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Carelabs · IT·소프트웨어 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
케어랩스는 2025년 영업손실을 전년 대비 축소하고 연간 순이익을 흑자로 전환했지만, 최근 네 개 분기 기준으로는 여전히 순손실을 이어가는 가운데 비대면진료 법제화라는 산업 구조 변화를 앞두고 있다.
케어랩스는 헬스케어·뷰티케어 디지털 플랫폼 기업으로, 자회사 굿닥을 통해 병원·약국 검색 및 비대면진료 중개 서비스를 제공하고, 바비톡을 통해 성형·미용 후기 커뮤니티를 운영한다. 의료인력 채용 플랫폼 '메디잡'과 2025년 인수한 요양보호사 매칭 플랫폼 '요보사랑'은 의료·요양 인력 매칭 영역을 담당하며, 초고령화에 대응한 시니어케어 사업 확장의 축이다. 병의원 대상으로는 CRM 소프트웨어 '우노CRM'과 처방전보안시스템을 운영하는 이디비, 의료 광고를 대행하는 디지털 마케팅 자회사 바이브알씨가 있다. 과거 공시 기준으로 회사 매출의 상당 부분은 디지털 마케팅 부문에서 발생했으며, 2022년 3분기 기준 굿닥·바비톡이 포함된 헬스케어 부문 매출 비중은 전체의 32.17%, 디지털 마케팅 부문은 48.77%로 나타난 바 있다. 최대주주는 원익홀딩스로, 2022년 11월 시티랩스가 보유한 지분 23.27%를 주당 1만 5263원에 인수해 원익그룹에 편입됐다. 경쟁구도는 비대면진료·병원예약 영역에서 닥터나우, 똑닥(유비케어) 등과, 미용정보 영역에서 강남언니 등과 겹친다. 2025년 1월 취임한 이민경 대표는 취임 후 처음으로 자사주를 장내 매수한 바 있다. 2026년 7월에는 헬스케어 외부 출신 인사를 전략·기술 조직에 영입해 '원 케어랩스(One CareLabs)' 비전 아래 서비스 간 데이터 연계를 강화하는 방향을 제시했다.
2025년 연간 매출은 816.9억원으로 2024년 831.9억원, 2023년 818.3억원과 비교해 완만한 등락을 보이며 800억원대에서 정체된 흐름을 이어갔다. 영업손실은 2022년 63.8억원, 2023년 116.0억원으로 확대됐다가 2024년 44.6억원, 2025년 28.8억원으로 2년 연속 축소되며 영업이익률도 -14.2%(2023년)에서 -3.5%(2025년)로 개선됐다. 다만 지배주주순이익은 2022~2024년 3년 연속 순손실(-261.2억원, -244.7억원, -202.8억원)을 기록한 뒤 2025년 191.8억원의 순이익으로 전환됐는데, 영업손실이 28.8억원에 불과했던 점을 고려하면 비영업 부문에서 상당한 이익 기여가 있었던 것으로 해석된다. 분기별로 보면 2025년 2분기 매출 225.2억원, 영업이익 25.7억원으로 흑자를 냈으나 2025년 3분기(매출 211.6억원, 영업손실 5.9억원)와 4분기(매출 149.5억원, 영업손실 57.1억원)에는 다시 적자로 돌아섰고, 4분기의 영업손실 규모는 연중 가장 컸다. 2026년 들어 1분기(매출 205.4억원, 영업이익 6.7억원)에는 다시 흑자를 냈지만 2분기(매출 173.6억원, 영업손실 7.2억원)에 재차 적자를 기록해, 분기별 손익의 등락이 큰 모습이 반복되고 있다. 순이익 기준으로는 2025년 2분기부터 2026년 2분기까지 5개 분기 모두 지배주주순이익이 적자(각각 -7.3억원, -11.4억원, -40.7억원, -6.1억원, -13.9억원)를 기록해, 연간 순이익 흑자전환과는 다른 흐름을 보였다. 이는 2025년의 연간 순이익 흑자가 특정 시점의 비영업적 요인에 크게 의존했을 가능성을 시사하며, 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주순이익은 -75.4억원으로 다시 순손실 구간에 있다. 자본 측면에서는 부채비율이 2024년 160.6%에서 2025년 43.9%로 크게 낮아졌고, 지배주주지분도 2024년 484.4억원에서 2025년 685.0억원으로 늘어 재무구조는 개선된 모습이다.
국내 비대면진료 산업은 코로나19 시기 한시적 허용으로 시작돼 약 5년 9개월간 시범사업으로 운영돼 왔으며, 2025년 12월 2일 국회 본회의에서 제도화를 위한 의료법 개정안이 통과됐다. 개정 의료법은 대면진료 원칙, 재진환자 중심, 의원급 의료기관 중심, 전담기관 금지라는 4대 원칙을 반영했고, 약 배송은 섬·벽지 거주자나 장기요양 수급자 등 취약계층에 한해서만 허용된다. 법 시행은 공포일로부터 1년 후인 2026년 12월 24일로 예정돼 있으며, 비대면진료 중개 플랫폼을 운영하려는 사업자는 보건복지부에 신고해야 하고 가입자 수가 일정 규모를 넘으면 인증을 신청해야 한다. 이 구조는 굿닥과 같은 기존 중개 플랫폼에 법적 근거를 부여하는 동시에, 관리·감독 체계 아래 놓이게 됨을 의미한다. 한편 개인정보보호위원회는 의료·통신 분야에 한정됐던 개인정보 전송요구권(마이데이터)을 2026년부터 에너지 등으로, 향후 교육·고용·교통 등 10대 분야로 순차 확대할 계획을 밝힌 바 있어, 헬스케어 데이터 활용 기반이 점차 넓어지는 흐름이다. 경쟁 구도에서는 병원 예약·비대면진료 영역의 닥터나우, 소아과 예약에 강점을 지닌 똑닥(유비케어), 미용정보 영역의 강남언니 등이 각 세부 시장에서 경쟁하고 있다. 전반적으로 산업은 시범사업에서 법제화 단계로 전환되는 과도기에 있어, 세부 시행규칙(복지부령)이 어떻게 정해지는지가 사업자별 영업 범위에 직접적인 영향을 미칠 전망이다.
| 주가 | ₩2,110 |
|---|---|
| 시가총액 | 410억원 |
| PBR | 0.61 |
| ROE | -10.8% |
회사는 2026년 7월 아마존·토스뱅크 출신 김지웅 CSO와 쿠팡·삼성전자 출신 이원희 굿닥 CTO를 영입하며, 기존 사업 경쟁력 강화와 신사업 발굴을 동시에 추진하겠다는 방향을 밝혔다. 김지웅 CSO는 시니어케어를 비롯한 신규 사업의 성장 기반 구축과 사업 확장을 담당할 예정이라고 회사 측은 설명했다. 이원희 CTO는 굿닥의 플랫폼 아키텍처 고도화와 서비스 안정성 강화, AI 네이티브 조직으로의 전환을 맡을 것으로 알려졌다. 장기적으로는 '원 케어랩스' 비전 아래 굿닥·바비톡 등에서 축적된 데이터를 AI 기술과 결합해 서비스 간 연계를 확장하겠다는 목표를 제시했다. 병의원 대상 SaaS 제품인 우노CRM은 2025년 하반기 중 카드결제 연동, 개인 웹페이지, AI 코디네이터 등 신규 기능을 추가할 계획이라고 밝힌 바 있다. 사업 측면에서는 2025년 인수한 요보사랑을 메디잡과 연계해 요양보호 전문인력 양성, 방문요양·간호 연계 서비스로 확대하겠다는 계획을 제시했다. 비대면진료 제도화 시행(2026년 12월 24일)을 앞두고 굿닥이 보건복지부 신고·인증 절차를 어떻게 준비하는지가 향후 사업 범위를 가늠하는 변수가 될 것으로 보인다.
케어랩스의 주가는 자기자본 대비 할인된 수준에서 거래되며, 주당 순자산가치를 밑도는 구간에 위치해 있다. 다만 최근 네 개 분기 동안 지배주주순이익이 연속 적자를 기록해, 이익을 기준으로 한 통상적인 가치 지표를 적용하기에는 조심스러운 국면이다. 2025년 연간 기준으로는 순이익이 적자에서 흑자로 전환됐지만, 영업손익 개선 폭에 비해 순이익 전환 폭이 훨씬 크다는 점에서 비영업 부문의 영향이 크게 반영된 결과로 해석할 수 있어 그 지속성에는 주의가 필요하다. 배당은 최근 회계연도 기준으로 지급되지 않아, 주주환원보다는 사업 재편과 신사업 투자에 자금이 우선적으로 배분되는 모습이다. 부채비율은 2024년 대비 크게 낮아지며 재무구조가 개선된 것으로 나타나, 자산 건전성 측면에서는 긍정적인 변화로 볼 수 있다.
영업손실은 2023년 116.0억원에서 2024년 44.6억원, 2025년 28.8억원으로 축소되며 영업이익률도 -14.2%에서 -3.5%로 개선되는 추세를 보이고 있다. 2025년 2분기와 2026년 1분기에는 분기 단위로 영업이익을 실현하기도 했다. 부채비율도 2024년 160.6%에서 2025년 43.9%로 크게 낮아져 재무구조가 개선됐다. 이런 흐름이 이어질 경우 손익 안정성이 점진적으로 높아질 가능성이 있다.
15년간 시범사업으로 운영되던 비대면진료가 법제화돼 2026년 12월 24일 시행을 앞두고 있어, 굿닥과 같은 기존 중개 플랫폼은 명확한 법적 근거를 갖추게 된다. 보건복지부 신고·인증 절차를 통해 관리·감독 체계 아래 놓이는 대신, 사업의 제도적 불확실성은 줄어드는 측면이 있다. 마이데이터 전송요구권 확대도 헬스케어 데이터 활용 기반을 넓히는 요인으로 꼽힌다.
2025년 요양보호사 매칭 플랫폼 요보사랑을 인수해 메디잡과 연계한 시니어케어 영역으로 사업을 확장했다. 2026년 7월에는 아마존·토스뱅크, 쿠팡·삼성전자 출신의 비헬스케어 C레벨 인사를 영입해 전략·기술 조직을 보강했다. 최대주주인 원익그룹의 자본을 바탕으로 신사업 투자를 지속할 수 있는 여건도 갖추고 있다.
매출은 2022년 876.1억원에서 2023년 818.3억원, 2024년 831.9억원, 2025년 816.9억원으로 800억원대에서 등락을 반복하며 뚜렷한 성장세를 보이지 못하고 있다. 핵심 수익원인 디지털 마케팅·광고 부문에 대한 의존도가 높아, 광고 경기나 병의원 마케팅 예산 변화에 실적이 민감하게 반응할 수 있다.
2025년 4분기 영업손실은 57.1억원으로 연중 최대치를 기록했고, 2026년 2분기에도 영업손실 7.2억원을 기록하며 흑자와 적자를 오가는 불안정한 흐름이 이어지고 있다. 지배주주순이익은 2025년 2분기부터 2026년 2분기까지 5개 분기 연속 적자를 기록했고, 최근 네 개 분기 누적으로도 75.4억원의 순손실을 나타내 연간 순이익 흑자전환과는 상반된 모습이다.
제도화된 비대면진료는 대면진료 원칙, 재진환자 중심, 의원급 의료기관 중심이라는 제약을 두고 있고, 약 배송도 취약계층에 한해서만 허용돼 서비스 확장 범위가 제한적이다. 비대면진료·병원예약 영역에서는 닥터나우, 똑닥 등과, 미용정보 영역에서는 강남언니 등과 경쟁이 지속되고 있다.
케어랩스는 2025년 영업손실을 2년 연속 축소하고 연간 순이익을 흑자로 전환했지만, 최근 네 개 분기 누적 기준으로는 순손실이 이어지고 있어 이익의 질과 지속성을 함께 살펴볼 필요가 있는 국면이다. 매출은 800억원대에서 정체된 흐름을 보이는 가운데, 자회사 요보사랑 인수를 통한 시니어케어 확장과 비헬스케어 출신 C레벨 영입을 통한 데이터·AI 전략 강화가 새로운 성장축으로 제시되고 있다. 산업 측면에서는 15년 만에 법제화된 비대면진료가 2026년 12월 시행을 앞두고 있어, 굿닥을 비롯한 기존 사업자들에게 법적 지위와 관리·감독이라는 양면적 변화를 가져올 것으로 보인다. 재무구조 측면에서는 부채비율이 크게 낮아지는 등 개선된 모습이 나타나지만, 분기별 손익 변동성과 비영업 이익에 대한 의존도는 여전히 관찰이 필요한 대목이다. 밸류에이션 측면에서는 주가가 순자산가치 대비 할인된 수준에서 거래되고 있으나, 최근 이익 흐름의 불안정성을 함께 고려해 해석할 필요가 있다. 향후 3분기 실적, 비대면진료 시행 세부규정, 신사업 성과가 핵심 확인 포인트로 꼽힌다.
English version
Carelabs narrowed its operating loss and swung to an annual net profit in 2025, but the trailing four quarters still show a net loss, as the company heads into a structural shift from telemedicine legalization.
Carelabs is a digital healthcare and beauty-care platform company that operates hospital and pharmacy search plus telemedicine brokerage through subsidiary Goodoc, and a plastic surgery and beauty review community through Babitalk. Medical recruiting platform MediJob and the caregiver-matching platform Yobosarang, acquired in 2025, cover healthcare and long-term-care staffing, forming the core of the company's senior care expansion in response to rapid population aging. For hospitals and clinics, the company runs the cloud-based CRM software Uno CRM, prescription security system provider EDB, and digital marketing subsidiary VibeRC, which handles medical advertising. Based on past disclosures, a substantial portion of revenue has historically come from the digital marketing segment; as of the third quarter of 2022, the healthcare segment including Goodoc and Babitalk accounted for 32.17% of total revenue, while digital marketing accounted for 48.77%. The largest shareholder is Wonik Holdings, which joined the Wonik Group in November 2022 after acquiring a 23.27% stake held by City Labs at KRW 15,263 per share. The competitive landscape overlaps with DoctorNow and Ttokdoc (Ubcare) in telemedicine and hospital reservations, and with Gangnam Unni in beauty information services. CEO Lee Min-kyung, who took office in January 2025, made her first on-market purchase of company shares after assuming the role. In July 2026, the company brought in executives from outside the healthcare sector into its strategy and technology organizations, articulating a 'One CareLabs' vision to strengthen data linkage across its services.
Annual revenue in 2025 was KRW 81.69 billion, showing a mild fluctuation compared to KRW 83.19 billion in 2024 and KRW 81.83 billion in 2023, remaining stuck in the KRW 80 billion range. The operating loss, which had widened to KRW 6.38 billion in 2022 and KRW 11.60 billion in 2023, narrowed for two consecutive years to KRW 4.46 billion in 2024 and KRW 2.88 billion in 2025, with the operating margin improving from -14.2% in 2023 to -3.5% in 2025. However, net profit attributable to owners posted losses for three consecutive years from 2022 to 2024 (KRW -26.12 billion, -24.47 billion, -20.28 billion) before swinging to a profit of KRW 19.18 billion in 2025; given the operating loss was only KRW 2.88 billion, this suggests a substantial contribution from non-operating items. On a quarterly basis, the second quarter of 2025 posted revenue of KRW 22.52 billion and an operating profit of KRW 2.57 billion, but the third quarter (revenue KRW 21.16 billion, operating loss KRW 0.59 billion) and fourth quarter (revenue KRW 14.95 billion, operating loss KRW 5.71 billion) reverted to losses, with the fourth-quarter loss the largest of the year. In 2026, the first quarter (revenue KRW 20.54 billion, operating profit KRW 0.67 billion) returned to profit, only for the second quarter (revenue KRW 17.36 billion, operating loss KRW 0.72 billion) to fall back into loss, repeating a pattern of significant quarter-to-quarter swings. On a net profit basis, all five quarters from Q2 2025 through Q2 2026 posted losses attributable to owners (KRW -0.73 billion, -1.14 billion, -4.07 billion, -0.61 billion, -1.39 billion respectively), a pattern that diverges from the annual net profit turnaround. This suggests the 2025 annual net profit swing may have depended heavily on a non-operating factor tied to a specific period, and the trailing four quarters (Q3 2025-Q2 2026) show a cumulative net loss attributable to owners of KRW 7.54 billion, back in negative territory. On the balance sheet, the debt ratio fell sharply from 160.6% in 2024 to 43.9% in 2025, and equity attributable to owners rose from KRW 48.44 billion in 2024 to KRW 68.50 billion in 2025, indicating an improved financial structure.
South Korea's telemedicine industry began as a temporary measure during the COVID-19 pandemic and operated as a pilot program for roughly five years and nine months before the National Assembly passed a Medical Law amendment for institutionalization on December 2, 2025. The revised law reflects four core principles: in-person care as the default, a focus on returning patients, clinic-level institutions as the center, and a ban on dedicated telemedicine-only operators, with medication delivery limited to vulnerable groups such as residents of islands and remote areas or long-term-care beneficiaries. The law is scheduled to take effect on December 24, 2026, one year after promulgation, and operators running telemedicine brokerage platforms must register with the Ministry of Health and Welfare, with certification required once subscriber counts exceed a certain threshold. This framework gives existing brokerage platforms like Goodoc a legal basis to operate while placing them under a formal oversight regime. Separately, the Personal Information Protection Commission has outlined plans to expand the data portability right, previously limited to the medical and telecom sectors, into energy from 2026 and progressively into ten priority sectors including education, employment, and transportation, broadening the foundation for healthcare data utilization over time. In terms of competitive positioning, DoctorNow competes in hospital reservations and telemedicine, Ttokdoc (operated by Ubcare) holds strength in pediatric reservations, and Gangnam Unni competes in the beauty information segment. Overall, the industry is in a transitional phase from pilot program to codified law, and how the detailed enforcement rules (Ministry ordinances) are set will directly affect the scope of business available to each operator.
| Price | ₩2,110 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.04T |
| P/B | 0.61 |
| ROE | -10.8% |
In July 2026, the company brought in Kim Ji-woong, a former Amazon and Toss Bank executive, as CSO, and Lee Won-hee, a former Coupang and Samsung Electronics executive, as Goodoc's CTO, signaling a dual push to strengthen existing business competitiveness while identifying new growth areas. The company stated that CSO Kim Ji-woong would be responsible for building the growth foundation and expanding new businesses, including senior care. CTO Lee Won-hee is reported to be tasked with upgrading Goodoc's platform architecture, strengthening service stability, and transitioning toward an AI-native organization. Over the longer term, the company has set a goal, under its 'One CareLabs' vision, of combining data accumulated across Goodoc and Babitalk with AI technology to expand linkages between its services. For its hospital and clinic-facing SaaS product Uno CRM, the company has stated plans to add new features including card payment integration, personal web pages, and an AI coordinator in the latter half of 2025. On the business side, the company has outlined plans to link Yobosarang, acquired in 2025, with MediJob to expand into training caregiving professionals and home-visit care and nursing-linked services. Ahead of the telemedicine institutionalization taking effect on December 24, 2026, how Goodoc prepares its registration and certification process with the Ministry of Health and Welfare is likely to be a key variable shaping the future scope of its business.
Carelabs shares trade at a discount to the company's equity, sitting below book value per share. However, with net profit attributable to owners posting losses in each of the trailing four quarters, applying conventional earnings-based valuation metrics calls for caution. On an annual basis, 2025 net profit swung from a loss to a profit, but because the swing was far larger than the improvement in operating results, this appears to reflect a substantial non-operating contribution, and its sustainability warrants scrutiny. The company has not paid a dividend in the most recent fiscal year, suggesting capital has been prioritized for business restructuring and new-business investment over shareholder returns. The debt ratio fell sharply from the prior year, indicating an improved financial structure, which can be viewed as a positive development from an asset-soundness perspective.
The operating loss narrowed from KRW 11.60 billion in 2023 to KRW 4.46 billion in 2024 and KRW 2.88 billion in 2025, with the operating margin improving from -14.2% to -3.5%. The company also achieved quarterly operating profit in Q2 2025 and Q1 2026. The debt ratio also fell sharply from 160.6% in 2024 to 43.9% in 2025, improving the financial structure. If this trend continues, earnings stability could gradually improve.
After 15 years as a pilot program, telemedicine has been legislated and is set to take effect on December 24, 2026, giving existing brokerage platforms such as Goodoc a clear legal basis. While operators will come under a formal registration and certification regime with the Ministry of Health and Welfare, this also reduces institutional uncertainty for the business. The expansion of data portability rights under MyData is also cited as a factor broadening the foundation for healthcare data utilization.
The company acquired the caregiver-matching platform Yobosarang in 2025, expanding into the senior care segment in conjunction with MediJob. In July 2026, it hired non-healthcare C-level executives from Amazon/Toss Bank and Coupang/Samsung Electronics to strengthen its strategy and technology organizations. Backed by the capital of largest shareholder Wonik Group, the company also has the financial capacity to continue investing in new businesses.
Revenue has fluctuated within the KRW 80 billion range without clear growth, moving from KRW 87.61 billion in 2022 to KRW 81.83 billion in 2023, KRW 83.19 billion in 2024, and KRW 81.69 billion in 2025. High dependence on the digital marketing and advertising segment means results could be sensitive to changes in advertising conditions or hospital and clinic marketing budgets.
The Q4 2025 operating loss of KRW 5.71 billion was the largest of the year, and the company posted another operating loss of KRW 0.72 billion in Q2 2026, continuing an unstable pattern of alternating between profit and loss. Net profit attributable to owners posted losses for five consecutive quarters from Q2 2025 through Q2 2026, and the trailing four-quarter cumulative figure also shows a net loss of KRW 7.54 billion, contrasting with the annual net profit turnaround.
The now-codified telemedicine framework imposes constraints such as an in-person care default, a focus on returning patients, and clinic-level institutions as the center, while medication delivery is permitted only for vulnerable groups, limiting the scope for service expansion. Competition continues from DoctorNow and Ttokdoc in telemedicine and hospital reservations, and from Gangnam Unni in beauty information services.
Carelabs narrowed its operating loss for two consecutive years and swung to an annual net profit in 2025, but the trailing four-quarter cumulative figure still shows a net loss, warranting a closer look at both the quality and sustainability of earnings. While revenue has remained stuck in the KRW 80 billion range, the acquisition of Yobosarang for senior care expansion and the hiring of non-healthcare C-level executives to strengthen data and AI strategy have been presented as new growth pillars. On the industry side, telemedicine, legislated after 15 years, is set to take effect in December 2026, bringing a two-sided change of legal standing alongside formal oversight for existing operators including Goodoc. On the balance sheet, the debt ratio has improved markedly, though quarterly earnings volatility and reliance on non-operating gains remain points that warrant continued observation. In terms of valuation, shares trade at a discount to book value, but this should be interpreted alongside the recent instability in earnings trends. Key items to monitor going forward include the Q3 earnings release, the detailed telemedicine implementation rules, and the results of new business initiatives.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)