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Flitto · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
2022~2024년 연속 영업적자를 딛고 2025년 창사 이래 첫 연간 영업이익 흑자(영업이익률 17.1%)를 달성한 플리토가 AI 학습 데이터 구조적 성장 수혜를 실적으로 입증한 가운데, 이익 지속성과 솔루션·신시장 다각화의 가시성이 2026년 핵심 투자 변수로 부상했다.
플리토는 2012년 설립된 AI 언어 데이터·솔루션 전문 기업으로, 2019년 기술성장기업 특례를 통해 코스닥에 상장했다. 핵심 사업은 크라우드소싱 기반 플랫폼으로 수집한 말뭉치(코퍼스)를 검수·정제하여 글로벌 빅테크 AI 모델 개발사에 판매하는 '데이터 판매'로, 2025년 3분기 누적 기준 매출 비중 약 76%(데이터 판매 76.0%, 플랫폼 15.8%, 솔루션 7.5%, 기타 0.7%; 하나증권 리서치 인용)를 차지한다. 나머지는 웹툰·메뉴판 번역 등 B2B 서비스와 영상 콘텐츠 번역을 포함하는 '플랫폼 서비스', 그리고 실시간 AI 통번역 '솔루션' 사업으로 구성된다. 플리토는 173개국 42개 언어를 지원하는 1,400만 명 이상의 글로벌 사용자 기반을 보유하여 텍스트·음성·이미지 등 다양한 형태의 희소 언어 데이터를 자체 생산하는 것이 핵심 경쟁력이다. 주요 고객사는 영업 기밀로 비공개이나 삼성전자·LG전자·현대자동차·네이버·아마존 등이 거론되며, 2025년 기준 전체 매출의 65% 이상이 해외 수출에서 발생한다. 종속기업으로는 중국 법인과 플리토 재팬이 있으며, 2025년 1월 이정수 대표이사가 미국에 'Jimmy AI'를 별도 설립하는 등 글로벌 거점을 확장 중이다. 솔루션 부문에서는 시스코 웹엑스(Webex)에 AI 통번역 솔루션을 공식 탑재하고 2024년 12월 B2C '챗 트랜스레이션'을 출시하여 B2B 위주 구조를 다각화하고 있다. 연구개발 인력은 전체의 약 37%인 69명으로, 데이터 번역 기술 관련 특허 17개를 보유한 기술 집약적 사업 구조다.
플리토의 연간 매출은 2022년 136억원에서 2023년 178억원, 2024년 203억원, 2025년 360억원으로 확대됐으며, 최근 4개년 평균 성장률은 약 40%에 달한다. 2022·2023년에는 각각 66억원·51억원의 대규모 영업손실이 발생했고, 2024년에도 4억원의 소폭 영업적자가 지속됐으나 2025년에는 62억원의 영업이익(OPM 17.1%)으로 창사 이래 첫 연간 흑자 전환에 성공했다. 주당순이익(EPS)도 2023년 -1,300원에서 2024년 +148원, 2025년 +391원으로 빠르게 회복됐다. 분기별로는 수주·납품 편중이 뚜렷하여 2025년 Q3가 매출 118억원·영업이익 28억원(OPM 24.0%)으로 연중 최고치를 기록한 반면, Q1은 매출 46억원·영업이익 1.7억원에 그쳤다. 2025년 Q4는 매출 102억원·영업이익 7.2억원으로 Q2·Q3 대비 이익이 급감했는데, 이는 대형 고객사의 하반기 납품 완료와 연말 예산 소진 효과로 풀이된다. 2026년 1분기는 매출 52억원으로 전년 동기 대비 13% 성장했으나 영업손실 0.6억원이 발생해 계절적 약세가 재현됐다. 2025년 영업현금흐름(CFO)은 100억원으로 이익이 실질 현금 창출로 연결됐으며, 재무 건전성도 급격히 개선됐다. 부채비율은 2023년 260%에서 2024년 50%, 2025년 43%로 급락했고, 자기자본은 2023년 44억원에서 2025년 172억원으로 약 4배 확대됐다.
글로벌 AI 학습용 데이터셋 시장은 2025년 약 36억 달러에서 2034년 약 232억 달러로, 연평균 22.9%의 고성장이 전망되며 텍스트 세그먼트가 2026년 기준 전체의 약 27%를 점유할 것으로 추정된다(Fortune Business Insights). LLM(대형언어모델) 성능 고도화에 필요한 인터넷 공개 텍스트 데이터가 사실상 포화 상태에 이르러 저작권 분쟁 없는 고품질 희소 데이터의 희소성과 단가가 동시 상승하는 구조적 수급 불균형이 형성되고 있다. 2026년에는 에이전틱 AI·피지컬 AI(휴머노이드 로봇 등) 확산에 따라 음성·이미지를 포함한 멀티모달 데이터 수요가 텍스트와 병행하여 빠르게 성장할 전망이다. 국내에서는 과기정통부 주도의 '독자 AI 파운데이션 모델 프로젝트(독파모)'가 공공 데이터 생태계를 형성하고 있으며, 플리토는 업스테이지 컨소시엄의 데이터 총괄 파트너로 참여해 공공 레퍼런스를 축적하고 있다. UAE 등 중동·아랍권 국가들의 소버린 AI(Sovereign AI) 투자가 본격화되면서 아랍어 희소 언어 데이터 수요가 신성장 영역으로 부상하고 있다. 경쟁 구도 면에서 플리토는 국내에서 사실상 유일한 다국어 AI 언어 데이터 전문 기업으로 높은 진입 장벽을 보유하지만, 합성 데이터(Synthetic Data) 기술 발전이 중장기 대체 위협으로 부상하고 있다. 대형 빅테크가 데이터를 자체 내재화하거나 신규 전문 데이터 스타트업이 시장에 진입하는 시나리오도 배제할 수 없다.
| 주가 | ₩8,040 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,327억원 |
| PER | 22.2 |
| PBR | 7.71 |
| ROE | 44.6% |
2026년 플리토는 북미 빅테크 고객과의 협업 심화와 아랍어권 신시장 개척을 양대 성장 축으로 제시했다. 아랍어 방언·코드 스위칭 반영 고품질 음성 데이터 수집에 이미 착수했으며, 현지 국영기업 협력 및 국내 기업 컨소시엄을 통한 중동 시장 진출을 구체화하고 있다. 2026년 4월 DART를 통해 글로벌 IT기업과 AI 언어 모델 연구·개발용 데이터 공급 계약(계약 기간 2025년 10월~2026년 11월, 총계약금액 38.8억원)이 공시됐으며, 동일 고객의 추가 발주로 이전 계약(56.8억원)도 금액이 정정 공시되어 수주 파이프라인의 연속성이 확인됐다. 솔루션 부문에서는 시스코 웹엑스 공식 탑재에 이어 신세계 럭셔리 리테일 등 다양한 산업군에서 B2B 레퍼런스가 확대 중이며, B2C '챗 트랜스레이션'을 통한 구독형 반복 매출 구조 강화를 목표로 하고 있다. 이커머스 고객을 겨냥한 '이미지 번역 프로' 등 신기능도 출시되어 솔루션 제품군이 다양화되고 있다. 피지컬 AI 시대를 대비한 음성 데이터 수요 기업과의 협업이 진행 중으로, 음성·이미지 등 비텍스트 데이터 카테고리 확장이 추가 매출 다변화 요인이 될 전망이다. CFO 윤민용은 2025년 연간 흑자 전환이 일회성이 아님을 강조하며 재무 구조 강화와 기업 가치 제고 의지를 공개적으로 표명했다.
플리토 주가는 장부가치(BPS 1,043원)에 대해 현저한 배수의 프리미엄이 반영된 수준으로, 대규모 적자에서 이익 회복으로 전환된 이후 AI 데이터 성장 기대가 주가에 상당 부분 선행 반영된 구조다. 주가수익비율(PER)도 코스닥 IT 서비스 업종의 전형적인 거래 범위 상단을 상회하는 수준으로, EPS 362원(최근 12개월 지배주주 귀속 기준)을 기반으로 이익의 빠른 추가 성장을 전제한다. 회사는 현금배당을 지급하지 않아 배당수익률은 사실상 0이며, 현 단계에서는 성장 재투자가 주주 환원보다 우선시되는 구조임을 나타낸다. 이익 지속성과 신규 시장 수주 가시화가 현 프리미엄 수준의 핵심 정당성 요인이며, 성장 기대치 대비 실적 하회 시 밸류에이션 조정 폭이 클 수 있다는 점도 균형 있게 인식할 필요가 있다.
글로벌 AI 모델 고도화 경쟁 속에서 인터넷 공개 데이터의 포화와 저작권 분쟁 증가로 저작권이 없는 고품질 희소 언어 데이터의 공급은 희소해지는 반면 수요는 구조적으로 증가하고 있다. 플리토는 1,400만 명 이상의 자체 플랫폼으로 경쟁 복제가 어려운 다국어 희소 데이터 생산 체계를 보유해 단가 협상력이 있다. 2025년 매출 전년비 77% 성장이라는 실증은 이 구조적 수혜가 기대에서 현실로 전환됐음을 확인시켜준다.
2022~2024년 대규모 영업적자에서 2025년 OPM 17.1%로의 전환은 매출 레버리지가 실질적으로 작동하고 있음을 보여준다. 부채비율이 2023년 260%에서 2025년 43%로 급락하고 자기자본이 44억원에서 172억원으로 확대되어 재무 완충재가 충분히 형성됐다. 2025년 CFO 100억원은 이익이 실질 현금 창출로 연결되고 있음을 확인하며, 추가 성장을 위한 내부 재원으로 활용 가능하다.
시스코 웹엑스 공식 탑재, B2C '챗 트랜스레이션' 구독 모델 론칭, 신세계 리테일 공급 등 B2B·B2C 레퍼런스가 쌓이며 반복 매출 기반이 형성되기 시작했다. 아랍어·음성·이미지 등 신규 데이터 카테고리 확장은 단일 고객군 및 텍스트 의존도를 낮추는 방향이다. 솔루션 사업에서 확보한 전문 데이터를 AI 고도화에 재투입하는 선순환 구조가 완성될 경우 경쟁 해자가 더욱 강화될 수 있다.
2025년 분기별 영업이익이 Q1 1.7억→Q2 24억→Q3 28억→Q4 7.2억으로 상·하반기 편차가 극심하며, 2026Q1에서도 영업손실 0.6억이 재현돼 계절성이 구조적으로 지속되고 있다. B2B 고객사의 예산 집행이 하반기에 집중되는 산업 특성상 이 편중은 단기에 완화되기 어렵다. 상반기 공시만으로는 연간 흑자 지속 여부를 판단하기 어려워 정보 비효율성과 변동성 모두 높다.
전체 매출의 65% 이상이 해외 수출이고 데이터 판매 주요 고객이 소수 글로벌 빅테크에 집중된 구조에서, 특정 고객의 예산 조정·자체 데이터 조달 전환 또는 경쟁사 이탈이 발생하면 단기 매출 급감 위험이 크다. 계약 상대방이 영업 기밀로 비공개이므로 외부에서 고객 다변화 진척도를 검증하기 어렵다. 2026년 4월 공시된 38.8억원 수주 등 개별 계약이 연간 매출의 10% 이상을 차지해 1~2건의 미갱신이 즉각적인 실적 충격으로 이어질 수 있다.
생성형 AI 기반 합성 데이터 기술이 고도화될 경우, 인간 생성 언어 데이터의 단가와 수요에 중장기적 압력이 가해질 수 있다. 글로벌 빅테크들은 이미 합성 데이터 비중을 점진적으로 확대 중인 것으로 알려져 있어 경쟁 위협이 현재화되고 있다. 다만 희소 언어, 고도 검수 데이터, 피지컬 AI용 실세계 감각 데이터에서는 합성 대체의 한계가 여전히 존재하므로, 포트폴리오 다각화 속도가 이 리스크를 완화하는 핵심 변수다.
플리토는 2022~2024년의 장기 적자를 완전히 탈피하여 2025년 매출 360억원(+77%)·영업이익 62억원(OPM 17.1%)의 창사 첫 연간 흑자를 달성하며 AI 언어 데이터 사업 모델의 실현 가능성을 입증했다. 1,400만 명 사용자 기반의 자체 플랫폼으로 저작권 없는 희소 다국어 데이터를 생산하는 구조는 글로벌 AI 학습 데이터 수요가 확대될수록 경쟁력이 강화되는 특성을 지닌다. 다만 분기별 이익이 하반기에 집중되는 계절성, 소수 글로벌 빅테크에 편중된 고객 구조, 계약 비공개에 따른 낮은 가시성은 단기 실적 변동성과 투자자 불확실성을 높이는 구조적 요인으로 남아 있다. 2026년 핵심 체크포인트는 ①Q2 계절 회복 속도, ②기존 고객과의 계약 갱신 여부, ③아랍어·음성 데이터 신규 수주 가시화로, 이 세 요인이 연간 성장 지속성을 가늠하는 기준점이 된다. 중장기적으로는 합성 데이터 기술 발전 속도와 솔루션·B2C 부문의 수익 기여 확대가 사업 모델 지속 가능성을 좌우하는 핵심 변수로 작용할 것이다.
English version
Having reversed three consecutive years of operating losses, Flitto posted its first-ever annual operating profit in 2025 (OPM 17.1%), substantiating its AI training-data thesis—with profit sustainability and solutions-segment diversification now the critical variables for 2026.
Flitto is an AI language data and solutions company founded in 2012, listed on KOSDAQ in 2019 under the technology-growth company exemption. Its core segment—'data sales'—involves collecting multilingual corpora via a crowdsourcing platform, curating and refining them, then supplying them to global big-tech AI model developers; data sales accounted for approximately 76.0% of cumulative 9M-2025 revenue (platform 15.8%, solutions 7.5%, other 0.7%, per Hana Securities research). The remaining revenue comes from 'platform services' (B2B translation of webtoons, menus, and video content) and a growing 'solutions' segment providing real-time AI interpretation products. Flitto's key competitive asset is a proprietary data-production capability underpinned by over 14 million global users across 173 countries in 42 languages, enabling the generation of rare-language data in text, voice, and image formats. Major customers are undisclosed due to confidentiality; Samsung Electronics, LG Electronics, Hyundai Motor, Naver, and Amazon have been cited in analyst commentary, and more than 65% of FY2025 revenue was generated via overseas exports. Subsidiaries include operations in China and Japan; CEO Lee Jung-su separately founded Jimmy AI in the United States in January 2025 to expand the global footprint. On the solutions front, Flitto's AI interpretation product is now officially embedded in Cisco Webex, and the B2C 'Chat Translation' service launched in December 2024 aims to diversify the predominantly B2B revenue mix. The company holds 17 data-translation technology patents and dedicates approximately 37% of its roughly 175 employees to R&D.
Flitto's annual revenue expanded from KRW 13.6bn in 2022 to KRW 17.8bn in 2023, KRW 20.3bn in 2024, and KRW 36.0bn in 2025, representing a roughly 40% four-year average growth rate. Operating losses of KRW 6.6bn (2022) and KRW 5.1bn (2023) gradually compressed to a marginal KRW 400mn loss in 2024 before turning to a KRW 6.2bn operating profit in 2025 (OPM 17.1%)—the company's first-ever annual operating profitability. EPS followed the same trajectory: KRW -1,300 in 2023, KRW +148 in 2024, and KRW +391 in 2025. Quarterly earnings are highly seasonal: 2025 Q3 was the peak quarter (revenue KRW 11.8bn, operating profit KRW 2.8bn, OPM 24.0%), while Q1 was the weakest (revenue KRW 4.6bn, operating profit KRW 174mn). Q4 2025 softened materially to revenue KRW 10.2bn and operating profit KRW 720mn, reflecting major client deliveries completing and year-end budget exhaustion. In 2026 Q1, revenue grew 13% YoY to KRW 5.2bn, yet a slight operating loss of KRW 64mn emerged, confirming the recurring seasonal pattern. Operating cash flow (CFO) reached KRW 10.0bn in 2025, validating that profits are translating into real cash generation. The debt ratio fell sharply from 260% in 2023 to 43% in 2025, while equity expanded from KRW 4.4bn to KRW 17.2bn over the same period.
The global AI training dataset market was valued at approximately USD 3.59 billion in 2025 and is projected to grow at a 22.9% CAGR to USD 23.18 billion by 2034, with the text segment expected to account for roughly 27% of market share in 2026 (Fortune Business Insights). A structural supply-demand imbalance is forming as publicly available internet text approaches saturation, driving up both scarcity premiums and unit prices for copyright-clean, high-quality language data. Looking ahead, the rapid expansion of agentic and physical AI—including humanoid robotics—is expected to accelerate demand for multimodal voice and image data alongside text through 2026. In Korea, the government-led 'Independent AI Foundation Model Project' is building a public-sector AI data ecosystem; Flitto participates as data-management partner in the Upstage consortium. The Sovereign AI push across Middle Eastern nations, especially in the Gulf Cooperation Council, is opening a nascent Arabic rare-language data market as a new growth frontier. Within the domestic landscape, Flitto operates as effectively the only dedicated multilingual AI language data specialist, providing a high entry barrier, though the advancing synthetic data generation capability represents a structural long-run substitution threat. The risk of big-tech clients internalizing data procurement or shifting to alternative niche data suppliers also cannot be dismissed.
| Price | ₩8,040 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.13T |
| P/E | 22.2 |
| P/B | 7.71 |
| ROE | 44.6% |
For 2026, Flitto has identified two strategic growth axes: deepening collaboration with North American big-tech clients and opening new Arabic-language markets. The company has already commenced collection of high-quality Arabic dialect and code-switching voice data, and is advancing Middle East market entry via local state-owned enterprise partnerships and domestic consortium arrangements. A data supply contract with a global IT firm (October 2025 through November 2026, total value KRW 3.9bn) was disclosed via DART in April 2026; an amendment to an earlier contract (originally KRW 5.7bn) reflecting additional client purchase orders further confirms pipeline continuity. On the solutions side, Cisco Webex integration and Shinsegae luxury retail deployment are building cross-industry B2B references, while the B2C 'Chat Translation' subscription service aims to grow a recurring revenue base. New products such as 'Image Translation Pro,' which preserves original brand design while translating embedded text, target global e-commerce clients. Voice data partnerships for physical-AI applications are underway, and diversification beyond text into voice and image categories is expected to be an incremental revenue driver. CFO Yoon Min-yong publicly stated that the profitability turnaround is not a one-time event, signaling management's commitment to sustained financial improvement.
Flitto's share price reflects a pronounced premium over book value (BPS KRW 1,043), indicating that the market has front-loaded a meaningful portion of the AI data growth narrative following the company's recovery from a prolonged loss period. The price-to-earnings multiple sits well above the typical trading range for KOSDAQ IT services peers, embedding elevated growth expectations relative to the headline EPS of KRW 362. The company pays no cash dividend, with effectively zero shareholder yield signaling that capital is fully retained for growth reinvestment at this stage. Profit durability and the materialization of new-market contract disclosures are the core variables underpinning the current premium, and it is equally important to recognize that a shortfall versus elevated expectations could entail a proportionally larger valuation adjustment.
As the global AI model race intensifies, the supply of copyright-clean, high-quality rare-language data is tightening while structural demand rises—driven by saturation of publicly available internet text and escalating copyright litigation. Flitto's proprietary platform of over 14 million users creates a multilingual rare-data production moat that is difficult to replicate, supporting favorable unit-price negotiating leverage. The 77% YoY revenue surge in FY2025 confirms this structural benefit has shifted from potential to realized, underpinning the core investment thesis.
The shift from large operating losses in 2022–2024 to a 17.1% operating margin in FY2025 confirms that revenue operating leverage is meaningfully kicking in. The debt ratio dropping from 260% (2023) to 43% (2025) and equity expanding from KRW 4.4bn to KRW 17.2bn signal a materially improved financial buffer. CFO of KRW 10.0bn in 2025 validates that profitability is translating into real cash generation, providing internal funding capacity for further growth investment.
The Cisco Webex integration, B2C 'Chat Translation' subscription launch, and Shinsegae retail deployment are building a growing base of recurring revenue references across B2B and B2C channels. Expanding into Arabic, voice, and image data categories reduces dependence on any single client segment or data type, improving revenue stability. If the planned data-solutions flywheel—where domain-specific data from the solutions business is recycled into AI quality improvements—is successfully operationalized, Flitto's competitive moat could deepen further.
Quarterly operating profit in FY2025 swung dramatically—Q1 KRW 174mn → Q2 KRW 2.4bn → Q3 KRW 2.8bn → Q4 KRW 720mn—and the Q1 2026 operating loss of KRW 64mn confirms the structural recurrence of this pattern. The B2B nature of the business, where client budgets are primarily deployed in the second half, means this concentration is unlikely to normalize quickly. Since Q2–Q3 outcomes are decisive for full-year profitability, H1 results alone provide limited forward visibility, contributing to informational inefficiency and elevated earnings volatility.
With over 65% of revenue from overseas exports and data sales concentrated in a small number of undisclosed big-tech clients, any budget cut, in-sourcing decision, or shift to competing suppliers by a major client could cause a sharp near-term revenue contraction. The non-disclosure of contract counterparties makes it difficult for investors to independently assess customer diversification progress. Individual contracts—such as the KRW 3.9bn deal disclosed in April 2026—represent over 10% of annual revenue, meaning non-renewal of even one or two key contracts would have an immediate material impact.
If generative AI-based synthetic data technology continues to advance rapidly, it could exert structural long-term downward pressure on the unit price and demand for human-generated language data underpinning Flitto's core business. Major big-tech clients are already gradually increasing their reliance on synthetic data, making this threat increasingly tangible. That said, rare languages, meticulously reviewed high-quality data, and real-world sensory data for physical AI still face meaningful limits for synthetic substitution—making the speed of Flitto's portfolio diversification the key mitigating variable.
Flitto has definitively exited its prolonged loss phase, posting FY2025 revenue of KRW 36.0bn (+77% YoY) and an operating profit of KRW 6.2bn (OPM 17.1%)—its first-ever annual profitability milestone—validating the AI language data business model. Its proprietary platform of over 14 million users generating copyright-clean rare multilingual data becomes more competitively entrenched as global AI training data demand expands. Key structural headwinds persist, however: highly concentrated H2 earnings seasonality, dependence on a small number of undisclosed global big-tech clients, and limited contract transparency all contribute to near-term earnings volatility and investor uncertainty. The three critical checkpoints for 2026 are: (1) the pace of Q2 operating profit recovery, (2) the renewal status of existing key client contracts, and (3) the materialization of Arabic-language and voice-data contracts in new markets. Over the medium-to-long term, the speed of synthetic data technology advancement and the expanding profit contribution from the solutions and B2C segments will be the defining variables for the business model's sustained durability.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)