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Temc Cns · 기계·장비 · 코스닥 · 리포트 2026-09-05
반도체 공정용 전구체·특수가스와 반도체 FAB 장비, 2차전지 장비를 함께 영위하는 티이엠씨씨엔에스는 2026년 상반기 매출과 손익이 분기별로 크게 흔들리는 모습을 보이고 있다.
티이엠씨씨엔에스는 반도체 공정용 화학재료와 반도체 FAB 설비, 2차전지 장비를 함께 생산하는 회사로, 2012년 오션브릿지로 설립돼 2016년 코스닥에 상장했고 2024년 현재의 사명으로 변경했다. 화학재료 부문에서는 HCDS, TiCl4, BDEAS 등 전구체와 Si2H6 등 특수가스를 생산하며, HCDS는 절연막 형성, BDEAS는 초미세 패턴용 이중패터닝 공정의 희생막 재료로, TiCl4는 누설전류 방지를 위한 배리어메탈 공정에 쓰인다. 장비 부문에서는 여러 화학물질을 일정 비율로 혼합해 순차 공급하는 화학물질 중앙공급장치(C.C.S.S/S.S.S)를 제조·설치하고 유지보수 사업을 영위한다. 2차전지 관련해서는 전해액 공급장치와 폴딩·검사장비를 생산하며, 2차전지 전해액 공급장치 부문에서는 세계 시장 점유율 30% 이상을 확보하고 있는 것으로 파악된다. 종속회사로는 가스공급장치 사업을 하는 제일이엔지(지분 54.4%)와 2차전지 폴딩·검사장비를 만드는 와이에이치티(지분 99.2%)를 두고 있다. 최대주주는 반도체 특수가스 전문업체인 티이엠씨(지분 33.4%)로, 2023년 11월 인수합병을 계기로 반도체 소재 중심이었던 매출 구성이 반도체 장비와 2차전지 장비로 다변화됐다. 주요 고객은 반도체 소자업체로, 공정 조건과 세부 스펙에 맞춘 제품 개발과 품질관리 협력 관계를 유지하고 있다. 사업 구조상 반도체 업황 사이클과 2차전지 투자 사이클이라는 두 개의 다른 수요 축을 동시에 갖고 있다는 점이 특징이다.
연간 실적을 보면 매출액은 2022년 1,649억원에서 2023년 1,403억원으로 줄었다가 2024년 1,935억원으로 회복, 2025년에는 1,680억원으로 다시 줄었다. 영업이익률은 2022년 13.8%에서 2023년 9.5%, 2024년 3.1%로 하락한 뒤 2025년 5.4%로 소폭 개선되는 흐름을 보였다. 지배주주 순이익은 2022년 144억원에서 2023년 130억원, 2024년 95억원으로 줄었고 2025년에는 42억원으로 추가 감소했다. 현금흐름 측면에서는 2023년 영업활동현금흐름이 -83억원으로 마이너스를 기록했다가 2024년 95억원, 2025년 174억원으로 개선된 점이 눈에 띈다. 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 524억원·영업이익 42억원에서 3분기 매출 311억원·영업이익 11억원으로 줄었고, 4분기에는 매출이 518억원으로 회복됐지만 영업이익은 8억원대에 머물렀다. 2026년 1분기에는 매출이 233억원으로 급감하며 영업손실 36억원, 지배주주순이익도 -1.3억원의 손실을 기록했다. 2026년 2분기 매출은 559억원으로 최근 분기 중 가장 높은 수준까지 반등했으나 영업이익은 1억원에 못 미치는 수준에 머물렀고, 지배주주순이익은 -0.2억원으로 다시 적자를 나타냈다. 매출 회복과 손익 개선이 함께 나타나지 않는 점은 매출 믹스나 일회성 비용 등 구조적 요인이 남아 있을 가능성을 시사한다.
전방산업인 메모리 반도체는 미세공정 전환과 3D NAND 투자 확대로 웨이퍼당 공정재료 사용량이 늘어나는 구조적 수요 증가 요인을 갖고 있다. 동시에 국내 반도체 기업들의 공급망 다변화 정책에 따라 소재 국산화가 가속화되는 흐름도 회사에 유리한 환경으로 꼽힌다. 다만 2025~2026년 반도체 다운사이클과 설비투자 지연 영향으로 전구체·특수가스 수요와 FAB 신규 투자가 위축되는 모습이 실적에 그대로 반영됐다. 2차전지 부문에서는 배터리 공장의 인프라 설비 성격을 가진 장비를 공급하고 있어, 반도체 사이클과는 다른 수요 축으로 실적 변동성을 완충하는 역할을 할 수 있다. 경쟁 구도상 반도체 소재는 대형 소부장 업체 및 해외 전구체·특수가스 공급사와 경쟁하며, 장비 부문은 국내 반도체 케미칼 공급장치 시장에서 SK하이닉스 등 국내 대형 고객사와의 관계가 핵심 변수로 작용한다. 최대주주인 티이엠씨와의 사업 연계는 소재-장비 결합형 공급 구조를 형성해 국내 소부장 생태계 내에서 포지션을 강화하는 요인으로 지목된다.
| 주가 | ₩6,230 |
|---|---|
| 시가총액 | 623억원 |
| PER | 41.5 |
| PBR | 0.52 |
| ROE | 1.3% |
| 배당수익률 | 1.12% |
회사는 2025년 12월 SK하이닉스와 화학물질 공급장치 공급계약을 체결했다고 공시했으며, 계약금액은 약 145억원으로 최근 매출 대비 약 7.5% 수준이고 계약기간은 2025년 12월 24일부터 2026년 1월 31일까지로 알려졌다. 최대주주인 티이엠씨 측 리서치에 따르면 자회사인 티이엠씨씨엔에스와 관련해 약 484억원 규모의 케미칼 공급장치 계약이 존재하며, 2026년 2분기부터 납품이 시작되고 고객사의 신규 사이트 가동은 2027년 2분기로 추정된다는 분석이 나온 바 있다(2026년 4월 기사 인용, NH투자증권 리서치 언급). 같은 분석에서는 SK하이닉스 M15X 후속 프로젝트와 용인 반도체 클러스터 1차 물량 수주가 반영되면 연간 장비 매출이 전년 대비 추가 성장할 가능성이 있다고 진단했다. 2차전지 부문에서는 전해액 공급장치의 높은 세계 시장 점유율을 기반으로 배터리 업체의 증설 투자 재개 여부가 향후 매출에 영향을 줄 수 있다. 다만 2026년 1분기 영업손실과 2분기의 낮은 마진에서 보듯 반도체 설비투자 지연이 실적에 미치는 영향은 아직 진행형이며, 장비 수주가 매출로 인식되는 시점과 반도체 소재 부문의 가동률 회복 속도가 향후 실적 흐름을 가를 변수로 꼽힌다.
현재 주가는 회사가 공시한 자기자본 대비로 볼 때 순자산에 못 미치는 수준에서 거래되는 구간에 위치해 있다. 반면 손익 측면에서는 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 동안 순이익 규모가 크게 축소된 상태여서, 이 기간 실적을 기준으로 산출하는 주가수익비율은 상대적으로 높게 나타나는 편이다. 이는 분모가 되는 이익이 2025년 이후 축소된 결과이며, 주가 자체의 프리미엄이라기보다는 이익 회복이 지연되고 있는 상황을 반영하는 측면이 크다. 배당 측면에서는 공시된 주당 배당금 규모가 크지 않아 배당수익률도 낮은 수준에 머물러 있다. 종합하면 순자산 대비로는 할인된 수준, 최근 이익 대비로는 상대적으로 높은 배수라는 두 지표가 상반되게 나타나는 구간으로, 이익 회복의 지속성 여부가 향후 밸류에이션 해석에 영향을 줄 수 있는 요인으로 판단된다.
반도체 미세공정 전환과 3D NAND 투자 확대는 웨이퍼당 전구체·특수가스 사용량을 늘리는 구조적 요인이다. 회사는 HCDS, TiCl4, BDEAS 등 핵심 전구체와 Si2H6 특수가스를 생산하며 반도체 소자업체와 긴밀한 협력 관계를 유지하고 있다. 국내 소재 국산화 정책 기조도 우호적인 사업 환경으로 작용할 수 있다.
2025년 12월 SK하이닉스와 화학물질 공급장치 공급계약을 체결한 사례가 있으며, 리서치에 따르면 480억원대 규모 케미칼 공급장치 계약과 SK하이닉스 M15X 후속·용인 클러스터 물량 반영 기대도 존재한다. 장비 매출 확대는 소재 부문 대비 매출 볼륨을 키우는 요인으로 지목된다. 다만 계약 인식 시점과 매출 반영 규모는 향후 공시로 확인이 필요하다.
전해액 공급장치 부문에서 세계 시장 점유율 30% 이상을 확보하고 있어 반도체 사이클과 다른 수요 축을 갖고 있다. 종속회사 와이에이치티를 통해 2차전지 폴딩·검사장비도 생산해 사업 포트폴리오가 분산돼 있다. 배터리 업체의 증설 재개 여부가 이 부문 매출에 영향을 줄 수 있다.
2026년 1분기 매출이 233억원까지 급감하며 영업손실을 기록했고, 2분기에는 매출이 559억원까지 회복됐지만 영업이익은 1억원에도 못 미쳤다. 매출 회복과 이익 회복이 동시에 나타나지 않는 점은 비용 구조나 매출 믹스에 대한 추가 확인이 필요함을 시사한다. 손익 변동성이 커 분기별 실적 예측이 쉽지 않은 구조다.
영업이익률은 2022년 13.8%에서 2023년 9.5%, 2024년 3.1%로 하락한 뒤 2025년 5.4%로 소폭 개선되는 데 그쳤다. 과거 두 자릿수 마진 수준으로의 복귀는 아직 확인되지 않은 상태다. 지배주주 순이익도 2022년 이후 매년 감소하는 흐름을 보이고 있다.
시가총액이 상대적으로 작은 코스닥 소형주로서 실적 발표나 수주 뉴스에 따라 주가 변동성이 커질 수 있다. 최근 4개 분기 순이익 규모가 크게 줄어든 상태여서 이 기간 실적을 기준으로 한 밸류에이션 지표는 해석에 유의가 필요하다. 유동성이 크지 않은 소형주 특성도 함께 고려할 필요가 있다.
티이엠씨씨엔에스는 반도체 전구체·특수가스와 FAB 장비, 2차전지 장비를 함께 영위하는 소부장 기업으로, 최대주주인 티이엠씨와의 사업 연계 속에서 소재-장비 결합형 공급 구조를 갖추고 있다. 연간 실적은 2022년 이후 영업이익률과 순이익이 전반적으로 축소되는 흐름을 보였고, 2025년에는 영업이익률이 소폭 개선됐지만 순이익은 추가로 줄었다. 2026년 상반기에는 1분기 영업손실과 2분기 매출 회복이라는 상반된 신호가 동시에 나타나며 손익 변동성이 확대된 모습이다. SK하이닉스 관련 공급계약과 장비 수주 모멘텀, 2차전지 전해액 공급장치의 높은 시장 점유율은 강세 요인으로, 반도체 설비투자 지연과 마진 회복 지연은 약세 요인으로 함께 고려할 필요가 있다. 밸류에이션 측면에서는 순자산 대비 할인, 최근 이익 대비 상대적으로 높은 배수라는 상반된 지표가 공존하는 구간이다. 향후 3분기 실적과 장비 수주의 매출 반영 시점이 실적 흐름을 가늠하는 핵심 변수가 될 것으로 판단된다.
English version
TEMC CNS, which supplies semiconductor precursors and special gases alongside FAB equipment and secondary battery equipment, showed sharply swinging quarterly revenue and earnings in the first half of 2026.
TEMC CNS produces semiconductor process chemical materials together with semiconductor FAB equipment and secondary battery equipment; it was founded as Ocean Bridge in 2012, listed on KOSDAQ in 2016, and changed to its current name in 2024. In the chemical materials segment it produces precursors such as HCDS, TiCl4 and BDEAS along with special gases such as Si2H6, where HCDS is used for insulation film formation, BDEAS as a sacrificial layer material in double-patterning for ultra-fine patterns, and TiCl4 in barrier-metal processes to prevent leakage current. In the equipment segment, the company manufactures, installs, and maintains chemical central supply systems (C.C.S.S/S.S.S) that mix and sequentially supply multiple chemicals in set ratios. For secondary batteries, it produces electrolyte supply systems and folding/inspection equipment, and its electrolyte supply system business reportedly holds more than a 30% global market share. Subsidiaries include Jeil E&G (54.4% stake), which handles gas-supply equipment, and YHT (99.2% stake), which makes battery folding and inspection equipment. Its largest shareholder is specialty gas maker TEMC (33.4% stake), and following a November 2023 acquisition, the company's revenue mix diversified from a chemical-material-centric base into semiconductor equipment and battery equipment. Its main customers are semiconductor device makers, with which it maintains close collaboration on product development and quality control tailored to specific process conditions and specifications. A defining feature of the business structure is exposure to two distinct demand cycles at once — the semiconductor cycle and the secondary battery investment cycle.
Annual revenue fell from KRW 164.9 billion in 2022 to KRW 140.3 billion in 2023, recovered to KRW 193.5 billion in 2024, then declined again to KRW 168.0 billion in 2025. The operating margin fell from 13.8% in 2022 to 9.5% in 2023 and 3.1% in 2024 before edging up to 5.4% in 2025. Net income attributable to owners fell from KRW 14.4 billion in 2022 to KRW 13.0 billion in 2023 and KRW 9.5 billion in 2024, then declined further to KRW 4.2 billion in 2025. On the cash flow side, operating cash flow was negative at KRW -8.3 billion in 2023 before improving to KRW 9.5 billion in 2024 and KRW 17.4 billion in 2025. On a quarterly basis, revenue of KRW 52.4 billion and operating profit of KRW 4.2 billion in Q2 2025 fell to KRW 31.1 billion in revenue and KRW 1.1 billion in operating profit in Q3, before revenue recovered to KRW 51.8 billion in Q4 while operating profit stayed around KRW 0.8 billion. In Q1 2026 revenue plunged to KRW 23.3 billion, producing an operating loss of KRW 3.6 billion and a net loss attributable to owners of KRW 0.13 billion. Q2 2026 revenue rebounded to KRW 55.9 billion, the highest level in the recent quarterly window, yet operating profit stayed below KRW 0.1 billion and net income to owners slipped back into a loss of KRW 0.02 billion. The disconnect between revenue recovery and profit improvement suggests structural factors such as revenue mix or one-off costs may still be at play.
The downstream memory semiconductor industry has a structural demand driver in that process-material consumption per wafer increases with finer process nodes and expanded 3D NAND investment. At the same time, domestic semiconductor makers' supply-chain diversification policies, which accelerate material localization, are cited as a favorable backdrop for the company. However, the 2025-2026 semiconductor down-cycle and delays in capital expenditure led to contraction in precursor and special gas demand as well as new FAB investment, which was directly reflected in results. In the secondary battery segment, the company supplies equipment that functions as basic infrastructure for battery plants, offering a demand axis distinct from the semiconductor cycle that can help buffer earnings volatility. Competitively, the chemical materials business competes with larger materials, parts and equipment makers as well as overseas precursor and special gas suppliers, while the equipment segment's key variable is its relationship with large domestic customers such as SK Hynix in the domestic chemical supply system market. The business linkage with largest shareholder TEMC forms a combined materials-and-equipment supply structure, which is cited as a factor strengthening its position within the domestic materials, parts and equipment ecosystem.
| Price | ₩6,230 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.06T |
| P/E | 41.5 |
| P/B | 0.52 |
| ROE | 1.3% |
| Dividend yield | 1.12% |
The company disclosed in December 2025 that it signed a chemical supply system contract with SK Hynix, with a contract value of about KRW 14.5 billion, equivalent to roughly 7.5% of recent revenue, running from December 24, 2025 to January 31, 2026. Research related to largest shareholder TEMC referenced a roughly KRW 48.4 billion chemical supply system contract tied to subsidiary TEMC CNS, with delivery estimated to begin in Q2 2026 and the customer's new site ramp-up projected for Q2 2027, according to an April 2026 news article citing NH Investment & Securities research. The same analysis assessed that if revenue from the SK Hynix M15X follow-on project and the first tranche of Yongin semiconductor cluster orders is recognized, annual equipment revenue could grow further year over year. In the secondary battery segment, the electrolyte supply system business's high global market share means future revenue could be influenced by whether battery makers resume capacity expansion investment. That said, as shown by the Q1 2026 operating loss and the thin margin in Q2, the impact of delayed semiconductor capital spending on results is still playing out, and the key variables going forward are the timing at which equipment orders convert into recognized revenue and the pace of utilization recovery in the chemical materials segment.
The current share price sits in a range below the company's disclosed net asset value per share. On the earnings side, however, net income over the most recent four quarters (Q3 2025 through Q2 2026) has shrunk considerably, so the price-to-earnings multiple calculated on that basis tends to look relatively elevated. This reflects a smaller earnings denominator since 2025 rather than a pure price premium, and is largely a function of the delayed earnings recovery. On the dividend side, the disclosed per-share dividend amount is modest, keeping the dividend yield at a low level. Taken together, the stock shows a discount on a book-value basis alongside a relatively high multiple on recent earnings — two indicators pointing in different directions — and whether the earnings recovery proves durable is likely to shape how this valuation gap is read going forward.
The shift to finer semiconductor processes and expanded 3D NAND investment is a structural factor increasing precursor and special gas usage per wafer. The company produces core precursors such as HCDS, TiCl4 and BDEAS along with Si2H6 special gas, maintaining close collaboration with semiconductor device makers. Domestic material localization policy also serves as a favorable business environment.
The company signed a chemical supply system contract with SK Hynix in December 2025, and research has referenced a roughly KRW 48 billion chemical supply system contract along with expectations tied to SK Hynix's M15X follow-on project and Yongin cluster volumes. Equipment revenue expansion is cited as a factor that could increase overall revenue volume beyond the materials segment. That said, the timing of revenue recognition and its ultimate scale require confirmation through future disclosures.
The electrolyte supply system business reportedly holds a global market share above 30%, giving the company a demand axis separate from the semiconductor cycle. Through subsidiary YHT, it also produces secondary battery folding and inspection equipment, diversifying its business portfolio. Whether battery makers resume capacity expansion could affect revenue in this segment.
Q1 2026 revenue plunged to KRW 23.3 billion, producing an operating loss, and while revenue recovered to KRW 55.9 billion in Q2, operating profit stayed below KRW 0.1 billion. The fact that revenue recovery and profit recovery did not occur together suggests further scrutiny of cost structure or revenue mix is warranted. The high earnings volatility makes quarter-to-quarter forecasting difficult.
The operating margin fell from 13.8% in 2022 to 9.5% in 2023 and 3.1% in 2024, only partially recovering to 5.4% in 2025. A return to the double-digit margin levels seen previously has not yet been confirmed. Net income attributable to owners has also declined every year since 2022.
As a relatively small-cap KOSDAQ stock, price volatility can increase around earnings releases or order-related news. Net income over the most recent four quarters has shrunk considerably, so valuation metrics based on that period require careful interpretation. The limited liquidity typical of a small-cap stock is also worth considering.
TEMC CNS is a materials, parts and equipment company that operates semiconductor precursor and special gas businesses alongside FAB equipment and secondary battery equipment, maintaining a combined materials-and-equipment supply structure linked to largest shareholder TEMC. Annual results have generally shown shrinking operating margins and net income since 2022, and while the operating margin improved slightly in 2025, net income declined further. In the first half of 2026, an operating loss in Q1 and a revenue recovery in Q2 appeared as conflicting signals, reflecting expanded earnings volatility. The SK Hynix-related supply contract and equipment order momentum, along with the high market share in secondary battery electrolyte supply systems, stand as bullish factors, while delayed semiconductor capital spending and the slow margin recovery should be weighed as bearish factors. On valuation, the stock currently shows conflicting signals — a discount on a book-value basis alongside a relatively high multiple on recent earnings. Going forward, Q3 results and the timing at which equipment orders convert into recognized revenue are likely to be the key variables shaping the earnings trajectory.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)