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Nanocms · 전자·부품 · 코스닥 · 리포트 2026-06-19
2022년 이후 3개 연속 연간 영업손실을 기록한 나노씨엠에스가 2026년 1분기 분기 영업·순이익 동시 흑자 전환에 성공하며, 보안소재 해외 수출 확장과 SiC 전력반도체 소재 신사업이 맞물리는 이중 성장 시나리오가 서서히 가시화되고 있다.
나노씨엠에스는 2003년 설립되어 2021년 3월 코스닥에 상장한 나노소재 전문기업으로, 나노 기반 파장 선택성 화학구조 설계 원천기술에서 출발했다. 핵심 사업은 지폐·여권·운전면허증·주민등록증 등 국가보안인쇄물에 적용되는 위조방지 기능성 보안 소재(타간트)이며, 주요 제품군은 근적외선 흡수·반사 안료, 적외선 발광체, 자외선 유기 형광 안료로 구성된다. 한국조폐공사 등 국내외 발행기관에 보안 안료를 납품하며, 글로벌 경쟁사 SICPA 특허에 저촉되지 않는 독자 기술로 국제 보안인쇄 시장에서 기술력을 인정받고 있다. 국내외 유명 브랜드의 모조품 방지를 위한 상표보호 시장으로의 진출도 가시화되고 있으며, 신규 스크린 인쇄 매출 추가와 보안 나노 기술을 응용한 화장품 소재 분야 진출로 포트폴리오 다각화를 추진 중이다. 신성장 축으로는 SiC(실리콘카바이드) 전력반도체 소재 사업이 있으며, 충청남도 공주시 탄천면에 제2공장을 구축해 연 180톤 규모의 SiC 웨이퍼 소재 가공 능력을 확보했다. 한국화학연구원과의 컨소시엄을 통해 마이크로 LED용 형광체 코팅액 등 인쇄 기반 차세대 디스플레이용 발광 소재 개발도 병행하며 중장기 기술 포트폴리오를 확장하고 있다. 주요 경쟁사로는 이엔드디·켐트로닉스 등이 있으며, 유럽 수출국 확대와 대만 업체 포함 해외 판매처 다변화를 통한 수출 비중 제고가 중기 전략 목표다.
2022년은 매출 약 74.1억원, 영업이익 약 5.5억원(영업이익률 7.5%), 지배주주 순이익 약 2.1억원으로 최근 연간 기준 유일한 영업흑자 해였다. 2023년에는 매출이 약 45.8억원으로 38% 급감하며 영업손실 약 31.6억원(영업이익률 -69.0%), 지배주주 순손실 약 41.4억원으로 악화됐다. 2024년에는 매출이 약 46.5억원으로 유사한 수준을 유지했으나 영업손실이 약 88.6억원으로 폭증하면서 영업이익률이 -190.5%까지 추락하며 매출 규모를 훌쩍 상회하는 손실이 발생했다. 2025년에는 매출이 약 52.9억원으로 소폭 회복되고 영업손실이 약 19.9억원으로 대폭 축소되어 영업이익률이 -37.7%로 개선됐으며, 지배주주 순손실도 약 22.0억원으로 줄었다. 분기 추이를 보면 2025년 3분기 영업손실이 약 4,178만원으로 손익분기점에 극히 근접했다가 2025년 4분기에 약 8.3억원의 손실로 재차 확대됐다. 그러나 2026년 1분기에는 매출 약 23.3억원, 영업이익 약 2.4억원, 지배주주 순이익 약 2.2억원을 기록하며 분기 기준 영업·순이익이 동시에 플러스 전환하는 뚜렷한 변곡점을 만들었다. 영업현금흐름(CFO)은 2023년 약 -16.0억원에서 2024년 약 1.6억원, 2025년 약 2.8억원으로 점진적 개선세를 보이고 있다. 부채비율은 2024년 62.6%에서 2025년 24.9%로 크게 낮아져 재무 안정성이 제고됐으며, 2025년 말 자기자본 약 180.7억원은 현재 매출 규모 대비 일정 수준의 완충 여력을 제공한다.
보안인쇄용 기능성 소재 시장은 정부 발행 화폐·여권·신분증에 종속된 수요 구조로, 경기 사이클보다 각국 정부의 발행 정책에 의해 좌우되는 방어적 산업이다. 위조 방지 기술 수요는 디지털 신분증·중앙은행디지털화폐(CBDC) 확산에도 불구하고 개발도상국의 인쇄 화폐·신분증 발행 확대에 힘입어 중장기 성장세가 유지될 전망이다. SiC 전력반도체 소재는 한국 정부가 지정한 국가전략기술 산업으로, 전기차·수소차·5G 기지국·재생에너지 설비 등 고효율 전력변환이 요구되는 분야 전반에서 수요가 급증하고 있다. SiC는 기존 실리콘(Si) 대비 고온 안정성 및 절연파괴전계가 10배 높고 허용 최고 전압이 약 3,000V로 2배 가까이 높아 전기차 온보드 충전기·인버터 등의 핵심 소재로 채택이 확산되고 있다. 글로벌 SiC 소재 시장은 Wolfspeed, Coherent(구 II-VI) 등 대형사가 주도하나 특수 파우더 가공·정제 분야에서는 기술 특화 중소기업의 틈새 공략 여지가 남아 있다. 국내에서는 한국 정부의 전략 소재 국산화 정책과 SiC 밸류체인 육성 지원이 소형 전문 업체들의 역량 강화를 뒷받침하고 있다.
| 주가 | ₩2,315 |
|---|---|
| 시가총액 | 101억원 |
| PBR | 0.54 |
| ROE | -7.7% |
나노씨엠에스는 2026년 1월 공식 발표를 통해 2026년을 '흑자 전환의 원년'으로 선언하고, 2026년 상반기 매출이 2024년 연간 매출(약 46.5억원)을 상회할 것으로 가이던스했다. 2026년 1분기 매출이 약 23.3억원으로 2024년 연간의 절반을 이미 초과함에 따라 상반기 가이던스는 달성 궤도에 오른 것으로 평가된다. 보안소재 부문에서는 유럽 수출국 추가, 신규 브랜드 보호 시장 진입 가시화, 스크린 인쇄 매출 추가, 화장품 소재 시장 진입(2025년 필드테스트 완료) 등이 매출 성장 동력으로 제시된다. SiC 전력반도체 소재 분야에서는 충남 공주 제2공장 가동에 따른 생산 능력 확대와 대만 업체 포함 해외 판매처 다변화가 신사업 성장을 이끌 것으로 기대된다. 한국화학연구원과 공동 개발 중인 마이크로 LED용 형광체 코팅액은 개발 완료 후 양산화에 성공할 경우 차세대 디스플레이 분야의 추가 성장원이 될 수 있다. 한편 2026년 2~4분기에도 분기 흑자 기조가 이어질 수 있는지, 신사업 매출이 단발성에 그치지 않고 구조적 성장으로 이어지는지 여부가 연간 가이던스 달성 가능성을 가늠하는 핵심 변수다.
현 주가는 주당순자산(BPS 4,252원)에 근접한 구간에서 거래되고 있어, 상장 초기 순자산 대비 상당한 프리미엄이 형성됐던 시기와 비교하면 현저히 낮아진 수준이다. 주당 이익(EPS)은 여전히 마이너스(-333원)여서 통상적인 PER 기반 밸류에이션 적용이 어렵고, 2026년 연간 이익 흑자 전환이 현실화될 경우 이익 기반 평가 지표 재적용의 계기가 마련된다. 배당 공시 실적이 없어 배당수익률은 코스닥 전자·부품 업종 평균을 크게 하회하며, 이익 회복 여부가 투자 가치 판단의 핵심 축으로 작용한다. 소형주 특성으로 거래량이 제한적이고 주가 변동성이 높아 수급 이벤트에 민감하게 반응할 수 있다.
2026년 1분기 분기 영업·순이익 동시 흑자 달성은 회사가 제시한 '연간 흑자 전환 원년' 가이던스의 신뢰성을 높인다. 보안소재 유럽 수출국 확대(2개국→4개국)와 신규 스크린 인쇄 매출 추가 등으로 매출 기반이 넓어지고 있다. 2026년 상반기 매출이 2024년 연간을 초과할 것이라는 가이던스도 1분기 실적을 통해 달성 가능성이 높아졌다. 매출 성장이 영업 레버리지를 타면 이익 회복 속도는 예상보다 빠를 수 있다.
SiC 전력반도체는 한국 국가전략기술 산업으로 지정되어 정책 지원이 뒷받침되고 있으며, 전기차·5G·재생에너지 전방 수요가 빠르게 확대되고 있다. 충남 공주 제2공장 가동으로 연 180톤 규모의 SiC 웨이퍼 소재 가공 능력을 확보했으며, 판매처도 복수로 다변화됐다. 대만 업체와의 SiC 파우더 공급 계약 등 해외 시장 진출이 구체화되고 있다. SiC 소재 매출이 본격화되면 보안소재 의존도 감소와 수익성 개선이 동시에 기대된다.
보안 나노 기술을 응용한 화장품 소재는 2025년 필드테스트를 완료하고 2026년 시장 진입이 예상되어 추가 독립 매출원이 될 수 있다. 한국화학연구원과 공동 개발 중인 마이크로 LED용 형광체 코팅액은 차세대 디스플레이 대형 시장을 타깃으로 한다. 지폐·여권 시장 외에 소비재·디스플레이 분야로의 수평 확장은 특정 산업 의존도를 줄이고 매출 안정성을 높이는 효과가 있다. 신규 시장의 순차적 진입이 성공적으로 이루어질 경우 중장기 성장의 발판으로 작용할 수 있다.
2024년에는 매출 약 46.5억원에 대해 약 88.6억원의 영업손실이 발생하며 영업이익률이 -190.5%까지 추락했다. 고정비 부담이 높은 소규모 제조업 구조에서 매출이 다시 부진에 빠질 경우 손익이 급속도로 악화될 수 있다. 보안소재 납품 물량은 고객의 인쇄 발주 사이클에 연동되어 예측 가능성이 낮으며, 2025년 4분기 영업손실이 다시 약 8.3억원으로 확대된 사례가 이를 방증한다. 신규 SiC·화장품·디스플레이 소재의 매출 기여가 지연될 경우 기존 사업 매출만으로는 흑자 유지가 어려울 수 있다.
연간 매출이 약 52.9억원(2025년) 수준으로 매우 작아 단일 고객의 발주 변화나 계절적 비수기만으로도 분기 손실이 연간 흑자를 무력화할 수 있다. 분기 간 영업이익 변동성이 극심해 2025년 3분기(영업손실 약 4,178만원)와 2025년 4분기(약 8.3억원 손실) 간 격차가 이를 잘 보여준다. 시가총액 규모가 작아 기관·외국인의 유의미한 포트폴리오 편입이 제한되며 개인 수급 의존도가 높다. 유동성 부족은 주가의 비선형적 변동 가능성을 높인다.
화장품 소재·디스플레이 발광 소재는 아직 본격 매출 기여 이전 단계로, 상업화에 필요한 추가 개발·인증·고객 확보 기간이 예상보다 길어질 수 있다. SiC 소재 사업 역시 대형 글로벌 업체와의 가격·품질 경쟁이 치열한 시장에서 시장점유율을 확보하는 것이 쉽지 않다. 자기자본은 2022년 약 310.1억원에서 2025년 약 180.7억원으로 누적 적자에 따라 지속 감소해왔으며, 적자가 재연될 경우 추가적인 자본 감소로 이어질 수 있다. 자본 조달 필요성이 생길 경우 유상증자 등 주식 희석 가능성도 배제할 수 없다.
나노씨엠에스는 2022년 영업흑자 이후 3개 연속 연간 영업손실을 기록하는 긴 터널을 지나왔으나, 2026년 1분기에 분기 기준 영업·순이익 동시 흑자 전환을 이루며 구조 전환의 첫 성과를 확인했다. 보안소재의 해외 수출 다변화와 SiC 전력반도체 소재 신사업 진입이라는 이중 성장 동력이 서서히 가시화되고 있고, 2025년 부채비율이 24.9%로 대폭 낮아진 점은 재무 안정성 측면의 긍정적 변화다. 반면 2024년에 매출 규모를 훌쩍 상회하는 영업손실이 발생했던 전례와, 고정비 중심 소규모 제조업 구조에서의 분기 손익 변동성은 여전히 구조적 취약성으로 남아 있다. 2026년 2~4분기의 분기 흑자 지속 여부와 SiC·화장품·디스플레이 소재의 실매출 가시화 속도가 연간 가이던스 달성 가능성을 가늠하는 핵심 지표다. 주당순자산에 근접한 현 주가 수준에서 이익 회복의 지속성은 밸류에이션 재평가의 선행 조건이며, 소형주 특성상 실적 변동성과 유동성 리스크는 지속적으로 유의해야 할 요인이다.
English version
After three consecutive years of annual operating losses since 2022, NanoCMS recorded simultaneous quarterly operating and net profit in 2026Q1, making a dual-growth scenario—combining security material export expansion with SiC power semiconductor material revenues—increasingly tangible.
NanoCMS was founded in 2003 and listed on KOSDAQ in March 2021, originating from proprietary nano-based wavelength-selective chemical structure design technology. Its core business is anti-counterfeiting functional security materials (tagants) for national security-printed items—banknotes, passports, driver's licenses, and national ID cards—comprising near-infrared absorbing/reflecting pigments, infrared emitters, and UV organic fluorescent pigments. The company supplies security pigments to domestic and overseas issuing institutions including Korea Minting and Security Printing Corporation, and its technology—non-infringing on global competitor SICPA's patents—has earned international recognition. Expansion into brand-protection markets for domestic and international trademarks is becoming visible, while new screen-printing revenue streams and a foray into cosmetics materials using security nano-technology are underway as portfolio diversification moves. A key new growth axis is the SiC (silicon carbide) power semiconductor materials business, supported by a second plant in Gongju, Chungnam capable of processing approximately 180 tons of SiC wafer material annually. A consortium with the Korea Research Institute of Chemical Technology is developing micro-LED phosphor coating solutions for next-generation displays, extending the medium-to-long-term technology portfolio. Key competitors include END&D (이엔드디) and Chemtronics (켐트로닉스), while expanding European export coverage and diversifying customers to include Taiwanese buyers are central mid-term strategic objectives.
In 2022—the only profitable year in recent history—NanoCMS posted revenue of ~KRW 7.41bn, operating profit of ~KRW 555M (OPM 7.5%), and net profit attributable to shareholders of ~KRW 206M. Revenue collapsed by roughly 38% in 2023 to ~KRW 4.58bn, driving an operating loss of ~KRW 3.16bn (OPM -69.0%) and net loss of ~KRW 4.14bn. Despite broadly similar revenue of ~KRW 4.65bn in 2024, the operating loss more than doubled to ~KRW 8.86bn—exceeding revenue in absolute terms—pushing OPM to -190.5%. A meaningful recovery took hold in 2025: revenue edged up to ~KRW 5.29bn, the operating loss narrowed sharply to ~KRW 1.99bn (OPM -37.7%), and the net loss attributable to shareholders contracted to ~KRW 2.20bn. At the quarterly level, 2025Q3 operating loss was just ~KRW 41.8M—essentially at break-even—before widening again to ~KRW 830M in 2025Q4. Then 2026Q1 delivered a clear inflection point: revenue of ~KRW 2.33bn, operating profit of ~KRW 241M, and net profit attributable to shareholders of ~KRW 217M, marking the first simultaneously positive quarter at both the operating and net income line in years. Operating cash flow (CFO) improved progressively from -KRW 1.60bn in 2023 to +KRW 162M in 2024 and +KRW 280M in 2025. The debt-to-equity ratio fell sharply from 62.6% in 2024 to 24.9% in 2025, while year-end 2025 equity of ~KRW 18.1bn provides a meaningful buffer relative to the current revenue scale.
The functional security material market for security printing is a defensive industry driven more by national government issuance policy than economic cycles, given its dependence on state-issued currency, passports, and national IDs. Demand for anti-counterfeiting technology is expected to sustain medium-to-long-term growth driven by expanded issuance of printed currency and identity documents in developing nations, even as CBDCs and digital IDs proliferate. SiC power semiconductor materials are designated as a national strategic technology in Korea, with demand surging across high-efficiency power conversion applications in EVs, hydrogen vehicles, 5G base stations, and renewable energy systems. SiC's superiority over conventional silicon—10x better thermal stability, 10x higher breakdown field strength, and a maximum rated voltage of roughly 3,000V (nearly double that of Si)—is accelerating its adoption as a key material in EV on-board chargers and inverters. Globally, Wolfspeed and Coherent (formerly II-VI) dominate SiC materials supply, but niche opportunities in specialized powder processing and refining remain accessible to technology-focused SMEs. Domestically, government-backed national strategic material localization policy and SiC value-chain development support are enabling smaller Korean players to build meaningful competitive capabilities.
| Price | ₩2,315 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.01T |
| P/B | 0.54 |
| ROE | -7.7% |
In January 2026, NanoCMS officially declared 2026 as its 'year-one of profitability restoration,' guiding that first-half 2026 revenue would exceed full-year 2024 revenue of ~KRW 4.65bn. With 2026Q1 revenue of ~KRW 2.33bn already surpassing half of the 2024 annual figure, the H1 guidance appears to be on track. In the security materials segment, additional European export destinations, advancing brand-protection market entry, screen-printing revenue streams, and cosmetics material market entry—field tests were completed in 2025—are cited as growth drivers. In SiC power semiconductors, expanded production from the second plant in Gongju and customer diversification including an initial supply agreement with a Taiwanese materials company are expected to power new-business growth. The micro-LED phosphor coating solution under co-development with the Korea Research Institute of Chemical Technology could become a meaningful revenue contributor in the next-generation display space upon successful mass production. Whether quarterly profitability is sustained through 2026Q2–Q4, and whether new-business revenue proves durable rather than episodic, are the pivotal variables for the full-year guidance outcome.
The current share price is trading close to book value per share (BPS of KRW 4,252), a significant de-rating compared to the period near listing when a meaningful premium to book value existed. With EPS still negative at -KRW 333, conventional PER-based valuation is inapplicable at this stage; a return to full-year earnings profitability in 2026 would reopen the possibility of normalizing earnings-based metrics. As no dividends have been paid per public disclosure, the dividend yield is materially below the KOSDAQ electronics and components sector average, placing earnings recovery at the center of any fundamental assessment. The micro-cap profile implies limited daily liquidity and elevated price volatility, leaving the stock susceptible to sharp moves on supply-demand events.
The simultaneous operating and net profit recorded in 2026Q1 significantly reinforces credibility around management's 'year-one profitability' guidance. The security materials revenue base is broadening through European export expansion (from 2 to 4 countries) and new screen-printing revenue. H1 2026 guidance for revenue to surpass full-year 2024 looks increasingly achievable based on 2026Q1 performance. If revenue growth generates meaningful operating leverage, the pace of earnings recovery could surprise positively.
SiC power semiconductors are backed by Korean national strategic technology policy support while EV, 5G, and renewable energy end-markets expand rapidly. The second plant in Gongju, Chungnam secures ~180-ton annual SiC wafer material processing capacity, and the customer base has been diversified from a single buyer to multiple accounts. Supply agreements—including SiC powder delivery to a Taiwanese materials company—represent concrete overseas market progress. Full-scale SiC material revenues would simultaneously reduce security material concentration and improve overall profitability.
Security nano-technology applied to cosmetics materials completed field testing in 2025, with market entry expected in 2026 as an additional independent revenue source. The micro-LED phosphor coating solution under co-development with the Korea Research Institute of Chemical Technology targets the large next-generation display market. Horizontal expansion beyond banknotes and passports into consumer goods and displays reduces sector concentration and enhances revenue stability. Successful sequential market entries could serve as a platform for accelerated medium-to-long-term growth.
In 2024, an operating loss of ~KRW 8.86bn on revenue of only ~KRW 4.65bn drove OPM to -190.5%, with the absolute loss exceeding revenue. The small-scale manufacturing structure with high fixed costs means a renewed revenue shortfall could rapidly translate into severe margin deterioration. Security material delivery volumes are tied to customers' printing order cycles and are difficult to forecast, as illustrated by the 2025Q4 operating loss widening back to ~KRW 830M. If new revenue from SiC, cosmetics, and display materials is delayed, legacy business revenue alone may be insufficient to sustain profitability.
With annual revenue of only ~KRW 5.29bn (2025), even a single major customer order shift or a typical seasonal slowdown could eliminate the full-year profit. Extreme quarterly operating income volatility is illustrated by the contrast between 2025Q3 (operating loss of ~KRW 41.8M, near break-even) and 2025Q4 (operating loss of ~KRW 830M). The micro-cap profile limits meaningful institutional and foreign investor participation, making the stock heavily dependent on retail supply-demand dynamics. Limited liquidity elevates the risk of non-linear price movements.
Cosmetics and display luminescent materials have not yet started contributing meaningful revenue, and commercialization timelines may extend beyond current expectations due to additional development, certification, and customer acquisition requirements. SiC materials also face intense price and quality competition from large-scale global producers, making market share gains challenging. Equity has contracted from ~KRW 31.0bn in 2022 to ~KRW 18.1bn in 2025 through consecutive losses; a recurrence of losses would further erode this buffer. If capital needs arise, shareholder dilution through equity issuance cannot be ruled out.
NanoCMS has emerged from a prolonged tunnel of three consecutive years of annual operating losses following a profitable 2022, recording simultaneous quarterly operating and net profit in 2026Q1 as the first concrete evidence of a structural turnaround. A dual growth engine—security material export diversification and SiC power semiconductor material market entry—is gradually becoming visible, while the debt-to-equity ratio's sharp improvement to 24.9% in 2025 represents a meaningful enhancement of financial stability. However, the structural vulnerability persists: 2024 saw operating losses exceeding revenue in absolute terms, and the fixed-cost-heavy small-scale manufacturing structure means quarterly earnings volatility remains an intrinsic risk. Whether quarterly profitability is sustained through 2026Q2–Q4, and the speed at which SiC, cosmetics, and display material revenues materialize at meaningful scale, are the pivotal indicators for assessing the full-year guidance outcome. With the share price near book value, sustained earnings recovery is a prerequisite for any valuation re-rating, and the micro-cap profile means earnings volatility and liquidity risk remain persistent considerations for investors.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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