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Sv Investment · 금융 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
2025년 매출과 이익이 크게 후퇴했던 SV인베스트먼트는 2026년 1분기 매출과 영업이익, 지배주주 순이익이 모두 개선되며 반등 신호를 보였다.
SV인베스트먼트는 연기금과 금융기관 등의 투자재원을 모아 성장성 있는 중소·벤처기업에 투자하는 벤처캐피탈(VC)로, 바이오·헬스케어, ICT, 문화콘텐츠 등 다양한 분야에서 다수의 투자조합을 결성해 운용하고 있다. 조합 운용사(GP)로서 조합관리보수를 수취하고, 투자기업의 가치 증대 이후 지분 매각이나 기업공개(IPO) 등을 통한 회수로 투자조합수익과 운용투자수익을 얻는 구조다. 과거 자료 기준 회사는 벤처조합과 사모펀드(PE) 운용을 병행하며 대형 딜소싱까지 영역을 넓혀왔다. 대표적인 과거 포트폴리오로는 빅히트, 브릿지바이오, 아이지에이웍스, 예스티 등이 언급된 바 있다. 2026년 상반기 기준 전체 운용자산(AUM)은 약 1조 9,674억원으로 파악되며, 이는 국내 창업투자사 가운데 순위권(약 7위) 수준이다. 경쟁사로는 컴퍼니케이파트너스, 린드먼아시아인베스트먼트, 나우아이비캐피탈, 티에스인베스트먼트 등이 있으며, 코스닥 상장 창업투자사(창투사) 업종 내에서 비교되는 구조다. 최대주주는 박성호 대표이사로, 과거 기준 지분 약 16.43%를 보유하고 있다. VC 업종 특성상 투자기업의 공정가치 평가 변동과 조합 지분법 손익이 실적에 직접 반영되어 수익 변동성이 크다는 특징을 지닌다.
SV인베스트먼트의 실적은 2023년부터 2025년까지 뚜렷한 방향 전환을 보였다. 2023년 매출 253.6억원, 영업이익 45.4억원(영업이익률 17.9%), 지배주주순이익 34.5억원을 기록한 뒤 2024년에는 매출 297.5억원, 영업이익 63.3억원(영업이익률 21.3%), 지배주주순이익 42.9억원으로 이익 규모와 마진이 동반 개선됐다. 그러나 2025년에는 매출이 210.7억원으로 줄고 영업손실 60.5억원, 지배주주순손실 52.3억원을 기록하며 영업이익률이 -28.7%까지 악화되어 전년 흑자에서 적자로 전환했다. 분기별로 보면 2025년 1분기 매출 65.1억원에 영업손실 13.4억원을 기록했음에도 지배주주순이익은 1.2억원으로 소폭 흑자였으나, 2분기(매출 43.2억원, 영업손실 2.7억원, 순손실 3.1억원)와 3분기(매출 45.9억원, 영업손실 14.4억원, 순손실 12.0억원)에는 영업과 순이익 모두 적자가 이어졌다. 4분기에는 매출 56.4억원 대비 영업손실이 30.1억원, 순손실이 38.4억원까지 확대되며 연간 적자 규모를 키운 주요 구간이 됐다. 반면 2026년 1분기에는 매출이 91.5억원으로 최근 다섯 개 분기 중 가장 컸고 영업이익 15.7억원, 지배주주순이익 7.8억원을 기록하며 영업·순이익이 동시에 흑자로 돌아섰다. 현금흐름 측면에서는 2023년(-68.5억원), 2024년(-81.9억원), 2025년(-15.1억원) 모두 영업활동현금흐름이 음(-)의 값을 보였는데, 이는 실현 손익보다 미실현 공정가치 평가손익의 비중이 큰 VC 업종의 특성과 관련이 있다. 부채비율은 2023년 10.3%에서 2024년 26.8%, 2025년 31.1%로 점진적으로 높아졌으나 금융업 평균과 비교하면 여전히 낮은 수준이다.
국내 벤처캐피탈 업계는 2026년 들어 펀드 조성-투자-회수의 세 축이 동시에 움직이는 확장 국면에 다시 진입했다는 분석이 나온다. 국민성장펀드를 포함한 정책성 자금의 추가 공급과 관련 법·제도 정비가 펀드 조성 여건을 개선하고 있으며, 2025년 3분기 이후 재점화된 것으로 평가되는 IPO 시장의 열기가 2026년에도 이어질 것이라는 전망이 제시된다. 다만 이번 회복은 과거와 같은 외형 확대 중심이 아니라 VC의 본질적 경쟁력, 특히 실제 현금 회수(DPI) 성과가 평가 기준으로 부각되는 전환기적 성격을 띤다는 지적도 함께 나온다. 투자 대상 측면에서는 인공지능, 바이오, 반도체 등 일부 핵심 산업과 검증된 기업으로 자금이 몰리는 양극화 구조가 심화될 것으로 예상된다. 국내 상장 VC 업종 내에서 SV인베스트먼트는 AUM 기준 상위권에 속하지만 컴퍼니케이파트너스, 린드먼아시아인베스트먼트 등 경쟁사와 함께 실적 변동성이 큰 업종 공통 특성을 공유한다. 정책적으로는 한국거래소가 저PBR 기업의 기업가치 제고를 유도하는 제도를 정비하고 있으며, 밸류업 공시에 참여하는 상장사의 시가총액 비중이 확대되는 흐름 속에 상장 VC들의 주주환원 정책 구체화 여부도 함께 주목받고 있다.
| 주가 | ₩2,670 |
|---|---|
| 시가총액 | 1,606억원 |
| PBR | 2.01 |
| ROE | -6.1% |
회사는 2026년 6월 한국거래소에 기업가치 제고 계획을 신규 공시하며 우량 투자자산 발굴과 포트폴리오 관리 강화를 방향성으로 제시했다. 2026년 1분기 실적이 매출과 영업이익, 지배주주순이익 모두에서 개선된 점은 향후 분기 실적의 회복 지속 여부를 가늠하는 기준점이 될 것으로 보인다. 다만 2025년 4개 분기 중 세 개 분기(2분기~4분기)가 적자를 기록했던 만큼, 단일 분기 흑자가 연속적인 개선으로 이어질지는 다음 분기 공시를 통해 추가로 확인해야 하는 상황이다. 2025년 결산에서는 2019년 이후 이어온 배당을 실시하지 않기로 결정했는데, 향후 실적 회복이 배당 재개로 이어질지도 관전 포인트다. 제4회차 전환사채의 전환청구권 행사가 2026년 4월 말 잇따르며 신주가 발행됐고, 이는 발행주식총수 증가에 따른 희석 요인으로 작용하고 있다. 업계 전반적으로는 IPO·M&A 시장의 회복 기대가 이어지고 있어, 회사가 보유한 투자조합의 포트폴리오 기업들이 실제로 회수(exit) 국면에 진입하는지가 향후 실적의 핵심 변수가 될 전망이다.
SV인베스트먼트는 2024년의 흑자에서 2025년 적자로 전환한 뒤 2026년 1분기 다시 이익 구간으로 돌아온 실적 흐름을 보이고 있어, 밸류에이션을 해석할 때 이러한 방향 전환을 함께 고려할 필요가 있다. 순자산 대비 주가 수준은 과거에도 동종 창업투자사 업종 평균을 웃도는 구간에서 거래된 사례가 확인되며, 이는 포트폴리오 기업의 성장 기대나 회수 가능성이 반영되는 VC 업종 특유의 평가 방식과 관련이 있는 것으로 해석된다. 배당 측면에서는 2025년 결산에서 배당을 실시하지 않기로 결정하며 과거 다년간 이어온 주주환원 흐름에 변화가 생겼다는 점이 참고할 사실이다. 실적이 손익 기준으로 여전히 적자에서 벗어나지 못한 구간이 이어졌던 만큼, 주당 손익 지표를 활용한 전통적인 배수 비교는 제한적으로 적용된다. 전환사채 전환에 따른 발행주식수 증가는 향후 주당 지표 산정 시 희석 효과를 만드는 변수로 남아 있다.
2026년 1분기 매출 91.5억원, 영업이익 15.7억원, 지배주주순이익 7.8억원을 기록하며 다섯 개 분기 만에 영업·순이익 동시 흑자로 전환했다. 2025년 2분기부터 4분기까지 이어졌던 적자 국면에서 벗어난 첫 신호로 해석될 수 있다. 다음 분기 실적이 이 흐름을 이어가는지가 핵심 확인 포인트다.
2026년 상반기 기준 전체 운용자산(AUM)이 약 1조 9,674억원으로 늘며 국내 창투사 중 7위를 기록했다. 이는 지난해 말 8위에서 한 단계 오른 순위다. 바이오·헬스케어, ICT, 문화콘텐츠 등 다양한 분야에 걸친 조합 결성 실적이 운용 규모 확대의 기반이 되고 있다.
2026년 6월 한국거래소에 기업가치 제고 계획을 신규 공시하며 우량 투자자산 발굴과 포트폴리오 관리 강화를 방향으로 제시했다. 밸류업 공시에 참여하는 상장사의 시가총액 비중이 전체 시장의 85.5%까지 확대되는 흐름 속에 동참한 사례다. 코리아 밸류업 지수 및 관련 ETF 편입 여부도 향후 관전 요소다.
2025년 매출은 210.7억원으로 전년(297.5억원) 대비 줄었고 영업이익률은 -28.7%까지 악화되며 영업손실 60.5억원, 지배주주순손실 52.3억원을 기록했다. 2024년 흑자(영업이익률 21.3%, 순이익 42.9억원)에서 뚜렷하게 후퇴한 결과다. 이 손실 규모는 2025년 4분기(영업손실 30.1억원, 순손실 38.4억원)에 집중됐다.
2025년 결산에서는 배당을 실시하지 않기로 결정하며 2019년 결산부터 2024년 결산까지 매년 이어온 배당 흐름이 끊겼다. 과거에는 적자를 기록한 해에도 배당을 유지했던 만큼 이번 결정은 이례적으로 평가된다. 실적 회복 여부가 배당 재개 시점을 좌우할 것으로 보인다.
제4회차 전환사채의 전환청구권 행사가 2026년 4월 말 잇따르며 전환가액 1,460원 기준으로 신주가 다수 발행됐고, 이 과정에서 발행주식총수가 기존 대비 6% 이상 늘어난 것으로 파악된다. 이는 기존 주주 지분의 희석 요인으로 작용한다. 잔여 전환사채 물량이 남아 있을 경우 추가 희석 가능성도 배제할 수 없다.
SV인베스트먼트는 2024년의 이익 개선 흐름이 2025년 들어 매출 감소와 영업손실, 순손실로 뒤바뀌었다가 2026년 1분기 다시 매출과 영업이익, 지배주주순이익이 함께 개선되는 흐름을 보였다. 이 흐름이 다음 분기에도 이어지는지가 실적 측면의 핵심 관찰 포인트다. 동시에 2025년 결산에서는 다년간 이어온 배당이 중단됐고, 전환사채 전환에 따른 주식수 증가라는 희석 요인도 함께 나타나고 있다. 산업 측면에서는 국내 VC 업계가 정책자금 확대와 IPO·M&A 시장 회복 기대 속에 다시 확장 국면에 진입했다는 평가가 나오고 있어, 회사가 보유한 포트폴리오의 실제 회수 성과가 향후 실적을 좌우할 변수로 꼽힌다. 회사는 2026년 6월 기업가치 제고 계획을 신규 공시하며 우량 투자자산 발굴과 포트폴리오 관리 강화 방향을 제시한 상태다. 투자자는 다음 분기 실적, 전환사채 잔여 물량, 밸류업 계획의 구체적 이행 상황을 함께 살펴볼 필요가 있다.
English version
After a sharp revenue and profit decline in 2025, SV Investment showed a rebound signal in Q1 2026 with improvements across revenue, operating profit, and net income attributable to owners.
SV Investment is a venture capital firm that pools capital from pension funds and financial institutions to invest in growth-stage small and mid-sized venture companies, operating numerous investment partnerships across biotech/healthcare, ICT, and cultural content sectors. As the general partner (GP) of these partnerships, the company earns partnership management fees and generates partnership income and investment operating income by realizing gains through equity sales or IPOs after enhancing portfolio company value. According to past disclosures, the firm has expanded into both venture partnerships and private equity (PE) operations, broadening into larger deal sourcing. Notable past portfolio names cited include Big Hit, Bridge Biotherapeutics, IGAWorks, and Yestech. As of the first half of 2026, total assets under management (AUM) stood at approximately KRW 1.9674 trillion, ranking among the top tier (around 7th) of domestic venture capital firms. Competitors include Company K Partners, Lindeman Asia Investment, Now IB Capital, and TS Investment, all compared within the KOSDAQ-listed venture capital sector. The largest shareholder is CEO Park Sung-ho, who has historically held roughly a 16.43% stake. Given the nature of the VC business, fair-value revaluations of portfolio holdings and equity-method gains or losses from partnerships flow directly into earnings, producing significant profit volatility.
SV Investment's earnings showed a clear directional shift from 2023 through 2025. In 2023, revenue was KRW 25.36bn with operating profit of KRW 4.54bn (17.9% operating margin) and net income attributable to owners of KRW 3.45bn; both profit scale and margin improved in 2024, with revenue of KRW 29.75bn, operating profit of KRW 6.33bn (21.3% margin), and owner net income of KRW 4.29bn. In 2025, however, revenue fell to KRW 21.07bn while the company posted an operating loss of KRW 6.05bn and a net loss attributable to owners of KRW 5.23bn, with the operating margin deteriorating to -28.7%, reversing from the prior year's profit into a loss. On a quarterly basis, Q1 2025 revenue was KRW 6.51bn with an operating loss of KRW 1.34bn, yet owner net income was still slightly positive at KRW 0.12bn; but Q2 2025 (revenue KRW 4.32bn, operating loss KRW 0.27bn, net loss KRW 0.31bn) and Q3 2025 (revenue KRW 4.59bn, operating loss KRW 1.44bn, net loss KRW 1.20bn) both showed losses at the operating and net levels. Q4 2025 saw the operating loss widen to KRW 3.01bn and the net loss expand to KRW 3.84bn on revenue of KRW 5.64bn, becoming the primary driver of the year's overall loss. By contrast, Q1 2026 revenue rose to KRW 9.15bn, the highest of the past five quarters, with operating profit of KRW 1.57bn and owner net income of KRW 0.78bn, marking a simultaneous return to profit at both the operating and net levels. On a cash-flow basis, operating cash flow was negative in 2023 (-KRW 6.85bn), 2024 (-KRW 8.19bn), and 2025 (-KRW 1.51bn), reflecting the VC industry characteristic where unrealized fair-value gains and losses weigh more heavily than realized cash flows. The debt ratio rose gradually from 10.3% in 2023 to 26.8% in 2024 and 31.1% in 2025, though it remains low relative to the financial sector average.
Analysts note that Korea's venture capital industry re-entered an expansionary phase in 2026, with fund formation, investment, and exit activity moving in tandem. Additional supply of policy-driven capital, including the National Growth Fund, along with regulatory refinements, is improving fund-raising conditions, and the IPO market momentum said to have reignited since the third quarter of 2025 is expected to continue into 2026. However, this recovery is characterized less by scale expansion than by a transitional phase in which VCs' core competitiveness—particularly actual cash-distribution performance (DPI)—is becoming the key evaluation criterion. On the investment side, capital is expected to increasingly concentrate in select core sectors such as artificial intelligence, biotech, and semiconductors, along with companies that have proven track records, deepening a bifurcated funding structure. Within the domestic listed VC sector, SV Investment ranks among the upper tier by AUM, but shares the industry-wide characteristic of high earnings volatility with peers such as Company K Partners and Lindeman Asia Investment. On the policy front, the Korea Exchange has been refining measures to encourage low-PBR companies to enhance corporate value, and as the market capitalization share of value-up disclosure participants expands, attention is also turning to whether listed VCs will further concretize their shareholder return policies.
| Price | ₩2,670 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.16T |
| P/B | 2.01 |
| ROE | -6.1% |
The company newly disclosed a corporate value-up plan to the Korea Exchange in June 2026, outlining a direction toward sourcing quality investment assets and strengthening portfolio management. The Q1 2026 improvement across revenue, operating profit, and owner net income provides a benchmark for gauging whether the recovery will continue in subsequent quarters. However, given that three of the four quarters in 2025 (Q2 through Q4) posted losses, whether a single profitable quarter translates into sustained improvement will need to be confirmed through upcoming quarterly disclosures. The company decided not to pay a dividend for FY2025, breaking the streak that had continued since fiscal year 2019, and whether an earnings recovery leads to a resumption of dividends remains a point to watch. Successive exercises of conversion rights on the fourth-series convertible bonds in late April 2026 resulted in new share issuances, acting as a dilution factor via the increase in total shares outstanding. Industry-wide expectations for a recovery in the IPO and M&A markets persist, making it a key variable for future earnings whether the company's partnership portfolio companies actually enter an exit phase.
SV Investment's earnings trajectory moved from profit in 2024 to a loss in 2025 and back into profitable territory in Q1 2026, a directional shift that should be factored into any valuation interpretation. Relative to net asset value, the stock has historically traded at levels above the average for peer venture capital firms, which is interpreted as reflecting the VC industry's characteristic valuation approach that incorporates growth expectations and potential exit value from portfolio companies. On the dividend front, it is worth noting that the company decided not to pay a dividend for FY2025, marking a change from the multi-year shareholder-return pattern it had maintained previously. Given that the company remained in a loss position on a profit-and-loss basis for an extended stretch, traditional multiple comparisons based on per-share earnings metrics have limited applicability. The increase in shares outstanding from convertible bond conversions remains a variable that will produce a dilution effect in future per-share metric calculations.
Q1 2026 revenue reached KRW 9.15bn with operating profit of KRW 1.57bn and owner net income of KRW 0.78bn, marking the first simultaneous operating and net profit in five quarters. This can be interpreted as the first signal of emerging from the loss phase that persisted from Q2 through Q4 of 2025. Whether the next quarter sustains this trend is the key point to confirm.
Total AUM grew to approximately KRW 1.9674 trillion as of the first half of 2026, ranking 7th among domestic venture capital firms, up one spot from 8th at the end of the prior year. A track record of forming partnerships across biotech/healthcare, ICT, and cultural content sectors underpins this expansion in managed scale.
The company newly disclosed a corporate value-up plan to the Korea Exchange in June 2026, outlining a direction toward sourcing quality investment assets and strengthening portfolio management. This came amid a broader trend in which the market capitalization share of value-up disclosure participants expanded to 85.5% of the overall market. Whether the company is included in the Korea Value-Up Index or related ETFs is also a factor to watch going forward.
FY2025 revenue fell to KRW 21.07bn from KRW 29.75bn a year earlier, with the operating margin deteriorating to -28.7% and the company posting an operating loss of KRW 6.05bn and a net loss attributable to owners of KRW 5.23bn. This marked a sharp reversal from FY2024's profitability (21.3% operating margin, KRW 4.29bn net income). The bulk of this loss was concentrated in Q4 2025 (operating loss of KRW 3.01bn, net loss of KRW 3.84bn).
The company decided not to pay a dividend for FY2025, breaking the annual dividend streak that had continued from fiscal year 2019 through fiscal year 2024. Because the company had previously maintained dividends even in loss-making years, this decision is viewed as unusual. Whether earnings recover will likely determine the timing of any dividend resumption.
Successive exercises of conversion rights on the fourth-series convertible bonds in late April 2026 resulted in numerous new share issuances at a conversion price of KRW 1,460, increasing total shares outstanding by more than 6% from the prior level in the process. This acts as a dilution factor for existing shareholders. If any remaining convertible bond balance exists, the possibility of further dilution cannot be ruled out.
SV Investment's earnings improvement trend from 2024 reversed into a revenue decline, operating loss, and net loss in 2025, before showing renewed improvement in revenue, operating profit, and owner net income together in Q1 2026. Whether this trend continues into subsequent quarters is the key point to observe on the earnings front. At the same time, the multi-year dividend streak was interrupted at the FY2025 settlement, and a dilution factor has emerged from the increase in shares outstanding due to convertible bond conversions. On the industry side, Korea's VC sector is assessed to have re-entered an expansionary phase amid expanded policy funding and expectations for a recovery in the IPO and M&A markets, making the actual exit performance of the company's portfolio a key variable for future earnings. The company disclosed a new corporate value-up plan in June 2026, outlining a direction toward sourcing quality investment assets and strengthening portfolio management. Investors will want to monitor upcoming quarterly earnings, the remaining convertible bond balance, and the concrete implementation of the value-up plan together.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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