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Lotte Innovate · IT·소프트웨어 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
그룹 SI 의존 구조에서 벗어나기 위해 데이터센터 위탁운영(DBO) 사업을 확장하는 가운데, 분기 실적은 저수익 수주 축소로 개선세를 보이고 있다.
롯데이노베이트는 롯데그룹 계열사의 IT 시스템을 구축·운영하는 시스템통합(SI) 및 시스템관리(SM) 사업을 근간으로 성장해온 ICT 서비스 기업이다. 2026년 상반기 연결 매출 5,557억원 가운데 롯데지주, 롯데쇼핑, 호텔롯데, 롯데칠성음료, 롯데글로벌로지스 등 그룹 관계사에서 발생한 매출이 약 3,433억원으로 전체의 61.8%를 차지했다. 최근에는 SM부문 비중 확대가 수익성 개선에 기여한 것으로 파악된다. 신사업 축으로는 서울·용인·대전 등 4개 자체 데이터센터 운영 경험을 바탕으로 외부 고객 대상 데이터센터 설계·구축·운영(DBO) 및 위탁운영 사업을 확장하고 있으며, 이지스자산운용·캄스퀘어 등과 계약을 체결했다. 전기차 급속충전 플랫폼 자회사 이브이시스는 국내 급속충전기 시장 점유율 1위 지위를 보유하고 있으며, 메타버스 플랫폼 자회사 칼리버스는 초실감형 3D 콘텐츠와 이머시브 커머스 서비스를 롯데온·롯데하이마트 등 계열 유통망과 연계해 확장하고 있다. 생성형 AI 플랫폼 '아이멤버'를 그룹 전반의 AI 전환(AX) 도구로 활용하는 동시에, 휴머노이드 로봇의 두뇌로 적용하는 피지컬 AI 기술 개발도 진행 중이다. 경쟁구도상으로는 삼성SDS, LG CNS, SK C&C 등 대기업 계열 IT서비스사들과 그룹 내부 물량 및 대외 데이터센터·AX 수주 경쟁을 벌이고 있다. 글로벌 사업은 베트남, 인도네시아 등을 중심으로 전개되고 있다.
연간 실적은 매출 규모가 1.05~1.20조원대에서 등락한 반면 이익 흐름은 부침이 컸다. 2023년에는 매출 1조 1967억원, 영업이익 569억원(영업이익률 4.8%), 지배주주순이익 420억원으로 4개년 중 이익 정점을 기록했으나, 2024년에는 매출이 1조 1804억원으로 소폭 줄고 영업이익도 257억원(영업이익률 2.2%)으로 급감했다. 2025년에는 매출 1조 1698억원으로 전년 대비 소폭 감소했지만 영업이익은 314억원(영업이익률 2.7%)으로 회복된 반면, 지배주주순이익은 99억원으로 오히려 전년(128억원) 대비 줄어 영업단과 순이익단의 방향이 엇갈렸다. 분기별로 보면 2025년 4분기에 매출 3268억원, 영업이익 98억원을 기록했음에도 지배주주순이익은 -32억원의 적자를 냈는데, 이는 비영업 손익 요인이 컸던 것으로 해석된다. 이후 2026년 1분기 영업이익 97억원·순이익 60억원, 2026년 2분기 영업이익 124억원·순이익 96억원으로 두 분기 연속 순이익이 개선되며 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주순이익 합계는 약 173억원을 기록했다. 이러한 흐름은 저수익 수주를 줄이고 SM 등 상대적으로 안정적인 사업 비중을 늘린 결과로 풀이되며, 2026년 상반기 연결 영업이익이 전년 동기 대비 47.6% 늘어난 점도 같은 맥락으로 볼 수 있다. 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 924억원으로 2024년 511억원 대비 크게 늘어 손익 개선과 함께 현금창출력도 강화된 모습이다.
AI·클라우드 확산에 따라 데이터센터 수요가 빠르게 늘고 있으며, 정부도 대형 국책 프로젝트를 통해 AI 데이터센터를 핵심 인프라로 육성하는 등 투자를 확대하고 있다. 다만 자산운용사·사모펀드 등 재무적 투자자들이 데이터센터를 투자자산으로 개발하며 설계·시공·운영을 전문 사업자에게 위탁하는 구조가 늘면서, DBO 사업 수주 경쟁도 함께 치열해지는 추세다. 전기차 충전 인프라 시장은 배터리 기술 발전과 원자재 가격 하락으로 최근 판매가 주춤했으나 신규 모델 출시에 따른 수요 회복이 전망되며, 업체들은 인프라 개선과 연구개발(R&D) 투자를 지속하고 있다. 메타버스 산업은 초기 기대보다 상업화 속도가 더딘 상황이며, 콘텐츠·커머스 결합형 모델로 방향을 재설정하는 움직임이 나타나고 있다. 대기업 계열 IT서비스업계 전반에서는 그룹 내부 매출 의존도가 높은 사업자에 대해 밸류에이션 할인이 적용되는 경향이 있어, 대외 사업 비중 확대가 공통된 과제로 지목된다. 피지컬 AI·휴머노이드 로봇 분야는 아직 상업화 초기 단계로, 산업 현장 적용 성과가 본격화되기까지는 시간이 필요할 것으로 보인다.
| 주가 | ₩17,810 |
|---|---|
| 시가총액 | 2,695억원 |
| PER | 15.6 |
| PBR | 0.62 |
| ROE | 4.1% |
| 배당수익률 | 3.93% |
회사는 2028년까지 데이터센터 DBO 사업에서 전체 매출의 약 30%를 거두겠다는 목표를 세웠으며, 2025년 매출 기준으로 단순 환산하면 이는 약 3509억원 규모에 해당한다. 이지스자산운용과의 하남 데이터센터(150억원), 한국대체투자자산운용의 용인 데이터센터(695억원) 등 기존 DBO 수주에 이어 안산 40MW급 데이터센터 위탁운영까지 확보하며 레퍼런스를 쌓고 있다. 아주대학교 산학협력단 컨소시엄과 함께 진행하는 '데이터센터 탄소중립을 위한 열관리 기술개발' 과제에서는 향후 약 5년간 PUE 1.2 이하 달성을 목표로 고효율 냉각 기술을 확보할 계획이다. 신사업 매출 비중은 2028년까지 20%로 끌어올리는 것이 목표지만 2025년 기준으로는 11.4%에 머물러 있어, 목표 달성까지는 상당한 성장이 필요한 상황이다. 이브이시스는 2024년 미국법인 설립을 통해 북미 전기차 충전 인프라 시장에 진출했으며, 이 사업은 2027년 2월까지 스틱얼터너티브자산운용과의 계약에 따른 '적격 IPO' 요건을 충족해야 하는 시한이 걸려 있다. 칼리버스는 롯데온·롯데하이마트와의 이머시브 커머스 협업을 확대하는 한편, 3분기까지의 성과를 지켜본 뒤 사업 지속 여부가 결정될 예정이다. 생성형 AI 플랫폼 '아이멤버'는 휴머노이드 로봇의 두뇌로 활용하는 기술 개발이 진행 중이며, 장기적으로 유통·물류·시설관리 분야로 적용을 넓히는 구상이 거론된다.
주가는 순자산가치 대비 할인된 수준에서 거래되는 구간에 위치해, 장부가치 대비 프리미엄이 크지 않은 편이다. 이익 측면에서는 2024년의 저점을 지나 분기 실적이 점차 회복되는 흐름이 반영되어 있는 것으로 보이며, 이는 과거 4년간의 이익 부침을 감안할 때 시장이 실적 정상화 여부를 주시하는 배경이 될 수 있다. 그룹 내부 매출 의존도가 높은 SI업체 특성상 동종 IT서비스업체 대비 밸류에이션 할인이 있었다는 평가가 있으며, 데이터센터 등 대외 사업 레퍼런스 확대가 이런 인식에 변화를 줄 수 있는지가 관전 포인트로 거론된다. 배당 측면에서는 회사가 현금배당을 지급해왔으나, 순이익 변동성이 큰 만큼 배당 여력도 해당 시기 실적에 연동되는 경향을 보인다. 신사업(데이터센터 DBO, 전기차 충전, 메타버스)의 손익 기여가 아직 제한적이어서, 본업(SI·SM) 실적과 신사업 손실 축소 속도가 함께 밸류에이션 판단의 변수로 작용하는 구조다.
이지스자산운용의 안산(40MW)·하남(150억원) 데이터센터, 한국대체투자자산운용의 용인(695억원) 데이터센터, 캄스퀘어 위탁운영 등 외부 고객 대상 수주가 잇따르고 있다. 20년간 4개 자체 데이터센터를 운영해온 경험이 코로케이션·설계·구축·운영 전 영역의 검증된 역량으로 작용하고 있다. AI 확산에 따른 데이터센터 투자 확대 국면과 맞물려 있어, 2028년 매출 비중 30% 목표 달성 여부가 향후 성장의 핵심 변수로 부각된다.
2026년 상반기 매출은 소폭 줄었음에도 영업이익은 전년 동기 대비 47.6% 늘어난 것으로 나타나, 저수익 수주를 줄이고 SM 등 안정적 사업 비중을 늘리는 전략이 실적에 반영되고 있다. 분기 지배주주순이익도 2025년 4분기 적자에서 2026년 1·2분기 연속 개선되는 흐름을 보였다. 이러한 마진 개선 기조가 이어질지가 향후 실적의 관전 포인트다.
생성형 AI 플랫폼 '아이멤버'를 그룹 전반의 인공지능 전환(AX) 도구로 활용하는 동시에 휴머노이드 로봇의 두뇌로 적용하는 피지컬 AI 기술을 개발 중이다. 칼리버스도 롯데온·롯데하이마트와의 이머시브 커머스 협업을 통해 AI·3D 기술의 대외 적용 범위를 넓히고 있다. 그룹 유통·물류 자산을 실증 기반으로 활용할 수 있다는 점이 장기적 성장 스토리의 한 축이다.
2026년 상반기 기준 매출의 약 61.8%가 롯데지주·롯데쇼핑·호텔롯데 등 계열사에서 발생해, 대외 사업 확대가 여전히 더딘 상황이다. 이러한 구조는 그룹 계열사의 IT 투자 상황에 따라 실적이 좌우되는 변동성을 내포한다. 신규 사업 매출 비중도 2025년 기준 11.4%에 그쳐 2028년 목표치인 20%와는 여전히 거리가 있다.
메타버스 자회사 칼리버스는 2025년 약 70억원의 매출에 194억원의 영업손실을 기록했으며, 이는 전년 대비 손실 규모가 41.9% 늘어난 수준이다. 전기차 충전 자회사 이브이시스도 국내 시장 점유율 1위임에도 2025년 60억원의 영업적자를 냈다. 칼리버스는 3분기까지의 성과를 지켜본 뒤 사업 지속 여부가 결정될 예정이어서, 구조조정 관련 불확실성이 남아 있다.
2025년 4분기에는 매출 3268억원, 영업이익 98억원의 양호한 영업지표에도 지배주주순이익이 -32억원의 적자로 전환된 바 있다. 이는 비영업 손익 요인에 따른 것으로, 향후에도 자회사 지분법 손익이나 일회성 요인에 따라 순이익이 영업이익 흐름과 다르게 움직일 가능성을 시사한다. 연간 지배주주순이익도 2024년 128억원에서 2025년 99억원으로 줄어 영업이익 증가와 엇갈린 모습을 보였다.
롯데이노베이트는 그룹 계열 SI·SM 사업을 기반으로 안정적인 매출 기반을 유지하면서, 데이터센터 DBO를 중심으로 대외 사업 확대를 추진하는 전환기에 있다. 2025년 영업이익은 전년 대비 회복됐으나 지배주주순이익은 오히려 줄었고, 2026년 들어 분기 순이익이 두 분기 연속 개선되는 흐름이 나타나고 있어 실적 안정성 여부가 관찰 포인트다. 이지스자산운용·한국대체투자자산운용 등과의 데이터센터 수주가 이어지며 2028년 매출 비중 30% 목표를 향한 진전이 확인되지만, 신규 사업 매출 비중은 여전히 목표치에 크게 못 미친다. 반면 전기차 충전 자회사 이브이시스와 메타버스 자회사 칼리버스는 적자가 지속되고 있으며, 칼리버스는 사업 지속 여부를 3분기 성과를 보고 결정할 예정이어서 구조조정 불확실성이 남아있다. 그룹 계열 매출 의존도가 여전히 높은 점은 대외 사업 확대의 실질적 성과가 나타나기까지 시간이 걸릴 수 있음을 시사한다. 데이터센터 수주 성과의 지속 여부와 신사업 손익 개선 속도가 향후 실적과 시장의 평가를 가늠하는 핵심 변수가 될 것으로 보인다.
English version
While expanding data center design-build-operate (DBO) business to reduce dependence on group-affiliated system integration work, quarterly earnings have shown improvement as low-margin orders are trimmed.
Lotte Innovate is an ICT services company that has grown on the back of system integration (SI) and system management (SM) businesses for Lotte Group affiliates. Of the KRW 555.7 billion in consolidated revenue in H1 2026, about KRW 343.3 billion, or 61.8% of the total, came from group affiliates including Lotte Corporation, Lotte Shopping, Lotte Hotel, Lotte Chilsung Beverage, and Lotte Global Logistics. An expanding SM segment appears to have contributed to recent profitability improvement. On the new-business front, the company is expanding data center design-build-operate (DBO) and outsourced operation services for external clients, leveraging two decades of experience running four proprietary data centers in Seoul, Yongin, and Daejeon, with contracts secured from Egis Asset Management and Cam Square, among others. EV fast-charging subsidiary EVSIS holds the top domestic market share position in fast chargers, while metaverse subsidiary Calibus is expanding hyper-realistic 3D content and immersive commerce services in partnership with Lotte ON and Lotte Himart. The company applies its generative AI platform 'iMember' as a group-wide AI transformation (AX) tool while also developing physical AI technology to serve as the 'brain' of humanoid robots. Competitively, it contends with conglomerate-affiliated IT service firms such as Samsung SDS, LG CNS, and SK C&C for both internal group volume and external data center/AX contracts. Global operations are centered on Vietnam and Indonesia.
Annual revenue fluctuated in the KRW 1.05-1.20 trillion range, while profit trends were more volatile. In 2023, revenue reached KRW 1,196.7 billion with operating profit of KRW 56.9 billion (operating margin 4.8%) and owner's net income of KRW 42.0 billion, the peak year among the four years reviewed, but in 2024 revenue slipped slightly to KRW 1,180.4 billion while operating profit fell sharply to KRW 25.7 billion (margin 2.2%). In 2025, revenue declined modestly to KRW 1,169.8 billion, yet operating profit recovered to KRW 31.4 billion (margin 2.7%); however, owner's net income actually fell to KRW 9.9 billion from KRW 12.8 billion the prior year, diverging from the operating-line trend. On a quarterly basis, Q4 2025 posted revenue of KRW 326.8 billion and operating profit of KRW 9.8 billion, yet owner's net income swung to a loss of KRW 3.2 billion, likely reflecting non-operating items. Net income then improved for two consecutive quarters, with operating profit of KRW 9.7 billion and net income of KRW 6.0 billion in Q1 2026, followed by operating profit of KRW 12.4 billion and net income of KRW 9.6 billion in Q2 2026, bringing the trailing four-quarter (Q3 2025-Q2 2026) owner's net income total to about KRW 17.3 billion. This trend is attributed to reducing low-margin orders and expanding relatively stable SM-segment business, consistent with the 47.6% year-over-year increase in H1 2026 consolidated operating profit. On the cash flow side, 2025 operating cash flow rose sharply to KRW 92.4 billion from KRW 51.1 billion in 2024, indicating strengthened cash generation alongside earnings improvement.
Data center demand is expanding rapidly amid the spread of AI and cloud computing, with the government also expanding investment by fostering AI data centers as core infrastructure through major national projects. However, as financial investors such as asset managers and private equity funds increasingly develop data centers as investment assets while outsourcing design, construction, and operation to specialized operators, competition for DBO contracts has intensified in parallel. The EV charging infrastructure market has recently seen slowing sales due to battery technology advances and falling raw material costs, but demand recovery is expected with new model launches, and companies continue to invest in infrastructure improvement and R&D. The metaverse industry has seen slower commercialization than initially expected, with a shift toward content-commerce hybrid models becoming evident. Across the conglomerate-affiliated IT services sector generally, companies with high dependence on internal group revenue tend to face valuation discounts, making expansion of external business a common challenge. The physical AI and humanoid robotics field remains in an early commercialization stage, and it will likely take time before industrial field applications become substantial.
| Price | ₩17,810 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.27T |
| P/E | 15.6 |
| P/B | 0.62 |
| ROE | 4.1% |
| Dividend yield | 3.93% |
The company has set a goal of generating about 30% of total revenue from the data center DBO business by 2028, which would equate to roughly KRW 350.9 billion based on 2025 revenue. Building on existing DBO contracts such as the Hanam data center with Egis Asset Management (KRW 15 billion) and the Yongin data center with Korea Alternative Investment Asset Management (KRW 69.5 billion), the company has added the 40MW Ansan data center operation contract to its reference base. Through a joint research project on thermal management technology for data center carbon neutrality with an Ajou University-led consortium, the company aims to secure high-efficiency cooling technology targeting a power usage effectiveness (PUE) of 1.2 or below over approximately the next five years. The target of raising new-business revenue share to 20% by 2028 remains distant, with the figure standing at only 11.4% as of 2025, requiring substantial growth to reach the goal. EVSIS entered the North American EV charging infrastructure market by establishing a US subsidiary in 2024, and this business faces a February 2027 deadline to meet 'qualified IPO' conditions tied to a contract with STIC Alternative Investment. Calibus is expanding immersive commerce collaboration with Lotte ON and Lotte Himart, while a decision on whether to continue the business will be made after reviewing performance through the third quarter. Development of the generative AI platform 'iMember' as the brain for humanoid robots is underway, with longer-term plans to extend applications into retail, logistics, and facility management.
The stock trades in a range discounted to net asset value, without a large premium to book value. On the earnings side, the recent quarterly recovery following the 2024 trough appears to be reflected, and given the profit volatility over the past four years, this may be why the market is closely watching whether earnings normalization continues. Some observers have noted that, as an SI company with high dependence on internal group revenue, the stock has carried a valuation discount relative to peer IT service firms, and whether expanding external data center references can shift this perception is a point being watched. On dividends, the company has continued to pay cash dividends, though dividend capacity has tended to track earnings volatility given the swings in net income. Since the profit contribution from new businesses (data center DBO, EV charging, metaverse) remains limited, the pace of core (SI/SM) performance alongside the narrowing of new-business losses continues to function as a variable in valuation assessment.
External-client contracts have accumulated in succession, including Egis Asset Management's Ansan (40MW) and Hanam (KRW 15 billion) data centers, Korea Alternative Investment Asset Management's Yongin (KRW 69.5 billion) data center, and the Cam Square outsourced operation deal. Twenty years of experience operating four proprietary data centers serves as a validated capability spanning colocation, design, construction, and operation. This aligns with the broader phase of expanding data center investment driven by AI adoption, making progress toward the 2028 target of a 30% revenue share a key variable for future growth.
Despite a slight revenue decline in H1 2026, operating profit rose 47.6% year-over-year, reflecting a strategy of reducing low-margin orders while expanding the share of stable businesses such as SM. Quarterly owner's net income also improved for two consecutive quarters in Q1 and Q2 2026 following a Q4 2025 loss. Whether this margin improvement trend continues is a key point to watch in future results.
The company is developing physical AI technology that applies its generative AI platform 'iMember' as a group-wide AX transformation tool while also serving as the brain for humanoid robots. Calibus is also broadening the external application of AI and 3D technology through immersive commerce collaboration with Lotte ON and Lotte Himart. The ability to use group retail and logistics assets as a testbed forms one strand of the long-term growth narrative.
As of H1 2026, about 61.8% of revenue came from affiliates such as Lotte Corporation, Lotte Shopping, and Lotte Hotel, indicating that external business expansion remains slow. This structure implies volatility tied to the IT investment conditions of group affiliates. The new-business revenue share also stood at only 11.4% in 2025, still far from the 2028 target of 20%.
Metaverse subsidiary Calibus posted about KRW 7.0 billion in revenue against a KRW 19.4 billion operating loss in 2025, with the loss widening 41.9% year-over-year. EV charging subsidiary EVSIS, despite holding the top domestic market share position, also recorded an operating loss of KRW 6.0 billion in 2025. A decision on whether Calibus continues will be made after reviewing performance through the third quarter, leaving restructuring-related uncertainty unresolved.
In Q4 2025, despite solid operating metrics of KRW 326.8 billion in revenue and KRW 9.8 billion in operating profit, owner's net income swung to a loss of KRW 3.2 billion. This reflected non-operating factors, suggesting net income could continue to diverge from the operating profit trend due to equity-method gains/losses from subsidiaries or one-off items. Annual owner's net income also fell from KRW 12.8 billion in 2024 to KRW 9.9 billion in 2025, diverging from the increase in operating profit.
Lotte Innovate is in a transitional phase, maintaining a stable revenue base through group-affiliated SI/SM business while pursuing external business expansion centered on data center DBO. Operating profit recovered year-over-year in 2025, yet owner's net income actually declined, and quarterly net income has shown improvement for two consecutive quarters entering 2026, making earnings stability a key point to observe. Continued data center contracts with Egis Asset Management and Korea Alternative Investment Asset Management confirm progress toward the 2028 target of a 30% revenue share, but the new-business revenue share remains well below target. Meanwhile, EV charging subsidiary EVSIS and metaverse subsidiary Calibus continue to post losses, and a decision on Calibus's future will be made based on Q3 performance, leaving restructuring uncertainty unresolved. The still-high dependence on group-affiliate revenue suggests it may take time before tangible results from external business expansion emerge. Whether data center contract momentum continues and how quickly new-business losses narrow are likely to be key variables shaping future earnings and market assessment.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)