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Suresofttech · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
슈어소프트테크는 현대차그룹을 핵심 고객으로 자동차 소프트웨어 검증 사업을 이어가는 가운데, 모비젠 인수로 AI·빅데이터 부문까지 사업을 넓히며 2025년 영업이익이 큰 폭으로 개선됐다.
슈어소프트테크는 2002년 설립된 고신뢰·고위험 소프트웨어(Mission Critical Software) 안전성 검증 전문기업으로, 검증 활동을 자동화하는 자동화 툴 개발·공급과 검증 서비스를 주력으로 한다. 2023년 반기 사업보고서 기준 매출 비중은 코드검증 솔루션 46.4%, 시스템검증 솔루션 25.8%, 미래기술검증 솔루션 18.8%, 모델검증 솔루션 9.0%로 구성됐으며, 같은 시기 산업별로는 자동차향이 75.6%로 압도적이었고 국방/우주항공 12.2%, 원자력/에너지 5.0% 순이었다. 이후 자동차 비중은 2024년 44%대까지 낮아졌다가 2025년 상반기 56%로 다시 과반을 넘어섰다는 분석이 나온 바 있다. 2010년경부터 현대차그룹과 차량 소프트웨어 안전성 검증 협력을 이어왔고, 주요 고객은 자동차 부문에서 현대차·현대모비스·현대케피코, 방위산업에서 한화 그룹사·KAI·LIG넥스원, 원자력 부문에서 두산에너빌리티 등으로 파악된다. 2022년에는 미국 뉴스케일파워의 소형모듈원자로(SMR) 관련 해외 소프트웨어 사업을 수주한 이력도 보유하고 있다. 종속회사로는 미주 현지법인 V-cubed Solutions Inc(지분 100%) 등이 있으며, 2023년 8월에는 229억원을 들여 빅데이터·AI Ops 전문기업 모비젠 지분 43.7%를 인수해 4분기부터 연결 대상으로 편입했다. 모비젠은 통신사·대형 SI 기업·공공기관을 대상으로 빅데이터 분석과 AI Ops 솔루션을 공급하며, 공공·금융 부문 비중이 높아 4분기에 매출이 몰리는 계절성을 지닌다. 회사는 2023년 4월 엔에이치스팩22호와의 합병을 통해 코스닥 시장에 상장했으며, 국내에서 미션 크리티컬 소프트웨어 검증 분야의 뚜렷한 경쟁사가 없는 것으로 파악되는 등 시장 내 위치를 확보하고 있다.
2025년 연결 매출은 939.4억원으로 2024년 888.0억원 대비 증가했고, 영업이익은 126.0억원으로 2024년 78.9억원에서 크게 늘어 영업이익률이 8.9%에서 13.4%로 개선됐다. 다만 지배주주 순이익은 2025년 85.8억원으로 2024년 108.1억원보다 오히려 줄었는데, 이는 연결 전체 순이익(2024년 100.8억원, 2025년 96.3억원)과 지배주주 순이익의 격차에서 비롯된다. 2024년에는 연결 전체 순이익보다 지배주주 순이익이 더 컸던 반면 2025년에는 그 반대였는데, 모비젠에 대한 비지배주주 지분(3분기24 기준 지분율 50.5%)의 손익 기여가 해마다 달라진 영향으로 해석할 수 있다. 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 215.0억원·영업이익 1.9억원으로 저점을 기록한 뒤, 3분기 235.7억원·36.0억원, 4분기 319.5억원·109.0억원으로 뚜렷한 상저하고 흐름을 보였다. 이는 모비젠의 4분기 매출 집중형 계절성과도 맞물린다. 그러나 2026년 1분기에는 매출이 202.2억원으로 줄고 영업손실 4.2억원을 기록하며 재차 부진했고, 2분기에는 매출 264.5억원·영업이익 27.6억원·지배주주 순이익 27.8억원으로 회복했다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 약 114.0억원으로, 연간 단위로도 이익 기반이 이어지고 있음을 보여준다. 재무 안정성 측면에서는 부채비율이 2022년 74.6%에서 2025년 46.8%로 꾸준히 낮아졌고, 영업활동현금흐름(CFO)도 2022년 93.4억원에서 2025년 179.0억원으로 늘어 이익의 현금 전환력이 개선되는 모습이다.
전방 산업인 자동차 부문에서는 SDV(Software Defined Vehicle, 소프트웨어 중심 차량) 전환이 핵심 화두로, 슈어소프트테크는 자동차 제어기 시험검증 사업을 발판으로 자동차 소프트웨어에 특화된 시험검증 솔루션 개발까지 영역을 확대해왔다. 자동차 제어기 소프트웨어의 복잡성이 커질수록 검증의 중요성이 높아지는 구조이며, 민감한 정보를 다루는 검증 특성상 완성차 업체가 검증 파트너사를 쉽게 다변화하기 어려운 측면도 경쟁 우위 요인으로 지목된다. 방위산업 부문에서는 한화에어로스페이스에 HILS(Hardware In the Loop Simulation) 시스템 검증 서비스를 공급한 이력이 있으며, 방산 매출은 방산 기업의 수출 실적보다 각 기업의 현금 여력에 따른 연구개발(R&D) 투자와 더 밀접하게 연동되는 구조로 파악된다. 원자력 부문에서는 두산에너빌리티를 비롯해 국제 표준에 기반한 계측제어시스템(MMIS) 검증 이력을 갖고 있고, 미국 뉴스케일파워의 SMR(소형모듈원자로) 관련 소프트웨어 사업 수주 이력도 보유해 글로벌 SMR 시장 확대 국면에서 주목받은 바 있다. 모비젠 인수를 통해서는 AI·빅데이터 검증(미래기술검증 솔루션)으로 사업 영역을 넓혀, 자율주행차 등에서 AI·기계학습 적용이 확대됨에 따른 소프트웨어 테스트 수요 증가에 대응하는 구도다. 국내에서 미션 크리티컬 소프트웨어 검증을 전문으로 하는 뚜렷한 경쟁사가 없는 것으로 파악되는 만큼, 산업 성장에 따른 수요 확대의 수혜를 상당 부분 흡수할 수 있는 위치에 있다는 평가가 존재한다.
| 주가 | ₩4,050 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,165억원 |
| PER | 18.7 |
| PBR | 1.94 |
| ROE | 11.3% |
2026년 1분기 실적은 전년 동기 대비 매출이 19.5% 증가하고 영업손실은 80.1% 감소, 당기순이익은 흑자로 전환한 것으로 알려졌으며, 회사는 자동차 소프트웨어 분야를 사업 성장의 핵심 영역으로 지목하고 글로벌 SDV 체제 전환과 소프트웨어 시험검증 사업의 밀접한 관계를 강조하고 있다. 회사는 Safe Intelligence 사업을 통해 신뢰 가능한 AI(Trustworthy AI) 영역으로 확장을 추진 중이며, 관련 솔루션과 인증 제도로 고객사의 AI 안전 도입을 지원한다는 방향을 제시하고 있다. 자동차 부문에서는 차세대 차량의 제어기 일부 소프트웨어를 직접 개발하는 등 단순 검증을 넘어 자동차 소프트웨어 종합 엔지니어링 파트너로 영역을 넓히고 있다는 점이 향후 매출 구조 변화의 관전 포인트다. 모비젠 부문은 4분기 매출 집중형 계절성이 뚜렷한 만큼, 하반기 실적이 연간 성과를 좌우하는 구조가 이어질 가능성이 있다. 원자력 부문에서는 미국 SMR 시장 확대에 따른 뉴스케일파워 등 관련 프로젝트의 추가 진행 여부가 잠재적 수주 모멘텀으로 거론된다. 다만 이러한 방향성은 회사와 시장이 제시한 기대에 기반한 것으로, 구체적인 수주 규모나 시기가 공시로 확정되기 전까지는 불확실성이 남아있다.
현재 주가는 순자산 대비 프리미엄이 존재하는 구간에서 거래되고 있으며, 이는 2025년 이후 이익 회복 흐름이 어느 정도 반영된 결과로 해석할 수 있다. 회사는 현재 별도의 현금배당을 지급하지 않고 있어, 배당을 통한 주주환원보다는 사업 성장과 이익 개선 여부가 주가 평가의 핵심 변수로 작용하는 구조다. 2023~2025년 영업이익률이 18.1%→8.9%→13.4%로 등락을 보인 만큼, 밸류에이션 논의에서는 특정 시점의 이익 수준보다 여러 분기·연도에 걸친 이익의 지속성과 방향성을 함께 살펴볼 필요가 있다. 소형 코스닥 종목 특성상 유동성과 주요주주(현대차 등)의 지분 변동에 따른 수급 요인이 밸류에이션 프리미엄·디스카운트에 영향을 줄 수 있다는 점도 함께 고려할 부분이다.
완성차 업계의 SDV 전환이 가속화되면서 차량 제어기 소프트웨어의 복잡성이 높아지고 있으며, 이는 시험검증 수요 확대로 이어지는 구조다. 회사는 현대차그룹과 다년간 협력관계를 유지하며 차세대 차량 제어기 일부 소프트웨어를 직접 개발하는 단계까지 영역을 넓혔다. 검증 업무의 민감한 정보 특성상 완성차 업체가 검증 파트너를 쉽게 바꾸기 어렵다는 점도 관계 지속성에 유리하게 작용할 수 있다.
2023년 인수한 모비젠은 통신사·대형 SI·공공기관을 대상으로 빅데이터·AI Ops 솔루션을 공급하며 자동차 의존도를 낮추는 축으로 자리매김하고 있다. AI·빅데이터 검증(미래기술검증 솔루션)과의 기술적 시너지도 기대되는 부분이다. 다만 모비젠은 4분기 매출 집중형 계절성을 지녀 연간 실적의 상당 부분이 하반기에 좌우된다.
부채비율이 2022년 74.6%에서 2025년 46.8%로 꾸준히 낮아지며 재무 안정성이 개선되고 있다. 영업활동현금흐름도 2022년 93.4억원에서 2025년 179.0억원으로 늘어, 손익상 이익이 실제 현금으로 전환되는 흐름이 함께 강화되고 있다. 2025년 영업이익률은 13.4%로 2024년 8.9%에서 회복됐다.
자동차(현대차그룹) 매출 비중이 2024년 44%대로 낮아졌다가 2025년 상반기 56%로 다시 과반을 넘어섰다는 분석이 있어, 특정 고객군의 투자·R&D 사이클에 실적이 민감하게 반응할 수 있는 구조가 여전하다. 방산·원자력 부문 역시 개별 고객사의 현금 여력이나 프로젝트 진행 상황에 좌우되는 측면이 있다.
2025년 2분기 영업이익 1.9억원에서 4분기 109.0억원까지 분기 간 낙폭이 컸고, 2026년 1분기에는 다시 영업손실 4.2억원을 기록했다. 모비젠의 4분기 매출 집중형 계절성이 이런 변동성을 키우는 요인 중 하나로 지목된다.
2대 주주였던 현대차는 2023년 9월 보유 지분의 절반을 블록딜로 매각(14.91%→7.45%)했으며, 이후에도 지분 매각 관련 보도가 반복되고 있다. 소형 코스닥 종목 특성상 대주주의 추가 지분 매각 가능성은 수급 측 오버행 요인으로 남아있다.
슈어소프트테크는 현대차그룹을 중심으로 한 자동차 소프트웨어 검증 사업을 기반으로, 모비젠 인수를 통해 AI·빅데이터 부문까지 사업을 다각화하며 2025년 영업이익률을 8.9%에서 13.4%로 끌어올렸다. 다만 지배주주 순이익은 비지배주주 손익 배분 변화 등의 영향으로 2024년보다 오히려 줄었고, 2026년 1분기 일시적 영업손실 이후 2분기 재차 흑자 전환하는 등 분기별 변동성이 뚜렷하다. 자동차 부문 의존도가 다시 과반을 넘어섰다는 분석과 함께, 과거 2대 주주였던 현대차의 지분 매각 이력이 반복적으로 뉴스화되며 수급 측 부담 요인도 상존한다. 재무구조 측면에서는 부채비율 하락과 영업활동현금흐름 증가 등 안정성 개선이 관찰된다. 향후에는 3분기·4분기 실적을 통한 이익 지속성 확인, 모비젠의 계절적 매출 기여, 현대차 지분 변동 공시, SDV·SMR 관련 사업 확대 여부 등이 핵심 점검 사항이 될 것으로 보인다.
English version
SureSoftTech continues its automotive software verification business centered on the Hyundai Motor Group while expanding into AI and big data through its Mobigen acquisition, with operating profit improving sharply in 2025.
Founded in 2002, SureSoftTech specializes in verifying mission-critical software, focusing on developing and supplying automated verification tools along with verification services. Based on the H1 2023 business report, revenue was split among code verification solutions (46.4%), system verification solutions (25.8%), future-technology verification solutions (18.8%), and model verification solutions (9.0%), with automotive accounting for an overwhelming 75.6% of industry mix at the time, followed by defense/aerospace at 12.2% and nuclear/energy at 5.0%. Analysts have since noted the automotive share fell to around 44% in 2024 before climbing back above half to 56% in H1 2025. The company has partnered with the Hyundai Motor Group on vehicle software safety verification since around 2010, with key customers including Hyundai Motor, Hyundai Mobis, and Hyundai Kefico in automotive; Hanwha Group companies, Korea Aerospace Industries, and LIG Nex1 in defense; and Doosan Enerbility in nuclear. In 2022 it also secured an overseas software contract related to NuScale Power's small modular reactor business in the United States. Subsidiaries include the wholly owned U.S. entity V-cubed Solutions Inc, and in August 2023 the company acquired a 43.7% stake in big data and AI Ops specialist Mobigen for KRW 22.9 billion, consolidating it from the fourth quarter of that year. Mobigen supplies big data analytics and AI Ops solutions to telecom operators, large system integrators, and public institutions, and carries seasonality with revenue concentrated in the fourth quarter given its heavy public/financial sector weighting. The company listed on KOSDAQ in April 2023 via a merger with NH Special Purpose Acquisition Company 22, and is understood to face no clear direct domestic competitor in mission-critical software verification.
2025 consolidated revenue rose to KRW 93.94 billion from KRW 88.80 billion in 2024, while operating profit jumped to KRW 12.60 billion from KRW 7.89 billion, lifting the operating margin from 8.9% to 13.4%. Net income attributable to owners, however, actually declined to KRW 8.58 billion in 2025 from KRW 10.81 billion in 2024, a gap that stems from the difference between total consolidated net income (KRW 10.08 billion in 2024, KRW 9.63 billion in 2025) and the owners' share. In 2024, owners' net income exceeded total consolidated net income, while the opposite held in 2025 — a pattern that can be linked to year-to-year swings in the profit contribution of non-controlling shareholders in Mobigen, in which the company held a 50.5% stake as of Q3 2024. On a quarterly basis, revenue bottomed at KRW 21.50 billion with operating profit of just KRW 0.19 billion in Q2 2025, before rising to KRW 23.57 billion / KRW 3.60 billion in Q3 and KRW 31.95 billion / KRW 10.90 billion in Q4, a clear back-loaded pattern that also reflects Mobigen's fourth-quarter revenue concentration. That momentum reversed in Q1 2026, when revenue fell to KRW 20.22 billion and the company posted an operating loss of KRW 0.42 billion, before recovering in Q2 2026 with revenue of KRW 26.45 billion, operating profit of KRW 2.76 billion, and owners' net income of KRW 2.78 billion. Summed over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026), owners' net income totaled roughly KRW 11.40 billion, indicating a profit base that has persisted on an annualized basis as well. On the balance sheet side, the debt ratio has steadily declined from 74.6% in 2022 to 46.8% in 2025, while operating cash flow grew from KRW 9.34 billion in 2022 to KRW 17.90 billion in 2025, pointing to improving cash conversion of earnings.
In the automotive end-market, the shift toward Software Defined Vehicles (SDV) is the central theme, and SureSoftTech has expanded from automotive controller testing and verification into developing verification solutions specialized for automotive software. As controller software complexity rises, the importance of verification grows correspondingly, and because verification work handles sensitive information, automakers face difficulty easily diversifying verification partners — a factor cited as a competitive advantage. In defense, the company has a track record of supplying Hardware-In-the-Loop Simulation (HILS) system verification services to Hanwha Aerospace, with defense-related revenue understood to correlate more closely with individual defense companies' R&D spending capacity than with their export performance. In nuclear energy, the company has a track record of verifying instrumentation and control systems (MMIS) based on international standards for clients including Doosan Enerbility, and has also won a software contract related to NuScale Power's small modular reactor (SMR) business in the United States, drawing attention amid the expanding global SMR market. Through the Mobigen acquisition, the company has broadened into AI and big data verification (future-technology verification solutions), positioning itself to address growing software testing demand as AI and machine learning applications expand in areas such as autonomous driving. With no clear direct domestic competitor identified in mission-critical software verification, some assessments view the company as positioned to capture a substantial share of demand growth as the underlying industries expand.
| Price | ₩4,050 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.22T |
| P/E | 18.7 |
| P/B | 1.94 |
| ROE | 11.3% |
Q1 2026 results reportedly showed revenue up 19.5% year on year, the operating loss narrowing 80.1%, and net income turning positive, with the company identifying automotive software as the core growth area and emphasizing the close relationship between the global SDV transition and its software testing and verification business. The company is pursuing expansion into the Trustworthy AI domain through its Safe Intelligence business, positioning related solutions and certification programs to support customers' adoption of AI safety measures. In the automotive segment, the company has moved beyond pure verification to directly developing certain controller software for next-generation vehicles, expanding into a comprehensive automotive software engineering partner role — a development worth monitoring for future revenue mix shifts. Given Mobigen's pronounced fourth-quarter revenue concentration, second-half performance is likely to continue driving the full-year outcome. In nuclear energy, further progress on projects tied to NuScale Power and the broader U.S. SMR market expansion is cited as a potential source of additional order momentum. That said, these directions reflect expectations expressed by the company and the market, and uncertainty remains until specific order sizes and timing are confirmed through disclosures.
The current share price trades in a range that carries a premium over net asset value, which can be interpreted as reflecting the profit recovery trend seen since 2025 to some degree. The company currently pays no cash dividend, meaning that business growth and earnings improvement — rather than dividend-based shareholder returns — serve as the key variables in how the stock is valued. Given that the operating margin fluctuated from 18.1% to 8.9% to 13.4% between 2023 and 2025, valuation discussions warrant looking at the continuity and direction of earnings across multiple quarters and years rather than any single period's profit level. As is typical for a small-cap KOSDAQ name, liquidity conditions and supply-demand effects tied to changes in major shareholders' stakes, including Hyundai Motor's, are also factors that can influence valuation premiums or discounts.
As automakers accelerate the SDV transition, vehicle controller software complexity is rising, which structurally expands demand for testing and verification. The company has maintained a multi-year partnership with the Hyundai Motor Group and has expanded into directly developing certain next-generation vehicle controller software. The sensitive nature of verification work also makes it difficult for automakers to easily switch verification partners, which can favor relationship continuity.
Mobigen, acquired in 2023, supplies big data and AI Ops solutions to telecom operators, large system integrators, and public institutions, serving as a pillar that reduces automotive dependence. Technical synergies with AI/big data verification (future-technology verification solutions) are also expected. However, Mobigen carries fourth-quarter revenue concentration, meaning a substantial portion of annual results depends on the second half.
The debt ratio has steadily declined from 74.6% in 2022 to 46.8% in 2025, improving financial stability. Operating cash flow also grew from KRW 9.34 billion in 2022 to KRW 17.90 billion in 2025, strengthening the conversion of accounting profit into actual cash. The 2025 operating margin recovered to 13.4% from 8.9% in 2024.
Analysis indicates the automotive (Hyundai Motor Group) revenue share fell to around 44% in 2024 before rising back above half to 56% in H1 2025, meaning results remain sensitive to the investment and R&D cycles of a concentrated customer base. The defense and nuclear segments are also subject to individual clients' cash capacity and project progress.
Operating profit swung sharply from KRW 0.19 billion in Q2 2025 to KRW 10.90 billion in Q4 2025, before the company posted another operating loss of KRW 0.42 billion in Q1 2026. Mobigen's fourth-quarter revenue concentration is cited as one factor amplifying this volatility.
Former second-largest shareholder Hyundai Motor sold half its stake via a block deal in September 2023, reducing its holding from 14.91% to 7.45%, and reports of further stake sales have recurred since then. Given the characteristics of a small-cap KOSDAQ stock, the possibility of additional stake sales by the major shareholder remains a share-supply overhang factor.
SureSoftTech, built on automotive software verification centered on the Hyundai Motor Group, has diversified into AI and big data through the Mobigen acquisition, lifting its 2025 operating margin to 13.4% from 8.9% in 2024. However, owners' net income actually declined from 2024 due in part to shifts in profit attribution to non-controlling interests, and quarterly volatility remains pronounced, with a temporary operating loss in Q1 2026 followed by a return to profit in Q2. Alongside analysis suggesting the automotive segment's revenue share has again risen above half, recurring news coverage of stake sales by former second-largest shareholder Hyundai Motor represents an ongoing supply-side overhang factor. On the balance sheet side, stability has improved, as reflected in a declining debt ratio and rising operating cash flow. Going forward, key items to monitor include the sustainability of profit through Q3 and Q4 results, Mobigen's seasonal revenue contribution, disclosures on changes in Hyundai's stake, and progress on SDV- and SMR-related business expansion.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)