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Kbank · 금융 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
개인사업자 대출을 축으로 자산은 빠르게 늘었지만 비이자이익 감소와 대손비용 증가로 이익은 뒷걸음질했고, 10월 업비트 제휴 만료와 보호예수 해제라는 두 개의 확인 이벤트가 동시에 걸려 있다.
케이뱅크는 국내 1호 인터넷전문은행으로, 2026년 3월 5일 보통주 405,695,151주를 코스피에 신규 상장했고 공모가는 8,300원으로 확정됐다. 최대주주는 BC카드 등 2인으로 지분 31.24%이며, 상장 시점 5% 이상 주주로 우리은행(11.08%), BCC KINGPIN(5.36%), KHAN SS(5.36%), 엔에이치투자증권(5.11%)이 명시됐다. 수익 구조는 예금과 대출의 금리차에서 나오는 이자이익이 절대 비중을 차지하고, 여기에 플랫폼·제휴 수수료와 유가증권 관련 손익이 더해지는 형태다. 2026년 상반기 이자이익은 2530억원, 비이자이익은 233억원으로 이자이익 의존도가 압도적이다. 자산 포트폴리오는 아파트담보대출·신용대출 등 가계 여신이 중심이었으나, 개인사업자 대출이 1년 만에 두 배 이상 늘어 전체 원화 대출금 중 기업대출 비중이 17% 수준까지 올라왔다. 조달 측면에서는 업비트 실명계좌 제휴가 오랫동안 핵심 축이었는데, 가상자산 예치금은 2025년 3분기 7조 4880억원에서 2025년 4분기 5조 8330억원, 2026년 1분기 5조 1990억원으로 줄었고 수신 내 비중도 24.6%에서 18.4%로 낮아졌다. 고객 기반은 계속 확대돼 2026년 상반기 말 고객 수는 1645만명으로 전년 동기 1413만명 대비 232만명 늘었고, 연령별 인구 대비 침투율은 32%로 처음 30%대를 기록했다. 경쟁 구도는 카카오뱅크·토스뱅크와의 3사 구도이며, 시중은행의 비대면 채널과도 직접 경쟁한다. 회사는 공모 자금을 개인사업자·중소기업 시장 진출, 테크 리더십, 플랫폼 비즈니스, 디지털자산 등 신사업 네 방향에 투입한다는 계획을 제시했다.
확정 재무를 보면 연간 이익 궤적은 2022년 영업이익 919억원·순이익 836억원, 2023년 165억원·128억원, 2024년 1330억원·1281억원, 2025년 1171억원·1126억원이다. 2023년의 급락은 대손 부담이 집중된 해였고, 이후 2024년에 이익이 크게 회복된 뒤 2025년에는 다시 소폭 감소로 방향이 꺾였다. 자기자본은 2023년 1조 8669억원에서 2024년 1조 9958억원, 2025년 2조 1718억원으로 꾸준히 늘었고 2025년 말 부채는 29조 6925억원, 부채비율은 1367.2%로 은행업 특유의 조달 구조를 반영한다. 영업활동현금흐름은 2023년 -5138억원에서 2024년 1조 8497억원, 2025년 6167억원으로 변동성이 크다. 분기 흐름은 더 뚜렷하다. 영업이익은 2025년 2분기 698억원에서 3분기 207억원, 4분기 110억원으로 급감했고, 2026년 1분기 324억원으로 회복한 뒤 2분기 270억원으로 다시 낮아졌다. 순이익도 2025년 2분기 682억원에서 3분기 192억원, 4분기 92억원을 거쳐 2026년 1분기 332억원, 2분기 269억원 순으로 움직였다. 높은 기저에는 일회성 요인이 있었는데, 2025년 2분기에는 상장을 앞두고 부실등급 대출채권을 처분해 대규모 일회성 이익이 발생했다. 다만 에프앤가이드 기준 2분기 시장 예상치는 375억원이었고 실제 실적은 이보다 106억원 적었다는 점, 그리고 대손비용률은 1.13%에서 1.08%로 개선됐지만 대손비용 자체는 513억원으로 24.2% 증가했다는 점이 최근 이익 부진의 구조를 설명한다. 2분기 이자이익은 1278억원으로 직전 분기 대비 2.1% 증가에 그쳤고, 전체 순이자마진은 1.96%로 0.02%포인트 하락한 반면 업비트 예치금을 제외한 순이자마진은 1.59%로 0.02%포인트 상승했다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 순이익은 884억원으로, 2024년 연간 수준을 아직 밑돈다.
인터넷전문은행 업황의 중심 변수는 가계대출 규제와 성장 축의 이동이다. 한국투자증권 백두산 연구원은 2026년 3월 리포트에서 가계부채 총량규제와 중·저신용자 신용대출 비중 목표로 가계대출을 늘리기 쉽지 않고, 중소기업 대출이 돌파구지만 금융기관 간 기업대출 경쟁 심화 속에서 신규 여력만큼 빠르게 대출을 늘리기는 어렵다고 평가했다. 3사 간 이익 격차는 뚜렷하다. 2025년 순이익은 케이뱅크가 감소한 반면 카카오뱅크는 4401억원에서 4803억원으로, 토스뱅크는 433억원에서 1019억원으로 늘었다(2026년 3월 비즈한국 보도). 케이뱅크의 차별화 카드는 개인사업자 담보대출이다. 2분기 말 개인사업자 대출 잔액은 3조 3010억원으로 직전 분기 대비 30% 급증했고, 담보·보증 상품 비중은 45%로 1년 전보다 약 15%포인트 높아졌다. 건전성은 아직 관리 범위에 있다. 전체 고정이하여신비율은 0.59%로 지난해 말 대비 0.02%포인트 상승에 그쳤고, 1%선을 넘은 지방은행 대비로는 양호한 수준이라는 평가가 나왔다. 디지털자산 쪽에서는 제도 설계가 진행 중이다. 국회는 스테이블코인 관련 디지털자산기본법 정부안 제출을 촉구하고 있으며, 은행 중심 50%+1주 컨소시엄과 가상자산거래소 지분 규제 등 핵심 쟁점은 확정되지 않았다(2026년 9월 3일 이데일리). 현재는 거래소별로 사실상 은행 한 곳과만 실명계좌를 연계하는 구조이며, 복수 은행 제휴가 허용될 경우 제휴 구도가 재편될 수 있다는 관측도 업계에서 제기된다.
| 주가 | ₩5,330 |
|---|---|
| 시가총액 | 2.2조원 |
| PER | 24.7 |
| PBR | 0.84 |
| ROE | 3.8% |
회사가 제시한 방향은 자산 성장 지속과 수익 다변화다. 이준형 케이뱅크 전략실장은 2026년 7월 30일 컨퍼런스콜에서 자산 성장 이후 이익 성장이 따라와 3분기에는 더 많은 성장으로 돌아올 것으로 보며, 하반기 시장금리 상승이 예상돼 하반기 실적을 긍정적으로 본다고 말했다. 회사 측은 2026년 자산 성장률을 10% 후반대로 제시했고, 소호대출 연간 증가 규모는 2조원을 웃돌 것으로 예상한다고 밝혔다(2026년 5월 EBN 보도). 상품 라인업 확대 일정도 공개돼 있다. 사장님 부동산담보대출의 취급 물건을 아파트에서 연립·다세대주택, 오피스텔, 상가까지 넓히고 운전자금뿐 아니라 시설자금까지 대출 범위를 확대할 계획이며, 중소법인 대상 비대면 대출 서비스를 내년 출시할 목표로 여신 시스템 구축 사업에 착수했다. 중장기 목표로는 2030년까지 가계와 개인사업자·중소기업 비중을 5대5로 맞춘다는 계획을 제시한 바 있다. 자본 여력은 확충된 상태로, 2026년 2분기 말 BIS 기준 자기자본비율은 20.02%이고 메리츠증권은 2026년 2월 보고서에서 IPO 완료 시 BIS 비율을 약 24.5%로 추정하며 대출 성장 여력이 최대 24조원, 연평균 약 20% 수준의 대출성장률을 기록할 것으로 내다봤다. 신사업에서는 BC카드 인프라를 기반으로 스테이블코인 기반 송금·결제 네트워크를 구축하겠다는 계획과 2026년 4월 국내 은행 최초로 리플과 파트너십을 맺은 사실이 확인된다. 반면 회사는 증권신고서에서 두나무와의 계약기간이 만료되는 2026년 10월 이후 타 금융기관과 추가 제휴를 하거나 제휴를 종료할 가능성을 배제할 수 없다고 직접 명시했으며, 이 대목이 하반기 전망의 최대 미확정 변수로 남아 있다.
케이뱅크의 밸류에이션 논쟁은 상장 단계부터 이어져 왔다. 공모가는 희망 밴드 최하단에서 확정됐고, 당시 적용된 주가순자산비율은 약 1.38배로 인터넷전문은행의 성장 프리미엄을 감안하면 공격적 수준은 아니라는 것이 증권업계 평가였다(2026년 2월 딜사이트 보도). 현재는 시장에서 매겨지는 배수가 그 산정 기준을 밑돌며 장부상 순자산에도 미치지 못하는 구간에서 형성돼 있어, 상장 당시 전제와 시장 인식 사이의 간극이 좁혀지지 않은 상태다. 이익 측면에서는 최근 네 개 분기 합산 순이익이 2024년 연간 이익을 아직 밑돌아, 이익 회복의 속도가 배수 논의의 실질적 기준선 역할을 한다. 현금배당 실적이 없다는 점도 은행업 내 배당 중심 종목들과의 비교에서 구분되는 특징이다. 2026년 6월 이투데이 보도에 따르면 상장 이후 주가는 줄곧 공모가를 밑돌았고, 인터넷은행 성장성 둔화 우려와 금융주 밸류에이션 부담, 상장 초기 오버행 이슈가 맞물린 영향으로 해석됐다. 결국 배수의 재정렬 여부는 10월 업비트 재계약 결과, 개인사업자 여신의 손익 기여, 그리고 보호예수 해제 물량의 실제 소화 과정이라는 세 가지 확인 가능한 사실에 달려 있다.
2분기 말 개인사업자 대출 잔액은 3조 3010억원으로 직전 분기 대비 30% 급증하며 상품 출시 이후 최대 증가폭을 기록하고 처음 3조원대를 돌파했다. 양적 확대에도 건전성이 훼손되지 않은 점이 특징으로, 개인사업자 부문 연체율은 2025년 2분기 말 0.93%에서 2026년 2분기 말 0.51%로 하락했다. 담보·보증 상품 중심으로 취급을 늘린 결과 해당 비중이 45%까지 올라온 것이 배경으로 지목된다. 가계대출 규제가 이어지는 국면에서 성장 여력이 남은 영역이라는 점이 강세 논거다.
2026년 2분기 말 BIS 기준 자기자본비율은 20.02%로 여신 확대를 뒷받침할 수 있는 수준이다. 회사는 상장으로 자본력이 확충되면서 신규 여신 약 10조원 이상을 성장시킬 여력을 확보했다고 설명했다. 고객 측면에서도 상반기 말 고객 1645만명, 연령별 인구 대비 침투율 32%로 저변이 전 연령층으로 확대됐다. 침투율과 여신 여력 모두 개선 여지가 남아 있다는 점이 성장 논거의 근거로 제시된다.
회사는 디지털자산 시장이 제도권으로 들어오면 은행 역할이 개인 실명계좌 제공에서 법인 거래, 자금관리, 결제, 송금으로 넓어진다는 판단을 제시했다. BC카드 인프라를 기반으로 스테이블코인 기반 송금·결제 네트워크 구축을 추진하고, 2026년 4월 국내 은행 최초로 리플과 파트너십을 맺었다. 하반기에는 디지털 자산 관련 사업 역량 강화를 과제로 제시했다. 다만 제도화 시점과 발행 구조가 확정되지 않아 실제 수익 기여 시점은 현재로선 확인되지 않는다.
연간 순이익은 2024년 1281억원에서 2025년 1126억원으로 줄었고, 2026년에도 1분기 332억원에서 2분기 269억원으로 둔화됐다. 2분기 실적은 일회성 기저를 감안해도 에프앤가이드 기준 시장 전망치 375억원을 106억원 밑돌았다. 대손충당금이 직전 분기 대비 1.3% 늘고 인건비 증가로 일반관리비가 2.9% 늘어난 것도 부진 요인으로 지목됐다. 이익 체력의 회복 속도가 자산 성장 속도를 따라오지 못하는 국면이다.
업비트 예치금은 케이뱅크 전체 예치금의 약 20%를 차지하며, 재계약 여부가 수신 기반을 가를 핵심 변수로 지목된다. 예치금 이용료율이 연 2.1%로 오른 뒤에는 과거의 저원가성 수신이 아니라 조달비용을 따져야 하는 자금으로 성격이 바뀌었다는 지적도 나온다. 하나은행이 두나무 지분 6.55%를 약 1조 33억원에 취득해 4대 주주가 된 점도 제휴 구도 변화 가능성으로 거론된다. 2분기 이자이익 증가가 제한된 배경으로도 업비트 예치금 관련 이익 감소가 분석됐다.
머니투데이 계열 매체 집계에 따르면 우리은행 잔여 지분과 MBK파트너스·MG새마을금고·JS신한파트너스 등 주요 FI 물량을 합한 2026년 6월~9월 해제 예정 물량은 약 1억 1900만주에 이른다. 우리금융지주는 2026년 1분기 사업보고서에서 우리은행의 관계기업 목록에서 케이뱅크를 제외했고, 시장에서는 9월 보호예수 해제 이후 추가 지분 매각 가능성에 주목한다. 외국인 투자자 기반이 거의 없는 상태라는 지적도 함께 제기됐다. 이는 실적과 별개로 수급 요인이 거래에 영향을 줄 수 있는 구조다.
케이뱅크는 2026년 상반기에 자산은 늘었으나 이익은 뒷걸음질한 조합을 보였다. 여신은 19조 8000억원으로 전년 동기 대비 13.8% 늘고 개인사업자 대출은 1년 사이 1조 6000억원에서 3조 3000억원으로 확대됐지만, 확정 실적상 순이익은 2026년 1분기 332억원에서 2분기 269억원으로 낮아졌고 연간으로도 2024년 1281억원에서 2025년 1126억원으로 줄었다. 이익 감소의 주된 경로는 채권 매각 이익 축소에 따른 비이자이익 68% 감소와 대손비용 24.2% 증가였고, 반대로 순이자마진은 1.38%에서 1.59%로 개선됐다. 향후 6개월의 관전 포인트는 명확한 편이다. 전체 예치금의 약 20%를 차지하는 업비트 예치금의 근거인 제휴 계약이 10월 만료되고, 9월부터 우리은행 지분의 매각 제한이 풀린다. BIS 기준 자기자본비율 20.02%로 여신을 늘릴 자본 여력은 확보돼 있으나, 가계대출 규제와 기업대출 경쟁 심화로 그 여력을 얼마나 빠르게 쓸 수 있는지에 대해서는 증권가에서도 신중론이 제시된 상태다. 결국 성장 축의 전환이 이익으로 연결되는지, 그리고 디지털자산 제도화가 실제 사업 기회로 구체화되는지가 분기 실적과 공시로 순차 확인될 사안이다. 본 리포트는 정보 제공 목적이며 특정 종목의 매수·매도 의견을 포함하지 않는다.
English version
Assets are growing fast on the back of small-business lending, but profit has stepped back as non-interest income shrank and credit costs rose, with two verifiable events - the October Upbit account partnership expiry and the lock-up releases - now on the calendar.
K Bank is Korea's first internet-only bank, and it newly listed 405,695,151 common shares on the KOSPI on March 5, 2026 at a confirmed offering price of KRW 8,300. BC Card and one related party form the largest shareholder group with 31.24%, and holders above 5% at listing were disclosed as Woori Bank (11.08%), BCC KINGPIN (5.36%), KHAN SS (5.36%) and NH Investment & Securities (5.11%). The revenue structure is dominated by interest income from the spread between deposits and loans, supplemented by platform and partnership fees plus securities-related gains and losses. In the first half of 2026 interest income was KRW 253.0bn versus non-interest income of KRW 23.3bn, showing overwhelming reliance on interest income. The asset portfolio was historically centered on household credit such as apartment-collateral and unsecured loans, but small-business loans more than doubled in a year, lifting corporate loans to roughly 17% of total won-denominated loans. On the funding side, the Upbit real-name account partnership has long been a core pillar, yet digital asset deposits fell from KRW 7.49tn in 3Q 2025 to KRW 5.83tn in 4Q 2025 and KRW 5.20tn in 1Q 2026, with their share of total deposits down from 24.6% to 18.4%. The customer base keeps widening: customers reached 16.45 million at end-1H 2026, up 2.32 million from 14.13 million a year earlier, and penetration versus the population by age bracket hit 32%, the first time above 30%. Competition is a three-way race with Kakao Bank and Toss Bank, alongside direct rivalry with the digital channels of large commercial banks. The company said IPO proceeds would be directed into four areas: the small-business and SME market, technology leadership, platform business, and new businesses including digital assets.
Confirmed financials show annual operating profit and net profit of KRW 91.9bn / KRW 83.6bn in 2022, KRW 16.5bn / KRW 12.8bn in 2023, KRW 133.0bn / KRW 128.1bn in 2024, and KRW 117.1bn / KRW 112.6bn in 2025. The 2023 slump was a year of concentrated credit costs; earnings then recovered sharply in 2024 before turning modestly lower again in 2025. Equity rose steadily from KRW 1,866.9bn in 2023 to KRW 1,995.8bn in 2024 and KRW 2,171.8bn in 2025, while end-2025 liabilities were KRW 29,692.5bn and the debt-to-equity ratio 1,367.2%, reflecting the funding structure typical of banking. Operating cash flow has been volatile, swinging from negative KRW 513.8bn in 2023 to KRW 1,849.7bn in 2024 and KRW 616.7bn in 2025. The quarterly path is even clearer. Operating profit fell from KRW 69.8bn in 2Q 2025 to KRW 20.7bn in 3Q and KRW 11.0bn in 4Q, recovered to KRW 32.4bn in 1Q 2026, then eased to KRW 27.0bn in 2Q 2026. Net profit followed a similar path: KRW 68.2bn in 2Q 2025, KRW 19.2bn in 3Q, KRW 9.2bn in 4Q, KRW 33.2bn in 1Q 2026 and KRW 26.9bn in 2Q 2026. The high base contained a one-off: in 2Q 2025 the bank booked a large one-time gain by disposing of non-performing loan assets ahead of its listing. Still, the 2Q market estimate compiled by FnGuide was KRW 37.5bn and the actual result came in KRW 10.6bn below it, and while the credit cost ratio improved from 1.13% to 1.08%, credit costs themselves rose 24.2% to KRW 51.3bn - together explaining the recent earnings softness. Second-quarter interest income rose just 2.1% quarter on quarter to KRW 127.8bn, the overall net interest margin slipped 0.02 percentage point to 1.96%, while the margin excluding Upbit deposits rose 0.02 percentage point to 1.59%. Net profit for the most recent four quarters (3Q 2025 through 2Q 2026) totals KRW 88.4bn, still below the full-year 2024 level.
The pivotal variables for internet-only banks are household lending rules and the shift in growth drivers. In a March 2026 report, analyst Baek Doo-san of Korea Investment & Securities assessed that aggregate household debt caps and mid-to-low credit lending share targets make household loan growth difficult, and that while SME lending is the way out, intensifying competition among financial institutions makes it hard to grow loans as fast as capital capacity allows. The profit gap among the three players is clear. In 2025 K Bank's net profit fell, while Kakao Bank's rose from KRW 440.1bn to KRW 480.3bn and Toss Bank's from KRW 43.3bn to KRW 101.9bn (Bizhankook, March 2026). K Bank's differentiator is collateralized small-business lending. Small-business loans stood at KRW 3,301.0bn at end-2Q, up 30% quarter on quarter, and the share of collateral- or guarantee-backed products reached 45%, about 15 percentage points higher than a year earlier. Asset quality remains within a managed range: the overall non-performing loan ratio was 0.59%, only 0.02 percentage point above end-2025, described as sound relative to regional banks that have passed the 1% line. On digital assets, the regulatory framework is still being drafted. The National Assembly has been pressing the government to submit its Digital Asset Basic Act bill covering stablecoins, and key issues such as a bank-led 50%-plus-one-share consortium rule and ownership limits for crypto exchanges remain unsettled (Edaily, September 3, 2026). Currently each exchange effectively links real-name accounts with only one bank, and industry observers note that allowing multiple bank partnerships could reshuffle the partnership landscape.
| Price | ₩5,330 |
|---|---|
| Market cap | ₩2.16T |
| P/E | 24.7 |
| P/B | 0.84 |
| ROE | 3.8% |
Management's stated direction is continued asset growth plus revenue diversification. On the July 30, 2026 earnings call, strategy head Lee Joon-hyung said profit growth should follow asset growth with stronger expansion in the third quarter, and that rising market rates expected in the second half make him positive on second-half results. The company guided to asset growth in the high teens for 2026 and said annual growth in SOHO loans should exceed KRW 2tn (EBN, May 2026). Product roadmaps are also public: the small-business real-estate collateral loan will expand eligible collateral from apartments to row houses, multi-family homes, officetels and retail units, and lending purposes from working capital to facility funding, and the bank has begun building a credit system with the goal of launching a non-face-to-face lending service for small and mid-sized corporates next year. As a longer-term target, it has presented a plan to balance household versus small-business and SME exposure at 50:50 by 2030. Capital capacity has been replenished: the BIS capital ratio was 20.02% at end-2Q 2026, and Meritz Securities estimated in a February 2026 report that the BIS ratio would reach about 24.5% upon IPO completion, implying loan growth capacity of up to KRW 24tn and an annual average loan growth rate of around 20%. In new businesses, the bank plans to build a stablecoin-based remittance and payment network using BC Card infrastructure and became the first Korean bank to sign a partnership with Ripple in April 2026. On the other hand, the company itself stated in its securities registration statement that it cannot rule out Dunamu adding partnerships with other financial institutions or terminating the partnership after the contract expires in October 2026, leaving this the largest unresolved variable in the second-half outlook.
Debate over K Bank's valuation has run since the offering stage. The IPO price was set at the bottom of the indicative band, and the implied price-to-book ratio of about 1.38 times was viewed by brokerage industry participants as not aggressive given the growth premium attached to internet-only banks (Dealsite, February 2026). Today the multiple assigned by the market sits below that pricing basis and below book value per share, so the gap between the listing-stage premise and market perception has not closed. On earnings, cumulative net profit over the most recent four quarters remains below the full-year 2024 figure, making the pace of profit recovery the practical reference point for any multiple discussion. The absence of a cash dividend track record also distinguishes the stock from dividend-centric names within the banking sector. According to an Etoday report in June 2026, the share price had stayed below the offering price since listing, attributed to concerns about slowing internet-bank growth, valuation pressure across financial stocks, and early post-listing overhang. Ultimately, any realignment of the multiple hinges on three verifiable facts: the outcome of the October Upbit renewal, the profit contribution from small-business lending, and how released lock-up shares are actually absorbed.
Small-business loans reached KRW 3,301.0bn at end-2Q, up 30% quarter on quarter - the largest increase since product launch and the first time above KRW 3tn. Notably, asset quality did not deteriorate alongside the volume: the delinquency rate in the small-business segment fell from 0.93% at end-2Q 2025 to 0.51% at end-2Q 2026. This is attributed to a tilt toward collateral- and guarantee-backed products, whose share rose to 45%. With household lending rules still tight, this remains one area where growth headroom is left.
The BIS capital ratio stood at 20.02% at end-2Q 2026, a level capable of supporting loan expansion. The company said the listing strengthened its capital base, securing capacity to grow new loans by more than about KRW 10tn. On the customer side, it had 16.45 million customers at end-1H with 32% penetration versus the population by age bracket, broadening across all age groups. Room for improvement in both penetration and lending capacity is cited as the basis for the growth case.
Management argues that as digital assets move into the regulated perimeter, a bank's role widens from providing individual real-name accounts to corporate trading, cash management, payments and remittances. It is pursuing a stablecoin-based remittance and payment network built on BC Card infrastructure and became the first Korean bank to partner with Ripple in April 2026. For the second half, it has set strengthening digital-asset business capability as a task. That said, with neither the legislative timeline nor the issuance structure finalized, the timing of any actual profit contribution is not yet verifiable.
Annual net profit fell from KRW 128.1bn in 2024 to KRW 112.6bn in 2025, and in 2026 momentum slowed from KRW 33.2bn in 1Q to KRW 26.9bn in 2Q. Even allowing for the one-off base effect, the 2Q result came in KRW 10.6bn below the FnGuide market estimate of KRW 37.5bn. A 1.3% quarter-on-quarter rise in loan loss provisions and a 2.9% increase in general administrative expenses driven by personnel costs were also cited as drags. Earnings power is recovering more slowly than assets are growing.
Upbit deposits account for roughly 20% of K Bank's total deposits, making the renewal decision a key variable for the deposit base. After the deposit usage fee rate rose to 2.1% per year, observers note these funds shifted from low-cost deposits to money whose funding cost must be weighed. Hana Bank's acquisition of a 6.55% stake in Dunamu for about KRW 1,003.3bn, making it the fourth-largest shareholder, is also raised as a possible catalyst for change in the partnership structure. Lower earnings tied to Upbit deposits were also identified as a reason 2Q interest income growth was limited.
By one media tally, shares scheduled for lock-up release between June and September 2026 - Woori Bank's remaining stake plus holdings of major financial investors including MBK Partners, MG Community Credit Cooperatives and JS Shinhan Partners - amount to roughly 119 million shares. Woori Financial Group removed K Bank from Woori Bank's list of associates in its 1Q 2026 business report, and the market is watching for possible additional stake sales after the September lock-up release. Commentators have also noted that the foreign investor base is close to non-existent. This means supply-and-demand factors can influence trading independently of earnings.
In the first half of 2026 K Bank showed a combination of growing assets and retreating profit. Loans rose 13.8% year on year to KRW 19.8tn and small-business loans expanded from KRW 1.6tn to KRW 3.3tn over one year, yet confirmed net profit slipped from KRW 33.2bn in 1Q 2026 to KRW 26.9bn in 2Q, and on an annual basis fell from KRW 128.1bn in 2024 to KRW 112.6bn in 2025. The main channels of the decline were a 68% drop in non-interest income as bond disposal gains shrank and a 24.2% rise in credit costs, while conversely the net interest margin improved from 1.38% to 1.59%. The focal points for the next six months are relatively clear. The partnership agreement underpinning Upbit deposits, which make up roughly 20% of total deposits, expires in October, and the sale restriction on Woori Bank's stake lifts from September. With a BIS capital ratio of 20.02%, capital headroom to expand lending is in place, but brokerage analysis has been cautious about how quickly that headroom can be deployed given household lending rules and intensifying competition in corporate lending. Ultimately, whether the shift in growth drivers translates into profit, and whether digital-asset legislation crystallizes into real business opportunity, will be confirmed sequentially through quarterly results and disclosures. This report is for informational purposes and does not contain any buy or sell opinion on the security.
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데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
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