배양 이후 단계 솔루션으로 시장을 장악하고 있어, 퀀타매트릭스의 신속·직접 검사 방식은 기술적 차별성을 확보한다. 그러나 이들 대기업의 브랜드 파워, 병원 장비 교체 비용, 통상 2~4년이 소요되는 병원 채택 의사결정 사이클은 신규 진입자의 시장 침투 속도를 구조적으로 제약하는 요인이다. 전 세계적으로 패혈증 조기 진단 수요가 증가하는 가운데, 인도·인도네시아·베트남 등 신흥 시장은 중기적으로 유망한 성장 무대로 부상하고 있다.
| 주가 | ₩2,085 |
|---|---|
| 시가총액 | 420억원 |
| PBR | 1.09 |
| ROE | -85.8% |
유럽에서는 프랑스 UniHA와의 4년 독점 공급 계약을 발판으로 파리 APHP 소속 코샹·조르주 퐁피두·앙리 몽도 병원 등 대형 대학병원들이 dRAST를 잇따라 채택했으며, 폴란드에서는 WOSP 경쟁입찰 단독 수주로 26개 병원에 납품해 폴란드 대학병원 시장의 70% 이상을 확보했다. 유럽 누적 장비 50대 이상이 설치된 가운데, 장비 도입 완료 병원에서 환자 검사가 본격화될수록 시약 소모성 반복 매출이 증가하는 구조가 형성될 것으로 기대된다. 국내에서는 dRAST가 유일한 인허가 제품으로서 전국 주요 권역(영남·호남·수도권 등) 상급종합병원 확산이 가속화되고 있으며, 회사 목표는 50개 상급종합병원과 5대 수탁기관 대상 보급이다. 산업통상자원부 국책과제로 총 약 71억 원의 연구비를 지원받아 AI 기반 자동화 진단 시스템 uRAST를 서울대병원·서울대 산학협력단·한국전자기술연구원과 공동 개발 중이며, 서울대병원과는 신속 무균 검증 기술 실용화 전략적 제휴도 진행 중이다. 한편 2025년 12월 발행한 360억 원 영구전환사채는 2026년 12월 30일부터 전환 청구가 가능해지며, 전량 전환 시 약 831만 주(기존 주식 대비 약 29.8%)가 신규 발행된다. 미국 의료기업 '퀀티메트릭스'와의 상표권 소송은 미국 시장 진출 전략 및 브랜드 비용에 영향을 미칠 수 있어 경과를 지켜봐야 한다.
퀀타매트릭스는 영업손실이 누적되는 구조에서 수익 기반 PER 밸류에이션 적용이 불가능하며, 배당 실적 또한 없다. 헤드라인 주당순손실(EPS)이 -1,058원으로 적자가 깊고, 현재 주가는 주당순자산(BPS 1,913원)을 상회하는 수준에서 프리미엄을 형성하고 있다. 이 프리미엄은 유럽·중동·동남아의 글로벌 확장, 국내 독점 인허가 지위, 차세대 uRAST와 정부 R&D 과제에 대한 중장기 옵션 가치가 시장에 반영된 결과로 해석된다. 52주 거래 밴드(약 2,700~6,550원) 내에서 주가가 하단 부근에 위치한 것은 최근 분기 매출 부진 추세를 반영한다. 2026년 12월 이후 영구전환사채 전환이 현실화될 경우 주당순자산이 추가 변화를 보일 수 있어, 순자산 기준 가치 지지력이 어떻게 유지되는지 추이를 살펴볼 필요가 있다.
프랑스 UniHA 4년 독점 공급권과 폴란드 26개 병원 납품 완료로 유럽 누적 장비 50대 이상이 설치됐고, 중동·동남아 대리점을 통한 공급도 확장 중이다. 장비가 설치된 병원에서 환자 검사가 본격화될수록 시약 소모성 매출이 경상적으로 증가하는 구조여서 향후 수익 예측 가능성이 높아질 수 있다. 유니하 입찰 수주 패스트트랙으로 통상 2~4년이 소요되는 병원 채택 기간을 1년 이상 단축해 시장 침투 속도를 앞당기고 있다는 점도 긍정 요인이다.
dRAST는 국내에서 인허가를 받은 유일한 신속 항균제 감수성 검사 기기로, 규제 진입 장벽이 신규 경쟁을 억제하는 구조다. 2024년 1월 건강보험 급여 기준이 중환자실 이외 패혈증 고위험군 환자(환자당 최대 2회)에게까지 확대되며 국내 잠재 수요가 확장됐다. 최근 의정 갈등 해소 이후 전국 주요 권역 상급종합병원의 dRAST 도입 평가가 재개·가속화되면서 내수 시장 성장 기반도 강화되고 있다.
산업통상자원부로부터 총 약 71억 원 연구비를 지원받아, 혈액 2mL만으로 6시간 이내 균동정·항균제 감수성 검사를 완결하는 AI 자동화 진단 시스템 uRAST를 서울대병원·KETI와 공동 개발 중이다. 성공 시 dRAST 대비 검사 속도와 편의성이 대폭 향상되어 글로벌 경쟁력이 강화될 수 있다. 분자면역진단 플랫폼(알츠플러스 등 치매 조기진단 키트)을 통한 파이프라인 다각화는 dRAST 단일 제품 의존도를 낮추고 중장기 성장 동력을 다원화할 수 있는 옵션으로 작용한다.
2025년 4분기(7.9억 원)에 이어 2026년 1분기(7.3억 원)까지 분기 매출이 28.7% 감소하며 하락 추세가 뚜렷하다. 영업활동현금흐름은 2025년에도 -150.7억 원에 달해 매년 대규모 현금이 소진되는 구조가 반복되고 있다. 안정적 외부 자금조달 없이는 운영 지속이 어렵고, 이를 위한 신규 자본 조달은 기존 주주 지분 희석의 악순환으로 이어질 수 있다.
2025년 12월 발행한 360억 원 영구전환사채는 2026년 12월 30일부터 전환 청구가 가능하며, 전량 전환 시 약 831만 주가 발행되어 전환 후 발행 주식 총수의 약 29.8%에 해당한다. 이는 기존 주주의 주당 가치와 주당순자산을 실질적으로 희석시킨다. 인수 주체인 펜타스톤(상장사 미코 계열)이 대주주로 부상하게 되면 지배구조 변화도 수반될 수 있어 소액 주주 측면에서 모니터링이 필요하다.
미국 의료기업 '퀀티메트릭스'로부터 상표권 침해 소송을 당한 사실이 최근 보도됐다. 소송 결과에 따라 브랜드 변경 비용, 손해배상 부담, 또는 미국 시장 진입 장벽이 발생할 수 있어 글로벌 확장 전략에 불확실성을 더한다. BD·bioMérieux·Roche 등 글로벌 대형 진단기업들이 AI·자동화를 접목한 신속 AST 솔루션으로 시장에 진입할 경우, 퀀타매트릭스의 기술적 차별화 우위가 중기적으로 약화될 수 있다.
퀀타매트릭스는 신속 항균제 감수성 검사라는 미충족 의료 수요를 겨냥한 독자 기술을 보유하고, 국내 독점 인허가 지위를 바탕으로 유럽·중동·동남아 20여 개국으로 판로를 확장하며 글로벌 상업화의 첫 발을 내딛었다. dRAST 설치 완료 병원에서 시약 소모성 반복매출이 증가하는 구조가 형성될수록 수익성 개선 가능성은 높아지고, 한국 정부의 AMR 관리 정책 강화와 건강보험 급여 확대는 중장기 수요를 뒷받침한다. 그러나 2026년 1분기 분기 최저 매출 경신, 매년 150억 원 내외의 영업현금 유출 지속은 재무 안정성 측면에서 여전히 부담으로 남는다. 2025년 말 영구전환사채 발행으로 관리종목 리스크를 해소하고 자본 기반을 확충했으나, 2026년 12월 이후 잠재적 주식 전환(약 29.8%)과 미국 상표권 소송은 새로운 불확실성 요인으로 모니터링을 요한다. 차세대 uRAST 개발(정부 R&D 과제, 약 71억 원 지원)이 목표 일정 내 성공하고 인허가를 획득한다면 플랫폼 도약의 분기점이 될 수 있다. 유럽을 중심으로 한 글로벌 누적 장비의 시약 매출 반등이 실적 반전의 핵심 열쇠이며, 이를 통한 손익분기점 달성 가시성이 확보될 때 투자 논리가 보다 견고해질 수 있다.
English version
QuantaMatrix holds the sole domestic regulatory approval for rapid antimicrobial susceptibility testing with dRAST and has expanded to over 20 countries across Europe, the Middle East, and Southeast Asia, yet a 28.7% year-on-year revenue decline in Q1 2026 keeps cash burn management and the path to profitability as the central investor questions.
QuantaMatrix, spun off from Seoul National University's Electronic Engineering and Semiconductor Research Lab in 2010, develops, produces, and sells IVD devices and reagents for top-tier hospitals and clinical reference labs globally. Its flagship dRAST system cuts the conventional 60+ hour antimicrobial susceptibility testing process by up to 50 hours, enabling early targeted antibiotic therapy for sepsis patients; it is the only domestically licensed rapid AST device in Korea. Clinical data presented at ESCMID Global 2024 by Spain's Ramon y Cajal Hospital showed 30-day mortality in severe sepsis patients fell from 24.4% to 9.5% using dRAST, with mean ICU stay cut by more than half. The commercial lineup includes dRAST and QDST, with the molecular immunodiagnostic platform—including an Alzheimer's early detection kit (AlzPlus)—also in the pipeline. The business model is an instrument-plus-reagents razor-and-blades structure, targeting recurring consumable revenue after initial instrument placement. International distribution combines direct sales via the French subsidiary SAS UNIQ QUANTAMATRIX EUROPE with local agent networks in the Middle East and Southeast Asia. Global diagnostics majors—BioFire (FilmArray), Luminex (Verigene), and GenMark (ePlex)—operate in the post-blood-culture phase, a technically distinct approach from QuantaMatrix's direct whole-blood rapid testing. Direct competitor T2 Biosystems and an ongoing next-generation uRAST (uCIA) development program—targeting pathogen ID and AST results within 6 hours from whole blood—define the platform's forward trajectory.
Across four fiscal years (2022–2025), consolidated revenue has trended upward while operating losses remain structurally far above revenues. Revenue surged 142% from KRW 1.29 billion (2022) to KRW 3.12 billion (2023), retreated to KRW 2.50 billion in 2024, then recovered to KRW 3.69 billion in 2025 (+47.7% YoY). Operating losses widened from KRW -20.02 billion (2022) to KRW -22.45 billion (2023) before gradually narrowing to KRW -16.15 billion (2024) and KRW -15.56 billion (2025); the operating margin improved from -1,556.7% (2022) to -421.8% (2025). Net losses attributable to controlling shareholders were KRW -19.24B (2022), KRW -21.56B (2023), KRW -20.17B (2024), and KRW -19.46B (2025), with a sluggish pace of improvement. The pivotal non-recurring event of 2025 was the December perpetual convertible bond issuance (KRW 36 billion), which lifted total equity from KRW 6.5B to KRW 40.0B and slashed the debt ratio from 310.8% to 31.7%; nevertheless, operating cash outflows remained heavy at KRW -15.1 billion. Quarterly, revenue peaked at KRW 1.02 billion in Q1 2025, then declined through Q2 (KRW 0.90B), Q3 (KRW 0.98B), and Q4 (KRW 0.79B) before falling to a new quarterly low of KRW 0.73 billion in Q1 2026 (−28.7% YoY). The Q1 2026 operating loss also widened 6.7% year-on-year to KRW -4.04 billion. Basic EPS improved in absolute terms from KRW -1,167 (2022) to KRW -1,052 (2025), yet the company remains deeply in loss territory.
Antimicrobial resistance (AMR) is a global public health crisis: the WHO warns that AMR contributes to approximately 700,000 deaths annually, with the toll potentially rising to 10 million by 2050. The antimicrobial susceptibility testing (AST) market is projected to expand from USD 4.73 billion in 2025 to USD 7.38 billion by 2034 at a 5.07% CAGR; the broader IVD market is forecast to grow from approximately USD 85 billion in 2025 to USD 139 billion by 2034 (CAGR ~6.35%). The Korean government released its National AMR Action Plan (2026–2030) in late 2025 and, from January 2024, expanded health insurance reimbursement for rapid AST to non-ICU high-risk sepsis patients for up to two tests per patient, broadening the domestic addressable market. Global diagnostics majors—BD, bioMérieux, Roche, and BioFire—dominate via post-blood-culture solutions, giving QuantaMatrix's direct rapid whole-blood approach a technical point of differentiation. However, incumbents' brand recognition, high equipment-switching costs in hospitals, and the characteristically 2-to-4-year hospital adoption decision cycle are structural barriers limiting how quickly smaller entrants can penetrate the market. Growing global demand for early sepsis diagnostics is also opening medium-term opportunities in emerging markets such as India, Indonesia, and Vietnam.
| Price | ₩2,085 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/B | 1.09 |
| ROE | -85.8% |
In France, leveraging the 4-year exclusive UniHA supply contract, major APHP university hospitals in Paris—including Cochin, Georges Pompidou, and Henri Mondor—have successively adopted dRAST. In Poland, winning the WOSP competitive tender as the sole bidder led to dRAST delivery to 26 hospitals, capturing over 70% of Poland's university hospital market. With cumulative European instrument placements exceeding 50 units, recurring reagent revenue is expected to build as installed hospitals transition from deployment to active patient diagnostics. Domestically, as the only licensed rapid AST device in Korea, dRAST is accelerating its rollout across major regional top-tier hospitals nationwide, with a stated target of reaching 50 top-tier hospitals and the 5 major reference labs. The AI-automated uRAST system is being co-developed with Seoul National University Hospital, SNU Industry-Academic Cooperation Foundation, and KETI under approximately KRW 7.1 billion in MOTIE government R&D funding; a separate strategic alliance with Seoul National University Hospital for rapid sterility verification technology commercialization is also in progress. The KRW 36 billion perpetual convertible bond issued in December 2025 becomes convertible from December 30, 2026, with full conversion potentially adding approximately 8.31 million shares (~29.8% of current outstanding). The U.S. trademark lawsuit filed by 'Quantimetrics' warrants ongoing monitoring for implications on U.S. market strategy and potential brand-related costs.
QuantaMatrix's persistent operating losses make earnings-based PER valuation inapplicable, and the company pays no dividends. With a headline EPS of KRW -1,058, losses are deep; the stock currently trades at a premium above its book value as indicated by BPS of KRW 1,913. This premium reflects the market pricing in option value tied to the global expansion across Europe, the Middle East, and Southeast Asia, the domestic monopoly licensing position, and the medium-to-long-term potential of the uRAST platform and government-backed R&D. The stock is currently in the lower band of its 52-week trading range (approximately KRW 2,700–6,550), consistent with the recent quarterly revenue downtrend. Should the perpetual convertible bonds be converted to equity from December 2026 onward, BPS could shift further, making it worthwhile to monitor how the book-value support level evolves.
The 4-year exclusive UniHA contract in France and delivery to 26 Polish hospitals have built a European installed base exceeding 50 instruments, with Middle East and Southeast Asian distribution also expanding. As these instruments progress from installation to active patient testing, recurring reagent consumable revenue should grow steadily, improving revenue predictability over time. The fast-track procurement pathway pioneered through the UniHA tender is cutting typical 2-to-4-year hospital adoption cycles by more than a year, accelerating commercial momentum.
dRAST is the only domestically licensed rapid AST device in Korea, creating a regulatory moat that structurally suppresses new entrants. The January 2024 health insurance reimbursement expansion—extending coverage to non-ICU high-risk sepsis patients for up to two tests per patient—broadened the domestic addressable market. The resolution of the recent doctor-government standoff has revived hospital evaluation and adoption activities across major regional medical centers, further reinforcing the domestic growth foundation.
Backed by approximately KRW 7.1 billion in MOTIE government R&D support, QuantaMatrix is co-developing uRAST with Seoul National University Hospital and KETI—an AI-automated system targeting pathogen identification and antibiotic susceptibility results within 6 hours from 2mL blood. Successful development would deliver a step-change improvement over dRAST in speed and usability, meaningfully enhancing global competitiveness. Pipeline diversification through molecular immunodiagnostic products—including dementia early-detection kits such as AlzPlus—offers the option to reduce revenue concentration in dRAST and broaden the medium-to-long-term growth engine.
After Q4 2025 (KRW 0.79 billion), Q1 2026 revenue fell 28.7% year-on-year to KRW 0.73 billion, extending a clear downtrend. Operating cash outflows reached KRW -15.1 billion in 2025, maintaining a structurally large annual cash drain. Without reliable external financing, operational continuity is challenged, and repeated capital raises risk perpetuating a cycle of shareholder dilution.
The KRW 36 billion perpetual convertible bond issued in December 2025 becomes convertible from December 30, 2026; full conversion would create approximately 8.31 million new shares representing ~29.8% of the post-conversion total outstanding, materially diluting existing shareholders' per-share value and book value. The potential emergence of Pentastone (affiliated with listed company MICO) as a major shareholder also introduces a corporate governance variable that minority shareholders should track.
A recent report confirms that U.S. medical company 'Quantimetrics' has filed a trademark infringement suit against QuantaMatrix, adding potential costs—brand changes, damages, or U.S. market entry barriers—and a new layer of uncertainty to the global expansion strategy. If global diagnostics majors such as BD, bioMérieux, and Roche develop and launch AI-powered rapid AST solutions, QuantaMatrix's current technical differentiation advantage could erode materially in the medium term.
QuantaMatrix holds proprietary technology targeting the high-stakes unmet need for rapid antimicrobial susceptibility testing and has taken initial commercial steps into over 20 countries across Europe, the Middle East, and Southeast Asia, underpinned by a domestic monopoly licensing position. As the installed instrument base converts to active patient testing and recurring reagent revenues build, the path to improving unit economics becomes clearer; supportive Korean government AMR policy and health insurance expansion provide durable structural demand tailwinds. However, a new quarterly revenue low in Q1 2026 and annual operating cash outflows of approximately KRW 15 billion remain significant financial burdens. The December 2025 perpetual bond issuance resolved the management designation risk and strengthened the capital base, but the impending potential ~29.8% share dilution from December 2026 and the U.S. trademark lawsuit introduce new variables requiring close monitoring. Success in the next-generation uRAST government R&D program (~KRW 7.1 billion in funding) within target timelines would mark a pivotal platform milestone. The key to a durable earnings recovery lies in whether the global installed instrument base—particularly in Europe—converts into growing recurring reagent revenues and provides clear visibility toward breakeven, at which point the fundamental investment case would be on considerably firmer ground.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)