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LAT · 자동차 · 코넥스 · 리포트 2026-09-05
엘에이티는 디스플레이·반도체 진공 공정 장비 업체로 2023년 적자를 거친 뒤 2024~2025년 이익 회복세를 이어가며 코스닥 이전상장을 준비하고 있다.
엘에이티는 2014년 반도체 및 디스플레이 제조용 장비 생산을 시작해 2018년 12월 코넥스 시장에 상장한 특수 목적용 기계 제조업체다. 반도체, 디스플레이, MEMS, 신재생에너지 분야의 진공 공정 장비와 제품 이송 장비를 주력으로 제조·판매한다. 회사의 핵심 제품은 OLED 박막봉지(TFE) 공정에 쓰이는 마스크 스퍼터 장비와 패널이송 물류 장비로, 다량의 장비를 설계할 수 있는 능력이 강점으로 꼽힌다. 마스크 스퍼터는 일반적인 물리적 스퍼터와 달리 화학 반응을 활용하는 리액티브 스퍼터 방식으로, 대면적 유리원장에 균일하게 화학 반응을 적용해야 해 기술 난도가 높은 것으로 알려져 있다. 회사는 8.6세대 장비를 국내 장비사를 통해 국내 디스플레이 업체에 공급하며 품질검증을 진행한 바 있다. 최근에는 반도체 MEMS 인라인 스퍼터, 이차전지 셀렉터 모듈 장비, 태양전지 증착 공정용 물류장비, 수소연료전지 스태킹 장비 등을 개발해 사업 다각화를 추진하고 있다. 주요 고객은 국내외 디스플레이 패널 제조사로, 삼성디스플레이를 비롯해 8세대 OLED 투자를 추진 중인 업체들이 잠재 수요처로 언급된다. 최대주주는 박강일 대표이사이며, 에스엘인베스트먼트 등 재무적 투자자가 주주로 참여하고 있다.
2025년 연결 매출액은 294억원으로 2024년 408억원에서 큰 폭 감소했으나, 영업이익은 7억 4천만원(영업이익률 2.5%)으로 2024년 5억 9천만원(영업이익률 1.4%)보다 늘었고, 순이익도 4억 8천만원으로 2024년 8천만원 수준에서 크게 확대됐다. 2024년은 8세대 OLED 관련 매출 반영으로 매출이 전년 대비 크게 늘었던 해였지만 영업이익률은 1%대에 머물렀고, 2025년에는 매출 규모가 줄어드는 대신 비용 절감을 통해 이익률이 개선되는 양상을 보였다. 이보다 앞선 2023년에는 매출 93억원, 영업손실 22억원(영업이익률 -24.1%), 순손실 18억원을 기록하며 디스플레이 장비 수요 공백기의 충격을 크게 받았다. 2022년에는 매출 169억원, 영업이익 17억원(영업이익률 10.1%)으로 상대적으로 견조한 마진을 보였던 만큼, 최근 몇 년간 실적은 수주 시점에 따라 매출과 마진이 크게 출렁이는 프로젝트성 사업의 특성을 보여준다. 재무구조 측면에서는 자본총계가 2022년 54억원에서 2023년 50억원으로 줄었다가 2024년 109억원, 2025년 119억원으로 늘었고, 부채비율은 2023년 560.8%까지 치솟았다가 2024년 197.1%, 2025년 184.8%로 낮아지는 흐름을 보였다. 영업활동현금흐름은 2022년과 2023년 마이너스(각각 -3.9억원, -18억원)였으나 2024년 19.3억원, 2025년 11.3억원으로 2년 연속 양(+)의 흐름을 유지했다. 종합하면 2023년의 적자 국면을 지나 2024~2025년 이익 회복과 현금창출력 정상화가 함께 나타난 구간으로 평가할 수 있다.
디스플레이 업계는 8세대·8.6세대 OLED 라인 투자 사이클이 본격화되는 국면에 있다. 삼성디스플레이가 8.6세대 IT용 OLED 투자를 이끌고 있으며, 중국에서도 BOE와 비전옥스 등이 관련 투자를 준비·확대하는 것으로 전해진다. 유비리서치의 관련 보고서에 따르면 한국은 2025년 9인치 이상 중대형 OLED 시장에서 92.4%의 점유율을 기록했으며, 해당 시장은 2030년 약 200억 달러 규모로 성장할 것으로 전망된다. 이 같은 투자 확대는 마스크 스퍼터, 증착기, 패널이송 장비 등 관련 국내 장비사들에 수주 기회로 이어지고 있으며, 선익시스템, DMS, 나인테크 등 경쟁사들도 8.6세대 관련 공급계약을 잇달아 공시하고 있다. 엘에이티는 증착기 시장의 절대 강자인 캐논도키나 증착 장비 대기업 선익시스템과는 다른 영역인 마스크 스퍼터와 패널이송 장비에서 경쟁력을 갖춘 것으로 알려져 있다. 다만 디스플레이 장비 산업은 패널사의 투자 결정 시점에 따라 수주와 매출 인식이 몰리는 특성이 있어, 개별 장비사의 실적은 특정 연도에 급증하거나 급감하는 변동성을 동반하는 경우가 많다. 이차전지·수소연료전지·태양전지 등 신재생에너지 장비 분야는 아직 초기 단계로, 관련 매출 비중이나 시장 지위는 디스플레이 부문에 비해 확인된 정보가 제한적이다.
| 주가 | ₩3,500 |
|---|---|
| 시가총액 | 276억원 |
| PER | 56.5 |
| PBR | 2.29 |
| ROE | 4.0% |
회사는 2025년 4월 전자신문과의 인터뷰에서 8세대 OLED 관련 매출 반영으로 실적이 퀀텀점프했다고 밝히며, 연구개발 역량 강화와 생산능력(캐파) 확대를 위해 코스닥 이전상장을 준비한다고 설명한 바 있다. 이후 2026년 3월 관련 매체 보도의 제목에서 회사가 코스닥 이전상장 요건을 완비했다는 내용이 확인되나, 세부 진행 상황과 정식 심사청구 여부는 추가 공시로 확인이 필요하다. 회사는 8.6세대 장비를 국내 장비사를 통해 국내 디스플레이 업체에 공급하며 품질검증을 진행 중이라고 밝힌 바 있어(2025년 4월 기준), 검증 통과 및 후속 수주 여부가 향후 실적에 영향을 줄 수 있는 변수로 남아 있다. 아울러 반도체 MEMS 인라인 스퍼터, 이차전지 셀렉터 모듈, 태양전지 물류장비, 수소연료전지 스태킹 장비는 개발을 마치고 양산을 앞두고 있다고 언급된 바 있어(2025년 4월 기준), 이들 신사업의 양산 개시와 매출 반영 시점이 다각화 성과를 좌우할 것으로 보인다. 다만 이 같은 계획들은 발표 시점 기준의 목표이며, 확정 매출·수주 규모는 향후 공시를 통해 별도로 확인해야 한다.
회사는 2023년 큰 손실을 낸 뒤 2024~2025년 연속으로 이익을 회복하는 흐름을 보이고 있으며, 이 과정에서 자본총계도 확대됐다. 다만 부채비율은 개선되었음에도 여전히 자본총계 대비 부채 규모가 큰 편에 속해, 재무구조의 완전한 정상화 여부는 추가 관찰이 필요하다. 현재 배당은 지급되지 않고 있어 배당 관점의 주주환원은 확인되지 않는다. 순자산 대비 주가 수준이나 이익 대비 주가 수준은 코넥스 시장 특성상 거래량이 제한적이어서 코스닥 상장 장비주 대비 직접 비교에는 유의가 필요하며, 과거 실적 변동성이 컸던 점을 함께 고려할 필요가 있다.
2025년 매출이 줄었음에도 영업이익과 순이익이 모두 늘어난 것은 비용 절감을 통한 수익성 관리 능력을 보여준다. 2023년 대규모 손실 이후 2024년 흑자 전환에 이어 2025년까지 2년 연속 이익을 낸 점도 안정성 측면에서 긍정적으로 볼 수 있다. 영업활동현금흐름도 2024~2025년 연속 양(+)의 흐름을 유지하며 손익 개선이 현금창출로도 이어지고 있다.
삼성디스플레이의 8.6세대 IT용 OLED 투자와 중국 BOE·비전옥스 등의 관련 투자 확대는 마스크 스퍼터 및 패널이송 장비 수요로 연결될 수 있다. 회사는 이미 국내 디스플레이 업체를 대상으로 8.6세대 장비 품질검증을 진행한 바 있어, 검증 통과 시 후속 수주로 이어질 가능성이 있다. 경쟁사들의 8.6세대 관련 수주 공시가 이어지는 것은 업황 자체의 성장 기회를 뒷받침하는 요인이다.
이차전지 셀렉터 모듈, 태양전지 물류장비, 수소연료전지 스태킹 장비 등 신재생에너지 분야로 사업을 넓히고 있어 디스플레이 단일 사업에 대한 의존도를 낮출 잠재력이 있다. 이들 신사업은 개발을 마치고 양산을 앞두고 있는 것으로 알려져 있어, 향후 매출 반영 시점에 따라 실적 안정성에 기여할 수 있다.
2022년 흑자, 2023년 대규모 손실, 2024년 매출 퀀텀점프, 2025년 매출 감소로 이어진 최근 실적 흐름은 고객사 투자 시점에 따라 매출과 마진이 크게 출렁이는 사업 구조를 보여준다. 이는 단일 연도의 실적 개선을 지속적인 추세로 단정하기 어렵게 만드는 요인이다.
부채비율이 2023년 560.8%에서 2025년 184.8%까지 낮아졌지만, 절대 수준은 여전히 자본총계 대비 부채가 많은 구조를 보여준다. 추가적인 매출 감소나 손실 발생 시 재무 부담이 다시 커질 수 있는 여지가 남아 있다.
코넥스 시장은 코스닥 대비 거래량과 유동성이 제한적이어서, 정보 비대칭이나 소수 투자자의 매매에 따른 가격 변동성이 상대적으로 크게 나타날 수 있다. 코스닥 이전상장이 아직 완료되지 않은 상태에서는 이 같은 유동성 제약이 지속될 가능성이 있다.
엘에이티는 디스플레이·반도체 진공 공정 장비를 주력으로 하는 코넥스 상장 소형주로, 2023년 대규모 손실을 겪은 뒤 2024~2025년 연속으로 영업이익과 순이익이 개선되는 흐름을 보였다. 2025년에는 매출이 전년 대비 줄었지만 비용 절감을 통해 마진이 오히려 개선됐고, 영업활동현금흐름도 2년 연속 양(+)을 유지했다. 부채비율은 2023년 정점을 지나 낮아지는 추세이나 절대 수준은 여전히 높은 편이며, 자본총계 규모도 크지 않다. 회사는 8세대 OLED 투자 사이클과 이차전지·수소연료전지 등 신사업을 통해 성장 기회를 모색하고 있고, 연구개발과 생산능력 확대를 위해 코스닥 이전상장을 추진한다고 밝힌 바 있다. 다만 매출이 소수의 대형 계약에 의존하는 프로젝트성 사업 구조상 연도별 실적 변동성이 크고, 코넥스 시장의 유동성 제약과 이전상장 일정의 불확실성도 함께 고려해야 할 요소다. 투자 판단에 앞서 향후 공시되는 수주·품질검증 결과와 이전상장 진행 상황을 지속적으로 확인하는 것이 필요하다.
English version
LAT, a vacuum process equipment maker for display and semiconductor manufacturing, has posted a profit recovery in 2024-2025 after a 2023 loss and is preparing a transfer listing to KOSDAQ.
LAT began producing semiconductor and display manufacturing equipment in 2014 and listed on the KONEX market in December 2018 as a special-purpose machinery manufacturer. The company mainly manufactures and sells vacuum process equipment and product transfer equipment for the semiconductor, display, MEMS, and renewable energy sectors. Its core products are mask sputter equipment used in the OLED thin-film encapsulation (TFE) process and panel transfer logistics equipment, with design capability for high-volume equipment cited as a key strength. Unlike conventional physical sputtering, its mask sputter uses a reactive sputtering method involving chemical reactions, which is considered technically demanding because it must apply a uniform chemical reaction across large-area glass substrates. The company has supplied 8.6-generation equipment to a domestic display maker through a domestic equipment company and has undergone quality verification for it. More recently, it has developed semiconductor MEMS inline sputter equipment, secondary battery selector module equipment, solar cell deposition logistics equipment, and hydrogen fuel cell stacking equipment as part of business diversification. Key customers are domestic and overseas display panel makers, with companies pursuing 8th-generation OLED investment, including Samsung Display, cited as potential demand sources. The largest shareholder is CEO Park Kang-il, with financial investors such as SL Investment also participating as shareholders.
In 2025, consolidated revenue was KRW 29.4 billion, sharply down from KRW 40.8 billion in 2024, while operating profit rose to KRW 735 million (operating margin 2.5%) from KRW 588 million (margin 1.4%) in 2024, and net profit expanded substantially to KRW 480 million from around KRW 76 million in 2024. 2024 was a year in which revenue jumped due to recognition of 8th-generation OLED-related sales, but operating margin remained in the low single digits, whereas in 2025 revenue contracted while margins improved through cost control. Earlier, in 2023, the company recorded revenue of KRW 9.3 billion, an operating loss of KRW 2.25 billion (margin -24.1%), and a net loss of KRW 1.8 billion, reflecting the impact of a lull in display equipment demand. In 2022, revenue was KRW 16.9 billion with operating profit of KRW 1.7 billion (margin 10.1%), a relatively solid margin by comparison, underscoring how the project-based nature of the business causes revenue and margins to swing sharply depending on order timing. On the balance sheet, total equity fell from KRW 5.4 billion in 2022 to KRW 5.0 billion in 2023, then rose to KRW 10.9 billion in 2024 and KRW 11.9 billion in 2025, while the debt ratio spiked to 560.8% in 2023 before easing to 197.1% in 2024 and 184.8% in 2025. Operating cash flow was negative in both 2022 and 2023 (-KRW 391 million and -KRW 1.8 billion, respectively) but turned positive for two consecutive years, at KRW 1.93 billion in 2024 and KRW 1.13 billion in 2025. Overall, the period can be characterized as a recovery in both profitability and cash generation following the 2023 loss.
The display industry is entering a phase where investment cycles for 8th- and 8.6th-generation OLED lines are gaining momentum. Samsung Display is leading 8.6-generation IT-OLED investment, and in China, BOE and Visionox are reportedly preparing and expanding related investments. According to a related industry report, Korea recorded a 92.4% share of the 9-inch-and-above mid-to-large OLED market in 2025, with the market projected to grow to around USD 20 billion by 2030. This expanding investment is creating order opportunities for domestic equipment makers of mask sputters, evaporators, and panel transfer equipment, and competitors such as Sunic System, DMS, and Nine Tech have successively announced supply contracts related to 8.6-generation lines. LAT is known for its competitiveness in mask sputter and panel transfer equipment, a different niche from the evaporator market dominated by Canon Tokki and major domestic player Sunic System. However, the display equipment industry is characterized by order and revenue recognition concentrated around panel makers' investment decision timing, which often causes individual equipment makers' results to swing sharply between years. Renewable energy equipment fields such as secondary battery, hydrogen fuel cell, and solar cell equipment remain at an early stage, with limited confirmed information on revenue contribution or market position compared to the display segment.
| Price | ₩3,500 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.03T |
| P/E | 56.5 |
| P/B | 2.29 |
| ROE | 4.0% |
In an April 2025 interview with Electronic Times, the company said its results had jumped due to recognition of 8th-generation OLED-related sales, and explained it was preparing a transfer listing to KOSDAQ to strengthen R&D capabilities and expand production capacity. A March 2026 media report headline indicates the company had completed the requirements for a KOSDAQ transfer listing, though details of progress and whether a formal review application has been filed require confirmation through further disclosures. As of April 2025, the company stated it was supplying 8.6-generation equipment to a domestic display maker through a domestic equipment company and undergoing quality verification, and whether this verification is passed and leads to follow-on orders remains a variable that could affect future results. It was also mentioned (as of April 2025) that semiconductor MEMS inline sputter equipment, secondary battery selector modules, solar cell logistics equipment, and hydrogen fuel cell stacking equipment had completed development and were nearing mass production, so the timing of mass production launch and revenue recognition for these new businesses will likely determine the success of diversification. These plans, however, reflect targets as of their announcement date, and confirmed revenue or order scale should be separately verified through future disclosures.
Following a large loss in 2023, the company has shown a pattern of consecutive profit recovery in 2024-2025, during which total equity also expanded. However, even though the debt ratio has improved, liabilities remain large relative to equity, so whether the balance sheet has fully normalized warrants continued observation. The company currently does not pay dividends, so no shareholder return is observed from a dividend perspective. Given the limited trading volume characteristic of the KONEX market, direct comparison of price-to-equity or price-to-earnings levels with KOSDAQ-listed equipment peers requires caution, and the historically large swings in results should also be taken into account.
The fact that both operating profit and net income increased in 2025 despite a decline in revenue demonstrates the company's ability to manage profitability through cost reduction. Following a turnaround to profitability in 2024 after a large loss in 2023, achieving profits for two consecutive years through 2025 can also be viewed positively in terms of stability. Operating cash flow has also maintained a positive trend for two consecutive years in 2024-2025, indicating that the improvement in earnings is also translating into cash generation.
Samsung Display's investment in 8.6th generation IT OLED and the expansion of related investments by China's BOE and Visionox could translate into demand for mask sputtering and panel transfer equipment. The company has already conducted quality verification of 8.6th generation equipment for domestic display manufacturers, and if the verification is passed, this could lead to follow-up orders. The continued disclosure of 8.6th generation-related orders by competitors supports the growth opportunity of the industry itself.
The company is expanding into renewable energy fields such as secondary battery selector modules, solar cell logistics equipment, and hydrogen fuel cell stacking equipment, which has the potential to reduce dependence on the single display business. These new businesses are known to have completed development and are approaching mass production, which could contribute to earnings stability depending on the timing of future revenue recognition.
The recent earnings trend of profitability in 2022, a large loss in 2023, a quantum jump in revenue in 2024, and a decline in revenue in 2025 shows a business structure where revenue and margins fluctuate significantly depending on the timing of customer investments. This makes it difficult to conclude that a single year's earnings improvement represents a sustained trend.
Although the debt ratio decreased from 560.8% in 2023 to 184.8% in 2025, the absolute level still shows a structure with substantial debt relative to total equity. There remains room for financial burden to increase again in the event of additional revenue decline or losses.
The KONEX market has relatively limited trading volume and liquidity compared to KOSDAQ, which can result in relatively greater price volatility due to information asymmetry or trading by a small number of investors. As long as the transfer listing to KOSDAQ has not yet been completed, such liquidity constraints may persist.
LAT is a small-cap KONEX-listed company focused on vacuum process equipment for display and semiconductor manufacturing, which after a large loss in 2023 showed consecutive improvement in operating and net profit through 2024-2025. In 2025, revenue declined year-on-year, but margins improved through cost control, and operating cash flow remained positive for two consecutive years. The debt ratio has trended down after peaking in 2023, but its absolute level remains elevated, and total equity is not large. The company is seeking growth opportunities through the 8th-generation OLED investment cycle and new businesses such as secondary batteries and hydrogen fuel cells, and has stated it is pursuing a transfer listing to KOSDAQ to expand R&D and production capacity. However, because revenue depends on a small number of large contracts in a project-based business structure, year-to-year results can be highly volatile, and KONEX market liquidity constraints and uncertainty around the transfer listing timeline should also be factored in. Before making investment decisions, it is necessary to continuously monitor future disclosures on orders, quality verification results, and the progress of the transfer listing.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)