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Dk Tech · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-06-18
스마트폰 FPCA 핵심 역량을 바탕으로 차량용 무선충전·IT OLED·ESS BMS·로봇 충전모듈까지 전방산업을 다각화하며, 2026년 1분기 영업이익이 전년 동기 대비 약 3.6배 급반등하는 등 새로운 성장 사이클 진입이 수치로 확인되고 있다.
디케이티(DKT)는 2012년 인천에서 설립된 FPCA(연성인쇄회로기판 실장) 전문 제조사로, 2018년 12월 코스닥에 상장했다. SMT(표면실장) 기술을 통해 FPCB에 MLCC 등 전자 부품을 실장한 FPCA가 핵심 제품이며, 2025년 매출의 약 65%가 OLED 패널용 스마트폰 FPCA에서 발생했다. 삼성디스플레이·삼성SDI 등 삼성 그룹 계열사가 주요 고객이며, 베트남에 대규모 생산 거점을 두어 안정적인 공급망을 유지하고 있다. 에너지 솔루션 부문에서는 스마트폰용 PCM·S-PCM(배터리 보호회로), ESS용 BMS, BCU(배터리 컨트롤 유닛)를 개발·공급하며 국내 배터리 빅3를 고객으로 확보했다. 전장 부문에서는 계열사 BH EVS와 협력하여 GM·스텔란티스·혼다·르노·닛산 등 글로벌 완성차 업체에 차량용 무선충전기(WPC) 모듈을 공급 중이며, 2026년 4월부터 차량용 OLED 디스플레이 모듈 양산도 개시됐다. 2025년에는 미국 법인(DKT USA Inc.)과 멕시코 법인(DKT Tech Mexico)을 잇달아 신설하며 북미·중미 생산 체제를 선제적으로 구축했다. 로봇 신사업으로는 BH EVS를 통해 북미 휴머노이드 로봇 업체향 충전 모듈 샘플 공급을 진행 중이며, 5G 고주파 통신 부품 역시 포트폴리오에 포함되어 있다. 모회사 비에이치(BH) 그룹과의 구조적 시너지가 FPCB 공급 안정성과 완성차 고객 접근성을 높이는 핵심 경쟁력으로 작용한다.
2023년에는 스마트폰 시장 재고 조정으로 매출액이 2,802억원(전년 대비 -22.9%)으로 급감하고 영업이익 147억원(OPM 5.2%), 순이익 44억원에 그쳐 수익성이 저점을 기록했다. 2024년에는 온디바이스 AI 스마트폰 확산과 WPC 전장 사업의 본격 기여가 맞물려 매출액 4,033억원(+43.9%)·영업이익 231억원(+57.3%, OPM 5.7%)을 달성하며 창사 이래 최대 실적을 경신했다. 2025년에는 매출액 4,258억원(+5.6%)으로 외형 성장을 이어갔으나 영업이익은 216억원(-6.5%, OPM 5.1%)으로 소폭 하락했는데, 미국·멕시코 법인 설립과 신사업 준비에 따른 선행 비용 증가가 주된 요인으로 분석된다. 분기별로 보면 2025년 1분기(영업이익 24.6억원, OPM 2.8%)의 부진이 연간 마진을 압박했고, 2분기(82.4억원, OPM 6.9%)를 기점으로 V자 반등이 시작되어 3분기 48.1억원, 4분기 60.7억원으로 안정화됐다. 2025년 영업현금흐름(45억원)이 순이익(232억원) 대비 현저히 낮은 것은 신사업 진출에 따른 재고·매출채권 확대 등 운전자본 부담 증가에 기인한다. 2026년 1분기에는 매출액 1,156억원(전년 동기 +33.8%), 영업이익 88.5억원(전년 동기 +260%)으로 OPM이 7.7%까지 개선됐다. 지배주주 순이익은 138.7억원으로 영업이익을 크게 웃돌았는데, 이는 관계기업 지분법 이익 등 영업 외 수익이 유의미하게 반영된 결과로 해석된다. 최근 4개 분기(2025Q2~2026Q1) 기준 지배주주 순이익 합계는 328.8억원으로, 2025년 연간 순이익(232억원)을 이미 상회하고 있다.
FPCA·SMT 산업은 스마트폰 OLED 패널 채택 확대와 On-Device AI 기능 고도화에 따른 부품 고사양화·ASP 상승이 수요 성장을 이끌고 있다. 차량용 무선충전기(WPC) 시장은 IEA 추정 기준 침투율이 2023년 약 25%에서 2026년 약 55%까지 확대될 것으로 전망되어 전장 FPCA 수요의 구조적 성장이 기대된다. 전장용 OLED 디스플레이 시장은 자율주행·SDV(소프트웨어 정의 차량) 전환과 디지털 콕핏 수요 확대로 연평균 약 26% 성장이 예상되며, 시장조사기관은 글로벌 전장 디스플레이 시장이 2030년 약 440억 달러 규모로 성장할 것으로 전망한다. ESS BMS 시장은 북미 AI 데이터센터·전력 인프라 수요 급증으로 팽창 중이며, 미국의 중국산 ESS 수입 제한 기조가 강화되면서 한국 공급망에 유리한 환경이 조성되고 있다. 휴머노이드 로봇 시장은 초기 단계이나 글로벌 빅테크와 전기차 선도 업체들이 공격적인 생산 목표를 제시하며 부품 공급망 선점 경쟁이 치열해지고 있다. 기존 휴머노이드용 FPCB 밸류체인이 중화권 기업 중심으로 형성되어 있어, 탈중국 공급망 구축 과정에서 기술력 있는 국내 업체들의 진입 기회가 열리고 있다. FPCA·SMT는 중저가 영역에서 중국 업체와의 가격 경쟁이 치열하지만, 고사양 OLED 모듈과 전장 품목은 SQ 인증·Y-OCTA 등 고난도 기술 요건이 진입 장벽을 형성한다.
| 주가 | ₩16,630 |
|---|---|
| 시가총액 | 3,326억원 |
| PER | 10.1 |
| PBR | 1.50 |
| ROE | 16.1% |
2026년은 디케이티에 있어 다수 신사업이 동시에 실적에 반영되기 시작하는 원년으로 평가된다. IT OLED 부문에서는 북미 고객사향 태블릿 FPCA 모듈의 하반기 양산이 예정되어 있어 스마트폰 외 IT 기기로 전방이 확대된다. 전장 OLED 부문은 2026년 4월 국내 하이엔드 차량 모델부터 공급을 개시했으며, 2026~2028년 확정 수주 약 3,300억원을 기반으로 북미 고객사향 4분기 양산이 이어진다. WPC 부문은 BH EVS의 약 2.85조원(2026~2030) 수주잔고를 기반으로 안정적 성장을 지속하며, 글로벌 전기차 1위 업체향 공급(2026년 11월 양산 목표)이 실현될 경우 추가 성장 모멘텀이 기대된다. 로봇 신사업에서는 BH EVS를 통해 북미 휴머노이드 로봇 업체향 충전 모듈 PoC를 진행 중이며, 2026년 상반기 내 양산 착수를 목표로 하고 있다. ESS BMS는 국내 배터리 3사 공급 기반 위에 베트남 ESS 전용 라인 및 미국 조지아 공장 셋업(2026년 시작)으로 글로벌 수요 대응 역량을 강화 중이다. BCU는 개발이 완료되어 고객사와 공급 시기 조율 중이며 2027년 본격 양산을 계획하고 있고, 증권가는 Auto OLED 수주잔고 기반 연간 매출이 2027년 1,000억원을 상회할 것으로 전망한다. 신사업 매출 비중이 2024년 약 19%에서 2026년 약 43% 수준까지 빠르게 확대될 것이라는 시장 분석도 제시되고 있다.
현재 주가는 주당순자산(BPS 11,119원)에 대해 유의미한 프리미엄이 형성되어 있어, 신사업 성장 기대가 순자산 가치를 상당 폭 웃도는 수준으로 시장에 선반영된 구간으로 해석된다. 주당순이익(EPS 1,645원)은 2023년 저점 대비 이익 체력이 뚜렷이 회복됐음을 반영하며, 이 기조가 신사업 양산 기여와 함께 지속·가속될 수 있는지가 핵심 관전 포인트다. 동사는 과거 고성장 국면에서 P/E 20배 이상에서 거래된 이력이 있어, 현재 시장이 신사업 전환 기대를 어느 수준의 이익 배수로 반영하는지 추이를 살펴보는 것이 유용하다. 배당은 현재 미지급(DPS 0원) 상태로, 잉여 현금이 전장·로봇·ESS 투자에 집중되므로 배당수익률 측면의 매력은 업종 평균을 밑도는 편이다. 향후 영업이익률 개선 속도와 신사업 매출의 실질 기여 규모가 현재 순자산 대비 프리미엄 수준을 지지할 수 있는지를 결정하는 핵심 변수가 될 것이다.
BH EVS와 연계한 WPC 5개년 수주잔고 약 2.85조원(2026~2030)과 차량용 OLED 2026~2028년 확정 수주 약 3,300억원이 향후 수년간 전장 매출의 안정적 토대를 제공한다. 전장 부품은 고객 안전과 직결되어 벤더 교체가 까다롭기 때문에 한번 공급사로 선정되면 장기 매출 안정성이 높다. IT OLED(북미 태블릿), Auto OLED(북미 고객), 로봇 충전모듈 등이 2026년 하반기부터 순차적으로 매출에 반영되면서 신사업 매출 비중이 빠르게 확대될 전망이다.
휴머노이드 로봇용 FPCB 밸류체인이 중화권 기업 중심인 상황에서, 미국의 탈중국 정책 기조와 공급망 재편 흐름 속에 기술력 있는 국내 업체들에 대한 수요가 증가하고 있다. 미국의 중국산 ESS 수입 제한 법안 발의 등 정책 환경도 한국 배터리·부품 업체 중심의 공급망 재편에 유리하게 작용하고 있다. 디케이티는 미국 조지아 공장 설립(2026년)과 멕시코 법인 신설(2025년 9월)로 현지 공급 역량을 선제적으로 갖추어, 정책 변화에 따른 기회를 빠르게 포착할 수 있는 위치에 있다.
2026년 1분기 영업이익 88.5억원은 전년 동기(24.6억원) 대비 약 3.6배에 달하며 OPM도 7.7%로 2024~2025년 연간 평균(5~6%대)을 상회했다. 전장 OLED 모듈의 본격 기여, WPC 물량 증가, On-Device AI 스마트폰 FPCA 수요 강세가 복합적으로 작용한 결과다. 최근 4개 분기 지배주주 순이익이 2025년 연간 순이익을 이미 상회하고 있어, 선행 투자 비용 집중 시기가 수익화 구간으로 전환됐음을 수치로 확인할 수 있다.
2025년 매출의 약 65%가 스마트폰 OLED용 FPCA에서 발생하며 삼성전자·삼성디스플레이 발주 물량 변동에 실적이 민감하게 연동된다. 2023년처럼 스마트폰 시장이 급격한 재고 조정 국면에 진입하면 단기 실적이 빠르게 악화될 수 있는 구조적 취약점이 남아 있다. 신사업 매출 비중이 아직 50%에 도달하지 못한 만큼 핵심 고객의 발주 감소는 전사 실적에 즉각적인 충격을 줄 수 있다.
영업이익률이 5~6% 수준으로 원재료비·인건비·환율 상승 요인에 취약한 구조다. 2025년 영업현금흐름(45억원)이 순이익(232억원) 대비 현저히 낮아 실질적인 현금 창출력에 의문이 제기된다. 베트남·미국·멕시코에서 다방면의 신규 투자가 동시 진행 중이어서 단기적으로 자본 지출 부담이 가중될 수 있다.
로봇 충전모듈·IT OLED·차량 OLED·ESS BMS 등 다수의 신사업이 동시에 진행되어 경영 자원이 분산될 우려가 있다. 고객사 로봇 출하 일정이나 완성차 모델 출시 시점이 지연되면 신사업 매출의 실질 반영 시점이 이연될 수 있다. 시장이 선반영한 신사업 기대가 실제 실적 기여 속도를 앞설 경우 밸류에이션 조정 압력이 발생할 수 있다.
디케이티는 SMT·FPCA 핵심 기술을 발판으로 스마트폰 중심 사업 구조에서 차량용 무선충전(WPC)·전장 OLED·IT OLED·ESS BMS·로봇 충전모듈까지 다섯 방향으로 동시에 전방산업을 확장하는 전환기적 국면에 있다. 2024년 창사 이래 최대 실적(매출 4,033억원·영업이익 231억원) 달성 후 2025년 선행 투자 비용으로 마진이 일시 압박받았으나, 2026년 1분기 영업이익 88.5억원(OPM 7.7%, 전년 동기 +260%)으로 새 성장 사이클의 개막을 수치로 확인했다. 계열사 BH EVS와의 시너지를 통해 확보한 WPC 수주잔고 약 2.85조원(2026~2030)과 차량용 OLED 확정 수주 약 3,300억원(2026~2028)은 중장기 외형 성장의 안정적 토대가 되고 있다. 탈중국 공급망 재편·미국 현지화 선제 투자·북미 로봇 및 전기차 선도 업체와의 협업 가시화는 추가적인 성장 동력으로 부상하고 있다. 반면, 매출의 약 65%가 여전히 스마트폰 FPCA에 집중되어 있고 영업이익률이 5~6%대로 얇아 사이클 변동과 원가 압력에 취약하다는 구조적 과제가 남아 있다. 2025년의 낮은 현금전환율(영업현금흐름 45억원 vs 순이익 232억원)은 신사업 투자와 운전자본 확대의 결과이며, 향후 수익화 구간에서 이 지표의 개선 여부가 재무 건전성 평가의 핵심이 된다. 다양한 신사업 축의 실질 매출 반영 시점·영업이익률 개선 궤도·스마트폰 의존도 완화 속도가 향후 기업 가치 방향성을 좌우하는 핵심 변수로 작용할 전망이다.
English version
Building on its FPCA manufacturing expertise, DKT is diversifying into automotive WPC, IT OLED, ESS BMS, and humanoid robotics charging modules—a new growth cycle confirmed by first-quarter 2026 operating profit surging roughly 3.6x year-over-year.
DKT was established in Incheon in 2012 as a specialist FPCA manufacturer and listed on KOSDAQ in December 2018. Its core product is the SMT-assembled FPCA—flexible circuit boards populated with MLCCs and other electronic components—with smartphone OLED FPCA accounting for approximately 65% of 2025 revenues. Key customers include Samsung Display, Samsung SDI, and other Samsung Group affiliates, supported by large-scale production facilities in Vietnam. The Energy Solution division supplies PCM/S-PCM battery protection circuits, ESS-use battery management systems (BMS), and battery control units (BCU), having secured all three major Korean battery cell makers as customers. In automotive, DKT partners with group affiliate BH EVS to supply wireless phone charger (WPC) modules to global OEMs including GM, Stellantis, Honda, Renault, and Nissan, with automotive OLED display module mass production commencing in April 2026. New subsidiaries in the US (DKT USA Inc., March 2025) and Mexico (DKT Tech Mexico, September 2025) were established to build out North American and Central American production capabilities. The robotics segment is being developed through BH EVS, with sample deliveries of humanoid robot charging modules to a major North American robotics firm underway. Structural synergies within the BH Group—notably stable FPCB supply and access to BH EVS's established OEM customer relationships—represent a key competitive differentiator.
In 2023, smartphone inventory corrections drove revenue sharply lower to KRW 280.2 billion (-22.9% YoY), with operating profit declining to KRW 14.7 billion (OPM 5.2%) and net income of just KRW 4.4 billion—the earnings trough. In 2024, accelerating on-device AI smartphone demand and the initial contribution of WPC automotive business drove revenue to a record KRW 403.3 billion (+43.9%) and operating profit to KRW 23.1 billion (+57.3%, OPM 5.7%). Revenue continued to grow in 2025 to KRW 425.8 billion (+5.6%), but operating profit declined to KRW 21.6 billion (-6.5%, OPM 5.1%) as upfront costs from the new US and Mexico subsidiaries and new-business preparation weighed on margins. Quarterly data shows a soft 1Q25 (operating profit KRW 2.5 billion, OPM 2.8%) dragging on the annual result, followed by a clear V-shaped recovery from 2Q25 (KRW 8.2 billion, OPM 6.9%) through 3Q25 (KRW 4.8 billion) and 4Q25 (KRW 6.1 billion). The 2025 operating cash flow of KRW 4.5 billion significantly trailed net income of KRW 23.2 billion, reflecting a substantial buildup in working capital as new businesses ramped up. In 1Q 2026, revenue reached KRW 115.6 billion (+33.8% YoY) and operating profit surged to KRW 8.8 billion (+260% YoY), lifting OPM to 7.7%. Controlling shareholder net income of KRW 13.9 billion considerably exceeded operating profit, reflecting material non-operating income—likely equity-method gains from group affiliates. The trailing four-quarter aggregate controlling shareholder net income of KRW 32.9 billion already surpasses the full-year 2025 net income of KRW 23.2 billion.
The FPCA and SMT industry is experiencing structural demand growth, driven by expanding smartphone OLED panel adoption and rising component specifications required by on-device AI functions, which are lifting average selling prices. The automotive WPC market is forecast to see penetration expand from roughly 25% in 2023 to approximately 55% by 2026 per IEA estimates, underpinning structural growth in automotive FPCA demand. The automotive OLED display segment is expected to grow at roughly 26% CAGR, with one market research firm projecting the global automotive display market to reach approximately USD 44 billion by 2030, driven by autonomous driving and digital cockpit requirements. The ESS BMS market is expanding rapidly alongside surging North American AI data center and power infrastructure demand, while proposed US restrictions on Chinese ESS imports are creating a favorable policy environment for Korean supply chain participants. The humanoid robotics market remains in its early stages, but aggressive production targets from leading global technology and EV companies are intensifying supply chain positioning competition. Existing humanoid FPCB value chains are centered on Chinese manufacturers, opening entry opportunities for technically capable Korean firms amid de-sinicization trends. While mid-to-low-end FPCA faces fierce Chinese price competition, high-spec OLED modules and automotive components require rigorous SQ certification and proprietary technologies such as Y-OCTA, creating meaningful entry barriers.
| Price | ₩16,630 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.33T |
| P/E | 10.1 |
| P/B | 1.50 |
| ROE | 16.1% |
2026 is seen as the first year in which multiple new business lines simultaneously begin contributing to DKT's reported financials. In the IT OLED segment, mass production of FPCA modules for a North American customer's tablets is scheduled to begin in the second half, broadening the addressable market beyond smartphones. Automotive OLED module deliveries commenced in April 2026 for a domestic high-end vehicle model, with confirmed orders of approximately KRW 330 billion for 2026–2028 and North American customer supply targeted for Q4 2026. The WPC business is expected to grow steadily backed by BH EVS's approximately KRW 2.85 trillion order backlog (2026–2030), with potential further acceleration if supply to the world's leading EV maker begins as targeted in November 2026. DKT is conducting proof-of-concept work through BH EVS with a major North American humanoid robotics firm for charging module supply, targeting initiation of mass production within the first half of 2026. ESS BMS capacity is being reinforced through a dedicated Vietnam production line and a Georgia (US) factory setup slated for 2026 to serve North American demand. The BCU has completed development with supply timing being finalized ahead of planned 2027 full-scale production, and brokerage forecasts suggest automotive OLED backlog-driven revenue will exceed KRW 100 billion in 2027. New-business revenue share is expected to rise rapidly from approximately 19% in 2024 to around 43% in 2026.
The stock trades at a material premium to book value per share (BPS KRW 11,119), suggesting that new-business growth expectations are already substantially embedded in the market price. Earnings per share (EPS KRW 1,645) reflects a clear profit recovery from the 2023 trough, and the key question is whether this trajectory continues and accelerates as new businesses enter mass production. DKT has historically traded at P/E multiples above 20x during high-growth phases, making it instructive to track where current market expectations sit relative to that historical band. The company pays no dividend (DPS KRW 0), with available cash directed toward automotive, robotics, and ESS investments, meaning the dividend yield trails sector averages. The pace of operating margin improvement and the actual revenue contribution from new segments will be the primary variables determining whether the current premium-to-book valuation is sustainable.
A five-year WPC order backlog of approximately KRW 2.85 trillion (2026–2030) through BH EVS, combined with KRW 330 billion in confirmed automotive OLED display module orders for 2026–2028, provides a solid multi-year revenue foundation. Automotive component supply relationships are highly sticky due to safety-critical certifications, offering long-term revenue security once vendor status is established. With IT OLED (North American tablets), automotive OLED (North American customer), and robot charging modules all scheduled to enter production from H2 2026, the new-business revenue share is expected to expand rapidly.
Existing humanoid FPCB value chains are centered on Chinese manufacturers, and growing US-led de-sinicization is directing demand toward technically capable Korean suppliers. Proposed US legislation restricting Chinese ESS imports is reshaping supply chains further in favor of Korean battery and component makers. DKT has proactively built local supply capacity through a US Georgia factory (2026) and a Mexico subsidiary (September 2025), positioning it to capture policy-driven business opportunities quickly.
1Q 2026 operating profit of KRW 8.9 billion reached roughly 3.6x the prior-year level (KRW 2.5 billion), with OPM of 7.7% exceeding the 2024–2025 annual average range of 5–6%. This was driven by a convergence of automotive OLED module contributions, growing WPC volumes, and sustained on-device AI smartphone FPCA demand. With trailing four-quarter controlling shareholder net income already surpassing the full-year 2025 net income figure, the data confirms the investment-intensive preparation phase has transitioned into a monetization phase.
Approximately 65% of 2025 revenues were derived from smartphone OLED FPCA, making results highly sensitive to Samsung's order volumes and handset market cycles. The 2023 experience—a sharp revenue contraction of 22.9%—illustrates the structural vulnerability to smartphone inventory corrections. With new-business revenue share not yet at 50%, a meaningful decline in core customer ordering would rapidly flow through to consolidated results.
Operating margins of 5–6% leave limited buffer against cost pressures including raw materials, labor, and foreign exchange headwinds. 2025 operating cash flow of KRW 4.5 billion was well below net income of KRW 23.2 billion, raising questions about underlying cash generation quality. Simultaneous capital expenditure programs across Vietnam, the US, and Mexico amplify near-term cash burden.
Running multiple new businesses—robot charging modules, IT OLED, automotive OLED, and ESS BMS—simultaneously creates risk of management resource dilution. Delays in customer robot shipment schedules or OEM vehicle model launches could push out the timing of new-business revenue recognition. If market expectations embedded in the share price run ahead of actual earnings contribution from new segments, valuation de-rating pressure could emerge.
DKT is at a pivotal inflection point, transitioning from a smartphone-centric FPCA model into five new growth vectors simultaneously—automotive WPC, automotive OLED, IT OLED, ESS BMS, and humanoid robot charging modules—all grounded in its core SMT and FPCA expertise. After achieving record results in 2024 (revenue KRW 403.3 billion, operating profit KRW 23.1 billion), margins were temporarily pressured in 2025 by upfront investment costs; however, 1Q 2026 operating profit of KRW 8.9 billion (OPM 7.7%, +260% YoY) confirmed entry into a new earnings growth cycle. Multi-year order visibility—approximately KRW 2.85 trillion in WPC backlog (2026–2030) and KRW 330 billion in confirmed automotive OLED orders (2026–2028)—provides a solid foundation for sustained revenue growth. De-sinicization trends, proactive US localization, and emerging collaboration with leading North American EV makers and robotics firms represent additional growth catalysts. Structural challenges persist, however: approximately 65% of revenues remain tied to smartphone FPCA, operating margins of 5–6% offer limited resilience against cost pressures, and the weak 2025 cash conversion ratio (operating cash flow KRW 4.5 billion versus net income KRW 23.2 billion) warrants monitoring as new investments continue. The pace of new-business revenue materialization, the trajectory of operating margin improvement, and the speed of diversification away from smartphone dependency will be the primary determinants of DKT's future enterprise value.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)