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Redwoods · 미디어·엔터 · 코넥스 · 리포트 2026-09-05
레드우즈는 감사의견 거절로 매매거래가 정지된 가운데 원주 스튜디오 사업에 재기를 걸고 있으나, 매출은 사실상 소멸 수준까지 축소됐다.
레드우즈는 2010년 설립돼 2017년 6월 코넥스 시장에 상장된 종합 콘텐츠 제작 기업으로, 최근 사명을 뿌리깊은나무들에서 레드우즈로 변경했다. 콘텐츠 제작 및 배우 매니지먼트, 스포츠 마케팅, 스튜디오 사업을 주요 사업으로 영위하며, 매니지먼트 레드우즈를 통해 약 20명의 배우가 소속돼 활동하고 있다. 최근에는 메타버스 플랫폼을 활용한 관광, 교육, 전시, 신유통 등으로 사업 영역 확장을 시도하고 있다. 회사의 핵심 프로젝트는 강원도 원주 혁신도시에 짓는 도심형 복합 스튜디오 '레드우즈파크'로, 드라마·영화·AR·VR 등 메타버스 콘텐츠 제작이 가능한 시설과 오피스텔, 근린생활시설 등을 포함한다. 이 프로젝트는 2016년 기획을 시작해 여러 차례 설계와 투자 규모가 변경됐으며, 최초 1,132억원 투자 계획이 원자재 가격 상승과 금리 인상 등의 영향으로 932억원으로 축소·정정된 바 있다. 과거 매출의 대부분은 소속 연기자의 매니지먼트 활동에서 발생하는 구조였던 것으로 알려져, 특정 배우의 활동 여부에 실적이 민감하게 반응하는 구조적 특성을 갖고 있다. 회사는 스튜디오 완공을 통한 안정적 수익 기반 확보와 코스닥 이전 상장을 목표로 내세운 바 있으나, 최근 감사의견 거절로 이 계획의 실현 가능성에 불확실성이 커진 상태다. 경쟁구도 측면에서는 대형 스튜디오·매니지먼트사에 비해 자본력과 콘텐츠 제작 규모가 크게 열위에 있는 소형 코넥스 상장사로 분류된다.
확정 재무를 보면 매출액은 2022년 12.9억원에서 2023년 8.4억원, 2024년 1,364만원으로 급격히 줄었고, 2025년에는 21만 5천원까지 축소돼 사업이 거의 정지된 모습을 보였다. 영업손실은 2022년 -22.0억원, 2023년 -19.4억원, 2024년 -29.7억원으로 확대된 뒤 2025년 -7.6억원으로 손실 규모가 줄었다. 지배주주 순손실 역시 2024년 -50.1억원까지 확대됐다가 2025년 -26.5억원으로 손실폭이 축소됐다. 다만 이러한 손실 축소는 매출이 거의 사라진 상황에서 비용 자체가 줄어든 데 따른 결과로 해석될 필요가 있으며, 매출 감소를 동반한 손실 축소를 이익 회복으로 단정하기는 어렵다. 자본 측면에서는 지배주주 자본총계가 2022년 -79.6억원, 2023년 -108.2억원으로 완전자본잠식 상태를 이어가다 2024년 +28.6억원으로 전환됐으나, 2025년말에는 다시 1.6억원 수준까지 축소됐다. 자본총계(비지배주주 포함)는 2024년 +27.0억원에서 2025년 -0.9억원으로 다시 음수 전환됐다. 부채총계는 2022년 183.4억원에서 2025년 271.6억원까지 꾸준히 늘어 재무 부담이 커지는 흐름이다. 영업활동현금흐름은 4개 연도 모두 음수였으며, 2024년 -24.2억원에서 2025년 -4.7억원으로 유출 규모가 줄었으나 여전히 현금창출력이 부재한 상태다. 부채비율은 자본총계가 음수로 전환된 해에는 산출 의미가 크게 떨어지는데, 2025년 -31,336%라는 수치는 자본총계 자체가 음수인 데서 기인한 것으로 통상적인 해석이 어렵다.
국내 드라마·영화 콘텐츠 제작 업계는 OTT 플랫폼의 투자 확대와 함께 콘텐츠 IP 확보 경쟁이 심화돼 왔으나, 동시에 제작비 상승과 광고 시장 축소 등으로 중소형 제작사의 수익성은 전반적으로 악화되는 흐름을 보였다. 대형 스튜디오·매니지먼트사들이 자본력을 바탕으로 대형 IP와 스타 배우를 확보하는 반면, 레드우즈와 같은 소형사는 매출 기반 자체가 취소·부재로 이어지는 취약한 구조에 놓여 있다. 스튜디오 인프라 측면에서는 국내외 대형 제작사들이 지방 거점에 대규모 스튜디오를 짓는 추세와 맞물려 원주 레드우즈파크와 같은 지역 스튜디오 프로젝트가 기획됐으나, 실제 착공과 완공까지의 자금조달 부담이 상당한 것으로 나타난다. 코넥스 시장 자체는 코스닥 이전 상장을 목표로 하는 중소·벤처기업 전용 시장으로, 거래량과 유동성이 제한적이라는 시장 구조적 특성도 실적 부진 기업의 자금조달 여건을 더 어렵게 만드는 요인으로 지목된다. 감사의견 거절, 완전자본잠식, 계속기업 존속 불확실성 등은 코넥스·코스닥 소형 콘텐츠·미디어 기업 다수에서 반복적으로 관찰되는 리스크 패턴이며, 레드우즈도 이러한 업종 내 취약 기업군에 속한다고 볼 수 있다. 스포츠 마케팅과 메타버스 사업으로의 확장 시도는 콘텐츠 업계 전반의 사업 다각화 흐름과 궤를 같이하지만, 아직 매출로 이어지는 구체적 성과는 확인되지 않는다.
| 주가 | ₩1,050 |
|---|---|
| 시가총액 | 14억원 |
| PBR | 4.79 |
| ROE | -1659.4% |
회사의 최우선 과제는 개선기간 내 감사의견 문제를 해소하고 계속기업으로서의 존속 가능성을 입증하는 것이다. 매매거래는 2026년 3월 31일부터 정지된 상태이며, 이후 개선기간이 부여돼 다음 사업연도 사업보고서 법정제출기한 이후 10일이 되는 날까지 정지가 이어지고 그 뒤 상장폐지 여부가 결정되는 절차를 밟게 된다. 원주 레드우즈파크 스튜디오 사업은 여러 차례 투자 규모와 착공 일정이 조정된 전례가 있어, 향후 실제 진행 상황에 대한 공시 확인이 필요하다. 회사는 과거 기업설명회에서 스튜디오 완공을 통한 안정적 수익구조 확보와 콘텐츠·스포츠마케팅 사업 확장을 목표로 제시한 바 있으나, 최근 매출이 거의 사라진 점을 고려하면 이러한 목표의 실현 시점은 불확실하다. 2025년 12월 자본감소가 이뤄진 점을 감안하면, 향후 추가적인 자본구조 조정(유상증자, 전환사채 발행 등)이 이어질 가능성을 배제할 수 없다. 코스닥 이전 상장 계획도 과거 여러 차례 언급됐으나, 감사의견 거절 상태에서는 해당 절차 진행이 사실상 어려운 상황으로 판단된다. 따라서 향후 관찰의 초점은 매출 재개 여부보다는 감사의견 정상화, 자본잠식 해소, 개선기간 내 상장 유지 요건 충족 여부에 맞춰질 필요가 있다.
현재 회사는 지배주주 순손실이 지속되고 있어 통상적인 수익 기반 밸류에이션 지표를 적용하기 어려운 상태다. 자기자본 규모 자체가 완전자본잠식과 소폭 양전환을 오가며 매우 불안정하게 움직여, 순자산가치 대비 주가 수준을 논할 때도 그 기준이 되는 자본 총계 자체의 신뢰도에 유의할 필요가 있다. 배당은 최근 연도 중 지급 이력이 확인되지 않아, 배당 관련 지표를 통한 비교도 의미를 갖기 어렵다. 매매거래가 정지된 상태이기 때문에 현재 형성되는 가격 자체가 정상적인 수급을 반영한 결과인지에 대한 판단도 신중해야 한다. 종합적으로 이 종목의 가격 지표는 실적 개선이나 악화보다는 감사의견 정상화 여부, 자본잠식 해소 여부와 같은 상장 유지 관련 이벤트에 더 크게 좌우될 가능성이 높다.
2024년 -29.7억원까지 확대됐던 영업손실이 2025년 -7.6억원으로 줄었고, 지배주주 순손실도 -50.1억원에서 -26.5억원으로 축소됐다. 영업활동현금흐름 유출 역시 -24.2억원에서 -4.7억원으로 줄어드는 모습을 보였다. 다만 이는 매출이 거의 사라진 상황에서 비용이 함께 줄어든 결과일 가능성이 있어 해석에 유의가 필요하다.
원주 혁신도시에 추진 중인 레드우즈파크는 드라마·영화·메타버스 콘텐츠 제작이 가능한 복합 스튜디오로 기획됐다. 최초 1,132억원에서 932억원으로 투자 규모가 조정되며 사업 지속 의지를 보이고 있다. 완공될 경우 콘텐츠 제작 인프라 임대 등 신규 수익원이 될 가능성이 있다.
회사는 콘텐츠 제작 외에 배우 매니지먼트, 스포츠 마케팅, 메타버스 기반 관광·교육·전시·신유통 사업으로 영역 확장을 시도해왔다. 매니지먼트 레드우즈에는 약 20명의 배우가 소속돼 있어 최소한의 매니지먼트 사업 기반은 유지되고 있다. 이러한 다각화가 향후 매출 회복의 발판이 될 가능성이 있다.
2025년 매출액은 21만 5천원으로, 2022년 12.9억원 대비 사실상 사업이 정지된 수준까지 줄었다. 이미 2024년에도 매출이 전년 대비 98.3% 급감했던 흐름이 이어진 결과다. 매출 기반이 사라진 상태에서는 손실 축소가 실질적 이익 회복을 의미하지 않을 수 있다.
지배주주 자본총계는 2023년 -108.2억원의 완전자본잠식에서 2024년 +28.6억원으로 전환됐다가 2025년말 1.6억원 수준까지 다시 축소됐다. 자본총계(비지배주주 포함)는 2025년 -0.9억원으로 재차 음수 전환됐다. 부채총계는 271.6억원까지 늘어난 반면 영업활동현금흐름은 4개년 연속 음수를 기록해 재무 완충력이 매우 취약하다.
감사의견 거절로 2026년 3월 31일부터 매매거래가 정지됐고, 이후 개선기간이 부여된 상태다. 개선기간은 다음 사업연도 사업보고서 법정제출기한 다음날부터 10일이 되는 날까지 이어지며, 그 이후 상장폐지 여부가 결정되는 절차를 거친다. 개선기간 내 감사의견 문제가 해소되지 않으면 상장폐지로 이어질 수 있는 구조다.
레드우즈는 매출이 사실상 소멸 수준까지 축소된 가운데 손실 규모는 다소 줄었으나, 이는 비용 축소에 따른 결과일 가능성이 커 실질적 이익 회복으로 단정하기 어렵다. 자본총계는 완전자본잠식과 소폭 양전환을 오가는 매우 불안정한 흐름을 보였고, 부채는 꾸준히 늘고 영업활동현금흐름은 4개년 연속 음수였다. 감사의견 거절로 2026년 3월 31일부터 매매거래가 정지됐고, 이후 개선기간이 부여돼 다음 사업연도 사업보고서 법정제출기한 이후 상장폐지 여부가 결정되는 절차를 밟고 있다. 원주 레드우즈파크 스튜디오 사업은 회사가 내세우는 재기의 축이지만, 투자 규모와 일정이 여러 차례 조정된 전례가 있어 완공 시점과 실제 수익화 여부는 불확실하다. 매매거래가 정지된 상태이기 때문에 현재 가격 형성의 정상성 자체도 유의해서 살펴볼 필요가 있다. 앞으로의 관찰은 매출 회복 여부보다 감사의견 정상화, 자본잠식 해소, 개선기간 내 상장 유지 요건 충족 여부에 초점을 맞출 필요가 있다.
English version
Redwoods faces a trading halt after a disclaimer audit opinion while betting on its Wonju studio project, even as revenue has shrunk to near-zero levels.
Redwoods, founded in 2010 and listed on the KONEX market in June 2017, is a comprehensive content production company that recently changed its corporate name from Ppurigipeunnamudul to Redwoods. Its core businesses are content production, actor management, sports marketing, and studio operations, with roughly 20 actors affiliated under its Management Redwoods label. More recently, the company has attempted to expand into tourism, education, exhibition, and new-distribution businesses built around a metaverse platform. Its flagship project is Redwoods Park, an urban-center mixed-use studio complex being built in the Wonju Innovation City in Gangwon Province, designed to accommodate drama, film, AR, and VR metaverse content production alongside officetel and neighborhood-facility components. The project, first planned in 2016, has gone through multiple design and investment-scale revisions; an initial investment plan of KRW 113.2 billion was later reduced and corrected to KRW 93.2 billion amid rising raw material costs and interest rates. In the past, the majority of revenue reportedly came from the management activities of affiliated actors, meaning results were structurally sensitive to the popularity of specific talent. The company has previously stated goals of securing a stable revenue base upon completion of the studio and pursuing a transfer listing to KOSDAQ, but the recent disclaimer audit opinion has raised uncertainty over the feasibility of these plans. Competitively, the company is classified as a small KONEX-listed player that is substantially outmatched in capital scale and content production volume compared with larger studio and management firms.
Confirmed financials show revenue collapsing from KRW 1.29 billion in 2022 to KRW 837 million in 2023, then to KRW 13.6 million in 2024, and further to just KRW 215,008 in 2025, indicating the business was effectively dormant. Operating loss widened from -KRW 2.20 billion in 2022 to -KRW 1.94 billion in 2023 and -KRW 2.97 billion in 2024, before narrowing to -KRW 756 million in 2025. Net loss attributable to owners similarly widened to -KRW 5.01 billion in 2024 before narrowing to -KRW 2.65 billion in 2025. However, this narrowing of losses should be read alongside the near-total disappearance of revenue, meaning it likely reflects a collapse in costs rather than a genuine recovery in profitability. On the balance sheet, owners' equity remained in full capital impairment at -KRW 7.96 billion in 2022 and -KRW 10.82 billion in 2023, turned positive at KRW 2.86 billion in 2024, but shrank again to about KRW 160 million by the end of 2025. Total equity including non-controlling interests flipped from positive KRW 2.70 billion in 2024 back to negative KRW 87 million in 2025. Total liabilities rose steadily from KRW 18.34 billion in 2022 to KRW 27.16 billion in 2025, indicating a growing financial burden. Operating cash flow was negative across all four years, though the outflow narrowed from -KRW 2.42 billion in 2024 to -KRW 468 million in 2025, still reflecting an absence of cash-generating capability. The debt ratio loses conventional meaning in years when total equity turns negative; the -31,336% figure for 2025 arises mechanically from a negative equity base rather than reflecting a standard leverage reading.
The domestic drama and film content production industry has seen intensified competition for content IP amid expanding OTT platform investment, but at the same time, rising production costs and a shrinking advertising market have generally weighed on the profitability of small and mid-sized production companies. While large studios and management firms leverage capital strength to secure major IP and star actors, smaller players like Redwoods face a structurally fragile revenue base that can effectively disappear. On the studio infrastructure side, regional studio projects such as Redwoods Park in Wonju have been planned in line with a broader trend of large domestic and overseas producers building large-scale studios outside major cities, though the funding burden through construction and completion has proven substantial in practice. The KONEX market itself, designed for small and venture companies aiming for eventual KOSDAQ transfer, is structurally characterized by limited trading volume and liquidity, which further complicates fundraising conditions for underperforming issuers. Disclaimer audit opinions, full capital impairment, and going-concern uncertainty are risk patterns observed repeatedly across a number of small KONEX and KOSDAQ media and content companies, and Redwoods can be considered part of this vulnerable segment of the industry. Attempts to expand into sports marketing and metaverse-related business align with a broader diversification trend across the content industry, but no concrete revenue outcomes from these efforts have yet been confirmed.
| Price | ₩1,050 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.00T |
| P/B | 4.79 |
| ROE | -1659.4% |
The company's top priority is resolving the audit opinion issue within the improvement period and demonstrating its viability as a going concern. Trading has been halted since March 31, 2026, with an improvement period subsequently granted; the halt is set to continue until 10 days after the statutory filing deadline for the following fiscal year's business report, after which a delisting decision will be made. The Wonju Redwoods Park studio project has a history of repeated adjustments to investment size and construction schedule, making ongoing disclosure verification of actual progress necessary going forward. The company has previously stated at investor briefings a goal of securing a stable revenue structure upon studio completion and expanding its content and sports-marketing businesses, but given that revenue has nearly disappeared, the timing of achieving these goals remains uncertain. Given the capital reduction implemented in December 2025, further capital-structure adjustments—such as rights offerings or convertible bond issuances—cannot be ruled out going forward. A KOSDAQ transfer listing plan has also been mentioned multiple times in the past, but pursuing such a process appears practically difficult while the disclaimer audit opinion remains outstanding. Going forward, monitoring should focus less on any revenue resumption and more on normalization of the audit opinion, resolution of capital impairment, and whether listing-maintenance requirements are met within the improvement period.
Because the company continues to post net losses attributable to owners, conventional earnings-based valuation metrics are difficult to apply in a meaningful way. The scale of owners' equity itself has moved unstably between full capital impairment and brief positive turns, so caution is warranted regarding the reliability of the equity base used as a reference point when discussing price levels relative to net asset value. No dividend payment history has been confirmed in recent years, making dividend-based comparisons similarly limited in value. Because trading in the shares has been halted, judgments about whether the currently prevailing price reflects normal supply and demand should also be made with caution. On balance, price-related metrics for this stock are likely to be driven far more by listing-maintenance events—such as normalization of the audit opinion or resolution of capital impairment—than by any near-term improvement or deterioration in operating performance.
Operating loss narrowed from -KRW 2.97 billion in 2024 to -KRW 756 million in 2025, and net loss attributable to owners shrank from -KRW 5.01 billion to -KRW 2.65 billion over the same period. Operating cash outflow also narrowed from -KRW 2.42 billion to -KRW 468 million. However, this may partly reflect costs falling alongside a near-total collapse in revenue, warranting caution in interpretation.
Redwoods Park, under development in the Wonju Innovation City, is planned as a complex studio capable of drama, film, and metaverse content production. The investment scale was adjusted from an initial KRW 113.2 billion to KRW 93.2 billion, indicating continued intent to proceed with the project. If completed, it could become a new revenue source through content-production infrastructure leasing.
Beyond content production, the company has attempted to expand into actor management, sports marketing, and metaverse-based tourism, education, exhibition, and new-distribution businesses. Management Redwoods has roughly 20 affiliated actors, maintaining at least a minimal management business base. This diversification could potentially serve as a foundation for future revenue recovery.
2025 revenue was just KRW 215,008, effectively down to a level suggesting the business has ceased operating, compared with KRW 1.29 billion in 2022. This follows an already sharp 98.3% year-over-year revenue decline in 2024. With the revenue base effectively gone, a narrowing of losses may not represent a genuine profit recovery.
Owners' equity swung from -KRW 10.82 billion (full capital impairment) in 2023 to +KRW 2.86 billion in 2024, then shrank again to about KRW 160 million by end-2025. Total equity including non-controlling interests turned negative again at -KRW 87 million in 2025. Total liabilities grew to KRW 27.16 billion while operating cash flow remained negative for four consecutive years, leaving very little financial buffer.
Trading was halted from March 31, 2026 due to a disclaimer audit opinion, with an improvement period subsequently granted. The improvement period runs until 10 days after the statutory filing deadline for the following fiscal year's business report, after which a delisting decision is made. If the audit opinion issue is not resolved within the improvement period, the process could lead to delisting.
Redwoods has seen its revenue shrink to a near-nonexistent level, while its losses have narrowed somewhat—though this likely reflects cost reduction rather than a genuine profit recovery. Total equity has shown highly unstable movement between full capital impairment and brief positive turns, liabilities have grown steadily, and operating cash flow has been negative for four consecutive years. Trading has been halted since March 31, 2026 due to a disclaimer audit opinion, with an improvement period subsequently granted; a delisting decision is set to follow the statutory filing deadline for the next fiscal year's business report. The Wonju Redwoods Park studio project is the company's stated pillar for revival, but given its history of repeated adjustments to investment scale and schedule, both its completion timing and eventual monetization remain uncertain. Because trading is halted, the normalcy of current price formation itself also warrants caution. Going forward, observation should focus less on any revenue recovery and more on normalization of the audit opinion, resolution of capital impairment, and whether listing-maintenance requirements are met within the improvement period.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)