KOSAI — AI 종목 리서치 · 인터랙티브 리포트 ↗ · 전체 종목
Genome&Company · 바이오·제약 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
마이크로바이옴 항암제 개발사에서 신규 타깃 ADC 전문기업으로 체질을 전환 중인 지놈앤컴퍼니는, 화장품 사업의 현금흐름을 신약 연구개발에 재투자하는 구조를 구축하는 한편 지속된 영업손실과 잦은 자금조달 속에서 기술이전 성과 실현이라는 과제를 안고 있다.
지놈앤컴퍼니는 2015년 설립된 마이크로바이옴·신약개발 기업으로, 최근 신규 타깃 항체약물접합체(ADC) 개발로 사업의 무게중심을 이동시키고 있다. 주력 파이프라인이었던 GEN-001은 락토코커스 락티스 단일 균주를 주성분으로 하는 경구용 면역항암 마이크로바이옴 치료제로, 위암·담도암을 대상으로 임상 2상이 진행돼 왔다. 이 개발 과정에서 MSD의 키트루다, 독일머크·화이자의 바벤시오 등 글로벌 면역항암제와 병용 임상을 각각 체결해 마이크로바이옴 개발사 중 최초로 글로벌 제약사와 연속 공동개발 계약을 맺은 사례로 꼽힌다. 최근 회사는 CNTN4를 표적하는 GENA-104 ADC, ITGB4를 표적하는 GENA-120, ITGB4·TROP2 이중항체 ADC인 GENB-120 등 3종의 신규 타깃 ADC 파이프라인을 핵심 성장동력으로 제시하고 있다. 이 중 GENA-104의 모항체는 2025년 2월 영국 엘립시스 파마에 면역항암제 'EP0089'로 기술이전됐으며, ADC 개발 권리는 지놈앤컴퍼니가 별도로 보유해 같은 항체를 기반으로 면역항암제와 ADC가 독립적으로 개발되는 구조다. 회사는 자체 임상보다 전임상 단계에서 조기 기술이전을 통해 파트너사의 자본과 개발 역량을 활용하는 전략을 견지하고 있다. 신약 부문 외에 스킨 마이크로바이옴 화장품 브랜드 '유이크(UIQ)'를 통한 컨슈머 사업도 병행하며, 신약 기술이전 수익에만 의존하지 않는 이원화된 현금창출 구조를 구축하고 있다. 자회사로는 미국 마이크로바이옴 CDMO 업체 List Biological Laboratories(지분 60%)와 뇌질환 마이크로바이옴 치료제 SB-121을 보유한 미국 사이오토 바이오사이언스가 있다. 경쟁구도 측면에서는 검증된 타깃(HER2, TROP2) 중심의 ADC 개발이 포화 상태에 이르면서, 신규 타깃 발굴이 기술이전 성사의 핵심 변수로 부상하고 있다.
지놈앤컴퍼니는 2022년부터 2025년까지 4년 연속 대규모 영업손실을 기록했다. 연간 매출은 2022년 141억원, 2023년 143억원에서 2024년 277억원으로 뛰었다가 2025년 246억원으로 다소 줄었다. 영업손실은 2022년 575억원, 2023년 551억원의 극심한 수준에서 2024년 242억원으로 절반 이상 축소됐고 2025년에는 292억원으로 소폭 확대됐다. 영업이익률은 2022년 -408.3%, 2023년 -385.4%에서 2024년 -87.2%로 큰 폭 개선됐으나 2025년 -118.9%로 다시 악화됐다. 지배주주 순손실은 2022년 518억원, 2023년 475억원에서 2024년 201억원, 2025년 64억원으로 4년간 뚜렷한 손실 축소 흐름을 보였다. 다만 분기별로 보면 2025년 4분기 지배주주 순이익이 146억원으로 유일하게 흑자를 냈던 반면, 2026년 1분기 63억원, 2분기 421억원의 순손실을 다시 기록해 연간 개선 흐름이 분기 단위에서는 일관되지 않았다. 특히 2026년 2분기는 영업손실이 80억원 수준이었음에도 순손실이 421억원에 달해 영업손실 대비 과도한 격차가 발생했는데, 이는 비영업 손익 요소가 크게 작용한 결과로 보이며 구체적 요인은 추후 상세 공시로 확인이 필요하다. 영업활동현금흐름은 2022년부터 2025년까지 매년 마이너스(-436억원~-164억원)를 유지해 연구개발 중심 바이오텍의 전형적인 현금소진 구조를 보여준다. 부채비율은 2022년 14.9%에서 2024년 48.7%까지 상승했다가 2025년 26.6%로 낮아졌는데, 이는 자본 확충(자기자본 증가)의 영향으로 해석된다.
글로벌 제약업계는 주요 블록버스터 의약품의 특허 만료가 겹치는 특허절벽 국면에 접어들었고, 이에 따라 빅파마들이 계열 내 최초(First-in-Class) 신약 후보물질의 라이선스인에 적극 나서고 있다는 것이 지놈앤컴퍼니가 제시하는 산업 배경이다. 회사 측 설명에 따르면 2010년 이후 출시된 신약을 분석한 결과 계열 내 최초 약물과 계열 내 최고(Best-in-Class) 약물 간의 상업적 성공률 격차가 크게 벌어지고 있으며, 이는 후발 개발사에 불리한 구조다. ADC(항체약물접합체) 시장에서도 HER2, TROP2 등 이미 검증된 타깃을 중심으로 다수 후보물질이 개발되면서 후발 주자의 차별화 부담이 커졌고, 2024년 이후 글로벌 기술이전 계약의 무게중심이 검증된 타깃에서 신규 타깃으로 이동하고 있다는 설명이다. 면역항암제 영역에서도 PD-1·PD-L1 이후 LAG-3, TIGIT, TIM-3 등 차세대 타깃 경쟁이 이미 치열해, GEN-001 계열의 신규 타깃 후보가 실제 환자군 선별이 가능한 바이오마커로 작동하는지가 핵심 변수로 꼽힌다. 마이크로바이옴 치료제 자체는 아직 상업화 성공 사례가 제한적인 초기 모달리티로, 국내에서는 지놈앤컴퍼니가 선도적 위치에 있으나 글로벌 경쟁사들도 유사한 병용 임상을 다수 진행해온 만큼 차별화가 관건이다. 코스닥 바이오 업종은 개별 기업의 기술이전·임상 데이터 발표에 따라 주가 변동성이 큰 편으로, 대형 라이선스 딜의 성사 여부가 섹터 전반의 투자 심리에 영향을 미치는 구조다.
| 주가 | ₩4,230 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,212억원 |
| ROE | -55.5% |
회사는 올 하반기부터 2027년까지 두 건 이상의 기술이전 성과를 달성하겠다는 목표를 제시했으며, 전임상 단계의 후보물질을 연 1건 이상 이전하는 기조를 유지할 계획이라고 밝혔다. 이미 2024년 스위스 기업(디바이오팜)과 2025년 영국 엘립시스 파마에 각각 신규 타깃 항암제를 기술이전한 만큼, 후속 딜의 성사 여부가 향후 실적의 변곡점이 될 전망이다. 엘립시스 파마로 이전된 EP0089는 한국·호주에서 임상 1/2a상 투약 준비가 진행 중이며, 향후 미국·유럽으로 확대해 총 약 190명의 환자를 모집할 계획으로, 국내 항암제 1/2a상으로는 선례가 없는 대규모 임상이라는 점에서 진행 상황이 주목된다. 화장품 사업에서는 2025년 약 120억원의 매출에서 2026년 200억원 돌파를 목표로 하고 있으며, 이를 달성하면 화장품 부문이 손익분기점을 넘어서고 장기적으로 500억~1000억원대까지 매출 체급을 확장해 여기서 나오는 수익을 신약 연구개발에 재투자하는 구조를 완성하겠다는 구상이다. 자체 개발 중인 GENA-104 ADC, GENA-120, GENB-120 등 3종은 모두 전임상 단계로, 조기 기술이전이 목표이나 아직 단기간 내 성과를 단정하기는 어렵다는 시장의 시각도 있다. 자금 측면에서는 2026년 들어 유상증자 2건과 전환사채 1건 등 총 3건의 조달이 이뤄진 만큼, 추가 자금조달 여부와 그에 따른 지분 희석이 향후 관전 포인트다.
지놈앤컴퍼니의 주가는 순자산 대비 프리미엄이 존재하는 구간에서 거래되고 있으며, 이는 지속된 적자에도 불구하고 파이프라인 및 화장품 사업의 성장 기대가 일부 반영된 결과로 해석될 수 있다. 회사는 배당을 지급하지 않고 있어 배당을 통한 주주환원은 현재로서는 기대하기 어려운 구조다. 다년간의 실적을 보면 영업손실 규모가 2022~2023년의 극심한 수준에서 2024년 크게 축소된 뒤 2025년 다시 확대되는 등 개선과 후퇴가 반복돼 왔으며, 순손실 역시 연간 기준으로는 축소 흐름을 보였지만 최근 분기(2026년 2분기)에는 큰 폭의 손실이 재차 발생했다. 자기자본은 2025년 말 기준으로 전년보다 크게 늘었는데, 이는 이익 개선이 아닌 자본 확충의 영향이 큰 것으로 판단된다. 이 같은 손익 변동성과 잦은 자금조달 이력을 함께 고려할 때, 밸류에이션을 해석할 때는 단순 배수 비교보다 향후 기술이전 성과와 화장품 부문 손익 개선 속도를 함께 살펴볼 필요가 있다.
지놈앤컴퍼니는 2024년 스위스 기업, 2025년 영국 엘립시스 파마에 각각 신규 타깃 항암제를 기술이전한 이력이 있다. 엘립시스 파마로 이전된 EP0089는 임상 1/2a상 준비가 실제로 진행 중이며 미국·유럽 확대 계획까지 구체화됐다. 이는 회사의 전임상 조기 기술이전 전략이 최소한 계약 체결 단계에서는 실현되고 있음을 보여준다.
화장품 브랜드 유이크는 2025년 약 120억원의 매출을 기록했고 2026년 200억원 매출 및 손익분기점 달성을 목표로 하고 있다. 이는 기약 없는 신약 기술이전 수익에만 의존하지 않는 현금흐름 다각화 시도로 평가된다. 목표가 달성되면 신약 연구개발 자금을 외부조달에만 의존하지 않는 구조로 전환될 여지가 있다.
회사는 CNTN4, ITGB4, TROP2 등을 표적으로 하는 3종의 ADC 파이프라인을 보유하고 있으며, 검증된 타깃 중심에서 신규 타깃 중심으로 이동하는 글로벌 ADC 딜 시장의 흐름과 맞물려 있다. 글로벌 빅파마의 특허절벽 심화로 계열 내 최초 신약에 대한 수요가 높아지고 있다는 점도 우호적인 배경으로 꼽힌다.
상장 이후 약 6년간 기업가치를 구조적으로 바꿀 만한 대형 기술이전 성과나 의미 있는 현금 유입은 아직 제한적이라는 평가가 시장에서 나온다. EP0089 계약도 체결 당시 별도의 선급금이 지급되지 않아 후속 개발 가능성에 대한 우려가 제기된 바 있다. 이러한 배경은 조기 기술이전 전략의 수익화 시점에 대한 불확실성을 남긴다.
2026년 들어서만 유상증자 2건과 전환사채 1건 등 총 3건의 자금조달이 이뤄졌으며, 이 기간 현금 및 현금성자산은 크게 축소된 것으로 나타났다. 외부자금 의존도가 높아지는 흐름 속에서 추가 조달이 이어질 경우 지분 희석 가능성이 상존한다.
GENA-104 ADC와 GENA-120 등은 아직 전임상 단계로 단기간 내 기술이전 성과를 기대하기는 어렵다는 분석이 지배적이다. 또한 CNTN4가 실제 환자군 선별이 가능한 바이오마커로 작동하는지, 기존 면역항암제 불응 환자에서 차별화된 반응을 보일 수 있는지는 아직 확인되지 않은 변수다.
지놈앤컴퍼니는 마이크로바이옴 면역항암제에서 신규 타깃 ADC로 사업 무게중심을 옮기면서, 동시에 화장품 사업을 통해 신약 개발에 재투자할 현금을 확보하려는 이원화 전략을 추진하고 있다. 연간 실적은 영업손실이 2022~2023년의 극심한 수준에서 2024년 크게 축소된 뒤 2025년 다시 확대되는 등 개선과 후퇴를 반복해왔고, 순손실 역시 연간으로는 줄었지만 2026년 2분기에는 큰 폭의 손실이 재발했다. 이미 2024년과 2025년 두 건의 기술이전 계약을 확보한 트랙레코드는 긍정적 요인이나, 상장 이후 기업가치를 구조적으로 바꿀 만한 대형 현금 유입은 아직 제한적이라는 평가도 함께 존재한다. 2026년 들어 세 차례의 자금조달이 이어진 점은 연구개발 지속을 위한 재원 확보라는 측면과 지분 희석 우려라는 측면을 동시에 지닌다. 화장품 부문의 200억원 매출 목표 달성 여부와 신규 타깃 ADC 파이프라인의 추가 기술이전 성사 여부가 향후 실적과 현금흐름 개선의 핵심 변수가 될 것으로 보인다. 투자자는 이러한 사업·재무 구조의 변화를 다음 분기 실적과 기술이전 공시를 통해 지속적으로 확인할 필요가 있다.
English version
Genome & Company, transitioning from a microbiome-based immuno-oncology developer into a novel-target ADC specialist, is building a structure that reinvests cash flow from its cosmetics business into drug R&D, while facing the ongoing challenge of converting its pipeline into realized licensing outcomes amid persistent operating losses and frequent capital raises.
Genome & Company, founded in 2015, is a microbiome-based drug developer that has recently shifted its strategic focus toward novel-target antibody-drug conjugates (ADCs). Its former lead asset, GEN-001, is an oral immuno-oncology microbiome therapeutic based on a single strain of Lactococcus lactis that has been studied in Phase 2 trials for gastric and biliary tract cancers. During this development, the company signed combination-trial agreements with global immuno-oncology drugs including MSD's Keytruda and Merck KGaA/Pfizer's Bavencio, making it one of the first microbiome developers to secure consecutive co-development deals with global pharmaceutical companies. More recently, the company has positioned three novel-target ADC candidates—GENA-104 ADC targeting CNTN4, GENA-120 targeting ITGB4, and the bispecific ADC GENB-120 targeting both ITGB4 and TROP2—as its core growth drivers. The parent antibody of GENA-104 was out-licensed to UK-based Ellipses Pharma in February 2025 as the immuno-oncology candidate EP0089, with Genome & Company retaining separate ADC development rights so that the immuno-oncology drug and the ADC are developed independently from the same antibody. The company favors early, preclinical-stage out-licensing over self-funded clinical development, leveraging partners' capital and development capabilities. Beyond drug development, it also operates a consumer business through its skin-microbiome cosmetics brand UIQ, building a dual cash-generation structure that does not depend solely on licensing income. Its subsidiaries include US microbiome CDMO List Biological Laboratories (60% stake) and US-based Scioto Biosciences, which holds the brain-disorder microbiome candidate SB-121. Competitively, as ADC development around validated targets such as HER2 and TROP2 becomes crowded, discovering novel targets has become a key variable in securing out-licensing deals.
Genome & Company posted large operating losses for four consecutive years from 2022 through 2025. Annual revenue rose from KRW 14.1 billion in 2022 and KRW 14.3 billion in 2023 to KRW 27.7 billion in 2024, before edging down to KRW 24.6 billion in 2025. The operating loss narrowed from an extreme KRW 57.5 billion in 2022 and KRW 55.1 billion in 2023 to KRW 24.2 billion in 2024, more than halving, before widening again to KRW 29.2 billion in 2025. The operating margin improved sharply from -408.3% in 2022 and -385.4% in 2023 to -87.2% in 2024, but deteriorated again to -118.9% in 2025. Net loss attributable to owners shrank from KRW 51.8 billion in 2022 and KRW 47.5 billion in 2023 to KRW 20.1 billion in 2024 and KRW 6.4 billion in 2025, showing a clear multi-year trend of loss reduction. On a quarterly basis, however, owners' net income turned positive at KRW 14.6 billion only in Q4 2025, before reverting to net losses of KRW 6.3 billion in Q1 2026 and KRW 42.1 billion in Q2 2026, meaning the annual improvement trend was not consistent at the quarterly level. Notably, in Q2 2026 the operating loss was around KRW 8.0 billion while the net loss reached KRW 42.1 billion, an unusually wide gap that appears to reflect a significant non-operating item whose specific cause requires confirmation through subsequent detailed disclosures. Operating cash flow remained negative every year from 2022 to 2025 (ranging from roughly -KRW 43.6 billion to -KRW 16.4 billion), reflecting the typical cash-burn structure of an R&D-focused biotech. The debt ratio rose from 14.9% in 2022 to 48.7% in 2024 before falling to 26.6% in 2025, a shift likely attributable to capital increases that boosted shareholders' equity.
The industry backdrop the company points to is a global pharmaceutical patent cliff, in which major blockbuster drugs face concurrent patent expirations, prompting big pharma to actively pursue in-licensing of first-in-class drug candidates. According to the company, an analysis of drugs launched since 2010 found that the gap in commercial success rates between first-in-class and best-in-class drugs has widened significantly, a structure disadvantageous to later entrants. In the ADC market as well, a growing number of candidates have been developed around already-validated targets such as HER2 and TROP2, increasing the differentiation burden on later entrants, and since 2024 the center of gravity of global licensing deals has been shifting from validated targets toward novel ones. In immuno-oncology, competition around next-generation targets such as LAG-3, TIGIT, and TIM-3 following PD-1/PD-L1 is already intense, making it a key question whether novel-target candidates in the GEN-001 family can function as biomarkers capable of selecting responsive patient populations. Microbiome therapeutics themselves remain an early-stage modality with limited commercialization track records; while Genome & Company holds a leading domestic position, numerous global peers have run similar combination trials, making differentiation critical. The KOSDAQ biotech sector tends to see significant share-price volatility tied to individual companies' licensing announcements and clinical data readouts, with the success of major licensing deals influencing sector-wide investor sentiment.
| Price | ₩4,230 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.22T |
| ROE | -55.5% |
The company has set a target of achieving two or more out-licensing deals from the second half of 2026 through 2027, and stated it intends to maintain a pace of transferring at least one preclinical-stage candidate per year. Having already out-licensed novel-target anticancer assets to a Swiss company in 2024 and to UK-based Ellipses Pharma in 2025, whether follow-on deals materialize is likely to be a key inflection point for future results. EP0089, licensed to Ellipses Pharma, is preparing for Phase 1/2a dosing in Korea and Australia, with plans to expand into the US and Europe to enroll roughly 190 patients in total—a scale without precedent for a domestic-origin oncology Phase 1/2a program, making its progress worth watching. In cosmetics, the company aims to grow sales from about KRW 12 billion in 2025 to over KRW 20 billion in 2026; achieving this target would put the cosmetics segment past breakeven, with a longer-term plan to scale revenue to the KRW 50–100 billion range and reinvest the resulting profit into drug R&D. The three self-developed candidates—GENA-104 ADC, GENA-120, and GENB-120—all remain at the preclinical stage with early out-licensing as the goal, though market observers note that near-term outcomes are difficult to guarantee. On the funding side, having already completed three financing events in 2026—two rights issues and one convertible bond—whether further fundraising occurs, and the resulting equity dilution, remains a point to monitor going forward.
Genome & Company's shares trade at a level that reflects a premium to net asset value, which can be interpreted as the market partially pricing in growth expectations for the pipeline and cosmetics business despite persistent losses. The company does not pay dividends, so shareholder returns through dividends are not a realistic expectation at present. Looking at multi-year results, the scale of operating losses narrowed sharply from the extreme levels of 2022–2023 into 2024, only to widen again in 2025, reflecting a pattern of improvement followed by setback; net losses also showed an annual narrowing trend, yet the most recent quarter (Q2 2026) saw a large loss recur. Shareholders' equity increased substantially at the end of 2025 compared with the prior year, a change that appears mainly driven by capital raises rather than profit improvement. Given this earnings volatility and the frequent history of fundraising, interpreting valuation likely requires looking beyond simple multiple comparisons to track the pace of future licensing outcomes and profitability improvement in the cosmetics segment.
Genome & Company has already out-licensed novel-target anticancer assets to a Swiss company in 2024 and to UK-based Ellipses Pharma in 2025. EP0089, licensed to Ellipses Pharma, is actually progressing toward Phase 1/2a dosing, with concrete plans to expand into the US and Europe. This shows that the company's strategy of early preclinical out-licensing has been realized at least at the deal-signing stage.
The cosmetics brand UIQ recorded about KRW 12 billion in sales in 2025 and targets KRW 20 billion in sales with breakeven in 2026. This is viewed as an attempt to diversify cash flow beyond reliance solely on uncertain drug licensing income. If the target is achieved, there is room to shift toward a structure that does not depend entirely on external funding for drug R&D.
The company holds three ADC pipeline candidates targeting CNTN4, ITGB4, and TROP2, aligning with the global ADC deal market's shift from validated targets toward novel ones. Intensifying patent cliffs among global big pharma companies, which are driving up demand for first-in-class drugs, are also cited as a favorable backdrop.
Market observers note that in the roughly six years since listing, the company has yet to secure a large-scale licensing outcome or meaningful cash inflow capable of structurally transforming its enterprise value. The EP0089 agreement itself involved no upfront payment at signing, which raised concerns in the market about the likelihood of follow-on development. This backdrop leaves uncertainty over when the early out-licensing strategy will translate into monetization.
In 2026 alone, three separate financing events took place—two rights issues and one convertible bond—during which cash and cash equivalents shrank substantially. Amid growing reliance on external funding, the possibility of further equity dilution persists if additional fundraising continues.
Analyses generally suggest it is difficult to expect near-term out-licensing outcomes for assets such as GENA-104 ADC and GENA-120, which remain at the preclinical stage. In addition, whether CNTN4 can function as a biomarker capable of selecting responsive patient populations, and whether it can produce differentiated responses in patients refractory to existing immuno-oncology drugs, remain unconfirmed variables.
Genome & Company is pursuing a dual strategy of shifting its business focus from microbiome-based immuno-oncology toward novel-target ADCs, while simultaneously building a cosmetics business intended to generate cash for reinvestment in drug development. Annual results have alternated between improvement and setback, with the operating loss narrowing sharply from the extreme levels of 2022–2023 into 2024 before widening again in 2025, and while the net loss narrowed on an annual basis, a large loss recurred in Q2 2026. The track record of already securing two out-licensing deals in 2024 and 2025 is a positive factor, though market assessments also note that the company has yet to secure a large-scale cash inflow capable of structurally transforming its enterprise value since listing. The three financing events completed in 2026 reflect both the need to secure resources for continued R&D and concerns over equity dilution. Whether the cosmetics segment meets its KRW 20 billion sales target and whether additional out-licensing deals materialize for the novel-target ADC pipeline are likely to be the key variables for future earnings and cash-flow improvement. Investors should continue to track these business and financial structural changes through upcoming quarterly results and licensing disclosures.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)