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Daebo Magnetic · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
이차전지 전자석탈철기(EMF) 분야에서 독보적 기술력을 가진 대보마그네틱이 3년 연속 적자와 대규모 자본 축소를 겪는 가운데, 경영권 매각 협상과 해외 거점 확대가 향후 방향을 가를 변수로 남아있다.
대보마그네틱은 자석 및 자석응용기기를 제작·판매하는 업체로, 핵심 제품은 이차전지 소재·셀 공정에 투입되는 전자석탈철기(EMF)다. 탈철장비는 분말 소재를 처리하는 건식과 슬러리 상태를 처리하는 습식으로 나뉘는데, 습식 EMF 제조가 가능한 업체는 전 세계적으로 대보마그네틱이 유일한 것으로 알려져 있다. 이와 함께 대보마그네틱은 LG에너지솔루션, 삼성SDI, 포스코퓨처엠, LG화학, 에코프로비엠, CATL, BYD 등 글로벌 이차전지 및 양극재 회사들에 고성능 전자석 탈철기를 납품한 레퍼런스를 보유하고 있다. 회사 측은 전기차 및 에너지저장장치(ESS) 배터리 제조용 탈철기 글로벌 시장에서 점유율 70%를 차지하고 있다고 밝힌 바 있다. 탈철 장비 외에도 원료에 함유된 철 또는 비철금속을 제거하는 자력선별기 등 산업용 자석응용 제품을 생산하고 있다. 사업 다각화 차원에서는 리튬(수산화리튬·탄산리튬)을 건조·분쇄·탈철·포장해 재가공하는 2차전지 소재 임가공 사업을 신규 먹거리로 육성해왔으며, 해당 사업부의 매출 비중이 2021년 1.1%에서 이후 두 자릿수 수준까지 확대된 바 있다. 다만 2022년 중국에 설립한 생산법인은 매출을 내지 못한 채 완전자본잠식 상태에 빠져 청산 절차가 검토됐다. 최근에는 미국 테네시주 내슈빌에 현지 법인을 설립해 북미 생산·공급 거점을 마련했다. 경쟁 구도 측면에서는 습식 EMF의 기술 장벽이 높아 대체 공급사가 제한적이라는 점이 강점으로 꼽히지만, 건식 EMF 및 인접 자력선별 장비 분야에서는 경쟁이 존재한다.
대보마그네틱의 실적은 2022년을 정점으로 뚜렷한 하락세를 보였다. 2022년 매출은 1,085.6억원, 영업이익은 265.1억원(영업이익률 24.4%), 순이익은 218.9억원으로 이차전지 수요 확대의 수혜를 크게 누렸다. 그러나 2023년 매출이 400.0억원으로 급감하며 영업이익은 1.3억원(영업이익률 0.3%)까지 축소됐고, 순이익은 -82.0억원으로 적자 전환했다. 2024년에는 매출이 283.9억원으로 추가 감소했고 영업손실 98.0억원(영업이익률 -34.5%), 순손실 157.6억원을 기록하며 적자가 심화됐다. 2025년에는 매출이 261.5억원으로 한 단계 더 줄었고 영업손실 104.4억원(영업이익률 -39.9%), 순손실은 355.0억원으로 크게 확대됐다. 분기별로 보면 2025년 4분기 순손실이 295.7억원에 달해 연간 손실의 대부분을 차지했는데, 같은 분기 매출은 46.1억원에 그쳐 매출 규모 대비 이례적으로 큰 손실로 미루어 대규모 일회성 요인(자산 손상 등)이 반영된 것으로 추정된다. 이후 2026년 1분기(매출 11.4억원, 영업손실 18.6억원, 순손실 18.7억원)와 2026년 2분기(매출 23.1억원, 영업손실 20.8억원, 순손실 22.9억원)에도 적자가 지속됐다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 순손실은 354.5억원으로, 2025년 4분기의 대규모 손실이 여전히 최근 실적에 큰 영향을 미치고 있다. 이 같은 손실 누적의 영향으로 자기자본(지배주주 기준)은 2022년 796.5억원에서 2024년 528.0억원, 2025년 179.8억원으로 3년 만에 약 78% 줄었고, 부채비율은 같은 기간 26.7%에서 164.2%로 크게 높아졌다. 다만 영업활동현금흐름은 2025년 13.2억원으로 소폭 양(+)의 흐름을 유지해, 순손실 규모와 실제 현금 유출 사이에는 상당한 차이가 있음을 시사한다.
전자석탈철기(EMF) 시장은 이차전지 소재·셀 생산과 직접 연동되어 있어, 전기차 및 ESS 배터리 생산라인 증설 여부가 수요를 좌우한다. 탈철 공정은 양극재·음극재에 함유된 미량의 철 성분을 제거해 배터리 안전성과 수율을 확보하는 데 필수적인 공정으로 꼽힌다. 최근 산업의 관심은 나트륨이온배터리와 같은 차세대 배터리 기술로 옮겨가고 있으며, 중국 CATL은 2025년 12월 컨퍼런스를 통해 2026년에 걸쳐 나트륨이온 배터리 기술을 승용차·상용차·ESS 등 광범위한 분야에 대규모로 배치할 계획이라고 공식 발표했다. 이러한 차세대 배터리 상용화가 본격화될 경우 관련 소재 공정에도 탈철 장비 수요가 이어질 수 있다는 기대가 시장에서 형성되어 있다. 경쟁 구도 측면에서는 건식 EMF 분야에는 다수의 업체가 존재하지만, 습식 EMF는 고도의 기술력이 필요해 대보마그네틱이 상당한 기간 독보적 지위를 유지해온 것으로 알려져 있다. 다만 2023~2025년 실적 급감에서 드러나듯, 업황은 이차전지 업체들의 설비투자 사이클에 크게 좌우되는 구조여서 전방 산업의 증설 속도가 둔화되면 매출 변동성이 커지는 특징이 있다. 최근에는 미국의 관세 정책 변화와 유럽 핵심원자재법(CRMA) 대응을 위해 중국계 이차전지 소재 업체들이 모로코 등 제3국에 생산기지를 구축하는 흐름도 나타나고 있어, 공급망 재편에 따른 수주 지역 다변화 가능성도 거론된다.
| 주가 | ₩5,380 |
|---|---|
| 시가총액 | 423억원 |
| PBR | 2.90 |
| ROE | -113.2% |
대보마그네틱의 향후 방향을 좌우할 첫 번째 변수는 경영권 매각 협상이다. 2024년 중반 기준 보도에 따르면 대보마그네틱은 삼정KPMG를 매각주관사로 선정하고 LX인터내셔널과 최대주주·특수관계인 지분 매각 협상을 진행 중이었으나, 협상 속도가 더뎌 최종 성사 여부에는 의문부호가 찍힌 상태였다. 앞서 2023년에도 스카이레이크에쿼티파트너스, 산업은행·유진프라이빗에쿼티, 한솔제지 등이 숏리스트에 올랐던 매각전이 매각가 눈높이 차이와 사업구조 변화 우려, 고객사와의 이견 등으로 무산된 전례가 있어, 이번 협상 역시 결과를 예단하기 어렵다. 두 번째 변수는 해외 거점 확대다. 회사는 2025년 3월 미국 테네시주 내슈빌에 현지 법인 'DAEBO MAGNETIC USA'를 설립했으며, 이는 미국의 보호무역주의 강화에 따른 관세 리스크를 최소화하고 북미 공급망을 구축하려는 목적으로 추진됐다. 세 번째 변수는 신규 기술 개발과 고객사 저변 확대로, 회사는 초미세 철성분까지 제거할 수 있는 초고성능 전자석 탈철기 개발에 착수한 바 있으며, 유럽·북미 등으로 공급 지역을 넓히려는 시도를 지속하고 있다. 다만 2026년 7월에는 공정거래위원회가 하도급법상 서면발급의무 위반을 이유로 대보마그네틱에 시정명령과 과징금 3,200만원을 부과한 사실이 공개된 바 있어, 컴플라이언스 측면의 관리 강화 여부도 함께 지켜볼 필요가 있다.
대보마그네틱은 최근 3개 연도 연속 연간 순손실을 기록해 통상적인 주가수익비율(PER) 비교가 쉽지 않은 구간에 있으며, 이 때문에 시장에서는 자산가치 대비 주가를 살펴보는 주가순자산비율(PBR)이 상대적으로 더 참고되는 지표로 부각된다. 다만 2025년 대규모 손실로 자기자본이 큰 폭으로 축소된 만큼, 주당순자산 자체가 최근 들어 크게 낮아졌다는 점을 함께 고려할 필요가 있다. 현재 주가는 자체 산정 기준 주당순자산을 상회하는 수준에서 거래되고 있어 순자산 대비 일정한 프리미엄이 형성된 구간으로 볼 수 있다. 배당의 경우 최근 회계연도 기준 주당 현금배당이 이루어지지 않아, 배당 매력을 기준으로 한 비교는 제한적이다. 이 같은 지표들은 회사의 손실 지속 여부와 경영권 매각 협상의 진행 상황에 따라 향후 변동할 수 있는 만큼, 단순히 현재 수준만으로 가치를 단정하기보다는 실적 추이와 함께 살펴보는 것이 필요하다.
습식 EMF 제조가 가능한 업체는 전세계적으로 대보마그네틱이 유일한 것으로 알려져 있어, 고품질 이차전지 소재를 요구하는 고객사들에게 대체하기 어려운 공급자로 자리매김하고 있다. LG에너지솔루션, 삼성SDI, CATL, BYD 등 글로벌 상위 배터리·양극재 업체들을 고객사로 확보한 점도 기술 신뢰도를 뒷받침한다. 이 같은 기술 장벽은 신규 진입자의 위협을 낮추는 요인으로 작용할 수 있다.
CATL은 2026년에 걸쳐 나트륨이온 배터리 기술을 승용차·상용차·ESS 등 다양한 분야에 대규모로 배치할 계획을 공식화했다. 이러한 차세대 배터리 상용화가 진전될 경우, 관련 소재 공정에서도 탈철 장비 수요로 이어질 가능성이 시장에서 거론되고 있다. 다만 이는 아직 상업화 초기 단계의 산업 흐름으로, 실질적인 수주 반영까지는 시차가 있을 수 있다.
대보마그네틱은 2025년 3월 미국 테네시주 내슈빌에 현지 법인을 설립하며 관세 리스크 완화와 안정적인 공급망 구축을 추진했다. 회사 측은 미국 내 안정적인 공급망을 통해 해외 매출 성장을 도모하겠다고 밝힌 바 있다. 이는 미국 보호무역주의 강화라는 외부 환경 변화에 선제적으로 대응하려는 시도로 해석할 수 있다.
매출은 2022년 1,085.6억원에서 2025년 261.5억원으로 3년 만에 4분의 1 수준까지 줄었고, 영업이익률은 같은 기간 24.4%에서 -39.9%로 전환됐다. 2023~2025년 3개 연도 연속 순손실을 기록하며 적자 규모도 매년 확대되는 추세를 보였다. 이는 전방 이차전지 업체들의 설비투자 둔화에 대한 민감도가 매우 높다는 점을 보여준다.
2025년 4분기 한 개 분기 순손실이 295.7억원에 달하며 연간 순손실 355.0억원의 대부분을 차지했고, 이 영향으로 자기자본은 2024년 528.0억원에서 2025년 179.8억원으로 급감했다. 같은 기간 부채비율은 55.4%에서 164.2%로 크게 높아져 재무 안정성에 대한 우려가 커진 상태다. 추가적인 손실이 발생할 경우 자본 완충력이 더욱 제한될 수 있다.
LX인터내셔널과의 경영권 매각 협상은 2024년 중반 보도 기준으로도 속도를 내지 못했고, 앞선 2023년 매각 시도 역시 가격 및 사업구조 변화, 고객사와의 이견으로 무산된 전례가 있다. 최대주주 및 특수관계인 지분 매각 여부가 확정되지 않은 상태에서 소액주주 비중이 46.75%에 달해 지배구조 관련 불확실성이 지속되고 있다. 2026년 7월에는 하도급법 위반으로 공정거래위원회로부터 시정명령과 과징금을 부과받은 사실도 확인돼, 내부통제 측면의 점검 필요성도 제기된다.
대보마그네틱은 습식 EMF라는 독보적 기술을 바탕으로 글로벌 상위 이차전지·양극재 업체들을 고객사로 확보한 강점을 지니고 있으나, 2023년부터 2025년까지 3년 연속 순손실을 기록하며 실적이 크게 위축된 상태다. 특히 2025년 4분기의 대규모 일회성 손실은 자기자본을 크게 줄이며 부채비율을 급격히 높였고, 재무 건전성에 대한 우려를 키웠다. 회사의 향후 방향은 LX인터내셔널과의 경영권 매각 협상 결과, 미국 테네시 법인의 안착 여부, 그리고 나트륨이온배터리 등 차세대 배터리 상용화에 따른 수주 회복 속도에 크게 좌우될 것으로 보인다. 2026년 7월 공정거래위원회의 제재 사례는 규모는 작지만 내부 거래관리 체계에 대한 점검 필요성을 보여준다. 투자자들은 실적 회복의 지속성, 매각 협상의 진전 여부, 해외 거점 확대 성과를 함께 확인하며 판단할 필요가 있다.
English version
Daebo Magnetic, a technology leader in electromagnetic filters (EMF) for secondary batteries, has posted losses for three straight years alongside a sharp reduction in equity, leaving an ownership-sale negotiation and overseas expansion as the key variables ahead.
Daebo Magnetic manufactures and sells magnets and magnet-applied equipment, with its core product being the electromagnetic filter (EMF) used in secondary battery material and cell processes. Filtration equipment is divided into dry-type systems for powder materials and wet-type systems for slurry materials, and the company is reportedly the only global producer capable of manufacturing wet-type EMF. The company has a track record of supplying high-performance electromagnetic filters to global secondary battery and cathode material makers including LG Energy Solution, Samsung SDI, POSCO Future M, LG Chem, Ecopro BM, CATL, and BYD. Company representatives have stated that Daebo Magnetic holds a 70% share of the global filtration equipment market for EV and energy storage system (ESS) battery manufacturing. Beyond filtration equipment, the company also produces industrial magnet-application products such as magnetic separators that remove ferrous and non-ferrous metals from raw materials. As part of business diversification, the company has cultivated a secondary battery material toll-processing business that dries, grinds, de-irons, and packages lithium hydroxide and lithium carbonate, with this segment's revenue share expanding from 1.1% in 2021 into double digits in subsequent years. However, a Chinese production subsidiary established in 2022 failed to generate revenue and fell into full capital impairment, with liquidation subsequently considered. More recently, the company established a local subsidiary in Nashville, Tennessee, to build a North American production and supply base. In terms of competitive positioning, high technical barriers in wet-type EMF limit alternative suppliers, though competition exists in dry-type EMF and adjacent magnetic separation equipment.
Daebo Magnetic's earnings peaked in 2022 and have declined markedly since. In 2022, revenue reached KRW 108.6 billion, operating profit was KRW 26.5 billion (a 24.4% operating margin), and net profit was KRW 21.9 billion, reflecting a strong tailwind from secondary battery demand. In 2023, however, revenue plunged to KRW 40.0 billion, operating profit shrank to KRW 0.1 billion (a 0.3% margin), and the company swung to a net loss of KRW 8.2 billion. In 2024, revenue fell further to KRW 28.4 billion, with an operating loss of KRW 9.8 billion (a -34.5% margin) and a net loss of KRW 15.8 billion, deepening the downturn. By 2025, revenue slipped further to KRW 26.1 billion, with the operating loss widening to KRW 10.4 billion (a -39.9% margin) and the net loss expanding sharply to KRW 35.5 billion. On a quarterly basis, the 2025Q4 net loss alone reached KRW 29.6 billion, accounting for the bulk of the full-year loss; given that quarter's revenue was only KRW 4.6 billion, the unusually large loss relative to sales suggests a substantial one-off item, likely an asset impairment. Losses continued into 2026Q1 (revenue of KRW 1.1 billion, operating loss of KRW 1.9 billion, net loss of KRW 1.9 billion) and 2026Q2 (revenue of KRW 2.3 billion, operating loss of KRW 2.1 billion, net loss of KRW 2.3 billion). Over the most recent four quarters (2025Q3 through 2026Q2), the cumulative net loss reached KRW 35.5 billion, showing that the large 2025Q4 loss continues to weigh heavily on recent results. As a result of this loss accumulation, owners' equity fell from KRW 79.6 billion in 2022 to KRW 52.8 billion in 2024 and to KRW 18.0 billion in 2025, a roughly 78% decline over three years, while the debt ratio rose sharply from 26.7% to 164.2% over the same period. Notably, operating cash flow remained slightly positive at KRW 1.3 billion in 2025, suggesting a meaningful gap between the reported net loss and actual cash outflow.
The electromagnetic filter (EMF) market is directly tied to secondary battery material and cell production, meaning demand is largely driven by capacity expansion at EV and ESS battery makers. The de-ironing process is considered essential for removing trace iron content from cathode and anode materials to ensure battery safety and yield. Industry attention has recently shifted toward next-generation battery technologies such as sodium-ion batteries, and China's CATL officially announced in a December 2025 conference that it plans to deploy sodium-ion battery technology at scale across passenger vehicles, commercial vehicles, and ESS applications throughout 2026. Should commercialization of such next-generation batteries accelerate, there is market expectation that demand for filtration equipment in related material processes could follow. In terms of competitive dynamics, while multiple suppliers exist in dry-type EMF, wet-type EMF requires a high level of technical sophistication, and Daebo Magnetic is reported to have maintained a dominant position in that segment for an extended period. However, as the sharp earnings decline from 2023 to 2025 illustrates, the industry's structure is heavily dependent on the capital-expenditure cycles of battery makers, creating significant revenue volatility when upstream expansion slows. More recently, shifts in U.S. tariff policy and efforts to comply with the EU's Critical Raw Materials Act (CRMA) have led Chinese-affiliated battery material companies to build production bases in third countries such as Morocco, raising the possibility of geographic diversification in order flows amid supply-chain realignment.
| Price | ₩5,380 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/B | 2.90 |
| ROE | -113.2% |
The first variable shaping Daebo Magnetic's future direction is the ownership-sale negotiation. According to mid-2024 reporting, the company had selected Samjong KPMG as its sale advisor and was negotiating with LX International over the sale of the controlling shareholder's and related parties' stake, though the slow pace of talks left the final outcome uncertain. An earlier 2023 sale process, which had shortlisted candidates including Skylake Equity Partners, the Korea Development Bank/Eugene Private Equity consortium, and Hansol Paper, ultimately collapsed due to gaps in valuation expectations, concerns over business restructuring, and disagreements with customers, making it difficult to predict the outcome of the current process. A second variable is the expansion of overseas production bases. In March 2025, the company established a local subsidiary, 'DAEBO MAGNETIC USA,' in Nashville, Tennessee, aimed at minimizing tariff risk stemming from intensifying U.S. protectionism and building a North American supply chain. A third variable is new technology development and customer diversification; the company has initiated development of an ultra-high-performance electromagnetic filter capable of removing ultra-fine iron content, and continues efforts to expand its supply footprint into Europe and North America. That said, in July 2026 the Korea Fair Trade Commission disclosed a corrective order and a KRW 32 million fine against the company for violating written-notice obligations under the Subcontracting Act, warranting continued attention to compliance management going forward.
Daebo Magnetic has posted net losses for three consecutive years, making conventional price-to-earnings (P/E) comparisons difficult; as a result, the price-to-book ratio (P/B), which compares share price to asset value, tends to draw more attention as a reference metric. However, it should be noted that owners' equity contracted sharply following the large 2025 loss, meaning book value per share itself has fallen considerably in recent periods. The current share price trades above the company's self-calculated book value per share, placing it in a range where a certain premium to net assets has formed. On dividends, no per-share cash dividend was paid in the most recent fiscal year, limiting comparisons based on dividend appeal. Because these metrics can shift depending on whether losses continue and how the ownership-sale negotiation progresses, they are best considered alongside the earnings trend rather than as a standalone snapshot of value.
Daebo Magnetic is reportedly the only global manufacturer capable of producing wet-type EMF, positioning it as a hard-to-replace supplier for customers requiring high-quality secondary battery materials. Its customer base includes top-tier global battery and cathode material makers such as LG Energy Solution, Samsung SDI, CATL, and BYD, which underscores its technical credibility. This technology barrier may also reduce the threat of new entrants.
CATL has officially announced plans to deploy sodium-ion battery technology at scale across passenger vehicles, commercial vehicles, and ESS applications throughout 2026. Should commercialization of such next-generation batteries advance, the market has floated the possibility that demand for filtration equipment in related material processes could follow. This remains an early-stage industry trend, however, and any translation into actual orders may take time.
In March 2025, Daebo Magnetic established a local subsidiary in Nashville, Tennessee, aiming to mitigate tariff risk and build a stable supply chain. The company has stated its intention to pursue overseas revenue growth through a stable U.S.-based supply chain. This can be viewed as a preemptive response to the external shift toward intensifying U.S. protectionism.
Revenue fell to a quarter of its prior level within three years, from KRW 108.6 billion in 2022 to KRW 26.1 billion in 2025, while the operating margin flipped from 24.4% to -39.9% over the same period. The company posted net losses in each of the three years from 2023 to 2025, with the loss size widening annually, illustrating high sensitivity to slowdowns in capital expenditure among downstream secondary battery makers.
A single-quarter net loss of KRW 29.6 billion in 2025Q4 accounted for the majority of the full-year net loss of KRW 35.5 billion, driving owners' equity down from KRW 52.8 billion in 2024 to KRW 18.0 billion in 2025. Over the same period, the debt ratio rose sharply from 55.4% to 164.2%, heightening concerns over financial stability. Any further losses could further constrain the company's capital buffer.
As of mid-2024 reporting, ownership-sale negotiations with LX International had not gained momentum, and an earlier 2023 sale attempt also collapsed due to valuation gaps, concerns over business restructuring, and disagreements with customers. With the sale of the controlling shareholder's and related parties' stakes still unresolved and minority shareholders holding 46.75% of shares, governance-related uncertainty persists. In July 2026, it was also confirmed that the Korea Fair Trade Commission issued a corrective order and fine against the company for violating the Subcontracting Act, raising questions about the need for stronger internal controls.
Daebo Magnetic possesses a distinctive technological strength in wet-type EMF that has secured customers among top-tier global secondary battery and cathode material makers, but its performance has contracted sharply, with net losses recorded in each of the three years from 2023 through 2025. In particular, a large one-off loss in 2025Q4 substantially reduced owners' equity and sharply increased the debt ratio, raising concerns over financial health. The company's future direction appears likely to hinge heavily on the outcome of the ownership-sale negotiation with LX International, the successful ramp-up of its new U.S. Tennessee subsidiary, and the pace of order recovery tied to next-generation battery commercialization such as sodium-ion technology. The July 2026 Fair Trade Commission sanction, while modest in scale, points to a need to review internal transaction management systems. Investors should weigh the sustainability of any earnings recovery, progress on the sale negotiation, and results from overseas expansion together in forming their own assessment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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